每日市场评析-2011-04-29

政策取向方面:偏空

1、 【人口普查结果公布】

28日上午,国新办召开新闻发布会,介绍第六次全国人口普查主要的数据。普查结果显示,2010年11月1日中国人口的总量为13.3971亿人,2000年到2010年的十年之间,中国人口净增长7390万人,年均增长率是0.57%,即5.7‰。我国居住在城镇的人口为66557万人,占总人口49.68%,2000年来城镇人口比重上升13.46个百分点。我国男性人口占51.27%,女性人口占48.73%。60岁及以上人口占13.26%,比2000年上升2.93个百分点,老龄化进程逐步加快。
此次人口普查,31个省、自治区、直辖市共有家庭户40152万户,家庭户人口124461万人,平均每个家庭户的人口为3.10人,比2000年人口普查的3.44人减少0.34人。家庭户规模继续缩小,主要是由于我国生育水平不断下降、迁移流动人口增加、年轻人婚后独立居住等因素的影响。

点评:中国的人口问题,有几个看点。

第一个症结:老龄化趋势明显,2010年普查结果,相比十年前60岁以上人口占比提高了近3个百分点,麻烦的是,这才刚刚开始。谁都知道,缓解老龄化需要增加出生人口。中国总人口高达13.39亿。如果放开了生,老龄化问题是缓解了。十几亿人的生活问题怎么办?粮食问题怎么办?住房问题怎么办?中间平衡点,着实难以把握。

第二个看点:城市化已经难以支撑房价。过去十年,平均每年城市化率上升1.346个百分点。未来十年,如果保持这个速率,每年要进城1800万人。按照平均每户3.1个人计算,需要住房580万套。从明年开始,每年商品房加保障房新增供给高达2000万套,多出的部分,谁来买单?在限贷限购的政策下,改善性住房需求可以消化掉一千多万套供给么?即使明年可以,后年呢?大后年呢?

2、 【发改委将限制高耗能等五类企业用电】

发改委日前印发的《有序用电管理办法》明确,原则上将重点限制违规建成或在建项目;产业结构调整目录中淘汰类、限制类企业;单位产品能耗高于国家或地方强制性能耗限额标准的企业;景观照明、亮化工程和其他高耗能、高排放企业等五类企业用电。
根据要求,各省级电力运行主管部门应组织指导省级电网企业等相关单位,根据年度电力供需平衡预测和国家有关政策,确定年度有序用电调控指标,并分解下达各地市电力运行主管部门。各地市电力运行主管部门应组织指导电网企业,根据调控指标编制本地区年度有序用电方案。
《办法》强调,编制年度有序用电方案原则上应按照先错峰、后避峰、再限电、最后拉闸的顺序安排电力电量平衡。各级电力运行主管部门不得在有序用电方案中滥用限电、拉闸措施,影响正常的社会生产生活秩序。
《办法》还明确了六类需要优先保障的用电用户。包括应急指挥和处置部门,主要党政军机关,广播、电视、电信、交通、监狱等关系国家安全和社会秩序的用户;重大社会活动场所、医院、金融机构、学校等关系群众生命财产安全的用户和国家重点工程、军工企业等。
此外,《办法》还强调,各地可利用电力需求侧管理等方面的资金,对除产业结构调整目录中淘汰类、限制类企业外实施有序用电的用户给予适当补贴。鼓励有条件的地区建立可中断负荷电价和高可靠性电价机制。据介绍。该办法将自2011年5月1日起施行。

点评:墨菲定律告诉我们:担心什么来什么。

前几天还在唠叨,电荒可别演变成新一轮淘汰落后产能盛宴。这才多长时间,就看到不好的苗头。发改委的这个用电办法,一上来先把产业结构调整目录中淘汰类企业打入限制名册。这和直接限制产能有何区别?接着往下翻,俺仔细瞅淘汰类企业名册,中小煤矿、中小化工企业、中小钢铁企业、中小有色金属企业赫然在列。现在大宗商品价格高企,上游产品的涨价预期本来就强,折腾出一个产量削减计划来,无异于火上浇油。尤其是煤炭,大家都知道,电荒既有建设的原因,也有价格倒逼的原因。煤价高企,这时候放开供应,还有可能压住价格的,搞小煤矿限电,还怎么压?

