每日市场评析-2011-04-15

政策取向方面:偏空
1、 【金砖国家会晤通过《三亚宣言》】
金砖国家领导人第三次会晤14日上午在海南三亚举行。本次会晤由中国国家主席胡锦涛主持。巴西总统罗塞夫、俄罗斯总统梅德韦杰夫、印度总理辛格和南非总统祖马应邀与会。南非领导人作为新成员首次参加会晤。
会议宣布通过《三亚宣言》,会后并签署了《金砖国家银行合作机制金融合作框架协议》等。中国国家主席胡锦涛在联合记者招待会上说,《三亚宣言》反映了各位领导人对国际金融和发展等领域重大事务的共识,对于未来合作进行了规划。
根据《银行合作机制金融合作框架协议》,中国国家开发银行、巴西国民经济社会发展银行、俄罗斯开发与对外经济活动银行、印度进出口银行、南非南部非洲发展
银行未来将从多个方面加强合作。包括稳步扩大本币结算及贷款服务规模;积极开展项目合作,推动金砖国家在能源、低碳、基建等方面的投融资;积极开展资本市
场的合作,包括发行债券,企业上市。此外,协议要求金砖国家各开发银行加强在经济金融形势、项目融资方面的交流。
金砖国家工商论坛当天也在三亚闭幕。中国国际贸易促进会与巴西工业联合会、俄罗斯工商会、印度工商会联合会、南非商会联合会共同签署《成立金砖国家工商联络机制谅解备忘录》。
点评:有种感觉:这个世界就是一个生态系统,每处变化都会影响到其他区域,只要用心,就能感觉出来。
欧美有加强合作的迹象,这代表了北北合作的变化趋势。马上在世界的另一端,南南合作呈现出加强的趋势。任何变化都不是孤立的,他们广泛联系。唯一的差别是你是否感觉出来。
今天上网浏览新闻,看到某些外媒热议中国引领金砖会议,当然也不忘挑挑刺。俺不认为这是简单的中国出面拉一帮发展中国家搞金砖体制的问题。而是国际游戏框
架变化的问题,本质上,地球一百多个国家组成生物链,在这一亩三分地唯一好使的法则是丛林法则。这就衍生出一个黄金定律:你所处的位置必须和实力相匹配。
金融海啸为分水岭,拉开了地球村从美国一家独大向群雄纷争的时代演进的序幕。格局的变化必然要体现在政治、军事、货币、经济所有层面。金砖5国为啥敢站出
来呼吁本币交
易?这么赤裸裸的挤占欧元和美元市场份额的做法,以前谁都不会提,金融海啸后南北力量对
比发生了变化,南方国家想法自然多起来。法国为啥敢呼吁货币体系改革?这么赤裸裸的抢班夺权的做法,以前为啥不敢?很简单,因为金融海啸前后,欧美之间的
力量对比发生巨大变化。法国主导北约对某个国家空袭,放在过去,想都没想过的事情,现在成了事实。伊拉克战争前,哪一次北约联合军事行动不是美国主导?

2、 【焦炭期货今日上市基准价2180元-2220元】
备受各方关注的焦炭期货15日将在大商所挂牌交易,首日上市J1109至J1204共8个合约,挂盘基准价区间为2180元/吨-2220元/吨。
据大连商品交易所焦炭期货合约上市交易有关通知,焦炭期货合约交易保证金上市初期暂定为合约价值的10%,涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的6%,新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。
大商所品种部有关人士介绍,此次挂牌基准价是参考了当前焦炭现货价格、现货企业远期估价及与焦炭价格相关性较强的钢材价格,并在数理建模估价的基础上确定的。在焦炭期货挂牌价确定前,交易所统计分析了交割区域内的十多家焦化厂、钢铁厂及贸易商焦炭现货价及未来估价。
据了解,挂盘基准价是确定新合约上市首日交易价格限制和进行风险评估、收取交易保证金的依据,其作用相当于当日结算价。
银河期货分析师刘毅认为,在价格发现方面,由于独立焦化企业受制于上游煤炭行业及下游钢铁行业的强势地位,缺乏原料采购和产品销售的议价能力,市场风险难
以转移,企业生存压力很大。焦炭期货上市后,体现三公原则的全国统一期货价格能够反映焦炭远期供求关系,为相关企业提供合理权威的指示信号,企业可以据此
制定科学的经营计划,更好地把握市场节奏,在行情波动时掌握主动,从而实现企业长久稳健的经营,促进整个行业的健康发展。
点评:煤炭价格持续上涨,把火电企业逼到了亏损边缘。
这是典型的成本推动通胀过程:国际大宗商品涨价,国内煤价跟风上涨,煤电企业成本压力上升,到某个点后,火电价格上调,水电厂一看,好嘛,咱也跟着涨,于是全国拉开电价上涨的序幕。

