安邦-每日金融-第4737期

〖分析专栏〗

【中国银行业的“艰难时世”可能刚开始】

〖优选信息〗

【形势要点:保监会告别过去,转向全面强化监管】
【形势要点:外管局如何看美元加息影响中国跨境资本流动?】
【形势要点:监管收紧导致委外资金赎回可能引发银行风险】
【形势要点:咬紧牙关,用2-3年时间解决IPO堰塞湖!】
【形势要点:一季度外汇供求逐步趋向基本平衡】
【形势要点:央行人士暗示监管理财和资管业务不一棍子打死】
【形势要点:中国需谨慎放松资本管制以恢复市场信心】
【形势要点:央行副行长点明个人征信牌照发放原则】
【形势要点:统计部门也要成为“有牙的老虎”】
【形势要点:上交所对炒作雄安概念股敲山震虎】
【形势要点:央行要求房地产交易商肩负反洗钱责任】
【形势要点:汇率市场化进程应持续进行】
【形势要点:市场认为“国家队”因素在保A股罕见的平静】
【形势要点:被险资举牌的银行股将进行一系列整顿排查】
【形势要点:受中国需求影响日本3月份调整后贸易账成逆差】
【形势要点:IMF警示美联储加息速度太快可能带来风险】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【中国银行业的“艰难时世”可能刚开始】
上月底,众多上市银行纷纷公布其2016年年报。其中占据我国银行业总资产36.7%的四大国有银行业绩尤为让人关注。在盈利上,四大国有银行似乎盈利不错,其中工商银行实现净利润2791亿元,比上年增长0.5%;农业银行实现净利润1840.60亿元,比上年增长1.8%;中国银行实现净利润1841亿元,比上年增长2.58%;建设银行实现净利润2323.89亿元,同比增长1.53%。可去年同期工农中建四大银行的盈利增长率分别为0.5%、0.7%、1.25%、0.28%。这似乎意味着四大行的盈利在企稳。
在不良贷款上,工商银行为1.62%,较去年1.50%有所上升;农业银行为2.37%,略低于去年2.39%的水平;中国银行为1.46%,略高于去年的1.43%;建设银行为1.52%,较去年低0.06个百分点。这也确实较去年的不良贷款率上升幅度下降许多,2015年,农行不良贷款率甚至从1.54%上升到2.39%。两相对比,上述数据似乎表明银行业的不良贷款形势有所稳定。
看到这样的数据,一些国内分析人士认为这可能意味着银行业可能已度过次贷危机以来最艰难的时刻。未来银行业业绩将会出现反弹。但安邦智库(ANBOUND)研究团队并不这么认为。从宏观和微观层面来仔细梳理,未来国内银行业的前景并不乐观,对其业绩要进行审慎判断。
在宏观层面上,有两个趋势不得不提,首先,整个国家的经济增长速度正稳步下降,不久前,IMF预测,中国2017年、2018年经济增长速度分别为6.6%、6.2%,这较其以往的预测虽有上调,但是中国经济下行的趋势不改。世界银行近日发布《东亚与太平洋地区经济半年报》,预计中国今年经济增速为6.5%,明后两年放缓至6.3%。中国社科院学部委员蔡昉也总结道,供给端的原因导致我国经济潜在增长率持续下降,2010年之前为10%左右,“十二五”时期的平均7.6%,“十三五”若无刺激发生,潜在增长率就是6.2%。其次,杠杆率仍处高位,国家金融与发展实验室副主任张晓晶4月19日表示,2016年中国实体部门杠杆率为227%,,比上年的228%略降1个百分点,而且居民部门加杠杆迅速。可以想见,一个经济体如果总收入增速在减少,而且负债比没有太大好转,利率还有收紧趋向,那么其还债的压力将越来越大。从而该经济体的金融部门会受到极大压力。可偏偏我国金融体系仍是以银行为主干。由此看来,银行部门发展所面临的长期矛盾并未解决。
在微观上,银行业的利润是否真的已经稳定?银行的不良贷款率是否已经筑底?我们对此表示怀疑。在整理了四大行2016年年报后,我们注意到几个疑点:
第一、拨备计提的速度远远落后于资产增长的速度,工商银行贷款减值准备余额2895.12亿元,比上年末增加88.58亿元;拨备覆盖率136.69%,比上年减少近20个百分点;农业银行贷款减值准备4002.75亿元,较上年减少近30亿元,拨备覆盖率为170.3%,较上年减少14个百分点;建设银行损失准备余额为2686.77亿元,较上年增加180.6亿元,拨备覆盖率为150.36%,较上年降低0.63个百分点;仅仅只有中国银行拨备覆盖率较上年增加9个百分点至162.82%,减值准备余额2377.16亿元,比上年末增加370.51亿元,总体看来四大行计提拨备同比增长5.4%,可去年,中国银行业金融机构总资产232.3万亿元,比上年末增长15.8%。拨备增速更比理财产品增速低82%。而据彭博测算,如果四大行保持拨备计提与资产增速保持一致,四大行总利润将下降近2%。
第二、银行税负减少也不少,工商银行所得税费用841.73亿元,比上年减少13.42亿元,下降1.6%;农业银行所得税费用425.64亿元,比上年减少75.19亿元,下降15.0%;中国银行所得税费用383.61亿元,同比减少137.93亿元,下降26.45%,建设银行所得税费用628.21亿元,较上年减少67.9亿元,下降12.1%。另外农业银行还披露其在2016年获得政府补助2919亿元。由此看来,政府可能也在业绩方面给于银行一定帮助。
第三、债转股和资产证券化可能减少银行的许多不良资产,比如2016年建行就与客户合计签订2220亿元市场化债转股协议,农行披露其成功发行不良资产证券化产品102亿元。而且在业务架构上,影子银行体系的高杠杆形势未发生变化。作为影子银行体系重要资产来源的理财产品,据不完全统计,其规模已经突破30万亿大关,2016年增速为23%。这些隐性不良资产将对于银行实际业绩带来压力。
因此,我们认为,以四大行为代表的中国银行业的实际业绩并不像报表里显现的那么好。而且伴随着互联网金融的发展,整个金融资源留给银行业的份额将会逐渐缩小。虽然在我国许多信贷需求并不是市场化的,但是长久的靠政府政策、补贴甚至兜底,只会让金融市场中道德风险更加严重。股票市场似乎也预期到这点,自工农中建四大行公布年报后,其港股价格均出现了持续下滑趋势。
总之,我国银行业在国际金融危机期间充分享受了信用扩张、资产价格上涨过程中的泡沫红利。现在繁华散去,泡沫红利没有了,金融市场化却越来越深入,银行业还是要扎扎实实准备过紧日子。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
以四大行为代表的中国银行业,在2016年的实际业绩可能比账面业绩要差得多。此外,我国以银行业为主干的金融体系将要承受经济减速和杠杆高企的直接冲击。虽然短期内,银行业业绩可能获得政府政策支持,但是短期的业绩上升也难掩银行业面临的系统性压力。(AZXW)

