安邦-每日金融-第3206期

〖分析专栏〗

【香港可考虑适当搞一些“社会主义”】

〖优选信息〗

【形势要点:全国范围内民间借贷利率普遍上升】

【形势要点:高油价不是今年中国经济最值得担心的问题】

【形势要点:市场机构纷纷调降2月CPI预测值】

【形势要点:国内清理匿名和假名账户可能暴露不少灰色存款】

【形势要点:央行今年将加大力度推动银行卡升级】

【形势要点:外管局局长称应采用“中药”方式渐进治理通胀】

【形势要点:银监会拟将商业银行放贷能力与经营风险挂钩】

【学界观点:钟伟建议放松境外人民币向境内回流的限制】

【形势要点:社保基金无法大规模投资于保障房建设】

【形势要点:今年的小企业贷款可能在政策推动下快速增长】

【形势要点:央行整治支付卡业务不要“一刀切”】

【形势要点:通胀对上市公司现金流的挤压开始显现】

【形势要点:中投去年对日本企业的投资增加极快】

【市场:银行“以存定贷”催热民间金融市场】

【市场:房地产信托业务利率数量齐升】

【市场:准备金上缴后债券市场资金面恢复相对宽松】

【形势要点:汇金可能准备降低分红比例缓解四大行资本压力】

【形势要点:巴西银行体系面临过度放贷的风险】

【形势要点:“金砖四国”全部进入加息周期】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【香港可考虑适当搞一些“社会主义”】
曾经为内地发展起到强大“输血”作用的香港,近年来却渐渐陷入茫然之中。香港有识之士最担心的是,香港经济对于内地及周边地区的重要性逐年下降。对于一个缺乏纵深、依靠商品和资金流通发展的港口城市来说,这种变化是致命的。
    一方面,香港经济体系的结构以及地域、人口的局限决定了香港经济带有强烈的依附性。但随着内地经济与世界融合趋势的加快,以及以ECFA签订为标志的两岸关系的改善,香港的“中介”地位不复昔日辉煌。另一方面,香港的产业结构出现了断代现象。从上个世纪80年代开始,传统的制造业以越来越快的速度向内地转移,但服务业却未能完全担当起支撑香港经济的重任。关于这一点,香港与上海的“明争暗斗”就足以佐证。
    去年“两会”的时候,来自香港的政协委员多方奔走,希望中央在“十二五”规划中将香港纳入。这本身就反映了香港的焦虑,尤其是在2009年上海GDP首度超越香港之后。但对于香港这样一个高度发达、地理位置非常独特的城市来说,找到未来合适的发展道路殊为不易,也不容有任何闪失。
    在安邦首席研究员陈功看来,目前已有定论的也就是发展城市服务业了,即为生产者服务那一套思路。自2000年以来,其生产总值的90%以上来自服务业,是全球经济体系中最侧重服务业的地区。在服务业内部,生产性服务业高度发达,占服务业的比重一直保持在50%以上。不过,问题在于,香港与其他国家的城市一样,并非所有人都可以搞生产者服务,都适合做服务业的,那么政府就有责任为这些人解决问题。怎么解决?陈功指出,发展工业肯定不行,因为香港已经过了这个阶段了,在成本、技术、供应链等方面都无法与内地及周边地区竞争。当然,也可以去国外投资,但同样只能适合一部分的事业,对于一个城市来说,还是解决不了问题。
    陈功提出,香港这个城市要走“左派”路线,要在一定程度上搞一点社会主义的东西。具体做法就是仿效内地的国企,搞出一些全民企业在全世界范围内投资,赚了钱让全民享用。该减税的减税,这样就实现了全面社会保障。达到这样一个目标的香港社会只会更有竞争力,香港这个城市也会更有魅力。不过,陈功指出的全民企业,并非是中石油、宝钢这样的制造业,而是要发挥香港在金融上的优势,成立全民性质的基金,类似于其他国家的主权财富基金,通过投资赚钱。事实上,香港已经拥有自己的外汇基金,但其法定目的是保持货币及金融稳定,而不是为了资本的保值增值。但从全球来看,由政府掌管的财富基金呈现出加速发展态势,像阿拉伯石油国家、新加坡、中国、印度等都在积极推动这种国有或全民基金的扩张。如今,日本也有类似计划。一方面,日本政府希望利用日元强势,部署外汇储备在海外的长期投资;另一方面,寻求以更新颖思路对抗通货紧缩,摆脱持续将近20年的经济停滞局面。除了制造业外,香港的很多情况其实与日本有相似之处,而用全民基金的方式赢得投资收益,并取之于民用之于民,是一个很好的选择。
    在投资目标上,陈功强调,这些基金可以投资外汇,可以投资产业,尤其是可以在全球投资资源开发和基础设施。一方面,金融危机后很多国家的基础设施都出现价格缩水,像希腊,以及李嘉诚频频投资的英国电网等,从时机上说正是抄底的机会。而基金的投资首要的就是稳定,基础设施毫无疑问具备这样的性质。另外,石油、铁矿石、木材、土地等全球资源正愈来愈宝贵,潜在的投资收益非常可观。当然,更重要的是,全民性质的基金能够聚集足够的实力,以实现上述投资目的。
    陈功提出这样的建议是有充分基础的,其中之一就是香港的人才储备。有统计表明,香港金融人才有20万,占总就业人口的10%以上。香港证券及期货监察委员会曾经作出的一份研究报告显示,在多个领域,香港人才储备均具世界前列。以特许财务分析师为例,其数目之多,全球仅次于美国、加拿大及英国,居全球第4位,在亚洲更居于首位。可以说,这样的“金山”将为全民基金的发展奠定最坚实的基础。此外,香港完全是一个城市社会,只有700万人左右,用这种办法是很容易搞好的。
    最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
    虽然香港以“自由港”闻名于世,但这并不妨碍其通过搞全民所有制基金来获得投资收益,挪威早在上世纪90年代就成立了自己的主权财富基金,投资覆盖面非常广泛,也为其高度发达的社会保障体系提供了充足的“弹药”。面临转型期的香港,同样可以借鉴陈功的建议,获得更好的发展。(NLH) 