3、 【美国今年实际削减开支预计仅3.52亿美元】
美国国会预算办公室的最新分析报告显示,按照共和党和民主党上周五敲定的2011年支出方案,美国政府今年实际减支规模只能达到3.52亿美元左右,远低于此前宣称的385亿美元。
报告称,虽然此前两党敲定今年削减开支385亿美元,但碍于某些措施生效较慢,并且部分支出无论如何也不可能发生,实际减支规模将只占到此前宣称金额的一小部分。
方案的支持者们称,预算确实能得到削减,今后几年政府开支将因此大幅减少。他们表示,尽管相关措施生效较慢,但仍能起到削减支出的作用。
点评:有必要梳理一下美国政府削减赤字的事儿。
2011财年的预算案已经出炉,大家为了削减3亿多美元吵的不可开交,赤字多少呢?将近1.6万亿。这是已经敲定的事情,没啥好说。奥巴马说希望12年削
减4万亿,那是明年7月以后的事情
。平均下来,每年3000多亿,相当于在目前水平上每年支出减少10%。先不说奥巴马能不能连任,就说美国的政治体制,总统提出的一个想法如果是减税,只
要还能维持就很容易持续下去,如果是削减开支,这种从人口袋里拿钱还卡人脖子的事情,持续12年谈何容易?眼下削减几百亿开支都那么难,如何保证未来12
年每年3000多亿的削减计划?更何况,这仅仅是提议,属于奥巴马同学的一个想法而已。离面世成为法案,还有十万八千里呢。即便成了法案,被翻案的例子比
比皆是。
诚然,我们不能否认美国政府削减开支的动力。眼瞅着6月底量化宽松2.0要结束,少了美联储1000亿/月的输血,上哪儿筹那么多钱去?这也是美国政府削减开支的实际

因。但问题是,7月1日开始恰好是新一个财年,如果真担心国债发不出去,为何不大力削减2011财年支出?搞半天,闹的举世皆知才减掉几亿美元。所以呢,
从这个角度看,2011财年会是试金石。如果能熬过去,12年削减4万亿就会一阵风一般飘过。如果熬不过去,4万亿削减计划才有望真正施行。
总体感觉:美国政府在用“拖”字诀,无论是政府关门风波还是12年4万亿计划,都是为了拖延时间,尽可能延长当前的赤字战略。

