安邦-每日金融-第4836期

〖分析专栏〗
【中国家庭的财富系于资产泡沫水平】
中国改革开放四十年来,GDP从1978年的3678亿元人民币到2016年的74.4万亿,增长了201倍。中国经济的持续高增长伴随着城市化进程,中国经济发展所积攒的财富,在相当程度上体现为房地产。换句话说,房地产已成为中国老百姓个人财富重要的载体和配置形式。
中国的房地产到底价值多少?这方面缺少官方权威统计披露,曾有非官方统计称,中国在2016年的房地产(住宅)总值为300万亿元人民币,约合43万亿美元。我们把中国与部分发达国家进行对比,2016年各国房地产总市值以及与GDP总值之比,中国为43万亿美元(4.03倍),美国29.6亿美元(1.59倍),日本19.8万亿美元(4.28倍),英国7.5万亿美元(2.63倍),澳大利亚4.4万亿美元(3.61倍),加拿大3万亿美元(1.94倍)。
可以看到,中国不仅房地产总市值在全球第一,而且房地产市值与GDP之比也超过绝大多数发达国家,仅次于日本。这从一个侧面显示出,房地产在中国经济和国民财富中已经占有极高的比例。从区域分布来看,中国房地产市值分配很不均衡。有非官方估算称,中国300万亿元住宅估值中,北上广深大约占了110万亿,二线和强三线城市大约占了100万亿,其他三四五六线和两千多个县城占了90万亿。
房地产在中国家庭财富中的占比很高。据西南财大中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁进行的中国家庭金融财富调查(CHFS)和美国消费者金融调查(SCF)公布的相关数据显示,中国家庭的房产在总资产中占比高达69%,而美国仅为36%。甘犁认为,与美国家庭的金融知识水平相比,中国家庭还处于初级水平。房产对于中国家庭来说具有投资和居住等多重属性,很多中国家庭把房产作为家庭重要资产配置,中国老百姓对于金融类资产缺乏了解和研究,一味只迷信房产的保值增值功能,相对美国家庭则更注重金融类资产的有效配置,能够更有效做到分散投资,以降低风险。
房产成为中国居民资产配置的主要方式,这意味着中国老百姓要保住个人财富,中国的房价必须持续上涨,房地产才能实现保值增值。到目前为止,这个过程还能够持续。据中国国家统计局数据,2016年北上广深新建商品住宅价格比2015年增长40%,二线城市增长16%,其他城市仅增长4%。CHFS数据显示,过去半年,城镇无房家庭新购住房的比例为4.9%,已有一套房再购房的家庭比例为5.3%,已有多套房再购房的家庭比例更高,为5.9%,其中,富裕家庭(总资产处于前20%)的买房比例高达8.1%。
不过,中国家庭的房产在总资产中占比高达69%,这是一个很可怕的数字!安邦咨询(ANBOUND)首席研究员陈功认为,这种现状对中国未来的宏观政策、产业政策和金融政策都有重要意义。今后的问题在于,首先,中国的家庭财富正处于危险之中!一旦今后房价下跌,很多家庭将跌入财富消失的深渊之中。这种背景下,没钱或者是没有买房的人,其实不必后悔,历史的发展经验表明,现在的富人中,一定会有相当比例的人未来会失去对自己财富的掌控。相比起这些失去财富的“土豪”,其他人则可能重新崛起。
其次,对于中国政府而言,任何重大政策的推行,都必须慎之又慎,要有一定的时间准备期以及清晰无误的政策信号。很显然的是,如果没有这样的政策准备期,直接推行有关房产的新财富政策,则可能导致相当比例的人群失去改革开放以来的财富积累,等于有人一下子要回到改革开放之初。要强调的是,财富问题不仅仅关系到个人和家庭,还关系到政府财政、关系到金融的稳定,所以保持“稳健”是有道理的。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
房地产在中国居民的个人资产中占有极高比例,这使得中国的家庭财富处于风险之中,要保值增值只能寄望于维持住资产泡沫的水平。这也意味着中国政府的政策出台要谨慎稳健,否则可能导致相当比例的人群失去改革开放以来的财富积累!(AHJ)返回目录

