安邦-每日金融-第5063期

标题索引

〖分析专栏〗

【居民债务增长与金融风险】

〖优选信息〗

【形势要点:7月份外汇储备继续小幅回升】
【政策:五部委联发企业降杠杆《要点》】
【形势要点:中国银行间流动性“堰塞湖”亟需疏导】
【形势要点:美国议员打算阻断IMF与“一带一路”的关系】
【形势要点:中国继续“引领”全球金融科技融资领域】
【形势要点:德国针对中资收购的保护主义情绪日益增强】
【形势要点:李嘉诚“帝国”已完成向欧洲转移财产】
【形势要点:信托公司加快项目投放重点仍将是房地产】
【市场:Facebook步入十四年来的“至暗时刻”】
【市场:日媒称多重中国因素导致稀土价格下跌】
【市场:马斯克有意私有化特斯拉】
【形势要点:韩国放松互联网银行管控将给中国企业带来机会】
【形势要点:全球证券投资市场分化态势加剧】
【形势要点:大摩预测美股崩盘可能过于武断】
【形势要点:目前的市场环境令对冲基金受益】
【形势要点:伊朗有意效仿委内瑞拉发行“数字石油币”】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【居民债务增长与金融风险】
自2008年金融危机以来,中国的杠杆率(债务占GDP的比重)上升非常快。根据国际清算银行(BIS)的数据,至2017年年中,我国宏观杠杆率已经达到了256%,这不仅超过了新兴市场国家190%的整体水平,也超过了美国的250%。中国较高的宏观杠杆率——这意味着债务扩张太快和潜在的金融风险,正是近两年中国政府强调“去杠杆”的根本原因。
从杠杆结构来比较,中国的债务特点与发达国家不同。一般认为,中国的企业杠杆率最高,其次是政府杠杆率,最低也是最安全的是居民杠杆率。根据BIS的数据,中国企业杠杆率在140%左右。不论从绝对水平还是企业偿债比率来看,这在国际上都是非常高的。中国政府部门的杠杆率在2017年年中达到46%,低于新兴市场整体的48%,美国的98%和日本的214%。我国居民杠杆率在2017年年中达到47%,这一比例低于美国、日本,但高于新兴市场国家的整体水平。要指出的是,中国企业债务中的约三分之二是国企债务,而债主则基本是国有金融机构,且企业债务集中度非常高,如在3300家A股非金融上市公司中,前50家企业已经占据了47%的债务。
表面上看,中国的居民杠杆率(即家庭部门杠杆率)是最低的,但如果简单认为家庭部门的债务问题并不严重,是一个让人放心的债务安全带或缓冲带,这很有可能是一种错判。
首先,中国居民杠杆率虽然不算高,但增长速度快。有统计数据显示,截至2017年末,中国的家庭部门杠杆率达48.4%,但这一数字在过去5年上升了18.7个百分点。
其次,在中国看似不高的居民杠杆率数字下,居民的消费潜力及抗风险能力近年已经出现了比较明显的弱化。由于经济结构和发展阶段的原因,中国的GDP与居民收入之间的相关性比较弱,而且家庭部门加杠杆的主体——城镇居民收入增速远远落后于GDP的增速,这正是我国和其他国家的不同之处。
上海财经大学田国强等的研究认为,衡量国内家庭债务的水平时,不能简单照搬发达国家指标,还要关注适合我国的指标,即家庭债务与可支配收入之比。截至2017年,我国家庭债务与可支配收入之比高达107.2%,已超过美国当前水平,更是逼近美国金融危机前峰值。
中国人民大学经济学院副院长陈彦斌也持类似观点。陈彦斌认为,以家庭债务/家庭可支配收入来测算,中国家庭部门杠杆率高达110.9%,已经高于美国家庭部门的杠杆率水平(108.1%)。但是我国居民杠杆率低于发达经济体的平均水平(76.1%),怎么能算是高呢?陈彦斌称:“由于中国居民收入占GDP比重偏低,所以家庭债务/GDP的测算杠杆率方式会低估中国家庭部门债务问题的严重性。”
虽然国内对以“家庭债务/可支配收入”来衡量居民杠杆率存在争议,认为夸大了国内居民的债务规模,但这一指标对国内居民部门的负债情况、消费潜力和风险承受能力,仍然有一定的揭示作用。比如,国内家庭债务对消费的挤出效应已持续多年,消费增速自2011年开始持续下滑,社会消费品零售总额的增速已由2011年20%下降至2018年6月份的9%。在金融危机前,中国的消费增速持续增加,峰值甚至高达23%,但金融危机后,该增速持续下滑,已经滑落到2018年6月份的9%,实际增速掉到了7%。消费增速下降既与收入增速下降、收入差距扩大有关,也与家庭债务快速累积产生的对家庭流动性的挤出作用有关。说白了,如果有大量的资金都被套到房地产里,也就难以产生较高的消费需求。要指出的是,由于隐藏的民间借贷等无法被统计的部分,实际上中国很多家庭已处于入不敷出状态,家庭流动性甚至到了危险的地步。
近年大量出现的金融创新活动,尤其是以P2P为代表的互联网金融活动,对一部分居民部门的财务状况又造成了一次打击。在我们看来,基于互联网的P2P业务,实际上是为非法集资打开了绿灯,将更多普通居民、普通消费者卷入这场金融游戏之中。随着现在国内加强金融整顿,P2P机构不断“爆煲”,其涉及的问题资产规模不断增高。在我们看来,P2P破产潮不仅会制造出一大批“金融难民”,还会消灭相当一批“中产阶级消费群体”。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
考虑到居民可支配收入、居民支出、家庭杠杆率增大等多种因素,中国居民的负债上升值得关注。居民债务快速增长不仅会抑制消费,而且会形成一类牵涉居民家庭的潜在金融风险。(AHJ)

