每日市场评析-2011-04-08

政策取向方面:偏空

1、 【发改委:政府对输入性通胀构筑了多重防线】

国家发展和改革委员会副主任彭森4月7日在天津参加2011年全国经济体制改革工作会期间表示,虽然当前我国面临的输入性通胀有不确定和不可控因素,但政府已经构筑了多重防线,不会任由输入性通胀带动国内物价高涨。
彭森表示,当前我国面临的通胀压力既有输入性因素,又有成本上升等多种因素。稳定物价是今年经济工作头等大事,国家有关部门正全力促生产、保供应、畅流通、稳价格,特别是对关于国计民生的价格加强调控。目前市场供应充足,价格基本稳定。
对于今年的物价走势,彭森认为,随着翘尾因素在下半年的逐渐减少直至消失,以及政府一系列调控措施见效,今年我国的价格形势有望呈现“前高、中稳、后低”的局面。
彭森在回答关于国际油价飞涨会不会带来国内CPI连创新高时表示,政府不会任由国际油价上涨带动国内物价连创新高。已经采取了一系列应对措施,对此是有信心的。任他表示,“十二五”时期,要进一步完善成品油价格形成机制,逐步推进成品油价格市场化改革。
彭森还表示,“十二五”期间,国家将加大推进部分行业改革力度。他表示,对铁路、盐业等行业,加快推进行业管理和企业管理职能相分离,实现政企分开、政资分开,推进投资经营主体多元化;深化电力体制改革,稳步开展电力输、配分开试点;对电信、民航、石油等行业,进一步放宽市场准入,加快形成有效竞争的市场格局。
此外,“十二五”时期我国将对公益性和竞争性国有企业,探索实行分类管理制度。对涉及自然垄断业务和承担社会普遍服务职责的国有企业,强化对其政策性目标的考核。
点评:发改委抗通胀话音未落,国内油价再次上调。

以俺的智商,估计这辈子是很难理解“推进成品油价格市场化改革”和“政府不会任由国际油价上涨带动国内物价连创新高”之间的正向关系。中国石油资源严重依赖进口,对外依存度超50%。国际油价暴涨,要控制国内通胀,就得控制终端成品油价格。成品油价格市场化改革是个啥?大家都听过成品油价格调整窗口,这玩意儿说白了就是国内油价涨跌与国际油价同步。油价已经上了110美元,眼瞅着一天比一天高,这时候提市场化改革,不是放纵中石油中石化涨价是啥?

其实这是很简单的事情,上游油价持续暴涨,想对抗输入型通胀,就不能让老百姓用油价格跟着暴涨,无非是个谁来承受的问题。要么国家来抗,要么中石油中石化来抗,市场化改革就是谁也不抗。成品油可不同于其他商品,千万要慎之又慎啊。

2、 【巴西政府宣布:扩大境外贷款征税种类】

巴西利亚消息:据媒体报道,巴西政府6日宣布,将征收金融交易税的境外贷款种类由一年期以内的短期贷款扩大至二年期的中期贷款。巴西财长曼特加说,实施这项措施是为了遏制投机热钱流入,避免本币雷亚尔过度升值。目前国际金融市场上美元的中短期贷款利率在3%至5%,而为了抑制通胀上行压力,巴西已多次上调利率,当前巴西的基准利率已高达11.75%,这给了投机套利以很大空间。政府公布的数据显示,今年前三个月,巴西海外贷款数额激增至266亿美元,超过去年同期的两倍。而外资的大量流入,给雷亚尔带来进一步升值压力。自2010年以来,雷亚尔对美元已升值了近45%。雷亚尔的过度升值,影响到巴西贸易的平衡并损害当地工业。巴西政府于3月底宣布对境外贷款征收金融交易税,税率为6%,当时针对的是一年期及以下的短期贷款。

点评:可怜的巴西,都叫热钱逼成啥可怜样儿了。

短短5个季度,雷亚尔兑美元升值45%,远超美元指数贬值的幅度。巴西是一个窗口,生动地展现出全球国家食物链关系。萧条期出现,美联储开启一轮扩张政策,发展中国家率先复苏,资金大量从美国流向新兴经济体,全球大宗商品开涨,很快,经济过热的苗头出现,大宗商品上涨推动通胀抬头。发展中国家开始加息,息差扩大,热钱继续流入,本币开始升值。升值是有代价的,早晚影响到出口。加息是有代价的,早晚影响到经济发展。在升值和加息的不断打击下,终于有一天,国内经济出现问题。此前流入的钱一看架势不对,开始掉头往回跑。留下一地鸡毛,从头到尾,有谁始终是受益者?热钱和热钱背后的华尔街。升值赚钱,大宗商品价格上涨赚钱,套息赚钱,泡沫破灭赚钱,后泡沫时代收购廉价资产还赚钱。

