安邦-每日金融-第3263期

分析专栏:不要期望中国货币紧缩短期内放缓

央行认可一线城市楼市调控效果意味着什么?    3
社保基金去年投资收益率刚刚跑过通胀    3
北京土地债券计划得到各大保险公司鼎力支持    3
保监会增强险企发行次级债的灵活性    4
李稻葵似在暗示货币政策收紧力度将阶段性放松    4
若全面衡量,中国仍然在输出紧缩    4
卡恩辞职后IMF高管之争将进一步白热化    5
央行对资产证券化的态度比较积极    5
铁路建设基金已成为煤炭行业的长期负担    5
中国太保坦承寿险业渠道转型压力巨大    6
对外投资是解决民间资本出路的重要方向    6
1-4月国企效益指标有增速放缓迹象    6
美联储有意在QE2结束后着手收缩资产负债表    7
欧盟决定禁止国债与股票的“裸卖空”    7
国家应抄底提高天然橡胶战略储备并夺取定价权    7
数据支持了美国楼市大面积复苏的判断    8
德国明确表态希腊等国降低福利是获得援助的前提    8
打破四大会计师事务所垄断格局的难度很大    9
 
〖分析专栏〗
【不要期望中国货币紧缩短期内放缓】
最近,不少市场人士和学者认为中国应放缓货币紧缩的步伐,以应对经济增速下滑的问题。在中国经济结构调整进展不大,通胀压力仍然较大的情况下,货币政策放松的结果将导致通胀面临更大的压力,中国经济结构失衡也将加剧。中国人民银行18日的数据显示,中国4月份新增外汇占款为3107亿元,较3月份的4079亿元减少了23.8%。4月中国M2增速为15.3%。1-4月,中国CPI增幅为5.1%,在我们看来,以今年GDP增长9%的目标来看,目前的货币政策只能说是中性。相对于中国每次只上调0.5个百分点的存款准备金率,巴西去年12月一次性上调5个百分点的存款准备金率才叫货币紧缩。
事实上,中国自去年以来累计11次上调存款准备金率,从形势上看是货币紧缩政策的一部分,但主要是为了冲销持续增长的外汇占款。截至4月末中国外汇占款达240143亿元,2009年末的外汇占款为193112亿元,即2010年初至2011年4月,中国外汇占款累计增加了近47000亿元。按今年4月末75.6万亿元人民币存款余额计算,上调11次,每次0.5个百分点(累计上调5.5个百分点)的存款准备金率,累计冻结了约41900亿元资金。
由此可见,中国存款准备金率不断上调,看起来似乎是中国货币紧缩的力度非常大,其实累计冻结的资金甚至不足于完全冲销同期增加的外汇占款。
在目前形势之下,未来中国存款准备金率的上调空间将减小,上调的频率也将减少,但这并非是货币政策的放松。
美国第二轮量化宽松政策即将于6月末结束,在目前的经济形势之下,美国推出第三轮量化宽松政策的概率极低。虽然美国经济增长并不强劲,因此在通胀有所抬头之时,出于降低美国国债发债成本的考虑,美联储很可能倾向于尽量推迟金融危机之后首次加息的时间,但美国最终将进入加息周期。
美国4月CPI同比增幅达3.2%,根据历史数据对比,在CPI涨幅超过3%后,美国有很大概率加息。在美国货币刺激政策结束之后,美元有很大可能出现阶段性的转折。5月初以来,美元指数已从最低的72.7的位置快速反弹至最高超过76的水平,这很有可能是国际外汇市场对美元货币刺激政策退出做出的提前反应。
在美元汇率中期走强的预期下,人民币对美元升值的预期却将下降,国际热钱进入中国的数量将减少,外贸企业和个人将美元结汇的愿意也将降低。不仅如此,部分国际热钱有可能从中国回流美国。新增外汇占款也将有所下降,存款准备金率被动上调的空间也将减小。新增外汇占款从高位回落,实际上也增强了中国央行货币政策的独立性。在热钱踊跃进入中国的情况下,即使自去年开始中国一年期定期存款利率持续低于CPI同比增幅,央行加息也会顾忌中、美利差加大增强热钱流入国内的动力而投鼠忌器。
不过,中国遏制通胀的货币政策并不会改变。数日前央行上海总部一官员表示:“下一个阶段将会继续稳健性(实为紧缩)货币政策。可以预见的是,如果CPI或者房价连续三个月环比持平或下降,央行才有可能不再上调存款准备金和利率。”因此,中国仍将继续货币紧缩,只是由于新增外汇占款回落和公开市场到期资金大幅下降等原因,央行将放缓存款准备金率上调的频率。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
