安邦-每日金融-第3246期

分析专栏:希腊重组债务的风险正在上升

央行外储资产投资出现突破的可能性在增加    3
金融机构的准入仍是监管层面临的难题    3
城商行股权在产权交易市场被非理性追捧    3
A股融资周期缩短可能推动IPO数量再创新高    4
开发商在信贷紧缩下仍可辗转腾挪    4
国内机构对4月CPI走势的看法有分歧    4
境外LP对今年中国PE市场的看法趋于谨慎    5
人民币FDI政策将会令香港人民币业务加速膨胀    5
抑制大宗商品价格需要中美提升利率    6
中行董事长为银行系金融控股公司摇旗呐喊    6
专家称中国下半年货币政策将会据经济增速形势微调    6
钟伟判断贷款利率上升将推动银行业利润今年大增40%以上    7
市场在密切注视美联储议息会议后的货币政策走向    7
经济走弱令英国央行首次加息时间可能延至8月    7
美联储继续推进货币政策决策透明化    8
光大银行上市不能仅着眼于补充资本金    8
一季度股票型基金领跌市场    8
货币紧缩预期恶化拖累上证指数跌破3000点    9
 
〖分析专栏〗
【希腊重组债务的风险正在上升】
4月中旬以来,关于希腊将不得不进行债务重组的传闻甚嚣尘上。4月22日,德国ZDF广播电台披露了欧洲央行执委会成员斯塔克的言论,斯塔克表示,“重组将是短视行为,且会带来严重弊端,最坏情况下,成员国重组债务造成的影响会更甚于雷曼兄弟倒闭。”他还指出,目前有关债务重组的猜测是以某个国家主权债务发生违约的假设为依据的,但这种假设从根本上就是错误的。他表示,希腊虽处在密切监控之下,但并非无力偿债,去年5月就国际救援达成一致后,希腊有可能偿还债务。“欧盟和国际货币基金组织(IMF)的调节计划是基于对偿债能力的分析,如果无法确保改革计划完成后具备偿债能力,就根本不会提供援助。”
虽然斯塔克言辞激烈地强调了欧洲央行对希腊债务重组的反对态度,但就目前观察到的情况而言,希腊进行债务重组的可能性不但存在,而且正在上升。为了从欧盟和IMF处获得援助资金,希腊从去年开始推行了一系列痛苦的紧缩措施。这些措施对希腊短期经济增长的杀伤力已经逐渐显现。一年前,希腊预期经济将在2010年和2011年下滑4%和2.5%。实际上,2010年希腊经济的衰退幅度达4.5%,雅典的一家智库预计,今年衰退幅度将会达到3.2%。劳动力市场亦不乐观。到2010年末,希腊的失业率已从2009年中的9%飙升至14.2%。此外,2009年,希腊公共债务占GDP的比例为127%,2010年估计会达到145%。公共债务依旧沉重。
这种情况当然无法令金融市场相信希腊能按时偿还债务。从希腊债务危机爆发以来,希腊国债收益率一直保持上行趋势。4月21日,希腊5年期信用违约互换(CDS)一天内大涨53个基点,升至创纪录的1335个基点。4月22日,希腊10年期国债收益率已突破15%,比同期限德国国债收益率高出1000多个基点。虽然希腊今年尚可仰仗救助基金解决融资问题,暂时不会太多地受到金融市场波动的影响,但2012年,希腊必须依靠金融市场解决半数融资需求,现在的利率水平对希腊而言显然是不可接受,难以持续的。火上浇油的是,由于欧元区通胀率持续超出调控目标,欧洲央行已开始加息。这会进一步推升希腊的融资成本。
既然仅靠自身无法解决债务问题,希腊只能寻求更多的外部援助,然而,身为欧元区核心国家的德国似乎已不想再掏更多的钱了。德国财长朔伊布勒4月13日称,希腊可能需要重组债务,若6月份的分析显示希腊的债务难以持续,便必须采取额外措施处理。这是德国首次作出这一表态。随后,德国政府顾问菲斯特说,希腊极度疲弱的财政意味该国无可避免要重组债务。如果彻底失去德国的支持,债务重组似乎就是希腊唯一的选择了。4月22日,两家希腊报纸报道称,希腊当前在考虑展期债务。一旦希腊真的决定实行债务重组,市场对爱尔兰、葡萄牙等国的重组预期将急剧升温,欧元区边缘国家国债收益率的大幅上行恐怕难以避免,届时,去年二季度欧元贬值、欧洲金融资产跳水的场景又将重演。而以德国为首的核心国家会再次面临是否救援的艰难选择。如果事态恶化,且德国不愿继续救援的话,某些边缘国家可能会被剔除出欧元区。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