〖优选信息〗

【形势要点:全国范围内民间借贷利率普遍上升】
今年以来,商业银行贷款额度吃紧使众多企业和个人纷纷寻求民间金融借贷。中信建投报告称,民间金融贷款利率普遍上浮。有金融牌照的机构、小额贷款公司利率较低,担保公司利率次之,典当最高;投资公司和私人的利率高,也更灵活。中信建投与亦多国际金融有限公司近日对民间金融进行了一次调研,其调查的北京和内蒙古乌海部分小额贷款公司月利率在1.8%-2%左右,担保公司目前普遍月利率在3.5%-6%之间,典当行月利率3.3%左右,北京地区的典当行月利率高达3.2%-4.7%。仅拿北京和天津地区为例,中信建投今年1月份和2月份的调研样本就明显看出利率的攀升,今年1月,京津地区担保机构月利率在3%-5%之间,典当行月利率3.2%;而到了2月,担保机构月利率在3.5%-6%,典当行月利率3.2%-4.7%。厦门一家投资公司的相关负责人表示,厦门民间借贷利率1月份为3%-4%,2月份小幅上涨,大约为3.5%-4.5%,且借贷活跃。重庆有借贷机构人士称,目前正规渠道民间金融月利率3%-5%。广州业内人士表示私人借贷月息达5%-6%。而山东有担保机构人士表示,正规民间金融机构月息平均3%左右,而私人借贷月息甚至可高达9%。(RCY) 

【形势要点:高油价不是今年中国经济最值得担心的问题】
中东和北非发生动荡后,在伦敦交易的原油已飙升至每桶110美元以上。油价上涨会带来什么影响呢?巴克莱资本在1月中旬就发表过研究报告,分析每桶120美元的油价对亚洲新兴经济体将意味着什么。结果显示,油价对中国的经常账户影响很小。根据巴克莱资本的研究,油价为每桶90美元时,中国经常账户盈余占GDP的比率将为4.6%,而油价为每桶110和120美元时,这个比率都将为4.4%。对于一个耗油大国来说,中国似乎能够很好地避免能源成本上升的影响。在安邦特约经济学家钟伟看来,对东亚经济体而言,2011年最令人担心的事情不是高油价,而是另外两个问题,一是资本外流的风险,如果美国经济复苏好于预期,如果美联储开始尝试加息,那么热钱将加速从东亚撤退流向美国;二是东亚本身就受到通货膨胀的困扰,但油价可能加剧东亚的通胀情况,资本外流加通胀难以调控,这无疑使得东亚国家的货币政策、汇率稳定以及银行体系承受巨大压力,这才是最令人担心的事情。(RCY) 