由于美国货币刺激政策即将结束,中国新增外汇占款将从高位有所回落,加上下半年公开市场操作到期资金大幅下降,未来存款准备金率上调的频率将下降。但在通胀压力不减的情况下,货币紧缩的实际力度并不会减小。(AHZB)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:央行认可一线城市楼市调控效果意味着什么?】
中国人民银行18日发布的《2011年第一季度支付体系运行总体情况》显示,一季度,北京、上海、广东、江苏等房地产发展一线地区房地产业单位银行结算账户数量增速明显放缓,环比增速已连续四个季度低于全国平均水平。央行称,中国房地产调控政策对房地产发展一线地区的调控效果初步显现。报告显示,一季度,中国房地产业单位银行结算账户数量继续增长,中西部省份增幅位居前列。中部地区和西部地区房地产业单位银行结算账户数量环比增速分别为5.4%和4.5%,高于全国4.1%的总体平均水平。根据央行数据,截至第一季度末,全国房地产业单位银行结算账户数量共计78.45万户,环比增长4.1%,环比增速较2010年四季度提高0.2个百分点,自2010年第三季度和第四季度环比增速回落后再次上升,高出全国单位银行结算账户环比增速0.7个百分点。在房地产业和地方政府极力营造“房地产调控效果明显”的时候,央行这份报告可能会起到微妙的作用,有关利益方可能会以此作为证据,要求政策部门开始放松调控力度。不过,央行初步认可调控效果,并不代表社会上承认调控效果。去年以来的房地产调控,本来就不是一轮市场调控,因此对调控效果的判断,也不是看几个简单的信贷数据就能决定的。还要看房价变化、看社会舆论、看经济影响。(RCY)返回目录
【形势要点:社保基金去年投资收益率刚刚跑过通胀】
全国社会保障基金理事会19日披露的2010年报显示,截至2010年底,全国社保基金管理的资产总额为8566.90亿元。其中,全国社保基金直接投资资产4977.56亿元,占比58.10%;委托投资资产3589.34亿元,占比41.90%。全国社保基金成立10年至今,资产总额相比2001年的805.09亿元,增长近10倍。2010年,全国社保基金权益投资收益额321.22亿元。其中,已实现收益额426.41亿元(已实现收益率6.56%),交易类资产公允价值变动额-105.19亿元,投资收益率4.23%。而去年的通胀率大概在3.3%左右。自成立以来,全国社保基金累计投资收益额2772.60亿元,年均投资收益率9.17%。全国社保基金相关负责人介绍,目前全国社保基金的主要资金来源渠道有四个,包括国有股上市融资划拨的股权、财政公益金、投资收益和财政拨入资金。目前,这四个渠道的资金都在稳定增长。此外,PE投资将成社保基金的重点发展方向。公开资料显示,目前已有4家基金管理公司纳入全国社保基金新投资范围,即中信资本、金浦产业投资基金、国创母基金和赛富亚洲投资基金。社保基金理事会理事长戴相龙透露,预计至2011年年底,全国社保基金委托PE投资总规模将升至210亿元。(RLH)返回目录
【形势要点:北京土地债券计划得到各大保险公司鼎力支持】
日前,北京宣布正在探索土地债券等融资模式。事实上,知情人士透露,北京早于2010年12月份就启动名为“蓝德计划(LAND)”的债券投资计划,即北京市土地储备整理中心与太保、国寿、平安、人保等国内七家保险公司签订的总金额或高达700亿-800亿元的债权投资计划,5月18日,一家参与其中的评级公司人士透露,目前相关保险公司、评级公司、会计师事务所和律师事务所都已经进场,静待第一批高达100亿元债权发行计划破土。“预计保监会的审批会加快。”上述评级公司人士表示,“这是保险公司常见的基础设施债权投资产品,只不过标的首次对准了土地储备。”在“土地债券”提出后,国家开发银行高级经济师吴志峰公开表示:“北京准备搞土地储备债券融资,是实行土地资产证券化的一种方式,使土地开发超越银行贷款单一来源,地方政府融资渠道多元化,这是积极意义。”一家保险资产管理公司人士分析认为,“险资规模庞大,作为基础设施的资金来源有明显的优势,包括能提供持续稳定的长期资金支持、不易受到国家宏观调控政策的影响等。”据他了解,不仅是北京市,其他一些地方政府土地储备中心也正在设法引入保险资金。(RCY)返回目录