〖优选信息〗

【形势要点:保监会告别过去,转向全面强化监管】
4月20日,保监会发布《关于进一步加强保险监管维护保险业稳定健康发展的通知》,明确严防严管严控保险市场违法违规行为,全面清查违规资金运用、股东虚假注资、公司治理失效、信息披露不实等问题。《通知》表示,少数保险公司发展模式激进,资产与负债严重错配,存在较大的流动性风险隐患;部分保险公司治理结构不完善、内控制度不健全,存在股东虚假注资、内部人控制等问题;行业整体偿付能力保持充足,但个体分化明显,偿付能力下降和处于关注区域的公司数量有所增加,局部风险增大,风险点增多;一些保险机构盲目跨领域跨市场并购,个别保险资管产品多层嵌套,极易产生风险交叉传递。《通知》认为,当前保险业存在的突出风险和问题,既有部分保险机构急功近利、贪快求全等因素,也暴露出保险业改革探索经验不足,保险监管制度和实践中还存在一些短板,对风险的本质和演变的警惕性还不够高,对创新业务的监管制度还不够严密,监管机制的统筹协调尚待进一步完善等。《通知》称,当前和今后一段时期保险监管的主要任务是,深入做好制度监管漏洞排查,加快补足制度短板,全面强化审慎监管,清理整顿保险市场秩序,切实担负起防控风险和引导保险业健康发展的责任。一是强化监管力度,持续整治市场乱象;二是补齐监管短板,切实堵塞监管制度漏洞;三是坚持底线思维,严密防控风险。要摸清风险底数,关注和紧盯重点公司、重点领域和重点产品的风险,防止个体风险演变为局部风险、局部风险演变为整个行业风险。要敢于碰硬、敢于揭盖、果断出手,有序处置一批风险点,同时,对风险处置中的风险及可能产生的次生风险有充分的预计和应对预案,确保总体可控。此外,要强化问责,主要负责人要当好“第一责任人”,建立健全风险责任体系和问责制度,层层压实责任。要指出的是,这是保监会主席项俊波落马之后,保监会首次发布的“大政策”,也可以看成是保监会与过去告别,全面转向强化监管的正式檄文。这是中国证监会在一年前开始做的工作,也是中国银监会正在进行的工作。(LHJ)

