每日市场评析-2011-05-09

政策取向方面:偏空

1、 【第三轮中美战略与经济对话今日举行】

第三轮中美战略与经济对话将于9日至10日在美国首都华盛顿举行。由于这次高层对话是在胡锦涛主席今年初成功访美、两国关系进入建设合作伙伴关系新阶段的背景下举行的,因此受到中美两国乃至国际舆论的广泛关注。
中美双方对第三轮战略与经济对话都十分重视。国务院副总理王岐山、国务委员戴秉国作为胡主席的特别代表,将同美国总统奥巴马的特别代表希拉里·克林顿国务卿、盖特纳财长共同主持对话。据悉,中美双方分别有20多个部门的近30位负责人参加对话。
据外交部副部长崔天凯介绍,双方将就建设中美合作伙伴关系、增进战略互信、妥善处理敏感问题、在亚太地区合作和在国际地区问题及全球性问题上的协调合作等议题开展深入讨论。两国有关部门将就维和、执法合作、气候变化等议题举行多场对口磋商。中方期待通过此次战略对话,切实加强两国在双边、地区和全球层面的协调与合作,推动中美合作伙伴关系走实、走深。
美国负责亚太事务的助理国务卿坎贝尔5日在华盛顿说,在战略对话层面,双方代表将就朝核问题、伊朗核问题、苏丹问题、中东局势进行对话,同时期待与中方讨论反恐合作。
财政部副部长朱光耀6日在北京透露,经中美双方商定,本次经济对话的主题为“建设全面互利的中美经济伙伴关系”。围绕该主题,双方将就促进贸易与投资合作、完善金融系统和加强金融监管、推进结构调整和发展方式转变以及促进经济强劲、可持续、平衡增长等议题展开讨论。
据美国财政部负责中国事务的官员表示,对话期间,美方将向中方提出信贷发放、利率市场化以及银行部门改革等议题,预计中方将向美方提出市场准入、出口管制、承认中国市场经济地位等议题。

点评:会还没开完,俺先下个结论:金融海啸后,中美之间召开过N次重大会议,无一例外,都开成了茶话会(包括万众瞩目的2011年初中美首脑峰会)。这一次,不会是例外。

美国海军军事学院的詹姆斯·霍尔姆斯说过一句大实话:“中美所进行的协商是中国进入现存国际秩序的条件,这套国际秩序自1945年以来一直由美国主持。作为现状国家,美国对于引发体系变化的结果感到不快,而中国则要竭力争取最大利益,这是可以理解的。”

如果詹姆斯的话还听着便扭,咱们用更浅显的话来翻译一遍:村委会本来是村长一人说了算的地方,因为村里就属他有钱拳头又硬。后来呢,一个泥腿子大个儿老实能吃苦,在小日本挑起的斗殴中胜出,大伙儿看中了他的蛮力,让他进了村委会。再往后,泥腿子一不小心和村长在朝鲜半岛这张台子上掰过一次手腕,居然没输没赢。再往后,泥腿子天天土里刨食,居然楞是混成了有房有车的成功人士。村长家流年不利,遭了火灾,欠下一屁股债,泥腿子一不小心,成为村长的第一大债主。村子里,有钱的有,比如说日本。能打的有,比如说俄罗斯。但是呢,有钱又能打的,似乎只剩下中国一家。这时候问题就来了,村长应该如何和以往的泥腿子处好关系?村长希望还是一人说了算,有钱又有力气的中国希望增加话语权。于是乎,桌面上大家隔三差五开会,桌子底下憋着力气掰腕子。掰腕子没分出个胜负之前,桌面上能谈出个啥来?

