每日市场评析-2011-05-19

政策取向方面:偏空

1、 【4月多数城市房价仍呈涨势】

国家统计局统计局18日发布了4月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。
新建商品住宅价格方面:与上月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有9个,持平的城市有5个。4月份环比价格涨幅均小于1.0%,涨幅比3月份缩小的城市有26个。与去年同月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有3个,比3月份增加了1个;价格涨幅回落的城市有52个,比3月份增加了6个。4月份,同比价格涨幅在5.0%以内的城市有29个,比3月份增加了3个。
二手住宅价格方面:与上月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有16个,持平的城市有13个。与3月份相比,4月份环比价格下降和持平的城市增加了3个。环比价格涨幅均未超过1.0%。与去年同月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有8个,比3月份增加了3个;价格涨幅回落的城市有45个,与3月份持平。4月份,同比价格涨幅在5.0%以内的城市有43个,比3月份增加了2个。

点评:有点奇怪,最近。

房价继续上涨,理论上应该加码调控吧?偏偏最近官方的提法是房地产调控初见成效。一般来说,既然初见成效,就该以观后效。难道真的不打算加码了?温总任期内至少也要看到北上广深房价出现比较明显的回落吧。

2、 【央行:完善金融宏观调控监管体系】

中国人民银行行长助理李东荣在5月18日召开的“2011中国金融高峰论坛”上表示,“十二五”时期,提高我国金融业核心竞争力必须继续全面推动我国金融创新工作,具体措施包括推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革,积极稳妥推进综合经营试点,以及稳步推进资产证券化等。
李东荣说,近年来,央行努力在金融调控、金融改革、金融市场稳定和金融服务方面改革创新,取得明显成效。但目前我国金融体系仍存在一系列问题,金融运行中一些深层次矛盾还没有从根本上解决。因此,下一阶段必须继续全面推动我国金融创新工作,根本上提高我国金融业核心竞争力。
李东荣说,“十二五”时期,央行将坚持以金融创新为动力,不断推动中国金融业持续发展,更好地支持和促进国民经济平稳发展。具体而言:一是要进一步完善金融宏观调控监管体系,构建逆周期金融宏观审慎制度管理框架,建立健全系统性金融风险防范预警体系、评估体系和处置机制,坚守不发生系统性金融风险的底线。
二是通过金融机构建立健全现代金融企业制度,强化内部治理和风险管理,提高创新发展能力和国际竞争力,进一步健全和完善多元化的金融机构组织体系,特别是加快发展主要为三农、中小企业服务的金融机构,有计划、有步骤地推进利率市场化,推进人民币汇率形成机制改革。
三是有序发展和创新金融产品和服务,积极稳妥推进综合经营试点,稳步推进资产证券化,推进金融期货等衍生品发展,促进创业股权投资健康发展,规范发展私募基金市场,推动适合中小企业特定的直接债务融资创新。
四是按照统筹规划有序拓宽对外投资渠道,完善资本流入流出均衡管理;稳妥推动人民币跨境贸易投资,促进人民币离岸贸易发展。

点评:确切的说来,利率市场化不是啥新鲜事。

早在1993年十四届三中全会上,就明确利率市场化目标。经过近20年酝酿和发展,银行同业拆借利率、银行间债券回购利率和现券交易价格、国债招投标利率、央票发行利率、央行回购价格都已逐步放开。

2004年10月29日以后,人民币贷款利率“放开上限,管住下限”, 人民币存款利率“放开下限,管住上限”。最核心的咚咚,一直在央行手里捏着。但是,从去年底开始,我们逐渐听见利率市场化试点的声音,试点思路亦已明朗。利率市场化,已经箭在弦上。