【形势要点:市场机构纷纷调降2月CPI预测值】
国家统计局最新公布的全国50个城市主要食品价格数据显示,与上旬相比,2月中旬50个城市蔬菜价格出现较大回落,在29种调查食品中,22种食品价格回落,多个蔬菜品种价格跌幅超过1成,预计下旬将继续回落。而商务部的周度数据显示,春节后,粮食、食用油、肉类、禽类价格继续上涨,但鸡蛋、蔬菜价格开始回落。在商务部、农业部和国家统计局公布2月份食品价格走势后,机构纷纷下调2月份CPI增长预测。中金公司日前发表的报告预测称,综合商务部和农业部的数据后预测,2月份CPI同比通胀为4.8%;美银美林25日则预测将回落至4.8%。而1月份国内CPI为4.9%,比去年11月高位的5.1%回落0.2个百分点。申银万国25日发表的报告指出,由于春节后,以蔬菜为代表的农产品价格小幅回落,CPI增幅会出现收窄,因此,预测2月份CPI将回落至4.8%;而受国外油价及大宗商品价格上涨的带动,国内2月份的工业品出厂价(PPI)预计将达到6.7%,再创新高。兴业银行资深经济学家鲁政委预测,2月份国内宏观经济数据将呈“温和回落态势”,CPI将回落至4.7%。由于CPI可能回落,这使国内短期内加息的预期减弱,预期国内一季度内不会再加息。(BCY) 

【形势要点:国内清理匿名和假名账户可能暴露不少灰色存款】
日前,在山西省忻州市召开的存量个人人民币银行存款账户相关公民身份信息真实性核实试点工作总结暨下一步工作部署会议透露,央行将于2011年3月至2013年6月在全国范围内分批完成存量个人人民币银行存款账户相关公民身份信息真实性核实工作。据了解,2010年2月开始,央行在湖南省株洲市和山西省忻州市开展存量个人银行账户公民身份信息真实性核实试点工作,对所有个人人民币存款账户,包括个人银行结算账户、个人活期储蓄账户、个人定期存款账户、个人通知存款账户等账户的开户人身份信息进行核实,同时依法查处使用伪造变造身份证件开立的虚假账户、假名账户和匿名账户。目前两地的应核实存量个人人民币银行账户均已全部完成。央行支付结算司副司长樊爽文说,通过组织开展存量个人银行账户身份信息真实性核实试点工作,使各金融机构及时发现并清理了一批匿名、假名账户,增强了商业银行落实账户实名制的责任意识,对于从源头上遏制金融诈骗、贪污受贿、偷税漏税、洗钱等违法犯罪活动,推动社会信用体系建设、保护体系建设、保护存款人合法权益、维护正常的经济金融秩序发挥了基础性作用。央行的本项工作将使绝大多数之前通过“非常”账户隐藏的资金浮出水面,有利于打击各种犯罪行为,但也将推动部分灰色资金的外逃。对楼市和股市也可能带来一定的负面影响。(LHZB) 

【形势要点:央行今年将加大力度推动银行卡升级】
近日召开的央行科技工作会议透露,今年要全面推广金融IC卡应用,启动全国范围的芯片卡迁移。据介绍,IC卡的成本一般比普通的磁条卡高,但保密性更好,基于IC芯片的银行卡能够为持卡人提供更加安全的支付服务。可以与社保、就医、身份认证等其他需要实名的应用结合在一起,也可以加载积分、折扣等信息或者其他的行业信息。另外可以与小额支付产品无缝连接,小额支付使用脱机方式、大额支付使用联机借贷记授权。目前工商银行和交通银行已经实现了全国性发卡,中国银行、农业银行以及建设银行已经启动了改造工作,另外中信、民生、招商、深发展等也在积极地进行IC卡项目策划。会议还提出,2011年的主要任务,一是落实人民银行“两地三中心”信息化安全运营布局;二是推进系统整合,加快数据架构和应用架构建设;三是完成网络改造,提升人民银行网络对内对外服务水平;四是着力推进金融信息安全工作;五是全面推广金融IC卡应用,启动全国范围的芯片卡迁移;六是加快构建统一规范的金融标准体系;七是完成“十二五”信息化规划的编制并组织实施,加强规划对建设项目的指导;八是强化软件开发、认证检测、安全应急、运行维护等综合能力建设,不断提升工作环节的质量和服务水平。(RCY) 

