每日市场评析-2011-05-20

政策取向方面:偏空

1、 【北京或于下半年推行房产税改革】

有渠道传出,近期,北京市委为跟进推行房产税改革在领导干部层面举行了吹风会,要求领导干部带头支持这项政策,如实申报财产。另有渠道核实,相关人士表示,北京市最快将于今年下半年推行房产税改革。
住建部政策研究中心一位专家指出,这可能是房产税改革向北京等新一批城市推广的重要信号。在目前的调控政策组合拳中,各项政策的执行力度和时效有明显区别。保障房与房产税是两项必须长期持续执行的政策。其中,房产税改革从试点转向全面推开是一个趋势。
房产税改革的全面推开,需要两个条件。一是来自地方政府的响应,二是试点城市的成效。该专家指出,从目前看,一线城市对住宅征收房产税的技术准备已基本完成,地方政府出于调整土地财政模式、开辟公共财政新税源的考虑,也会积极推动房产税的扩征。

点评:昨天还在犯嘀咕:为何楼市调控迟迟不见加码。今天便见到关于房产税推广的新闻。

说起来,跟踪国内的政策有些年头。今天回头细细想,猛然发现,我们有一个令外人可能难以理解,但是堪称定海神针的战略:稳定压倒一切。任何改革,无论其成效多么令人眼馋,但凡涉及到利益格局的变动,我们总是一步一步来。在缓步推行的过程中,给各个阶层充足的反应时间,在缓冲中慢慢成形。

以房产税为例,N年前开始提,去年开始酝酿推出试点,今年正式颁行。试点区域只有区区两地,税率之低征收范围之窄令人出乎意料。接下来,就是等待,等待一个恰当的时机扩大试点范围,直至全国颁行。有理由相信,如果房价继续稳步上涨,终归有一天,调整税率和征收范围会成为理所当然的选择。整个过程,从房产税面世,到成长为房价真正压制性力量,至少需要数年时间。

2、 【国务院将督察“新36条”落实情况】

发改委投资司副司长罗国三5月19日透露,针对目前“民间投资36条”落实中存在的“重点领域改革进展缓慢”问题,国务院办公厅将对相关重点部门开展督察工作。他还透露,《关于鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业的实施意见》基本完成,即将印发。
罗国三说,“新36条”的重点任务就是要消除民间资本进入垄断行业存在的障碍,但目前金融、铁路、能源和市政公共事业等社会广泛关注的重点领域的改革进展缓慢,这也是国办下一步要进行重点督办的重要原因。
据其介绍,目前主管部门已经认识到“新36条”的落实,特别是打破垄断,关键还是在于中央部门,在工作中确实也存在一些部门没有把重要工作排到日程上。“因此,下一步将主要抓好中央部门的工作。”
罗国三还介绍说,目前多数地方政府以及相关部门正在积极贯彻落实“新36条”,由发改委负责牵头的9项任务目前已经有7项基本完成。

点评:民间投资的事情,其实涉及两个方面。一是准入,二是支持。

“新36条”解决的是准入问题,银监会大会小会必提的是支持问题。但问题是,在信贷资源有限的情况下,银行为何要把钱贷给中小企业?无论从哪个角度看,国企和大企业们的安全性都远高于中小企业。过去几年,中国银行业小日子过得简直神仙一般,平均每年近30%的利润增长,谁还会那么在意多赚那么一点点利息呢?控制风险已然成为各家银行的共识。到大街上转一转,应该很容易看到“信安易贷”之类的个人信用贷款广告,外资银行和国内的小金融机构大肆争抢个人信用贷款业务的同时,各家商业银行几乎悄无声息。谁会放着稳稳当当的大企业贷款和有抵押的个人按揭贷款不做,去选择高风险的个人信用贷款业务呢?虽然,个人信用贷款利率高达12%,甚至更高。

3、 【IMF总裁卡恩宣布辞职】

纽约当地时间19日,国际货币基金组织(IMF)总裁斯特劳斯-卡恩宣布辞职。卡恩日前因涉嫌性侵犯纽约一家酒店的女服务员而被警方拘捕。卡恩称,辞职的决定是为了保护IMF才做出的,并对辞去IMF的工作感到非常遗憾。同时,卡恩在辞呈中表示:“他将拼尽所有的力量、时间和精力证明自己无罪。”
卡恩15日被美国纽约警方以“刑事性行为、强奸未遂和非法监禁”等多项罪名正式起诉,目前在纽约留监候审。
IMF方面表示,该机构将很快启动挑选新任总裁的程序,在此期间,IMF二号人物利普斯基(John Lipsky)将继续负责整个机构。
有消息称,欧洲一些国家推举法国现任财长拉嘉德作为下任IMF总裁人选,称她将是取代卡恩的最佳人选、可能成为IMF首位女总裁。。

点评:姑且不论卡恩是否是被人陷害,只说卡恩出事后各方的反应,就颇令人玩味。

出事后,法国人第一个反应过来,其后欧盟官员跟进,千方百计想保住卡恩。美国人紧跟着开始通过美联社放风:推荐新兴经济体人选出任IMF主席,并且点了朱民的名。南非在加入金砖五国的事情上承了中国好大一人情,立马出来表态支持。欧盟一看情形不对,着手准备推举有力人选来竞选主席之职。

