安邦-每日金融-第4577期

〖分析专栏〗

【市场对美国9月加息的可能性要做好准备】

〖优选信息〗

【形势要点:央行货币政策从盯住M2转向利率势在必行】
【形势要点:银行业要全面向“轻资本”转型】
【形势要点:保监会反复警告保险资金运用的风险】
【形势要点:国内同业票据业务存在多重问题】
【形势要点:数据显示国内工业企业利润继续改善】
【形势要点:外资认为货币宽松无效后中国正重回改革模式】
【形势要点:亚投行成员国可能在明年扩容至90个】
【形势要点:港交所李小加称“沪伦通”是胡闹】
【形势要点:蚂蚁金服或明年上半年在港上市】
【形势要点:中国石油产量下降将给全球造成重大影响】
【形势要点:反洗钱风暴可能延烧到香港台资银行】
【形势要点:日本在应对通货紧缩方面仍任重道远】
【形势要点:伊朗韩国贸易将用欧元结算以避开美国制裁】
【形势要点:市场猜测美联储准备加息是为了推出宽松政策】
【形势要点:英国脱欧导致日本养老金出现巨大账面亏损】
【形势要点:多个金融数据显示俄国市场开始回暖】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【市场对美国9月加息的可能性要做好准备】
北京时间8月26日晚上10点,美联储主席耶伦在杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议上发表了题为《美联储货币政策工具箱》的讲话,内容主要侧重美联储应对下一轮经济滑坡的弹药。在谈话中,耶伦并没有明确美国下次加息的时点,但她表示加息理由“在最近几个月增强”,称循序渐进地加息是适宜的,未来升息的路径范围较广。再加上其他美联储官员的谈话,市场觉得美联储的立场更偏向鹰派,年内加息预期上升,并引起了市场的波动。
杰克逊霍尔会议也被称为全球央行年会,每年8月,美联储和全球各大央行行长齐聚美国小镇,商讨美联储和其他各大央行下一阶段政策走向,因此该会议一向被视为是全球央行,尤其是美联储下一阶段政策走向的风向标。2012年,伯南克在会上释放宽松信号,然后不久就推出了QE3。2015年,美联储副主席费希尔释放了年底加息信号,12月美联储最启动9年来首次加息。今年的会议主题是《为未来设计有弹性的货币政策框架》,参会者将讨论如何应对下一轮经济滑坡,以及从更广泛意义上来说,如何在许多主要经济体的经济和通胀率持续缓慢增长和利率水平极低的环境中实现其目标。
在今年的会议上,耶伦在谈及美国的经济形势时表示,美国近期的经济表现符合美联储的就业及通胀目标,预计经济将温和增长,通胀率将在未来几年内升向2%,就业市场将继续走强。她表示,美国长期利率水平约为3%。但她同时表示,经济复苏仍有变数,任何加息行动均不是预设的,联储将保持宽松环境一段时间,并强调必须想办法增强生产力。耶伦还特别指出,前瞻指引以及购买资产是联储未来的重要工具,如果再次陷入经济衰退,可能需要再次购买资产,“在货币政策层面,未来的决策者可能选择,考虑追加一些其他央行已经使用的工具,但把它们添加到我们的工具箱里需要非常小心地衡量成本与收益,有些情况可能需要立法。比如,未来的决策者可能希望,探索扩大购买资产范围的可能性。”这个发言一度让耶伦的谈话被市场解读为鸽派,但在她发表讲话后,美联储副主席费希尔(Fischer)站出来做了解读,称耶伦的言论与最快9月加息的预期一致,“耶伦讲话表明,年内有最多加息两次的可能性”。
利率期货显示,美国9月加息的机率原本由耶伦发言前的28%微跌至26%,但费希尔的鹰派发言后反弹至42%;12月加息的几率原本维持在54%,之后升至逾63%。美元也受联储两位官员发言的影响,美汇指数升穿95关口,报95.072,升0.3%;美元兑欧元报1.1236美元,升0.4%;兑日元101.18日元,升0.7%。在耶伦开始发言时美股初段上扬,但随着费希尔放出的强硬言乱,美股很快掉头急跌,标指跌0.17%,纳指跌0.1%。
