安邦-每日金融-第3259期

分析专栏:陈功预期国内应对通胀将会全面紧缩

中国商业银行不良资产的“双降”到了转折点    3
欧美有联手施压中国出口信贷政策的趋势    3
传闻监管层要求房产信托定期上报资金投向以防范风险    4
国际投资者对大宗商品后市的看法渐趋悲观    4
央行推动小额贷款公司信贷资产证券化的说法只是个姿态    4
瑞银证券认为中国经济不会在下半年实质性放缓    4
一季度银行业资产负债表继续高速膨胀达百万亿级    5
ETF纳入融资融券标的有望推动ETF的发展    5
提高借壳上门门槛不如让“烂壳”直接退市    6
上交所年内将推出跨境ETF    6
拓宽香港人民币资金投资渠道的小QFII将尽快推出    6
市场对油价下跌拉低国内通胀寄予厚望    7
IMF副总裁赞同易纲的SDR改革路线图    7
中石油收购英国炼油厂获欧盟批准    7
社保基金划拨60亿元权益投资资金    8
银价暴涨暴跌的市场风险还将上演    8
欧盟三国实际债务负担比预期更严重    8
美联储希望提高债务上限稳定利率水平    9
 
〖分析专栏〗
【陈功预期国内应对通胀将会全面紧缩】
近期,国内对通胀形势和调控政策的看法分歧严重。从政策部门来看,防通胀仍是今年宏观经济的首要任务,紧缩调控仍是今年政策的基调。不过,有部分官方机构经济学家认为,国内通胀将于上半年见顶,而当前中国紧缩货币政策属于“超调”。在这些学者看来,紧缩货币政策有可能会在下半年松动。光大集团董事长唐双宁日前也表示,调整存款准备金率要考虑部分中小银行的承受能力等问题。可以说,停止收紧甚至放松货币政策的呼声正日益高涨。
最激进的一种说法,莫过于中国可能会开始减息。5月11日,国家发改委宏观经济学会秘书长王建对路透社表示,反通胀的措施会削弱经济增长的动力,从PMI等经济先行指标看已初露端倪,预计四季度或会迎来政策的微调。“上调存准主要是回收庞大外汇占款而产生的流动性,预计仍有上调的空间,但加息会比较慎重,看起来是加不上去了,下半年甚至可能会减息。”
市场人士也表达了类似的观点。5月12日,高盛资产管理公司董事长吉姆•奥尼尔表示,“我猜测中国的GDP增幅将降至8%左右。如果我说对了,那意味着在今年下半年某个时候,中国的通胀将不再是问题,将回落至4%左右。而中国央行将能够停止收紧货币政策,从此我们大家的日子都好过了。”
这些对经济增长放缓的担忧和放松紧缩政策的预期,很可能在一定程度上对宏观政策产生影响。在我们看来,上述分歧涉及到对宏观形势尤其是对通胀的判断问题。有一点是可以肯定的,如果今年底中国开始减息,那么今年的宏观调控政策将十分滑稽:上半年还在强调治理通胀,下半年就转为重新保增长了。如按这种方式来调整,宏观调控将会重复过去的老路,政策放松将会导致调控前功尽弃。
那么,如何看待中国面临的通胀形势呢?
