安邦-每日金融-第3203期

〖分析专栏〗

【利比亚动乱震动国际金融及商品市场】

〖优选信息〗

【形势要点:央行已对40多家金融机构实施了差别准备金率】

【形势要点:央行官员称中国资本项目开放可能早于预期】

【形势要点:外商使用人民币直接投资的政策年内可能难以出台】

【形势要点:中国出口企业对汇率上调的承受力可能被低估】

【形势要点:规模快速增长的城商行收益率有下滑的迹象】

【形势要点:资金面不断紧张急剧增加银行流动性风险】

【形势要点:房地产调控和资金紧缩让银行格外强势】

【形势要点:铁道部异常强势的根源还是银行自己不争气】

【形势要点:银行并购贷款用于金融领域目前并不成熟】

【形势要点:部分银行利用信用卡转账借款业务曲线放贷】

【形势要点:深交所债券回售业务适用券种将进一步增加】

【形势要点:欧美市场成为国内房企海外融资新目标】

【形势要点:“证券池”模式可能将成转融通业务的主要交易模式】

【市场:中石化数百亿可转债配售在即】

【市场:石油危机的阴霾再起】

【形势要点:债务危机令日本当前评级前景被穆迪下调至负面】

【形势要点:欧元区服务与制造业PMI综合指数创2006年以来新高】

【形势要点:欧洲内部对如何抗通胀产生分歧】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【利比亚动乱震动国际金融及商品市场】
北非的动乱最近一周漫延到利比亚,并且形势迅速恶化。反政府抗议活动已经蔓延至首都的黎波里,且反对派宣称已经控制了利比亚第二大城市班加西。当政40多年的总统卡扎菲之子赛义夫称,班加西、贝达等地的冲突中有96人死亡,这少于《华尔街日报》报道的233人的死亡人数。中国驻利比亚使馆21日证实,中国华丰公司在利比亚的建筑工地20日被抢,上千名中国工人被迫离开营地,试图徒步返回数百公里之外的首都的黎波里搭机回国。
    利比亚的卡扎菲和埃及的穆巴拉克都是长期当政的政治强人。但面对国内动乱的压力,穆巴拉克很快就做出让步,决定不再继续谋求连任,最终宣布辞职。而卡扎菲选择了不得人心的武力镇压。卡扎菲的选择与利比亚的国情有关。
    卡扎菲政权于1969年通过革命成立,由三块原来相对独立的地区合并而成,最重要的是的黎波里尼亚,以及东部的昔兰尼卡。历史上,东西利比亚互不统属。卡扎菲政变后,进行中央集权改革,但东西部差异依然明显,而他以的黎波里为单独首都后,能绝对掌控的势力范围,其实只局限在西部。除前王室政府残余力量外,东部也是其他反政府阵营的基地。利比亚面积比埃及更大,人口却不及埃及一成,在主要大城市外,部落领袖影响颇大。卡扎菲当政期间,曾面临多次政变。1993年,利比亚人口最多的部落Al-Warfalla公然挑战卡扎菲,在军中发动政变。1980年,东部昔兰尼卡的杜布鲁克曾爆发反卡扎菲起义,令卡扎菲进一步集中资源发展西部,变相令东部长期贫穷,这也是形势迅速恶化的重要原因。
    因此,卡扎菲面对目前的挑战选择镇压,只是他的一贯做法。联合国秘书长潘基文与卡扎菲交谈后,21日向奥巴马政府简单介绍了他们的谈话内容。据一美国高级官员称,卡扎菲暗示说,为保持自己对利比亚政权的控制,不惜付出一切代价。
    但和前几次成功镇压一些镇变不同的是,卡扎菲目前面对的形势更严峻。利比亚报纸QUREYNA报道称,司法部长穆斯塔法因(政府)“对手无寸铁的抗议者过度使用武力”而宣布辞职。利比亚驻美国大使奥贾利21日与卡扎菲正式决裂,并呼吁卡扎菲下台。另外利比亚常驻联合国代表团副团长说,他已经停止执行政府的命令。据《华尔街日报》报道,卡扎菲所获支持21日在多条阵线土崩瓦解。利比亚东部多个城市的居民说,政府安全部队已从街头撤回基地,将城市的全部或部分暂时让给了示威者。在接近利比亚与埃及边境的东部城市贝达,目击者说,军方第二旅调入市内并向示威者发射实弹之后,当地警察调转枪口瞄准了这支部队。警察的叛变迫使错愕之中的军队撤回了郊外的机场。21日下午,利比亚空军两架战斗机飞往地中海小国马耳他。《马尔他时报》报道称,飞行员对当地有关部门说,他们是在拒绝按命令轰炸利比亚东部城市班加西之后逃往马耳他的。班加西是利比亚第二大城市,也是示威的中心。
    美国曾与利比亚长期交恶,在上世纪80年代,还曾空袭利比亚。但经利比亚的努力,双方关系显著改善。利比亚在2003年放弃了其草创的核武器项目,减少了对巴勒斯坦和非洲那些激进组织的支持。利比亚还同意向与利比亚有关的恐怖主义活动(包括洛克比空难)中的美国受害者家属支付30多亿美元。如利比亚的局势并未明显损害美国的利益,美国强力介入的可能性不大。《华尔街日报》报道称,美国一位高级官员就利比亚问题介绍说,情况不断恶化,目前不能排除爆发内战的可能性,鉴于利比亚当局看来愿意不惜一切代价保住权力,美国无力显著影响这里的事态发展。尽管如此,如果利比亚开始大规模镇压反对派,将为国外力量的介入提供借口。
    受利比亚可能爆发内战的影响,全球股市全线下跌。22日,香港恒生指数、上证指数、日经225指数分别下跌2.1%、2.62%、1.78%。截至22日18点,英国、德国股市盘中分别下跌1.04%和0.58%。由于利比亚拥有非洲最大的石油储量,纽约4月交割的原油期货21日大涨6.33%,截至22日17点,又涨2.6%,达98美元/桶,创金融危机以来新高。美元指数与黄金价格涨幅较小。21日伦敦黄金价格小涨1.22%,截至22日18点,下跌0.8%。美元指数21日小涨0.05%,截至22日18点,上涨0.55%。似乎说明利比亚形势并未导致恐慌情绪在金融市场漫延。
    利比亚动乱对国际金融市场直接影响最大的是石油供应,利比亚每天可出产160万桶原油,相当于全球产量的2%。因此直接影响并不大。但石油市场中对不稳定因素的炒作向来是油价上涨的重要因素,如局势进一步恶化,国际原油价格可能站上100美元/桶大关。如果利比亚爆发全面的、持续时间较长的内战,并且从突尼斯、埃及开始的动乱漫延到较大的专制国家,并且利比亚集中抛售至多1390亿美元的主权资产,有可能导致金融市场大幅的波动。但目前看来,这种最坏情况发生的可能性还比较小。
    最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
    利比亚政府选择武力镇压动乱,可能引发全国的内战。目前来看除国际油价外,金融市场并未受到较大的冲击。不过如局势进一步恶化,金融市场的不确定性正在加强。(AHZB) 