耶伦发布讲话后,法国巴黎银行认为9月有可能加息,因为她强调数据表现,并点出了就业市场表现。法国兴业银行认为,耶伦希望市场有准备年内加息,并暗示加息时间可以早些。而花旗的调查显示,月350名受访机构投资者中,多达85%人认为美联储会在年内加息,月2/3预料时机在12月。调查还发现,尽管受访者普遍认为联储会加息,但加息步伐会相当缓慢。花旗外汇交易主管Steven Englander表示,市场原本预期关于美联储加息的讨论会集中在12月,然而结果却是9月,甚至9月和12月两次加息的可能性也比预期更高。他认为Fischer关于耶伦讲话的表态并不确认是否是代表耶伦的立场,但即便如此这个措辞起码可能暗示了这一点,这也导致了股票市场为何会如此“上窜下跳”。
加拿大丰业银行外汇策略师ERIC THEORET表示,费希尔保持了对近期形势的关注,而耶伦则更为综合考虑整个周期的状况,“这就是区别所在,耶伦是泛泛而谈,费希尔讨论的非常狭窄和短期的形势,因此,我们看到美元整体走强。”道明证券高级外汇策略师MAZEN ISSA称:“耶伦被认为是鸽派,当鸽派人物告诉你加息可能性增强了,你应该重视,特别是如果讲话人是美联储主席。她的言论被费希尔强化,耶伦和费希尔总体上论调一致,我认为这是提振美元的关键。”
安邦智库(ANBOUND)研究团队认为,尽管美国经济复苏的根基并不牢靠,市场更担心劳动力老龄化、生产率增速下降以及新兴市场投资者的崛起等因素在未来会长期压低美国的利率和通胀;但从耶伦、费希尔等美联储高层在会议中以及会后的表态来看,再结合此前多名联储分行官员的鹰派发言,以及有三分二储行支持加贴现率(DISCOUNT RATE)至1.25厘,美联储在9月加息的可能性无疑增加了不少,不排除美联储9月做出加息决定,市场对此要有所准备,不可掉以轻心。这对包括中国在内的新兴市场经济体的汇率表现以及资本流动,短期内都将带来明显的波动。
在我们看来,事实上,市场对于美国在加息上的迟疑早已不满,认为美联储让市场反复猜测其意图只会徒添不明朗因素,对全球市场、经济绝非好事。即便美国并不具备加息的基础,但年内如果不加息反倒会对美国经济造成伤害,因此年内加息已成“骑虎之势”。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
美联储官员在杰克逊霍尔会议中以及会后的发言表明,美联储9月加息的可能性已大幅上升,市场对此要有所准备。尽管美国经济复苏的根基并不牢靠,但在市场预期形成后,如果美国不加息反倒会对其自身经济和全球经济造成伤害。这正应了资本市场的一句话,市场不怕坏消息,而是怕不确定性。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:央行货币政策从盯住M2转向利率势在必行】
央行研究局首席经济学家马骏在最新的课题报告《新货币政策框架下的利率传导机制》中指出,盯住M2已经无法保证货币政策能有效地实现对宏观经济的调控目标,而且会人为导致过度的利率波动。因此,货币政策框架转型(将中介目标改为政策利率)势在必行。马骏认为,放弃盯住M2的原因主要有以下两个:一是盯住M2已经无法有效实现调控目标。报告认为,数量型指标(如M2)与经济增长和物价涨幅的相关性显著弱化,因此难以继续通过对货币供应量的调控来达到稳定经济和物价的目标。我国在1990-2006年间,M2增速与名义GDP增速的相关性(滞后一年)为0.43,在2007-2015年间该相关系数下降至0.29;类似地,在1990-2006年间,M2增速与CPI增速的相关性(滞后一年)为0.75,而2007-2015年间该相关性降低为0.06。这些相关性的下降,使得M2继续作为货币政策主要中介目标的合理性受到挑战。二是盯住M2会人为导致过度的利率波动。报告认为,如果人为固定了货币供给,但货币需求在变化,可能造成利率过度波动,继而影响经济。我们用12个国家在各自货币政策框架转型期间的数据所做的跨国实证研究也表明,在货币政策框架转型过程中,一国的货币供应量增速越稳定,该国短期利率的波动就越大。过高的利率波动使得融资者(包括企业和按揭消费者等)难以预测投资收益和成本,从而会产生抑制投资和消费的作用,有的市场参与者甚至会为了避险而产生囤积流动性的倾向,从而进一步加大了利率波动。(LWX)