我们的看法远不如上述的经济学家们那样乐观。安邦首席研究员陈功在内部讨论中表示,中国经济当前遭遇到的通胀压力非同小可,绝非某些经济学家所言的“到顶”了。中国今年面临的通胀形势非常复杂,除了全球流动性过多、大宗商品价格上涨等国际因素,国内的货币因素、基础产品涨价、无效投资太多等内生问题,也在合力推高国内通胀水平。在陈功看来,国内通胀的通道已经全部打开,抑制通胀的措施并不容易见效,而抑制通胀的政策本身,也会因为体制的原因而出现抵消政策效果的状况,所以今年中国的真实通胀水平非但不会到顶,而且有可能达到10%的高位。在这种背景下,宏观政策的全面紧缩不可避免,正如陈功此前所分析,现在为通胀而紧缩,实际上是前两年强刺激经济后必须付出的总成本。
担心中国经济在紧缩之下硬着陆,是持“政策放松”观点人士的重要理由。但这种情况出现的概率有多大呢?在我们看来,中国经济的放缓虽然在二三季度可能会比现在明显,但从一季度和4月份的经济数据来看,投资、出口依旧强劲,消费基本稳定,至少在今年之内,国内出现经济硬着陆的可能性很小。即使经济增长出现动力问题,也至少要到明年才有可能体现。在这个背景下,国内学者谈紧缩政策“超调”,谈货币政策应该放松,显示了一种在政策上的“无奈感”,既怕通胀厉害,又怕硬着陆,于是鼓励硬着头皮调整政策。这实际上是一种错误的判断,是经济学局限性造成的问题。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
从去年下半年开始,在通胀节节攀升的形势下,货币政策保持收紧是十分必要的。虽然国内经济出现了一些增速放缓的苗头,但抗通胀仍是今年政策的主基调,不可能出现所谓货币政策大转向的情况。至于如何应对高通胀压力,包括安邦在内的一些顶级智库,实际上已经有了相应的解决对策。(NHJ)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:中国商业银行不良资产的“双降”到了转折点】
13日银监会公布的数据显示,一季度中国商业银行实现净利润2635亿元,资产利润率为1.4%,资本利润率为22.4%,净息差为2.6%,非利息收入占比20.8%,成本收入比29.6%。截至2011年3月末,银行业金融机构境内外合计本外币资产总额为101.2万亿元,比上年同期增长18.9%。分机构类型看,大型商业银行资产总额49.8万亿元,增长13.8%;股份制商业银行资产总额15.9万亿元,增长25.2%;城市商业银行资产总额8.1万亿元,增长34.4%;其他类金融机构资产总额27.5万亿元,增长21.0%。一季度末,商业银行资本充足率为11.8%,较去年末下降0.4个百分点;核心资本充足率为9.8%,较去年末下降0.3个百分点。截至一季度末,中国商业银行不良贷款余额为4333亿元,比去年末下降3亿元;不良贷款率1.1%,与去年末持平;拨备覆盖率为230.2%,较上年末提高12.5个百分点。五大行与股份行不良贷款均继续下降,而城商行和农商行则出现反弹。流动性指标方面,2011年一季度商业银行流动性比例为41.3%,比去年末下降0.9个百分点;存贷比为64.1%,比去年末下降0.4个百分点。数据显示,商业银行不良贷款长期以来“双降”的趋势在一季度止步,而城商行一季度资产总额高达34.4%也充分说明了银监会限制城商行急速扩张的必要性。值得一提的是,在过去两年大幅扩张信贷做大资产分母之下,国内商业银行不良资产的“双降”实际上是有水分的。一季度“双降”趋势的止步是个转折点,随之而来的可能是不良资产比例的上升。(LHZB)返回目录
【形势要点:欧美有联手施压中国出口信贷政策的趋势】
在10日结束的第三轮中美战略与经济对话(S&ED)上,中美双方都首次同意讨论出口信贷问题。美国企业此前抱怨称,中国不遵守有关出口信贷条款的国际协议,靠提供带有高额补贴的出口贷款赢得海外合同。美国财政部长盖特纳也称,中国必须停止为国有大型企业提供低成本贷款,使它们对包括国内和海外在内的私营企业拥有优势。与此同时,欧盟针对中国出口信贷的批评随之而起。欧盟委员会负责贸易的委员德古赫特近日发表声明称,有证据表明中国出口信贷政策导致欧盟企业在一系列主要领域中丢掉生意。自今年初始,欧委会与“商业欧洲”(Business Europe)一同收集中国政府以优惠条件向中国企业提供出口信贷、从而导致欧盟企业遭受不公平竞争损失的证据。