在经过一年左右的财政紧缩后,希腊并未展现出应有的偿付能力,无法依靠自身解决融资问题。雪上加霜的是,当来自欧盟和IMF的援助渐渐用尽后,德国似乎已无意承担更多。希腊债务重组的风险由此迅速上升,一旦希腊真的重组债务,将对全球金融市场造成不小的打击。(ACY)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:央行外储资产投资出现突破的可能性在增加】
中国持续快速膨胀的外汇储备资产集中投资于美元债券资产的格局有望打破。财新网从多个权威渠道了解到,央行打算按专业分类成立外汇储备投资基金,包括能源基金、贵金属基金等,也在研究成立外汇平准基金的建议。今年2月底,中国持有美国国债11541亿美元。财政部副部长李勇在4月中旬称,2010年以来,美元和欧元的“轮番”贬值,致使中国外汇储备出现账面亏损,加大了外汇储备币种管理的难度。目前发行央票对冲外汇占款的做法已令央行不堪重负。自2003年4月正式开始发行央行票据至今,央票付息成本已高达近万亿元。目前央票存量4万亿元,按照过去一年央票收益率的中位数2.54%计算,需要为已到期和未到期的央票支付总额约1016亿元的利息。这几乎与央行为银行的存款准备金付息约1008亿元的成本相当。央行每年发行的央行票据的一多半都用来支付央行票据到期的本息,这也意味着其对冲外汇占款的效果是下降的。熟悉央行货币政策的人士透露,央行正在考虑设立一个基金,直接在外汇市场购买外汇,而不是由央行直接发钞去买外汇。另一位接近央行的人士介绍,他们已向外管局再度建议,将新增甚至一部分存量的外汇资产从央行资产负债表里移出来,成立外汇平准基金,用于干预外汇市场。(LHZB)返回目录
【形势要点:金融机构的准入仍是监管层面临的难题】
4月24日,国务院参事、中央银行货币政策委员会委员夏斌在“2011中国金融天阶论坛”上发表演讲,他表示:“‘十二五’中国金融业的挑战之一,是要抓国内金融的充分市场化,归纳起来就两点。第一,机构的自由进出。现在成立一个金融机构很困难,要鼓励民营资本进来。对于海外投资者,我们为了国家金融的安全规定了不能超过一定的比例,这个我们还得坚持。但是,大量的民营资本找不到出路炒房地产,为什么不让大家进金融机构?关于机构的问题我相信会一步一步会往前推,当然,这一点我们曾经在监管上有过教训,为什么曾经那么谨慎?那是因为亚洲金融危机前后我们民营资本控股了一些金融公司,后来把一些公司搞垮了。第二,如果说自由进出金融机构,这个金融机构必须市场化,意味着金融机构有破产的可能性。现在四大银行建立银行问题不大,但是一视同仁地竞争的话,中小银行怎么办?一般的老百姓如果知道中小银行有风险要倒的话,为什么不多走两步路去工行存款,为什么要存在中小银行呢,而且小银行交的费率高。给老百姓什么银行,这又是一个矛盾,这个研究了多少时间?我可以说从朱镕基当总理的时候一直研究到现在,这是在准入问题上‘十二五’挑战这项比较难的。”(RCY)返回目录
【形势要点:城商行股权在产权交易市场被非理性追捧】
城商行上市的财富效应令城商行股权交易估值不断上升。2009年,鞍山银行总股本的63%挂牌总价仅为10亿元,每股价格2元,这相当于鞍山银行2007年10倍的市盈率。2011年4月,大连产权交易所挂牌交易大连银行1070名自然人股东所持有的11533.2万股股权,转让比例占总股本2.81%,每股价格4.6元。大连银行2009年每股收益为0.24元/股,每股净资产1.51元,按此次股权转让价格4.6元/股计算,市盈率为19.16倍。某公司2011年3月14日挂牌转让江苏银行1000万股股权,市盈率达20.5倍。上海联合产权交易所挂牌转让华融湘江银行1500万股股权,转让比例占总股本0.367647%,每股4元,挂牌时间为4月6日至5月5日。华融湘江银行2010年每股收益仅0.03元,按股权转让价格算,市盈率高达133倍。而当前已上市的三家城商行平均市盈率仅为12.4倍。“城商行股权火爆的主要原因是其股本比较小,当然很多城商行还是很有特色的,业绩也不错。”一银行业分析师如此解释城商行上市预期的疯狂。事实上由于城商行过快扩张等问题,多数城商行短期内上市的可能性已明显降低,因此较高的转让估值风险明显高于股市中银行股的投资。(LHZB)返回目录