【形势要点:保监会增强险企发行次级债的灵活性】
5月18日,国务院法制办公布了保监会起草的《保险公司次级定期债务管理办法(征求意见稿)》,意见征求截止时间为5月30日。该意见稿相比保监会2004年发布的《保险公司次级定期债务管理暂行办法》最大的变化是,允许保险公司在次级债募集五年后可提前赎回,及允许债权人向合格投资者转让。根据意见稿,保险公司偿付能力充足率低于150%或者预计未来两年内偿付能力充足率将低于150%的,可以申请募集次级债。募集人可以对次级债设定赎回权,赎回时间应当设定在次级债募集五年后,次级债根据合同提前赎回的,必须确保赎回后保险公司偿付能力充足率不低于100%,但次级债合同中不得规定债权人具有次级债回售权。同时,意见稿还规定债权人可以向其他合格投资者转让次级债。经统计,发行次级债已成为保险公司提升偿付能力的主要手段之一。仅今年以来,先后就有华安财险、百年人寿、泰康人寿获准发行次级债,而就在18日,保监会还批准了信泰人寿募集4.5亿元10年期次级债的申请。(LCY)返回目录
【形势要点:李稻葵似在暗示货币政策收紧力度将阶段性放松】
央行货币政策委员会委员李稻葵5月18日表示,今年的GDP增长会有所放缓,目前的预测大概在9.5%左右的水平。“到今年下半年,我相信政策一定要进入一个观察期,GDP增长的放缓是止住了呢,还是继续在放缓,6月到7月是需要我们认真观察、认真调研的阶段。在今年的物价增速上,我认为应该能够控制在4%。因为下半年有些苗头,比如国际原材料价格放缓、农产品收成不错,从现在开始到下半年物价应有一个走缓的趋势。与此相关的宏观紧缩政策,从去年下半年开始到今年上半年出台较频繁,我觉得政策调整需要研究调研的时期。现在的主要问题是负利率,长期搞负利率对金融体系不合适。”此外,李稻葵建议,针对通货膨胀,财政要推出一些举措,比如对受到国际原材料价格上涨影响比较严重的企业,短期内给予财政上的扶持,避免企业将原材料上涨的压力转移给下游企业和消费者。另外,针对低收入家庭,要拿出措施,给予跟物价挂钩的补助,真正地化解通胀对低收入人群的影响。所以解决通货膨胀的重点还是在于提高公共财政的投入。(RCY)返回目录
【形势要点:若全面衡量,中国仍然在输出紧缩】
在中国劳动力成本普遍上扬的时候,外媒开始流行一种观点,即“中国工人工资增长推动了全球通胀”。当然,这种看法后来被中国政府官员予以了驳斥。不过,如果将考察的视野放得更宽一些,中国目前不仅没有输出通胀,反而在继续输出“紧缩”。英国《金融时报》19日载文称,联博有限公司(ALLIANCEBERNSTEIN)的ANTHONY CHAN表示,尽管中国的确正通过劳动密集型产业向海外输出通胀,但随着中国制造更先进产品的能力不断提高,净效应依然是“反通胀”的。中国出口商品的构成正在发生变化,而且改变相当显著。鞋类、纺织品和服装等10年前占据中国出口近半数的商品,如今只占20%的份额。而电子产品、机械、汽车及汽车零部件正取而代之。文章指出,你或许要为牛仔裤多花5美元,但会在液晶电视上省下100美元,总体来看,你仍然省下了很多钱,这都要归功于中国制造,以及近来中国生产率的提高。而像农业设备和工业机械等更大型的商品,省下的钱自然要多得多。CHAN估计,目前中国对美国出口商品的总体价格要比1年前低1%,自2007年以来累计下降了10%,而自2003年以来的累计降幅为20%。此外,如果中国继续大规模向西方出口发电站、交通、炼油厂等重要基础设施,还能够让各国政府节省数十亿的资金。总结来看,CHAN将上述研究形容为,“消费者们,甭担心,通胀只会影响你日常购买的商品。”(RLH)返回目录
【形势要点:卡恩辞职后IMF高管之争将进一步白热化】
