每日市场评析-2011-05-12

政策取向方面:偏空

1、 【发改委要求窗口指导行业协会防价格垄断】

国家发改委日前发文,要求各地省级价格主管部门直接对行业协会开展沟通交流,预防和制止行业协会组织经营者达成价格垄断协议的行为。这是继连续约谈方便面、酒类企业负责人后,为继续缓解通胀压力做出的新举措。
国家发改委同时要求,省级价格主管部门要在2011年设立专门负责反价格垄断工作的职能部门,建立反价格垄断人才库,完善价格垄断案件举报奖励制度,每年选择一个重点行业开展针对性反价格垄断调查,并建立案件公布制度。
国家发改委方面指出,保持价格总水平基本稳定是今年宏观调控的首要任务,加强价格监督检查,是维护价格秩序、保持价格稳定、保护群众利益的重要手段。各级价格主管部门将按照今年政府工作报告关于加强价格监管、维护市场秩序的要求,进一步加大市场价格监管力度,强化价格执法,严肃查处恶意炒作、串通涨价、哄抬价格等不法行为,以促进市场价格平稳有序。

点评:看把发改委给逼的,连反垄断的法宝都祭出来了。

办事想顺利,你得软硬皆施。发改委要控价,不能光靠约谈。约谈是口头指导,有的企业会听,有的企业不听。不听的怎么办?像对付联合利华那样罚款?罚你只能罚一次吧,罚完还不听咋办?这时候,你就得拿出能镇住场的东西来。反垄断就是这样的咚咚,再不听招呼,直接盖顶垄断大帽,堂而皇之要求你降价。

控通胀有两类方法,一类是行政手段,一类是市场手段。看看国外,巴西、印度、俄罗斯这些国家的例子摆在那里,市场手段用到底的结果就是利率高企本币大幅升值。行政手段想不得罪人是不可能滴,于是发改委出来做这个恶人。

2、 【英国央行暗示“或早于市场预期加息”】

英国央行(BOE)于周三(11日)公布最新季度通胀报告和增长预测,随后英国央行行长金恩(Meryvn King)召开记者招待会。荷兰国际集团(ING)JAMES KNIGHTLEY表示,英国央行通胀报告暗示,在该行看来,市场对于今年不会升息的预期可能有些过度。
KNIGHTLEY表示,增长方面,英国央行的看法仍然高于市场预期,称“企业调查和近几个月就业增长说明基本经济活动或许比官方产出数据所显示的更为强劲”。市场此前预期首次升息将在明年1月,不过根据这些内容他们现预期将在12月,英镑对此做出正面反应。
KNIGHTLEY表示,仍然认为将在11月升息,原因是今年通胀将回升,而最近的数据因4月长假因素而偏低,可能在5月/6月反弹。此外,劳动市场状况看来好转,英国央行也暗示这一点。
法国兴业银行(Societe Generale)分析师BRIAN HILLIARD表示,报告没有特别令人意外之处,不过其中对公用事业价格增幅预估高得让人吃惊。
摩根大通(JP Morgan Chase& Co)分析师MALCOLM BARR表示,“我的第一感觉是,央行的通胀预估比我原先预期要高一点。英国央行暗示首次升息时间似乎更有可能是在今年而非明年。”
INVESTEC分析师PHILIP SHAW表示,通胀报告给我的第一印象是,暗示在今年年底升息符合达到中期通胀目标的要求。金恩在记者会上强调了央行预估面对的诸多风险,因此过度解读该预期是错误作法。

点评:英国央行和美联储关系还真暧昧。

多位美联储委员刚刚发表言论暗示要加息,英国央行及时发布了暗示提前加息的报告。一时间,市场对英美加息的预期大幅上升,美元顺利大幅反弹。其配合之默契,堪称心有灵犀一点通。

3、 【前4月房产商自筹资金近万亿同比增三成】

综合媒体5月12日消息,房地产行业资金流逐步紧张。今年前4个月全国房地产开发商资金来源中,国内贷款为4800亿元,同比比增幅也仅为5.4%。同时,开发商自筹资金达到9486亿元,同比增幅接近三成,而且自筹资金占到整个资金来源的37.4%。

点评:正常渠道借不到钱怎么办?还能咋办,借高利贷呗。

高利贷是个比较笼统的说法,主要包括:第一,境外资本市场融资,尤其是发债,没有低于12%的利率。 第二,境内信托融资,同样没有低于12%的利率。第三,私人融资,据俺了解,至少24%一年。