【形势要点:外管局如何看美元加息影响中国跨境资本流动?】
国务院新闻办今天(4月20日)上午10时举行新闻发布会,邀请国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英介绍2017年一季度外汇收支数据有关情况。王春英谈到美联储加息的影响时表示,从我国跨境资金流动看,美联储三次加息的影响是逐步减弱的。从退出量化宽松货币政策至今,美联储已加息三次。2015年12月份首次加息时,美元指数在加息前的最高涨幅为7%左右,再加上其他因素的共同影响,当年四季度我国外汇储备余额下降了1838亿美元;2016年12月份第二次加息前,加息预期与美国总统大选效应共同推动美元指数最高涨幅为9%左右,当年四季度我国外汇储备余额下降了1559亿美元;今年3月份美联储第三次加息前,美元指数最高上升了2.7%,一季度外汇储备余额略微下降了14亿美元,其中,1月份下降123亿美元,2、3月份分别上升69亿和40亿美元。王春英认为,美联储三次加息的不同影响,充分说明当前我国的应对能力和适应能力大幅提升。首先,与2015年底美联储首次加息相比,当前国内经济运行更加稳定。其次,外汇市场供求状况明显改善。再次,金融市场开放程度有所提升。最后,人民币对美元汇率贬值预期大幅减弱。值得注意的是,王春英表示,通常外管局会以期权市场风险逆转指标的变化来看人民币汇率预期,风险逆转指标是指看涨美元/看跌人民币期权与看跌美元/看涨人民币期权的波动率之差,差额为正值,表示市场看多美元、看空人民币,且正值越大,这种预期越强。近期境内外市场的这一指标较2015年末和2016年末均大幅下降,说明目前人民币汇率预期趋向稳定。(RHJ)

【形势要点:监管收紧导致委外资金赎回可能引发银行风险】
银行业委外业务过去三年间呈现风格狂野的粗放式扩张。据申万宏源的测算,2014年以来,国内广义非银资管业务规模出现了急速增长。2014年总规模为58.8万亿元,2015年猛增至89.2万亿元,截至2016年末时,则突破100万亿元大关,达到114.2万亿元。这不可避免地出现了一些让监管层担忧的行为。在监管层连发7道文件、剑指银行委外之际,不断传出部分银行开始赎回委外资金的消息。国内媒体援引银行、公募基金等多位机构人士称,某国有大行确实正在着手赎回部分委外资金,不仅包括公募、专户,还有券商资管,其中,仅从某家基金公司处赎回的委外规模就达到近百亿元,不过,对于传闻中的“近千亿”这个数额无从查证。有北京市场人士称,大银行“加起来赎回近千亿元是有可能的”,但“这种赎回肯定不会是近千亿的卖盘直接抛出来,赎回的节奏必然是相对缓慢的,市场没有那么大的买盘来承接。”据了解,工商银行、建设银行、中信银行、兴业银行是委外赎回大户,很多银行甚至从年初就开始赎回。建设银行的委外规模在1000亿左右。4月14日,建行从深圳某基金公司赎回委外基金50亿元。另外,工商银行资管部门近期从管理机构赎回大量打新基金。据广发证券银行团队分析,工商银行一季度末表外理财端委外规模不到2000亿,因此赎回上限就是2000亿。该团队还确认兴业银行赎回大量货币基金,包括同业端和理财端。建设银行表内自有资金部分委外量较大,没有赎回,表外理财委外占比8%,不清楚是否赎回;招商银行委外占比约为12%。一位商业银行分行行长称,随着监管机构入驻部分银行开始进行现场检查,部分银行做出了相应的业务调整,其中就包括委外业务。过去两周的监管风暴已使业内形成共识:新增的委外资金预计将大幅收缩。对银行市场来说,收缩委外将造成显著影响,对非银机构来说,拿到银行的委外资金,做的大多都是通道业务,监管的思路就是压缩通道业务,所以对非银机构的冲击还会持续。业内人士称,如果亏损规模不大,银行还能自己扛下来,但如果有集中赎回,则可能出现大规模的亏损。(LHJ)