国际货币基金组织(IMF)于北京时间5月19日中午发布公告称,总裁多米尼克•斯特劳斯-卡恩已宣布辞职,即刻生效。卡恩在提交给IMF的一封辞职信中说:“我被迫向(国际货币基金组织)执行委员会递交辞呈,辞去国际货币基金组织总裁职务,我感到十分悲痛。我想对所有人说,我万分坚决地否认对我的任何指控。我要竭尽全部力量、时间和精力来证明我的清白。”尽管卡恩在自辩清白,但从美国的司法特点和形势的发展来看,卡恩的性侵犯之举应该是确有其事。在我们看来,卡恩一案显示出,在对待性侵犯之类的行为方面,美国与欧洲国家有着截然不同的道德标准和社会容忍度。意大利现任总理贝卢斯科尼玩出这样大的色情事件(可能涉及性犯罪),仍然牢牢坐着总理职位。这种事要发生在美国,早就启动了刑事调查。与欧洲相比,美国社会其实要保守得多。值得一提的是,卡恩辞职将使对IMF下任总裁的争夺变得激烈。目前来看,较热门的人选有:法国财长拉加德,德国央行前行长韦伯,欧洲救市基金主管雷格林,德国前财长施泰因布吕克,美国财政部前副部长利普顿,土耳其前财长德尔维什,巴西央行前行长费拉加,南非前财长曼纽尔,中国人民银行前副行长、卡恩特别顾问朱民。德国总理默克尔19日称,鉴于欧洲主权债务危机尚未平息,IMF总裁一职最好仍由欧洲人担任,且应尽快推选出新的总裁。而中国央行行长周小川日前对此也表示,应充分考虑德能勤绩来选拔,这样有利于国际货币基金组织总裁更有效的领导基金的工作。同时,其高级管理层构成也应更好地反映世界经济格局的变化和新兴市场的代表性。从周小川的暗示来看,中国并没有指望朱民此次能出任IMF总裁,但希望发展中国家能在IMF高层中有更多体现。(LHJ)返回目录
【形势要点:央行对资产证券化的态度比较积极】
中国人民银行行长助理李东荣18日在“2011中国金融高峰论坛”上表示,要稳步推进资产证券化,推进期货金融衍生品发展。李东荣总结过去几年在产品创新方面,监管层先后推出商业银行证券、信贷资产证券化、债券远期交易等产品,丰富了银行间债券市场的投融资工具。对于金融产品创新发展,李东荣指出,要有序发展和创新金融产品和服务,稳步推进资产证券化,推进期货金融衍生品发展,促进创业股权投资健康发展,规范发展私募基金市场,推动金融产品适合中小企业特定的直接债务融资创新。此前,中国人民银行金融稳定局局长宣昌能曾表示,资产证券化对银行等金融中介发挥信用转化、期限转化和流动性转化三大职能具有重要意义,是风险管理、流动性管理、主动资产负债管理和资本管理的重要创新,不能因为其在危机中暴露出的问题而因噎废食,而要结合国际金融监管改革的各项要求加以改善,在更稳健的基础上进一步发展证券化市场。(LCY)返回目录
【形势要点:铁路建设基金已成为煤炭行业的长期负担】
每年数百亿元的铁路建设基金收入是铁道部偿债能力的重要保证,但也增加了煤炭成本。“铁路部门对我们收取的铁路建设基金,如果从长治这边运到秦皇岛港,需要收取近25元/吨;如果是从陕西榆林,则要超过30元/吨。”山西五大煤企一高管表示。2010年铁路建设基金收入616.92亿元,据测算,煤企贡献率超过40%。原本铁路建设基金于2006年执行到期,但后于2007年再度延长其收取期限。1991-2006年,铁路建设基金累计征收额达5469.28亿元。“所以我们更希望将煤炭铁路基金用回至煤企,兴建更多的铁路货运线路,或是对现行的线路进行扩容。”某煤企人士称,目前虽然晋中南铁路出海大通道已于2010年5月开始建设,但仍远远不能够满足需求。而业内多位知名人士在近年也开始呼吁建设准荆铁路,以解决湖北、湖南、江西等中部省份的缺煤难题。有煤企人士认为,普通货运铁路造价为400万-600万元/公里,以每年超600亿收入的铁路建设基金,一年就可以建设10000公里煤炭货运线路,“足以解决‘三西’的煤炭运力紧张难题”。(LHZB)返回目录
【形势要点:中国太保坦承寿险业渠道转型压力巨大】