〖优选信息〗

【形势要点:央行已对40多家金融机构实施了差别准备金率】
日前,众多媒体报道称,中国央行去年底、今年初酝酿中的动态差别准备金率公式,因过于复杂,变量太多、不好操作等原因,已暂被国务院高层悬置,但差别准备金率仍是央行管控信贷规模的重要工具。不过,央行新闻处相关负责人否认了传闻。但公式的复杂性也是不争的事实。“前期,银行曾按照上述公式进行过测算,但各家银行差别比较大,监管层和银行、银行与银行之间采取的测算标准均难以统一。例如有的银行按标准法测算,有的则按照内部评级法。”一位国有大行人士称,这一公式确实很复杂,但毕竟是调控工具的创新,调整部分测算因子后仍会实施。原动态差别准备金率公式计划在今年前三季度试行,四季度正式开始实施,新规暂时仅适用于全国性商业银行。在新的指引中,银行的资本充足率、流动性状况、杠杆、拨备、审计结论、信用评级、内控水平、信贷政策的执行情况等都将作为参考系数,通过按月测算,对资本充足率低、放贷过猛的银行随时举起“差别存款准备金率”的红牌。央行有关人士22日向新华社透露,2011年以来,央行已开始在货币信贷调控中运用差别准备金动态调整工具,已对40多家资本充足率较低、信贷增长过快、顺周期风险隐患增大的地方金融机构实施了差别准备金要求。这可能是1月新增贷款规模低于预期的重要原因。(LCXS) 

