每日市场评析-2011-03-16

政策取向方面:偏空

1、 【外交部:人民币汇率不是国际货币体系研讨会议题】

外交部发言人姜瑜3月15日在外交部举行的例行记者会答问时表示,国际货币体系研讨会的目的是讨论国际货币体系改革的问题,人民币汇率不是议题之一。
  传闻,根据华尔街日报的消息,中国已经同意在国际货币体系研讨会上讨论人民币汇率问题。对此姜瑜表示,“这个报道是错误的。”
  姜瑜说,据了解,这次国际货币体系改革研讨会将于31日在南京举行。这是一个非正式和学术性的研讨会。会议是由法方来主办,中方的中国国际经济交流中心提供会务服务。

点评:啥新闻这么重要?值得外交部发言人专门来辟谣。

简单来说,人民币汇率问题是围攻中国的话题,而国际货币体系改革的问题是围攻美元的话题。再看看这个研讨会的背景,中国召开,法国主办。看明白了么?这是
中法联手折腾美元的务虚会,要是人民币汇率问题也是议题,那就是中法之间互相折腾的务虚会。会议性质立马180转向,你说。中国外交部能不出来辟谣么?

2、 【30家房企去年现金流骤减575亿元】

3月16日,冠城大通、滨江集团、绿景地产和外高桥等公司披露年报。至此,沪深两市已有30家房地产公司披露2010年业绩。据Wind数据统计,报告期
内,30家房地产公司合计实现归属上市公司股东的净利润为252.23亿元,同比增长43.67%,但业绩分化明显,部分中小房企业绩下滑甚至出现亏损。
  与此同时,房企整体现金流骤减,30家房企去年经营活动产生的现金流量净额为-358.9亿元,同比减少574.99亿元。由于现金紧张,地产公司分
红一直较为吝啬。2010年度,冠城大通拟向全体股东每10股派现金红利0.5元(含税)。滨江集团拟向全体股东每10股派发现金红利0.7元。外高桥拟
按每10股分配现金股利1.4元(含税)。
  统计显示,2010年,30家房企合计实现营业收入1672.8亿元,同比增长36.1%;合计实现归属上市公司股东的净利润为252.23亿元,同
比增长43.67%。其中,中弘地产等4公司净利润增幅超过100%;而嘉凯城等6公司则出现业绩下降。受调控影响,房地产公司业绩开始分化,同时业内普
遍预期房地产业后续增长堪忧。
  据统计,嘉凯城等6公司业绩有不同程度的下降,其中绿景地产去年出现亏损。年报显示,2010年,绿景地产实现营业收入7119.81万元,同比下降84.49%;实现净利润亏损4943.24万元,主要为可结转销售收入大幅减少所致。
  2010年,房企土地储备和项目开发投资额依然居高不下,因此,多数房企现金流明显下滑。统计显示,30家房企去年经营活动产生的现金流量净额为-358.9亿元,而2009年,这些房企的经营性现金流为216.1亿元。
  30家公司中,仅华发股份、滨江集团等9家公司去年的经营性现金流为同比上升,占比仅有31%。万科A、保利地产等一线房企经营性现金流降幅明显。

点评:有必要期待并关注一季报,俺相信一季报会有更多有用的信息,尤其是关于地产企业资金链。

过完春节后,零零散散的开始风闻地产企业打折促销。现在还没形成风气,但是呢,毕竟算进步,好歹有促销了不是?开发商心里都很清楚一点:扛才是王道,降价不是。没到真缺钱的地步,哪个开发商肯打折?
3、 【日本核泄漏问题趋向严重】

