安邦-每日金融-第3258期

分析专栏:人民币资本项目开放即将进入大提速阶段

央行年内第五次上调存款准备金率    3
小微企业融资环境将有明显改善    3
居民储蓄意愿在连续加息后仍未明显转强    3
证监会称新三板市场不对券商自营业务开放    4
部分银行消极应对平台贷款新规掩盖贷款风险    4
公司债市场今年取得突破性进展    4
温州银行两起千万元大案再曝城商行经营风险    5
中投董事长强调不能以短期成败论英雄    5
部分典当行悄然开展起股票融资业务    5
境外PE纷纷与中国地方政府结盟增加安全性    6
阿里巴巴开始“掏空”雅虎股权控制下的资产    6
新任欧洲央行行长基本确定    6
德国要求希腊以紧缩换贷款    7
推波助澜的PE们也开始提示中国互联网业的风险    7
罗杰斯加入看空美债看涨美元的队伍    7
汇丰宣布战略收缩或将放弃美国零售市场    8
市场对意大利的债务前景忧心忡忡    8
建银国际冲在中资投行国际化的第一线    8
国际油价再次出现大幅下跌    9
 
〖分析专栏〗
【人民币资本项目开放即将进入大提速阶段】
中国在《十二五规划纲要》中明确提出要逐步实现人民币资本项目可兑换。从最近的种种迹象来看,中国将加快推动人民币资本项目最后阶段的开放。
刚刚结束的第三轮中美战略与经济对话,对此发出了比较明确的信号。在中美双方签署的《中美关于促进经济强劲、可持续、平衡增长和经济合作的全面框架》中,美方承诺对汇率过度波动保持警惕,中方承诺继续增强人民币汇率弹性,双方支持生产性资本流入两国金融市场,支持为金融服务投资和跨境证券投资营造开放的环境。
值得注意的是,在今年的对话过程中,中国罕见地没有主动批评美元持续贬值,央行行长周小川反而表示:“主要货币间的汇率波动近年都比较大,中国已经比较习惯了。”最近有媒体披露了中投公司副总经理兼副首席投资官谢平在今年4月的一个讲话,谢平指出:资本项目可兑换有四大充分必要条件,包括宏观经济稳定、完善的金融监管、较充足的外汇储备、金融机构稳健,中国目前全部条件都满足。已实现资本项目可兑换的国家,如俄罗斯、巴西、波兰等在宣布可兑换时甚至现在,它们的主要条件都不如中国。
在我们看来,上述这些迹象既说明中国具备了资本项目开放的条件,同时也显示资本项目开放在高层的态度正在趋向一致。
中国在人民币资本项目的开放上迟迟没有大的动作,最大的担心恐怕来自于两个方面:一是国际资本在国内市场的大进大出给经济的冲击,二是人民币大幅升值对出口的负面影响可能导致较多的失业,从而影响社会稳定。虽然人民币自由兑换的政策落实后实际情况波动较大,毕竟中国需要稳定的经济和金融环境。但目前的国情使得这两方面的忧虑大为减轻。
截至今年一季度末,中国外汇储备已达30447亿美元。央行行长周小川明确表示这已大大超过了中国的需要。光大集团董事长唐双宁认为,中国理想外汇储备额应该限制在8000亿至1.3万亿美元之间。这样,假如中国资本项目开放,国内资本大量外流,中国也有比较充分的储备应对之。更何况央行对冲外汇储备的代价越来越大。国家发改委研究人员日前表示,央行2003年以来增加的外汇储备汇率损失达2711亿美元,如未来人民币兑美元汇率升到6,将进一步增至5786亿美元。2月底中国央票余额为34903亿元,4月末人民币存款余额75.6万亿,假设央票加权平均利率为3%,银行加权平均存款准备金率为19%,法定存款准备金利率为1.62%,央行每年要为央票和存款准备金付出近3400亿元的成本。商业银行近14万亿的存款准备金如用于同业拆借,按4月加权平均利率为2.16%计算,损失750亿元的收入。即使如此,外汇占款仍有20%还未被对冲,这也是通胀和房产泡沫膨胀的重要推动力。
中国出口制造业竞争力相对较强,也有能力应对人民币的更大幅度的升值。1-4月,中国加工贸易进出口4000亿美元,增长20.1%,出现贸易顺差1054.4亿美元,扩大24.7%。实际上自2005年汇改以来,人民币兑美元累计升值27.5%,中国出口的竞争力反而越来越强。2010年,农村居民收入增幅近10年来首次超过城镇居民,这主要是因为城镇打工的农村劳动力不再过剩,不少地区来自农村的劳动力出现短缺。因此,如资本项目开放后人民币升值较大,既有利于淘汰低效率的出口制造企业,也不会导致大量的失业。更何况,人民币基本上不会一次性大幅升值,小幅渐进的升值对出口企业的短期压力并不大。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
