安邦-每日金融-第3262期

分析专栏:地方和银行如何从土地财政泥潭中抽身?

中国央行再度强调动用利率工具应对通胀    3
整顿平台贷款导致一季度银行不良贷款实际增长900多亿    3
天津“自觉”收缩战线主攻科技金融    4
人民币离岸市场渐呈多点开花之势    4
下半年出口高增速恐将遭遇挑战    4
保监会欲加强保险公司资本保证金管理    5
国务院欲出台法案规范典当业发展    5
一季度信用卡透支余额大增九成可能与货币紧缩有关    5
社保基金或已成为中国人保上市的首批战略投资人    6
人民币有效汇率5月很可能止跌回升    6
票据融资市场有见底反转迹象    7
中石油布局全球三大金融中心谋求定价权    7
准备金率上调对拆借市场的冲击已明显减小    7
从黑石撤出寿光物流园看外资基金关注的价值点    8
存贷比提高推动香港银行业纷纷上调贷款利率    8
结束QE2对全球外汇市场的影响还在持续    8
BDI指数与经济活动的相关性正在降低    9
 
〖分析专栏〗
【地方和银行如何从土地财政泥潭中抽身?】
在2009年的信贷大潮中,相当一部分资金都投向了土地储备。从上市银行公布前十大贷款客户详细名录看,土地储备贷款已有取代开发贷,成为股份制银行房地产贷款新宠的迹象。比如,民生银行2010年前十大贷款客户贷款余额366.68亿元,占贷款总额的3.47%。其中,北京、上海、重庆、西安多家土地整理储备中心赫然在列,北京市土地储备中心、朝阳分中心、顺义分中心均在前十大客户之列。在过去两年中,这样的局面让地方政府和商业银行皆大欢喜。然而,由于2009年和2010年楼价攀升的速度超乎想象,房地产市场终招致严厉的政策打压。进入2011年,史上最严厉的楼市调控仍在不断加码、持续进行中。在此情况下,无论是地方政府还是商业银行,日子都有点不太好过。
由于房地产调控使得楼市成交量明显下降,开发商普遍采取观望态度,拿地热情锐减,地方政府的土地出让收入明显下降。据统计,2011年前4个月,北京市共成交60块土地,土地出让金总额仅223亿元,相比去年同期502亿的规模大幅下滑55.6%。同时,上海土地出让金也同比下降32%,深圳今年以来甚至出现“零供应”。而在2010年全国各省市公布的财政收入中,土地出让金占比都很高。例如,北京、上海土地出让金占比分别达到69.6%和53.2%。土地出让金的大幅下降,让地方财政顿感拮据。另一方面,过去两年累计的巨量土地储备带来了较高的成本,比如北京市去年的土地储备结转今年已达2.2万公顷。同时,新的投资开发依旧在进行。根据北京市国土局5月17日公布的《2011年土地储备开发计划》,继2009年、2010年连续两年投入千亿元用于土地储备后,北京今年将再投1000亿元用于政府主导的土地一级开发,计划新增土地储备2500公顷,其中70%是居住用地。在此情况下,地方政府资金捉襟见肘可想而知。
当地方政府为此发愁时,银行也在为过去两年大量发放的土地储备贷款提心吊胆。土地储备贷款是地方政府融资平台贷款的主力之一。据安邦研究人员的了解,一些银行之前发放的地方融资平台贷款陆续到期,有一部分出现还款问题。银行现在正苦思冥想,应该怎么处理这部分贷款,或者如何通过其他途径转化掉这部分贷款。实际上,土地储备贷款一般不会超过三年,2011-2012年将面临一个不小的还款高峰期。某国有大行信贷管理部负责人指出,近年来地方政府卖地潮中,常有更改土地用途的情况。比如某地块签订贷款合时,其最初土地用途是用于城市土地开发的,这样可获得较高的土地评估价格,贷款还款来源因此会有所保障;但有些地方政府为了招商引资,会将其变更为工业用地,压低土地价格来吸引投资方,土地用途一改,贷款偿还就有可能出现问题。
