每日市场评析-2011-05-06

政策取向方面:偏空

1、 【财政部:中美战略对话吹风会】

综合媒体报道,财政部副部长朱光耀6日表示,中美双方对人民币汇率改革方向认识是一致的,但侧重点不同。朱光耀是在出席“中美战略与经济对话”吹风会时做
出如上表述的。他还指出,美国更强调升值幅度,中国则是坚持改革的目标为深化人民币汇率形成机制。朱光耀重申,人民币汇率政策是中国的主权权利,也是中国
整个宏观经济政策框架的组成部分。朱光耀补充称,2010年6月以来,考虑通胀因素差异,人民币兑美元实际升值幅度超过10%。他还表示,中国一季度贸易
逆差表明扩大内需取得一定进展,不能排除未来几个月出现贸易逆差的可能。他表示,相信今年中国贸易是平衡的,或略有顺差。朱光耀表示,中国在密切关注美国
削减赤字方面的探讨;希望美国采取有有效的财政调整措施,眼下最重要的是美国保持经济复苏势头。

点评:又来而无往非礼也。

中美战略对话在即,美国指责中国人民币汇率和知识产权保护问题。中国指责美国财政赤字问题,同时又说“眼下最重要的是美国保持经济复苏势头”。找茬谁不会
丫?美国1季度为啥经济增速明显下滑?因为财政支出增幅不够大。接下来,为了削减赤字如果财政支出大幅减少。经济复苏势头还能保持么?不减赤字不行,经济
复苏放缓也不行,嘿嘿。这不是找茬是啥?

反正呢,这些口水战层面的东西,别太当真。

2、 【深交所:去年上市企业净现金流下降趋势明显】

深圳证券交易所下属研究部门年报课题研究小组5月5日正式公布深市1210家上市公司2010年年报的研究报告。研究结果显示,2010年深交所各板块上市公司业绩保持平稳增长势头,业绩增长主要源于主营业务,非经常性损益占比下降。
值得关注的是,该课题组发现,2010年深市上市企业净现金流呈明显下降趋势,而年末存货同比、去年第四季度环比,都出现明显的上升趋势。
从企业净现金流角度看,据2010年半年报数据统计,深市上市公司的平均经营现金流净额由2009年末的2.91亿元,下降为-0.24亿元,虽然在2010年末转正,为1.70亿元,但相比2009年末下降了1.21亿元,下降幅度达41.50%。
课题组发现,上市公司职工相关的现金流净额下降与商品劳务相关的现金流净额下降是主要因素。从分行业看,除金融保险业外,建筑业、房地产行业的经营现金流
净额下滑最明显,此外,服务业、批发零售等行业现金流也出现了负增长,这反映了2010年房地产调控、货币紧缩、劳动力成本增加等宏观经济因素对上市公司
经营状态的直接影响。
研究表明,在2010年第四季度,上市公司的平均存货水平较第三季度环比上涨5.93%,平均存货水平达8.61亿元。从存货结构看,上市公司平均存货水
平增加的主要原因是原材料和产成品增长较快所致。去年第四季度,深市上市公司原材料、产成品的环比增长率分别高达193.08%、559.30%,远大于
在产品的环比增长率41.04%。

点评:货币环境变化在微观层面的证据。

俺不知道啥叫稳健的货币政策,但是俺知道,货币政策从适度宽松向稳健转变的过程就是流动性环境恶化的过程。下降到一定程度,企业净现金流自然要明显下降。

3、 【卡梅伦称:如果以色列拒绝和谈 英将承认巴勒斯坦国】

据英国《每日邮报》5月4日报道,英国首相卡梅伦日前威胁称,如果以色列不同意与巴勒斯坦进行和平谈判,英国准备在9月份举行的联合国大会上,正式承认巴
勒斯坦是一个独立国家。英国外交官称,英国的威胁是少数几个有效的“杠杆”之一,能够向以色列施压令其恢复和谈。巴勒斯坦各派别中势力最大的法塔赫与哈马
斯组织,在经历了长达四年的分裂之后在埃及握手言和。英国首相卡梅伦(David Cameron)与以色列总理内塔尼亚胡(Benjamin
Netanyahu)随后在唐宁街首相府举行了会谈。卡梅伦警告称,如果以色列不同意和平谈判,英国准备正式承认巴勒斯坦国。卡梅伦说,他能理解以色列对
中东剧变表现出的敏感,但“阿拉伯春天”是一次良机,而不是威胁,如果以色列与巴勒斯坦的谈判陷入僵局,将导致“仇恨和极端主义”。
此前内塔尼亚胡曾说:“今天发生的事情(法塔赫与哈马斯和解)是对和平的重创,也是恐怖主义的巨大胜利。”但巴勒斯坦领导人阿巴斯(Mahmoud
Abbas)称,以色列的反对是在为其逃避和平协议寻找借口。