【形势要点:A股融资周期缩短可能推动IPO数量再创新高】
《上海证券报》25日报道,随着新股发行改革的逐步推进,证监会近期大幅压缩审核时间。消息人士称,一季度受理主板及中小板的项目申报材料近200个,目前创业板在审企业超过200家,按照现有趋势及发行节奏计算,全年IPO数量有望再创新高。部分投行人士说,“近期IPO审核效率大大提高,材料上报后1-2个月内就会反馈,半年之内就有望完成从受理到发行的全过程。目前感觉审核的重点是潜在的法律责任和持续盈利能力。”在IPO法律审核上,证监会要求保荐机构重点关注上报企业的独立性、同业竞争和关联交易、环保、突击入股等相关问题。此外,大股东的违法违规行为以及高管任职资格也成为近期监管层关注的重点。“监管层要求我们做好尽职调查,关注大股东及实际控制人是否存在重大违法行为,其违法行为与发行人的紧密度如何,是属于职务行为还是个人行为,违法的主观意识是怎么样的,以及个人诚信状况对发行人的影响程度等。”有投行人士表示,“监管层也要求关注董监高任职资格,有无受到证券市场处罚或谴责,在其他上市公司有无任职等。对于家族公司,要特别关注其构成情况以及监事的独立问题。”看来,A股市场融资市的特征今年可能进一步强化。(LHZB)返回目录
【形势要点:开发商在信贷紧缩下仍可辗转腾挪】
虽然银行收紧了对开发商的贷款,但仍有不少办法可以拿到短期融资,融资租赁就是其中一个途径。在上海某融资租赁公司工作的小朱将他忙活两个月的项目戏称为:让地产商“砸锅卖铁”,因为这回他瞄上的是一个地产项目里的电梯、水管、喷淋设备。“我们公司买下对方商厦里的48部电梯,包括水管、喷淋等整套消防设备,然后反租给他。”小朱表示,整个项目中所有承租物市场价预估1亿元,按行规七折计算为7000万元,扣除保证金、未来三年手续费等费用后,客户实际获得融资5000万元。但其中也有风险。小朱说,承租物中48部电梯估值就超过5000万元,但这只是发票价格,“真到市场上买,每部电梯价格不超过50万,总价也就不到2400万”。换言之,即使把这些设备从商厦里挖出重卖,也远卖不出5000万元。“搏的就是对方资金周转不灵只是短期现象。”小朱说,对方公司是上海一家小有名气的地产商,当前除需要偿还银行近7000万元贷款外,一个商业地产项目亟待装修出租,另外还有一块土地也急需资金开工建设。“他在两三个月里需要1个亿周转,等到商业项目出租后,资金困境就会缓解,这也是我们敢给他钱的信心。”小朱透露,目前公司一半的融资项目都跟房地产有关,几乎每个业务员手上都有房地产融资项目在跟进。上海中城世纪律师事务所郭智宏律师则认为,目前关于融资租赁的法律法规并不健全,资金借此违规进入房地产开发正是钻了法律法规的空子。分拆开来看,融资租赁项目的每个环节都合规,但组合起来,信贷资金就顺顺当当地流进房地产商的口袋里,这需要监管的及时介入。(RLH)返回目录
【形势要点:国内机构对4月CPI走势的看法有分歧】
对于4月CPI,中金公司与中国银行代表了市场两种看法。中金公司24日发出的研究报告认为,4月通胀将保持高位,预计CPI同比上升5.2%-5.5%,接近3月份水平。报告预计4月份非食品价格环比将上升0.2%-0.4%。过去10年中CPI非食品价格4月都出现环比上涨或持平,但涨幅多在0.1%-0.2%之间,而今年增幅明显要多。同时,尽管4月份前3周的食品价格也出现了小幅环比下降,但过去10年中有8年CPI食品价格4月环比出现下降,且平均下降0.3%。根据食品与非食品价格环比假设,4月CPI通胀同比可能接近3月份的5.4%。如食品环比只出现小幅下降,而非食品价格环比高于历史平均水平,就不排除4月CPI创新高的可能,同比增幅将达5.4%-5.5%。而中国银行25日发布的报告中预计,4月CPI同比增幅为4.6%-4.9%,重回5%以下。报告称,商务部公布的农产品价格指数连续3周下滑,下滑幅度大于往年同期,正常情况下,农产品价格应持续回落至5月份。近期食品价格上涨压力将有所减弱。在非食品价格方面,从3月份的CPI数据看,非食品价格显著上涨,由于非食品价格上涨惯性较大,预计CPI非食品仍将维持稳步上行的趋势。按2001-2010年历年4月的CPI数据看,食品类CPI环比均值为-0.4%,非食品类CPI环比均值为0.2%。估计4月份食品类CPI环比变化为-1%--0.7%,非食品类CPI环比变化为0-0.3%,所以CPI同比变化为4.6%-4.9%,重新回到5%以下。(LHZB)返回目录
