安邦-每日金融-第3208期

分析专栏:国内应多设投资基金来“管住”流动性

银监会“腕骨”指标体系将更突出差异化监管 3
消息称银监会要求对前两年贷款增长突破管理极限做出调整 3
市场预计“十二五”规划将会“显著”提高直接融资比重 3
地方政府自主发债将首先采取中央介入的过渡形式 4
证监会向地方证监局下放部分事项审批权 4
鼓励社会资本投资,村镇银行才能有所作为 4
保险公司可能将成为基金销售的新渠道 5
监管层考虑往农村金融体系中引入融资租赁 5
国内期货市场部分投机者在调控下退场 5
市场对上海调高房产契税税率传闻判断迥异 6
A股市场上的再融资悬河高达1万亿元 6
白银期货成为上期所重点发展对象 6
券商佣金战新政后依旧惨烈 7
全国首个公租房建设投资基金获批在即 7
中国仍是美国财政部的最大债主 7
通货膨胀令市场看好新兴国家汇市 8
中东动荡局势令欧美利率政策进一步分化 8
美元在阿拉伯风暴中不再充当避险货币 8
CPI涨幅低于预期或能减缓欧盟加息压力 9

〖分析专栏〗
【国内应多设投资基金来“管住”流动性】
今年中国宏观调控的一个重要任务是抑制通胀。虽然温总理透露,政府把未来五年经济增长目标调低到7%,但看看地方政府定下的高目标,以及国有企业大手笔投资的计划,抑制经济过热迹象和通胀压力的目标并不轻松。
北大周其仁教授日前在一篇文章中建议,中国应收紧政府和国有公司的投资活动以抑制通货膨胀,因为此类投资通常会在银行系统中创造更多的流动性。
在中国的投资活动中,政府和国企投资的确有着举足轻重的地位。以铁路建设为例,由于大规模负债建设,截至2010年,铁道部总负债近1.5万亿,资产负债率55%以上,据民生银行的研究,2012年铁道部的负债率可能超过70%。安邦研究团队也屡次发出警告,由于高速铁路的高负债,而运营又看不到盈利前景,高铁可能成为中国未来严重的金融风险高发区。在改制后的国有电力企业,负债情况也仍为严重。据国家电网公司高管的披露,在中央企业资产负债率最高的前十位企业中,电力企业就占了五家,其中,国电集团的资产负债率为81.8%,竟然是五大发电集团中的最好水平。
实际上,政府和国企的高负债投资并不是个案。安邦研究人员在某西部大城市调研时曾了解到,当地政府平台的贷款余额,超过该市财政收入的600%,每年的财政收入还不够还本付息。2010年6月末,全国银行的各级融资平台贷款余额高达7.66万亿元,地方政府的负债冲动贡献良多。
按周其仁的算法,2009年度新增财政性投资2万亿,新增银行信贷近10万亿。这意味着,政府和国有部门每新增投资1元,就新增银行信贷5元。除掉民营部门贷款,政府和国有公司每投1元,就得到银行的3元信贷。
政府和国企的高负债、高投资冲动,来自于它们越强的融资能力和金融资源。曾有统计显示,在国内14家银行的授信额度总规模中,对地方政府和大型投资项目、大型企业的授信比例高达95%以上。再以国企财务公司为例,银监会资料则显示,截至2008年末,能源电力、航天航空、石油化工、钢铁冶金、机械制造等基础产业的大型企业几乎都拥有了自己的财务公司。全国83家财务公司掌握的资产总额达到9752亿元,负债总额8566亿元。这些财务公司90%是国企。要抑制通胀,显然必须管住政府和国企的高负债、高投资冲动所带来的信贷扩张,管住它们充裕的流动性。
应该如何抑制呢?从今年的货币政策来看,中国央行开始频繁采取加息和提高存款准备金的货币工具,并通过信贷额度控制来紧缩信贷。不过,如果紧缩货币的工具使用太频繁,又可能导致经济放缓,全社会都跟着遭殃。
在安邦首席研究员陈功看来,政府投资可以通过行政系统来加以控制,对于掌握了大量资本的国有企业,应该巧妙地把它们的投资行为,纳入到金融政策操作的控制范围。陈功建议,国家应该鼓励国有企业多建产业投资基金或是信托投资公司,让国有企业通过这些平台来搞投资,慢慢地释出手中掌握的大量资本。这种做法,实际上是在国企之外设立了一个“资金平台”,让国企资金在转化为投资之前,先在产业投资基金和信托投资基金的平台上进行“缓冲”。