日本首相菅直人15日上午发表告国民书,指出福岛第一核电站的核泄漏问题趋向严重,继2号反应堆发生压力锅爆炸外,4号反应堆也发生了火灾,周边的核辐射量增大,今后继续增大的可能性很大。菅直人要求20至30公里周围的居民也做好撤离疏散的准备,目前不要离开建筑物。
  国际原子能机构同日表示,日本福岛第一核电站在地震后受损,发生火灾并出现反应堆“堆心空烧”的现象,放射性物质已泄漏到环境中。日本当局向国际原子
能机构发放通知,告知福岛第一核电站4号机组当天早些时候发生火灾,堆放在4号机组反应堆的乏燃料着火,使得放射性物质直接被释放到大气环境中。
  根据15日下午的核辐射监测报告,福岛第一核电站泄漏的核物质已经飘至东京,东京地区的放射线量已经超过了往常的20倍,而且继续处于上升的趋势。与
东京都相邻埼玉县核辐射量也比平时增加了20倍。东京都知事石原慎太郎发表谈话说,目前的这些核辐射量不会对健康构成危险。
  法国核能安全局此前表示,目前日本当局将事故级别定为四级,但根据事态发展,估计很有可能升至五级甚至是六级。
  国际核安全和辐射事件等级按严重性逐级分为七个等级:如果达到四级,则表示放射性物质小量释放,公众遭受相当于规定限值的辐射影响;五级属于具有场外风险的事故,放射性物质有限释放;六级和七级则分别属于重大和特大事故。
  15日,日本央行分两次向市场注入5万亿日元和3万亿日元流动性,加上14日已向金融市场投放18万亿日元流动性,已累计向市场注入26万亿日元资金,创历史最大规模。
  日本财务大臣野田佳彦当天表示,将继续监测汇市的波动,但拒绝就政府是否干预外汇市场置评。他声称,政府和央行将竭尽全力应对强震对经济的破坏。日本经济财政担当大臣与谢野馨称,日本股市动荡局面行将结束并迎来复苏,政府或入市购买股票,对股价形成支撑。
  日本政府债券5年期信用违约掉期(CDS)15日飙升至纪录高点,攀升27个基点,至125个基点。
点评:日本央行注入26万亿日元是个什么概念?

2010年全年,日本GDP总量才125万亿。好家伙,一下子把年GDP的20%注入市场,这些钱可都是高能货币。日本的基础货币总量才区区100万亿。如果日元不是国际货币,如果剩余流动性不能轻易通过套息交易流出日本国内。央行今天注入,明天就能把日本拖入通胀泥潭。
基本面数据方面:中性

1、 【美联储维持利率及国债购买计划不变】

在为期一天的货币政策制定会议闭幕以后,美联储公开市场委员会(FOMC)3月15日发布利率政策声明称,10位委员一致投票决定将其基准利率和国债购买
计划的规模均维持不变,符合市场广泛预期。美联储维持基准贷款利率在0至0.25%之间不变,自2008年12月以来便维持利率在这一水平。美联储重申,
将在“较长时间里”维持利率在低水平不变,货币政策制定者也没有修改涉及资产购买计划的词句。美联储也没有变更其6000亿美元的国债购买计划。
  美联储在声明中表示将密切关注通货膨胀与通货膨胀预期的变化。美联储认为大宗商品价格上涨带来的通货膨胀压力只是暂时的。美联储对经济前景似乎更为乐观,他们表示“美国经济基础更加牢固,就业市场形势正在逐步好转。”

点评:一整天都在赶FOMC会议的报告,正好有话说。

说起来呢,这个话还真有点长。FOMC会议声明是俺最喜欢看的几个官方公告之一,为啥跑这么远去喜欢美联储的八股文呢?其实很简单,第一是重要,如果美元
的货币政策你都能忽视,还有啥值得重视的?第二是实在,美联储声明是真正的干货,虽然喜欢用八股用词,但内容那是相当干巴。过去将近两年时间里,俺是每期
都一个字一个字研读,正好结合定期的美国经济回顾发布研究报告。