【形势要点:境外LP对今年中国PE市场的看法趋于谨慎】
2010年全年,中国PE(私募股权)市场的募资、投资、退出规模均创下历史新高,投资总额达103.81亿美元,是2009年的1.2倍。对于2011年中国创业(VC)投资及私募股权(PE)投资市场活跃度,CHINAVENTURE投中集团《2011年中国LP调查研究报告》显示,47.1%受访LP(有限合伙人)认为市场活跃度将保持不变,同样占比47.1%的LP认为市场活跃度将呈现持续增长态势,另有5.8%的LP对未来市场状况持保留态度,认为需要根据未来形势再作判断。其中,境内外LP所作判断略有差异,境内LP态度更为乐观,62.5%认为市场活跃度将持续增长,而境外LP中认为市场活跃度持续增长的仅为33.3%,多数境外LP认为中国VC/PE市场活跃度将保持不变。基于对中国市场相对稳定的预期,受访LP中68.8%倾向于维持VC/PE投资在其投资组合中所占比重,另有25.0%倾向于增加这一比重,而认为需要根据未来形势再做判断的LP仅为6.3%。其中,境外LP更倾向于维持VC/PE投资所占比重,持这一观点的LP比例达87.5%;而表示将提高PE投资在投资组合中所占比例的均为境内LP。(RCY)返回目录
【形势要点:人民币FDI政策将会令香港人民币业务加速膨胀】
央行货币政策二司司长李波近日曾透露,人民币FDI业务相关政策可望在今年推出,若一切顺利可能就在接下来半年内。德银大中华首席经济学家马骏近日发表研究报告指出,该行对44家在大陆运营的跨国企业的问卷调查结果显示,66%受访企业称,若官方开放人民币FDI,该公司会在香港筹募人民币,而当地融资成本低于大陆是原因之一。报告指出,每年约500亿美元的FDI经由香港投资大陆。保守估计,其中数成被人民币FDI取代,意味着人民币FDI将在香港创造规模更大的人民币贷款及债券市场。此外,从美元和日元的国际化经验来看,境外的“第三方使用”(境外机构发行债券募集美元或日元,再转换币种并于第三国使用),将是非常重要的资产需求。德银指出,欧洲美元的境外第三方市场规模约为7500亿美元,约占美国的国内生产总值(GDP)6%;欧洲日元市场的规模估计有2000亿美元,占日本GDP的5%。假设五年内境外第三方对人民币债券和贷款的需求量,达到中国大陆GDP的1%,总规模就将达人民币6000亿元。未来随着人民币FDI政策上路,及人民币“第三方使用”在香港越来越普遍,德银估计,香港人民币业务发展将会加速,至2012年底存款规模可望达到人民币2万亿元,是目前5倍。再者,香港的人民币资产规模在两年内更可能增长10倍至7000亿元。(BCXS)返回目录
【形势要点:抑制大宗商品价格需要中美提升利率】
北京大学国家发展研究院“CMRC中国经济观察”报告会最新发布的第24次“北大CMRC朗润预测”预计,二季度GDP较去年同期增长9.6%,CPI简单平均较去年同期上涨5.2%出口总额简单平均和加权平均分别同比上涨22.0%和22.8%;进口总额简单平均和加权平均分别同比上涨27.7%和29.6%。同时,多位专家认为,未来我国的货币政策仍不会放松。北京大学国家发展研究院教授宋国青指出,目前中国城市化和高速增长以及全球真实利率过低与70年代全球经济情况类似而程度更强。现在中国贸易顺差减少,所以输出资本也减少了,但是商品价格上升后,石油输出国大量购买美国国债,仍会压低美国利率。“因此,油价上升,中国不仅仅亏在商品价格这一处。由于石油输出国购买美国国债压低了美国利率,与中国外汇储备投资客观上构成竞争关系。”宋国青指出,在中国城市化基本完成前,商品相对价格可能持续上升。“给定这个大前提,高利率是对付商品价格上升几乎唯一的重武器。”另外,中国改善其他调控政策也能缓和商品价格上升速度。他认为,目前中国在全球利率市场中扮演重要角色,也在潜移默化地影响美国,应该重视高利率压低商品价格这一现象。(RCY)返回目录