【形势要点:央行官员称中国资本项目开放可能早于预期】
中国央行货币政策司副司长邢毓静22日在香港出席会议时表示,中国资本项目开放进程可能会快于预期。邢毓静称,实现人民币可兑换没有时间表,但鉴于人民币需求强劲,且为了促进(人民币)贸易和投资的便利化,这种变动出现的时间要比以前想像的早。国家外汇管理局2月1日在其官网刊发央行下属《金融时报》的报道指出,“十二五”期间,外管局将根据经济发展的客观需要,在风险可控的前提下,积极稳妥推进人民币资本项目可兑换进程。建行董事长郭树清去年12月在清华大学的一次公开演讲中曾表示,如果不是从制度而是从实际交易的角度来看,估计人民币资本项下70%以上已经实现可兑换。他举例说,考虑到像国外投行将一些衍生产品卖给中国国内企业、居民留学兑换外币以及中国人在海外购买房子等等情况,人民币资本项下大多数已经实现可兑换。而剩下的那些项目在可控的条件下可以放开。(LHZB) 

【形势要点:外商使用人民币直接投资的政策年内可能难以出台】
据《中国日报》2月22日报道称,商务部一位不愿透露姓名的官员称,尽管中国去年已经完成了相关的研究,但是由于担心热钱的涌入,中国今年不太可能允许外商投资直接使用人民币结算。他透露,“商务部去年已经就允许外商投资者用人民币结算这个问题进行了研究,但是真正公布并实施这个计划还需要很长一段时间。”他还预测,“没影的事情,今年不太可能实现。”今年初,商务部部长陈德铭在年度商务工作会议中曾表示,中国政府将进一步采取措施以简化外商投资的审批程序。据这位商务部人士的消息称,作为对外商需求的回应,商务部2010年就研究了允许外商直接用人民币投资的可能性。他表示,如果这个计划实施的话,将“给外商提供便利并节约成本”。目前,外国公司只有先得到商务部的允许,然后国家外汇管理局才有可能批准将他们的外汇转成人民币,才能在中国投资。据报道,完成这个程序最多需要7天。该商务部官员称,在这个提议最终递交国务院之前,商务部还需要与央行讨论。他说,“这个计划不可能很快实行,因为它很可能导致巨额热钱流入中国。”(LCXS) 

【形势要点:中国出口企业对汇率上调的承受力可能被低估】
《华尔街日报》日前报道称,中国央行行长周小川在出席G20峰会时表示,面对人民币升值,虽然大陆出口商们最初曾担心他们可能会破产,但他们一般都有空间调整业务并维持运营。周小川举例说,大陆出口商可能声称若人民币升值3%,则他们将被迫关闭工厂,但实际上他们能够承受3%,甚至超过3%的升值幅度。路透热点透视专栏撰稿人顾蔚对此发表专文推测,大陆可能正在为人民币更自由波动做准备。他表示,近来大陆推出人民币期权交易,让大陆的监管层放开手脚推出更大举措,例如创建更具弹性的汇率机制,实现存款利率市场化等,这是值得鼓励的一步。顾蔚表示,一旦推出期权交易,大陆就可以放手深化汇率改革,无需担心政策引发的汇率波动,打击出口商或抑制他们的投资需求;如果这种波动吓退了押注人民币短期升值的投资者,决策者就更可能加大人民币长期升值幅度。从2005年中国汇改之后,除2008年金融危机之后人民币兑美元汇率曾相对固定外,人民币兑美元累计升值近26%,但除2009年以外,中国出口持续高增长。或许中国企业对人民币升值的承受力是被低估的。(RHZB) 