〖优选信息〗

【形势要点:7月份外汇储备继续小幅回升】
8月7日,中国央行公布的最新外汇储备规模数据显示,中国7月外汇储备31179.5亿美元,环比上升58.17亿美元,升幅为0.18%,超出预期的31070亿美元,也超过前值31121.3亿美元,连续两个月回升。国家外管局认为,7月,我国跨境资金流动总体稳定,外汇市场供求基本平衡,7月外汇储备规模稳中有升。跨境资金流动总体稳定叠加美元指数与上月末基本持平,主要非美元货币汇率折算和资产价格变动等因素综合作用下,我国7月外汇储备规模稳中有升。不过,展望未来,国际经济金融环境复杂严峻,全球贸易保护主义持续升温,主要国家宏观政策出现分化,国际金融市场波动加大,我国未来外储压力仍然艰巨。此外,中国央行7月末黄金储备5924万盎司(价值723亿美元),6月末为5924万盎司(价值740亿美元)。(RHH)

【政策:五部委联发企业降杠杆《要点》】
8月8日上午,国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会、国资委等五部委联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》(下称《要点》),《要点》指出,要建立国有企业资产负债约束机制,区分不同行业、企业类型设置资产负债率预警线和重点监管线,科学评估超出预警线和重点监管线企业的债务风险状况,根据风险大小程度分别列出重点关注和重点监管企业名单,并明确其降低资产负债率的目标和时限。据了解,国资委以国有资产负债约束以资产负债率为基础控制指标,对于不同行业类型国有企业进行分类管理,并实行动态调整。根据去年的标准,国有工业企业资产负债率预警线为65%,重点监管线为70%;国有非工业企业资产负债率为预警线为70%,重点监管线为75%;国有科研技术企业资产负债率预警线为60%,重点监管线为65%。国有企业集团合并报表资产负债率预警线为65%,重点监管线为70%。同时,《要点》提出多项具体政策措施,支持市场化债转股,推动降低企业杠杆率。根据要求,资本市场将从多个环节提供支持。一方面,文件要求证监会对降杠杆及市场化债转股所涉的IPO、定向增发、可转债、重大资产重组等资本市场操作,在坚持市场“三公”原则前提下,提供适当监管政策支持。同时,要研究依托多层次资本市场集中开展转股资产交易,提高转股资产流动性,拓宽退出渠道。另外《要点》还明确提出,要研究推动私募股权投资基金更多参与市场化债转股。支持金融资产投资公司,通过发行专项用于市场化债转股的私募资管产品、设立子公司作为管理人发起私募股权投资基金等多种方式募集股权性资金开展市场化债转股。(RLEQ)