2、 【“十二五”拟推进房产税改革提高资源税税负】

“十二五”时期,我国将健全合理引导住房需求的税收政策,同时以研究推进房地产税改革、完善资源环境税费制度为重点,健全深化财产行为税制改革。这是《“十二五”时期税收发展规划纲要》提及的内容。
根据《纲要》,“十二五”时期我国将建立健全科学的税收制度和政策体系,改革和健全货物劳务税、所得税、财产行为税制,构建有利于科学发展和加快转变经济发展方式的税收体制机制,充分发挥税收筹集收入和调控经济、调节分配的作用。
深化货物劳务税制改革。立足于普遍征收为主与特殊调节为辅,以实现增值税扩围和完善消费税为重点,优化货物劳务税制。扩大增值税征收范围,相应调减营业税等税收。合理调整消费税征收范围、税率结构和征税环节,将大部分消耗资源、严重污染环境的商品以及高档奢侈品纳入消费税征收范围。优化进出口税收制度。
深化所得税制改革。立足于促进社会公平与提升所得税收入比重,以逐步建立健全综合和分类相结合的个人所得税制为重点,完善所得税制。完善企业所得税制,优化政策体系和管理制度。稳步推进个人所得税制改革,合理调整个税税基和税率结构,提高工资薪金所得费用扣除标准,减轻中低收入者税收负担,加大对高收入者的税收调节力度。
深化财产行为税制改革。立足于合理配置税权与完善地方税体系,以研究推进房地产税改革、完善资源环境税费制度为重点,健全财产行为税制。继续推进费改税,全面改革资源税,按照价、税、费、租联动机制,适当提高资源税税负,完善计征方式,将重要资源产品由从量定额征收改为从价定率征收。选择防治任务繁重、技术标准成熟的税目开征环境保护税,逐步扩大征收范围。积极推进耕地占用税改革。统筹实施城市维护建设税、教育费附加、印花税和契税改革。逐步健全地方税体系,赋予省级政府适当税政管理权限。
调整和完善税收政策。健全鼓励创新、引导投资和消费、促进战略性新产业和高技术产业发展、支持科研成果产业化、推动产业结构升级和服务业发展的税收政策。全面落实企业研发费用加计扣除等促进技术进步的税收激励政策。加大对发展循环经济的税收政策支持力度。

点评:税收制度改革,不能走美国的老路。

1995年到2000年,美国排名前400名的富人缴税金额从每美元30美分下降至22美分。《纽约时报》的戴维。凯。约翰逊花去9年时间调查美国税务系统,得出的结论是:如果把所有税目考虑进去,社会财富顶层1%的富人税负远小于中产阶级。

中国想把居民消费真正启动起来,就必须改善财富结构。简单来说,就是让穷人富起来,让富人穷下去。前者好搞,减税嘛,只要不学美国全面减税,只针对中产以下的人群减。后者不好搞,上下几千年来,从人口袋里掏钱,甭管这人有钱没钱,都是至少要挨骂的。

如果你把眼光往前放十年,财产层面征税刻不容缓。具体来说:财产盈利环节、财产持有环节以及财产继承环节,必须要收税。否则,光靠给穷人减税,是无法扭转财富分配结构畸形现状的。

3、 【希腊政府辟谣撤离欧元区传闻】

6日,希腊政府坚决否定了传自于德国杂志网站的关于希腊正在考虑退出欧元区的传闻。这一传闻使得欧元在6日晚些时候的交易中下跌。希腊财政部长在一份通告中宣布,“该不实报道称希腊将退出欧元区,并且尽管希腊以及其他欧盟成员国政府已经多次予以否认,仍然有这样妄加猜测的报道。”
该通告称,“这样的报道是一种挑衅,是在破坏希腊语与欧元区共同付出的努力,是在为市场中的投机行为服务。”在该报告的影响下,欧元在6日尾盘的交易中从5日的1.4530美元下跌至1.4408美元,而就在4日,欧元上涨至2009年12月以来的最高水平1.4942美元。
报告称希腊政府一直在考虑退出欧元区,还称欧元区的财政部长们会于6日晚间在卢森堡召开秘密会议,讨论这一问题。德国大臣默克尔(Angela Merkel)的发言人称,之前已经安排好的一次欧元区财政部长会议正在进行,但与希腊撤出欧元区无关。
默克尔的发言人塞伯特(Steffen Seibert)称,“目前确实要举行一次欧元区部分财长参加的会议,并且该次会议是在很长时间之前已经安排好的。而关于希腊退出欧元区这个问题,并不在会议日程上。