【形势要点:银行业要全面向“轻资本”转型】
中信银行监事会主席曹国强认为,长期以来我国银行业形成了高度依赖资本消耗的粗放经营模式,在“间接融资主导型”体制下必然伴生银行资本的快速消耗。一旦经济转入下行,伴随企业资金链断裂,会引发银行“或有风险”向现实风险转化,表现在银行资本消耗上。他认为,与化解存量风险相比,当前如何管控增量风险显得更为重要和迫切,为此必须全面推进银行业“轻资本”、“轻资产”、“轻成本”转型,才能有效管控信用风险。其中,“轻资本”是银行转型的核心,“轻资产”和“轻成本”是必要前提和途径。所谓“轻资产”,一是从物理形态看,要处理好“线上线下”业态的关系,依托合理、高效、多业态物理网点,大力发展移动互联业务;二是从账务形态看,处理好“表内表外”业务,应着力发展低风险、低资本消耗、建立在真实隔离风险基础上的“表外业务”,打造依托内生资本积累的可持续发展模式。至于“轻成本”,主要指“资金成本”和“运营成本”。“资金成本”核心在于客户经营能力和产品创新能力,并再次基础上主动进行定价管理,进而银行可最大程度获得对利率敏感性最低的存款资金,确保低资金成本优势。“运营成本”考验的是商业银行的流程整合、业务整合能力和财务管控能力,前两项又是核心和基础。曹国强认为,在经济下行、信用风险加速暴露、利率市场化全面实施的新时期,“轻成本”即意味着更强的产品定价与回旋余地、更大的盈利空间、更高的风险吸收能力和更具优势的核心竞争力。在新时期,重视和强调“成本优势”的意义要远远大于对“净息差”、对“账面净利润”关注的意义。(BZJX)

【形势要点:保监会反复警告保险资金运用的风险】
《财新》日前刊发保监会副主席陈文辉在7月25日成都保险资金运用座谈会上的讲话。陈文辉认为,资产配置的难度、个别公司经营行为、“长钱短配”和“短钱长配”现象以及风险的交叉蔓延这四个方面都在不同程度上加大了保险资金运用的风险。陈文辉称,防范风险的根本在于加强制度和规则建设、体制和机制上的风险防范工作,例如,加强资金运用市场化以及能力评估;对于经营激进的公司以及相关高风险业务,通过直接叫停业务和投资等措施及时防止风险的蔓延。媒体祭出保监会官员旧文,是在对保险公司资金运用风险敲警钟。值得注意的是,8月18日,保监会主席项俊波同样对部分定位于“融资平台”、“不想真心做保险”的保险公司偏离业务轨道的行为进行批评。8月23日,国内媒体透露,一系列旨在防范资金运用风险的实质举措正在酝酿出台,其中一条与陈文辉讲话中的风险解决建议十分相似:对于经营激进、风险很高、治理不健全的公司或高风险业务,不排除直接采取叫停业务、叫停投资等方式,及时防止风险的扩大和蔓延。回顾今年以来,保监会已多次采取措施对行业进行整顿:1月20日,保监会要求不得开发新的3年以内存续期产品,且2016年10月1日之后也不得继续销售此类在售产品;此外,自通知下发起不得销售1年以内的产品,如3个月、6个月的产品。3月,保监会曾下发《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》,对于中短存续期产品这类高成本保险业务的整肃行动正式拉开序幕。将中短存续期产品的范畴从产品实际存续期间由不满3年扩大至不满5年;要求保险公司中短存续期产品年度保费收入规模应控制在公司投入资本和净资产较大者的2倍以内;存续期限不满1年的中短存续期产品应立即停售。5月初,保监会连发三文加强信息披露以防范风险,重点规范了保险机构投资大额未上市股权的信息披露,并要求进一步增强关联交易的规范性和透明性,防范风险跨行业传递,还规范保险公司筹建及股权变更行为。6月22日,保监会发布《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管》的通知,禁止出现以下情形:发行具有“资金池”性质的产品;向非机构投资者发行分级产品;向机构投资者发行分级产品,权益类、混合类分级产品杠杆倍数超过1倍,其他类型分级产品杠杆倍数超过3倍等。8月3日,保监会启动史上最严的“自查整改风暴”,宣布将启动新一轮“两两”专项检查(两个加强、两个遏制)。(LHJ)