从过去国企(尤其是央企巨头)发生的腐败和违规案件来看,强势的国企管理者与强势官员一样,往往会推动国企投资狂飙突进,达到惊人的程度。为此,在监管上,可以通过多部门的协调和制度设计,将国企产业基金和信托基金的投资运用,纳入到金融监管体系当中。这样就能改变过去投资时由国有企业自己说了算的情况。通过这样的操作,应该能够有效实现减缓国企投资、冻结流动性的效果,并且可在一定程度上避免财政政策、货币政策和行政调控措施的固有缺陷。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
严格监管之下的产业投资基金和信托投资基金,完全可以成为一种资金蓄水池,减缓国企和地方政府的投资扩张速度,“冻结”一部分流动性。这在今年抗通胀的背景下,是一种可行的金融政策操作思维。(NHJ)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:银监会“腕骨”指标体系将更突出差异化监管】
2010年初,包括七大类13项指标的“腕骨”(CARPALs)监管指标体系创立。一年实践期后,2011年起银监会将在大型银行中,按照“一行一策”、“一年一定”的方式,率先推行。接近银监会的消息人士透露,各行的具体监管指标将从今年3月起,逐一厘定。这意味着,包括工农中建交在内的大型银行作为系统重要性金融机构,将面临更严格的监管。值得注意的是,这将不仅集中在法人行层面,“腕骨”作为中国式金融差异化监管工具,还将深入五大行地方分支机构。“腕骨”监管体系的七大类指标是:资本充足性、贷款质量、大额风险集中度、拨备覆盖、附属机构、流动性、案件防控,取七大项的英文首字母,加上有限自由裁量共计八个方面,即为“腕骨”(CARPALs),暗合银监会的“铁腕”监管思路。“腕骨”体系的七大类涵盖13项指标,突破了自2006年股改以后大型银行一直沿用的“三大类七项指标”。它们具体为:资本充足率、杠杆率、不良贷款率、不良贷款偏离度、单一客户集中度、不良贷款拨备覆盖率、贷款拨备比率(拨贷比)、附属机构资本回报率、母行负债依存度、流动性覆盖率、净稳定融资比率、存贷比、案件风险率。(RCY)返回目录
【形势要点:消息称银监会要求对前两年贷款增长突破管理极限做出调整】
外媒3月1日援引消息人士的话透露,银监会主席刘明康近日在一个内部会议上表示,过去两年信贷投放增速过快,已突破管理极限。要求各家银行抓紧回顾过去,重点审视信用风险状况。上述参与该会议的消息人士称,刘明康在会议中指出,要加强融资平台管理,对于到期的平台贷款本息今年不得展期和贷新还旧。对于房地产市场,会议上提到“非理性因素正继续扩大,而信贷风险进一步积累”。会议指出,由于货币政策正逐步由适度宽松回归稳健,银行需加强流动性风险的防控,今年要按月度监测日均存贷款流动性水平。此外,对于银行业的综合经营、跨业及跨境发展,刘明康也提出了新要求,原则上将不再允许证券、基金、信托、保险及非金融类企业做银行集团的控股股东。可见,银监会在今年将进一步加强对信贷风险的监管,并着重收紧地方融资平台贷款和房地产贷款,以应对未来可能增加的银行不良资产上升的风险。同时,贷存比指标对银行的压力也将体现在每一个工作日,而不是月末或季末。(LHZB)返回目录
【形势要点:市场预计“十二五”规划将会“显著”提高直接融资比重】
在“两会”即将召开之际,社会各界都对中国未来“十二五”的发展充满了期待。据《上海证券报》报道称,作为今后五年资本市场的发展规划目标之一,有关专家表示,“显著提高直接融资比重”有望写入国民经济和社会发展“十二五”规划纲要草案之中。相比“十一五”规划“提高直接融资比重”的提法,“显著”二字的增加意义深远。专家预计,与“十一五”规划不同,“十二五”规划就资本市场工作的部署,可能放在深化要素市场改革的部分阐述,而不是放在深化金融体制改革部分,这显示出社会各界对资本市场功能和地位的认识大大加深。“总体看,一般商品市场已经相对健全,市场基础性作用得到较为充分的发挥。”专家分析说,相比较而言,我国要素市场的发育明显滞后,包括资本、土地、技术、信息等重要生产要素的市场化程度还比较低,只有在“十二五”时期集中力量打攻坚战,在要素市场体系建设方面取得突破性进展,“才能实现到2020年建成完善的社会主义市场经济体制和全面小康社会的战略目标”。为此,在“十一五”规划纲要提出“建立多层次市场体系”的基础上,结合市场发展实际,“十二五”规划纲要草案可能提出加快多层次资本市场体系建设,并特别对债券市场、场外交易市场和期货市场发展给予积极提法。(LCXS)返回目录