【形势要点:中行董事长为银行系金融控股公司摇旗呐喊】
对于我国商业银行而言,在短短的二十多年中,走过了从混业到分业,再到综合经营的发展历程。虽然这段历史并不长,但回顾起来,一些问题仍然值得思考。中国银行董事长肖钢近日表示,目前我国银行业综合经营还处于初级阶段,收入、利润贡献度都较低,仍有较大发展空间。但是综合经营已经成为大型商业银行战略的重要组成部分。同时,肖钢也对金融控股公司管控提出了一些建议。他认为,首先我国金融市场发展不均衡,银行市场大,非银行市场小,应以“银行为核心的经营性金融控股公司”为主要模式。认真研究各业务之间的协同效应,要围绕着银行的核心业务拓展综合经营,避免盲目地扩大业务范围。其次,应当尽快完善金融控股公司的法律基础。监管法规与金融实践不协调,不仅限制了综合经营机构自身的发展,制约综合经营协同创新的发挥,也不利于有效监管和控制金融风险。要抓紧起草《金融控股公司法》,在法律的规范和指引下,由市场主体自主选择综合经营的发展战略。最后,要建立适合我国国情的监管体系。对以金融业务为主的经营型金融控股公司,实现主监管制度,尽快确定监管机构,加强综合经营的全过程监管,加强对“大而不倒”机构的监管。值得注意的是,近段时间以来,一些大型非金融类央企加快了向金融控股集团转变的步伐。尤其是中石油,旗下已拥有中油财务、昆仑银行、昆仑信托、昆仑金融租赁、中意人寿、中意财险等机构,几乎覆盖全金融牌照。而监管层也正在酝酿对此设限。(RLH)返回目录
【形势要点:专家称中国下半年货币政策将会据经济增速形势微调】
随着国际金融形势的愈加复杂,中国国内的经济形势也必然会随之出现一定的波动,尤其是国内趋紧的财政和货币政策,一直是各界关注的重要焦点。中国人民银行研究生部部务委员会副主席汤敏认为,2011年中国经济不会像大家想象中的那么乐观。原因是去年推动中国经济快速增长的几大动力,在今年都或多或少地弱化了,“4万亿投资没了,货币政策收紧,房地产投资减少”。“从上半年的货币政策调整来看,当前中国经济的首要矛盾在于通胀高烧不退。”但是,“考虑到目前国内一系列的调控政策已开始实施,国内不会面临恶性通胀的风险,今年通胀大概会控制在4%-5%”。汤敏表示,在通胀可控的情况下,下一步的宏观调控应该重点考虑如何给经济降温。“一季度GDP增长达到9.7%,显示经济依然过热。整体来看,在加快国内经济结构转型的同时,将经济增长的速度控制在9%左右将是不错的选择,因为只有这样才能完成中国经济增长由高速向高质量的转变”。汤敏还表示,由于上半年的调控目标在于控制通胀,所以货币政策整体趋紧,“一旦经济在下半年出现较快下滑,那么下半年的货币政策可能将做出一些微调”。(LCXS)返回目录
【学界观点:钟伟判断贷款利率上升将推动银行业利润今年大增40%以上】
安邦特约经济学家钟伟认为,就目前的情况来看,2011年银行盈利仍将大幅增长,预计全行业利润同比增幅在40%以上,主要原因在于贷款加权利率上升。2009年由于新增贷款增长过快,银行议价能力显著下降,导致银行经营利差降入谷底。而只要利差恢复到正常的贷款供需水平之下,在经过了2009和2010年连续两年贷款余额的大幅增长之后,银行的经营利润就能大幅增长。工商银行和建设银行,2007年净息差分别为2.80%和3.18%,而2008年进一步上升至2.95%和3.22%,2009年则大幅下降至2.26%和2.39%,2010年小幅反弹至2.44%和2.49%。今年由于贷款额度紧张,银行贷款利率普遍上浮,利差将推动银行利润的增长。钟伟还认为,就过去5年而言,银行业表现良好可能主要依赖于规模、金融IT和净利差较稳定,治理结构对银行绩效的改善可能贡献有限。未来5年,随着经济增长转型和基础设施投资高潮告一段落,中国银行业可能更多地需要考虑三大问题:转型、创新与成本。(AHZB)返回目录
【形势要点:市场在密切注视美联储议息会议后的货币政策走向】