而且,从去年下半年开始,迅速爬升的通胀水平逼迫货币政策不断收紧,地方政府融资愈加困难。一些地方政府正在开动脑筋,试图以各式各样的金融创新来缓解资金饥渴。例如,北京市对于产业支持的领域,采取股权投资基金(PE)方式融资投入,比如成立各个新兴产业领域的创业投资政府引导基金,引导PE进入这些新兴领域。同时,北京的商业银行布点也开始按产业方向分类,设置专门针对某一行业的分行或支行。此外,北京还在探索土地债券等融资模式。所谓土地债券,此前仅仅在内蒙古等地区试点过,即地区土地储备中心以土地为抵押物,发行信托类债券,委托银行提供担保并承担销售,信托公司代为募集,募集成功后,资金将以信托贷款的方式指定投向土地储备中心。在2007年的试点中,这一模式收效颇佳。对于目前热议的地方自主发行市政债,北京也在积极争取成为试点城市。不过,在我们看来,要想真正解决地方政府和商业银行面临的困局,需要因地制宜,提出覆盖短期和长期的综合性解决方案,而这需要借助专业战略咨询顾问的力量。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
随着楼市调控力度的加大和时间的延长,过去两年在土地储备项目上高歌猛进的地方政府和商业银行,陷入了融资难和收款难的境地。虽然一些地方政府也尝试了不少新举措,但要想真正解决这一问题,恐怕还需要覆盖短期和长期的战略性、综合性方案。(ACY)返回目录

〖优选信息〗
【政策:中国央行再度强调动用利率工具应对通胀】
在中国国内关于通胀形势及下一步宏观经济政策走势出现激烈争议的时候,中国央行发布的2010年年报也许有助于澄清政策部门的态度。在中国央行这份落款日期为4月18日的年报中,央行表示,今年将进一步发挥利率杠杆在调节总需求、管理通胀预期中的作用。央行行长周小川在报告中表示,将控制货币条件,以抑制通胀,而且将把稳定物价总水平放在更加突出的位置。4月份中国消费者价格指数(CPI)同比上升5.3%,升幅低于3月份的5.4%,但仍高于经济学家们给出的5.2%的预期。为管理流动性和控制通货膨胀,中国央行已在过去的6个月中八次上调银行存款准备金率,并且自去年10月份以来四次加息。对于当前国内要求放松宏观调控甚至要求降息的呼声,安邦的研究团队认为,由于中国目前通胀的通道已全部打开,再加上引发通胀的原因复杂,中国的真实通胀水平将进一步上升,甚至可能达到10%。在此背景下,中国的宏观调控政策不应该放松,更大的可能是全面收紧。值得注意的是,央行在报告中还提到了两个方面的改革:一是在截至2015年结束的“十二五”期间,将通过选择一些金融机构、逐步放开部分金融产品价格等途径推进利率市场化改革。二是继续推进人民币汇率形成机制改革,提高市场供求在汇率形成中的作用,并进一步推进人民币汇率形成机制对实体经济的影响,同时也将在推动贸易平衡方面发挥更加重要的作用。结合中国所面临的形势来看,这意味着在“十二五”期间,中国在利率市场化及扩大汇率改革方面,可能会有突破性的进展。(AHJ)返回目录
【形势要点:整顿平台贷款导致一季度银行不良贷款实际增长900多亿】
一季度商业银行不良贷款停止了“双降”,但按相同口径,一季度不良贷款其实出现了较大的增长。虽然一季度商业银行不良贷款余额较年初减少了3亿元,但人民银行的《2011年4月金融统计数据报告》中,标注指出:“贷款余额已扣除2011年3月份核销历史政策性财务挂账924亿元。”国泰君安银行业分析师伍永刚表示,按一般理解,历史政策性财务挂账应是以前的一些有待核销的坏账,由于当时种种的限制还挂在账务上没有核销,现在核销了。曾有过类似的情况,如中行、农行上市的时候,都是把不良贷款核销了,这会导致银行不良贷款的下降。“把历史上的挂账核销了,不良贷款就会减少。”因此,一季度商业银行实际增加了不良资产921亿元,而年初不良贷款余额也不过4336亿元。这验证了安邦3月10日做出的“中国银行业不良资产‘双降’势头将迎来拐点”的判断。但这并不代表一季度商业银行的贷款质量显著恶化,主要的变化来自于地方融资平台贷款。去年12月,银监会要求平台贷款的贷款项目自身经营性现金流不足、需主要依靠担保和抵质押品作为还款来源的贷款,如贷款项目自身现金流、担保及抵质押品折现价值合计不足贷款本息80%的融资平台贷款,应至少归为可疑类。另外银监会要求对到期平台贷款不得展期,不得新增,也导致不良贷款有所增加。(LHZB)返回目录
【形势要点:天津“自觉”收缩战线主攻科技金融】