【形势要点:地方政府自主发债将首先采取中央介入的过渡形式】
据新华社近日援引来自全国人大的消息称,中国将继续完善中央代理发行地方政府债券制度,并研究探索由地方政府自主发行债券的可行性。财政部相关人士2月28日透露,部分东部发达省份可能尝试介于中央代理发行和完全自主发行的过渡形式。全国人大预算工作委员会人士表示,《预算法》修订将于今年4月提请全国人大常委会初审,若顺利通过三次审议,最快将在8月公布。按常规,依照修订后的《预算法》赋予地方政府自主发债的权利,最早也要从明年开始。至于具体发债方式,一位财政部专家透露,部分东部发达省份可能尝试介于中央代理发行和完全自主发行的过渡形式,即在《预算法》尚未修订的情况下,由中央规定发债规模,甚至利率区间,让部分地方政府自行在市场发债,主要是通过这种尝试,让地方政府熟悉发行程序。目前实施的《预算法》第二十八条规定,地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制,不列赤字。除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券。2009年和2010年,为应对国际金融危机而出台的“4万亿”经济刺激计划中,国务院曾特批中央代理地方政府发债,两年累计发行4000亿元。(LCXS)返回目录
【形势要点:证监会向地方证监局下放部分事项审批权】
今后,证券公司设立、收购、撤销分支机构将不再需要报证监会审批,而是由所在地的证监局审核。证监会2月28日发布公告称,将把原来由证监会机构部审批的涉及证券公司的五项事项授权给派出机构办理。根据公告,证券公司变更公司章程重要条款,设立、收购、撤销分支机构,变更注册资本,变更持有5%以上股权的股东、实际控制人,增加或者减少经纪、投资咨询、自营、证券资产管理、证券承销等业务时,都由派出机构审核。据介绍,这五项事项的授权并非全线铺开,而是考虑派出机构的承受力,条件成熟一批,授权一批。接下来,证监会将对派出机构进行摸底,从审核工作制度是否健全、内部工作流程是否完善、内部检查监督机制是否健全等方面进行考察。此外,证监会有关部门负责人透露,监管层还将取消对证券公司变更公司形式、变更注册资本的部分审批以及设立集合理财管理计划等事项的审批,改为事前告知性备案管理。待涉及相关法律法规修改,并履行法定程序后,便可实施。另外,对于涉及证券公司设立关闭、创新业务以及跨部门协调等政策性较强的事项,仍由机构部审核。不过,上述负责人透露,未来创新业务成熟时不排除也授权给派出机构审批的可能。这样,证券公司的集合理财计划规模可能将大幅增长。(LCXS)返回目录
【形势要点:鼓励社会资本投资,村镇银行才能有所作为】
村镇银行目前在服务“三农”所起的作用上并不尽如人意。已开业的村镇银行,多数设在地级市和县域,而非最需要金融服务的经济落后地区的镇、村。多数村镇银行都以所在县域的企业客户为主,很少主动下乡,急需贷款的农户实际上很难获得贷款。即使有少数村镇银行向农户发贷,也要求必须有企业为农户提供担保。吸收存款困难是村镇银行发展所面临的另一难题。村镇银行属于新生事物,品牌和声誉还相对较弱,再加上网点少,客户自动上门的自然增长存款几乎为零。多数人仍愿将钱存在历史较久、实力相对比较雄厚的国有银行和农信社。村镇银行服务“三农”最大的障碍还是2007年发布的《村镇银行管理暂行规定》要求村镇银行最大股东或唯一股东必须是银行业金融机构,单个自然人股东及关联方,和单一非银行金融机构或单一非金融机构企业法人及其关联方持股比例均不得超过村镇银行股本总额的10%。相对于银行分支机构,村镇银行投资回报周期较长、盈利较低。且大中型银行机构网络布局相对比较完善,新设与自身经营构成竞争的村镇银行的意义不大,并且不利于股本回报率的提高。村镇银行要在推动“三农”中有所作为,还需要放开社会资本的投资限制,鼓励社会投资的进入。(RHZB)返回目录