【形势要点:中国银行间流动性“堰塞湖”亟需疏导】
7月末以来,中国银行间流动性异常宽松。业内人士认为,下半年政策定调“宽信用”需要相对宽松的货币政策护航,但如何将淤积在金融市场中的资金有效疏通至实体经济,将成为检验政策成效的关键。他们指出,央行希望通过短期流动性供应相对维稳,来力求降低实体经济在债券市场和信贷市场融资成本;然而,资金“入实”并不容易,叠加上半年去杠杆后需求端发力亦难,是导致目前流动性“堰塞湖”仍淤堵在银行间市场的尴尬。中国银行间质押式回购单日成交量近期持续上升,周一(8月6日)总成交量高达3.76万亿元,创下历史新高;其中隔夜品种成交规模达3.3万亿,仍占总成交规模近九成。回购利率方面,隔夜加权利率已跌至1.5%左右的三年新低,七天期利率亦跌至2.24%的两年半新低。财通基金固定收益分析师郑良海指出,去杠杆背景下的“宽货币、紧信用”造就了资金市场的货币“堰塞湖”,即基础货币投放出来后,社会融资规模无法提高,基础货币只能堆积在金融市场中,而无法变成实体经济融资的增长。华南一银行交易员表示,资金能不能留到实体经济,感觉也不是钱多少的问题,而是大家的风险偏好发生了变化,央行应该把重点放在解决风险责任的问题上,而不是继续投放流动性。(RYZX)

【形势要点:美国议员打算阻断IMF与“一带一路”的关系】
美国对中国发起贸易压制,一个重要原因是“一带一路”。美国认为“一带一路”是中国利用经济手段谋取地缘政治影响力的工具,因此美国要对中国进行种种“压制”。据《华尔街日报》报导,最近,在给美国财长姆努钦和国务卿蓬佩奥的信函中,美国参议员们希望知道,美国作为国际货币基金组织(IMF)的最大出资国,将如何推动解决中国的全球投资计划,也就是“一带一路”所引发的问题。参议员提出的问题包括:美国应该如何利用其影响力,确保IMF救助条款能够阻止“一带一路”项目的延续,或者是阻止启动新的“一带一路”项目。他们在信中写到:“财政吃紧的国家为免除巨额债务与中国谈判,中国却趁机让这些国家做出巨大让步,甚至包括在某些重要的战略资产中的产权。”此外,“中国还多次利用经济压力,影响这些国家的外交政策决定。”这些联邦参议员包括来自佐治亚州的大卫•珀杜(David Perdue),以及多位对华鹰派议员,如德克萨斯州的约翰•康宁(John Cornyn)和佛罗里达州的马克•卢比奥(Marco Rubio)等。对于美国参议员的责难,IMF发言人兰达•埃尔纳加尔表示,“IMF在决定向一个国家提供贷款之前,总会进行严格的债务可持续性评估。”(RHJ)

【形势要点:中国继续“引领”全球金融科技融资领域】
金融科技被认为是下一阶段金融机构竞争的主要方向,放眼全球,资本在金融科技领域的投入仍在不断加大。在刚刚过去的7月份,随着京东金融等一批金融科技企业获得融资,全球金融科技领域的融资额同比大幅增长。据不完全统计,7月份全球至少发生154笔金融科技投融资事件,涉及金额达351.6亿元。其中,中国90笔,融资金额约为285.1亿元。印度、新加坡和美国的金融科技公司分别获得15笔(14亿元)和12笔(35.2亿元)融资。7月份,C轮及其以上的融资有18笔。在金融科技融资领域,中国企业正逐渐走在前列。7月份,如果按照笔数算的话,中国金融科技融资发生90笔,占全球融资数量一半以上。从融资金额来看,中国285亿元的融资额占到了全球80%以上。2018年7月份,全球金融科技公司融资在A轮及其之前的共有70笔,占当月总数量的45.5%。相应融资金额为28.5亿元。占当月总数的8.1%;C轮及之后的融资记录有18笔,占总数的11.7%,总体来看投融资成熟度还有待发展。其中,中国金融科技公司在C轮以后的融资有12笔,超过全球的半数。(RYZX)