为了更加明确地向外部传递自身想法,美国联邦储备委员会(美联储)主席伯南克将于27日在议息会议后举行新闻发布会。分析人士普遍认为,尽管在形式上有了很大突破,美联储此次会议仍将以复苏不稳为由,做出维持宽松货币政策的决定。市场预期,美联储退出宽松货币政策的时间节点可能会有所推迟。而美国近日公布的一系列宏观经济数据疲软,显示美国复苏步伐仍不稳,这恐怕成为美联储继续维持极度宽松货币政策的最佳理由。对于影响美联储货币政策走向的另一关键因素——通胀水平,美联储副主席耶伦近期表态说,全球大宗商品价格的飙升对美国通胀形势的影响应该是暂时的,美联储手中握有各种政策工具,能够更好地应对通货膨胀,短期内美联储不太可能被迫加息。分析人士也指出,与欧洲央行不同,美联储更加关注经济的复苏,并把货币政策的焦点放在核心通胀率上,在这样的情况下,美联储短期内加息的可能性几乎为零。目前,投资者在密切关注美联储是否计划将抵押贷款支持债券到期回笼资金继续投入公债,也就是新一轮量化宽松的可能性。此外,因为市场坚信美联储会维持低利率政策,美元指数近期在持续下跌。不过,如果美联储要是出乎意料的承认通货膨胀对经济构成威胁或暗示将要收紧货币政策,美元很可能会出现大幅反弹。(LCXS)返回目录
【形势要点:经济走弱令英国央行首次加息时间可能延至8月】
英国经济在2010年第四季度意外萎缩后,英国统计局将于本周公布的2011年第一季度GDP数据令人期待。经济学家预计,当季英国一季度经济有望实现0.5%-0.6%的小幅增长。分析人士认为,英国央行在5月加息的几率正在下降,由于该行大多数委员需继续观察经济走势以确定政策立场,届时该行维持利率于0.5%的历史低点的可能性较大。英国央行货币政策委员会委员威尔称,是否在下次货币政策会议上继续支持加息,将取决于5月份经济增长和对未来的通胀预期。自今年1月份以来,威尔每月均投票支持加息25个基点。据英国央行4月份货币政策会议纪要显示,货币政策委员会9名委员中6名支持维持利率不变,3名支持加息。尽管认为通胀率可能继续上行并突破5%,但英国央行更加担心经济复苏受创。英国央行行长金恩称,该国目前面临进退两难的局面:受增值税上调、油价走高及英镑走软的影响,通胀水平上扬;但英国当前经济复苏状况仍旧糟糕。此外,英国公众对通胀预期的降低也在一定程度上缓解了英国央行的加息压力。目前,花旗集团、野村证券和巴克莱集团近期均将英国央行首次加息时间的预期由5月推迟至8月。澳大利亚国民银行则预计英国央行最早加息时间为11月,该行认为,假如英国消费者支出和经济增长延续疲势,英国央行可能在2011年内都不会上调利率。(LCXS)返回目录
【形势要点:美联储继续推进货币政策决策透明化】
美国联邦储备委员会4月24日宣布,美联储主席伯南克每年将召开4次例行新闻发布会,以提高透明度,加强与公众的联系。美联储在声明中称,定期举行新闻发布会旨在加强美联储货币政策沟通的清晰度和时效性。发布会将在其货币政策决策机构联邦公开市场委员会的例会后举行,会议将针对最新经济形势预测,扩大联邦公开市场委员会决策的考虑范围。联邦公开市场委员会每年举行8次利率决策会议,今年剩余时间内将有3次新闻发布会,时间定在4月27日、6月22日和11月2日。发布会将在美联储网站现场直播。美联储表示,今后将继续审查自身的沟通活动,以确保可问责和增强公众对货币政策的理解。美联储的这项决定是其自2007年以来对公共沟通政策所做出的最大改革。(RCY)返回目录
【市场:光大银行上市不能仅着眼于补充资本金】
中国光大银行4月24日公告称,收到中国银监会下发的有关批复文件,同意公司首次公开发行H股并在香港上市,发行规模不超过120亿股。如此次A+H发行成功,光大银行将成为国内第九家“A+H”上市银行。据接近光大银行的人士透露,本次H股发行上市相关工作计划在2011年内完成。A股上市不到1年时间,光大银行就启动H股上市计划。光大银行方面称,主要是因为伴随着巴塞尔资本协议III的实施,我国银行业的监管要求也不断提升,一方面为资本充足率水平的提高,另一方面更加强调注重核心资本的补充。光大银行2010年年报显示,2010年该行资本充足率为11.02%,比上年末提高0.63个百分点,核心资本充足率为8.15%,比上年末提高1.31个百分点。国信证券银行业分析师邱志承认为,目前光大银行A股的股价较高,而A股IPO时价格较低,根据目前的内地银行估值及AH股的折价水平,光大银行H股IPO价格不仅会明显低于A股目前的交易价,还有可能低于之前的IPO价格,这会对原有股东利益带来损失。此外,在短期内筹集过多的资本,利用率不高也不利于股东价值的最大化。在安邦首席研究员陈功看来,光大银行是中国银行界中的小老弟,银行规模小不利于竞争,不利于抗风险,如果上市能够改变这一点,那么光大的上市将会是有益的;如果仅仅是着眼于一些资本充足率的指标,应该是意义有限。(RCY)返回目录