【形势要点:保险公司可能将成为基金销售的新渠道】
公募基金销售过于依赖银行,已是基金业发展面临的主要瓶颈之一,这也是去年基金资产出现萎缩的原因之一。今年以来,银行专心于主业,更令基金销售雪上加霜。“从去年四季度开始,银行都忙着拉存款,没工夫卖基金,基金销售非常困难,个别银行连做托管行的兴趣都不大了。”一基金公司渠道部人士称。今年国内已成立新基金26只,总计募资351.09亿元,平均每只基金仅募集13.50亿元,首募规模超过10亿元的仅12只,不少基金的募集规模在3亿-5亿元之间。有迹象显示,基金销售渠道今年或闸门大开,而保险销售渠道也已列入中国证监会的考虑范围。消息人士2月28日透露,中国证监会上周末已召集中国人寿、中国平安等多家保险机构的负责人开会,以了解保险公司的销售渠道情况。这一举动被视为基金销售渠道或向保险公司开闸的重要信号。早在2008年“保险系基金公司”——大成基金公司已向中国证监会递交了一份申请报告,希望进一步拓宽银行、券商以外的销售渠道,以提高基金在渠道方面的议价能力。对于保险公司来说,营销员销售基金增加的佣金收入,也能稳定保险营销员的队伍。(LHZB)返回目录
【形势要点:监管层考虑往农村金融体系中引入融资租赁】
3月1日,“农村和农村租赁国际研讨会”在京举行。中国银监会副主席蔡鄂生为会议致开幕词,并做了主题发言。这次会议的召开,意味着金融租赁作为一种让广大农户和农产业经营者“用得起”的融资手段,已经受到监管部门、金融机构和相关各方面的日益重视。通过融资租赁的方式获得和使用农业耕种设备和其他农产业链中的所需设备,有助于帮助农村和农户提高生产效率,培育农业的机械化、专业化和产业化市场,最终提高我国农业产业的综合实力。会议邀请国际金融公司的高级官员以及国内外行业专家,介绍了国内外开展农村和农业租赁所需的政策框架和业务经验。会议代表普遍认为,在中国大力发展农村和农业租赁市场,符合中央支持“三农”的政策,也有利于城乡科学统筹发展。同时,农村的广袤土地和农产业价值链,也为那些致力于开拓涉农业务的农机具制造商和融资租赁公司提供了巨大的可持续发展空间。(RCY)返回目录
【形势要点:国内期货市场部分投机者在调控下退场】
从去年11月开始,监管机构、交易所与会员单位针对期货市场投机氛围过浓的状况实施了各种调控措施。期货业协会2月28日发布的最新统计数据显示,中国期货市场2月份成交量下降,而各商品期货交易所的持仓量都有显著上升。业内人士认为调控效果比较明显。资料表明,2月份全国期货市场交易规模较上月略有下降,以单边计算,当月全国期货市场成交量为62026794手,成交额为85442.29亿元,同比分别增长-13.93%和62.14%,环比分别下降12.78%和19.53%。1-2月份全国期货市场累计成交量为133141024手,累计成交额为191617.33亿元,同比分别增长-30.05%和38.44%。在成交量萎缩的同时,商品期货持仓量却有明显增长。2月末上海期货交易所持仓总量为1039070手,较上月末增长9.57%;郑州商品交易所市场持仓总量为955965手,较上月末增长17.27%;大连商品交易所市场持仓总量为1629990手,较上月末增长11.25%。对此,经易期货李红宇认为:“持仓量增长,成交量下降显示了期货市场日内短线交易的减少,也反映出套保交易增多的趋势。”(RCY)返回目录
【形势要点:市场对上海调高房产契税税率传闻判断迥异】