18日,在深圳举行的2010年度中国太保股东大会上,中国太保董事长高国富表示,寿险业目前正面临着来自于保险业用工制度、营销渠道以及银行系保险公司超常规发展带来的巨大冲击等三方面的巨大挑战。高国富指出,随着新劳动合同法的实施,寿险营销员渠道的用工制度将面临重大的制度性挑战。假如保险行业按照新的劳动合同法,对保险公司现有的营销员用工制度进行颠覆性调整,将增加保险公司的人力资源成本,使成本要素价格发生变化,给整个寿险行业带来重大挑战。“寿险行业面临的第二大挑战来自于渠道转型压力,这一点目前已经显露出来了。”高国富说,“去年银监会出了90号文,今年保监会、银监会共同出了10号文,系列文件下发的背后是要求保险业银保发展模式进行转型。”这意味着在未来一段时间内,整个寿险行业中,谁转型得快,谁就可能在变化中赢得机会;但就目前来讲,渠道销售的挑战是非常巨大的。“此外,众多银行入股、控股保险公司也是对寿险业发展的另一个挑战。”他表示,通过银行注资,资本金不断注入保险公司,预计银行系保险公司未来会有一轮超常规快速发展。这种模式将对中小型保险公司产生较大的冲击;但对已形成规模的保险公司而言,冲击力和影响则相对有限。(RCY)返回目录
【形势要点:对外投资是解决民间资本出路的重要方向】
据报道,在2010年的温州地区,与银行发生关系的资金超过5300亿元,民间借贷也超过1000亿元,金融行业利润汇出128亿元,估计目前温州民间资本规模在6000亿-8000亿元。随着国家整合资源性商品并加大楼市调控力度,近期从外地回到温州的民间资本还在不断增多。据了解,温州民间资本形态复杂,其中有部分集中于在外炒房、炒资源,另一部分则进入社会融资、私募基金等。安邦咨询高级研究员贺军认为,这是民间资本无处可去的表现,更深层次的则是表明国内市场环境出现问题:干实业的越来越少,搞实业的环境也越来越差,很多其他领域又不让民间资本进入,资金于是无处可去。对此问题经过长期深入研究的安邦集团提出的战略建议是,国家应该运用金融资本的力量拓展全球市场,加强对外投资,并在此大方向之下,积极吸引并整合民间资本,让其加入到未来的全球投资大潮之中。(NYZR)返回目录
【形势要点:1-4月国企效益指标有增速放缓迹象】
财政部于5月19日称,2011年1-4月,纳入月报统计范围的全国国有及国有控股企业(以下简称国有企业)主要效益指标继续保持增长,但增速出现放缓迹象。营业总收入方面,1-4月,国有企业累计实现营业总收入111198.3亿元,同比增长24%,4月比3月环比下降1.9%。其中,中央企业4月比3月环比下降2.7%。中央管理企业环比下降3.2%。地方国有企业环比下降0.5%。实现利润方面,1-4月,国有企业累计实现利润总额7125.9亿元,同比增长24.2%,4月比3月环比增长11.9%。国有企业累计实现净利润5355.3亿元。其中,中央企业累计实现利润4月比3月环比增长7.2%。中央管理企业环比增长4.5%。地方国有企业环比增长22%。1-4月,从同比情况看,主要行业实现利润继续保持平稳较快增长,其中增幅较大的行业有:建材、轻工、化工、有色、石油。从环比情况看,实现利润增幅较大的行业有:交通、建材、电力、石化;实现利润下降的行业有:施工房地产、钢铁。中央管理的五大发电企业合计继续亏损。(LCY)返回目录
【形势要点:美联储有意在QE2结束后着手收缩资产负债表】
北京时间5月19日凌晨,美联储发布了4月26日到27日货币政策制定会议的会议纪要。纪要显示,美联储理事在何时开始紧缩货币政策的问题上意见不一,部分理事称退出刺激性政策的时间可能早于预期,其他理事则担心过早升息将对经济复苏进程造成不必要的损害。部分理事表示,他们只有在经济前景发生重大变化时才会支持采取第三轮“定量宽松”政策。纪要表明,美联储理事在如何退出超低的利率立场以及美联储的资产负债表总额已经超过2.7万亿美元等问题进行了很长时间的讨论。纪要称,一部分美联储理事认为,“通胀风险的上升表明,经济状况的发展可能使联邦公开市场委员会有理由采取行动来比当前预期更早地采取不那么宽松的货币政策”。纪要还显示,几乎所有美联储理事都认为,“朝向正常化的第一个步骤”应该是停止对抵押贷款债券的本金付款进行再投资,这种再投资活动始于去年8月份。多数理事支持在上调短期利率以后出售美联储所持债券,大多数理事希望按照实现宣布的时间表来出售资产,同时将上调联邦基金利率作为一种“积极的工具”。(RCY)返回目录
【形势要点:欧盟决定禁止国债与股票的“裸卖空”】