【市场:一季度股票型基金领跌市场】
基金2011年一季报披露完毕。WIND统计数据显示,61家基金公司旗下794只基金一季度合计亏损接近360亿元。主动管理的股票型基金成为亏损重灾区。其中普通股票型基金亏损237亿元,偏股型基金亏损185亿元,平衡混合型基金亏损19亿元,封闭式基金亏损17亿元,合计亏损额达到458亿元。与主动管理的偏股型基金巨额亏损形成鲜明对比的是,被动管理的指数型基金表现一枝独秀。80只指数基金总计实现净利润72亿元,货币市场基金则净赚11亿元。此外值得关注的是,由于海外股市走强,QDII基金一季度也有8.11亿元的盈利。受惠于蓝筹股领涨,指数型基金成为市场亮点,易方达上证50基金和华夏上证50ETF基金的盈利都在10亿元以上,嘉实沪深300基金的盈利也超过9亿元。从基金公司来看,一季度共有14家基金公司旗下基金累积收益为正,其中表现最好的是鹏华基金公司,共计盈利5.46亿元,博时基金公司紧随其后,盈利4.79亿元。嘉实基金、汇添富基金和华商基金位列亏损前三位,亏损额分别为39.74亿元、28.58亿元和26.58亿元。(LLH)返回目录
【市场:货币紧缩预期恶化拖累上证指数跌破3000点】
由于油价不断上涨,市场担心央行维持紧缩货币政策的时间可能长于预期,上证指数25日收盘跌1.5%,至2964.95点,跌破了3000点的心理关口。部分分析师称,A股下行空间有限,因银行等大型蓝筹股目前的估值较低(大型银行股动态市盈率在10倍左右),因此预计,上证指数支持位在2900点。东吴证券一位分析师表示,人们担心油价继续上涨将促使未来几个月国内的通货膨胀率进一步上升,进而迫使中国央行延长其紧缩周期。国务院发展研究中心25日发布报告称,国内物价上涨的峰值和拐点还未出现,通胀压力依然存在。而一些官员或学者最近称从中国近三十年的周期,或与部分发展中国家相比,中国目前的通胀率并不高;或表示中国经济可承受6%以上的通胀率。这或许也是不祥之兆。申银万国证券表示,若中国政府出台更多紧缩措施,预计中国股市将不会大幅走高。从资金面上看,中证投资分析师卓翔宇表示,由于基金已将自身85%左右的资金投资于股市,因此不认为这些基金会有进一步买盘。有分析师担心,机构投资者无法留出足够的资金以支撑股市的进一步涨势。年内截至22日,上证综合指数累计上涨了7.2%。另有消息称,证监会已明显缩短了新股发行的周期,今年IPO数量再创新高的预期与打击了做多的积极性。(LHZB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    4月25日    2964.95    -45.57(1.51%)↓
深圳成份指数    4月25日    12508.01    -200.41(1.58%)↓
上证B股指数    4月25日    322.27    -5.76(1.76%)↓
深成份B股指数    4月25日    6019.71    +52.00(0.87%)↑
沪深300指数    4月25日    3249.57    -50.37(1.53%)↓
香港恒生指数    4月21日    24138.31    +242.21(1.01%)↑
恒生国企股指数    4月21日    13659.35    +166.97(1.24%)↑
恒生中资企业    4月21日    4447.98    +63.04(1.44%)↑
台湾指数    4月25日    8950.75    -18.68(0.21%)↓
英国金融时报指数    4月21日    6018.30    -3.96(0.07%)↓
德国法兰克福指数    4月21日    7295.49    +46.30(0.64%)↑
日经指数    4月25日    9671.96    -10.25(0.11%)↓
美国道琼斯指数    4月21日    12506.00    +52.45(0.42%)↑
