每日市场评析-2011-04-07

政策取向方面:偏空

1、 【国家信息中心提议楼市限购维持5-10年】

国家信息中心经济预测部7日披露的报告称,住房限购政策应升级为中长期性政策,至少在5-10年内维持不变。同时限购政策应当在全国范围内逐步推行,有效地将投机需求挤出房地产市场。
  报告认为,目前我国商品房价格依然没有明显松动,房地产市场只是已经进入了新一轮观望阶段。之所以出现“越调越涨”的楼市局面,其主要原因并不在于政
策内容本身,而是在于政策未能得以持之以恒地执行。我国应该更加注重住房的消费属性,限制其投资属性,而限购政策中长期化将在很大程度上有利于实现该目
标。
  报告建议,应警惕以户籍制度改革为借口来反对住房限购政策,两者在目标上并不冲突。限购政策解决的是房地产投机需求的问题,户籍改革解决的是社会福利
与户籍脱钩和人口自由流动的问题。限购政策尽管与户籍挂钩,但如果限购政策在全国统一推行,则对各地居民来说政策都一样,原则上也不存在歧视问题了。
点评:5-10年,这个狠的。

5-10年后,中国的人口结构大幅改变,无论按照市场上哪个统计口径看,那时候中国都已经进入负人口红利期。

最近几周,各地楼市成交量回升,一不小心,楼市小阳春似乎又重现江湖。火上浇油的是,除了北京,各地公布楼价调控目标压根不提“降”字儿。上周人民日报出
来抨击,接下来,轮到中央部委酝酿新一轮深化调控措施。这次可能会在限贷限购范围、期限上做文章,反正归根结底两个字:加码。

2、 【分析称二季度房价或迎来拐点】

就在3月楼市成交略有回暖迹象之时,央行再次挥出加息利剑,自4月6日起上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点。虽然连续加息剑指通胀,但业内人士普遍认为,日益紧缩的信贷政策无疑将给房地产市场造成巨大影响,在调控和加息的政策合力下,二季度或将迎来楼市拐点。
  3月是房地产市场的传统旺季,各城市交易量较2月有所上涨,但相比去年同期明显回升乏力。中房指数研究院的数据显示,3月该机构监测的30个大中城市
中,七成城市楼市成交量环比上涨。青岛、兰州等12城市涨幅逾50%,包头、大连等五个城市涨幅逾100%。成交量下跌的城市中,海口跌幅最大,为
88.03%,成都次之。
  虽然大部分城市成交量环比上涨,但是相比去年3月,则有近八成城市同比下跌。值得关注的是,所监测的重点城市同比全线下滑,总体下滑40.5%。其中,北京下滑幅度最大,达到48%,南京、杭州下滑幅度也超40%。
  而4月初这次加息的如期而至,虽然直接原因是为了抵抗通胀压力加大和负利率的加剧,但实际效果上,无疑将使楼市调控效力进一步加强,促使楼市价格拐点的到来。
  中原集团地产研究中心也认为,连续的加息使房企借贷成本上升,房企资金压力渐显隐忧。据中原地产监测,虽然大多数房企的目前资金压力尚未显现,但已开始加快融资步伐,近期中原监测的标杆房企中已有多家公布了融资计划。
  长江证券房地产行业分析师苏雪晶认为,二季度中旬各地价格调整应展开,行业有望真正迎来谷底。

点评:不知不觉,央行已经4度加息。不多不多,正好每季度2次。

咱们保守点估计,年底前至少还得再调2次。这么算下来,一共加息6次。假设100万贷款,分30年还。放在过去,7折利率下每月月供4867元。放在明年
初,利率不打折下每月月供6788元。成本上升近四成,吓人吧?顺便提一嘴,再升5次息,利率水平就跟2007年12月的高点看齐喽。保持目前全球通胀的
步调,最慢明年底之前就能看到。

3、 【IMF国际资本管制框架原则】

IMF的这份框架包括了六个方面的关键原则,各国政府能够围绕这份政策框架制定相关政策:首先,不能“一刀切”。正确的政策组合应该视各国不同情况而定,
包括国内经济状态和资本流入的性质和数量。第二,鼓励结构性改革。设定政策来加强经济吸收资本流入的能力,例如,无论如何都应该通过创造更深度的国内资本
市场。第三,正确的宏观政策没有替代品。任何政策反应都要以宏观经济政策为主。影响资本流入的专门措施不能替代适当宏观经济政策的执行。第四,资本管制是
政策工具箱的一部分。资本管制应当在适当的情况下,视情况加以运用。第五,对症下药。资本流的管理措施应当符合具体的宏观经济或金融稳定问题。一般来说,
这些措施应该将效率最大化、市场扭曲最小化,并应当在风险缓解的时候撤回。第六,考虑他国。不鼓励那些影响到其他国家外部稳定、全球金融稳定或经济增长前
景的相关政策。这方面,IMF的政策框架建议优先考虑那些不偏袒国别的措施,这反映了该组织促进系统性稳定和全球政策协调的多边责任。
点评:大家还记得南京G20研讨会么?