此调查已持续近五个月。“商业欧洲”是欧洲最有影响力的商业游说组织之一,其国际事务部主任阿德里安•范•登霍文(Adrian van den Hoven)表示,中国的出口信贷政策构成对中国出口商的补贴,尤其是在大型基建项目承建招标时,使得欧洲企业与中国竞争处于下风。商界的不满主要集中在交通基础设施建设、能源、电信以及医疗设施领域;而对于中国的出口信贷,最集中的攻击点是中国政府提供了利率“大幅低于市场水平”的贷款。美国克林顿政府时期的副助理国务卿苏珊•史瑞克(Susan Shirk)表示:“中国的竞争正在切实伤到欧盟。尤其在经济领域,欧盟越来越多和美国站在同一个立场。”(LLH)返回目录
【形势要点:传闻监管层要求房产信托定期上报资金投向以防范风险】
自去年以来,随着银行信贷收紧,房地产信托成为不少房地产企业的重要融资渠道。国家统计局的数据显示,今年1-4月,房地产企业得到的仅比去年同期小幅增长5.4%,而个人按揭贷款还下降了6.8%。在房企更需要通过房产信托融资之时,银监会却加强了房产信托的监管。5月上旬,监管部门有关人士提示商业银行在推介房地产信托产品时要保持谨慎。而《京华时报》日前从北京几家信托公司了解到,银监会已经要求各家信托公司从本月起,每月10日前上报每一个房地产信托项目的资金投向、资金运用方式、风险控制措施等信息。对于三个月内将到期兑付的项目,银监会还要求信托公司按5级分类评判风险,负责监管的银监局也要逐一出具“兑付风险判断意见”。信托公司人士表示,银监会的表格要求越来越细致,说明监管层已经加强了监测力度,而是否出台新的房地产信托业务监管措施很有可能就是依据上述表格所呈现的监测结果。(RHZB)返回目录
【形势要点:国际投资者对大宗商品后市的看法渐趋悲观】
最近,大宗商品市场出现了大幅波动,这影响了投资者对后市的信心。据彭博社的调查显示,全球投资者对美国乃至全球经济的乐观预期有所降温,并计划在未来6个月内增持现金、减少对大宗商品的投资。彭博社从全球选取了1263位投资者、贸易商以及分析师进行调查,每3名受访者中就有1人表示将增持现金,另有30%的受访者有意减少对大宗商品的投资。此外,高达40%的受访者预计未来6个月内国际油价将下跌。纽约对冲基金SAGG MAIN CAPITAL创始人欧康纳表示,随着美联储第二轮量化宽松货币政策结束以及美国政府大力削减赤字,提振经济的行动已经结束,美国经济的前景充满不确定性。此外,有16%的受访者认为,在未来1年时间内,大宗商品市场将出现大幅回调。伦敦KNG证券分析师威尔比也表示,商品泡沫已经形成。随着国际市场对商品市场后市看法趋于悲观,大宗商品价格可能进一步下跌,这也是一个挤泡沫的过程。(RCY)返回目录
【形势要点:央行推动小额贷款公司信贷资产证券化的说法只是个姿态】
5月13日,中国银行间市场交易商协会与北京市人民政府、中国人民银行营业管理部签署《三方合作备忘录》。央行副行长刘士余在当天的仪式上表示,北京最有条件探索市政债、加快资产证券化步伐、盘活资产增量,特别是北京的小额贷款公司发展稳健,但小额贷款公司在发展过程中面临资本金来源不足的问题,可以考虑通过银行间债券市场进行信贷资产证券化。刘士余还表示,金融市场以及金融工具的应用,还可以发挥更大的作用和创新空间。比如,北京的经济结构调整、保障性安居工程、首都文化产业、城乡一体化建设等领域。北京市政府数据显示,截至今年第一季度,全市非金融企业直接融资总量约2600亿元,是同期全市新增信贷规模的近2倍,债券融资额约2200多亿元,占全市直接融资比重的85%。刘士余曾在4月28日表示,加快资产证券化进程刻不容缓,他说,“‘十二五’期间,如果我们能有2.5万亿人民币,或者3万亿的信贷资产证券化,可能减缓银行核心资本的压力。”虽然央行官员表态愿意推动小额贷款公司的资产证券化,但看看国内大型银行信贷资产的证券化之路只是刚刚起步,要轮到小额贷款公司,还为时过早。(LHZB)返回目录
【形势要点:瑞银证券认为中国经济不会在下半年实质性放缓】
