每日市场评析-2011-02-28

政策取向方面:偏空

1、 【温家宝:与网民交流】

2月27日上午,国务院总理温家宝在同网友进行交流时表示,“十二五”规划确定的经济发展速度是7%。“十二五”期间,要使社会更加发展进步,使国计民生的一系列重大问题进一步得到改善,让人民生活得舒心、安心、放心,对未来有信心。
温家宝表示,将提高个人所得税薪酬的起征点,这已经列入国务院的议事日程,3月2日将进行讨论。国务院讨论决定以后,将报人大批准。温家宝说,这条措施出来以后,会使整个中低收入的工薪阶层受益,无论是工人还是干部,这是最直接也是最简便的方法。这是今年给老百姓办的第一件实事。
温家宝在回答关于如何平抑房价的问题时表示,从去年到今年,一共先后出台了三次调控措施。应该说这三次调控措施总体上越来越有力,越来针对性越强。要把房价过快上涨的势头控制住,使房价能够保持在一个合理的水平。温家宝说,必须增加有效供给。去年投资兴建了保障性住房590万套,竣工370万套。今年将要计划建设保障性住房和棚户区改造住房1000万套。计划在今后五年,新建保障性住房3600万套。保障性住房应当以公租房和廉租房为主,再加上棚户区改造,不要走偏方向。他同时表示,还是要下决心毫不动摇地抑制投资和投机性住房需求。采取经济和法律手段,以及必要的行政手段,主要是用差别化贷款利率、税率以及土地供应政策。此外,政府要用法律和经济的手段防止捂盘惜售,圈地不用。
对于物价问题,温家宝表示,最重要的措施是四个方面。一是控制货币流动性,也就是管好物价上涨的货币因素。第二就是要努力发展生产,特别是农业生产。要落实粮食省长负责制,菜篮子市长负责制,政府的每个工作人员都要把米袋子和菜篮子记在心里,作为自己头等的大事,加以管理。第三,要搞好流通。第四,要管好市场。管理市场当然主要是采取经济和法律的手段,但也必须采取必要的行政手段。要打击囤积居奇、哄抬物价,使整个市场有序地发展。
关于户籍改革问题,温家宝称,正在出台一个文件,就是要积极稳妥地推进户籍制度改革。温家宝指出,农民工进入城市,包括落户以后,他们是否放弃宅基地和承包地,要由农民工自愿作主,而不能强迫。
温家宝称,一定要不断地推进人民币汇率改革,要实行有管理的浮动汇率制度,由单一的参照美元而改变为参照一篮子货币,并且根据市场需求的变化不断增强人民币浮动的弹性。但人民币汇率改革要坚持“三性”:主动性、渐进性和可控性。人民币升值必须考虑企业的承受能力和对职工就业的影响。

点评:头条新闻,可以翻出不少有用的信息。

一:十二五期间平均经济增速目标下降至7%,表面上看,与十一五目标相比,只下降1个百分点。可实际上,增速中值降幅绝对不会只有区区1%这么小。十一五期间经济增速实际中值将近11%,从11%下降至7%,也就是说,中央做好了经济增速最多下降1/3的准备。当然,实际中或许不会出现这么大降幅,一旦降至危险点,保七可能和保八一样,成为政治任务。

二:保障房以廉租房和公租房为主,为啥定这个调?很简单,房价上涨冲击的有钱人(相对来说),房租上涨冲击的是穷人(相对概念),买不起房你不会上街,但租不起房就住不起房,这是要出乱子的。而且,从转移支付的宗旨来看,保障持续从最底层往上力度逐渐递减才是王道。最后提一个数据,去年实际开工590万套,建成370万套。经过今年1000万套的建设高峰,明年开始保障房规模可能出现下降,2012-2015年年均建房650万套。

三:提示一下,通胀周期里,货币环境松不了。温总把控制流动性作为抗通胀的第一条措施。

2、 【社保基金首涉保障房项目】

全国社会保障基金投资南京保障房30亿元信托贷款项目签约仪式,2月26日在南京市举行。该笔资金将专项用于支持南京市花岗、西善桥等四个保障性住房项目的建设,建筑总面积将达到980万平方米,可为南京市提供8万套保障性住房。
全国社保基金理事会副理事长王忠民在签约仪式上表示,这次南京保障房信托项目贷款是全国社保基金以信托产品形式投资保障性住房在国内启动的第一单,也是全国社保基金理事会落实国家战略、支持保障性住房建设的一项创新之举。
王忠民还表示,今后,全国社保基金还将选择合适的项目参与,投资规模不会小于南京保障房项目。

点评:大规模建设保障房,需要的不仅是地,还有钱。

地可以由地方政府解决,反正国土部会给足指标。问题是钱,1000万套房子,1.3万亿资金,平均每套成本13万。中央给一千多亿,地方土地出让金两千多亿(百分之十),这还有至少九千亿缺口。这些钱从哪里来?银行至少得解决一半,剩下的通过民间资本、社保资金、保险资金、年金来填补。

最后,展望未来,其实关键还是保障房建设能否盈利。国家可以出一部分钱和全部土地,在高房价高地价高租金的今天,有了启动资金和免费的土地,保障房很可能是可以持续盈利的。