【形势要点:咬紧牙关,用2-3年时间解决IPO堰塞湖!】
在今日(4月20日)举行的首届中国并购交易商大会上,上交所发行上市中心执行经理顾斌表示,按照刘士余主席的部署,希望在两到三年内解决目前IPO的堰塞湖问题,同时会加强对IPO企业的审核,提升它的质量,对一些违规的现象要予以打击和处罚。顾斌指出,今年到目前为止,一季度基本按照去年最高速度发行,每月大概有50家上市,每星期有10家。IPO发行的节奏还会继续保持2016年高速的态势,发行的价格应该还会继续保持目前的低价多发的做法。估计2017年依旧按照2016年11、12月份的速度在发行,今年预计突破500家,融资金额超过3000亿。按照2016年的速度推测2017年发行的节奏,分低、中、高速三个情况。低速是指全年平均发行的节奏,中速是2016年下半年的发行节奏,高速是指2016年11月、12月快速的发行节奏。顾斌认为,按照三个不同速度推测今年发行情况:低速发行的话每月23家,中速35家,今年到目前为止一到三月份基本上按照去年最高速度发行的,每月大概有50家上市,每星期有10家,今年还是按照去年11、12月份这样的速度在发行。其实,对于企业IPO和注册制政策的指导思想,证监会主席刘士余今年2月10日在监管工作会议上已经表述得很明确,“对注册制既不要理想化也不要神秘化,务必理解制度,咬住牙关,保证质量好的公司能够及时上市,用2-3年的时间解决IPO堰塞湖”。(LHJ)

【形势要点:一季度外汇供求逐步趋向基本平衡】
今年以来,外汇形势日趋稳定,最近外管局公布的结售汇最新数据也印证这一点。4月20日,国际收支司司长王春英公布相关数据显示,2017年一季度,我国外汇收支状况主要呈现以下特点:第一,银行结售汇和涉外收付款逆差大幅下降。2017年一季度,按美元计价,银行结汇同比增长7%,售汇同比下降12%,结售汇逆差409亿美元,同比下降67%;银行代客涉外收入同比增长2%,支出同比下降9%,涉外收付款逆差252亿美元,同比下降78%;其中,涉外外汇收付款顺差30亿美元,去年同期为逆差366亿美元。第二,外汇供求逐步趋向基本平衡。从银行结售汇数据看,2017年1月份逆差192亿美元,较2016年12月份463亿美元的逆差明显收窄,2、3月份逆差分别为101亿和116亿美元。银行代客结售汇逆差逐月收窄,1至3月份分别为156亿、101亿和70亿美元。从非银行部门涉外收支这一方面看,1月份银行代客涉外收付款逆差97亿美元,2月份顺差19亿美元,3月份逆差174亿美元,2016年月均逆差254亿美元。第三,售汇率同比明显下降,企业外汇融资规模回升。2017年一季度,衡量企业购汇动机的售汇率售汇率为68%,较2016年同期下降12个百分点,而且2017年以来,境内外汇贷款余额逐月回升,一季度累计增加113亿美元。第四,结汇率同比有所上升,个人境内外汇存款由升转降。第四,结汇率同比有所上升,个人境内外汇存款由升转降。2017年一季度,衡量结汇意愿的结汇率,也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为62%,较上年同期上升3个百分点,说明市场主体结汇意愿有所增强。(RZXW)