4月CPI同比增长5.3%,这一数据再次将物价何时见顶的悬念推向高潮。而随着存准率上调和3年期央票重启,央行再次祭出了数量工具组合拳。对此,瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示,PPI下降幅度较大,主要是大宗商品,近期其价格有所回落。而CPI中食品占主导地位,食品价格近期环比有所下降,但降幅并没有那么大。虽然4月CPI同比升幅较3月收窄,但其中有基数作用。目前食品通胀已经见顶,但非食品通胀仍在上升。故5、6月的CPI很可能还会攀升。我们认为,6月CPI将超过5.5%并达到年内高点。这意味着,6月央行将加息一次。7-8月还会有一次加息。合计加息幅度为50个基点。另一方面,随着房地产调控以及PMI回落,很多担忧认为中国经济将快速放缓并有硬着陆风险。瑞银的看法是,2011年中国经济将增长9.3%。由于库存调整和电力短缺,经济增速在二季度可能没有加速。事实上,中国内需正在上升,经济现状不错,未来更倾向于软着陆,在下半年经济实质性放缓的风险并不大。(RCY)返回目录
【形势要点:一季度银行业资产负债表继续高速膨胀达百万亿级】
13日,银监会发布一季度金融数据,截至2011年3月末,我国银行业金融机构境内外合计本外币资产总额为101.2万亿元,同比增长18.9%,负债总额为95.0万亿元,同比增长18.2%,宏观权益资产比率为6%。其中,大型商业银行资产总额49.8万亿元,增长13.8%;负债总额46.7万亿元,增长12.9%;股份制商业银行资产总额15.9万亿元,增长25.2%,负债总额15.0万亿元,增长24.5%;城市商业银行资产总额8.1万亿元,增长34.4%,负债总额7.5万亿元,增长34.6%;其他类金融机构资产总额27.5万亿元,增长21.0%,负债总额25.7万亿元,增长20.6%。银监会数据还披露,一季度末,商业银行资本充足率为11.8%,较去年末下降0.4个百分点;核心资本充足率为9.8%,较去年末下降0.3个百分点。上市银行中只有农行资本充足率(11.4%)未达监管要求,除工行资本充足率大幅下降0.5%之外,中小型商业银行也纷纷下降。中信银行把资本充足率下降的主要原因归于监管原因。据悉,监管要求首次将市场风险资本计入风险资产,并调整政府融资平台相关业务风险资产权重,导致加权风险资产余额上升。此外,我们注意到,2005年底中国银行业金融机构境内本外币资产总额仅为35.96万亿元,负债总额为34.46万亿元,5年来年均增速超过20%,报告显示了中国银行业金融机构的资产负债表继续呈现高速膨胀趋势。(RYZR)返回目录
【形势要点:ETF纳入融资融券标的有望推动ETF的发展】
日前《每日经济新闻》获悉,将ETF作为融资融券标的事宜已经获得证监会批准。接近监管层人士透露,成为融资融券标的ETF需要具备相应条件。一是上市交易超过3个月;二是近三个月日均资产净值不低于10亿元;三是基金户数不低于4000户。虽然目前已经成了标的的ETF达到25只,但如果以此三个条件进行筛选,目前能够成为融资融券标的的ETF产品却仅有12只,分别是华夏上证50ETF、易方达深证100ETF、华安上证180ETF、华夏中小板ETF、交银180治理ETF、南方深成ETF、华泰柏瑞红利ETF、易方达上证中盘ETF、博时超大盘ETF、工银瑞信深证红利ETF、华安上证龙头ETF、国联安上证商品ETF。由于可以作为股指期货的套利的工具,去年开通的股指期货后对部分市场代表性较强的指数ETF发展成为一大推动力,如华夏上证50ETF、易方达深证100ETF、华安上证180ETF等产品无论是成交活跃度还是申购赎回量均有了显著提高。业内人士认为,在ETF获准成为融资融券标的后,此类产品或迎来股指期货第二波发展热潮。与此同时,这也将造成ETF产品冷热分化的情况加剧。(LHZB)返回目录
【政策:提高借壳上门门槛不如让“烂壳”直接退市】
中国证监会13日下发《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定(征求意见稿)》,明确规定了借壳上市的条件:一是拟借壳对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上,最近2个会计年度均实现净利润且累计超过2000万元;二是借壳上市后,上市公司应符合证监会有关治理与规范运作的相关规定,在业务、资产、财务、人员、机构等方面独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业,与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公平的关联交易;三是借壳上市应符合国家产业政策要求,属于金融、创业投资等特定行业的借壳上市,由中国证监会另行规定。