【形势要点:国内同业票据业务存在多重问题】
今年以来,银行业金融机构同业票据业务案件频发,引发广泛关注。据澎湃新闻报道,银监会办公厅日前内部通报了近期对于同业票据业务的检查结果。根据通报,银监会调查发现存在的问题主要有:问题一,违规授权分支机构开展同业业务。问题二,分支机构违规对外签署合同。同业业务专营部门开展业务时,使用分支机构公章、以分支机构名义对外签署合同,由分支机构承担法律主体责任。该问题同问题一,也是严格落实同业业务专营部门制度,同业业务专营部门以外的其他部门和分支机构不得经营同业业务。问题三,违规保管实物票据。银监会发现:未严格执行票据实物清点交接登记、出入库制度、票据转贴现、买入返售(卖出回购)交易双方未在交易一方营业场所内逐张办理票据审验和交接,导致票据提前出库,票据资金同时悬空。问题四,违规开立同业账户。开户银行未通过大额支付系统向存款银行一级法人进行核实,导致不法分子冒充银行人员,利用虚假资料,开立虚假账户进行同业业务往来。问题五,违规进行资金划付。该通报文件要求严格落实“140号文”,“126号文”中要求,银行要在“两个加强,两个遏制”回头看中自查同业票据业务,各地银监局也要加大检查和督查工作。(RWX)

【形势要点:数据显示国内工业企业利润继续改善】
国家统计局27日发布的数据显示:1—7月份,全国规模以上工业企业实现利润总额35235.9亿元,同比增长6.9%,增速比1—6月份加快0.7个百分点。其中,7月份,规上工业企业实现利润总额同比增长11%,增速比6月份加快5.9个百分点,为今年以来各月第二高点。制造业表现亮眼。前7月,制造业实现利润总额31828.4亿元,增长12.8%。广发证券首席宏观分析师郭磊认为,企业营收数据初步验证了“市场低估了7-8月经济表现”的判断。7月工业企业主营业务收入同比增长3.6%,快于6月的3.3%和1-5月累计的2.9%。企业营收增速在继续回升而不是萎缩,这一点与7月一系列关于产量和价格的高频数据基本吻合,与生意社BCI、卫星指数SMI等指标也基本匹配。企业盈利亦在继续改善,利润改善是工业通缩收窄和一般物价再通胀时期的基本特征。7月工业企业利润增速为11.0%,高于6月5.1%。在过去的两个季度中,企业盈利增速在震荡上行,这一点符合再通胀期的基本特征。随着大宗商品触底,2016年中国经济的一个主线索是通缩触底和一般物价再通胀,所以我们能看到从资源品和原材料价格、工业品价格,到地价房价、服务类价格、消费品价格的全面价格回升,而从经验规律上看,企业盈利基本跟随PPI走,盈利修复将会是一个显性现象。(RWX)