过去几年,关于天津可能有意将自身建设为北方金融中心的讨论甚多。不过,天津市副市长崔津渡日前表示,在所有天津市政府的正式文件中,没有提过要建设“金融中心”。根据国务院批准的天津城市发展规划,天津的定位是“北方的经济中心”。他指出,未来天津希望在科技金融领域有所推进。科技部今年很快将批准一些城市做科技金融的试点,天津希望能成为试点城市之一,将科技型中小企业吸引过来。即将在天津召开的中国企业国际融资洽谈会上,崔津渡希望能够吸引约300家科技型的中小企业到天津来,使科技金融成为会议的一个重要板块。2006年天津滨海新区获准成为国家综合配套改革实验区,赋予天津先行先试权利。于是,天津市政府提出了一个名字很长的目标——“建成与北方经济中心和滨海新区开发开放相适应的现代金融服务体系和金融改革创新基地”。实际上,国内只有极少数城市具有搞金融中心的条件。北京由于聚集了各大部委及诸多大型金融机构总部,在金融业的发展上具有得天独厚的优势;而上海在金融交易与金融市场方面相当发达。天津想在京沪间杀出一条路来,确实难度很大。(RCY)返回目录
【形势要点:人民币离岸市场渐呈多点开花之势】
新加坡正积极备战人民币离岸业务。新加坡交易所5月17日证实,新交所正在计划推出人民币汇率期货结算服务,但该服务的推出尚无时间表。新加坡近来致力推动人民币业务,新加坡国务资政吴作栋4月在北京就表示,新加坡某中资银行将成为人民币清算银行。而据新华社早前报道,工行、中行等银行都在新加坡快速展开人民币业务。对此,大部分市场人士认为,至少在现阶段,新加坡还难以与香港竞争人民币离岸市场中心的角色。现在香港人民币产品包括存款、债券、基金、保险、房地产信托基金和其他挂钩票据类产品,下一步即是更大规模和更具吸引力的人民币投资市场,包括人民币股票IPO和“小QFII”的推出。德意志银行大中华区首席经济学家马骏近日也表示,人民币贸易结算和FDI(对外直接投资),相信绝大部分应在香港进行。因为香港与内地贸易关系更为紧密,新中贸易仅相当于香港与内地贸易总量的15%;新加坡向中国的FDI则不及香港向内地FDI额的10%。马骏预计,未来人民币离岸市场将形成中心和边缘离岸市场格局,比例为70%-80%在香港,其余20%-30%在新加坡、伦敦和纽约等。“可以说,香港将是离岸人民币的‘批发市场’,新加坡、伦敦和纽约将是‘零售市场’”。(RCY)返回目录
【形势要点:下半年出口高增速恐将遭遇挑战】
受人力和原料成本的上升、人民币对美元的不断升值等因素影响,浙江义乌外贸企业经营遭遇困境。据近日公布的“中国•义乌小商品指数”信息系统监测显示,4月景气指数为1061.67点,环比下跌22.79点,同比下跌13.01点,为近4个月来新低;生产成本高位运行使规模指数和信心指数双双震荡下跌,环比分别下降10.2点、126.95点。宁波市外经贸局最近一项调查显示,今年宁波外贸企业利润缩水现象明显,受调查的近四成企业反映利润总额同比下降。温州市经贸委监测数据同样显示,今年前3个月该市35家出口导向型企业销售产值同比下降7%,利润同比下降30%。尽管义乌外贸企业出口利润大幅缩水,但统计数据显示今年一季度出口仍同比增长19.67%。对此义乌不少企业老板表示,这是因为商人牺牲利润才维持了出口继续增长的局面。义乌市一名官员分析说,企业成本上升,一些企业会通过改变产品结构、提高生产率等方法应对困局,还有一些企业通过走出国门的方式,以产业转型升级来破解困局。当然,也有少部分企业因为无法适应市场需求,被迫关门歇业或者破产。(RCY)返回目录
【政策:保监会欲加强保险公司资本保证金管理】
去年以来,保监会不断加强保险公司偿付能力的监管。保监会18日又发布了《保险公司资本保证金管理办法(征求意见稿)》。资本保证金,是指保险公司成立后按照其注册资本总额的20%提取的,除保险公司清算时用于清偿债务外不得动用的资金。新的《管理办法》对存放银行条件主要做出了三点修改:一是增加存放银行家数。资本保证金应存放于1-3家银行,但是随着保险公司快速发展和资本金的不断增加,这一规定产生的资本保证金存放的集中度风险也不断增加。因此,《管理办法》规定保险公司应当选择两家以上商业银行作为资本保证金存放银行。二是提高存放银行门槛。