《征求意见稿》还规定,上市公司发行股份购买资产的,可同时募集部分配套资金。同时,修改了上市公司重大资产重组与配套融资须分开操作的相关限制性规定。此外,《征求意见稿》明确上市公司在其控制权不发生变更的情况下,可向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股份购买资产,但发行股份数量不低于发行后上市公司总股本的5%;发行股份数量低于发行后上市公司总股本的5%的,主板、中小板上市公司拟购买资产的交易金额不低于1亿元人民币,创业板上市公司拟购买资产的交易金额不低于5000万元人民币。提高借壳上市门槛有利于遏制市场绩差股投机炒作,但更有利于A股市场健康发展的是让股市中的“烂壳”退市。(LHZB)返回目录
【形势要点:上交所年内将推出跨境ETF】
13日,在内地与香港监管机构、交易所及业界代表举行的研讨会上,上海证券交易所管理层透露,跨境ETF年内一定能够推出。对于两地ETF交叉挂牌的法规,香港财经事务及库务局局长陈家强表示,自内地与香港签订CEPA第6及第7项补充协议后,已基本落实。港交所主席夏佳理也指出,上海和香港两大交易所未来在ETF产品上可进行更多合作,特别是在两地指数产品交叉挂牌方面。至于跨境ETF产品的推出时间表,上交所副总经理刘啸东表示,再过几个月就能看到跨市场的ETF。该所产品开发部总监赵小平也透露,目前已不存在障碍,年底前应该就会推出。由于香港ETF是实行“T+2”日交收机制,因此跨境ETF产品最早推出也会将采用“T+2”形式。赵小平还透露今年准备发行20只ETF,明年准备推40只,到2013年的下半年上交所的ETF数量将达到100只。据了解,最初推出的跨境ETF产品应当是与港股指数挂钩的产品,目前内地基金公司已着手开发的港股跨境ETF产品有恒生指数ETF以及中国中资民企ETF等等。内地基金公司发行跨境ETF将使用各个基金公司获得的QDII外汇额度,外管局已经承诺,如果内地跨境ETF上市之后交投活跃,申购基金较多,将会保证QDII额度的相应增加,避免因为申购较多而出现的“逼空”情况。(LHZB)返回目录
【形势要点:拓宽香港人民币资金投资渠道的小QFII将尽快推出】
香港的人民币资产需要增加新的投资渠道,而A股市场也迫切需要增量资金,小QFII即是二者的桥梁。中国证监会基金监管部主任王林13日在香港透露,为支持香港离岸人民币建设,推进人民币国际化进程,证监会会同央行、外管局就内地基金公司、证券公司香港子公司在香港募集人民币资金进行境内投资业务(小QFII)进行了研究,并与香港证监会、港交所就资金来源、产品模式、投资运作等细节进行了深度讨论,目前,相关配套制度已经初步完成,证监会将推动其尽快推出。香港财经事务及库务局局长陈家强表示,推出小QFII实际存在的问题并不多,两地主管部门已达成共识,相信短期内会有新的进展公布。业界普遍认为,拥有管理香港公募产品经验的内地基金公司有望入围首批小QFII名单。目前证监会已批准13家基金公司在香港设立子公司,其中9家已拿到香港的相关牌照,8家已发行基金产品,更有3家已管理公募产品,这3家公司分别是大成基金、华夏基金及嘉实基金的香港子公司。另有内地基金公司高层透露,央行有意进一步放开境外人民币投资境内银行间债券市场的范畴。目前合资格的境外机构投资境内银行间债券市场只能用“自营”资金进行投资,未来有望向“资产管理”式拓展,即可向散户投资者募集人民币资金投资境内银行间债券市场。(LHZB)返回目录
【形势要点:市场对油价下跌拉低国内通胀寄予厚望】
短暂反弹后,纽约原油期货价格5月11日再度大跌5.5%,报收于每桶100美元以下。对此,申银万国认为,石油价格下降对缓解PPI上升压力意义重大,当前我国CPI构成中,非食品价格持续上涨,PPI向CPI传导的压力巨大。石油价格下跌导致PPI上涨压力缓解,对于稳定我国当前通胀预期尤为重要。如果油价趋势性下跌,还有利于缓解国内的通胀预期,国内的控通胀政策将更加有效。广发证券宏观经济分析师崔永表示,国内CPI走势滞后油价5-6个月,而国际油价同比涨幅最快的为今年1月份,也就是说输入性通胀的影响会集中发生在6月份。而6月份之后,由于原油价格的同比增速下滑,输入性通胀影响将大幅下降。况且,现在原油价格已大幅下跌至每桶100美元以下,这明显有利于我国下半年通胀的减速。民族证券策略分析师陈伟也表示,大宗商品价格陷入调整无疑对缓解我国居高不下的输入性通胀压力有较大的好处。输入性通胀压力的减轻在促使物价较快回落的同时,也在一定程度上降低了管理层近期加息抑制物价高企的必要性。(RCY)返回目录