【形势要点:德国针对中资收购的保护主义情绪日益增强】
德国政府将扩大其阻止外来投资的权力,具体做法是大幅降低可被部长级官员否决的交易的门槛,这进一步表明针对中资收购的保护主义情绪日益增强。目前柏林方面可以否决欧盟以外实体收购德国企业至少25%股权的交易,而且只有在相关交易危及公共秩序或国家安全的情况下才能行使这一权力。部长级官员们现在希望将这个门槛降低至15%。经济部长彼得•阿尔特迈尔告诉《世界报》,降低门槛是为了“让我们能够审查敏感经济领域的更多收购交易”。《世界报》称,新法案有望在今年生效。德国越来越多地采取干预措施阻止中国投资,特别是针对运营关键基础设施的公司的投资,原因是担心该国一些最先进的技术落入中国人手中。上月,德国政府指示国有开发银行——德国复兴信贷银行收购高压电网运营商50Hertz20%股权,以防这笔股权被中国国有投资者买下。上周,中国烟台台海撤回了对德国小型机床制造商、产品用于加工航空航天和核工业材料的莱菲尔德金属旋压机制造公司的收购要约,此前德国政府采取措施阻止这笔交易。这本来会是德国首次使用外国投资法来否决并购交易。自中国家电制造商美的2016年以45亿欧元收购领先的德国工业机器人企业库卡以来,德国国内的保护主义情绪不断发酵。(RYZX)

【形势要点:李嘉诚“帝国”已完成向欧洲转移财产】
7月30日晚,李嘉诚旗下的和记电讯香港发布公告称,公司已决定将自己持有的和记环球电讯(HGC)以将近145亿港元的价格一次卖光。与之鲜明对比的是,7月27日晚,李嘉诚旗下的长实地产、长江基建同时公告,双方将成立合资公司,以45亿欧元(约合412亿港元)收购德国能源管理综合服务供应商Ista(依斯塔)及其附属公司。事实上,到2016年年末,李嘉诚旗下经过重组及多番挪腾的“长和”系就已经是一个完全以海外市场为核心,严格地说是一个以欧洲为大本营的跨国集团了。其中,在英国,李嘉诚已累计投资超过500亿美元,到2016年,“长和系”已控制了该国30%的通讯、30%的电网、28%的客运铁路、25%的天然气、7%的供水,并因此被称为“买下了半个英国”。这一连串的动作下来,让“李嘉诚跑了”再度成为热门话题。但换个角度来看,内地已经完全不是李嘉诚当初走来的那个内地了。当年,李嘉诚们在内地是什么待遇,什么机遇?跟内地比,又是什么实力,什么优势,什么竞争力?但现在,中国内地已经大不同了。此外,李泽钜、李泽楷之于内地,和李嘉诚之于内地,也是大不同了。曾有一位印尼华人大富豪表述,“你问我为什么不去中国投资,我要反问你,你觉得我有什么本领,什么优势,可以到中国去投资,我可以贡献些什么,我能占到什么便宜?我坦白说,我一到中国就有自卑感。”这或许也是解读李嘉诚们“出逃”的另一种角度。(LHH)