暂行办法规定“存放于注册资本40亿元的银行”,《管理办法》规定存放银行净资产不少于200亿元人民币。三是规范存放地点要求。《管理办法》规定资本保证金应存放在保险公司法人机构住所地、直辖市、计划单列市或省会城市的指定银行。为确保资本保证金的安全,保监会还增加了对资本保证金的两条限制性规定:一是存期内不许变更资本保证金性质。部分保险公司盲目追求资金收益或将资本保证金作为发展业务关系的手段,频繁变更资本保证金性质,更换存放银行,存在安全存放的风险隐患,也不利于监管,因此,《管理办法》规定,到期前,保险公司不得变更资本保证金性质。二是不许质押融资。(LHZB)返回目录
【形势要点:国务院欲出台法案规范典当业发展】
据报道,国务院法制办公室日前公布了《典当行管理条例(征求意见稿)》,有关单位和各界人士可于2011年6月5日前提出修改意见。据悉,2005年商务部、公安部联合发布的《典当管理办法》,已经不能完全适应实际需要,有必要将其上升为行政法规。截至2010年年底,全国共有典当企业4433家,2010年度累计发放当金1801亿元,约占当年银行贷款的2.5%。为适应典当业的快速发展和典当行业务范围的不断拓展,征求意见稿对典当行的设立和变更、经营规则、监督管理等进行了明确规定。比如,对设立典当行及分支机构实行许可制度,并经由省级政府商务主管部门批准;对典当行按照特种行业进行治安管理;开业3年内不得对外转让股权,典当行股权结构变更应当间隔1年以上;与当户协商确定的典当期限不得超过3个月。征求意见稿还明确规定了典当行禁止从事的活动,包括:不得吸收公众存款或者变相吸收公众存款,不得发放信用贷款,不得从商业银行以外的单位和个人借款,并明确规定典当行从商业银行取得的贷款余额不得超过其资产净额。我们认为,由于典当行对解决中小企业融资难问题具有积极作用,本法规出台,对典当业及中小企业的融资都不是个利好。(RYZR)返回目录
【形势要点:一季度信用卡透支余额大增九成可能与货币紧缩有关】
人民银行18日发布的《2011年第一季度支付体系运行总体情况》显示,截至第一季度末,全国信用卡期末应偿信贷总额(信用卡透支余额)4737.81亿元,同比大幅增长90.6%,较2010年第四季度增加246.21亿元,增长5.5%。第一季度,我国信用卡逾期半年未偿信贷总额82.07亿元,较2010年第四季度增长6.7%;信用卡逾期半年未偿信贷总额占期末应偿信贷总额的1.7%,占比与2010年第四季度持平。截至第一季度末,全国借记卡累计发卡量为23.10亿张,较2010年第四季度末增长5.7%,同比增长16.9%,增速较上年同期上升3.2个百分点。但信用卡发卡量增速出现小幅下降。截至一季度末,全国信用卡累计发卡量为2.42亿张,较2010年第四季度末增长5.5%,同比增长25.7%,增速较上年同期下降2.4个百分点。全国信用卡授信总额2.09万亿元,同比增长41.4%,较2010年第四季度增加914.82亿元,增长4.6%。信用卡透支余额大幅增长,可能主要有两个原因,一是居民消费较快的增长和信用卡使用普及率的提高带来的正常增长,另一方面是货币紧缩,部分人将信用卡透支当成融资渠道。目前信用卡循环还款年利率在18%左右,较民间借贷利率低得多。银监会将信用卡未使用授信额度计入风险资产,可能也是针对于信用卡透支余额接近翻倍的增幅而专门出台的政策。(LHZB)返回目录
【形势要点:社保基金或已成为中国人保上市的首批战略投资人】
中国人保集团监事会主席周树瑞17日表示,人保集团已完全具备了在A股和H股上市的条件,上市方案正报国务院批准。他介绍,人保集团战略投资者已经锁定,首批引资100亿元。据消息人士透露,首批战投可能有两到三家,社保基金是其中之一。周树瑞还透露,今年前4月,人保集团的净利润约为44亿-45亿元,盈利再创历史新高,盈利空间主要来自于承保利润。数据显示,2010年中国人保集团保费收入同比增长38%,总资产同比增长41.5%;今年前3月,集团实现保费收入721.5亿元,保费规模稳居行业第二,资产规模同比增幅超过40%。不过,人保集团有“瘸腿走路”的明显缺陷。