〖优选信息〗
【政策:中国央行将外汇风险准备金率调整为零】
近期人民币汇率企稳回升,推动中国相关部门开始调整相关政策,其中一个重要的政策变化是,中国央行将把外汇风险准备金率调整为零。据国内媒体披露,近日央行发布文件(银发【2017】207号)调整外汇风险准备金政策,从9月11日起,外汇准备金率从20%调整为0。具体而言,首先是收取外汇风险准备金业务范围为:1、境内金融机构开展的代客远期售汇业务。具体包括:客户远期售汇业务;客户买入或卖出期权业务,以及包含多个期权的期权组合业务;客户在近端不交换本金、远端换入外汇的外汇掉期和货币掉期业务;客户远期购入外汇的其它业务。2、境外金融机构在境外与其客户开展的前述同类业务产生的在境内银行间外汇市场平盘的头寸。3、人民币购售中所涉及的前述同类业务。外汇风险准备金率方面。自2017年9月11日起,外汇风险准备金率调整为零。2017年9月1日至10日发生的相关业务仍按照此前的规定交存外汇风险准备金。此前的文件规定,自2016年8月15日起,进入银行间外汇市场的境外金融机构在境外与其客户开展远期卖汇业务产生的头寸在银行间外汇市场平盘后,按月对其上一月平盘额交纳外汇风险准备金,准备金率为20%,准备金利率为零。业内人士认为,近期人民币汇率企稳回升,央行做出相关政策调整,有利于降低远期购汇成本。这也可以视为在人民币持续大幅升值的背景下,央行缓解升值压力的尝试之举。(LHJ)返回目录
【形势要点:权威人士解释中国关闭境内虚拟货币交易所政策】
9月8日,第三方交易平台国交网发布公告,宣布根据9月5日和9月8日北京市金融工作会议的精神和要求,自当日17:30开始暂停所有币种的交易。这是继9月4日人民银行等七部委联合公告(“公告”)后的进一步监管行动。前述公告将ICO(Initial Coin Offering,首次公开售币)定位为“非法金融活动”,并限令在公告发布之日起,禁止ICO新上项目,存量项目要限时清退。所有ICO代币交易平台都需要清理关闭交易。财新网从接近互联网金融风险专项整治工作领导小组人士处,确认了监管当局决定关闭中国境内虚拟货币的交易所的消息,这涉及“OKcoin”、“火币网”和“比特币中国”等为代表的所有虚拟货币与法币之间的交易所。目前该决议已经部署到地方。值得注意的是,监管并不限于现在60多家ICO代币交易平台,也将未从事ICO的若干家虚拟货币交易平台纳入清理范围内,限时关闭。该接近领导小组人士表示,“未来在中国境内不能有所谓的虚拟货币和法币之间的交易平台”,“这样,就不存在所谓代币、虚拟货币和人民币两两之间能不能交易的问题了。”监管部门对虚拟货币交易场所的调查并非突然来袭,在今年年初就已开始进行研究。今年5月以来,作为独立智库的安邦咨询(ANBOUND)明确建议,中国政府应该封杀比特币等虚拟货币;今年8月,安邦再度建议有关部门封杀ICO交易。现在,相关领导小组出面禁止中国境内的虚拟货币交易所,意味着对于虚拟货币交易做出了明确的决策。需要注意的是,这次决定关闭的是虚拟货币与法币之间的交易平台,即只是禁止在中国境内的虚拟货币场内交易,并非禁止所有虚拟货币与法币在中国境内的交易。接近领导小组人士强调,“要关闭的就是比特币交易所,不是针对比特币”,取缔和比特币交易所相关的活动并不影响区块链技术的发展。据透露,从防风险的角度,让虚拟货币与法币的场内交易活动退出中国,主要有市场风险、金融风险和社会风险三个层面的考虑。接近领导小组人士指出,需要划清三个概念,即区块链、比特币和比特币交易所,“比特币不能和区块链划等号;比特币不能和比特币交易场所划等号;比特币交易场所和区块链技术也没有半点关系。”(LHJ)返回目录
【形势要点:中国央行应适当增加购入港元】