【形势要点:央行人士暗示监管理财和资管业务不一棍子打死】
近期国内全面强化金融监管,对理财业务和资管业务的监管在不断强化。4月19日,在泛美开发银行(Inter-American Development Bank)于华盛顿举办的首席经济学家论坛上的发言中,中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示,最近几个月中国的经济增长表现好于预期,企业利润和财政收入增速加快,出口和投资增速开始复苏,银行的不良贷款率开始企稳,有些甚至开始下降。在中国宏观情况改善和美元指数相对稳定的背景之下,中国外汇市场的供求状况也趋于平衡,央行对外汇市场的干预明显减少,汇率和外汇储备趋于稳定。马骏认为,这段时间中国经济增长有所加快,但由于各种因素,CPI通胀压力并不大,这是一个比较难得的较好的宏观环境。这个环境为中国加快结构性改革创造了条件。比如,经济复苏会创造较好的再就业环境,可以为加快僵尸企业退出提供空间;利润反弹可以改善部分企业估值,使其获得较好的市场化债转股的机遇;银行资产质量趋稳可以为其加快消化不良贷款创造有利条件;国际收支的改善也为中国进一步开放债券市场提供了更好的环境。值得注意的是,对于针对理财产品的宏观审慎评估,马骏说,银行表外理财于今年一季度正式纳入MPA(宏观审慎评估体系)广义信贷指标范围,由于此前已有一段时间模拟测算和沟通的过渡期,总体看是平稳有序的。马骏相信,对理财、资管业务的进一步监管,将是一个渐进的过程,监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响。这意味着,对理财业务和资管业务强化监管,央行会注意市场可承受的尺度,不会一上来就一棍子打死。(LHJ)

【形势要点:中国需谨慎放松资本管制以恢复市场信心】
去年,中国开始整顿对外投资,阻止企业向境外汇出资金,试图保住其快速缩水的外汇储备。今年1月,中国外汇储备5年来首次降到不足3万亿美元,与此同时,北京方面又力求推动对华投资,以吸引更多外汇。但是,资本管制的“寒蝉效应”已然产生,一些全球投资者和顾问就担心,如果监管机构决定进一步收紧对企业汇款的限制,投资资金可能会被困在中国,从而导致投资者无法从投资中获得回报。正如另类投资管理公司HAMILTON LANE的首席执行官马里奥.詹尼尼所说:“虽然人们认识到这只是暂时的,也有很多企业乐于进行全球投资,但资本管制真的伤害了投资情绪。”这些限制措施已导致多起并购交易泡汤,对跨境汇款的其他领域也产生了广泛影响。如:监管机构收紧对本国公民换汇的限制,遏止黄金进口,并阻止银行向海外转移资本,就连中国的进口也受到了打击。另外,私募股权投资者也注意到国际企业在向海外汇出股息方面遇到的挑战。欧盟商会去年12月就表示,欧洲企业向海外转移资金的举动有时受到阻止。香港投资银行和基金顾问机构的联席首席执行官伊塔马尔哈尔-埃文说:“我们花了很多时间研究如何把资金从中国带出去。”因此,即使目前经济前景看好、其他投资条件已有所改善,但这种投资者情绪降温的情况却无法马上升温。由此,我们认为加强资本管制的政策带出的负面效应依然存在,虽然中国经济现在开始回暖,政府也开始逐渐放松资本管制,但投资者情绪的恢复还需要时间。这也显示出,政策的突然变动对市场造成伤害,且短期内不易恢复。对此,中国应该谨慎放松政策,与市场做好沟通,恢复市场信心。(RWWJ)

【形势要点:央行副行长点明个人征信牌照发放原则】
近来,我国居民个人信息泄露的情况时有发生。而个人征信业务涉及到居民财务信息,其对于个人的利益攸关程度更甚。4月20日,央行副行长陈雨露表示,人民银行正在积极稳妥地加快推进个人征信业务牌照发放工作。在这个过程中,社会各界非常关心和关注个人信息如何在信息提供、采集加工和使用过程中得到有效保护,并为此提出了大量的意见和建议。人民银行正在抓紧整理、研究和吸收,完善相关制度安排。他还主要强调了征信业务中要把握的三原则:第一,第三方征信的独立性原则。征信机构在公司治理结构和业务开展上应确保独立,防止利益冲突。开展业务要客观中立,不能受信息提供者和信息使用者等其他主体的支配。第二,征信活动中的公正性原则。征信业务活动应充分体现社会的公平正义,确保政治上的正确性。第三,个人信息隐私权益保护原则。在制度建设和日常监管中,强调征信机构应从保护个人隐私、加强个人信息保护的角度出发,保持业务透明度,防止个人信息被过度采集、不当加工和非法使用,防范对个人隐私和商业秘密的侵害,切实维护信息主体合法权益。(RZXW)