基本面数据方面:中性
1、 【统计局:公布1季度宏观经济数据】
国家统计局4月15日网站消息, 国家统计局新闻发言人盛来运在新闻发布会上表示,今年以来,面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况新问题,党中央、国务院坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加强和改善宏观调控,国民经济保持平稳较快增长,开局良好。
初步测算,一季度国内生产总值96311亿元,按可比价格计算,同比增长9.7%。分产业看,第一产业增加值5980亿元,增长3.5%;第二产业增加值
46788亿元,增长11.1%;第三产业增加值43543亿元,增长9.1%。从环比看,一季度国内生产总值增长2.1%。
一、粮食播种面积略有增加,畜牧业生产稳定增长。据全国7万多农户种植意向调查显示,2011年全国粮食播种面积将达到11028万公顷,比上年增加40
万公顷,其中夏粮面积2749万公顷,增加5万公顷。目前,全国冬小麦一、二类苗比例占86%,比上年同期提高3.1个百分点。一季度,猪牛羊禽肉产量
2142万吨,同比增长1.8%。其中,猪肉产量1451万吨,增长1.7%。
二、工业生产平稳增长,企业效益继续增加。一季度,全国规模以上工业增加值同比增长14.4%。分登记注册类型看,国有及国有控股企业增长11.4%;集
体企业增长10.2%;股份制企业增长15.9%;外商及港澳台投资企业增长11.9%。分轻重工业看,重工业增长14.9%,轻工业增长13.1%。分
行业看,39个大类行业均实现增长。分地区看,东部地区增长12.9%,中部地区增长17.1%,西部地区增长16.6%。工业产销衔接状况良好,一季度
规模以上工业企业产销率达到97.7%,比上年同期提高0.1个百分点。3月份,规模以上工业增加值同比增长14.8%,环比增长1.19%。
1-2月份,全国规模以上工业企业实现利润6455亿元,同比增长34.3%。在39个大类行业中,38个行业利润同比增长,1个行业亏损减少。
三、固定资产投资保持较快增长,房地产投资增速较快。一季度,固定资产投资(不含农户)39465亿元,同比增长25.0%。其中,国有及国有控股投资
13829亿元,增长17.0%。分产业看,第一产业投资增长10.8%,第二产业投资增长24.8%,第三产业投资增长25.6%。分地区看,东部地区
投资增长21.6%,中部地区增长31.3%,西部地区增长26.5%。从环比看,3月份固定资产投资(不含农户)增长1.73%。
一季度,全国房地产开发投资8846亿元,同比增增长34.1%。其中,住宅投资6253亿元,增长37.4%。全国商品房销售面积17643万平方米,
增长14.9%。其中,住宅销售面积增长14.3%。一季度,房地产开发企业本年资金来源19268亿元,同比增长18.6%。3月份,全国房地产开发景
气指数为102.98。
四、市场销售稳定增长,汽车、家具等住行类商品销售有所降温。一季度,社会消费品零售总额42922亿元,同比增长16.3%。其中,限额以上企业(单
位)商品零售额19040亿元,增长22.5%。按经营单位所在地分,城镇消费品零售额37248亿元,增长16.4%;乡村消费品零售额5674亿元,
增长15.8%。按消费形态分,餐饮收入4783亿元,增长15.3%;商品零售38139亿元,增长16.5%。在商品零售中,限额以上企业(单位)商
品零售额17587亿元,增长23.0%。其中,家具类增长24.5%,增速比上年同期回落13.1个百分点;汽车类增长14.2%,回落25.6个百分
点;家用电器和音像器材类增长20.5%,回落9.1个百分点;石油及制品类增长37.6%,回落2.7个百分点。3月份,社会消费品零售总额同比增长
17.4%,环比增长1.34%。
五、居民消费价格继续上涨,工业生产者价格上涨较快。一季度,居民消费价格同比上涨5.0%。其中,城市上涨4.9%,农村上涨5.5%。分类别看,食品
上涨11.0%,烟酒及用品上涨2.0%,衣着上涨0.3%,家庭设备用品及维修服务上涨1.6%,医疗保健和个人用品上涨3.1%,交通和通信下降
0.1%,娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%,居住上涨6.5%。3月份居民消费价格同比上涨5.4%,环比下降0.2%。一季度,工业生产者出厂价格
同比上涨7.1%,3月份上涨7.3%,环比上涨0.6%。一季度,工业生产者购进价格同比上涨10.2%,3月份上涨10.5%,环比上涨1.0%。
六、进出口较快增长,贸易出现季度逆差。一季度,进出口总额8003亿美元,同比增长29.5%。其中,出口3996亿美元,增长26.5%;进口4007亿美元,增长32.6%。进出口相抵,逆差10亿美元。
七、城乡居民收入稳定增长,农村居民收入增速快于城镇居民。一季度,城镇居民家庭人均总收入6472元。其中,城镇居民人均可支配收入5963元,同比增
长12.3%,扣除价格因素,实际增长7.1%。在城镇居民家庭人均总收入中,工资性收入增长10.2%,转移性收入增长8.5%,经营净收入增长
32.6%,财产性收入增长23.6%。农村居民人均现金收入2187元,增长20.6%,扣除价格因素,实际增长14.3%。其中,工资性收入增长
18.9%,家庭经营收入增长21.4%,财产性收入增长13.3%,转移性收入增长27.9%。
八、货币供应增速回落,新增贷款继续趋缓。3月末,广义货币(M2)余额75.8万亿元,同比增长16.6%,比上年末回落3.1个百分点;狭义货币
(M1)余额26.6万亿元,增长15.0%,回落6.2个百分点;流通中货币(M0)余额4.5万亿元,增长14.8%,回落1.9个百分点。金融机构
人民币各项贷款余额49.5万亿元,比年初增加2.2万亿元,同比少增3524亿元;各项存款余额75.3万亿元,比年初增加4.0万亿元,同比多增
545亿元。
当前国内外经济环境仍然十分复杂,经济运行中不稳定和不确定因素仍然较多。下一阶段,要坚持以科学发展观为指导,坚决贯彻落实党中央、国务院关于经济工作
的各项决策部署,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持政策的连续性、稳定性,提高针对性、灵活性、有效性,坚持处理好保持经济平稳较快发展、调
整经济结构和管理通胀预期的关系,进一步巩固经济发展的好势头,确保实现今年经济社会发展目标,为“十二五”开好局起好步。
点评:宏观数据出炉,要说的东西很多,捡重要的东西来讲。
首先:关于滞胀,2月份数据出炉,多个数据出现非季节性大幅下跌,当时第一反应是滞涨脚步越来越近。结合3月数据看,似乎问题不是这样的。比较贴近事实的
解释应该是这样的:去年4季度,通胀预期高企,导致产业链从上游到下游纷纷囤货,出现一波再库存的小高峰。今年以来,通胀预期回落,所以年初出现了短暂的
去库存化,从而导致宏观数据超调。3月份开始,在国际油价大幅跨越式上涨的刺激下,通胀预期再起,走出去库存的小周期,开始新一轮增长。至于中期观点,俺
还是比较坚定的看滞涨。从逻辑上讲,中国通胀根子在国外,所有紧缩措施叠加,最终只可能导致经济增速下来,速度降到一定程度,就是滞涨泥潭。在走向滞涨的
过程中,类似的短暂库存周期波动将持续出现。好比熊市,大方向向下,但在过程中既不缺杀跌也不缺反弹。