【形势要点:IMF副总裁赞同易纲的SDR改革路线图】
国际货币基金组织(IMF)对“特别提款权”(SDR)的改革,尤其是人民币纳入SDR的讨论,是国内外关注焦点。5月12日,IMF第一副总裁约翰•利普斯基在北京表示,“可兑换性”并不是一种货币加入SDR篮子的前提条件。利普斯基强调,一种货币加入SDR篮子的前提条件并不是“可兑换性”,确切地说应该是“可自由使用(FREELY USABLE)”。他指出,一国货币首先必须“可自由使用”,并且要在对外贸易和国际交易中达到可观的使用规模,这才是加入SDR一篮子货币的两大标准。由此来看,他认为人民币加入SDR是可以预见的事情。“目前而言,人民币在国际贸易中的使用仍然有限。但中国政府已在努力推行金融市场的国际化,我相信不久的将来,人民币的自由使用会得到IMF执行董事会全体成员的认可。”中国人民银行副行长易纲此前就曾指出,人民币的自由兑换并不是加入SDR一篮子货币的前提条件,并于近日系统性地描绘了其对SDR改革的三步走倡议。对于易纲的“影子SDR”设想,利普斯基表示:“易纲的建议当然是可行的。”(RCY)返回目录
【市场:中石油收购英国炼油厂获欧盟批准】
欧盟委员会13日宣布,批准中国石油天然气股份有限公司出资10.15亿美元收购英国石油化工大型企业英力士集团旗下的两家炼油厂部分股权。负责欧盟反垄断事务的欧盟委员会在一份声明中说,经过审查,这起交易不会对欧盟市场上的竞争构成严重影响,因此予以批准。中国石油天然气股份有限公司今年1月底宣布,已向英力士集团下属子公司提交要约,将为在欧洲建立贸易和炼油合资公司的股份收购支付总额为10.15亿美元的现金对价,以加快推进其欧洲油气运营中心的建设。拟收购的两家炼油厂分别位于法国和英国的苏格兰,中石油在其中所占的股权均在50%上下。此项交易也可为双方在化工、精细化工、炼油和技术服务领域的合作奠定一定基础。英力士集团是一家全球性的炼油产品、石化产品和专用化学品生产与销售商,作为全球第四大化工公司,在13个国家拥有60项生产性资产。(LLH)返回目录
【市场:社保基金划拨60亿元权益投资资金】
近年来,由于社保基金在A股市场上多次准确抄底与逃顶,社保基金的动向成为不少投资者的风向标。日前有媒体报道称,全国社保基金理事会上周向去年年底新增的8家基金管理人划拨了总计100亿元资金,60亿元为权益投资额度(6家各10亿元),40亿元为债券投资额度(2家各20亿元)。业内人士指出,这8家新增管理人获得资金管理份额,意味着有部分新增社保基金将投往股票、债券等市场。值得注意的是,去年社保基金也是5月进行资金划拨,随后股市见底。市场人士认为,管理人获得资金划拨后就会进行投资,无论是社保基金对投资时点的选择,还是新增100亿元资金,对资本市场都将产生正面影响。在今年2月底举行的2011年春季全国社会保障基金投资管理人座谈会上,社保基金方面对股市的态度也较乐观。截至目前,共有16家基金公司、2家券商成为社保基金管理人。社保基金于2010年12月25日第三次公开选聘社保基金管理人,共有七家基金公司和一家证券公司获聘,分别是大成、富国、工银瑞信、广发、海富通、汇添富、银华、中信证券。(LHZB)返回目录
【市场:银价暴涨暴跌的市场风险还将上演】
据报道,截止到5月12日,银价在两周时间内暴跌35%,达到32.33美元的低点。据悉,从去年8月至五一前,白银价格先是飙升了175%,达到每盎司近50美元的最高水平。此后上海黄金交易所数据显示,该所的白银交易量直线上升,从年初至4月26日增长了283.7倍,达到7000万盎司的峰值,未履行合约数同期增加了一倍。据悉,由于全球白银储量和产量相对为高,白银价格与黄金在金银复本位制下通常在1∶15,前段时间在1∶60,中国是当前白银最大生产国,近年产量都在一万吨上下,并从2000年来净出口了3.5万吨,这可能是前几年国际银价维持在每盎司5-7美元“地板价”的原因。我们认为,当前上海黄金交易所日交易量即使按最高7000万盎司计算也只是美国纽约白银期货市场交易量的1/6,我们并没有定价权,况且国内白银期货市场只是国际上的“影子市场”,无法消除美国改变期货交易保证金等因素造成的市场影响。实际上,快速暴涨的交易行情总是不合理的,纵使造船业需求超过传统需求造成全球白银存货不断缩小,作为投机市场中的白银,暴涨暴跌还将上演。提醒投资者注意的是,白银与黄金不同,更需警惕投资风险,在杠杆扩大化了的期货市场中,尤其要注意投资风险。(AYZR)返回目录