从第三轮中美战略与经济对话透露的动态来看,中国将加快推动人民币资本项目最后阶段的开放。中国不仅已经具备了资本项目开放的四大充分必要条件,来自于国际资本大进大出和出口企业竞争力下降的问题,也不再是显著的风险。我们有足够的理由相信,未来两三年中国将是人民币资本项目开放的大提速阶段。(AHZB)返回目录

〖优选信息〗
【政策:央行年内第五次上调存款准备金率】
12日,中国人民银行宣布,决定从2011年5月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是央行年内第五次上调存款准备金率。此次上调后,大型银行存款准备金率高达21%,中小金融机构的存款准备金率也将高达17.5%。按4月末人民币存款余额75.6万亿计算,将冻结近3800亿元的资金。在4月的CPI数据公布后,不少市场人士认为CPI涨幅小幅下降0.1个百分点,说明通胀的形势有所缓解,央行会暂缓货币紧缩的步伐。特别是当央行有意发行3年期央票之后,这种预期更加强烈。然而,在近期蔬菜价格大幅下跌的情况下,4月的CPI环比价格仍然上涨了0.1个百分点,说明物价上涨的压力仍然比较大。虽然近期国际油价不再创新高,出现较大的波动,但中国成品油仍然满足了上调价格的条件。去年以来,大幅上涨的低端劳动力价格和失控的城镇房租价格,最终都会逐步反映到社会物价中。1-4月份,中国固定资产投资(不含农户)同比增长25.4%,比1-3月份加快0.4个百分点,也说明中国经济仍比较热。至于3年期央票,安邦在5月11日的《每日金融》产品中指出:“衡量和判断央行数量型货币政策的方向和力度,关键是央票、存款准备金等工具实现的整体的货币投放和回笼数量。即使3年期央票重发,由于数量不可能非常庞大,因此无法取代存款准备金率上调实现的回笼货币的功能。”事实上,央行上海总部的官员在此之前已给出了货币不再紧缩的“量化指标”:CPI或房价连续3个月环比持平或下降。只要没达到这个标准,货币政策仍将紧缩。(LHZB)返回目录
【政策:小微企业融资环境将有明显改善】
小企业贷款难一直是束缚民营企业发展的难题,但小企业贷款成本高、风险高,银行自然积极性不高,这种局面有望有所改观。《中国证券报》12日报道称,接近监管机构人士指出,目前《小企业金融服务差异化监管指引》的征求意见已经完成。指引将明确对500万元以下小微企业贷款的税收优惠,同时小微企业贷款存贷比要求将适度放宽,不良贷款容忍度也将提高。目前股份制银行的贷存比压力非常大,去年末,招行、深发展、中信、民生、兴业、光大银行的贷存比分别为74.59%、72.37%、72.83%、72.74%、71.21%、71.15%。由于年末银行突击揽储,实际的贷存比其实更高。而小企业贷款基本上是放出一笔转出一笔,账上不留钱,因此小企业贷款的发放将加大银行在贷存比指标上的压力,这进一步降低了银行发放小企业贷款的积极性。因此贷款一律按75%的贷存比进行考核,与银行转型和改善小企业融资环境其实是背道而驰的。据报道,按《指引》规定,小微企业贷款在计算贷存比时有望打7.5折。这将明显提高银行发放小企业贷款的积极性,改善中小企业融资环境。(LHZB)返回目录
【形势要点:居民储蓄意愿在连续加息后仍未明显转强】