点评:咱们把全世界所有国家排排队,英国堪称最能混的国家,没有之一。

英国夹在欧美之间,美国打伊拉克,他是二当家。法国打利比亚,他还是二当家。对于欧洲一体化,他更鬼。欧元区没有他,但是欧盟有他。美国不喜欢欧洲一体化,这是众人皆知的秘密,所以他从头到尾都没加入欧元。欧洲一体化好处多多,早早的,1973年他就加入了欧共体。

这一次,英国跟在法国后面施压以色列,意图推动巴以和谈。以色列一瞅架势不对,哭哭啼啼去找美国,20号以色列总理访问美国,这哪是讨论中东事宜,分明是找娘家帮忙咧。

最近发生了一系列事件:东北亚局势明显缓和、拉 登毙命、大宗商品暴跌、欧盟施压以色列。俺瞅这架势,越来越有美欧互掐的迹象。如果猜测成立,大宗商品会出现一个明显的休整期,同时要么欧债要么欧洲某个地方开始重新闹妖蛾子。

基本面数据方面:中性

1、 【欧洲英国央行维持基准利率不变】

欧洲中央银行周四宣布,维持1.25%的基准利率不变,此举符合市场普遍预期。4月7日欧央行加息25个基点至1.25%,以应对持续增长的通胀压力。
欧洲央行行长特里谢表示,全球充裕的流动性可能导致商品价格进一步上行,大宗商品价格上涨是导致通胀抬头的主要原因,地缘政乱因素也给经济前景带来风险。
但其讲话整体表现温和,并未出现“高度警觉”等字眼,因此市场预期接下来的6月议息会议上,欧洲央行加息的可能性降低,升息步伐将被推迟到7月之后。
英国央行英格兰银行同日宣布,维持0.5%的基准利率不变。此举符合市场普遍预期。此外,英央行保持价值2000亿英镑的资产采购计划不变。

点评:俺发现一个很奇怪的现象。

理论上,欧洲央行加息,大宗商品应该下跌。欧洲央行维持低利率,大宗商品应该上涨。对吧?很奇怪的是,4月13日欧元加息,加完后大宗上啥反应没有。5月
7日,欧元维持利率基准,大宗商品暴跌。你要换美联储试试?所以说,这个大宗商品定价权,就像王冠,只能戴在一个人头上。

资金及流向方面:中性

1、 【央行连续三周净投放资金共计4020亿元】

央行于5月5日(周四)以价格招标方式发行了2011年第二十九期央行票据,票据期限为3个月,发行量为60亿元,价格99.28元,参考收益率2.9168%,已连续第五周落在该水平上。
央行当日未进行正回购操作。
Wind资讯统计显示,本周(5月2日-5月8日)将有200亿元央行票据到期,970亿元正回购到期,共计到期资金1170亿元。本周共发行央票580
亿元,进行330亿元正回购操作。据此推算,若不进行其他操作,本周央行公开市场操作向市场净投放资金260亿元,这是央行连续第三周净投放,央行三周共
计净投放资金4020亿元。

点评:大宗商品下跌,对A股是利好还是利空?

中线:毫无疑问的利好,大宗维持弱势,输入通胀压力下降,PPI将明显回落,央行还有必要保持高压态势控通胀么?央行货币政策微调,A股将迎来良好的流动性环境,俺相信,对于市场而言,流动性环境的边际变化是市场涨跌的决定性因素。

短线:毫无疑问的利空,从2010年3季度开始,A股市场连续反弹,主流板块是周期性板块,比如说黑色金属、有色金属、采掘、银行地产等等。大宗商品下
跌,通胀预期减弱。盘面上出现了明显的机构调仓动作,具体来说就是卖出周期股换回非周期股。大家都知道,周期股的权重高于非周期,所以市场整体呈现缩量调
整的态势。

总结:短空中多。

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