每日市场评析-2011-03-18

政策取向方面:偏空

1、 【国务院决定开展全国粮食稳定增产行动】

国务院总理温家宝3月16日主持召开国务院常务会议,确定《政府工作报告》重点工作部门分工,决定开展2011年全国粮食稳定增产行动。
会议指出,为贯彻落实十一届全国人大四次会议审议通过的《政府工作报告》,国务院决定把《报告》提出的重点工作逐项分解到国务院各部门、各单位,落实责任,确保实现国民经济和社会发展的预期目标。
会议强调,今年是“十二五”开局之年,做好今年的工作对于完成“十二五”各项目标任务至关重要。国务院各部门、各单位要认真履行职责,加倍努力工作,切实完成各项任务。一要加强组织领导,结合本部门、本单位实际抓紧制定落实重点工作的实施方案,明确每项任务的时间进度和质量要求。二要增强大局观念,强化协调配合,形成工作合力,切实提高办事效率。三要统筹兼顾,抓住重点,解决经济社会发展中的突出矛盾和问题,做好关系全局、影响长远的重要工作。四要坚持求真务实,真抓实干,深入基层、深入群众开展调查研究,及时发现新情况,解决新问题。五要加强督促检查,完善问责机制,严肃责任追究。
会议决定,以粮食主产省和非主产省的主产县为重点地区,以增加重要紧缺品种供给和推广落实防灾减灾增产关键技术为重点,开展2011年全国粮食稳定增产行动。力争粮食播种面积稳定在去年水平,实现夏粮丰收、早稻增产、秋粮稳定,全国粮食产量在1万亿斤以上。为此,一要落实播种面积。严格耕地保护,推进耕作制度改革和规模化种植。引导农民扩大粳稻、玉米、杂粮等农作物生产。二要加强农田水利和高标准农田建设。加快大中型灌区节水改造和大中型灌排泵站更新改造,发展节水灌溉。制定实施全国高标准农田建设总体规划。积极发展旱作农业,深入推进测土配方施肥。三要大规模开展粮食高产创建。选择基础条件好、增产潜力大的50个县(市)、500个乡(镇),开展整乡整县推进粮食高产创建试点。四要大力开展科技指导服务。全面推进科技进村入户,推广增产增效技术。关键农时季节组织开展大规模科技服务,提高技术入户率和到位率。五要全力抓好农资供应和市场监管。加强生产、储备和统筹调度,保障种子、化肥、农药、柴油等物资供应和粮食生产用电需要。加强农资价格监测和市场调控,深入开展农资打假专项治理行动。六要切实抓好防灾减灾工作。制定完善防灾减灾预案,加强灾害监测预警。强化抗灾政策支持。推进病虫害专业化统防统治。七要加强政策和资金支持,调动各方面发展粮食生产的积极性。完善产粮大县奖励政策,增加奖励资金。完善粮食直补、农资综合直补、良种补贴和农机具购置补贴政策,加大对种粮农民补贴的力度。引导粮食主产区农民开展农田水利基础设施建设。建立健全粮食生产考核奖励机制。中央新增支农资金100亿元。会议要求各地区、各有关部门加强组织领导,切实落实粮食省长负责制,强化协调配合和督导检查,确保行动顺利开展。

点评:粮食产量靠啥?一靠面积,二靠亩产。

2001年,全国耕地总面积19.1亿亩;2003年,降到18.5亿亩;2006年,降为18.27亿亩;此后,一直稳定在18.26亿亩左右。可以想象,这些年来粮食增产都依靠亩产提升。问题是,亩产提升的速度能一直跟上需求增长么?或许,几年后,我们将不得不开展大规模的荒地开垦运动。