2月28日时市场有传言说,3月1日起房产契税将上调。对此,上海市财税部门称,目前暂未接到契税调整的通知。据了解,有关“从明天起上调房产交易契税”的传言2月28日出现在搜房网等论坛。传言称,3月1日起实施的所谓“契税调整方案”,拟将契税税率由目前的1%-3%,调整为公寓房按照总价的4%征、别墅房按总价的6%征收。事实上,随着去年楼市调控力度骤然加大,作为房产交易中税额较大的税种,契税税率酝酿上调的传闻不绝于耳。按照上海现行的契税政策,普通住宅契税为总房款的1.5%,非普通住宅契税为总房款的3%。而对个人首次购买90平方米及以下的普通住房,还可享受1%的优惠契税。对契税频频上演“狼来了”,业内观点存在比较明显分歧。有分析认为,作为地方税种,契税调整税率一般由国家主管部委先给出允许调整的标准,地方再出台具体的落实细则。“短期内上调契税税率的可能性不大。”但也有业内人士指出,“新国八条”和房产税两只重靴落地,虽对楼市成交量造成重大打击,但房价却未出现实质松动,“如果房价持续高烧,不排除政策继续加码的可能,而契税无疑是非常给力的杀手锏”。(LCXS)返回目录
【市场:A股市场上的再融资悬河高达1万亿元】
2011年A股开市刚满两个月,上市公司就已向资本市场“开口”要钱4588.9亿元(其中已实施1076亿元和预案2983.69亿元);在2010年同期,上市公司的融资额仅为今年一半不到。今年披露的增发、债券的发行预案中,规模最大的是盐湖钾肥拟通过定增募集774.84亿元,中国铝业拟定增募资92.87亿元。而除了今年新推出的再融资预案,更大的潜在抽血效应来自2010年度未实施、还处于有效期内的存量定增。Wind统计显示,2010年全年,这部分潜在的存量定增预案,拟募集资金达到了7230.361亿元。业内分析人士称,按照实施进程,相当一部分再融资预案将在今年实施。即使仅有60%公司的增发预案在2011年实施,增发融资额也将达到4300亿元左右。合计的未实现的增发已超过了1万亿元。其中,募集资金规模较大的包括双汇发展的301.96亿元、深发展的290.8亿元等。而值得关注的是,河北钢铁的159.98亿元募资、长江证券的90亿元募资、中海油服的70亿元募资等14家发布了增发预案的公司,推出的均是公开发行预案。A股“圈钱市”的特征在2011年更加明显。(LHZB)返回目录
【市场:白银期货成为上期所重点发展对象】
近日,上期所总经理杨迈军透露,该所正在积极备战白银期货,相关条件已经成熟,但对于何时推出白银期货目前还不能给出具体时间表。杨迈军表示,白银期货早已经列入重点研发品种的名单中,准备在铅期货上市后加大对白银期货的推进力度,“这是一个非常理想的期货交易品种,总体来说各方面条件具备,具体时间表还有待确定”。此前业内曾传闻,今年最多将推出铅、甲醇和焦炭三个期货新品,而这三个品种恰恰是三大商品交易所各取其一。实际上,对于白银期货,市场各方早已表现出迫不及待,这主要是源于国际银价去年以来异常抢眼的走势。2010年,国际大宗商品中表现最好的是白银,全年上涨75.63%。进入2011年以后,虽然白银出现过一轮14.93%的下跌,但从1月25日至2月22日(白银当天创历史新高),白银在20个交易日内最大涨幅达28.57%,远超同期黄金7.81%的涨幅。在国际银价大涨的同时,国内只有上海黄金交易所推出了白银T﹢D交易以及工商银行等推出的纸白银业务,而具有较大杠杆效应的白银期货交易则是空白。(RCY)返回目录
【形势要点:券商佣金战新政后依旧惨烈】
过去一年,整个证券行业都在无休止的佣金战中备受煎熬,管理层也想方设法帮助券商走出困局,但至少从目前来看,这些努力在阻止行业佣金率下滑趋势上依旧收效甚微。上海一老牌券商经纪业务负责人表示:“如果有别的券商来挖客户,我们现在的策略是积极应战。对方给万六(的佣金率),我就给万五;对方降到万四,我就降到万三;如果对方还能再给万二,那我们就干脆放客户走了,因为那已经是亏本在做了。”把一家市场份额位列行业前十的券商逼到这种地步,可见当前的佣金战依旧惨烈。事实上,去年新设营业部放开后,面对越来越大的竞争压力,之前一些以防御为主的大券商也放下“身段”,加入到主动出击的队伍中来。上海另一家券商经纪业务部老总无奈地表示,虽说现在大家都想通过提升服务质量来吸引客户,但新开营业部招揽客户还是只能简单地依靠比别人更低的佣金,尤其是在上海、深圳等开户已经相对饱和的地区。而竞争加剧导致的佣金率下滑趋势自然难言改观。上海某券商人士表示:“目前行业平均佣金水平已经降至万八万九,有些新设营业部的平均水平甚至不到万分之六。一旦行情不好,市场交易量下来,这样的营业部生存都是问题。”(RCY)返回目录