其次:3月cpi环比为负,总算结束了连续8个月环比价格上涨的尴尬。但是呢,区区0.2%环比降幅,怎么看都不令
人满意。历史上,每年3月份都会出现比较明显的价格回落,今年3月份降的这么少的,还是头一次。3月份食品价格的跌幅应该大家可以参见统计局公布的大城市
食品价格波动,从其幅度看,无法解释环比0.2%降幅,比较大的可能是非食品CPI非但没跌,反而上涨。要知道,过去这么多年,3月非食品CPI可都是下
跌的。似乎说明一点:3月份开始,全面通胀的压力再度抬头。
其他还有很多指标,咱们下周一再说。

资金及流向方面:中性
1、 【格罗斯抛美债进军中国股市】
素有“债券天王”之称的比尔·格罗斯掌管的全球最大共同基金-太平洋投资管理公司(Pimco)在大肆抛售美国国债后,正大手笔投资中国股票,其中金融、地产类股深具吸引力。此外,Pimco还看好人民币。
去年受聘掌管Pimco旗下新兴市场股票基金的Maria Gordon透露,看好中国紧缩政策松绑,企业前景将一片美好,这只基金“大举增持中国股票”,尤其青睐金融与地产。
点评:有段时间没关注国际资金流向。
从4月份开始,从美元兑港币汇率这个窗口看,的确有大资金流入香港的迹象。有新闻说部分基金准备大举进军中国区,应该不是空穴来风。

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分类: 经济 标签:
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