【形势要点:信托公司加快项目投放重点仍将是房地产】
社融增速放缓背景下,日前部分信托公司接到窗口指导,要求加快项目投放。2017年底,伴随着《关于规范银信类业务的通知》(银监发〔2017〕55号),信托通道业务被严格规范。紧接着,多家公司表态通道规模不新增。不久后,信托资产规模迎来了近两年来首次负增长。央行数据显示,上半年信托贷款比上年同期减少1.50万亿元,受此拖累,社会融资规模比上年同期减少2.03万亿元。这一背景下,监管窗口指导部分信托公司加快项目投放。接到这一窗口指导的信托公司在10家以上,多是资产规模较大的公司。一位华北地区信托公司副总经理称,支持的项目必定要求风险可控,未来有抵质押物的资产并购会推进得更快,房企肯定是重要部分。此外,还有供应链、消费金融等业务。一位华中地区信托公司负责人称表示,未来会做一些地产项目。目前通道业务可适当做一些,但空间不大。房地产、政信、证券传统三大业务中,政信业务风险还未完全释放,证券市场波动较大,剩下就是地产,虽然现在面临调控,但有抵质押物。不过多位业内人士认为,即便在房地产等业务上适当加速,信托项目投放可能也加快不了多少。今年公司主要是要压通道,目标是压缩700亿通道业务,同时小幅增加部分主动管理业务,估计增100亿-200亿,所以总规模仍会下降。(RYZX)

【市场:Facebook步入十四年来的“至暗时刻”】
今年二季度,Facebook步入了其十四年成长史中最艰难的岁月。数据泄密门的恶劣影响进一步发酵,Facebook失去了一个重要的欧洲客户。8月7日,意大利最大银行裕信银行的CEO Jean Pierre Muster宣布,因认为Facebook“并未以道德的方式行事“,裕信银行将不在与Facebook有任何业务关系,直至Facebook有得当的道德行为为止。进一步而言,当问及是否上述决定和政治咨询公司剑桥分析引发的Facebook数据泄密丑闻有关,Mustier回答,是。他说,Facebook过去保证,不会利用用户的数据,可最终出尔反尔。彭博报道称,裕信银行的一名发言人解释,Mustier上述业务关系包括在Facebook平台的做广告和市场推广活动。路透报道指出,裕信银行方面称,终止与Facebook业务的决定是在今年3月末做出的。对此,Facebook的一名女发言人拒绝就此置评。当天,Facebook股价高开低走,盘中一度跌破184.40美元,日内跌约0.7%,最终收跌1.01%,收报183.81美元。自上月25日公布惨遭数据泄密门等冲击的二季度财报以来,Facebook股价已较财报公布当天收盘价跌去15%以上。其7月25日公布的财报显示,第二季度Facebook的核心用户指标明显不佳,日活用户环比增速创最低纪录、北美活跃用户增长停滞、欧洲日活用户出现2014年初以来首次负增长。Facebook财报公布当天,公司股价盘后暴跌逾20%,市值一度较收盘时缩水1200多亿美元,创美股史上之最。(RHH)

【市场:日媒称多重中国因素导致稀土价格下跌】
日经中文网日前报道指出,稀土的国际价格正在下跌,指标产品价格比上月下跌了3~4%。在稀土主产地中国,此前因环保限制导致的工厂作业限制已分阶段得到解除,生产正在恢复。人民币贬值推动出口增加的趋势也导致了稀土的低价交易。磁铁等产品价格也有可能下跌。钕的现货(即时合约)价格目前为每公斤64.5美元左右,钕镨混合物为65.5美元左右,均比3月时的价格高点下跌1成。加入磁铁中以提高耐热性的铽也降至每公斤460美元左右,比3月下跌1成。在稀土领域,中国占到全球产量的近8成。2017年春季起,中国强化环保限制,开始对冶炼工厂展开现场检查,2018年春季以后检查逐步结束。检查期间停止运行的工厂已重启运行。截至7月中旬,一系列检查似乎已经结束。稀土的供给量正在恢复至环保限制加强前的水平,市场上的供应正在增加。在很多工厂停止作业的2017年夏季,稀土价格一度上涨至近百美元。此外,中美贸易战争导致的人民币贬值也推动了稀土降价。日本稀土贸易商Sam Wood的副社长川崎丰表示,由于按美元结算的交易增加,“中国生产商正积极供货”。欧美的稀土需求企业在暑假期间减少采购,出现了暂时的供应过剩迹象。(RLEQ)