一直未见起色的负利率正在把老百姓的存款“逼”走。5月11日,央行公布的4月份金融数据显示,当月人民币存款增加3377亿元,同比少增8325亿元。其中,住户存款净减少4678亿元。对此,法兴银行中国经济师姚炜指出,货币供应增速的放缓并不能让央行为之庆祝,因为这主要是因为居民存款的急剧减少。负利率正鼓励保守的中国百姓四处打探投资渠道,比如信托、租赁甚至大宗商品交易,相比之下股票市场都显得很过时。西南证券宏观经济分析师王剑辉也认为,存款的下降与当前持续存在的负利率状态有很大关系,“居民存款的积极性不高。”在股市和房地产投资并不看好的条件下,很多资金投向了黄金、古董等的炒作,或者进入民间放贷领域。中金公司预期短期内政策从紧态势不变,控通胀仍将是央行的首要政策目标;央行将继续使用数量型和利率、汇率等价格工具收紧货币条件,使其向金融危机前的正常状态回归。二季度可能再加息一次,准备金率仍然存在上调空间,人民币兑美元汇率升值将保持较快速度,预计人民币全年升值5%-7%。(RCY)返回目录
【政策:证监会称新三板市场不对券商自营业务开放】
5月6日证监会发布的《关于证券公司自营业务投资范围及有关事项的规定》中,券商自营范围被划定为开放式的三大类,即已经和依法可以在境内证券交易所上市交易的证券、已经和依法可以在境内银行间市场交易的部分证券,以及经证监会批准或者备案发行并在境内金融机构柜台交易的证券。三大类交易品种中,对前两类金融产品市场都有较清晰的界定。但对于第三类提到的“柜台交易”则引来不少猜测。很多券商和分析机构将其解读为券商自营可投资于新三板的非上市公司股权。不过,《21世纪经济报道》称,证监会相关部门负责人表示:“《清单》所说的柜台交易和新三板的柜台交易不是同一个概念。”“《清单》里的柜台交易是指,不在集中市场交易的,通过金融机构柜台进行申购、赎回、买卖的这类产品。比如开放式基金、券商集合理财产品等在商业银行、证券公司等金融机构代销的产品,以及将来可能代销的其他金融产品。而新三板所说的柜台交易只是一个习惯沿用下来的说法。”该负责人说。该负责人还透露,三板市场还在研究中,具体的规则还没有出来。将来如何认定还要等规则出来再说。(LHZB)返回目录
【形势要点:部分银行消极应对平台贷款新规掩盖贷款风险】
2011年底至2012年上半年,相当一大批政府平台贷款面临集中到期。近日中国银监会下发的《关于切实做好2011年地方政府融资平台贷款风险监管工作的通知》,明确要求对于地方融资平台贷款“不新增贷款、不延长还贷期、不准借新还旧”。但不少银行并未花大力气啃“硬骨头”,而是消极应对。《21世纪经济报道》透露,某全国股份制银行风控部门负责人向记者坦言,“地方政府融资平台贷款整改整体情况不乐观。”一方面是银监会的政策,另一方面,2011年严厉的房地产调控措施,土地市场交易清淡的局面断了地方政府的粮草,而一旦地方财政吃紧,融资平台贷款的还款压力将完全显现。11日,一位接近监管层的人士透露,从近期对政府融资平台贷款自查和检查的情况来看,许多银行在贷前调查、合同设计到贷后管理等方面存在问题,离审慎经营的要求相去甚远。而银监会有关领导也曾对银行表达过相似的忧虑,称部分银行不是千方百计化解风险,做实担保,保全资产,而是把主要精力花在摘平台“帽子”上。此外,部分银行在续建项目认定上缺乏原则和尺度,过度迁就地方政府需求,这或将导致续建项目贷款余额越滚越大。看来,虽然上市银行公布的平台贷款的质量不错,但真实的风险并未暴露。(LHZB)返回目录
【形势要点:公司债市场今年取得突破性进展】
从今年年初至今不足6个月,上市公司的公司债规模已经达到了1041.5亿元(包括已实施和预案),且为去年同期的5倍。从总量看,合计1041.5亿元的发行额已经超过了2010年全年629.3亿元的发行规模。2011年上市公司公司债“跳跃式”的发展,主要是受益于监管审批的“松绑”。从今年年初开始,上市公司公司债的审批机构中国证监会专门为公司债的发行开出了审核的“绿色通道”对于符合发行人净资产规模一百亿元以上、资信评级AAA或者公司债存续期限较短(3-5年)等条件之一的公司债券发行申请,证监会将给予快速审核处理。快则两周、慢则一个月,基本可以完成审批流程。在上市公司公司债一级市场发行突飞猛进之际,二级交易市场的推进也在不遗余力。5月11日,上海证券交易所(上证所)公布,交通银行已经完成了上证所的开户程序,并在11日于集中竞价系统实现报单,当日成交4000万元。上证所称,此举标志着上市商业银行通过租用证券公司交易单元参与交易所债市的市场模式已成功。据上市银行一相关业务人员透露,在此之前虽然在监管方面已经对上市商业银行进驻交易所债市进行了放行,但是由于始终无法开户,所以一直没办法入场交易。(RCY)返回目录