纳斯达克指数    4月21日    2820.16    +17.65(0.63%)↑
标准普尔500指数    4月21日    1337.38    +7.02(0.53%)↑
最新外汇牌价:2011年4月21日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.50770    丹麦克郎    5.12634    瑞典克郎    6.08420    台币    28.8790
日元    81.8300    加拿大元    0.95450    欧元    0.68686    澳元    0.93197
港币    7.77100    新加坡元    1.23500    瑞士法郎    0.88610    英镑    0.60577

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.47456    丹麦克郎    7.46345    瑞典克郎    8.85799    台币    42.0449
日元    119.136    加拿大元    1.38966    美元    1.45590    澳元    1.35685
港币    11.3138    新加坡元    1.79804    瑞士法郎    1.29007    英镑    0.88194
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)4月21日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.21260    0.24325    0.27375    0.43325    0.76200
英镑    0.62250    0.69813    0.81938    1.11625    1.59063
日元    0.14563    0.16125    0.19813    0.34563    0.56438
瑞士法郎    0.13833    0.16000    0.18500    0.26333    0.56333
欧元    1.13750    1.17750    1.31750    1.61750    2.08000
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)4月21日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.20000    0.26000    0.34000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年4月25日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    2.6958    38.17↓
1周(1W)    4.0542    50.46↑
2周(2W)    3.9075    6.58↑
1个月(1M)    4.4425    22.00↑
3个月(3M)    4.4797    10.26↑
6个月(6M)    4.6360    2.33↑
9个月(9M)    4.7357    0.22↑
1年(1Y)    4.8450    1.33↑
NYMEX原油期货价格每桶112.29美元(4月21日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶123.99美元 (4月21日收盘价)
COMEX 金=1503.80美元(4月21日收盘价)
1人民币=4.43767新台币  100人民币=10.5546欧元 100人民币=15.3664美元
[外币100] 美元651.61 英镑1076.85 日元7.9291 港币83.86 澳元699.2 欧元951.09
(中国银行2011.4.25)
 
声   明
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