根据中国保监会统计数据,2010年中国财险保费收入约1539亿元,占当年全国财产保险4026.89亿元的38.2%,人保健康险去年保费收入约92.89亿元,人保寿险公司去年保费收入824亿元。两者总计约917亿元,占去年全国寿险总保费收入10500.88亿元的0.87%。另外,根据人保集团及各子公司年报披露,2010年,人保财险实现净利润52.12亿元;寿险公司净利润7.37亿元,人保健康实现利润0.69亿元。上述数据均显示了,在人保集团现有的业务中,目前人保集团对财产险的倚赖性较强。此外,有分析人士称,假设人保集团全年净利润与今年前四季度保持一致,则其全年盈利将达135亿元,按照中国平安和中国人寿目前大约16-18倍的动态市盈率计算,其总市值将达2160亿-2430亿元。若以25%的比例公开募股,人保集团本次A+H股融资额或高达540亿-607亿元。(RLH)返回目录
【形势要点:人民币有效汇率5月很可能止跌回升】
国际清算银行5月16日公布的数据显示,4月人民币实际有效汇率指数为116.92,较3月略微贬值0.6%;人民币名义有效汇率指数为111.73,较3月下降0.6%。人民币对主要非美货币走弱是4月人民币实际有效汇率贬值的主要原因。4月,美元指数延续跌势,从月初的75.99一路下跌至月末的73.03;人民币对美元中间价从月初的6.5527升至月末的6.499。但当月人民币对欧元、英镑均出现贬值。今年以来,截至5月17日,人民币对美元中间价升值幅度达到1.7%,但截至4月末实际有效汇率贬值2.5%。分析人士认为,因为美元指数5月反弹,从环比数据看,5月人民币有效汇率可能会上涨。截至5月16日,美元指数在5月已上涨3.66%。兴业银行资深经济学家鲁政委表示,当前应扩大人民币对美元波动区间。一直以来,人民币对美元升多贬少。在美元反弹背景下,人民币对美元汇率总体稳定。但如果未来美元持续反弹,那么人民币对美元可能出现剧烈波动。他认为,人民币升值不宜过快,否则将加大外汇占款压力,从而加大国内货币投放压力。(RCY)返回目录
【形势要点:票据融资市场有见底反转迹象】
大旱已久的票据市场,终于迎来一场及时雨。“现在比前几个月和去年的情况宽松,100万元以上的票据贴现我们做一点,利率从之前的高点8%(年息)稍降到6%多。”5月17日,某股份行深圳票据人士称。此种趋向从4月份开始显现。央行数据也显示,持续负增长达10个月的票据融资,在4月首度反弹,票据余额12820.32亿元,当月增加395亿元。而来自中国票据网的统计亦表明,票据报价渐趋活跃,以逆回购和转贴买入为代表的买盘力压卖盘,夺回主导地位。据调查,近一两个月,受迫信贷从紧,中小企业普遍借助票据通道变相融资,市场上的票据开始增多,供给和需求都逐步得到释放。“监管当局和商业银行持续收紧信贷政策,融资平台贷款和房地产类贷款压缩,票据自然成为银行另一个放贷通道。”某国有行票据营业部人士说,去年该行票据压缩量很大,今年会逐渐增加。商业银行巨大的存款压力也促动了票据融资反转。某大行深圳分行人士透露,银行开具承兑汇票,都要求开票企业交纳20%-30%的保证金,有些甚至要求交50%的保证金。对于结算量大的企业,该行收取的开票费用也会较低,6月期限的票据费在0.1%左右。(RCY)返回目录
【形势要点:中石油布局全球三大金融中心谋求定价权】
18日中国石油董事长蒋洁敏透露,“十二五”期间,中石油将重点发展天然气和海外油气业务,力争在“十二五”期末实现天然气占到油气当量的50%,国际业务油气产量占中国石油总产量的50%。蒋洁敏还表示,为提高中国石油在原油定价方面的影响力,中石油将在三大金融中心建三个运营中心:亚洲新加坡运营中心,欧洲伦敦运营中心、美洲纽约运营中心。目前已成功收购新加坡国家石油公司持有股权的炼厂和日本大阪炼厂,中石油亚洲运营中心已初步建立;此外,中国石油在欧洲收购了两家大炼油厂并组建合资公司,欧洲运营中心已经建成;下一步将以南美油气合作为基础,在加勒比海、美洲建立仓储、运输设施。蒋洁敏表示,去年中国石油的贸易量已经达到2亿吨、1000亿美元,预计“十二五”末将提高到4亿吨,2000亿美元。“提高知情权、话语权,从而进一步有些主动权。”蒋洁敏透露,海外业务是中石油“十二五”重点,主要集中在中亚、中东、非洲、南美和亚太油气合作区,内容涉及上游合作、管道、炼油海外合作。至2015年,海外业务将实现作业产量2亿吨油气当量,届时中国石油全部的油气产量为4亿吨油气当量,国内、国外各占50%。(LHZB)返回目录