香港实行的是完全盯住美元的固定汇率政策(联系汇率制),美元/港元波动区间为7.75-7.85,波动总空间仅1.3%。9月8日,周五亚市早盘,港币急速拉升。港币一度大涨200点,日内涨幅扩大至0.24%,最高至7.7935,创6月26日以来最高。要指出的是,此前美元/港元已经升破7.82。8月9日,港币也出现了一波暴力拉涨。当时美元/港元日内最高达到7.8277,就在即将跌至十年低点(7.8302)之际,港币突然迎来了一波大涨,暴力拉升150点,升破7.82一度回到7.8123。《华尔街见闻》援引分析人士称,港美息差摆在那里,套利就会继续,港币的涨势迟早还是会被扭转。数据显示,今年以来,1个月期美元LIBOR和港元HIBOR的息差显著扩大。但在政策区间的约束下,香港货币当局有维持港币不跌超7.85的义务。近期,美元兑人民币持续下跌,使得联系汇率制下的港元面临风险。要指出的是,香港经济与大陆经济联系紧密。若港元继续贬值,将使香港金管局处于“两难”境地。安邦咨询(ANBOUND)的首席研究员陈功建议,大陆央行这时候应该关注港元面临的风险,适当地增加购入港元,以稳定港元。毕竟香港是中国的一个特区。(NYM)返回目录
【形势要点:股权众筹正面临国内信誉体系缺失风险】
随着互联网金融的发展,国内类似于股权众筹、ICO融资等面向普通投资者的融资模式相继出现,但在国内个人信誉体系不完善的背景下,这类吸纳社会公共资金的金融创新皆带来了一系列乱象。以股权众筹为例,由于处于监管灰色地带,使得行业内鱼龙混杂,近两年已经逐渐走向沉寂。据盈灿咨询发布的全国众筹行业7月月报显示,自去年10月开始,众筹正常运营平台数量保持持续下降走势,整体交易规模继续下滑。截至今年7月底,全国各类型正常运营的众筹平台总计307家,新增11家,倒闭24家。其中,非公开股权融资平台只有87家。普通投资者的热情也在减退。7月,全国众筹行业投资人次达301.91万人,与2017年6月的投资人次相比,环比下降15.33%。非公开股权融资投资人次最少,仅为0.21万人次。更为直接的数据显示,今年上半年,项目融资总额仅为去年的约13%。目前,主流、大型的股权众筹平台也基本陷入“关张”状态,如京东东家从去年7月以来便没有上线新项目、阿里巴巴的蚂蚁达客从去年12月也没有上线新融资项目,而另一大平台百度众筹则在今年5月关闭。据业内人士表示,国内股权众筹之所以发展艰难,主要是因为其服务于初创企业,特别是较难从VC处获得资金支持的投资项目,所以具有高风险属性;但股权众筹的投资者主要是缺乏私募股权投资渠道的个人投资者,其资金量小,风险承受能力相对较低。因此,项目风险与投资人的风险偏好存在错配,其模式本身的可行性便有待商榷。此外,股权众筹因项目方、平台方、投资方彼此之间的信息不对称而存在欺诈风险,导致原本属于长期投资的股权融资异化为非法集资的短期套利行为。对此,安邦智库(ANBOUND)研究团队认为,国内类似于股权众筹、ICO等互联网融资乱象频生,除了监管缺失外,主要源于个人信用体系的缺失。国内恶劣的社会信用环境为这些“跑偏”的互联网金融提供了“野蛮生长”的空间。(NLL)返回目录
【形势要点:人民币一波快涨之后,调整是迟早的事】
今年以来,人民币汇率出现快速升值的势头,从6.9一路走高,年内对美元已升值近5%。尤其是8月份,人民币对美元升值2%左右。人民币的飙升是国外与国内两方面因素综合作用的结果,从国内来看,经济企稳回升,基本面支持了汇率止跌回升。同时国内货币环境从宽松转向中性,提升了货币的内在价值,也有助于汇率止跌反弹。从海外来看,美国总统特朗普年内多次表示对弱美元的偏爱,美元指数持续走低,美元完成由强到弱的变化。不过,中国金融四十人论坛高级研究员管涛近日表示,“单就人民币汇率而言,一波快涨之后,调整是迟早的事儿。”此外,管涛还表示,外汇储备之所以连续增加,有国内经济趋稳、外部美元持续回调等基本面因素,也受到我国货币政策转向稳健中性、中美货币政策差异收敛等政策影响。我国加强和改进跨境资本流动管理,鼓励流入,并对流出进行了调控;对外投资恢复理性,也使得资本流出得到缓解,国际收支状况进一步好转。在安邦智库(ANBOUND)的研究团队看来,人民币汇率的快速上涨虽然有支撑,但并不符合金融稳定的基调。人民币的快速升值将对中国企业出口产生不利影响,进而影响中国经济。汇率的暴涨暴跌都不是好事,保持在一个平稳的区间之内,才是合理的选择。(RHSY)返回目录