【形势要点:统计部门也要成为“有牙的老虎”】
4月20日,国家统计局举行统计执法监督局成立仪式。国家发改委副主任兼国家统计局局长宁吉喆出席仪式并作重要讲话。他强调,成立统计执法监督局是贯彻落实党中央、国务院关于统计事业发展战略部署的重要体现,是深化统计管理体制改革的重大举措,标志着全面依法统计依法治统工作开启了新的征程。充分发挥统计执法监督的利剑作用,严肃查处统计违法违纪案件,为提高统计数据质量、构建现代统计调查体系提供坚强法治保障。宁吉喆指出,成立统计执法监督局、进一步加强统计执法监督工作,是践行全面依法治国、全面从严治党战略的重要内容。他强调,各级统计机构和广大统计人员要不断增强使命意识、责任意识,勇于担当、敢于碰硬,严格执法、严肃追责,努力营造风清气正的统计工作环境。宁吉喆强调,统计执法监督机构和广大统计执法人员,要严格执行《统计法实施条例》,认真做好《民间统计调查条例》拟定工作,积极推动制定和修订相关统计规章、规范性文件与重要制度。要坚持执法必严违法必究,加大对统计违法违纪行为的监督检查和责任追究力度,发挥好典型案件警示教育作用。要加强统计诚信制度建设,强化对统计失信行为的公示和惩戒。要指出的是,这两年国内政府机构只有环保部在不断强化监管权,从过去没牙的“纸老虎”变成刚刚长牙的“真老虎”。现在,统计部门在成立统计执法监督局之后,似乎也有意变成长牙的老虎。(LHJ)

【形势要点:上交所对炒作雄安概念股敲山震虎】
近日,上海证券交易所向部分券商下发的市场监察警示函在网络流传。有网友曝出一则上交所向中泰证券发出的市场监察警示函,称监控发现指定交易在中泰证券的某账户在4月17日交易某雄安概念股的过程中,存在高买低卖日内反向交易的异常交易行为。警示函还显示,上交所已对该账户采取书面警示的监管措施,将视情况对其采取进一步监管措施,包括但不限于暂停当日交易、列为重点监控账户、限制账户交易、认定为不合格投资者等。与此同时,上交所向光大证券下发的市场检查警示函也被曝出,称指定交易在该证券的某账户在4月13日交易首创股份时,也出现了高买低卖的异常交易行为。警示函显示,针对证券账户存在的高买低卖部分雄安概念股行为,交易所已采取书面警示,并视情况采取进一步监管措施。该消息随即引发市场热议,部分网友更对“割肉也要被监管”的说法表示了异议。据市场多方人士确认,该警示函实为上交所针对异常交易做出的监管措施,是日常监管中的“标准动作”。券商将配合交易所加强对账户和资金的监管,并非被监察和警示的主体。而一纸警示函,也透视着交易所一线监管反应速度和力度的提升。有分析人士称,“高买低卖只是交易所监管的由头或疑点,下一步可能会继续排查是否有操纵市场的情况。针对热门概念及时采取监管措施,也对概念热炒行为起到‘敲山震虎’的作用。”(LHJ)

【形势要点:央行要求房地产交易商肩负反洗钱责任】
为预防洗钱活动,遏制洗钱犯罪及相关犯罪,维护房产交易秩序,央行要求北京的房地产开发企业、房地产经纪机构开展房产交易时,应履行反洗钱义务:一、遵循“了解你的客户”原则,房地产开发企业在售房、房地产经纪机构在提供二手房买卖经纪服务时,应对房屋交易当事人身份信息进行核对、登记,并在房屋买卖合同网上签约环节,要求交易当事人填写确认相关的身份识别表,上传有效身份证件、企业营业执照或其他身份证明文件的复印件或影印件信息。二、房地产开发企业在售房、房地产经纪机构在提供二手房买卖经纪服务时,应要求房屋交易当事人购房款以银行转账的方式支付,且必须使用出卖人和买受人的银行账户,通过预售资金、存量房交易资金监管专用账户进行资金支付;如发生退款行为,应按原支付途径,将资金退回出卖人和买受人银行账户。确需使用现金支付的,需经由买卖双方银行账户完成,办理该业务的商业银行需按照反洗钱相关规定,对当日单笔或累计交易人民币5万元以上(含5万元)的现金缴存报告大额交易。三、房地产开发企业、房地产经纪机构在售房、提供经纪服务中,有承担识别可疑交易的义务和责任。发现可疑交易行为,应向反洗钱行政主管部门或公安机关报告。四、房地产开发企业、房地产经纪机构对在依法履行反洗钱职责或义务中获得的出卖人和买受人身份信息,应当妥善保管,并予以保密;非依法律规定,不得向任何单位和个人提供。(LHJ)