【形势要点:规模快速增长的城商行收益率有下滑的迹象】
最近一些城商行公布了年报:重庆银行去年净利润增长23.63%,资产规模增长33.85%。徽商银行去年资产总额增长27.77%,利润增长54.42%。由于基础相对较低,部分地市级城商行净利润增长速度更胜一筹。济宁银行去年资产总额增长61.0%,经营利润增长91.7%。威海银行去年经营利润增长66.14%。社科院研究生院教授王大威分析,2010年持续的高信贷增长,以及在之前的有利监管政策下产生的跨区域经营规模进一步扩大,使得城商行的总资产和总负债继续保持了2009年的增长势头,且增速明显快于大型商业银行和股份制商业银行以及其他类金融机构。银监会的统计资料显示,截至2010年三季度末,城商行总资产达7.0万亿元,增长34.8%;而大型商业银行总资产增长仅为15.3%,股份制商业银行总资产增长27.5%,其他类金融机构总资产增长22.5%。不过一位长期跟踪城商行风险控制课题的研究员则认为,在目前总资产冲上千亿的十多家城商行中,绝大多数是近两年得益于超常规放贷而发展起来的,由于风险控制能力还没有跟上来,“规模上来了,但收益率却出现明显下滑了”,因此,城商行不能被眼前的高成长业绩冲昏头脑,如果想保持持续高增长,必须改变目前的粗放型的发展模式,走资本节约型和定位差异化的发展道路。(LHZB) 

【形势要点:资金面不断紧张急剧增加银行流动性风险】
根据中国外汇交易中心公布的数据,21日上海银行间拆借市场1周期(7天)利率飙升329.93个基点至6.0942%,2周期(14天)利率飙升290.83个基点至6.9858,1月期上涨83.36点至5.2150%。此次拆借市场利率飙升,主要是受存款准备金率上调的影响,预计将冻结约3500亿元资金。由于目前市场资金紧张,不少银行向市场拆入资金,导致拆借利率飙升。此外,23日将有230亿元中石化可转债发行,预计冻结资金量将达数千亿元。同时,银行月末存贷比考核也已迫在眉睫。这些因素均加剧了资金面的紧张程度。兴业银行资深经济学家鲁政委表示,目前,准备金率达到19.5%的空前高位,已开始走向直接挤压信贷的阶段。此前大型银行的数据显示,尽管存款准备金率持续提高,但是银行资产中贷款的配置仍持续显著上升,债券比重则被持续压缩。不过,随着每一次准备金率的上调,银行信贷将受到越来越直接的影响。另一方面,由于更具流动性的债券被不断压缩,剩下的则是更加“不流动”的信贷资产,因此,银行资产负债表的流动性风险将空前高企,货币市场利率的波动性也将大大加剧。在银行资产中,流动性最好的除了库存现金、存放同业外,接下来就是债券。鲁政委建议,在未来需要继续上调准备金率的情况下,央行需要做好随时启动流动性应急预案的准备。(LCXS) 

【形势要点:房地产调控和资金紧缩让银行格外强势】
随着房地产调控限购措施的严厉,以及宏观环境的整体收缩,银行在放贷时越来越强势。一重庆市民近日抱怨,银行的态度非常强硬,如果不购买基金的话,房贷就完全没戏。据其介绍,本打算在市区内购置第二套房产,不料银行客户经理提出的条件是:贷款可以,但前提是要从银行购买基金。这位重庆市民打算贷款35万元,20年还清,银行据此给出的基金购买额度是4.5万元,但不指定基金,而且一周之后就可赎回。一位银行人士表示,在紧缩的信贷政策压力下,昔日争相放贷的银行也变得谨慎起来,这也意味着银行的利润空间收缩,为弥补这一块的损失,银行通过强迫贷款人购买基金,从中收取申购赎回费,以及基金公司给予的各种形式的奖励和尾随佣金。此外,在银行大力发展中间业务的趋势下,一些银行也给客户经理下达了基金销售任务,这也导致客户经理想方设法劝说投资者购买基金。不过,法律界人士认为,银行此举显然违反了相关法律法规,投资者购买基金首先应当遵循“买者自愿、风险自担”的原则,银行不得以房贷为条件“要挟”投资者购买基金。(RLH) 