【市场:马斯克有意私有化特斯拉】
据CNBC报道,美国当地时间周二(8月7日),特斯拉汽车公司首席执行官伊隆•马斯克发布推文,提出将特斯拉私有化的想法。如果特斯拉真的实现私有化,这将是此类交易中规模最大的一笔。这笔资金总额将达到约710亿美元。它目前的市值为640亿美元。特斯拉始终在烧钱,并且难以实现生产目标。私有化将使特斯拉不再成为公众关注的焦点。这也表明,马斯克觉得把特斯拉作为上市公司运营受到了限制,他更愿意以自己的方式来管理它。马斯克在推文中称:“首先,最终决定尚未敲定,但这么做的原因是为了创造更好的环境,让特斯拉能更好地运营。”马斯克表示,特斯拉股价“剧烈波动”,并受到卖空者的无情批评,这对特斯拉员工来说已经成了巨大困扰。特斯拉是卖空最严重的上市公司之一。他表示,上市还要求特斯拉公开公布季度收益,并“给特斯拉带来巨大压力,迫使其做出对某个季度可能是正确的决定,但这个决定从长期来看不一定是正确。”马斯克在推文中补充说,投资者对私有化计划的支持“已经得到证实”,而该决定目前还不能确定的唯一原因是,这取决于股东的投票。特斯拉股价周二收盘上涨约11%。成交量异常强劲,超过2980万股,是特斯拉日均885万股成交量的3倍多。(RYZX)

【形势要点:韩国放松互联网银行管控将给中国企业带来机会】
韩国总统文在寅日前关于互联网银行管控的表态,被视为代表了韩国政界围绕互联网银行可否打破“金产分离”限制之争终告一段落。8月7日,文在寅参加在韩国首尔市政府大厅举行的“互联网银行管控革新”活动后的演讲中表示,“对于新兴的产业,我们应该抱有全新的心态,在不违背(金产分离)根本原则的前提下,应当予以(互联网银行)更大幅度的发展空间。”韩国高丽大学政经学院李国宪教授认为,这意味着韩国将时隔13年,终于着手改革饱受争议的‘金产分离’制度,并结束了韩国高层对于互联网银行‘是否可以放开限制’的众多争议。而随着韩国可能解除互联网银行持股限制,已在韩国有所布局的中国两大互联网金融巨头——阿里和腾讯或将迎来扩张的新机遇。公开资料显示,韩国两大互联网银行K-BANK以及KAKAOBANK背后均有中国企业的身影,并占据着较为重要的地位:截至2017年年底,腾讯拥有KAKAOBANK共4%的股权,同时,腾讯拥有该银行的主导者之一IT企业KAKAO公司8.28%的股权,而KAKAO公司则拥有该银行10%的股权。阿里系也在韩国进行了布局,2017年,蚂蚁金服向宣布独立运营的KAKAO系的另一款互联网支付产品KAKAOPAY投资2300亿韩元,但蚂蚁金服方面并没有公开在KAKAOPAY的股权比例;同时,蚂蚁金服还投资了KAKAOBANK的竞争互联网银行K-BANK,并拥有一定的股权。(RYZX)

【形势要点:全球证券投资市场分化态势加剧】
随着美国贸易保护主义不断升温,全球证券投资市场分化态势加剧,资本流动集中在美国的趋势愈发明显。除新兴市场受到影响之外,欧洲、日本、英国也未能幸免,出现大量资金流出和股市波动。受股市、债市开放力度加大影响,中国持续受到国际投资者青睐。国际金融协会8月初最新统计数据显示,在经历了两个月的资本外流之后,7月份新兴市场非居民资本投资出现119亿美元净流入。虽然资本流动方向出现逆转,但是7月份的资本流入量仍然是过去两年最差的月份之一。其中,新兴市场股票流入79亿英镑,债券市场流入40亿英镑。从地区看,拉丁美洲在股票和债券市场资金流入最多为72亿美元,主要是巴西和墨西哥国内外形势改善吸引了大量资金。亚洲新兴市场资金流入规模为54亿美元,中东和非洲地区只有4亿美元。与上述净流入形成对比的是欧洲新兴市场国家,由于美国威胁制裁土耳其,欧洲新兴市场出现10亿美元净流出。值得关注的是,国际投资者今年以来看好中国资产的态势得到进一步体现。统计显示,7月份流入中国股票市场的资金规模为53亿美元,年初以来总体流入规模为414亿美元,较去年同期的160亿美元增长明显;债券市场6月份流入规模为76亿美元,年初以来总体流入规模为600亿美元,也较去年同期的90亿美元增长明显。(RYZX)