【形势要点:欧盟三国实际债务负担比预期更严重】
据外电报道,欧盟周五(13日)发出警告,称希腊、爱尔兰和葡萄牙的实际债务负担要比之前预期大很多,从而增加了外界对国际援助无法解决欧元区债务危机的担忧。经济与货币事务专员瑞恩(Olli Rehn)表示,希腊须在救援方案预计的基础上进一步削减支出。虽然瑞恩没有确认该国是否需要二次援助,但他称形势十分严峻,呼吁希腊反对派支持政府削减赤字的努力。对于已接受或将要接受国际援助的3个国家来说,债务问题预计仍将持续一段时间。债务预期提升、预算赤字扩大及经济增长疲软使得很多经济学家抱怨援助对经济活动伤害太大,而且不会解决债务问题。希腊国债占GDP的比例今年将达到157.7%,2012年进一步增长至166.1%,去年秋的预期分别为150.2%和156%。爱尔兰的情况也好不了多少,其债务预计今年将升至占GDP的112%,2012年进一步升至117.9%,此前预期分别为107%和114.3%。债务预期修正幅度最大的是葡萄牙,上次预期时还希望该国可避免被救援。然而去年的赤字最后大超预期,政府也因紧缩措施未通过而下台,于是里斯本上个月开始寻求援助。葡萄牙的债务规模2011年可能会占到GDP的101.7%,2012年升至107.4%,此前预期分别为88.8%和92.4%。不过西班牙的债务负担占GDP比重今年将达到68.1%,2012年达到71%,双双低于去年秋季69.7%和73%的预期。(LLH)返回目录
【形势要点:美联储希望提高债务上限稳定利率水平】
美国联邦储备委员会主席伯南克5月12日认为,将提高美国公共债务上限的议题当成政治筹码是危险的做法,这会威胁到美国的经济复苏和金融体系的稳定。伯南克当天在国会参议院作证时说,如果美国公共债务上限近期内不提高,美国的利率水平将被推高,美国的经济复苏因此会受到影响,甚至美国金融体系的稳定会受到威胁。据美国财政部数据,美国最早将在5月16日触及14.29万亿美元的债务天花板,国会必须在8月2日前提高债务上限,以避免债务违约。小布什政府时期,伊拉克和阿富汗战争及新的减税政策使得美国国家债务高攀至4.36万亿美元,而奥巴马政府额外的经济刺激计划和衰退中降低税收的措施又贡献了3.9万亿美元的债务。美国财政部建议,将债务上限提高2万亿美元。尽管美国财政部长盖特纳上月表示,共和党人已告知奥巴马总统,他们将同意提高美国公共债务上限,但近期民主党与共和党仍在就联邦政府预算和提高公共债务上限的议题进行激烈的博弈。多位共和党重量级议员表示,除非同时大幅削减开支,否则不会同意提高美国公共债务上限。(RCY)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    5月13日    2871.03    +26.95(0.95%)↑
深圳成份指数    5月13日    12156.60    +84.40(0.70%)↑
上证B股指数    5月13日    301.61    +1.24(0.41%)↑
深成份B股指数    5月13日    5589.95    -14.12(0.25%)↓
沪深300指数    5月13日    3128.09    +26.49(0.85%)↑
香港恒生指数    5月13日    23276.27    +202.51(0.88%)↑
恒生国企股指数    5月13日    12894.13    +98.18(0.77%)↑
恒生中资企业    5月13日    4228.42    +17.22(0.41%)↑
台湾指数    5月13日    9006.61    -27.07(0.30%)↓
英国金融时报指数    5月13日    5925.87    -19.09(0.32%)↓
德国法兰克福指数    5月13日    7403.31    -40.64(0.55%)↓
日经指数    5月13日    9648.77    -67.88(0.70%)↓