【形势要点:外管局局长称应采用“中药”方式渐进治理通胀】
中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲近日表示,到2010年底中国外汇储备累计为2.85万亿美元,中国央行抛出了近20万亿元人民币来对冲。他分析说,“贸易顺差过大是通胀的源头”,经常项目或贸易顺差过大,使得人民币升值压力较大,为了保持人民币汇率相对稳定,央行必须购回美元,从而被迫投放基础货币。较多的货币推高了通货膨胀,进而物价上涨。易纲分析,当前于中国不利的“怪圈”是:美国开动机器印制钞票,用于购买中国商品;大量美元流入我国,人民银行购汇,外汇储备增加;外汇储备投资美国资产,投资经营和保值增值难度越来越大;零利率意味着美国国债的收益率很低。易纲表示,战略上要想办法跳出这种恶性循环的“怪圈”,变被动为主动。他称,应对当前发达国家量化宽松政策,治理通胀应采取宏观经济手段、法律和行政手段等多种手段多管齐下,要采用“一服中药”的方式渐进进行,而坚决避免采取极端的手段应对当前面临的通胀。易纲认为,扩内需、调结构、减顺差、促平衡是应对当前国际国内经济金融形势的关键,要综合运用经济、法律和必要的行政手段,力争在2011年做到:内需扩大一点,对外需求依赖减少一点;工资和社保提高一点;资源产品价格改革推进一点;资本项目对外直接投资放宽一点,更方便一点;汇率弹性增加一点;物价涨一点;顺差缩小一点;增长速度放慢一点,质量提高一点。(LCXS) 

【形势要点:银监会拟将商业银行放贷能力与经营风险挂钩】
《经济观察报》日前报道称,一位接近银监会人士透露,监管层目前要求对各类案件进行研究,结合我国操作风险的实际情况,把各个案件爆出风险的金额与资本各类缓冲和附加挂钩,与当期拨备立即挂钩的机制。“也就是说你爆出的案件越多、金额越大,你就需要计提越多的资本和拨备。”该人士称,“以往,商业银行出现大规模操作风险案件,监管机构往往是调低你的监管评级,严格限制市场准入,并限期整改。未来很可能就变成即刻提高整个行业的资本和拨备指标,你的放贷能力就会马上被大规模调减下来。”实际上,不仅是已经爆出的风险案件,银监会对去年颁布的“三个办法、一个指引”贷款新规的执行力度也与资本、拨备等指标挂钩。与此同时,包括具体地方融资平台、表外信贷等存在高风险隐患的业务也相应要求商业银行计提更多的拨备。据悉,将商业银行各类缓冲与附加指标以及风险权重与银监会的重大风险防控工作开展情况及成效挂钩,银监会可以根据商业银行的资产质量调控其资本、拨备等指标,进而影响其放贷能力。这是巴塞尔新监管工具实施的一个重要环节。该信贷监管框架将从今年起步,并在“十二五”期间全面实施达标。(LHZB) 

【学界观点:钟伟建议放松境外人民币向境内回流的限制】
香港金管局日前透露,截至去年12月底,香港人民币存款为3149亿元,与2009年年底的600多亿元相比,增幅达四倍。金管局称,增长原因是随着试点扩大,企业客户通过贸易结算交易收到的人民币款额不断增加。香港财政司司长曾俊华表示,今年将推动人民币离岸业务进一步发展,继续鼓励海外企业来港发行人民币债券和争取内地企业来港发债,也会为企业在香港募集的人民币资金,争取扩大可在内地投资的渠道。此外,特区政府还将优化人民币结算平台,吸引更多企业利用香港的结算服务。安邦特约经济学家钟伟称,现在,香港和内地之间的人民币资金利率存在比较明显的差异,同时人民币跨境结算也在不断深化。这就带来一个问题,如果人民币不断国际化,那么境外人民币资金的价格也会逐步上升,未来一段时间,境内外人民币资金的利差可能逐步缩小。早期中银香港的清算行模式,可能逐步让位于跨境购售汇的代理行模式,在这样的大背景下,建议央行把境外人民币纳入总的流动性监管视野,不应过分限制境外人民币向境内的回流,毕竟人民币国际化本身就是境内外人民币利差缩小的过程,毕竟一国货币当局限制本币回流的举措是及其罕见的,而不应仅仅把一些机构境外发行人民币债券,向境内调度人民币资金视为“无风险套利”。(RHZB) 