迟迟未能解决的欧洲债务危机终于促成了欧盟禁止“裸卖空”。日前,欧盟27个成员国的财政部长在布鲁塞尔召开的一次会议上批准对投机活动加以限制,坚持认为交易商必须至少有一种“合理的预期”,即他们能够获得自己同意卖空的标的证券。德国方面的代表在此次会议即将结束时提出,应禁止与主权债券有关的所谓“裸信用违约掉期”,但各国财政部长不支持这项提案。包括德国总理默克尔和法国总统萨科齐在内的欧盟政府首脑都已经指出,“裸卖空”和“裸信用违约掉期”导致欧元区的主权债务危机更加恶化,并呼吁欧盟采取措施来对其加以控制。欧盟委员会金融服务委员米歇尔•巴尼耶曾在去年表示,这些交易可能会导致“无秩序的市场和系统风险”。“裸卖空”指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票,在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。进行“裸卖空”的交易者只要在交割日期前买入股票,交易即获成功。由于“裸卖空”卖出的是不存在的股票,其交易量可能非常大,因此会对股价造成剧烈冲击。禁止“裸卖空”可缓解欧洲债务形势恶化时对金融市场的冲击,但最终解决债务危机,需要相关国家降低过高的福利待遇。(LHZB)返回目录
【形势要点:国家应抄底提高天然橡胶战略储备并夺取定价权】
报道称,受中国实施紧缩政策可能导致橡胶需求下降的影响,东京商品交易所橡胶现货交易价格今年2月创下6.4美元/公斤的纪录后现已下跌20%。目前,中国各储备库的橡胶现货价格低于4.5美元/公斤,而印尼、马来西亚和泰国的橡胶现货价格均高于4.5美元/公斤。据悉,目前世界上部分或完全用天然橡胶制成的物品已达7万种以上,天然橡胶的战略意义重大。2007年国务院办公厅明确了“天然橡胶是重要的战略物资和工业原料”的战略定位,并提出到2015年国内天然橡胶年产能要达到80万吨以上,境外生产加工能力达到60万吨以上。而国内仅海南、广东、云南等地可以种植约1500万亩,2009年已种植1463万亩,年产量在64万吨,年消费却达304万吨(占全球总需求37%),进口比重高达78.9%,缺口较大。据统计,2009年全球天然橡胶产量约940万吨,其中泰国、马来西亚、印尼、越南和印度掌握着全球90%以上的天然橡胶资源(其中印马泰占七成)。据国际橡胶研究组织统计,2001年起中国就已经取代美国成为全球最大的天然橡胶消费国。但天然橡胶的定价权主要在新加坡商品交易所和东京工业品交易所,后者因消费量和进口量都远低中国,市场影响力已不断减弱,近年来天然胶期货日均成交量不足2万手,持仓降至3万手以下。我们认为,中国应该吸取大宗商品定价权旁落的经验教训,在西方难以影响的天然橡胶品种上取得突破,通过提高国家战略储备、鼓励上海期货交易所交易、海外合作生产加工等方式提高定价权,当前应是抄底提高国家战略储备的好时机。(AYZR)返回目录
【形势要点:数据支持了美国楼市大面积复苏的判断】
摩根大通首席美国股票策略师Thomas Lee表示,美国住房市场将在6个月后大面积复苏,现在投资者可以考虑购买基本材料并联系住房建筑商。美国商务部周二(17日)公布的数据显示,4月份房屋开工数量不及经济学家预期。未来房建指标——建房许可申请也出现下降。Lee表示,开工数量不是衡量住房市场复苏的重要指标,真正重要的是信贷创造,也就是银行信贷放松。而美国银行的信贷已经开始放松。美国上轮房地产泡沫膨胀的起点是2003年,但至少两项指标跌至2003年或之前的水平,说明美国楼市基本已泡沫:美国人口普查局去年11月的报告称,美国住房自有率维持在10年最低水平,去年第三季度美国的住房自有率为66.9%,并创下1999年以来的最低水平。美国商务部数据显示,美国今年2月新屋销售价格中位数为20.2万美元,较1月份23.1万美元下挫近13%,为2003年12月以来新低。信用报告机构环联公司(TRANSUNION)的数据显示,一季度末美国拖欠房贷达60天以上的房主数量连续第五个季度出现下降。这也将鼓舞金融机构房贷的发放。(LHZB)返回目录
【形势要点:德国明确表态希腊等国降低福利是获得援助的前提】