【形势要点:为何招商银行被视为“中国最危险的银行”?】
8月国内银行公布公布半年报时,招商银行的半年业绩颇为抢眼:2017上半年净利润392.59亿元,年增长率达11.43%,在中国金融监管趋严的背景下,招行业绩在成长放缓的同业中表现亮眼,而且不良贷款率1.71%,也较去年底减少0.16个百分点;平均总资产和净资产的收益率,也继2012年以来首次出现正增长。不过,《华尔街日报》却发表评论文章称,在股价大涨60%后,招商银行可能是“中国最危险的银行”。文章称,招商银行严重依赖理财产品,发行理财产品余额约2.1万亿元,是中型银行里最多的。此外,招行还使用大量资产管理计划,这类风险部位上半年增加了近20%,超过4000亿元,可能成为许多不良贷款的藏身之处。还有分析称,招商银行的主要客户某保险系正因为大规模海外投资,受到中央调查,有可能受到波及。招商银行上月通过发行债券和非公开发行优先股,筹资了近53亿美元,可能就是为资金紧张预作准备。(BHJ)返回目录
【形势要点:中国要冷静看待委内瑞拉改盯人民币】
《华尔街见闻》援引路透社称,委内瑞拉总统马杜罗(Nicolas Maduro)当地时间周四(9月7日)宣布,官方汇率机制从下周开始将使用人民币等一篮子货币,弃用美元。马杜罗称,委内瑞拉将实施新的国际支付机制、创建一篮子货币,以便让我们从美元中摆脱出来。如果他们让我们用美元支付,那我们就使用俄罗斯卢布、人民币、日元、印度卢比、欧元。不过,马杜罗并没有透露新机制的更多细节。马杜罗指的是委内瑞拉“DICOM”官方汇率体系。根据其央行数据,在该体系下1美元兑换3345委内瑞拉玻利瓦尔(bolivar)。委内瑞拉本币玻利瓦尔从2012年以来持续贬值,迄今累计跌幅达到惊人的99.4%。截至当地时间周四,人们在黑市上需要20000玻利瓦尔才能兑换到1美元。目前,委内瑞拉面临严重的食品和药品短缺,同时还遭受着恶性通胀的折磨,8月通胀率高达33.8%,食品价格涨幅超过通胀率50%。今年前8个月累计通胀达366.4%。对于这一改变,安邦咨询(ANBOUND)的研究团队认为,对此问题要有冷静的分析,这不是委内瑞拉真正想转向人民币,而是该国货币已经无法与美元挂钩了。但要注意的是,对中国而言,委内瑞拉改盯一篮子货币,汇率机制也要根据市场来计算调整,而不能由人民币来向委内瑞拉货币提供“支援”,甚至因此成为人民币的负担。换言之,委内瑞拉更换货币“锚”,那是它自己的事,中国应该一切按市场规则来做,不要偏离太多。(NYM)返回目录
【形势要点:交行业绩引发穆迪、花旗的判断差异】
9月7日,穆迪因中国交通银行(交行)的融资状态相比于其他国有银行更弱,并且在市场融资成本上行的环境中其盈利能力面临压力的原因,下调交行的基础信用评估(BCA)至垃圾级。但是,在9月6日,花旗银行发布研究表示,内银股可进一步获市场重估,并提升交行至买入评级。两机构针对交行一前一后的判断形成如此反差,引发市场普遍关注。具体来看,穆迪对于交行的评级调降有以下5点原因:1、和其他国有银行相比,其融资状况更弱;2、对非存款性资金的依赖度更高;3、今年上半年,交行批发融资对有形资产的占比已经高达34%;4、交行的附息负债平均成本同比上升了10个基点;5、交行的年化资产收益率上半年仅为0.91%。反观花旗银行的观点(其认为内地银行股上半年的表现已印证):1、内银资产质素改善可以持续;2、资产负债表亦较透明,这两项结构转变均带动行业估值重估。并且花旗还指出,产能过剩行业整合将惠及国企及行业龙头表现,大型银行是他们的主要贷款人;宏观审慎评估体系(MPA)考核收紧亦限制了小型银行的借款能力,令大型银行市占率及定价能力增加。考虑到净息差改善预期及将受惠国企改革进程,将交通银行上调至买入。综合来看,鉴于两家机构不同的观点及判断依据,交行的净利润增速或许并不逊色(3.49%,为五大行之首),但目前市场仍难形成一致性预期。(RHH)返回目录