【形势要点:社保基金无法大规模投资于保障房建设】
全国社保基金投资南京保障房30亿元信托贷款项目签约仪式,26日在南京市举行。该笔资金将专项用于支持南京市建设总面积980万平方米,8万套保障性住房。这是全国社保基金以信托产品形式投资保障性住房在国内启动的第一单。此次全国社保基金是以信托贷款的形式向南京市保障房公司发放30亿元贷款,期限2年11个月,利率6.05%(社保利率5.45%按季度浮动,信托费用率0.18%,担保费率0.42%),由江苏省国际信托有限公司发行,民生银行提供担保。中国今年1000万套保障房的建设任务已是政治任务,是一定要完成的,但存在较大的资金缺口。该信托贷款期限不到三年,而公租房和廉租房的投资周期长达数十年,说明这仅仅是过渡性质的资金支持。目前一年期和一至三年期银行贷款基准利率是6.06%和6.10%,高于该笔信托贷款的利率,社保基金的利率缺乏竞争力。社保利率5.45%仅比5年期存款基准利率5%高一点,对社保基金的吸引力并不足。再考虑到保障房的建设整体上只会亏损而不会盈利,因此虽然社保基金有近9000亿的规模,但难以通过信托贷款的形式大量投资保障房建设。(RHZB) 

【形势要点:今年的小企业贷款可能在政策推动下快速增长】
银监会日前表示,将逐步放宽对小企业不良贷款比率的容忍度。银监会的数据显示,截至去年12月末,小企业贷款余额达到7.27万亿元,占全部企业贷款余额的24.01%。小企业不良贷款率为3.3%,比年初下降两个百分点。全年小企业贷款新增18394亿元,较去年同期多增4771亿元,增速比各项贷款平均增速高10.37个百分点。银监会表示,下一阶段,力争2011年小企业贷款增速不低于全年各项贷款的平均增速。逐步实施对小企业金融服务的差异化监管政策,主要包括:适当放宽小企业金融服务市场准入事项的申请;通过发行专项金融债进一步拓宽小企业金融服务的负债渠道;适当调整非现场监管指标,激励商业银行开展小企业金融服务;对小企业不良贷款比率实行差异化考核方式,适当放宽对小企业不良贷款比率的容忍度等。去年末,中国商业银行不良资产为4293.0亿,不良率为1.14%,几乎是小企业贷款不良率的1/3。但如考虑到2008年中国一次性剥离近8000亿元农行的不良资产,目前小企业贷款的不良率已接近于所有贷款的不良率。可见,小企业贷款的风险并不高。预计在银监会的政策推动下,利率普遍可以上浮的小企业贷款,在今年可能会快速增长。(RHZB) 

【形势要点:央行整治支付卡业务不要“一刀切”】
业界翘首期盼的第三方支付牌照并未如预期在农历新年前发放。而央行支付结算司司长欧阳卫民日前在杂志发表《非金融机构支付市场监管的基本原则》的文章称,对于预付卡业务应实行分类管理,支持和鼓励用于公益事业、公共交通等领域方便百姓日常生活的预付卡服务。同时规范商业企业发行并受理的预付卡业务,并要限制跨地区、跨行业、跨法人经营的专业预付卡公司的盲目扩张。目前,我国第三方支付企业按照业务类型划分主要有三种表现形式,一是依托大型B2C、C2C网站的网关支付,如支付宝;二是通过销售点(POS)终端的线下支付;三是储值卡等预付卡服务。第三方支付企业类型众多,经营差异性、各自利益诉求巨大,同样的条款对不同的支付公司影响完全不一样。某互联网支付企业人士表示,互联网支付企业和储值卡类的支付企业性质并不完全相同,互联网支付企业的沉淀资金规模比储值卡类的企业小,风险也相应较低,并且互联网支付企业的资金流动速度较快,快的当天即流出,而储值卡类企业的资金沉淀时间往往是以月甚至是以年计。不同类型的第三方支付企业也希望监管区别对待。而在我们看来,央行整治支付卡业务不要进行“一刀切”式的治理,一方面要规范,另一方面则要让市场能充分发展起来。(NCXS) 