【形势要点:温州银行两起千万元大案再曝城商行经营风险】
继齐鲁银行票据诈骗案和汉口银行假担保风波后,温州银行又曝两起千万元大案,城市商业银行的经营风险再次引起关注。温州银行2010年曾发生过梧田支行副行长林晓雅挪用公款炒汇巨亏8000万的案件,而日前《每日经济新闻》报道称,温州银行的黄范晔在温州银行工作近7年,主要负责银行信贷业务。2008年,黄范晔的朋友陈某急需800万资金,在一家典当行借款之后,其中的200万由黄范晔担保。2010年,黄的朋友在债务到期无力偿还,典当行向黄逼债。黄范晔遂伙同他人利用职务之便,以伪造房地产证、土地证及抵押证的方式尝试向银行骗贷。第一次拿到银行发放的贷款额度高达600万。随后不到半年的时间,黄范晔就用同样的手段,7次成功骗贷,涉案总金额超过了1600万。“毫无疑问,温州银行并没有去当地的房管局对贷款的证件进行核对。”相关人士称,在黄范晔案件中,他的所有信贷证件基本上都是伪造的,而业务经理出于对业务员的信任,也没有去认真核实。在对黄范晔的7次放款中,业务经理涉嫌失职。从温州银行的案件中暴露的问题来看,部分城商行有必要放慢发展速度,解决好制度短板的问题,事实上监管层的政策也明显将抑制经营风险高的城商行的异地扩张。(LHZB)返回目录
【形势要点:中投董事长强调不能以短期成败论英雄】
“主权财富基金国际论坛”第三次会议11日在北京开幕。中国投资有限责任公司董事长兼首席执行官楼继伟表示,应以长期眼光综合看待主权财富基金(SWF)的投资行为和业绩表现,用长期滚动的收益目标作为风险管理的主要衡量标准。楼继伟表示,对于主权财富基金这样的长期投资者,应在很长的一段时间内综合看待其投资行为和业绩表现,而不仅仅是聚焦某一时点、某一单笔的具体投资,唯此才能更有利于稳定国际资本市场,促进资本的自由有序流动。他说,我们支持主权财富基金致力于加强公司治理,增加透明度。但也必须认识到,由于各国主权财富基金设立目的、作用、负债结构以及所处监管环境等方面的差异,很难就透明程度进行横向比较。此外,提升透明度也不能损害合法的商业利益。他建议,采用适当的会计计价方法以体现主权财富基金长期投资者的价值和理念,并以此合理进行投资收益透明度的安排。楼继伟认为,在当前国际金融监管改革和监管环境正出现重大变化的情况下,主权财富基金需要积极应对和适应,对资产的周期性特点和风险收益特征作出判断,更好地调整投资战略和资产配置战略,以进一步加强风险管理、有效控制投资风险。对此,他建议采用长期滚动的收益目标作为主要的衡量标准,避免风险管理上的短视行为。(RLH)返回目录
【形势要点:部分典当行悄然开展起股票融资业务】
最近一段时间,深圳部分典当行做起了一种“另类生意”。它们通过手机短信和互联网等方式招揽客户,大力开展股票融资业务。某典当行工作人员称,他们会根据客户的情况提供保证金金额的1-3倍融资。不过,要获得3倍融资并不容易,该典当行对客户的资质有要求。其工作人员要求客户提供半年以上的股票交易清单。“我们很有经验,一看就能知道你的炒股水平。”该工作人员说,如果客户今年以来已经获得了百分之四五十的收益,则可以按照保证金最高3倍来放款,即存入50万元保证金,他们将给予150万元的融资额。如果总体上是亏损的,则会建议客户等一段时间,等提高了技术再来借钱。在费用收取上,该典当行按照融资金额的万分之七每日收取利息。账户由客户和典当行共同监管,一旦出现亏损并达到一定程度,典当行会强制平仓。另一家典当行的手续更简单。其工作人员声称不对客户的资质做任何审核,只要将保证金存入指定股票账户,即可按照1∶1比例融资。“上不封顶,你存入多少钱我们就再给你多少钱。”该工作人员表示,他们按照月息3%收取费用,一旦账户所剩资金和股票市值缩水至原来总金额的70%,就会被强制平仓。(RCY)返回目录
【形势要点:境外PE纷纷与中国地方政府结盟增加安全性】