3、 【各国央行持续买入黄金】

外电4月29日报道,随着各国央行加大买入黄金,以减少美元在外汇储备中的地位,金价有望延续反弹至纪录高位。美国黄金公司(US Gold Corp)的首席执行官Robert McEwen29日表示,随着发展中国家央行加大买入黄金,金价今年有望触及2000美元/盎司。曾准确预测过去2年金价高点的Euro Pacific Capital资深经济学家Michael Pento称,今年金价有望达到1600美元/盎司。根据世界黄金协会(WGC)的数据,2010年,各国央行20年来首次净买入黄金,包括玻利维亚、斯里兰卡和毛里求斯等国的官方部门总共购买了87公吨黄金。据媒体本周报道称,拥有超过3万亿美元外汇储备的中国计划成立新的基金投资于贵金属。俄罗斯今年第一季度也购买了8吨黄金。

点评:央行净买入黄金的意义无论怎么强调都不为过。

2010年是转折性的年份,这一年,全球央行一改过去20年净卖出的风格,开始买入黄金。我们都知道,当今世界是信用货币的天堂。中央银行们就是玩信用货币游戏的骨灰级玩家,可以毫不夸张的讲,他们对纸币符号的理解水平堪称屹立全球之巅。这帮人愿意把有利息的信用货币资产换成没有利息还要倒贴保管费用的黄金,为什么?

春江水暖鸭先知,信用货币体系动摇呢?央行先知。

基本面数据方面:中性

1、 【美国第一季度GDP季比折年率升1.8%低于预期】

美国经济第一季度增长速度慢于预期,归因于消费者支出有所冷却,政府支出减少以及住宅建筑业下降。
美国商务部28日宣布,美国第一季度国内生产总值季比折年率上升1.8%,而2010年第四季度的增长速度曾达到3.1%。经济学家先前平均预期美国第一季度GDP增长2.0%。
分析师的GDP预期区间在增长0.5%与增长3.5%之间。美国第一季度的GDP增速为上年4月至6月以来的最慢速度。继续09年萎缩2.6%之后,美国经济2010年全年增长2.9%。
在前三个月加大采购力度之后,更高的汽油价格促使美国人限制支出。家庭消费占美国经济70%,美国第一季度消费支出年率上升2.7%,慢于2010年第四季度4%的增长速度。汽车方面的支出增长速度从34.7%降至11.5%。分析师先前预期美国1月至3月消费者支出增长2%。
继2010年第四季度下降1.7%之后,美国第一季度政府支出年率下降5.2%,为1983年以来的最大降幅。国防支出下降11.7%,为05年以来的最大降幅,而联邦政府支出创下11年中的最大降幅。
住宅建设下降4.1%,而贸易赤字削减了0.1个百分点的GDP。在GDP占11%的制造业可能依然是经济复苏的前沿动力,归因于海外需求的不断增长以及补充库存的需要。
美国第一季度库存规模为438亿美元,而2010年第四季度为162亿美元。除去库存,美国经济第一季度年率增长0.8%,为09年第三季度以来的最慢增速。。

点评:看着一季度美国经济数据,需要回答几个问题。

第一个问题:为何环比增速下降?简单来看,美国经济增速取决于四块:私人消费、政府支出、净出口和私人投资。环比增速贡献率摆在那里,私人消费贡献正的1.91个百分点,私人投资贡献正的1.01个百分点,净出口贡献负的0.08个百分点,政府支出贡献负的1.09个百分点。拖后腿的是谁?政府支出。2011年1季度,政府雇佣减少8.6万人。

第二个问题:如果我们把美国经济增长的动力分成两大块:内生性动力和政府支出带来的外生性动力。美国面临的问题是:内生性动力较强,但是没有加速迹象。外生性动力依赖政府支出,边际增长已到极限。用一到两年的周期来看,美国经济亟需新增长点。这个增长点,很可能就要落到楼市复苏身上。

资金及流向方面:中性

1、 【央行4月份公开市场操作净投放2960亿元】

中国人民银行网站消息,央行于4月28日(周四)以价格招标方式发行了2011年第二十七期央行票据,票据期限为3个月,发行量为110亿元,价格99.28元,参考收益率2.9168%,已连续第四周落在该水平上。
央行当日未进行正回购操作。
Wind资讯统计显示,本周(4月25日-5月1日)将有1960亿元央行票据到期,1000亿元正回购到期,共计到期资金2960亿元。本周共发行央票140亿元,未进行正回购操作。据此推算,若不进行其他操作,本周央行公开市场操作向市场净投放资金2820亿元,这是央行连续第二周净投放,央行两周共计净投放资金3760亿元。
4月份共有4980亿元央行票据到期,4130亿元正回购到期,共计到期资金9110亿元。而4月份央票发行量共计为3060亿元,正回购为3090亿元,即央行向公开市场净回笼资金6150亿元。据此推算,4月份央行公开市场操作向市场净投放资金2960亿元。
央行3月份向市场净回笼资金2710亿元。

点评:先通报一下资金面的变化。

Shibor结束连续上涨,开始回落,票据贴现利率结束上行,止步于5.1。综合来看,4月末资金趋紧的过程可能已经结束。

从最近公开市场净投放来看,央行可能比较满意4月中上旬的资金充裕水平。未来两个月,如果可以回落并维持在这一水平,资本市场将迎来比较宽裕的资金环境。

2011年以来,每次节假日,必有一次加息。这次,能例外么?

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分类: 经济 标签:
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