【形势要点:外资认为货币宽松无效后中国正重回改革模式】
截至28日的一周,中国政府推出了一系列改革举措,包括加快清理国企产能过剩(将在两年内削减央企的过剩产能10%),在很多战略性领域(比如石油和天然气开采)欢迎私人资本,准许它们进入先前的禁区(继续向外国投资者开放教育、金融、文化和制造业领域),以及改善中央和地方的财政关系、在不同层级政府之间划分开支和财政责任。外界认为,通过采用一系列财政支持举措和宽松的货币政策稳定经济,中国领导人似乎在重振停滞的改革,而改革是长期增长前景的关键。瑞穗证券首席亚洲经济学家沈建光表示,“现在,决策者想要再次加快改革,随着货币宽松被证明对于提振经济没有什么效果,他们已经意识到,如果他们不推进改革,就没有出路。”最近几周,中国央行一直在加强沟通,暗示将持续使用流动性工具而不是动用降息或降准等大炮来刺激经济。随着企业囤积现金、不愿意投资,进一步的宽松可能点燃金融风险,而不是促进经济增长。澳新银行首席中国经济学家杨宇霆告诉彭博社,传统的降准或降息手段“不再符合市场供应侧结构改革(的精神)”,“央行试图以符合习近平改革策略的方式将中国货币政策体系进行现代化改造。”其他地方也在踩刹车,知情人告诉彭博社,上海当局在准备新一轮遏制措施,旨在冷却上海飙升的房地产市场,包括可能限制按揭和给开发商的贷款。中国领导人在2013年制定了计划,意欲扩大市场在经济当中的角色,并推出改革举措,试图让中国经济规模截至2020年比2010年翻番。目前大多数领域的改革进展缓慢,臃肿的国企仍然对私营企业占据优势。瑞穗证券的沈建光说,在三中全会改革方案推出三年之后的今天,中国必须加快改革步伐,否则改革计划可能无法按时完成。但是现在,外界对于北京是否将实施改革仍然有很多怀疑。法国外贸银行经济学家写道,最新的国企指南没有包含足够的改变国企行为的“大棒”。他们质疑,发改委吸引私人投资者的计划是否会成功,不认为国家在生产当中的角色将很快减少。(LZJX)

【形势要点:亚投行成员国可能在明年扩容至90个】
亚投行董事长金立群日前表示,亚投行新成员申请加入的截止日期是2016年9月30日,他希望亚投行的新成员能在2017年初加入亚投行。一旦这些国家的申请全数过关,则亚投行的成员国将大幅扩容至90国以上,其规模超过亚洲开发银行和欧洲复兴开发银行,亚投行将成为仅次于世界银行的全球第二大多边开发机构。而且非亚洲成员国将因此一举多过亚洲成员国,届时亚投行的角色定位是否将因此有变,也引发各界关注。金立群指出,亚投行自开业以来,充分与现有多边发展机构合作,首批4个专案中的3个是联合融资。在交通、能源、电力、通讯、市政、物流等诸多基础设施领域,无论是新建专案,还是传统专案的智慧化升级改造,对各国企业都意味着大量商机。目前部分国家的开发性和商业性机构,也有意与亚投行建立合作机制。亚投行未来将尽可能动员、引导商业性资本投入基础设施与相关生产领域,同时为私人资本培育和建立更广泛的市场。据了解,亚投行正在启动养老金以及商业保险等长期私人资本管理者的合作机制,以提升私人资本参与基础设施投资的能力。(BHJ)