【形势要点:通胀对上市公司现金流的挤压开始显现】
在通胀和劳动力成本上升环境下,上市公司显露出了“钱紧”的疲态。从目前公布的年报情况来看,上市公司的现金流情况并不乐观。据统计,截至2月24日,沪深两市共有123家公司披露年报。这些公司2010年经营性现金流净额总计66.56亿元,相较于去年同期的129.91亿元,同比下降近五成。在已经公布年报的123家上市公司中,有25家上市公司的现金流为负数,其中每股经营活动产生的现金流量净额低于-1元的公司竟然也有4家。需要指出的是,尽管目前披露年报公司数量较少,不过这123家公司几乎覆盖了申万所有23个一级行业,可以说其财务数据具有普遍性。从现金流入项目看,这些公司销售商品、提供劳务收到的现金相比去年同期增长了25.47%。在现金流出部分,上述公司购买商品、接受劳务支付的现金同比大增32.12%,增幅超过该项目流入部分约7个百分点。这个数据足以说明,由于2010年四季度通胀问题逐渐升温,给上市公司带来了明显的影响:一方面煤炭、有色金属等大宗商品价格的上涨,致使广大下游企业成本居高不下;另一方面用工荒带来的劳动力成本增加,也给企业现金流造成了直接影响。(RCY) 

【形势要点:中投去年对日本企业的投资增加极快】
中国主权财富基金增加在日本企业的投资规模。据《华尔街日报》引述投资咨询公司和知情人士的话表示,中投去年对日本主要蓝筹股公司的股权投资增加了一倍多,股权总额超过1.6万亿日元(合194亿美元)。这些股权似乎是被动持有,投资者对于公司战略和管理等事宜三缄其口,其收购大多是借助在澳大利亚注册的不为人知的投资工具加以进行。去年4-9月期间,一个名为“SSBT OD05综合账户协议客户”(Omnibus Account Treaty Clients)的股东出现在东芝公司、资生堂、麒麟啤酒公司和东京电力公司等日本各大知名企业前十名的股东登记表里。索尼公司以及日本最重要的银行,如三菱UFJ金融集团、瑞穗金融集团和三井住友金融集团等其他公司也出现了一个作为股东的类似名称的基金。报道引述知情人士的话称,主权财富基金中国投资有限责任公司(中投)是SSBT OD05基金的一个幕后投资者。日本股东服务公司(Japan Shareholder Services)表示,打理着中国超过2.85万亿美元外汇储备的中国国家外汇管理局也是基金SSBT OD05的投资者之一。报道称,考虑到各自的规模及日本市场的重要,中投和外管局投资日本股市也并不奇怪。但上述信息让人能够难得地窥见中国政府投资机构在外国的投资组合。中投截至2009年年底总资产为3320亿美元,据其去年2月份报告,它在60多只美国上市股票和基金当中共有96亿美元的投资,这个数字不包括它在美国公开宣布的部分投资。(BLH) 

【市场:银行“以存定贷”催热民间金融市场】
在信贷紧缩下,即便你现在证件齐全,抵押物很充足,仍无法从银行贷到资金,这是温州的实情。今年初,一位温州企业主拿着抵押物证件,去当地一家银行寻求贷款。该银行人士告诉他只有两种选择:要么利率上浮100%,你依旧还是贷不到款;要么你去拉存款,我们再给你贷款,利率可以低些,月息6厘。”迫于无奈,该企业主找到温州方兴担保有限公司董事长方培林,让他在规定时间里拉到一定规模的存款,开出的条件是:月息4厘。这意味着,该企业主为这1000万元存款,每月要额外支付4万元的佣金。由于所需资金量大,方培林又找到去储户那里筹钱的下家,要求其在规定时间筹集多少资金,给出的条件是:月息3厘。这些下家分散在各县乡镇,乃至温州以外的周边省市,拥有丰富的人脉资源。在协商中,下家给储户开出的回报是:月息2-2.5厘。在原有存款利息基础上,每月又多收入了2-2.5厘,几乎所有储户都会参与。“目前温州至少有500亿存款以此谋利。”方培林说,去年以来在信贷紧缩下,这个依托银行“以存定贷”原则,而衍生出来的大规模民间金融市场,自新中国以来首次在温州出现。他说,最近每月经过他之手的银行存款就高达四五亿元。为了做财务报表,一些银行也会主动找方培林拉存款,给出的条件是:月息一二厘。(LLH) 