整个过程,美国人的表现可圈可点,慷他人之慨、二桃杀三士、没有机会创造机会地挑动群众斗群众,不去拿奥斯卡最佳导演奖,着实有点浪费。

基本面数据方面:中性

1、 【国企前四月利润同比增24.2%】

财政部网站消息,2011年1-4月,纳入本月报统计范围的全国国有及国有控股企业主要效益指标继续保持增长,但增速出现放缓迹象。
1-4月,国有企业累计实现营业总收入111198.3亿元,同比增长24%,4月比3月环比下降1.9%。(1)中央企业(包括中央管理企业和部门所属企业,下同)累计实现营业总收入70884.1亿元,同比增长23.3%,4月比3月环比下降2.7%。其中,中央管理企业累计实现营业总收入60557.9亿元,同比增长24.2%,4月比3月环比下降3.2%。(2)地方国有企业累计实现营业总收入40314.2亿元,同比增长25.4%,4月比3月环比下降0.5%。
1-4月,国有企业累计实现利润总额7125.9亿元,同比增长24.2%,4月比3月环比增长11.9%。国有企业累计实现净利润5355.3亿元。(1)中央企业累计实现利润总额5012.5亿元,同比增长21.5%,4月比3月环比增长7.2%。其中,中央管理企业累计实现利润总额3944.6亿元,同比增长20.6%,4月比3月环比增长4.5%。(2)地方国有企业累计实现利润总额2113.4亿元,同比增长31.2%,4月比3月环比增长22%。
1-4月,国有企业应交税费9944.4亿元,同比增长24.5%,4月比3月环比下降3.8%。(1)中央企业累计应交税费7757.7亿元,同比增长24.9%,4月比3月环比下降6.1%。其中,中央管理企业累计应交税费5341亿元,同比增长25.2%,4月比3月环比下降7.6%。(2)地方国有企业累计应交税费2186.7亿元,同比增长23.2%,4月比3月环比增长4.1%。
1-4月,国有企业成本费用总额为104436.2亿元,同比增长24.1%。其中:营业成本同比增长24.6%,销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长13.6%、16.7%和26.8%。销售净利率为4.8%,比去年同期下降0.1个百分点;净资产收益率为2.5%,比去年同期上升0.2个百分点;成本费用利润率为6.8%,与去年同期持平。中央企业销售净利率、净资产收益率和成本费用利润率分别为5.2%、2.9%和7.6%,地方国有企业分别为4.1%、1.9%和5.5%。
1-4月,国有企业存货同比增长25.3%。存货周转率为1.5次,与去年同期持平。应收账款周转率为4.3次,比去年同期加快0.1次。平均总资产周转率为0.2次,与去年同期持平。
1-4月,从同比情况看,主要行业实现利润继续保持平稳较快增长,其中增幅较大的行业有:建材、轻工、化工、有色、石油。从环比情况看,实现利润增幅较大的行业有:交通、建材、电力、石化;实现利润下降的行业有:施工房地产、钢铁。中央管理的五大发电企业合计继续亏损。

点评:说到工业企业利润变化,俺忽然想起04-05年来。

2004年4月份,国内经济出现过一轮小型去库存化,2004年,国内出现煤电油运紧张,2004年,以五朵金花为代表的周期股表现抢眼。大家觉得眼熟么?同样的去库存,同样的周期股被追捧,同样的电荒,同样的宏观调控。

更有趣的是,连工业利润累计同比变化,也几乎如出一辙。上一次,2003年2月,经济明显过热,工业企业利润同比高达115.24%,此后,开始连续下调,一直到2005年3月出现17.2%的低点。这一次,2010年2月,经济明显过热,工业企业利润同比高达119.69%,此后,开始连续回落,一直到现在,增速回落至31.99%。宏观调控基调不变、通胀水平保持在5%以上,俺相信企业利润增速下滑的势头还将继续下去。只是,这一次的低点能维持在正的百分之十以上么?

资金及流向方面:中性

1、 【本周险资申购基金规模或达数十亿】

来自保险公司、基金公司、券商的综合消息显示,就在本周,以中国人寿为主的保险资金出现申购基金举动,品种涉及偏股、指数型基金,规模或达数十亿。
不过,大多保险巨头目前尚无加仓大动作。有的此前已经加过仓,目前选择持股待涨;有的则是持币观望,等待形势明朗。
据知情人士透露,中国平安曾于3月底、4月初集中加仓了100多亿(包括股票和基金),权益类仓位上升了两至三个百分点,买入点位在3000点附近,目前的思路可能是持股待涨;而中国太保、中国人保等机构则选择持币观望,等待6月通胀形势好转。
虽无明显的跟进动作,但由于保费资金源源不断地流入,考虑到资产配置的压力,不少保险公司仍有不少调仓的“小动作”。
一家保险机构投资部人士表示,他们近日轻仓介入了超跌的中小盘股,同时关注重组概念股的买入机会。还有保险机构买入了商业零售股,买入理由是商业零售行业收入和利润增速不断走高,个股业绩超市场预期。

点评:昨天刚介绍完保险资金的神奇操作,今天便见到加仓新闻。

不用多说,大家都明白的。至于险资是否会持续加仓,我们且坐看风云起。

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分类: 经济 标签:
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