每日市场评析-2011-04-12

政策取向方面:偏空
1、 【索罗斯:中国维持低汇率或导致通胀失控】
外电报道,索罗斯日前在布雷森顿的一次论坛表示,尽管汇率管制政策对中国抵御2008年的金融危机有所帮助,但作为全球第二大经济体,中国也失去了让本币
升值抵御通胀的机会。索罗斯表示,中国维持本币低汇率的决心将会导致政府对通胀失控,并加剧工资价格上涨的风险。人民币在过去两年对美元的汇率上升
4.6%,在亚洲10国货币中升幅最小。同期印度尼西亚卢比对美元的汇率上升31%,韩国汇率上升21%,新加坡元上升21%。只有港币的上涨幅度低于人
民币。自去年三季度以来,中国人民银行已经四次升息,六次提高准备金率来控制通胀。瑞信估计到年底前中国一年期基准利率将达到4.75%,而目前的数字为
3.25%。
点评:人民币不升值就通胀个很通行的论调,美联储主席在说,美国财长在说,华尔街大鳄也在说。
谎话说一万遍会不会成真?取决于你信不信。俺喜欢事实胜于雄辩,口若悬河的人十之八九都在忽悠。咱们把巴西的例子翻出来,大家自己瞅:过去两年时间,巴西
雷亚尔兑美元累计升值近40%,利率基准上升至令人吃惊的11.75%。巴西通胀水平控制住了没?2011年3月,巴西全国消费者物价指数同比6.36,
比中国还高咧。
巴西、印度等一系列国家用活生生的数据告诉我们:升值和加息抵御通胀是伪命题。
为啥会这样呢?像巴西这类资本自由流动、汇率市场定价的国家,资本流入的过程会推升本币币值,升值的确可以部分抵御输入型通胀,但是呢,资本大幅流入的过
程会加剧国内经济过热,导致通胀抬头。货币当局被迫提升利率,导致和资本输出国之间的利差增大,你这又升值又加息的,热钱还不蜂拥而来?好家伙,于是加息
和升值非但不能抑制通胀,非但不能抑制过热,反倒成为进一步过热和通胀的推手。

具体问题要具体分析,别相信所谓的国际“砖家”。这帮人,最擅长的事情就是把你领到沟里去。
2、 【卡扎菲接受非盟调停北约称不会停火】
正在利比亚参与调停的南非总统祖马近日称,利比亚领导人卡扎菲已经接受了非洲联盟(非盟)提出的停火路线图计划。与此同时,另有信息显示,北约官员称,无意停火。
由祖马、毛里塔尼亚总统阿齐兹、马里总统阿马杜·图马尼·杜尔、刚果(布)总统萨苏等人组成的非盟代表团10日在的黎波里与利比亚领导人举行了会谈。会后
祖马说,卡扎菲接受了非盟提出的停火路线图计划。部分代表团成员还将于11日前往利比亚东部城市班加西与反对派领导人商谈停火事宜。
祖马说,有关停火路线图的详细情况将在与反对派会谈后公布。祖马还呼吁北约停止空袭利比亚政府军,“给停火一个机会”。
非盟一直不赞成对利比亚实施军事行动,而主张用和平方式解决利比亚危机。非盟关于利比亚问题的专门委员会提出了五点路线图计划,以期推动和平解决利比亚危
机。这个路线图计划内容主要包括:保护平民和结束敌对行动;保障受影响的人群接受人道主义援助;启动不同政党间对话,朝着结束危机的方向努力;设立过渡
期;启动必要政治改革,满足利比亚人民诉求等。
一位北约官员表示,军事行动将继续下去。“我们的飞机仍在飞行,当我们看到出现对于平民的威胁时,我们将积极参与。”
此外,英国首相卡梅伦的发言人也表示,军事行动将继续,并将持续采取措施保护利比亚平民。而意大利外长弗拉蒂尼则称,本周欧盟外长、北约官员和一个国际联
络组织开会坚决呼吁卡扎菲下台,并坚持在过渡政府中如有卡扎菲家庭成员参与是不可接受的。弗拉蒂尼表示:“卡扎菲及其子不能参与利比亚的政治未来。”。
点评:卡扎菲服软是意料之中的事情。
其实,现在的问题是:英法满不满意?现在就此停止空袭,意味着利比亚未来政府将是两派对峙的格局,反对派和卡扎菲互相制衡。继续空袭下去,说不定哪天就能
把卡扎菲势力彻底抹去,亲法英的反对派将在未来的新利比亚一家独大。至于美国,估计退出空袭联盟后,利比亚的好处最多能给他剩口汤。
有趣的是,现在呼吁政治解决的声音越来越响亮。非盟希望政治解决,阿盟希望政治解决,中国希望政治解决,诸多第三世界国家都支持政治解决利比亚问题。为啥
会这样?其实也很简单,一家独大不符合其他国家的利益,除了英法。最好是两派对立,谁都能在利比亚国内找到合适的利益代理人。无非是传说中的利益均沾,反
正就是这么回事儿。