【市场:房地产信托业务利率数量齐升】
一度被叫停的房地产信托贷款业务去年底已经重启,这为房地产公司日趋紧张的资金链提供了“一汪清水”。2月以来,银监会已不再限制信托公司发放房地产业的信托贷款。据安信证券统计,2011年1月份集合信托计划中,房地产信托的成立规模占全部信托成立规模的37%,成为占比最大的信托业务种类;而截至2月中旬,处于推荐中的信托计划达26款,2月份投向房地产的信托计划已经达12款,占总款数近一半的比例。另据统计,2011年1月以来,A股公司中公告信托融资的房地产企业已有6家,累计募资金额达35.35亿元。不过,房地产信托融资的成本也在快速上升,目前预期年化收益率已经悄然升至13%-15%。在我们看来,信托融资利率狂飙,是房地产严厉调控的阶段特征之一,如果继续严控信贷,会有一批房地产商扛不住,继而加快售房回笼资金。2008年房地产调控,本来应该达到同样的效果,但金融危机挽救了开发商,刺激政策不仅完全抵消了市场调整,还刺激更多开发商进入市场。此次调控如果要达到效果,必须继续收紧房地产融资限制。正如我们此前所质问的:房地产业能成为中国的支柱产业吗?如果不能,就应该对其地位降格,它也不应该获得如此之多的金融资源!(NCY) 

【市场:准备金上缴后债券市场资金面恢复相对宽松】
进出口银行24日在银行间市场招标发行了最新一期100亿元3年期固息金融债。发行情况显示,本期金融债意外受到市场热烈追捧,3.83%的中标利率明显低于此前市场3.90%左右的预测水平。另据交易员称,本期金融债首场招标认购倍数为2.40倍,首场招标结束后,进出口银行追加发行50亿元本期金融债,使得本期债券的总发行量上升至150亿元。与上周农发行1.90倍的认购倍数相比,机构对本期金融债认购情况要更显积极。对此,一大行交易员表示,1月份和2月份到期的3年期央票比较多,一些配置型机构可能选择用3年期金融债替代,加上最近几天现券整体收益率水平有一定回落,因此市场认购意愿相对较强,且中标利率低于此前市场预期。市场人士称,24日相对宽松的资金面状况,也是造成当期金融债招标情况较好的另一原因。当日银行间市场资金拆借交易情况显示,尽管当日准备金缴款,但由于之前市场已有较为充分的准备,市场资金利率并未出现上涨。其中,主流7天期质押式回购加权平均利率为3.5596%,较前一交易日的6.2504%有大幅下降。(RCY) 

【形势要点:汇金可能准备降低分红比例缓解四大行资本压力】
随着新“巴塞尔协议”的落地,国内对银行业资本的要求也水涨船高,并进一步加大了严格监管的力度。近日,汇金公司召开的年度工作会议上透露出的一个信号便是,今年几家银行的资本约束会更紧,资本压力可能会增加。知情人士透露,尽管不久前才完成再融资,但经历了2010年的大举投放之后,一些主要银行的资本充足率与核心资本充足率水平均较上年同期有所下降,虽略高于监管部门一行一策的资本要求,但并没有太大的富裕。即便不再进一步提高监管标准,各家银行的资本压力依然显而易见。在这种情况下,或许会通过大股东进一步降低分红比例,增加内部利润留存等方式,来释放压力。不过,鉴于几家银行刚刚完成上一轮的再融资,也分别向资本市场做出了数年内不再向资本市场直接融资的承诺,短期内通过直接融资补充资本金的可能不大。来自汇金的权威人士也表示,不排除降低分红比例的可能。但他否认了几大行将通过发行可转债进一步融资的说法,“资本压力将是长期的,其根本问题在于直接融资尚不发达,所以短期内只得拼拼凑凑,勉力维持”。(LCXS) 

【形势要点:巴西银行体系面临过度放贷的风险】
中国的货币超发问题去年以来,一直被认为是中国高通胀的根源,并已埋下未来不良资产的隐患。而日前Marshall Wace首席信息官保罗•马歇尔在英国《金融时报》上撰文指出:在过去5年,巴西的信贷增速是名义国内生产总值(GDP)的2.4倍。而俄罗斯、印度和中国分别是2.0、1.6和1.2倍。通常来说,这不是问题,因为杠杆率正从低位回升,贷款与GDP的比率“只有”46%;相比之下,美国私人部门债务与GDP的比率达到165%。问题在于巴西这种债务对借款人造成的负担。尽管通胀率下降至6%的可管理水平,但巴西的银行放贷的平均利率接近25%。而消费信贷利率远远超过了30%。这意味着,巴西借款人正在支付约20%-25%的“实际”利率,而大多数国家的名义利率仅有1%-3%。巴西偿债负担已升至可支配收入的24%,并可能随着加息而进一步上升。预计偿债负担到2012年将升至过高的30%。比较而言,当偿债负担触及14%(目前接近12%)时,美国消费者就会“崩溃”。从金融角度看,巴西陷入如今境地是金融体系失效的结果。巴西银行业体系的经营成本与资产比率达到了令人吃惊的4.2%,而中国和印度的银行的这一比率分别为1.1%和1.6%。可见,巴西已面临高利率贷款过度投放的风险。(RHZB) 