【形势要点:桥水基金的第二家中国分公司选定在北京】
在去年布局中国之后,据《华尔街日报》报道,全球最大对冲基金桥水(Bridgewater Associates LP)将在中国有更进一步的行动,计划在华成立一只规模庞大的投资基金,欲募集数十亿美元,在中国境内进行资产交易。报道还称,桥水准备在北京开设第二个中国公司。目前,尚不清楚上述计划发起的投资基金将如何安排。去年3月,桥水低调落户上海自贸区,名为桥水(中国)投资管理有限公司,注册资本5000万人民币,法人代表正是桥水创始人Raymond Thomas Dalio。事实上,数年前,桥水就在上海设立了代表处。这个办公室多年来主要为客户发送公司研报。在西方投资者因高昂的费用和低迷的回报而撤离对冲基金的时候,中国对于桥水的未来而言至关重要。在我们看来,近年北京正在为继续发展吸引外资,这对于桥水资金或许是个机会。桥水成立于1975年,目前管理着1600亿美元资产,全球雇员数量多达1500人左右。他们的客户以机构为主。不过,桥水在华成立的基金未来可能会面临一些挑战。中国的监管规定本就复杂和严格,入华的外资也通常会在文化方面遭遇挫折,更何况桥水标志性的“绝对透明”和“高度诚信”的企业文化一直以来就引发着巨大争议。(RYM)返回目录
【形势要点:港交所管理下的LME面临挑战】
在路透社此前报道香港和新加坡金融管理局正有意承接伦敦金融交易所(LME)部分业务的消息之后,LME又有了新动作——其将于10月1日起下调中短期交易的费用,并寻求向使用LME报价的投行收取费用。根据LME首席行政长官Matt Chamberlain的表述,“希望市场能在这个费用更低的基础上与LME合作,重新把业务带回来”。此外,LME也在试图收回场外交易,向使用LME报价进行场外交易的交易员征收新的费率。事实上,随着越来越多的银行和基金推出金属交易,加上竞争对手芝加哥商业交易所(CME)的交易结构较为简单,LME的交易量一直在下滑。而对于交易量的下滑,其主要原因或许是在港交所的管理之下,LME上调交易费用所致。在2012年,港交所出价14亿英镑买下了LME,为了收回部分成本资金,港交所在2015年上调LME费率超过30%。而在今年上半年,LME贡献了港交所整体交易及结算收入的25%。不过也就在2015年,LME全年总成交量为1.696亿手,同比减少4%,铝、锌、锡及铅等主要产品成交量均出现下滑;2016年,LME总交易量1.565亿手,同比继续减少8%,基础金属交易量全面下挫,只有镍维持2015年的交易量。不过,目前LME正试图寻求改变,虽然LME在市场结构上并不会有所动作,但此次决定下调交易费用是今年4月以来讨论改革LME市场结构的结果。另外,LME也正在考虑明年推出锂和氧化铝的现金合约,而且还可能为钼、钴和铝提供额外的现金合约,这也是港交所管理下的LME为满足市场新需求所做的努力。(RHH)返回目录
【形势要点:特朗普“重组”美联储存在机会】
近日,美联储副主席费希尔意外递交辞呈,称因“个人原因”卸任,现任美联储主席耶伦的任期也将于明年2月截止。虽然自1978年以来,所有美国总统都会在其第一个任期内提名在任美联储主席连任,但特朗普的“特立独行”,却有可能打破这个传统。特朗普有可能将按照根据自己的政治观点,提名下任美联储主席。据美国媒体消息,白宫目前考虑的下任美联储主席人选至少有六人,包括经济学家、有银行经历的企业高管和其他商人。