这么高的利息,要是房子盖好卖不出去,怎么办?顺便说个新闻,潘石屹说,如果房价继续上涨,政府可能暂停房贷。

基本面数据方面:中性

1、 【国家统计局:物价上涨趋势初步遏制】

国家统计局于5月11日上午举行发布会公布4月份宏观经济运行数据。国家统计局新闻发言人盛来运表示,整个物价上涨的趋势应该说是得到了初步的遏制,国家关于物价调控的政策和措施取得了初步的成效。CPI的价格同比涨幅在回落,环比上涨;PPI的同比涨幅4月份6.8%,比3月份回落了0.5个百分点,另外相关的细类价格虽然环比还在上涨,但是涨幅也出现了缩小的趋势。
盛来运称,从国内外的情况来看,物价上涨的压力仍然还是比较大的。来自于国外的输入性的通胀压力仍然比较大,因为西方国家宏观政策上没有出现变化,流动性还是比较充足。国内有关生产资料、劳动力成本、原材料价格上涨的趋势短期内难以得到根本扭转,所以价格上涨的压力还是不可小视。
盛来运表示,由于物价的上涨,特别是原材料价格的上涨,完成同样的工程支出的投资额肯定是要上涨。对投资者来说,要花更多钱办事情;对消费者而言,物价高的话肯定会在一定程度上抑制消费,无论是在吃穿方面还是在其他方面。但是,4月份消费品零售总额的回落幅度并不大,上个月是17.4%,这个月是17.1%,只回落了0.3个百分点。
盛来运说,从回落的影响因素来看,主要还是由于像汽车以及和住房有关的家具、家电还有建材装修等类似产品回落得比较多,由此带动了消费品零售总额的同比增速回落。但是,这种回落我们觉得它是主动调控作用的影响;也与相关政策产品前几年增速比较高有关。政府一些刺激政策效应在减弱,出现了正常的回归。这是比较合理的,从经济发展的消费空间等相关影响因素来看,消费在今后一个时期还会保持较快的增长的。

点评:统计局给物价的定性是“上涨趋势得到初步控制”。

俺有一个标准,看物价不能盯着CPI同比数据看。比较关键还是环比数据,2007年那么严重的通胀形势,3月和4月CPI环比连续为负,但今年呢?3月份环比为负,4月重新转正。更麻烦的是,这种转正是在食品价格明显回落的情形下出现的。

通胀说白了就物价上涨,CPI同比数据大家说的比较多,但是对老百姓来说,对实体经济层面来说,大家关心还是物价是否持续上涨。国内通胀一共三个根子:国际大宗商品为代表的输入型物价上涨压力、国内食品价格为代表的农产品价格上涨动力以及劳动力成本上升带来的物价上涨动力。劳动力成本上升会在很长一段时间长期存在,这是政策和劳动力人口结构决定的。农产品价格呈现比较明显的季节性波动,一般来说3-6月都是周期性回落的区间。到了下半年,又会起来。国际大宗商品价格既有小周期也有大周期,目前是小周期调整,大周期向上。现在大部分的机构对下半年通胀形势比较乐观,这种乐观建立在CPI同比数据有望回落的基础上,而不是环比数据由正转负的基础上。换句话说,老百姓能够感觉到的物价持续上涨还将继续。

资金及流向方面:中性

1、 【4月人民币贷款增加7396亿同比少增208亿】

央行网站5月11日消息,4月人民币贷款增加7396亿元同比少增208亿元。
4月末,广义货币(M2)余额75.73万亿元,同比增长15.3%,比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点;狭义货币(M1)余额26.68万亿元,同比增长12.9%,比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点;流通中货币(M0)余额4.55万亿元,同比增长14.7%。当月净投放现金644亿元,现金投放回笼正常。
4月末,本外币贷款余额53.37万亿元,同比增长17.2%。人民币贷款余额50.21万亿元,同比增长17.5%,比上月末和上年同期分别低0.4和4.5个百分点。当月人民币贷款增加7396亿元,同比少增208亿元。分部门看,住户贷款增加2470亿元,其中,短期贷款增加1049亿元,中长期贷款增加1421亿元;非金融企业及其他部门贷款增加4929亿元,其中,短期贷款增加2034亿元,中长期贷款增加2341亿元,票据融资增加395亿元。外币贷款余额4851亿美元,同比增长17.6%;当月外币贷款增加75亿美元,同比多增24亿美元。

点评:信贷及货币统计数据,颇有几个看点。

第一,4月放出将近7400亿贷款,新增贷款项下有一个栏目,叫短期贷款及票据融资,高达3478亿元,这是去年宏观调控以来的最高值。一般来说,如果银行信贷资源紧张,就会压缩短期贷款增加长期贷款。所以呢,在紧缩周期里,但凡是短期贷款增量较高的时期,都是信贷资源投放较猛的月份。

第二,M2同比再次跌破16%,M1和M2不约而同跌至相对低位。这是好消息,意味着紧缩加码的概率正在明显下降。事实上,各家机构都已经在纷纷猜测央行会逐渐放松紧缩的力度。猜测对不对,其实只要盯着央行动作看,一看是否延续每月一次上调准备金率,二看二季度是否会上调利率基准。

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分类: 经济 标签:
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