【形势要点:“金砖四国”全部进入加息周期】
俄罗斯中央银行25日宣布,自本月28日起将再融资年利率上调0.25个百分点,从原来的7.75%提高至8%。其他多项业务利率也相应提高25个基点。这是俄央行自2009年4月以来首次提高再融资利率。俄央行在公告中表示,之所以作出加息决定,是由于国内存在较高的通货膨胀预期,同时在油价上涨的情况下,国际资本可能流入俄罗斯境内。俄央行指出,虽然近期物价上涨势头有所放缓,但通胀压力仍然巨大。统计显示,2月份俄消费物价水平比去年同期上涨9.7%。物价上涨主要是受食品涨价拉动,但近几个月,一些非食品类商品价格也出现加速上涨之势。自2009年4月起,俄央行连续14次下调再融资利率,最近一次降低再融资利率的时间为去年5月31日。从那以后,俄再融资利率一直保持不变,但市场普遍认为,俄降息周期已经结束。再融资利率是对货币和贷款起到调节作用的一种工具,用于设定货币市场的利率上限。俄央行通过再融资利率,影响银行间市场利率、法人和自然人存款利率,以及贷款机构发放贷款。综合来看,之前巴西、印度、中国纷纷宣布加息,在俄罗斯采取行动之后,“金砖四国”集体步入加息周期。(LLH) 

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〖每日数据〗

最新股市行情
     日期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    2月25日    2878.57    -0.04(0.00%)↓
深圳成份指数    2月25日    12633.88    +55.45(0.44%)↑
上证B股指数    2月25日    312.76    +0.41(0.13%)↑
深成份B股指数    2月25日    5622.11    -56.53(1.00%)↓
沪深300指数    2月25日    3197.62    +6.68(0.21%)↑
香港恒生指数    2月25日    23012.40    +411.33(1.82%)↑
恒生国企股指数    2月25日    12270.40    +210.68(1.75%)↑
恒生中资企业    2月25日    3961.44    +64.40(1.65%)↑
台湾指数    2月25日    8599.65    +58.01(0.68%)↑
美国道琼斯指数    2月25日    12130.50    +61.95(0.51%)↑
纳斯达克指数    2月25日    2781.05    +43.15(1.58%)↑
标准普尔500    2月25日    1319.88    +13.78(1.06%)↑

伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)2月25日
     一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.26100    0.28600    0.31050    0.46400    0.79225
英镑    0.61250    0.68250    0.80138    1.10950    1.57500
日元    0.13375    0.15688    0.19125    0.34625    0.56875
瑞士法郎    0.13667    0.15500    0.17000    0.24333    0.52500
欧元    0.82313    0.91750    1.04625    1.32813    1.69500
LIBOR 数据为伦敦时间25日下午 2:00 之后提供国内媒体转载

香港银行同业港元拆息(%)2月25日 17:30
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.15000    0.22964    0.29000

[石油现货] 北海布兰特石油价格每桶112.14美元 (2月25日收盘价)
[石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶97.88美元(2月25日收盘价)
[黄金] 1盎司黄金=1409.30美元  ; 1人民币=4.52288新台币
 外币 100          1 美元兑     
 美元    657.57     英镑    0.62081
 英镑     1060.23     欧元    0.72748
 日元    8.0255     澳元    0.98222
 港币    84.36     瑞郎    0.92830
 澳元    665.08     日元    81.6400
 欧元    907.94     加元    0.97740

上海银行间同业拆放利率 2011年02月25日 11:30
 期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
 隔夜(O/N)    2.7028    41.36↑
 1周(1W)    3.1492    29.71↓
 2周(2W)    5.2150    12.33↑
 1个月(1M)    4.8413    1.32↓
 3个月(3M)    4.9250    0.53↑
 6个月(6M)    4.4373    1.71↑
 9个月(9M)    4.4892    1.72↑
 1年(1Y)    4.5953    1.58↑

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