【形势要点:港交所李小加称“沪伦通”是胡闹】
港交所行政总裁李小加日前在西安出席亚布力夏季高峰会“深港通与沪港通”论坛时,对于上海和伦敦正在磋商中的“沪伦通”,他直言沪伦通是胡闹的,“只有两个时差相近的市场才可以进行互联互通,中国人和外国人不睡觉可不行,我们可以和日本、新加坡搞互联互通”。对于未来互联互通的期望,李小加表示,一是希望可以放开互联互通的品种,比如衍生品、债券等;二是希望“港股通”50万人民币的门槛可以慢慢往下降;三是股票标的可以增加,现在有些小型股票不在范围之内,“有些人就喜欢炒小型股票,这个将会慢慢放开”。谈及港交所下一步发展时,他透露大宗商品充满旁氏骗局背景下,港交所将在中国做现货市场,明年将在前海创造一个比较有规模的大宗商品交易中心,“我们想做的就是藏获于民、藏铜于民、藏油于民”。(BZJX)

【形势要点:蚂蚁金服或明年上半年在港上市】
彭博社援引知情人士表示,阿里巴巴金融关联公司蚂蚁金服正考虑明年上半年在香港上市,但由于中国队股权的限制,阻碍了蚂蚁金服原定于沪港双重上市的计划,但不排除在上海上市的可能性。蚂蚁金服在最近一轮融资后估值达到600亿美元,它将成为香港最大规模的新股集资之一,但目前仍未确定集资金额,不排除在港上市后再到上海上市。报道指出,中国目前限制公司股东超过200名的新股,并要求所有股票期权提前兑付。知情人士称,由于蚂蚁金服以股票期权激励员工,因此必须获得中国证券监管部门的特别豁免。蚂蚁金服发言人称,该公司没有为上市设定时间表及地点。今年6月市场曾传出,持有支付宝的蚂蚁金服最快于今年上市,市场估值约600亿美元,当时阿里巴巴执行主席马云表示希望蚂蚁金服在港上市。(BZJX)

【形势要点:中国石油产量下降将给全球造成重大影响】
中国石油行业已经进入一个严峻的新阶段:国内生产长期下滑。中石油8月24日说,该公司上半年国内石油产量下跌4%,比一年前的下降速度加倍。中石化说,其国内原油产量同期下跌12%。而知情人告诉《华尔街日报》,这两家公司预计未来都将大量减产。中国国内原油产量上半年同比下降5%,然后在七月份,产量暴跌8%至1672万吨,也就是每日395万桶,这是五年来最低的平均日产量。中国国内石油生产下滑源自于新油井的发现寥寥无几,即使石油价格出现意外反弹,中国也不太可能快速增加产出。根据最新数据,中国石油产量去年为每天430万桶,分析师认为它可能已经触顶,这个情况将给全球造成重大影响。比如,随着中国加大进口以满足国内上升的需求,原油价格可能上涨。费氏全球能源咨询公司亚洲区副主席吴康告诉《华尔街日报》:“我们多年来一直寻找的拐点,现在发生了。”他说,作为一个石油生产国,中国正进入长期的停滞和下滑。多年来,随着需求飙升,世界第二大经济体从老化的油田榨取盈利。但是新油田的发现速度不足以跟上生产增长的步伐。商品价格的崩溃导致国营石油巨头抛弃产量低的油井。所有这一切在逼迫中国石油巨头从国际舞台上出局。今天,中石油、中石化和中海油在以史无前例的激烈程度跟埃克森美孚等国际公司争夺资源和客户;同时,中国将被迫扩大进口。《华尔街日报》报导说,对于一个不久前还把能源独立视为国家安全关键要素的国家来说,这标志着一个根本性的转变。它也让中国更深的暴露在全球热点之下。中国今天最大的石油供应国包括:沙特阿拉伯、俄罗斯、安哥拉和伊拉克。石油进口对中国构成新的挑战,领导人担忧被拖入区域冲突,但是也希望保护他们在海外的利益。中国在吉布提设立首个海外军事前哨,部分目的也是为了保卫它的油田和其它地区利益。全球能源行业通常把中国视为巨大的石油消费国。中国也将很快取代美国成为最大的石油进口国。由于中国上升的需求,全球石油价格可能逐渐上涨,当然油价还取决于一系列广泛的因素。(LZJX)