除了此前两大竞争人选,现任美联储主席耶伦和前高盛总裁、特朗普目前的首席经济顾问科恩(Gary Cohn)外,其他一些白宫在讨论的人选还包括前美联储理事凯文•沃什(Kevin Warsh)、哥伦比亚大学商学院院长、经济学家Glenn Hubbard、设立“泰勒规则”(Taylor Rule)的斯坦福大学经济学教授John Taylor、前总统小布什执政时的经济顾问Lawrence Lindsey、前美国金融控股公司BB&T Corp.的CEO John Allison、前美国金融机构US Bancorp的CEO Richard Davis。《华尔街日报》本月1-5日调查显示,56名经济学家之中,四分之三预计耶伦会连任,但三分之二的人也认为科恩是不错的人选,可见学术界对两人同等青睐。美联储主席是全世界影响力最大的央行行长,至关重要。虽然美联储的决策是独立的,但以特朗普的特点,他很可能选择一位与自己的想法更贴近的美联储主席。(NHSY)返回目录
【形势要点:飓风或对美联储货币政策造成短期影响】
8月下旬以来,四级飓风“哈维”肆虐,美国得克萨斯州东南沿海一带满目疮痍,至少造成60多人死亡、超过100万人流离失所。9月7日,美国国会参议院投票批准规模为152.5亿美元飓风“哈维”灾后援助计划,此次政府提供融资措施,并将债务上限延长至12月8日。但这笔重建资金对“哈维”所造成的灾害而言只能说是杯水车薪,因为根据德克萨斯州州长阿博特的预计,“哈维”造成的经济损失高达1800亿美元。并且在9月10日,比“哈维”飓风更为猛烈的“艾玛”也正在登录美国佛罗里达州,预计“艾玛”造成的灾害以附带经济损失将超过“哈维”。而此前,美国国会正就债务上限问题产生分歧,但是受“哈维”以及接下来“艾玛”的影响,美国政府将债务上限推迟至12月中上旬。这意味着,近期内美国政府的财政赤字将继续增加,债务也将继续扩大。美联储在此期间进行缩表的可能性将减小。此外,根据美国劳工部数据显示,美国9月2日当周首次申请失业救济人数较此前一周暴增了6.2万人,增幅达26%,创2005年以来新高。失业人数增加的绝对值创下了2012年以来新高。其中,受“哈维”飓风影响的德克萨斯州申请失业救济的人数就增加了5.1万人。预计飓风“艾玛”席卷之后,美国以佛罗里达州为主的南部几个州,申请失业救济人数将会剧增。相信受此影响,以刺激就业为主的“鸽派”很可能将继续主导美国未来一段时间的货币政策,在社会就业水平没有得到有效回复之前,美联储加息的可能性不大。综合看来,受“哈维”、“艾玛”一前一后登录美国的影响,未来美联储对货币政策的调整将受影响,短期内很可能继续维持现在的政策不变。(NHH)返回目录
【形势要点:黑客入侵导致美国信用机构约1.4亿人资料外泄】
总部位于亚特兰大市的Equifax是美国三家主要信用评级机构之一。这些公司有偿向银行、保险公司和房地产商等提供个人信用评级报告。Equifax日前表示,旗下电脑档案遭到黑客入侵,有“罪犯”利用美国一个网站的应用程序,成功在今年五月中至七月期间存取这些电脑档案。约有1.43亿人的社会保障号码等个人资料外泄,可能影响美国近半人口。据了解,外泄的资料包括消费者的名字、社会保障号码、出生日期、地址,以及驾驶执照号码。另外有20.9万名美国消费者的信用卡号码外泄。该公司表示,有英籍和加拿大籍的居民受到影响,但估计其他国家的消费者没有受到影响。目前,美国联邦调查局(FBI)已介入调查,这是美国历来最大规模个人资料外泄事件之一。据该公司向美国证监会呈报的资料显示,三名高层主管在公司获悉外泄事件的数天后,出售了价值近180万美元的股份。不过,公司发言人强调,这些主管出售股份时,对于系统发生入侵事件毫不知情。(BHJ)返回目录
【形势要点:近年来美国对外资银行的监管愈来愈严】