3、 【日将核事故提至与切尔诺贝利相同的7级】
东京消息:据日本广播协会电视台12日报道,日本经济产业省原子能安全保安院决定将福岛第一核电站核泄漏事故等级提高至7级。这使日本核泄漏事故等级与苏联切尔诺贝利核电站核泄漏事故等级相同。
点评:没啥好意外的,核事故等级提升无非是个何时宣布的问题。
3月中旬,中美俄三家不约而同开始从日本撤人,咱们当时就说“撤人这档子事儿劳师动众,没有充足理由谁敢干?即便无法说明问题严重到了6-7级的地步,至少也说明有发展到这地步的可能。”
如果可以继续掩盖下去,俺不相信日本政府有勇气把真相告诉公众。一万多吨核废液直接排入海内,这可比随地乱扔垃圾没公德心多了,俺也不相信真到了无计可施的地步。遮遮掩掩说明无信,以邻为壑说明无义。日本政府的作为令人寒心呐。

基本面数据方面:中性
1、 【英国要求银行大幅提高资本充足率】
外电4月11日消息,英国独立银行委员会(ICB)11日发布银行业监管改革方向中期报告,建议大银行将资本充足率提高至10%,并在银行零售和投行业务
之间建立防火墙。委员会建议,大银行的核心一级资本充足率应提高至10%。这比欧洲金融监管机构提出的7%还要高出3个百分点。委员会还建议,银行应在零
售业务与高风险的投行业务之间筑起防火墙。存款等零售业务资金不能被用来进行高风险投资,银行投资业务只能动用自有资金。如果投行业务因投机失误陷入危
机,政府将不会动用纳税人的钱救市。另外,这份报告还建议莱斯银行出售更多零售网点,以提高竞争力。莱斯银行掌握着英国近三分之一的零售存款,是英国最大
的本土零售银行,目前该银行已计划出售约600家零售网点。英国政府于去年6月成立独立银行委员会,负责为英国银行业监管改革提出建议,以避免重蹈金融危
机覆辙。该委员会将于今年9月拿出最终改革方案。
点评:英国为啥要求资本充足率比欧洲高3个百分点?
是因为英国银行业风险更高么?英国银行业和欧美银行业业务构成差不多,凭啥认为他的风险就更高?
是因为英国经济复苏更糟糕么?去年4季度,欧盟GDP增速2%,英国1.5%,半斤八两,相差不大。
俺猜,或许和量化宽松有关。欧元区加息正式预示退出量化宽松,英国人还跟着美国颠颠的在搞水淹七军。但是呢,英国得给自己留条后路,所以这边厢继续放水,
那边开始上调资本充足率。大家都知道,银行资本充足率上调将限制银行资金运用能力,导致全社会货币乘数下降。一边增加基础货币,一边下调货币乘数,两边都
紧跟,两边都不得罪。果然是最讲政治的英国人,一肚子花花肠子。

资金及流向方面 :中性
1、 【中金公司:3月经济数据公布前市场将震荡加剧】
中金公司发布的最新研报称,3月份经济数据公布前市场将震荡加剧,盈利确定性高的板块可在波动中逢低买入。
周一市场冲高回落,本周五将公布的包括CPI在内的3月份经济数据增加了市场的不确定性。年初以来周期性板块因其估值低但盈利增速仍然较快从而促发了估值
修复行情,但随着行情进一步演化,市场开始担心这些周期性板块的盈利可持续性,由于2月份的各项经济数据以及3月份PMI数据显示经济增速或将出现放缓,
从而3月份的实际经济数据将对周期性板块未来的盈利增长进行确认,再此之前,市场对经济活跃程度的担忧将使得大盘趋于震荡。
中金公司认为在上周年内二次加息后,短期内市场将进入政策观察期,但由于本周五所公布的CPI同比数据仍有望创出新高,预计投资者的情绪波动将会扰动大盘。
悲观情景下,未来可能出现终端需求增速回落,中游行业毛利率遭受挤压的情况,但也需要注意到,本轮反弹的一些周期性品种如部分化工子行业、水泥等,其盈利
趋势上行主要得益于供给增长的缓慢,即便需求增速出现一些放缓,其供需格局将依旧良好,价格和利润率也不会出现大幅下滑,因此建议这些板块如受大盘影响出
现回调,投资者仍可逢低买入。
综合来看,中金公司认为上述悲观情景尚未出现,靓丽的一季报有望继续给予大盘支持。在3月份经济数据出台前,继续看好周期股的相对表现,建议投资者继续持
有水泥、机械、家电、化工等前期表现较好的中游周期品,大宗商品期货价格趋势性上升的背景下亦可继续关注煤炭、有色等上游资源类公司,地产、银行等板块有
望在估值修复行情扩散的情况下产生波段性行情,中长线投资者可开始布局估值水平有明显回落的零售及食品饮料类公司。
点评:俺有一个定性的猜测:3月宏观数据经济复苏相关指标回升,通胀相关指标恶化。
只有这样,才能解释市场近日的波动。因为无论是经济向好还是通胀加剧,都可能引发较进一步的紧缩调控。去年下半年以来,有一个规律普遍成立:经济越向好,股市越差。经济复苏越回落,股市越好。

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