【形势要点:反洗钱风暴可能延烧到香港台资银行】
继台湾兆丰银行纽约分行因未能遵循反洗钱相关规定受罚后,这一风暴可能延烧到香港的台资银行。普华上午法律事务所合伙律师梁鸿烈表示,多数台资银行在香港的金融检查结果不甚理想,有些银行已被停止部分业务,无法招揽新客户,甚至被小额罚款。资诚联合会计师事务所金融产业服务运营长吴伟台提醒,明年第四季度接受亚太洗钱防制组织(APG)评鉴,若结果不佳而加入黑名单,所有进出台湾的交易款项均可能被海外严格检查,影响与台湾银行往来的意愿。香港是太子银行最多最重要的据点,同时获利也最好。但去年以来,香港启动一连串专案金检行动,自跨国大型银行开始,逐渐扩展到当地主要银行,而去年年底专注查核台资银行香港分行。梁鸿烈表示,香港给台资银行的金检报告多数评上“significant”,意思是有“重大瑕疵”。目前,台湾有8家泛公股银行和10家民营银行在香港设有分行,分行数量分别为8家和12家。(BZJX)

【形势要点:日本在应对通货紧缩方面仍任重道远】
日本总务省最新公布的数字显示,主要受国际油价下滑影响,在剔除生鲜食品价格后,7月份日本核心消费者价格指数(CPI)同比下降0.5%,降幅为2013年3月份以来最大。这是日本核心CPI连续第五个月同比下滑,表明日本政府在应对通货紧缩方面仍任重道远。具体来看,7月份日本能源价格同比下降11.3%,其中汽油价格和电价同比分别下降14.8%和8.2%,这是造成当月指标下降的主要原因。与此同时,包括洗衣机等在内的家庭耐用品价格同比也下降4.5%。食品价格则同比上涨1.2%,但增幅较6月时的1.3%有所收窄。剔除食品和能源价格后,日本当月消费者价格指数同比上涨了0.3%。路透称,日本悲观的数据强化了市场才是支配主体的观点,安倍晋三的经济刺激计划没有解决普遍的通货紧缩。分析师评论称,可以认为日本的经济增长在4月后陷入了全面停滞。日本央行一味印钱造成日元走强,日本的出口受到影响,家庭支出持续疲软,距离通货膨胀2%的目标已经更加遥远。(RWX)

【形势要点:伊朗韩国贸易将用欧元结算以避开美国制裁】
据路透社报道,伊朗与韩国决定从8月底开始用欧元结算双边贸易。据德黑兰一名高官周五8月26日表示,此举是为了以合法方式绕过美国对伊朗的制裁。伊朗副外长贝蒂内贾德(Hamid Baedinejad)周五表示,在德黑兰的要求下,在美国的同意下,首尔同意今后用韩元兑换时,将不再有任何美元干预。伊朗副外长引述韩国财长柳一镐(Yoo Il-ho)的话说,韩国与伊朗的双边贸易将从8月29日开始使用欧元。伊朗副外长还说,如果其他使用地方货币的国家用欧元与伊朗进行贸易,将给这些国家与伊朗的双边贸易带来便利。他表示,韩国的韩亚银行,新韩银行,以及最近成为韩国最大银行的友利银行都在德黑兰设有分支机构,支持外币兑换。伊朗与世界6强国在2015年7月就去核问题达成协议,该协议在今年1月生效后,国际社会解除了对德黑兰的部分制裁。但是与核武问题无关的对伊朗的其他国际制裁仍然没有解除。(LZJX)