说完题外话,咱们言归正传。3月会后声明最大的看点其实是一个问题:美联储到底需要多高的基底通胀?全球通胀形势逼人,发展中国家普遍跨入恶性通胀区,两
位数通胀的国家比比皆是。欧元区也逐渐开始受到影响,到2011年1月,CPI已经高达2.3%。要知道,这已经逼近欧元区正常CPI区间的上沿,所以3
月3号欧洲央行议息会议之后,特里谢说4月份可能加息。英国央行也表达了类似对通胀形势的担忧,也表示说考虑加息。唯一例外的是美联储,昨晚议息会议声明
说“衡量基底通货膨胀的各项指标在某种程度上处于较低水平”,为了“确保长期内的通胀水平符合FOMC的使命”,美联储决定“继续按照去年11月份宣布的
计划提高其债券持有量”。

第一个结论:美联储需要更高的通胀水平;

接下来,咱们讨论一个貌似题外的话题:当前席卷全球的通胀到底是哪种通胀?这个问题咱说了不算,还是要听美联储的。跟踪美联储的议息声明这么久,正好做个
总结。基本上,每次谈及通胀的时候,美联储都会涉及两方面:一是大宗商品价格波动,二是资源利用率。前者对应的是成本推动型通胀,后者对应着需求拉上型通
胀。去年以来每一次议息声明中,联储都会提及资源利用率较低的问题,啥叫资源利用率?俺的理解应该就是企业开工率,这个指标正好对应着总供给与总需求之间
的缺口,简单来说越是需求大于供给,开工率就越高。反倒是对于成本拉上,美联储给予了足够的重视。这次议息会议中就专门提及能源及大宗商品价格上涨给通胀
带来的冲击。因此,俺偏向于认为美联储比较认同当前是成本拉上型通胀。

好了,我们把两个推论串起来:一方面,美联储希望更高的通胀水平;另一方面,美联储倾向于认为当前通胀的成因是成本拉上型。那么结论也就开始露出水面:美联储需要更高的大宗商品价格。
资金及流向方面 :中性

1、 【社保基金今年将稳定和增加股票投资】

全国社保基金将稳定和增加股票投资,并作为今年工作重点。全国社会保障基金理事会第四届理事大会第一次会议15日在京召开,审议通过了全国社保基金2011年战略资产配置计划和2011年战术资产配置计划、2010年全国社保基金财务会计报告。
  全国社保基金会理事长戴相龙当日在报告中表示,截至去年底,社保基金会管理的基金总规模共8568亿元,比上年增加802亿元,增长10.32%。去
年社保基金实现投资收益321亿元,投资收益率4.22%。其中,已实现收益425亿元,交易类资产浮盈减少104亿元。截至去年底,基金成立以来的权益
投资收益2772亿元,年均投资收益率9.17%,高于同期年均通货膨胀率7个多百分点。
  戴相龙指出,今年社保基金将在投资管理精细化方面下功夫,重点采取五方面措施。
  其中包括,合理配置各类资产,调整固定收益类投资中各项金融产品结构,提高长期大额存款收益率,增加对社会保障房建设的支持力度。增加委托股票投资的
组合,稳定和增加对股票的投资。增加对未上市公司股权和股权投资基金的投资,创造条件启动对养老事业项目的投资。适当扩大对境外投资的范围和金额。主动选
择投资项目,建立投资项目储备库,按每年实际投资额2倍以上规模,建立准备程度不同的投资项目储备库,做好滚动开发。
  据介绍,国有股转持成为社保基金的重要资金来源之一。去年社保基金会共实现境内外国有股转、减持127.31亿股,发行市值619亿元。截至去年底的一年半时间内,累计实现国有股转、减持223.08亿股,发行市值1307亿元。
点评:俺听一个投资界前辈说:社保资金,无论在国内还是华尔街,都是属于“春江水暖鸭先知”的先知先觉者。

然后俺就很虔诚问:为啥会这样呢?前辈喝一口茶,慢吞吞冒出一句话:哪里都需要讲政治的大资金。

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分类: 经济 标签:
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