据消息人士透露,12日,高盛集团与北京市政府签署协议,共同设立一支50亿元人民币的私募股权基金。据悉,此基金将由高盛的私募股权部门管理,高盛和北京市政府将向该基金投入种子资金,并在中国寻求其他散户和机构投资者。此前,外国私募股权投资公司一直迫切希望通过成立人民币基金扩大在中国的投资渠道。比如,高盛的合作伙伴北京股权投资发展基金已与凯雷投资集团合作设立了另一个人民币私募股权基金。摩根士丹利与杭州市人民政府在去年12月就合作设立人民币私募股权投资基金及其管理公司也达成了协议。如何看待这些顶尖金融机构与中国的地方政府合资成立PE?安邦认为,在对近几年火热的PE行业即将进行规范之际,国外PE们纷纷选择与地方政府结盟,这显然会增加它们的安全性。(NYZR)返回目录
【形势要点:阿里巴巴开始“掏空”雅虎股权控制下的资产】
据雅虎透露,该公司因监管问题已失去中国在线支付业务——支付宝的股权。据悉,雅虎通过其在阿里巴巴集团40%的股权持有支付宝权益。根据中国人民银行的新规定,支付宝需要取得一个经营支付业务的许可证,若支付宝仍由外资部分控股,该许可的审批可能会被推迟。随后,支付宝的所有权已被转至阿里巴巴首席执行长马云控股的一个“中国境内公司”。雅虎披露,雅虎和阿里巴巴另一大股东日本软银正在对有关网上支付业务的重组条款以及相应的商业安排进行讨论,其中一个问题就是淘宝和支付宝今后运营所依据的条款。据悉,2005年8月,雅虎以“10亿美元+雅虎中国”换取了开曼群岛阿里巴巴40%的股权,2010年10月份雅虎投票权增加至39.0%,雅虎虽然是阿里巴巴的第一大股东,但相互结盟的马云等管理层和日本软银分别掌握了31.7%和29.3%的经济权益及投票权,实际上被边缘化。从2010年年初开始,阿里巴巴集团与第一大股东之间关系日趋紧张。市场分析,雅虎似乎可能会获得一定赔偿,但很难说雅虎是否会因今后失去的支付宝价值获得全额赔偿,因为雅虎并没有多少筹码。在安邦咨询高级研究员贺军看来,阿里巴巴把支付宝的股权转移,实际上是在“掏空”雅虎股权控制下的资产,这对雅虎的市场估值将会形成打击,因为长期以来亚洲资产一直是其股票的基石。里昂证券(CLSA)分析师James Lee认为,这部分股权以及雅虎其他亚洲投资的价值在雅虎每股股价中占12美元左右,其中支付宝股权占约0.8美元。受此影响,雅虎股价11日下跌1.35美元至17.20美元,跌幅7.3%。(NYZR)返回目录
【形势要点:新任欧洲央行行长基本确定】
5月11日,德国总理默克尔正式表态,接受意大利央行行长德拉吉(Mario Draghi)接掌欧洲央行,意味他肯定会接替10月任期届满的特里谢,成为下任欧央行行长。德国《时代》周报(Diz Zeit)当天刊登默克尔的访问,她说她认识德拉吉,对方是个很有意思和有经验的人,与德国对稳定文化和稳健经济政策的想法十分接近,她可以支持德拉吉接任欧洲央行行长。默克尔的发言人证实报道属实,亦证实默克尔5月10日晚与意大利总理贝卢斯科尼通电话,但没有透露是否讨论过德拉吉的问题。预计欧盟财长下周开会时,将讨论下任欧洲央行行长人选,意大利将推举德拉吉。欧盟各国须在6月就正式人选拍板。此前法国和西班牙已表态支持德拉吉。(BCY)返回目录
【形势要点:德国要求希腊以紧缩换贷款】
5月10日,德国总理默克尔表示,目前就判定希腊政府是否将需更多财务援助来克服主权债务危机还为时过早。她说“首先,我们需要知道现在的状况是怎样的,只有在此之后我才能决定是否需要做任何事情。”她进一步指出:“我们不能在猜测希腊需要更多援助的情况下来给予该国任何帮助。”默克尔还称,虽然希腊“明显”面临着难以履行110亿欧元(约合158亿美元)欧元区援助贷款条款的困境,但国际货币基金组织(IMF)、欧盟委员会和欧洲央行正在进行一项评估程序,来评测希腊政府在实现其“大胆改革”目标的问题上取得了何种进展,而这项评估程序要到下个月才能完成。“我的习惯是,只有当我看到结果并对其进行分析以后才会作出结论,没有什么事情能阻止我这样做。”她指出,在上述评估程序的报告出台以前,“我不会谈论需要做些什么的问题”。5月11日,希腊各工会却“不合时宜”地发起为期24小时的年内第二次总罢工,抗议政府在清偿能力遭受质疑的情况下实施新一轮紧缩措施,致使多部门多系统陷入瘫痪。这给正在试图解决预算赤字危机的政府带来了更多的压力。(RCY)返回目录
【市场:推波助澜的PE们也开始提示中国互联网业的风险】