【形势要点:汇率市场化进程应持续进行】
近来,资本管制政策出现微调,市场也开始猜测监管层下一步外汇方面的政策。中国金融四十人论坛高级研究员管涛近日表示,在实施资本管制的同时,中国应继续推动汇率市场化,至少也要做到汇改和资本项目开放二者进程大体匹配。汇改集中体现在要让外汇市场需要变得更有深度广度、有流动性,市场功能进一步完善,能更好的适应未来汇率弹性增加的需要。在操作层面上,管涛提出:1、要扩大市场参与主体,引入更多非银行参与到外汇市场,引入不同的风险偏好。2、要对外汇市场的“实需原则”作出改变,引入适度的投机需求。3、要建立一个清晰的、可信的货币政策锚,培养一个市场化的政策利率形成机制、调控机制和传导机制,以更充分地享受浮动汇率的带来的好处。4、要完善配套的会计、法律、评级制度、衍生品开发开放等。在人民币国际化这个战略任务上,管涛认为,下一步国际化的方向可能还是开放流入的渠道,拓宽人民币回流渠道,包括一些资本账户的开放,及如何支持和便利境外持有一些人民币资产。而且民币国际化可能会和中国的一些战略结合起来,比如一带一路等。对于未来资本管制政策,管涛认为,形势不出现恶化的情形下,预计现有的资本管制措施大概率不会进一步收紧,但也难以马上取消,因仍面临很多不确定、不稳定因素。对于未来人民币汇率走势,管涛预期,中美经济基本面和货币政策走势存在变数,且欧洲局势、地缘政治风险仍存,预计后期人民币大概率会双向波动。(RZXW)

【形势要点:市场认为“国家队”因素在保A股罕见的平静】
今天(4月20日)沪指午后跌幅急速扩大至逾0.6%之后,随即受到强力拉涨,收盘翻红,勉强结束了“四连跌”。值得注意的是,此前被爆炒的雄安概念股集体重挫,跌幅一度超过5%。值得注意的是,截至今日收盘,沪指已经连续85个交易日跌幅不超1%,这是1992年以来的最长记录。有分析认为,以证金为主力的“国家队”可能是A股市场的稳定因子。也有观点认为,去年12月中旬以来,全球股市波动率都在降低,A股的“平静”与全球大趋势有关。虽然今年以来市场整体看起来十分“平静”,沪指涨幅也超过2%,但个股的表现却不如人意。剔除去年以来上市的新股,两市2805只股票中今年上涨的仅881只,占比31%,剩下的近七成个股都在下跌。这是“国家队”的功劳吗?证监会主席刘士余去年曾表示:“今后,当陷入市场完全失灵的情景时,仍然应当果断出手。国际上任何一个资本市场都有类似的经历,根源在于中国资本市场不成熟。未来的较长时间内,谈中证金退出为时尚早。”对于国家队稳定市场的贡献,有市场人士表示:“国家队在市场后面,国家队将可能会继续成为市场的稳定因子。稳定的股票市场有助于公司通过发行新股来投资和偿还债务,继而有助于推动经济增长。”也有观点认为,A股目前的“平静”可能和全球大趋势相关。今年以来,全球股市波动率都在降低。比A股更“稳”的是美股,标普500指数今年曾连续109个交易日跌幅不超1%。此外,去年12月中旬至今,MSCI新兴市场指数只有4个交易日跌幅超1%。(LHJ)