3、 【美联储会议纪要:讨论退出策略】

美联储5月18日发布了4月26日到27日货币政策制定会议的会议纪要显示,美联储理事在何时开始紧缩货币政策的问题上意见不一,部分理事称退出刺激性政策的时间可能早于预期,其他理事则担心过早升息将对经济复苏进程造成不必要的损害。
部分理事表示,他们只有在经济前景发生重大变化时才会支持采取第三轮“定量宽松”政策。纪要表明,美联储理事在如何退出超低的利率立场以及美联储的资产负债表总额已经超过2.7万亿美元等问题进行了很长时间的讨论。自2008年12月份以来,美联储一直都将其基准利率维持在0到0.25%的目标区间不变。
纪要称,一部分美联储理事认为,“通胀风险的上升表明,经济状况的发展可能使联邦公开市场委员会有理由采取行动来比当前预期更早地采取不那么宽松的货币政策”。纪要还显示,几乎所有美联储理事都认为,“朝向正常化的第一个步骤”应该是停止对抵押贷款债券的本金付款进行再投资,这种再投资活动始于去年8月份。多数理事支持在上调短期利率以后出售美联储所持债券,大多数理事希望按照实现宣布的时间表来出售资产,同时将上调联邦基金利率作为一种“积极的工具”。
纪要同时指出,美联储理事就退出战略进行讨论并不意味着货币紧缩措施“一定会在不久以后开始实施”。美联储理事一致认为,美联储的债券组合将需“在中期内”加以削减,重返“基本上仅持有美国国债”的状况。

点评:美联储退出三板斧,有必要好好掂量掂量。

第一步:停止到期债券再投资;第二步:调整利率;第三步:卖债券。

对于整体流动性而言,第一步,没影响;第二步,影响也不大,从利率上调到影响全社会流动性,那是一个漫长的过程;第三步,值得高度警惕。2008年初开始的大宗商品暴跌,大家可都是有目共睹的。俺去翻美联储的资产负债表,发现一个现象:与暴跌同步出现的,是资产负债表上的证券和国债急剧下降。俺不敢说美联储卖国债和证券就一定会导致风险资产暴跌,但是,前车之鉴历历在目。要知道,2004-2006年加息周期并未打垮风险资产牛市,但是,美联储削减资产负债表做到了。

基本面数据方面:中性

1、 【4月新增外汇占款环比降23.8%】

中国人民银行5月18日公布的统计数据显示,截至4月末,金融机构外汇占款余额为240143.14亿元,较3月末增加了3107亿元,环比下降23.8%。2010年,中国金融机构外汇占款新增32682.14亿元人民币,月均增长2720亿元左右。
有分析认为,外汇占款环比回落态势不会持续,规模仍将维持高位,央行对冲外汇占款压力仍很大。当前欧美经济复苏态势仍不稳定,中国经济增长十分强劲,再加上人民币升值预期较强,预计将吸引外资持续流入。。

点评:很值得玩味的数据变化。

2011年3月,贸易顺差1.39亿美元,FDI实际利用值125.2亿美元;2011年4月,贸易顺差114.23亿美元,FDI实际利用值84.64亿美元。4月相比3月份,正常渠道流入的外汇占款减少72.28亿美元,折合人民币470亿元。

3月份,外汇占款上升4079亿元,4月,外汇占款上升3107亿元。相比上月,非正常渠道流入的资金大约减少1450亿。年初以来,国务院和央行首提汇率对抗通胀,热钱流入猛增,导致外汇占款月增加较去年翻了一倍。4月份开始,商务部工信部放风贸易企业利润逼进警戒线,央行也不再将汇率对抗通胀挂在嘴上,伴随通胀预期回落,热钱流入明显回落。

上半年的数据表明:大规模热钱流动不但存在,而且和人民币升值预期密切相关。

资金及流向方面:中性

1、 【社保基金十年年均收益率9.17% 一季度股票减仓9.27%】

全国社保基金成立10年以来,累计投资收益额为2772.60亿元,年均投资收益率为9.17%。一季报披露,社保基金位列283家上市公司前十大流通股股东行列,持仓数量合计24.6亿股,比去年四季度末的26.88亿股,减持了9.27%。

点评:见证奇迹,again and again。

咱们别说那没用的,俺给大家介绍两个社保基金投资法:第一种呢,适合知道第一手信息的人,跟着社保做波段,不敢说稳赚不赔,准确率至少高于市场平均。第二种呢,适合普通大众,跟着社保选股票。基本上,社保选股是比较有水平的。价格波动较小,而且质地尚佳,尤其适合长期持有。

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分类: 经济 标签:
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