【市场:准备金率上调对拆借市场的冲击已明显减小】
从5月12日央行年内第5次“提准”至今,货币市场拆借利率上涨仅维持了两天。按17日的7天加权平均回购利率4.59%测算,相比12日的涨幅约为183个基点。这不仅远低于今年1月第1次上调时连续5天近500个基点的涨幅,也低于春节后那次连续3天约340个基点的幅度。即使考虑到春节前后特殊的季节性因素,仍能看出存款准备金上调对银行同业拆借市场的冲击正在减少。这种变化可能基于两个原因:一是新增外汇占款有所增加。3月新增外汇占款为4079亿元,较2月的2145亿元增九成。4月新增外汇占款达3107亿元,预计五月份仍维持在较高的水平。这样,同样上调一次存款准备金率,对市场的影响就不一样。央行副行长胡晓炼日前就表示,上调存款准备金率主要是对冲外汇流入所投放的新增流动性。二是5月份的公开市场到期量较少,仅5410亿元,比4月份的9110亿元大减3700亿元。三是各银行的贷存比已按月度日均值进行考核,银行日常的流动性不再紧张。(LHZB)返回目录
【市场:从黑石撤出寿光物流园看外资基金关注的价值点】
在寿光物流园赴香港首次上市(IPO)只差“临门一脚”时,黑石却毅然决定分道扬镳。近日,知情人士透露,黑石集团决定从寿光物流园撤股套现,意味着黑石集团将主动错失PRE-IPO的潜在数倍投资回报,仅仅获取略高于同期银行贷款利率的利息收入。触发黑石集团首笔PRE-IPO半路夭折的最大动因,却来自黑石集团对寿光物流园某项“业务牌照”缺失的顾虑。知情人士透露,“在黑石集团2010年参股寿光物流园的投资协议里,有一项特别条款,即如果后者在一年内拿不到某项业务经营的准生证(即经营牌照),黑石集团有权利退出持有的寿光物流园股权。但一年后,寿光物流园并没有拿到这项准生证,黑石集团才决定撤股。”据了解,黑石集团境外管理团队之所以看中上述准生证,还在于它与寿光物流园拥有全球蔬菜定价形成中心的话语权有着紧密关系,将进一步迅速扩大电子交易盘业务量与提高服务创新收入。“去寿光物流园调研的多数私募PE都明白,此卡某种程度具有银行的功能,甚至将来可以作为借记卡,并允许某些信用记录量好的客户能够透支交易。”他表示,“由于电子交易盘具有期货交易功能,交易卡存在银行业务特点,黑石集团境外管理团队可能担心寿光物流园某些金融创新业务发展缺乏依据。”当初黑石投资寿光物流园曾被作为外资看好中国农业概念而炒得沸沸扬扬,现在黑石退股倒是提供了一个案例,显示出它到底看好中国市场什么?(RCY)返回目录
【市场:存贷比提高推动香港银行业纷纷上调贷款利率】
香港银行业的贷存比已接近金融海啸前2007年水平。香港金管局总裁陈德霖18日表示,尽管香港利率长期而言跟随美国,但因目前香港贷款需求强劲,银行上调利率的压力增加。香港银行业近期掀起贷款加息潮,从中小型银行如富邦、信银国际、建银亚洲及永隆银行等开始,拆息按揭利率纷纷调升,其中永隆更同时调升最优惠利率按揭。香港政府表示,港元贷款由去年初一直高速增长,并高于港元存款的增长速度,本地银行的港元贷存比率由去年初的71%,上升至今年3月份的82%,已逼近金融海啸爆发前夕的水平。香港财经事务及库务局局长陈家强18日表示,由于巿场对港元信贷的需求,短期内仍然强劲,本地银行的港元存款和贷款利率,仍然有上升压力。他还透露,金管局上月已致信所有银行要求严守审慎贷款原则,重新评估贷款计划,有效管理风险及资金流动性,以及与个别银行商讨,提高监管储备水平,以提升承受坏账的能力等。陈德霖则在金管局网站指出,虽然美国收紧货币政策的周期尚未展开,而香港银行体系总结余庞大,同业拆息仍会维持偏弱,但由于来自不同环节,包括内地相关企业的贷款需求强劲,银行贷存利率很可能继续面对上调压力。(LHZB)返回目录
【形势要点:结束QE2对全球外汇市场的影响还在持续】