虽然葡萄牙等国获得了经济援助,但部分欧洲国家不进行实质性的财政改革,仅靠国际援助只能延长主权债务违约的时间。德国总理默克尔日前公开批评债务危机国的福利政策,认为希腊、西班牙和葡萄牙公民的退休年龄过早,法定假期过长,呼吁在“勤奋”这件事上各国应该拉平。默克尔称,欧元区国家的货币统一,但有些国家公民享受更多假期,并且退休年龄也不同,这样做势必分裂欧元区的凝聚力。在德国,虽然抗议声持续不断,默克尔政府仍旧将本国公民的法定退休年龄从65岁提高到了67岁,为欧盟国家最高。默克尔强调,德国愿意继续留在欧元区,不希望这里的某个成员国破产,所以德国积极参与拯救危机。但德国的援助是有条件的,只有需要帮助的国家像德国一样勤奋节约,才会得到德国支持,如果这些国家还像以前一样行事,德国将无法和其保持一致。希腊在去年接受了1100亿欧元的紧急援助信贷,但并未因此减少国债。该国1/3的国民收入来自国企,公务员享受16个月年工资的福利待遇,公民的退休年龄也比许多国家早。雅典政府在几周前宣布在2015年前出售500亿欧元的国有资产,并减少退休金提高退休年龄,然而国内反抗声浪巨大,政府迄今为止难以作为。(LHZB)返回目录
【形势要点:打破四大会计师事务所垄断格局的难度很大】
普华永道、德勤、安永和毕马威是占据全球主要份额的四大会计师事务所,基本上构成了事实上的垄断。5月17日,英国公平交易办公室(OFT)发布公告称,该国大型公司审计高度集中,同业其他公司难以进入该领域,企业客户也很难更换审计事务所。针对四大的“垄断”嫌疑,OFT首席执行官JOHN FINGLETON指,该机构主要关注两点,其一是四大利用市场地位优势,可能收取了更多的审计费用,这有违公平自由原则;另一个则是一旦四大中的一间出现类似安达信(ANDERSON)的情况,市场是否能够继续提供足够的审计服务。不仅是英国,欧洲地区也在采取类似行动。欧盟委员会委员MICHEL BARNIE 2月时曾经公开表示,他将建议欧盟在11月出台的立法草案中严管审计市场,不过,目前的市场态势和行业特点均决定这场反垄断斗争说易行难。独立经济咨询机构OXERA的博士GUNNAR NIELS称:“对于大多数公司,选择审计师时主要考虑名声、特定行业知识、跨国覆盖以及人员素质这几个因素。”无论是真实的还是表面上看起来的,四大都比其他事务所有优势。而且对企业来说,要了解审计事务所的真实水平并不容易。甚至有不少公司审计委员会主席表示,并不了解四大以外的事务所,这恰恰凸显了名声在审计领域之中的重要性。而且,尽管有研究表明,四大所的审计质量并不比其他事务所要高,但是不能否认的是,四大在跨国覆盖、特定行业知识,经验等方面确实有优势,更受认可。(ALH)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    5月19日    2859.57    -13.20(0.46%)↓
深圳成份指数    5月19日    12158.11    -72.58(0.59%)↓
上证B股指数    5月19日    301.66    -0.82(0.27%)↓
深成份B股指数    5月19日    5589.69    -25.05(0.45%)↓
沪深300指数    5月19日    3120.64    -18.74(0.60%)↓
香港恒生指数    5月19日    23163.38    +152.24(0.66%)↑
恒生国企股指数    5月19日    12935.59    +64.76(0.50%)↑
恒生中资企业    5月19日    4264.91    +47.57(1.13%)↑
台湾指数    5月19日    8892.88    -51.96(0.58%)↓
英国金融时报指数    5月18日    5923.49    +62.49(1.07%)↑
德国法兰克福指数    5月18日    7303.53    +46.88(0.65%)↑
日经指数    5月19日    9620.82    -41.26(0.43%)↓
美国道琼斯指数    5月18日    12560.18    +80.60(0.65%)↑
纳斯达克指数    5月18日    2815.00    +31.79(1.14%)↑