【形势要点:铁道部异常强势的根源还是银行自己不争气】
突飞猛进的中国高速铁路建设不仅吸引了全球的目光,投入巨大的高铁项目也倍受商业银行追捧。据了解,铁路建设资金来源主要依赖三类途径:铁路建设基金、税后利润和累计折旧,以及包括铁路债券、短期融资券、中期票据和国内外贷款在内的各种债务融资。在银行放贷方面,从国开行、建行、工行了解到,高铁项目贷款均享受利率下浮10%的优惠,而这也是央行规定的利率下浮最高限额。工行金融市场部一位负责人透露,铁道部的谈判能力非常强,对待银行的态度也十分强硬,基本上只有两种选择:要么银行全盘接受铁道部苛刻的条件,要么铁道部转投他家。消息称,一些银行对于铁道部的结算、外汇买卖等其他业务,80%以上都处于亏损的情况,但是因为其贷款量大,贷款利息能够弥补这些损失,银行还是挤破了头愿意去做铁道部的生意。而这些银行挤破脑袋想去分高铁一杯羹的同时,基本已经忘记了风险所在。2010年7月,民生银行发布的《2010年中国交通运输业发展报告》中透露了一组令人惊讶的数据,由于债务融资比例越来越大,去年铁道部门支付的利息已经达到400亿元以上,预计未来有可能超过1000亿元。或许正是这些数据,让银行不得不重新审视“高铁”这一“香饽饽”。不过在我们看来,这也是银行自己“不争气”,铁道部正是拿捏到银行必须靠吃息差才能生存的软肋,才如此地强势。(RLH) 

【形势要点:银行并购贷款用于金融领域目前并不成熟】
国内并购贷款发展近年呈现加速趋势,来自上海银监局的数据显示,截至2010年6月末,上海银行业共完成33笔并购贷款业务,贷款总额超过100亿元。但同时存在的一个事实是,已经开展两年之久的并购贷款业务在金融类企业的并购交易中仍然难以有所作为。一家大型股份制银行曾经介入东部某省一家地方金控平台增资扩股当地一家城商行的交易,为其2.3亿元的增资规模提供1.1亿元的并购贷款资金支持。该行投行部负责人表示,“开始比较顺利,但没有预料到的是当地银监局对该笔交易贷款提出了异议。银监局认为,商业银行的贷款不能作为并购一家金融企业的资金来源予以使用,因为这种行为无论在《商业银行法》、《贷款通则》还是《商业银行并购贷款风险管理指引》中都没有明确规定,后来这笔业务就这样无果而终。”一位业内研究员则指出,按照《商业银行法》规定,商业银行设立或者变更时注册资本均需为实缴资本,其贷款能否作为资本金注入其他金融机构存在诸多争议。“银行资金多数为短期资金,首先在资本属性上打了折扣;其次作为贷款注入后,一旦金融机构出现问题,作为银行贷款的资金,其偿付顺序应该排在第几位也是难题。并购贷款管理办法只解决了银行能不能做这项业务的问题,具体的实施还需要法律更为明确的规定。”此外,广东一位产权交易领域权威学者道出了另一个原因:商业银行对并购重组领域尚缺乏经验。(RLH) 

【形势要点:部分银行利用信用卡转账借款业务曲线放贷】
信贷全面趋紧,多数银行的个人房贷、消费贷款相较历年不易获批。在此背景下,有银行推出最长三年期的信用卡预借现金业务,客户只要在电话中认可,最快一天就可以在其名下借记卡上取得来自银行汇款的现金。在银行业内人士看来,上述信用卡转账借款业务实际上是把信用卡的消费贷款功能转化为无担保小额贷款,与银行的传统贷款无异。这一被称作“随意借”的信用卡预借金业务,是银行通过行内转账或者跨行转账的方式,将客户持有信用卡的授信额度转到客户名下的借记卡内,客户通过信用卡分期的形式按月对预借现金还款。不过,为何银行信贷额度紧张,信用卡中心却急于给客户“变相放贷”?业内人士分析说,“监管层对信用卡中心的授信目前只有资本限制,而没有资产限制,也就是说只要资本充足率达标,授信额度几乎没有限制。”换句话说,通过信用卡“曲线放贷”是银行可以为客户找到的一条可以拿到贷款的便捷通道。中央财经大学银行研究中心主任郭田勇则指出,信用卡业务是零售银行的核心业务,因此各家银行对信用卡业务相对重视,信用卡中心作为银行下属的单列机构,可以优先获得贷款,银行通过信用卡融资。银行收取到的利息比较高,业务收益高则是银行力推信用卡融资的内因。(LCXS) 