2、 【宝钢紧急填补日产汽车板空白】

宝钢集团17日表示,日本大地震造成日本国内三大汽车厂全面停产,东风日产、广汽本田、广汽丰田等广州三大日系汽车生产厂也受到不同程度影响。日前,宝钢及时启动宝钢南方汽车用钢紧急应对方案,全力支持广州三大日系汽车厂稳定生产。
广州三大日系汽车厂目前仍需从日本进口部分钢板和关键汽车零部件。宫城县是丰田汽车在日本的重要生产基地之一,也是丰田汽车重要零部件配套中心。3月11日,日本地震使位于这些地区的日本汽车及其核心零部件生产企业遭受重创。此外,JFE、住友金属、新日铁君津等钢铁厂也已停产或减产。
宝钢集团表示,宝钢国际在第一时间安排南方公司关注日本强震对广州三大日系汽车厂的影响。3月13日,在日本三大汽车厂宣布全面停产的情况下,宝钢明确表示,将主动配合广州三大日系汽车厂紧急启动用钢国产化方案,解决可能出现的进口供应短缺问题,全力保障用户生产稳定。这标志着国内大钢厂已经开始积极填补由于地震造成短期市场缺口。不过也有业内人士表示,汽车厂的原材料采购通常以长期甚至排他协议签订。宝钢能否借此机会布下长期供应链条,尚需观察。
另外,最新的全球钢铁企业20强名单也已经于出炉,中国钢企占据9席。安赛乐米塔尔依然是全球最大的钢企,中国的河北钢铁集团和宝钢集团仍稳居第2位和第3位。

点评:这才刚刚开了个头,产出替代正在上演。

日本属于典型的资源缺乏国,同时又是举世公认的出口大国。2010年出口总额高达67万亿日元,地震后日本满目疮痍,正常的生产生活几乎全被打乱。出口怎么办?日本生产可以停下来,但是国际需求不会。这时候谁能提供物美价廉的替代品,谁就能至少暂时占领这部分市场。

3、 【审计机关启动地方融资平台交叉互查】

江苏省审计机关的消息显示,审计署正调遣人马对各地融资平台进行交叉互查。“以前查过几轮,都是以各地自查为主,难以摸清真实情况。这次按照总署的要求,这场历时数月的互查,要彻底摸清各类融资平台的家底,特别是资产负债率、现金流、资产质量以及对应的贷款偿付资金的落实情况。”一位正在外地进行融资平台审计的江苏省审计官员介绍说。而多个地级市和县级市的财政官员也证实,他们正在配合审计部门的工作。
来自江苏省内多家银行负责大项目贷款的负责人表示,开春以后的一项中心工作就是排查平台贷款,按照2008年投放的时间顺序,一批三年期的平台贷款即将到期,现在要一家家地上门催告,请对方落实还款计划,但情况不是很乐观。
金融监管部门对某地融资平台的一份“解包还原”数据显示,有近半的“平台”经营活动现金流为零或负值,说明其资产结构不合理,有的就是一个空壳公司,货币资金很少,唯一值钱的资产就是政府注入的地。而随着宏观调控趋紧,这块资产的变现能力较差。从资产负债率看,有些平台的负债率偏高、有的甚至高达80%~90%,这些指标对任何一家银行来说,看了都要惊出一身冷汗来。
江苏省银监局的一位专家分析,前两年的信贷扩张冲动中,拼命往政府平台里跳,以为都是安全的“金矿”。当时主要是因为看中土地储备的市场价值,加之地方财政和人大会以承诺函的方式作出某种还款承诺,必要时会给投融资平台还款提供支持。但这些假设都是建立在经济持续高速增长、土地预期收益不断提高、平台资产的变现能力较强的前提下。如果我们主动减速,土地价值不能达到预期目标,土地收益不能实现,一些融资平台的资金链将面临考验。
点评:想起前两天看到的一组数据。

据传,截至2010年11月底,地方投融资平台贷款总额9.09万亿,其中2.84万亿转为一般商业贷款,剩下6.25万亿。然后2.27万亿为全覆盖贷款。剩下大约4万亿有瑕疵。这里面又可以分为三类,一类是基本覆盖,就是说呢问题很小,甚至可以忽略不计的。这部分共2.21万亿,这么七卡八卡算下来,真正有风险的一共的大概1.77万亿。其中八千亿不到是半覆盖,一万亿算无覆盖。