全球最大外汇交易银行德意志银行表示,美国联邦储备委员会6月份结束债券购买计划(QE2)可能是今夏对汇市影响最为深远的事件,并且可能推动美元走高。德意志银行在5月17日发布的研究报告中表示,美联储债券购买计划的结束并不一定表明全球最大经济体低利率时代的结束,但起码会减弱推动高风险交易的动能。该行表示,QE2的结束也应给美元带来一些支撑,并强调,交易员可能也希望通过借入欧元、英镑和美元获得押注新兴市场货币的资金。德意志银行还维持了日圆将走高的预期。该行称,当美联储结束宽松货币政策时,日圆货币也可能有不错的表现。日本地震削弱了日本经济,但日本央行尚未通过加大货币发行量来为国家债务提供资金。此外,日本投资者似乎不愿意投资海外,而且投资日本资产的实际收益率依旧高于美国或者欧洲。在提及欧元时,德意志银行表示,欧元兑美元已分别在1.30美元和1.50美元创出年内低点和高点,不过,随着希腊债务问题对欧元的负面影响日益显现,未来欧元汇率将面临较大波动。此外,由于全球经济前景越发复杂,投资者应对澳元、新西兰元、加元持谨慎态度。(RCY)返回目录
【形势要点:BDI指数与经济活动的相关性正在降低】
BDI这个概括铁矿石、煤炭及谷物海路运输价格的指数创立二十六年来,大部分时间被视为不可或缺的经济指标,重要性不亚于金价、美国原油期货以及伦敦银行同业拆洗与美债息差(Ted Spread),必须紧盯。但自金融危机至今,随着不同体积的货船供应持续超过需求,BDI愈来愈不受重视,今年的发展更可能对BDI的信誉够成致命打击。不妨想想体积最大的海岬型货船(Capesize vessels)的市场。自2009年7月至今,这些长约1000尺或以上的海上巨无霸的出厂速度,达到每个月15艘,令环球海路运输力平均每年增长两成。供应增加,租赁价格也作出相应调整。自2月至今,租用一般海岬型货船的价格,远低于载货量仅一半左右的巴拿马型货船。价格颠倒的情况以往亦有发生,但从未曾维持这么久,结果导致这个综合指数几乎跟所有经济活动不存在任何关系。自年初至今,BDI与天津港的铁矿石进口价几乎出现绝对的反比关系。另一方面,运力增长的速度依旧很快。正如花旗指出,尽管今年被拆毁的货船比例达破记录水平,占现行总运力3.7%,但新增运载力却会增长15%。几乎没有人预期,供应过剩的局面将于短期内结束。(RCY)返回目录

〖调整与修正〗无
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    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    5月18日    2872.77    +20.00(0.70%)↑
深圳成份指数    5月18日    12230.69    +102.19(0.84%)↑
上证B股指数    5月18日    302.48    +1.54(0.51%)↑
深成份B股指数    5月18日    5614.73    +29.92(0.54%)↑
沪深300指数    5月18日                      3139.38    +23.35(0.75%)↑
香港恒生指数    5月18日    23011.14    +110.06(0.48%)↑
恒生国企股指数    5月18日    12870.83    +137.62(1.08%)↑
恒生中资企业    5月18日    4217.34    +32.01(0.76%)↑
台湾指数    5月18日    8944.84    +60.75(0.68%)↑
英国金融时报指数    5月17日    5861.00    -62.69(1.06%)↓
德国法兰克福指数    5月17日    7256.65    -130.89(1.77%)↓
日经指数    5月18日    9662.08    +95.06(0.99%)↑
美国道琼斯指数    5月17日    12479.58    -68.79(0.55%)↓
纳斯达克指数    5月17日    2783.21    +0.90(0.03%)↑