【形势要点:深交所债券回售业务适用券种将进一步增加】
深交所于近日发布公告称,该所债券回售业务的适用券种将扩大至可转债、分离交易可转债、企业债和公司债,并要求各相关单位按要求于2011年3月12日前做好相关准备工作,深交所将择机组织联网测试。据了解,债券回售是指债券发行人在债券募集说明书中约定回售条款,当债券触发回售条件时,债券发行人启动回售程序,持有债券的投资者,依照债券募集说明书中约定的回售条款,将其所持有的债券依照原确定的回售价格,回售(即卖出)给发行人的行为。债券回售是对债券持有人权益保护的一项条款。公告称,为了确保该业务的顺利实施,相关单位应当做好回售业务的技术准备工作,关注债券募集说明书及相关公告中回售条款涉及事项的情况,当所发行债券满足回售条件时,应当根据要求及早做好回售公告刊登、回售资金划付的准备工作等。(LCXS) 

【形势要点:欧美市场成为国内房企海外融资新目标】
房地产作为近年来我国发展最快的行业,赴欧美上市却一直滞后。不过目前已有多家房地产企业进入赴欧美上市的攻坚阶段,上市地既包括纽交所这样的主板市场,也包括不为国内投资者所熟悉的英国AIM等市场。之前也曾有房企有赴欧美上市的打算,但却在向国外投资者表述盈利模式时遇到困难,原因在于中国房企的快速成长在很大程度上依赖于房价快速上涨和土地增值等,至今无一在欧美主要市场成功上市。而房企在偏爱地产股的香港股市掀起的上市热潮,不少获得成功。如今,国内房地产调控政策在各个方面压缩了房企的融资渠道,香港融资也仅限于H股上市企业,于是部分房企开始寻求从欧美证券市场突围。国内一家知名房地产代理机构高管认为,2011年房企赴欧美上市的热情又逐渐高涨起来了,预计今年会有多家房企成功上市。从事英国上市的外资投行高亚资本中国区首席执行官刘宇兴称,他们正在运作一家国内房企上市,只不过上市目的地是英国的AIM板。这家拟上市房企的地产开发主要集中在二线城市,发展势头良好,但在国家房地产调控的形势下融资比较困难。而英国AIM板虽然远不如伦敦证券交易所等市场交易活跃,且市盈率较低,但其投资者多为机构,再融资相对简单。在中国宏观调控形势下,房企融资难将成为一个持久的问题,因此,英国AIM板也开始逐渐为房企所接受。(RLH) 

【形势要点:“证券池”模式可能将成转融通业务的主要交易模式】
截至目前,转融通业务实施方案仍在完善当中,并未形成终稿,融资融券转融通业务何时正式推出也还没有确切的时间安排。但是,据媒体报道,通过作为证券“流转场所”的转融通借贷平台进行转融券交易,可能存在三种交易模式。模式一是建立可供借贷证券的“证券池”,并以固定的费率向需求方借贷证券。具体做法为有意出借证券的证券公司、基金公司、保险、社保基金等机构向转融通借贷平台申报可借出证券,形成“证券池”,证金公司等借券方按照固定的费率借取证券。模式二是竞价借券,指在“证券池”无法满足需求时,采用竞价方式进行券的借贷。可能采取需求方单方面提出不同的出借利率进行竞价,按照价格优先原则借出的方式;或者采取券的借出和借入方在借贷平台发布信息并双边竞价,按照价格优先、时间优先原则配对成交的方式。模式三是协商交易,即开展融资融券业务的证券公司可以自主寻找券源,借贷双方协商好数量、价格等关键信息后,以转融通借贷平台作为渠道,进行证券的过户。资深从业人士称,上述三种交易模式中,“证券池”的模式可能成为未来转融通业务的主要交易模式,其余两种模式作为辅助模式并存。(LCXS) 