综合起来看,问题不大。最差情况下一万多亿全部成了死账烂帐(实际上不可能,不良资产还能多少变点现咧),按照银行业当前的利润水平,勒紧裤带两年就能捱过去。如果分成五年来扛,影响还会更小。怕就怕和利率市场化整到一块去,利润水平下滑和不良率上升一起出现,银行的日子那就真难过了。

基本面数据方面:中性

1、 【美国2月CPI录得逾两年半最高环比升幅】

美国劳工部(DOL)周四最新公布的数据显示,美国2月消费者物价上涨速度达到2009年6月来最快;食品价格继续上升,但核心通胀依然温和,从而给予美联储(Fed)足够空间来保持其宽松的货币政策。
数据显示,美国2月消费者物价指数(CPI)月率上升0.5%,预期为上升0.4%,前两月亦均为上升0.4%;年率上升2.1%,预期上升2.0%,11月时仅为年率上升1.1%。
但是,扣除能源和食品的影响之后,美国2月核心消费者物价指数月率仅攀升0.2%,预期上升0.1%;年率上升1.1%,符合预期。美联储的目标范围使年率升幅在2.0%之下。
美联储周四召开货币政策会议之后,宣布维持其宽松的货币政策,因失业率依然高企、通胀程度低迷。然而,美联储或许会在未来几个月面临一个已经困扰欧洲各国央行的难题,即在经济依然没有强劲复苏的时候,是否要加息来抑制高企的通胀。
分项数据来看,美国2月食品价格月率上升0.6%,1月为上升0.5%;其中水果和蔬菜价格涨幅最大。
劳工部同时还公布,美国2月实际收入月率下降0.5%,预期下降0.2%;平均每周收入与上月持平,通胀调整后的平均每小时收入下降。

点评:昨天说“在如此凶悍的PPI拉动下,CPI出现一轮快速上扬或已无可避免。”今天已然成为现实。

那么,到2月底为止,美国的通胀形势到底如何呢?首先,我们来看核心通胀率,一般用它来衡量全面通胀,才区区1.2%。2004年11月美联储第一加息的时候,月核心CPI刚突破2%。俺猜CPI突破3%,核心CPI突破2%之前,美联储加息的概率都不大。至于理由,就在于经济环境不同。当时全球中需求旺盛,现在全球总需求不足。

资金及流向方面 :中性

1、 【G7联手干预汇市日元创六个月最大跌幅】

七国集团(G7)3月18日早间会议后发布声明称,为了应对日元飙升给日本经济复苏造成的威胁,同时应日本政府的请求,G7央行将干预汇市抛售日元。这将是G7逾10年来首度联合干预外汇市场。
日元兑美元3月18日亚市创6个月来最大跌幅。截至北京时间16点,美元兑日元报81.87,较前日大升约3.6%。韩元和澳元等亚太周边货币也出现上扬。
日本央行周午早间向市场投放3万亿日元资金,午间再度向市场注入1万亿日元。这是日本央行连续第五天向金融系统注入紧急资金,至此日本央行向市场累计注资将近60万亿日元。
日本经济财政大臣与谢野馨表示,G7决定联合采取干预行动抑制日元升势,这表明日元稳定的重要性得到了国际社会的广泛认可。与谢野馨还表示,日本必须继续打击日元的投机活动。
点评:G7联合干预外汇市场 ,多少年没见过的盛况了。

为啥要干预?因为日元暴涨。为啥日元涨就要干预,华盛顿共识不是向来反对一切政府干预么?因为日本是制造业大国,升值很难受。更因为日元是世界储备货币之一,面对大幅波动,政府必须显示足够的控制力。为啥日本地震股市暴跌反而日元暴涨?因为抗震救灾需要大量建设资金,资本回流日本。

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分类: 经济 标签:
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