【形势要点:市场猜测美联储准备加息是为了推出宽松政策】
美联储主席耶伦日前表示,近些月的形势让加息的可能性增加,市场很快将其理解为鹰派的信号。不过,“债券之王”格罗斯却看到耶伦讲话中的鸽派暗示,并由此警告,倘若沿用购买资产这一失败的政策,美国经济可能永远无法恢复正常。彭博新闻社引述格罗斯的评论称,“耶伦在为制造更大的资产泡沫敞开大门,为像日本央行、欧洲央行和瑞士央行那样购买债券和股票敞开大门。这不是资本主义,这是给一个患病的经济体提供一辆学步车、一架轮椅。假如货币政策继续往这个方向走,它(经济体)可能永远不能正常行走。”为什么格罗斯发出这种警告?因为耶伦在演讲快到结语部分时表示,必须把进一步购买资产保留在美联储的工具箱里,要“探索扩大购买资产范围的可能性”。除了格罗斯,资产管理公司TCW Group旗下固定收益首席投资官Tad Rivelle也发出警告。Rivelle认为,当前信贷周期必然终结,而央行却人为保持低利率、推升资产价格,这可能导致“信贷加持的周期会比普通周期的结局糟。”格罗斯还预计,下周会公布不错的8月美国非农就业数据,“接下来我肯定、或者说几乎肯定,9月我们会看到美联储加息25个基点。”格罗斯的预测可能没错,不少人已经在猜测,耶伦现在强迫加息只是因为,一旦美国经济出了问题,她有能力推出更多宽松政策,可能就包括她上述讲话提到的更大范围购买资产。换言之,这种猜测就是,美联储越快加息,日后就会越快步日本央行和欧洲央行后尘,去买股票和企业债。(LHJ)

【形势要点:英国脱欧导致日本养老金出现巨大账面亏损】
世界上最大的养老基金把其520亿美元的季度投资亏损归咎于6月份英国退欧公投出现了意外的结果。日本政府养老金投资基金(GPIF)在今年4月至6月这个季度出现的巨大账面亏损,几乎与其在2015-16财年全年录得的500亿美元亏损相当。2015-16财年是自本次全球金融危机以来该基金表现最差的一个财年。GPIF表示,在截至6月30日的三个月里,其投资收益率为-3.88%,基金总价值因此跌破130万亿日元(合1.3万亿美元)。最近一个季度的下滑主要源于国内外股市的动荡,它实际上抹去了GPIF自2014年10月修改投资策略、给予股票更高权重以来的全部收益。GPIF理事长高桥则广(Norihiro Takahashi)表示,6月份,两大因素导致市场出现特别大的波动,推高了日元汇率,并造成日本股市大跌。他说,其中一个因素是英国退欧公投结果出乎市场意料——这一意外导致日元相对所有主要国际货币大幅升值,因为投资者纷纷买入日元以求避险。日本股市走势与日元兑美元汇率走势存在关联。日元大涨的结果是,6月23日的英国公投结果出来后,东证指数(Topix)在短时间内暴跌了7%。为了防止公众对GPIF最近的业绩产生强烈不满,高桥在一份声明中表示:“即便市场价格在短期内起伏不定,也不会给养老金受益人带来损害……我们做的是长线投资。”(RLEQ)

【形势要点:多个金融数据显示俄国市场开始回暖】
两年前经历油价崩跌、西方经济制裁与资金外流的低迷时期后,俄股MICEX指数本月冲上历史新高;已美元计价俄股今年已经上涨25%,在MSCI追踪的23个新兴市场经济体中位列第六。俄国汇市、债市也表现不俗,卢布今年兑美元劲升13%,涨幅在新兴市场货币中排第三;卢布债券今年来的表现在摩根大通追踪的15国中也居于第三。市场投资人将俄国经济复苏归公于俄央行总裁纳比乌林娜,她在2014年11月毅然决定让卢布与美元脱钩,并于同年12月紧急生息至17%以阻止卢布贬值,避免资金外流并压低通胀。虽然这些政策给俄国经济带来阵痛,但时间证明这些政策重建了国际投资人的信心。EPFR全球公司的数据显示,全球投资人今年来已对投资俄债与俄股的俄罗斯基金投入13亿美元,截至6月1日外资购买俄国国债的比重升至24.5%,为2012年来最高。(BZJX)

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