【形势要点:全国首个公租房建设投资基金获批在即】
由全国工商联主导设立的全国第一个公共租赁住房(下称公租房)基金——建银精瑞公租房建设投资基金,现已上报国家发改委,正待审批。据了解,该基金将采取股份公司制设立,由建银精瑞及相关保障房建设的开发商作为基金发起人、管理人,向社会合格投资者募集规模200亿元的资金,投资建设公租房。2010年底,该基金设立方案已报国家发改委待批,并送呈住建部。“两会”召开在即,全国工商联提交了一份关于设立公租房基金的大会发言稿,阐述公租房基金模式的可行性:公租房基金既可以集中建设公共租赁住房,也可以在商品房开发中配建公共租赁住房,使建设模式从BT(建设-转让)模式变为BOT(建设-经营-转让)模式,延缓政府回购款支付时间,甚至可以通过上市、改造为REIT(房地产投资信托基金)等方式从资本市场退出,彻底解决保障性住房依赖政府财政投入的瓶颈。在实际运作中,除投资新建公租房外,公租房基金也可以采取收购、改造二手房、闲置厂房、办公用房的方式获得公租房房源。然而公租房是不大可能盈利的,投资回收期也非常长,工商联的这个盈利性的基金如何实现盈利,值得期待。另外,对外募集,相对于5年期存款5%的回报率,能否募到200亿,也值得关注。(LCXS)返回目录
【形势要点:中国仍是美国财政部的最大债主】
美国财政部2月28日公布报告称,截至2010年12月底,中国持有的美国国债数量向上修正为1.12万亿美元,这一数字较2月15日公布的规模大幅增加了2684亿美元。有分析指出,报告可能将此前计入其他国家的通过交易商购买的美国国债,重新划归到中国账下。英国去年12月底持有的美国国债数量下修至2721亿美元,比之前报告中的5413亿美元减少了2692亿。美国财政部此前公布的数据通常不反映在英国或中国香港等地代表中国投资者的交易商所购买的美国债券。其他美国国债的主要外国投资者持有量的修正幅度均很小,日本12月持有量减少13亿美元至8823亿美元。之前公布的数据显示,中国持有的美国国债为8960亿美元,而纽约联邦储备银行在其公开市场操作账户持有的美国国债总额为1.108万亿美元(美联储买卖国债都是通过纽约联储来实现的)。这就意味着,截至去年末,中国仍是美国财政部的最大债主,其次才是美联储。不过如中国不进一步增持美国国债,随着美联储第二轮量化宽松的实施,美联储进一步增持美国国债,美联储将取代中国成为美国财政部最大的债主。(RHZB)返回目录
【形势要点:通货膨胀令市场看好新兴国家汇市】
新兴国家一直以来竞相让货币贬值,以防高汇率影响经济增长。然而,随着通胀来袭,“货币战”已被抛诸脑后。面对食物价格飙升及油价高企,新兴国家的政策重点已由汇率控制转至加息,中国、秘鲁、哥伦比亚、印度尼西亚及俄罗斯均于上月收紧银根。巴克莱资本最近发表的报告预期,新兴国家通胀率将加速至6%,反观发达国家通胀率料低于2%。摩根士丹利早前的报告指出,这意味着新兴国家货币将继续在外汇市场上跑赢发达国家货币,并预料盛产商品的新兴国家货币,最有可能在加息预期下获投资者追捧,故看好俄罗斯、墨西哥及马来西亚的货币。花旗新兴市场分析师则认为,依赖进口石油的新兴国家最有可能成为加息先锋,因为这些国家最受商品涨价的影响,并估计能源和矿产占韩国进口的36%,占中国、土耳其和印度尼西亚进口分别为25%、27%和24%。但德银却警告称,一旦油价攀至每桶115美元以上,亚洲国家的经常账户盈余将被蚕食,经济增长前景将转淡,届时亚洲货币会被大举抛售。该行货币策略师以2008年5月油价高达115美元后,亚洲货币一面倒贬值为例,指出目前并非讨论亚洲的央行是否会让货币升值的时候,而是央行是否会在货币急跌时托市干预。(BCXS)返回目录