王岐山副总理代表中国提意见“防止大宗商品和汇率大幅波动”。大宗商品撇开不谈,苏联解体后,全球发生过那么多次汇率大幅波动,哪次跟异常资本流动没关
系?欧债危机第一轮,欧盟高级官员出来控诉对冲基金推波助澜。英镑危机、墨西哥金融危机、东南亚金融危机、欧债危机,回回都能看到华尔街对冲基金的身影,
每次都是满载而归。鼓励全球各国加强国际资本流动监控,防的是谁?秃子头上的虱子—明摆着嘛。

基本面数据方面:中性

1、 【日本3月底外汇储备升至1.12万亿美元】

日本财务省周四(4月7日)公布,截至3月底外汇储备升至1.12万亿美元,此前日本与其他七国集团(G7)国家联合干预汇市,以抑制日元升势。
  受强震和海啸影响,避险风潮推动日元急剧升值。日本3月干预汇市时总计卖出6925亿日元(约合81亿美元),当时G7国家在日元兑美元跳升至纪录高位后联合干预汇市,为10多年来首次。
  日本官方储备资产包括外汇储备、国际货币基金组织(IMF)储备头寸、特别提款权和黄金储备。
点评:从2月到3月,日本外币储备上升114亿美元。

地震后,大概一百多亿美元回流日本。一个月时间才一百多亿,日元为啥涨的那么凶?区区一百多亿美元,能掀起多大浪?搞了半天,基本确定一点:日元暴涨不是大规模资金回流美国惹的祸。比较大的可能:市场投机资金借日本地震爆炒日元。

资金及流向方面 :中性

1、 【新股发行或再现大跃进融资压力陡增】

3月的最后几个工作日,投行人士从四面八方涌入京城,揣着忙碌许久的拟上市公司材料,满怀希冀地向审核部门进发。一位赴京递交材料的保荐代表称,现在每天至少有十几家券商向预审员申报发行材料,创业板公司居多。证监会特别在大堂设置了一个隔间,用来专门接待。
  对此,多位投行人士表示,为了赶上报表审计的时间点,每个季度末都是申报材料的高峰,而为了省去“三年又一期”的披露义务,每年的3月末又将是一年里的新股申报最高潮,这样的情况将持续到4月初,并呈逐渐下滑趋势。
  然而,不仅仅是审计时间窗口显现的原因,各家券商手上的新股资源也都出现了大爆发。早在今年年初,各家券商的新股计划申报数量都较往年有显著提高,上
海某大型券商的项目储备达到上百家,深圳一家创新型券商在今年一季度计划申报50家新股。另外,多家券商都在近期对投行进行扩张,大肆招兵买马,成立新的
事业分部。
  一家券商投行部总经理反映,监管部门的审核情况进程也较以前有所加快,从递交材料到上会,平均时间在5至8个月,据此推算,最近一批新股申报的上会时
点将在今年9月至10月,预计今年年末又将迎来新股密集发行期,或将超过400只。简单按照去年平均每家融资14亿元来推算,今年IPO融资额将高达
5600亿元,若按照这一速度稳步推进,“十二五”期间的IPO总融资规模将在2.5万亿元以上。
点评:每隔一段时间,总有人会拿大小非解禁和市场融资说事儿。咱们今天就翻数据,看看他们和市场涨跌到底有多大关系。

股市:一季度,跌5.13%;二季度,跌22.86%;三季度,涨10.73;四季度,涨5.74%。

去年市场融资:一季度2231亿;二季度1765亿;三季度2049亿,四季度3819亿。看不出圈钱对市场涨跌有规律性的影响。

去年大小非解禁:一季度9272亿;二季度5515亿;三季度4524亿,四季度32785亿。看不出大小非解禁对市场涨跌有规律性的影响。

结论:如果有人吓唬你,说未来一个季度有多少IPO、多少再融资、多少大小非解禁,别太当回事。

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分类: 经济 标签:
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