标准普尔500指数    5月17日    1328.98    -0.49(0.04%)↓
最新外汇牌价:2011年5月18日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.50470    丹麦克郎    5.22558    瑞典克郎    6.28489    台币    28.8400
日元    81.0563    加拿大元    0.97093    欧元    0.70081    澳元    0.94096
港币    7.77475    新加坡元    1.24198    瑞士法郎    0.87978    英镑    0.61556

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.28162    丹麦克郎    7.45749    瑞典克郎    8.97185    台币    41.1521
日元    115.660    加拿大元    1.38543    美元    1.42691    澳元    1.34266
港币    11.0939    新加坡元    1.77267    瑞士法郎    1.25537    英镑    0.87835
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)5月17日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.19700    0.23050    0.25975    0.41200    0.73550
英镑    0.62438    0.69875    0.82250    1.10875    1.58656
日元    0.14063    0.16000    0.19563    0.34313    0.56188
瑞士法郎    0.13000    0.15167    0.17833    0.25333    0.54500
欧元    1.18688    1.23500    1.37813    1.66500    2.11625
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)5月18日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05143    0.19071    0.26000    0.33000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年5月18日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    3.1492    105.00↑
1周(1W)    3.2690    136.85↓
2周(2W)    4.2175    29.46↓
1个月(1M)    4.5808    4.92↓
3个月(3M)    4.5622    1.67↑
6个月(6M)    4.6773    0.00↑
9个月(9M)    4.7643    0.08↓
1年(1Y)    4.8566    0.20↑
NYMEX原油期货价格每桶96.91美元(5月17日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶109.99美元 (5月17日收盘价)
COMEX 金=1480.00美元(5月17日收盘价)
1人民币=4.43372新台币  100人民币=10.7728欧元 100人民币=15.3751美元
[外币100] 美元650.74 英镑1057.49 日元7.9978 港币83.7 澳元691.18 欧元927.69
(中国银行2011.5.18)
 
声   明
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