在中国互联网企业的泡沫中,PE们发挥了推波助澜的作用。不过,日前,红杉资本中国基金创始执行合伙人沈南鹏也感叹,去年,想要在众多中国电子商务企业中找到一个颇具吸引力的投资对象难多了。他表示,已经上市的中国互联网企业的估值大约上升了30%-40%。受此推动,过去6-9个月,寻求风险资本的中国电子商务企业的估值也飙升了大约相同的幅度。最终结果是,PE们必须更加谨慎地挑选投资对象。虽然没有点名,但沈南鹏说他有时也会对近期上市的几家中国互联网公司的高估值感到“困惑”。投资者的兴奋来自于一种共识,即像中国这样的大国能够支撑好几家大型互联网企业。如果情况真是那样,每个人都会感到兴奋。投资者将会设法尽早入场,而投资银行家也将跟踪不同行业的新兴企业,并努力将这些企业带上市。问题在于,想要找到真正的黑马可能需要更长的时间。一般来说,相比美国,中国互联网公司扭亏为盈需要更长的时间。这意味着需要投入更多的风险资本来支撑企业的成长。当然,由于中国市场规模较大,回报能够超过投入。但如果七年(而非四年)之后才发现投资对象无法成功,投资者恐怕会更加郁闷。(RCY)返回目录
【形势要点:罗杰斯加入看空美债看涨美元的队伍】
看多大宗商品的投资大师罗杰斯5月10日对路透表示,他计划做空美国公债。与此同时,“债券大王”格罗斯继大幅抛售美债后,10日再度增加美债空头头寸。分析人士指出,在美联储即将退出QE2之际,市场对美国经济的增长前景普遍乐观,同时亦看好美元的未来走势,从而认为美债不再是最好的避险和投资品种。罗杰斯预计,美联储6月底结束QE2时,公债价格会下跌,而美元会上扬。他说:“我还没有做空公债,但我计划要这么做,若能腾出时间,可能就在今天。”但罗杰斯同时警告:“问题是调查显示,95%的投资者看跌公债。我之所以还没有做空公债的一个原因就是看空的人太多了。”值得注意的是,罗杰斯此前曾表示他正在考虑买进美元,他认为美元将会出现反转点,未来上涨幅度可能达20%。不过罗杰斯也指出:“长期而言,美元下跌至数十年新低点是不可避免的。”我们在5月9日的分析专栏中曾指出过要注意美元的突然转强。现在看来,罗杰斯这样的市场人士也注意到了这种可能性。(RCY)返回目录
【市场:汇丰宣布战略收缩或将放弃美国零售市场】
11日,汇丰首席执行官欧智华表示,汇丰将缩减零售银行和财富管理业务的规模,在汇丰目前活跃的87个市场中,仅保留能够创造足够收益的22个零售业务和18个核心财富管理业务。而两天前,汇丰刚刚公布了让人失望的一季度业绩,欧智华在一次投资者会议上表示,“我们尝试过无时无刻、无所不在、无所不做。我们不会再那么做了。我们未必拥有在所有领域都取得成功的能力。”欧智华认为“全球金融、地方智慧”只是汇丰的营销口号而不是发展战略。为此,汇丰还宣布计划在未来两到三年内削减25亿到35亿英镑的开支。据悉,汇丰是欧洲市值最大的银行,目前已经撤除俄罗斯零售银行业务,并正在对美国信用卡业务和分支机构网络进行“战略审核”。安邦咨询高级研究员贺军认为,汇丰此举是在进行重大的战略调整!它所反映的变化很值得我们反思和借鉴。想当初,汇丰实施全球并购然后本地化运营的策略,被认为是非常成功的模式。然而,美国次贷危机和金融危机打击了这一策略,汇丰在坚持数年后不得不选择战略调整。贺军最后预测,汇丰放弃美国零售银行业务几成定局。(NYZR)返回目录
【形势要点:市场对意大利的债务前景忧心忡忡】
欧洲经济持续萎靡不振,问题国家如多米诺骨牌般接连倒下。意大利作为第八大经济体,情况尤其令人担忧。2010年,意大利政府债券规模超过1.9万亿欧元,占国内生产总值(GDP)的120%,被视为超出可承受的债务水平。意大利目前的财政赤字已经翻了两番,占GDP的5.3%。而该国GDP在2008年第一季度至2011年萎缩近6%,下跌幅度位列欧元区国家第四名。几天前,经济合作与发展组织(OECD)发布报告,预计意大利经济在摆脱60年来最严重的经济衰退后增长乏力,该国GDP在2013-2014年前不会恢复到危机前的水平。OECD警告,在债市对主权债务风险高度敏感之际,采取降低预算赤字的措施至关重要,同时敦促该国提高生产率、刺激劳动力供给以提高经济增速,加强财政规划以改善经济前景。而瑞士投资公司朱洛夫资产管理公司总裁菲力克斯•朱洛夫表示,“目前所有人的目光都集中在西班牙,但我认为,接下来会轮到意大利。我注意到意大利的存款大量流出,这是一种缓慢爆发的银行危机。”近几年,意大利银行系统购买了政府发行债券的60%-90%,已经成为该国最大的政府债券购买者。朱洛夫认为,这会导致意大利债券收益率面临上行压力,使之陷入新一轮衰退。(RLH)返回目录