点评:前段时间,咱们曾经站在欧元的立场上分析过债务重组。今天,咱们站在希腊的立场上分析债务重组和脱离欧元。

此类国际事件,看上去很复杂,撇开细枝末节,问题往往1+1般简单。先说好处,希腊为啥要脱离欧元然后债务重组?简单来说,就是借钱要受气,印钱不可能,但是呢又要还债,逼得喘不过起来只能铤而走险。那么脱离欧元后呢?要么直接开启印钞机,要么把脸一黑,搞债务重组。办法看上去很美,事实上完全不具可操作性。这个世界上,如果你不是储备货币,不在美欧英日之列,印钞票还债只能带来一个结果“通货膨胀”,希腊政府脑子没进水,不可能做这种傻事。至于赖账,以后谁还敢借钱给你?政府赤字怎么弥补?持续不断的到期债务怎么办?最后还得靠印钞票。印钞解决问题是大流氓们的特权,希腊背靠欧元,能在借钱层面解决问题最好,实在不行,欧洲央行不会眼睁睁看着希腊把全欧洲拖下水,自然会开印钞机。如此进可攻、退可守的位置,希腊政府为啥不要?唯一代价无非是借钱时受点气。

基本面数据方面:中性

1、 【美国4月非农就业人数增加24.4万人】

美国劳工部上周五公布,美国4月非农就业人数增幅超出预期,但失业率意外上升。
数据显示,美国4月非农就业人数增加24.4万人,非农私营就业人数增加26.8万人。经济学家此前预期,美国4月非农就业人数增加18.5万人,非农私营就业人数增加20万人。
美国3月非农就业人数从最初公布的增加21.6万人修正至增加22.1万人。
数据还显示,美国4月失业率从3月的8.8%意外升至9.0%,经济学家预期4月失业率为8.8%。
美国4月平均每周工时34.3个小时,前值34.3,预期34.3。。

点评:美国政府,拖后腿啊拖后腿。

从2010年6月开始,政府雇佣(季调后数据)连续11个月回落。好在私营部门争气,硬是把就业市场顶了起来。但问题是:光靠内生性增长,失业率回归正常区间6%以下尚需多少时间?最乐观的估计,也不可能低于一年。

资金及流向方面:中性

1、 【高盛:大宗商品或反弹】

外电5月9日报道,随着上周大宗商品下挫导致市值蒸发了990亿美元,投资者纷纷撤离,而前期唱空的高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)预计,大宗商品有可能迎来反弹。统计显示,美国服务业增长的放缓和德国制造业订单的下降推动追踪24种大宗商品的标准普尔GSCI指数在5个交易日内下挫了11%,创2008年12月以来最大跌幅,令3月中旬以来的涨势尽数回吐。不过,随着美国非农就业人数超出经济学家预期,减少了有关需求将放缓的疑虑,小麦、锌和黄金在周末出现了反弹。高盛驻伦敦的商品研究主管Jeffrey Currie5月6日表示,鉴于大宗商品的急剧回撤,的确为进一步上升潜能创造了机会,尤其是今年下半年,届时基本面有望收紧。而一个月前,Currie建议投资者应减仓大宗商品,而如今他则表示,短期内略持谨慎态度。

点评:高盛牛不牛?远期看自营,年年赚钱。近期看这波大宗商品调整,人家说跌就跌。

高盛的理由永远都一样,要么是某某宏观数据,要么是供需波动。你要是用高盛公布的框架做预测,十回得有八回掉进沟里。金融市场上的核心竞争力,绝对不会是大路货。否则,你去问问王亚伟,为啥华夏大盘年年都是明星?

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分类: 经济 标签:
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