3、 【国内大中钢企总利润不及三大矿三分之一】

淡水河谷上周五公布的财报显示,2010年公司年度净利润173亿美元,创采矿行业的历史新高,相当于每股3.25美元。2010年第四季度的净盈利59亿美元,也创历年第四季度最高纪录。
此外,公司在2010年第四季度的经营收入为152亿美元,2010年总经营收入为465亿美元。淡水河谷称,受益于全球经济和大宗商品的复苏,公司的经营收入、经营收益、经营利润率、现金收入及净盈利均为有史以来的最高水平。这也是淡水河谷历来最好的全年业绩。
此前,另外两大矿山巨头必和必拓和力拓已经率先公布了2010年业绩,同样创下各自的历史新高。其中必和必拓的净利润高达170亿美元,力拓的盈利同样增长两倍达到143亿美元。在两者创纪录的业绩中,铁矿石业务贡献的利润同样巨大。
然而,作为矿山巨头的“衣食父母”,2010年国内大中型钢企实现的利润却只有897亿元,还不到三大矿山企业合计利润的三分之一。其中,实现利润前20名企业的利润约占其中的83%,宝钢一家利润约占26%,而大多属企业处于微利或亏损状态。重点大中型钢铁企业的销售收入利润率为2.91%,远低于全国工业企业6.2%的平均水平,远远不及三大矿山巨头。
同一产业链上的利润差距如此之大,直接原因之一就是铁矿石的连年涨价。根据工信部统计,2010年,中国总共进口铁矿石6.2亿吨,同比下降1.4%,铁矿石对外依存度也由上年的69%下降到63%左右。但是进口铁矿石平均价格却达到了128美元/吨,比上年上涨了40美元/吨。为此,中国的钢铁企业全年进口铁矿石成本上涨了大约1960亿元人民币。
点评:形势比人强。

如果你能绕过淡水河谷买够铁矿石,自然可以不被盘剥。问题是,我们做不到。至少现在还做不到,所以呢,今天的局面谁都无可奈何。主管部门心里也很清楚,去年开始我们纷纷投资中小铁矿石企业,大把砸钱下去,以期把全行业产能给大幅提起来。等到形势改变的那天,我们自然能对淡水河谷说:降价30%,否则哪儿凉快哪儿呆着去!

基本面数据方面:中性

1、 【中国成为第一能源消费大国】

中国能源研究会2月25日公布,去年,我国一次能源消费量为32.5亿吨标准煤,同比增长了6%。中国能源研究会常务副理事长周大地表示,中国已成为全球第一能源消费大国。
对于2011年,中国能源研究会预测,我国能源需求将继续增长,但鉴于GDP增速预期放缓等,能源需求增速回落;供需总体平衡,中部地区可能偏紧,而且在今年,能源需求的进一步增长将推动能源价格普遍上涨。
之所以判断中部地区仍然偏紧,是因为随着东部地区劳动力成提高、经济结构加快,2011年乃至“十二五”期间,东部地区的制造业会加快向中西部转移,而我国能源资源主要集中在西部地区,已有的能源基础设施建设主要服务于东部发达地区的能源需求,因此建议密切关注中部地区的能源需求走势。

点评:想起今天看到的一些文章,分析高油价对经济的冲击。

每篇文章都给出了油价到多少影响经济增长多少的量化结果。有趣的是,结果虽然不尽相同,基本上看数字一点也不吓人,比如说油价突破130美元,我们的cpi也就上升1个百分点左右,经济增速影响就更小。问题是,通胀传导的链条这么长,这些量化分析真的靠谱么?就拿油价上130来说,如果中央政府铁腕干预,让中石油中石化内部消化油价上涨压力,CPI还能涨1个百分点么?如果中央政府完全放开,将市场化改革彻底推进至能源行业,通胀上升1个百分点就能够么?

其实,所有的量化分析不过是拿历史数据间的规律来预测未来。时过境迁,很多条件早已发生变化。举例来说,2007年间通胀是自下游向上游传导的,而这次是上游向下游传导的,影响链条不同,旧规律和参数有多大可参考性。

罗嗦这么多,不是打击量化分析,俺好歹也算金工出身。只是想说,宏观层面的分析往往定性比定量要重要。

资金及流向方面 :中性

1、 【周五沪深两市净流出资金约51.8亿元】

Wind资讯统计显示,上周五沪深两市合计净流出资金约51.8亿元。其中,659家上市公司资金净流入,1334家上市公司为资金净流出。开盘净流出资金约24.7亿元,尾盘净流入约0.31亿元。
从资金流向金额来看,特大单净卖出金额约为3.80亿元,大单净卖出金额为48亿元,中单净卖出金额为0.03亿元,小单净买入金额为51.83亿元。
Wind十大一级行业中,可选消费、信息技术等两大行业为资金净流入,材料、工业、日常消费等八大行业为资金净流出。
资金流入金额由高至低依次为:可选消费(1.13亿)、信息技术(0.98亿)。净流出资金的板块:电信服务(0.22亿)、公用事业(0.44亿) 、金融(3.46亿)、能源(6.73亿)、医疗保健(6.86亿)、材料(8.58亿)、日常消费(8.60亿)、工业(19.27亿)。
行业按资金金额流入率从高至低依次为:可选消费(0.44%)、信息技术(0.42%)、公用事业(-0.82%) 、金融(-1.24%)、材料(-1.58%)、电信服务(-2.37%)、工业(-3.62%)、日常消费(-5.56%)、医疗保健(-7.48%)、能源(-7.85%)。。
点评:有段时间没播报基金仓位了,今天小喇叭广播下。

到上周五为止,全部基金测算仓位80.2%,从去年11月82.8%高位下降了2个百分点。按照85.8历史高位计算,可入市资金大约1300亿,规模有限,掀不起多大浪。

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分类: 经济 标签:
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