【市场:建银国际冲在中资投行国际化的第一线】
借力中国第二大银行——建设银行的全球网络,其旗舰投行平台——建银国际正完成从香港化到全球化,并紧密联接中国内地的国际投行角色蜕变。建银国际总裁胡章宏5月12日对路透表示,该行的投行业务今年将在国际市场上收获丰硕的果实,包括旗下专业产业基金正在欧洲展开并购,以及协助中资企业完成对俄罗斯能源企业的并购等。今年还将以主要参与者的身份,承销30多个在香港主板上市的项目,去年为19个。2010年,建银国际参与了19家公司在香港联交所主板的上市项目。其中,以保荐人的身份参与项目达9个,约占香港全年市场份额的10%,仅次于摩根士丹利与瑞银;以牵头经办人承销项目15个,项目数量排名第二,位居中资投行第一。胡章宏提到,在上述30多个项目中,该行亦正与有兴趣的企业探讨以人民币计价或者以人民币和港币双币发行的可能性。但最终能否成事,仍取决于企业对财务风险和市场风险的评估。(RCY)返回目录
【市场:国际油价再次出现大幅下跌】
北京时间5月12日凌晨,纽约原油期货价格再次大跌。当日,纽约商业交易所(NYMEX)6月份交割的轻质原油期货价格下跌5.67美元,报收于每桶98.21美元,跌幅为5.5%,盘中曾最低触及每桶97.50美元;6月份交割的RBOB汽油期货价格下跌26美分,报收于每加仑3.12美元(约合每升0.82美元),跌幅为7.6%。伦敦ICE欧洲期货交易所6月份交割的北海布伦特原油期货价格下跌4.61美元,报收于每桶113.02美元,跌幅为3.9%。纽约商业交易所的所有者芝加哥商业交易所集团早些时候短暂叫停原油、汽油和取暖用油期货的交易,原因是6月份RBOB汽油期货合约触及每日价格波动上限。此外,该集团还将原油期货合约的每日价格波动上限提高至20美元,并将汽油和取暖用油期货合约的每日价格波动上限提高至50美分。美国能源部下属能源信息署(EIA)当天公布报告称,截至5月6日当周美国原油库存增加380万桶,高于分析师平均预期的增加160万桶;汽油库存增加130万桶,分析师预期为减少30万桶。(RCY)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    5月12日    2844.08    -39.34(1.36%)↓
深圳成份指数    5月12日    12072.21    -130.41(1.07%)↓
上证B股指数    5月12日    300.36    -4.01(1.32%)↓
深成份B股指数    5月12日    5604.07    -88.16(1.55%)↓
沪深300指数    5月12日    3101.60    -43.48(1.38%)↓
香港恒生指数    5月12日    23073.76    -218.04(0.94%)↓
恒生国企股指数    5月12日    12795.95    -166.38(1.28%)↓
恒生中资企业    5月12日    4211.20    -74.52(1.74%)↓
台湾指数    5月12日    9033.68    +13.28(0.15%)↑
英国金融时报指数    5月11日    5976.00    -42.89(0.71%)↓
德国法兰克福指数    5月11日    7495.05    -6.47(0.09%)↓
日经指数    5月12日    9716.65    -147.61(1.50%)↓
美国道琼斯指数    5月11日    12630.03    -130.33(1.02%)↓
纳斯达克指数    5月11日    2845.06    -26.83(0.93%)↓