【形势要点:大摩预测美股崩盘可能过于武断】
上周,摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson提示投资者,美股还有的跌。当时Wilson评论称,美股抛售潮刚刚开始,这将是今年2月以来最猛烈的一波调整。除了科技和非必需消费板块,标普500指数中的每个板块都出现了20%的修正。更糟糕的是,摩根士丹利认为科技股和成长股板块的大量清仓将对重仓科技股、可选消费股、小市值股的投资组合业绩造成不良影响。Wilson表态后,市场情绪是否受到影响?其实还没有。而且昨日Wilson发布报告表示它们将加码看空科技股组合,还继续强调美股尤其是科技股接下来将表现不佳。股价上涨势头看起来并未受影响,为什么摩根史丹利坚持预测美股市场下行?Wilson将当前市场走势规律归纳为“边缘市场”。也就是说,接下来某些板块和经济指标及其预期将经历阶段性修正。Wilson指出,“推动上涨的两条腿已经都已经断了”。这只是一种看法而已,在贸易战带来动荡的情况下,美股表现未必会如大摩所预期的那样。首先,美国经济增长很强劲,并且是在美联储加息的情况下取得的,说明这种增长是很真实的,这对股市是强有力的支撑;其次,贸易战令全球不确定性增加,过剩资本会选择流向安全市场,而美国则是首选。因此,美股在短期内很难出现断崖式下跌。(RYZX)

【形势要点:目前的市场环境令对冲基金受益】
利率上升和波动性回归全球市场令疲软多时的对冲基金行业受益。瑞士信贷的一项调查显示,投资者对冲基金的配置净需求创下至少三年内最高,为28%,而去年同期为12%。在另类资产中,对冲基金的配置需求比例排名第二,仅落后第一名的私募股权1个百分点。对于这个3万亿美元的行业来说,这是一个好消息。在经过多年的平庸表现后,对冲基金可能受益于利率上升和波动性回归全球市场。不过,为了重新获得投资者的青睐,对冲基金不得不改变流动性、费用等规则。瑞信调查发现,投资者对非常规对冲基金产品的需求远远超过传统产品。在投资者仍然需要的传统策略中,那些专注于宏观经济趋势和医疗保健股的基金名列榜首。但单独管理账户、私人信贷、共同投资股票基金以及锁定时间更长等非传统基金更受到青睐。(RYZX)

【形势要点:伊朗有意效仿委内瑞拉发行“数字石油币”】
近半个世纪以来,美元一直主宰着世界货币体系,而石油美元就是美元的根本核心。而至8月7日起,美国将重新针对伊朗进行多方面制裁措施,石油将是其中的重中之重。近日,伊朗货币里亚尔兑美元已跌至历史新低,非官方汇率在近日更是突破1美元兑10万2000里亚尔关口,本周以来继续持续下跌,跌幅高达18%。并且自今年4月以来,伊朗里亚尔已经贬值了50%。在这些背景下,据俄罗斯卫星通讯社二周前称,作为应对货币危机的措施,伊朗还紧急计划从德国空运3亿欧元现钞回国。此外,伊朗也宣布可能要发行自己的数字货币以绕开美元交易,并将原油等战略资源作为实物抵押。类似的,在今年初,委内瑞拉已经通过这种方式发行了石油币,委内瑞拉总统马杜罗曾在4月27日称,目前石油币已经预售了33亿美元,将收到由石油币销售带来的10亿美元。而作为同样饱受美国经济封锁的伊朗,可能其与委内瑞拉达成了某种心照不宣的共识。其实,伊朗这个时候搞的数字货币也与中国以往历史上出现的外汇券有异曲同工之处,只不过如今是数字货币而已。值得注意的是,也有业内人士认为,由于中国已在今年3月推出了以人民币计价的原油期货合约,目前来看交易量表现强劲,在此背景下,伊朗可能会使用人民币和中国的石油公司进行石油结算交易。(LHH)

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