美国道琼斯指数    5月13日    12595.75    -100.17(0.79%)↓
纳斯达克指数    5月13日    2828.47    -34.57(1.21%)↓
标准普尔500指数    5月13日    1337.77    -10.88(0.81%)↓
最新外汇牌价:2011年5月13日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.49870    丹麦克郎    5.28620    瑞典克郎    6.39000    台币    28.6370
日元    80.7400    加拿大元    0.96790    欧元    0.70932    澳元    0.94607
港币    7.77290    新加坡元    1.24550    瑞士法郎    0.89230    英镑    0.61744

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.16187    丹麦克郎    7.45249    瑞典克郎    9.00862    台币    40.3724
日元    113.827    加拿大元    1.36455    美元    1.40980    澳元    1.33377
港币    10.9582    新加坡元    1.75591    瑞士法郎    1.25796    英镑    0.87046
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)5月13日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.19710    0.23075    0.26050    0.41500    0.73800
英镑    0.62438    0.70000    0.82188    1.10813    1.58531
日元    0.14063    0.16000    0.19563    0.34313    0.56188
瑞士法郎    0.13000    0.15167    0.17833    0.25333    0.54333
欧元    1.18500    1.23438    1.37438    1.66250    2.11250
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)5月13日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.19000    0.26000    0.33000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年5月13日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    2.0892    0.34↑
1周(1W)    3.5542    78.13↑
2周(2W)    3.8258    97.12↑
1个月(1M)    3.9300    21.58↑
3个月(3M)    4.5138    2.29↑
6个月(6M)    4.6678    2.46↑
9个月(9M)    4.7648    1.21↑
1年(1Y)    4.8573    0.52↑
NYMEX原油期货价格每桶99.65美元(5月13日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶113.83美元 (5月13日收盘价)
COMEX 金=1493.60美元(5月13日收盘价)
1人民币=4.40657新台币  100人民币=10.9148欧元 100人民币=15.3877美元
[外币100] 美元650.17 英镑1057.92 日元8.0372 港币83.65 澳元690.36 欧元924.57
(中国银行2011.5.13)
 
声   明
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