【市场:中石化数百亿可转债配售在即】
23日,230亿元中国石化可转债即将发行,市场普遍预计其发行冻结资金将达到数千亿元之巨。根据中石化的发行公告,此次可转债发行将向除控股股东外的原A股股东按每股配售3.314元可转债的比例优先认购,再按照1000元/手转换成手数,每1手为一个申购单位。由于目前中国石化除控股股东外共有A股约41.64亿股,可优先认购1379.948万手(约138亿元可转债)。这也意味着其优先配售比例达到了60%。而优先配售后的余额部分则将按照50%∶50%的比例进行网下和网上发行。从本次可转债发行的条件来看,诸多市场分析师都觉得较为优惠。中信证券行业分析师殷孝东认为,此次中石化转债的发行按每股3.314元的比例优先配售,配售比例远高于工行转债,略低于中行转债,条件优厚。而从转股价来看,9.73元对应2011年的市盈率为9.15倍,低于工行发行时的10.80倍,高于中行的7.41倍。另外,与收盘价相比,转股价溢价率5%,基本合理。由于当前行业基本面良好,公司盈利支撑股价上行,预计可转债发行将引发抢权行情。湘财证券行业分析师陈国俊也认为,转股价9.73元估值合理,可转债方案好于预期。当然,中石化以优惠条件发行可转债,也说明信贷和资本市场资金都比较紧张。(RCY) 

【市场:石油危机的阴霾再起】
国际能源组织(IEA)21日表示,利比亚每日产油量已因动乱而减少5万桶,发达国家的原油库存量正处于“高度戒备”状态。利比亚每日出口约100万桶原油。受此影响,22日到期的纽约3月期油21日上升4.32美元或5%,高见90.52美元;4月期油最多升超过5%,至94.23美元。彭博社数据显示,近日油价剧烈波动,令其20天历史波动率升至27.4,较去年12月底的纪录低位12.6急升逾倍。Mirae资产证券驻香港全球首席经济师Bill Belchere表示,市场对中东局势如此关注,是因为一旦油价再上升20-30美元,全球经济随时再陷衰退。为回应油价急升,石油生产组织现在的产油量为2008年12月减产以来最高,每日较官方限制多泵200万桶,但仍未能纾减油价近期升势。除了国际能源会议,伦敦本周也会举行国际石油周(IPW)会议,BP等油公司及交易商将会出席,预计价格波动会成为重点议题。油价走势跟经济复苏唇齿相依,摩根士丹利经济师米纳克指出,对发达国家而言,能源价格比食物价格更重要,每加仑汽油上涨1美元,美国消费就要下跌大约1200亿美元,故油价过高绝对是复苏一大威胁。(BCY) 

【形势要点:债务危机令日本当前评级前景被穆迪下调至负面】
穆迪22日将日本政府Aa2评级前景从稳定下调至负面。促使该机构采取这一措施的原因如下:他们越来越担心,日本经济和财政政策的力度可能还不足以实现政府削减赤字目标以及遏制债务持续增加的势头,日本债务水平已经远远高于其他发达经济体。穆迪称,虽然中短期内不大可能出现日本国债融资危机,但压力可能会在更长的时间内加剧,这应被纳入评级考虑的因素之中。具体来说,导致该机构下调评级前景的因素包括:1、全球金融危机给日本政府财政以及对该国原有的通货紧缩压力带来的冲击的严重性和持续性;2、受此影响,当前的政策框架将无法解决那些阻碍日本重返削减财政赤字道路的问题;3、有关日本执政党和反对党推行有效政策改革,以应对债务和经济增长遇到的挑战的不确定性日益增长;4、日本渐进性财政整顿策略长期前景固有的脆弱性,这一策略旨在应对日本国内人口数量下降压力问题,以及金融危机结束后全球经济环境脆弱且不确定时,可能再度出现的振荡。此次下调评级前景的举动不会影响日本Aaa级外币债券和银行存款评级上限,这两方面的评级前景依旧为稳定,也不会影响日本Aaa级本币债券和银行存款评级上限。(LCXS) 

【形势要点:欧元区服务与制造业PMI综合指数创2006年以来新高】
Markit经济公司发布的初估值显示,调查欧元区17国服务与制造业的2月PMI综合指数,从1月的57升至58.4,为2006年7月以来最高,也优于市场预期的56.9。PMI指数在50以上代表景气扩张。其中2月制造业PMI从1月的57.3升至59,服务业PMI也从1月的55.9升至57.2。在欧洲最大经济体德国,2月制造业PMI从1月的60.5升至62.6,但服务业PMI从60.3下滑至59.5。Markit表示:“(欧元区经济)成长自去年10月触及低点后大幅加速,如今在生产增速仅略低于去年4月的年高点之下,由制造业持续引领这个回升的趋势。”德国经济资讯研究院(Ifo)每个月调查7000家企业所编纂的企业信心指数,2月意外攀升至111.2,为1991年两德统一后调查以来最高,也是连续第四个月上升。市场原先预估维持在1月的110.3不变。中国等快速成长经济体需求急增,带动德国出口,也使当地失业率降至几乎20年来最低。然而财政困顿的欧洲周边国家相继缩减支出,对以欧元区为出口主力的德国无疑是一大隐忧。德国政府预估,今年经济将扩张2.3%,不及去年创新高的扩张3.6%。(LHZB) 