不知不觉,这个游戏已经玩了30年。

3、 【美国上半财年预算赤字达8300亿美元】

美国国会预算办公室4月7日公布,联邦政府2011财政年度上半年预算赤字为8300亿美元,同比增加1130亿美元,因支出增加速度超出收入增长速度。该机构称,上半财年政府收入增加660亿美元,而支出增加1790亿美元。目前白宫方面正和国会领导人努力协商,以期就本财年余下时间的政府预算案达成一致。
点评:真羡慕啊,这日子过的。

全世界都在勒紧裤腰带过日子,欧洲削减政府支出,英国削减政府支出,唯独美国人,花的比赚的多,更牛的是:花钱增速比赚钱快!人家为啥这么有底气呢?第一,不担心被人下调评级,从来只有俺调别人的,美国两个字就值AAA咧,有啥好评的。最多隔三差五让评级机构出来不痛不痒哼哼两下,关键时刻从来都是贴心小棉袄。这次白宫和国会斗法,传说政府要关门,评级机构很乖巧的出来稳定人心:不用担心评级会受影响。啧啧,果然是温暖贴心牌的。第二,不担心借不到钱,政府借钱叫发国债,人家发不出来成天求爷爷告奶奶,美国不用。缺钱?找美联储,库房大门敞开着,打着量化宽松的名义光明正大随便搬。第三,不担心印钱会通胀,美元是储备货币,通俗理解就是世界货币。要通胀也是发展中国家先倒霉,等到通胀传导到国内,巴西啊印度啊之类的新兴市场国家火烧眉毛,美国国内才刚刚小火苗慢慢摇咧。

你说,有这么多好处,谁那么傻勒紧裤腰带削减政府开支?

基本面数据方面:中性

1、 【欧洲央行加息25个基点日英维持利率不变】

欧洲中央银行4月7日宣布,加息0.25个百分点(25个基点),基准利率增至1.25%。这是欧洲央行2008年7月以来首次加息。2009年5月至4月7日之前欧元区基准利率一直维持在1%的低位。当天的加息决定符合市场的普遍预期。
同天,英国央行宣布维持利率在0.5%的水平不变,且宣布维持量化宽松规模在2000亿英镑不变。
当日,日本央行将基准利率维持在0-0.1%区间不变。此外,日本央行还将伦巴德利率维持在0.3%不变。瑞穗证券高级经济学家Naoki Iizuka表示,央行很可能增加购买资产的金额。消息人士称,央行还可能提出向日本灾区金融机构提供0.1%利息的一年期贷款。日本央行货币政策委员会还表示,计划向在3月11日大地震、海啸及之后的核危机受灾地区开设有分支行的金融机构发放1年期贷款,贷款规模为1万亿日元,利率为0.1%。
点评:英国人这是在担心啥?

英国4季度GDP增速1.52%,到今年2月份,CPI飙到4.4%,核心CPI高达3.4%,创下2000年以来的记录。英国央行老早就放风说要加息,说了一回又一回,始终停留在口头。经济在复苏,通胀在上行,为何就是不加息?就业市场也说不上差,去年2季度开始,就业人数连续两个季度反弹,4季度回落,今年1季度重新开始回升。忽然想到一种解释:发达国家集团里,加息的能力或许与上轮地产泡沫的大小成反比。英国和美国是公认的泡泡区,好容易楼市逐渐稳定下来,哪敢下狠手加息?

资金及流向方面 :中性

1、 【央行本周净投放资金280亿结束连续四周净回笼】

中国人民银行网站消息,央行于4月7日(周四)以价格(利率)招标方式发行了2011年第二十期、第二十一期央行票据。其中,第二十期央行票据期限为1年,发行量为600亿元,价格96.80元,参考收益率3.3058%,较上周上涨10.66个基点。第二十一期央行票据期限为3个月,发行量为160亿元,价格99.28元,参考收益率2.9168%,较上周上涨12.24个基点。
央行当日进行了970亿28天正回购操作及100亿91天正回购操作,中标利率分别为2.60%、2.88%。公开市场操作本周二因清明节假期暂停。
Wind资讯统计显示,本周(4月4日-4月10日)将有1010亿元央行票据到期,1100亿元正回购到期,共计到期资金2110亿元。本周共发行央票760亿元,正回购1070亿元。据此推算,若不进行其他操作,本周央行公开市场操作向市场净投放资金280亿元,这是央行在公开市场实施连续四周净回笼后的首次净投放。
点评:关注一下公开市场操作。

第一:3月央票到期6670亿,本月只有4980亿,央行对冲压力减轻。而且本月没有到期的正回购,进一步减轻对冲压力。

第二;4月7日发行一批3月和12月央票,利率再度上行,继续保持高于同期银行存款利率的态势。资金倒挂有长期化的倾向。

第三,4月上旬,到现在为止,央行通过央票和正回购一共回收资金1930亿。这是好消息,保持这个力度,4月份动用准备金工具的可能性就不大。

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分类: 经济 标签:
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