标准普尔500指数    5月18日    1340.68    +11.70(0.88%)↑
最新外汇牌价:2011年5月19日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.50602    丹麦克郎    5.24123    瑞典克郎    6.31710    台币    28.8305
日元    81.8304    加拿大元    0.96893    欧元    0.70269    澳元    0.93903
港币    7.77436    新加坡元    1.23903    瑞士法郎    0.88233    英镑    0.61966

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.25880    丹麦克郎    7.45809    瑞典克郎    8.98902    台币    41.0291
日元    116.454    加拿大元    1.37890    美元    1.42311    澳元    1.33635
港币    11.0638    新加坡元    1.76311    瑞士法郎    1.25565    英镑    0.88185
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)5月18日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.19575    0.22900    0.26000    0.41000    0.73475
英镑    0.62438    0.69875    0.82250    1.10875    1.58656
日元    0.14063    0.16000    0.19563    0.34313    0.56188
瑞士法郎    0.12833    0.15167    0.17833    0.25333    0.54500
欧元    1.19125    1.23563    1.37875    1.66813    2.12000
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)5月19日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.19000    0.25964    0.33714
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年5月19日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    3.5467    39.75↑
1周(1W)    3.5283    25.93↑
2周(2W)    4.1792    3.83↓
1个月(1M)    4.5058    7.50↓
3个月(3M)    4.5603    0.19↓
6个月(6M)    4.6791    0.18↑
9个月(9M)    4.7642    0.01↓
1年(1Y)    4.8580    0.14↑
NYMEX原油期货价格每桶100.10美元(5月18日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶112.30美元 (5月18日收盘价)
COMEX 金=1495.80美元(5月18日收盘价)
1人民币=4.43136新台币  100人民币=10.7992欧元 100人民币=15.3685美元
[外币100] 美元650.48 英镑1051.7 日元7.9672 港币83.67 澳元693.01 欧元929.11
(中国银行2011.5.19)
 
声   明
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