【形势要点:中东动荡局势令欧美利率政策进一步分化】
自金融危机以来,美联储和欧洲央行本在利率政策上共同进退。但两年后,中东紧张局势刺激油价重上100美元,两行应对通胀升温问题也开始各异,或使彼此货币政策分道扬镳,主要原因是欧央行只有击退通胀的单一目标;反观美联储,为了提振经济,遂订立稳定物价和全民就业的双重任务,因此前者加息时机可能较早。有分析师称,油价高企会削弱美国民众的消费意愿,进一步推高失业率,令美联储不敢轻易加息;相反,对通胀恐惧的欧央行或采取加息行动,这也解释了欧元汇率因何上升。据悉,美联储主席伯南克将于近日出席国会听证会,发表半年度经济评估,外界预计话题将围绕经济复苏,料他会再次警告大幅削减公共财政会拖累复苏。欧央行则于3日议息,预计主要利率将继续维持1厘,但由于2月28日公布的欧洲1月按年通胀率升至2.3%的逾两年高位,市场也会密切注视行长特里谢是否会暗示快要加息。(BCXS)返回目录
【形势要点:美元在阿拉伯风暴中不再充当避险货币】
多年来,地球上不管是哪里有明显的政治或金融动荡抬头,投资者都会转投美元,把它当作一个避风港。但在过去一个月北非乱局愈演愈烈之际,投资者基本上避开了美元,而在其他地方寻求庇护。他们转投其他传统避险资产,购入了日元和瑞士法郎。尤其令人惊讶的是投资者购入欧元的动作。过去人们都认为欧元的前景比美元具有更大风险,何况欧元区的债务问题基本上还没有解决。这引起了一场讨论:美元是否已经失去避险地位?巴克莱资本北美区外汇研究部负责人Jeff Young认为,避险买盘在很大程度上取决于震荡的性质本身;如果震荡会引发避险,但背后的代价对美国的冲击将大大超过瑞士,那么你就不会指望美元进入避险名单之中。BCA Research的分析师指出,一些投资者将黄金视为更具吸引力的避险投资品种。在我们看来,此次美元表现偏弱主要有两大原因:首先,北非动荡对欧洲的冲击更大,进一步推升欧元的加息预期,吸引到更多的欧元买盘,而欧元在美元指数中权重最大。其次,黄金和石油价格短期内的大幅上升也对美元形成压制。(RCY)返回目录
【形势要点:CPI涨幅低于预期或能减缓欧盟加息压力】
欧盟统计局2月28日宣布,经季节性因素调整后,2011年1月欧元区消费者物价指数(CPI)同比增长2.3%,低于初值增幅2.4%,但CPI增速仍高于去年12月份的2.2%,以及欧洲央行设定的通货膨胀目标2%,并创2008年10月以来最高同比增速;1月CPI环比下降0.7%,降幅大于预期的0.6%。剔除波动性较大的能源、食品、酒精饮料与烟草等商品价格变化,当月欧元区核心CPI环比下降1.6%,同比上升1.1%。德国商业银行经济学家克里斯托弗•威尔预计,由于石油价格未来将小幅下降,欧元区通胀率将于2月份达到今年的峰值2.5%,随后将逐月下降,并于年中降至2%的目标之下。鉴于欧洲央行行长特里谢近日明确表示,如果发现有危及价格稳定的因素,他不会让希腊、爱尔兰和陷于危机的欧洲其他外围国家的低迷经济耽误欧洲央行的加息,此次CPI数据或许能够让加息压力暂时得到喘息。欧洲央行将于3月3日宣布最新货币政策,目前市场预计该行仍将继续维持利率于1%的历史低位不变。(RLH)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 3月1日 2918.92 +13.72(0.47%)↑
深圳成份指数 3月1日 12948.72 +46.28(0.36%)↑
上证B股指数 3月1日 315.71 +0.57(0.18%)↑
深成份B股指数 3月1日 5625.52 -2.38(0.04%)↓
沪深300指数 3月1日 3254.89 +15.33(0.47%)↑
香港恒生指数 3月1日 23396.42 +58.40(0.25%)↑
恒生国企股指数 3月1日 12620.31 +115.78(0.93%)↑
恒生中资企业 3月1日 4071.10 +72.78(1.82%)↑