【形势要点:被险资举牌的银行股将进行一系列整顿排查】
险资举牌银行股不是什么新鲜事儿,多家上市银行的前十大股东名单中,民生银行、平安银行、兴业银行等股份制银行尤其受到保险资金的青睐。知情人士透露,近日地方银监部门已迅速出击,召集商业银行高层座谈,摸底和排查银行股东资格、入股资金来源等相关情况。据了解,银监会《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》再次强调,要加强关联关系审查,防止通过委托他人代持股权、关联方与一致行动人联合持股等方式规避股东资格审查的行为;加强资金来源审查,确保入股资金为投资人自有资金,来源合法合规。有专家认为,关于银行股东的准入监管、股权监管等,银监部门一直都有明文规定,且门槛相当严格,但以往由于种种原因出现了“牛栏关猫”的现象。此番监管部门旨在筑紧“篱笆”,弥补监管短板,从源头遏制银行业风险。市场人士预计,未来合规的参股和举牌行为不会受到太多影响,但针对杠杆资金“入主”商业银行并违规获利的行为,一定会受到严厉打击。一位地方城商行负责人表示,“关于股东资金这一块,目前我们也在研究,我个人理解是针对那些来路不明的资金,或是杠杆资金。”这位负责人表示,由于《通知》下发时日尚短,地方银监部门执行起来也是“摸索着做”。值得注意的是,一直“羞羞答答”的银行股东关联套利也被拎出来“吊打”。就在银监会近日披露的罚单中,恒丰银行被罚800万元,主要处罚事由共计18项:更换行长信息未及时披露、变更持有股份总额5%以上的股东未按规定报银监会审批、关联交易未提交关联交易控制委员会和董事会审查审批、腾挪表内风险资产、将代客理财资金违规用于本行自营业务、同业违规操作等。(LHJ)

【形势要点:受中国需求影响日本3月份调整后贸易账成逆差】
随着中国经济总量越来越大,中国需求对世界各国经济影响已经不容忽视。尤其是对于中国周边国家。4月20日,日本财政部数据显示,3月贸易顺差6147亿日元(约合56.4亿美元),预期6080亿日元,前值为顺差8134亿日元。其中3月进口同比增长15.8%,预期10%,前值仅1.2%。3月出口同比增长12%,预期6.2%,前值11.3%。不过,经调整后贸易账减少5000多亿日元,远不及2月调整后增加5000亿日元,顺差水平创下14个月最低。究其原因,主要是中国农历春节强劲购买效应消失的缘故。日本3月对华出口同比大增16.4%。相比之下,当月对美出口同比仅增3.5%,对欧出口同比增速更是只有1.4%。4月17日,中国海关总署公布的外贸数据也印证这一点,3月自日本进口累计同比增长20%。相比之下,对日出口同比仅增4.8%。当前,中国是日本最大贸易伙伴国。考虑到贸易帐情况对于日本宏观经济的巨大影响,中日之间这种密切的经贸联系才是中日关系维持稳定的基石。(RZXW)

【形势要点:IMF警示美联储加息速度太快可能带来风险】
在美联储公开市场委员会有投票权的达拉斯联储主席Kaplan今天(20日)表示,今年美联储最有可能加息3次。Kaplan称,“今年三次加息仍是一个好的基准。如果经济有所放缓,我们加息可以慢一些,如果经济有所加强,我们可以加快升息。”金融危机期间,为刺激经济增长,美联储资产负债表规模已扩大至4.5万亿美元。Kaplan认为,今年可能适合采取行动缩表。至于缩减规模,他表示,美联储没有确切的数值,但将会大于8000亿美元。高盛首席经济学家Jan Hatzius在19日的报告中表示,仍然预期美联储在6月和9月各加息一次,在12月开始缩表且加息暂停,到明年3月再恢复按季度加息的步伐。不过,IMF执行总裁拉加德提醒美联储注意加息的节奏。拉加德称,如果美联储加息速度加快,可能会是危险的。加息意味着美国经济得到改善。拉加德说,IMF发现需要减少限制竞争的补贴和其他扭曲贸易现象,但需要避免出现“保护主义措施”。她说,“根据到目前为止与(特朗普)政府的多种接触,我完全由理由相信,我们会取得进展,我们会为了支持与真正改进我们现有的体系携手合作。”在最新发布的《世界经济展望》中,IMF维持今明两年美国的GDP增长预期不便,预计增速分别为2.3%和2.5%,较去年1.6%的增幅明显提升。这部分归功于对特朗普减税并增加政府支出的预期。与特朗普竞选期间相比,IMF和拉加德本人在特朗普上任后的政策态度已经开始转变。(LHJ)

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