据国外媒体报道,纽约州金融监管机构周四(9月7日)宣布,以未能遵守该州有关洗钱的法律和法规为由对巴基斯坦最大银行HABIB BANK处以2.25亿美元罚款。总部位于卡拉奇的HABIB BANK(HBL)上月称,该行将在纽约州金融服务部(NYDFS)对其实施惩罚措施之前关闭纽约分行。该分行自1978年起运营至今。NYDFS当时寻求对HABIB BANK处以近6.3亿美元罚款,理由是该行在过去10年涉嫌53项违规行为。NYDFS周四称,除了支付2.25亿美元罚款,HABIB还同意放弃纽约分行的牌照。NYDFS负责人MARIA VULLO发表声明称,该机构不会容忍风险及合规职能不足的情况,这会为恐怖活动融资敞开大门,对纽约州人民和整个金融系统构成严重威胁;HABIB BANK获得了足够的机会来纠正显而易见的不足之处,但该行没有做到。事实上,近年来,遭遇美国监管处罚的银行远不止这一家。2017年1月4日,德意志银行以比预期减半的代价,同意支付9500万美元与美国政府和解一项逃漏税官司。2014年7月,法国巴黎银行成为因大规模系统性违反美国经济制裁而认罚金额最高的国际大行,天价罚单高达89亿美元。此外,汇丰银行、渣打银行、荷兰国际集团、瑞士信贷、巴克莱银行、东京三菱银行等国际大型金融机构也曾相继因为违反美国经济制裁政策与帮助非法机构洗钱等原因被罚。要指出的是,类似处罚是对这些银行的沉重打击,无论是财务上还是名誉上。(RYM)返回目录
【形势要点:挪威主权财富基金大改资产配置将冲击市场】
据台湾《经济日报》报道,全球资产规模最大的挪威主权财富基金将大幅改变债券资产的货币组合,从目前的23种货币债券简化成仅持有美元、欧元及英镑公债,放弃日元、新兴市场公债及全球公司债。截至今年6月底,挪威主权基金总资产额超过9870亿美元,由央行管理。挪威主权基金的全球股票投资占资产比重的70%,债券占30%。据称,挪威央行计划把主权基金持有的美元债券比重提高到54%,欧元提高到38%,英镑为8%。之所以纳入英镑,是因英国去年脱欧公投过关后,该基金大举买进英国房地产。计划书当中也建议,把持有公债的最高年限定为10年,以提高流动性,并且降低“基金动荡的不确定”。挪威央行认为,债券投资多元化没有实益,并表示在长期若要进行多元化的国际投资,以股票获利较高,债券则较温和;该基金70%的资产已投入多元化的国际股市组合,因此债券投资组合再高度分散并不会使风险降低多少。挪威央行也指出,日本公债市场规模大,但流动性低;日银把10年期公债殖利率目标定在零附近,并且大量买进以达成此一目标。不过,挪威财政部表示,这项计划还须经过理事会及国会的批准,不太可能对债市造成立即的影响,且也未规定要卖掉现有部位。但债市专家指出,如果新计划付诸实施,可能为其他主权基金树立典范,从而对日本及新兴债市造成冲击。野村控股公司指出,政府若批准新计划,挪威央行可能卖出190亿美元的日本公债。(BYM)返回目录
【形势要点:全球货币政策的差异化难改流动性过剩局面】
全球央行货币政策的差异化明显。当地时间9月6日,巴西央行货币政策委员会宣布降息100个基点,将基准利率由9.25%降至8.25%,创2013年7月以来的最低水准,这是巴西央行自2016年10月启动新一轮降息以来的连续第8次降息。巴西央行表示,此次降息主要是因为当前巴西的通胀率持续走低所致。与巴西央行相反,如果要细数当前全球最“鹰派”的央行,那么加拿大央行或许当仁不让。当地时间9月6日,加拿大央行意外决定加息25个基点至1%。此前,市场预计加拿大央行9月加息可能性有限,意外加息导致美元兑加元汇率瞬间跳水近300个基点。加拿大央行表示,加拿大经济表现更加强劲并超乎预期,保证了央行撤出已实施的部分刺激措施。而在当地时间9月7日,欧洲央行维持基准利率不变,同时维持月度购债计划600亿欧元不变。欧洲央行还表示,若有必要购债计划将持续到2017年12月或以后。正如安邦咨询(ANBOUND)此前所说,在日本政府认为经济刺激政策没有取得令人满意的效果之前,日本央行不会从宽松货币政策收手;中国央行也不会轻易采取紧缩的货币政策。由此可见,加息的国家占少数,降息、不加息或者加息步伐缓慢的国家更多,全球流动性过剩的局面很难改变。(RYM)返回目录

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