台湾指数 3月1日 8727.56 +127.91(1.49%)↑
英国金融时报指数 2月28日 5994.01 -7.19(0.12%)↓
德国法兰克福指数 2月28日 7272.32 +87.15(1.21%)↑
日经指数 3月1日 10754.00 +129.94(1.22%)↑
美国道琼斯指数 2月28日 12226.30 +95.89(0.79%)↑
纳斯达克指数 2月28日 2782.27 +1.22(0.04%)↑
标准普尔500指数 2月28日 1327.22 +7.34(0.56%)↑
最新外汇牌价:2011年2月28日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.57065 丹麦克郎 5.40663 瑞典克郎 6.32018 台币 29.5959
日元 82.1764 加拿大元 0.97098 欧元 0.72520 澳元 0.98439
港币 7.78898 新加坡元 1.27088 瑞士法郎 0.93078 英镑 0.61514

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 9.06046 丹麦克郎 7.45525 瑞典克郎 8.71360 台币 40.8107
日元 113.315 加拿大元 1.33891 美元 1.37893 澳元 1.35740
港币 10.7404 新加坡元 1.75248 瑞士法郎 1.28348 英镑 0.84824
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)2月28日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.26100 0.28650 0.30950 0.46400 0.79025
英镑 0.61250 0.68250 0.80250 1.11000 1.57625
日元 0.13250 0.15688 0.19125 0.34625 0.56875
瑞士法郎 0.13667 0.15500 0.17000 0.24333 0.52500
欧元 0.82313 0.91688 1.04750 1.32813 1.69500
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)3月1日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05714 0.15714 0.22929 0.29000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年3月1日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 2.1875 19.08↓
1周(1W) 2.9958 0.09↓
2周(2W) 4.2517 25.66↓
1个月(1M) 4.4535 29.68↓
3个月(3M) 4.8281 8.26↓
6个月(6M) 4.4641 1.47↑
9个月(9M) 4.5108 1.10↑
1年(1Y) 4.6208 1.28↑
NYMEX原油期货价格每桶96.97美元(2月28日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶111.80美元 (2月28日收盘价)
COMEX 金=1409.90(2月28日收盘价)
1人民币=4.50426新台币 100人民币=11.0345欧元 100人民币=15.2192美元
[外币100] 美元657.06 英镑1070.19 日元8.0222 港币84.37 澳元669.88 欧元908.19
(中国银行2011.3.1)

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