标准普尔500指数    5月11日    1342.08    -15.08(1.11%)↓
最新外汇牌价:2011年5月12日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.49975    丹麦克郎    5.24990    瑞典克郎    6.31190    台币    28.6400
日元    81.0572    加拿大元    0.96640    欧元    0.70402    澳元    0.94295
港币    7.77291    新加坡元    1.24115    瑞士法郎    0.88669    英镑    0.61414

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.23228    丹麦克郎    7.45577    瑞典克郎    8.96369    台币    40.6804
日元    115.134    加拿大元    1.37268    美元    1.42041    澳元    1.33938
港币    11.0407    新加坡元    1.76276    瑞士法郎    1.25946    英镑    0.87232
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)5月11日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.19875    0.23200    0.26225    0.42050    0.74250
英镑    0.62563    0.70000    0.82250    1.11125    1.58906
日元    0.14063    0.16000    0.19563    0.34313    0.56188
瑞士法郎    0.13167    0.15500    0.17833    0.25500    0.54667
欧元    1.19125    1.23875    1.37688    1.65950    2.11500
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)5月12日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.18893    0.25929    0.33000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年5月12日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    2.0858    1.48↓
1周(1W)    2.7729    1.54↓
2周(2W)    2.8546    0.54↓
1个月(1M)    3.7142    6.00↑
3个月(3M)    4.4909    0.35↓
6个月(6M)    4.6432    1.46↓
9个月(9M)    4.7527    0.30↓
1年(1Y)    4.8521    0.02↑
NYMEX原油期货价格每桶98.21美元(5月11日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶112.57美元 (5月11日收盘价)
COMEX 金=1501.40美元(5月11日收盘价)
1人民币=4.40632新台币  100人民币=10.8375欧元 100人民币=15.3852美元
[外币100] 美元650.05 英镑1064.13 日元8.0199 港币83.63 澳元694.48 欧元924.57
(中国银行2011.5.12)
 
声   明
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