【形势要点:欧洲内部对如何抗通胀产生分歧】
欧元区通胀率在1月份升至2.4%,是自2008年10月以来上升最快的一次。与此同时,德国总理默克尔和德国经济部长布鲁德雷已要求在2011年大幅提升工资水平,因为近年来,德国为抗击经济衰退而控制工资的上涨。然而,欧洲央行却对这一做法表示反对。2月20日,在参加完二十国集团(G20)财长会议后,欧洲央行行长特里谢表示,稳定物价是中长期内的首要任务,加薪是最愚蠢的行为,将进一步提升欧元区通胀压力。他说:“我们对当前的燃料和商品价格上涨无能为力,但是我们必须尽一切努力避免所谓的第二轮通胀效应出现,即其他价格开始走高,并涨至较我们的(稳定性)定义水平更高的位置。”在是否加息的问题上,特里谢认为:“即便很多成员国政府不希望欧洲央行加息,但我们从来没因此犹豫过。”他表示,欧洲央行今后会不惜一切代价稳住物价。18日,欧洲央行委员会强硬派成员斯马吉在多次对通胀上行风险提出警告后,首次提出加息建议,使得投资者猜测欧元区近期可能加息,从而对欧元提供强劲支持。(RCY) 

〖调整和修正〗

【调整和修正】
无 

〖每日数据〗

最新股市行情
     日期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    2月22日    2855.52    -76.73(2.62%)↓
深圳成份指数    2月22日    12473.33    -399.13(3.10%)↓
上证B股指数    2月22日    309.27    -6.60(2.09%)↓
深成份B股指数    2月22日    5639.47    -149.65(2.58%)↓
沪深300指数    2月22日    3163.58    -94.33(2.90%)↓
香港恒生指数    2月22日    22990.81    -494.61(2.11%)↓
恒生国企股指数    2月22日    12351.66    -299.72(2.37%)↓
恒生中资企业    2月22日    3988.48    -102.82(2.51%)↓
台湾指数    2月22日    8673.67    -165.55(1.87%)↓
美国道琼斯指数    2月18日    12391.20    +73.11(0.59%)↑
纳斯达克指数    2月18日    2833.95    +2.37(0.08%)↑
标准普尔500    2月18日    1343.01    +2.58(0.19%)↑

伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)2月21日
     一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.26200    0.28650    0.31250    0.46500    0.79300
英镑    0.61250    0.68250    0.80300    1.10863    1.57563
日元    0.12750    0.15313    0.19000    0.34625    0.56875
瑞士法郎    0.13500    0.15500    0.17000    0.24000    0.52000
欧元    0.81750    0.91375    1.03000    1.29250    1.65500
LIBOR 数据为伦敦时间21日下午 2:00 之后提供国内媒体转载

香港银行同业港元拆息(%)2月22日 17:30
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.14107    0.22071    0.28071

[石油现货] 北海布兰特石油价格每桶105.74美元 (2月21日收盘价)
[石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶86.20美元(2月18日收盘价)
[黄金] 1盎司黄金=1388.60美元  ; 1人民币=4.48840新台币
 外币 100          1 美元兑     
 美元    657.72     英镑    0.61931
 英镑     1064.62     欧元    0.73794
 日元    7.9349     澳元    0.99832
 港币    84.48     瑞郎    0.94561
 澳元    660.79     日元    83.2425
 欧元    896.57     加元    0.98594

上海银行间同业拆放利率 2011年02月22日 11:30
 期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
 隔夜(O/N)    2.0167    16.16↓
 1周(1W)    6.2533    15.91↑
 2周(2W)    6.6550    33.08↓
 1个月(1M)    5.3383    12.33↑
 3个月(3M)    4.9333    5.57↑
 6个月(6M)    4.3659    2.36↑
 9个月(9M)    4.4184    3.30↑
 1年(1Y)    4.5232    3.35↑

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.