每日市场评析-2011-05-23

政策取向方面:偏空

1、 【温家宝就中日韩三国合作提出7点建议】

第四次中国、日本、韩国领导人会议22日在日本东京举行。中国国务院总理温家宝、日本首相菅直人和韩国总统李明博出席会议。温家宝就中日韩三国合作提出7点建议,倡议建立中日韩核电安全交流与合作机制。
会议由菅直人主持。三国领导人首先为日本地震海啸灾难遇难者默哀,并对灾区人民表示慰问。温家宝提出以下建议:
第一,积极支持日本灾后重建工作。中方愿根据日方需要,提供力所能及的帮助,并通过中日双边和中日韩三边机制,就共同感兴趣的领域和项目探讨合作方式。
第二,高度重视核电安全问题。认真落实三国达成的有关共识。建立中日韩核电安全交流与合作机制,加强信息通报,应急辐射监测,事故救援及后果评价,技术装备研发等方面的合作。
第三,切实推进防灾减灾合作。今年下半年举办东亚地震研讨会,中方愿意启动东北亚地震、海啸和火山研究项目。探讨建立应急、救援合作机制。
第四,为加快推进贸易投资自由化、便利化。今年内完成三国自贸区官产学联合研究,争取明年启动谈判。努力在今年内完成三国投资协定谈判。推动物流信息互联与共享,全面开展陆海联运合作。
第五,大力发展可再生能源。合作发展风能、太阳能、潮汐能、生物质能,大力推广节能技术。成立中日韩“可再生能源产学研创新联盟”,将三国技术、生产和市场优势更好地结合起来。
第六,加快中日韩循环经济示范基地建设,促进合理利用资源、保护生态环境、实现可持续发展。为推动这项合作取得实质性进展,中国政府愿采取积极措施,争取年内在中国启动循环经济示范基地建设,并支持在日韩建立示范基地。
第七,加强社会人文交流。争取实现2015年三国人员往来达到2600万的目标。统筹规划三国教育合作,推动“亚洲校园”项目,促进三国人民特别是青年之间的相互了解与友谊。
会议宣布建成中日韩合作秘书处,同意举行三国年度亚洲政策磋商。会后三国发表了《第四次中日韩领导人会议宣言》,以及加强灾害管理合作、核安全合作、可再生能源和能效合作等成果文件。
第五次中日韩领导人会议将于明年在中国举行。

点评:咱们开出如此诱人的筹码,日本还能继续拒绝下去么?

温总在三国领导人会议上提出的7点意见,基本上可以分为两类。1-3条属于给好处部分,灾后重建、核电安全和减灾防震都是日本急需的,尤其是第一条和第二条。灾后重建要钱要人要物资,福岛出事后,日本人没能力控制事态,于是事故等级不断攀升。迄今为止,关于福岛的声音逐渐弱下去,但是问题的解决依然遥遥无期。一般来说,如此严重的事故,最终方案都是封堆。但封堆这事,不是你想搞就能搞成的。方案如何设计、工程如何搭建、机械设备如何到位、施工人员如何防护,一系列问题都有待解决。从经验上看,此类工程,非核大国不能妥善解决。4-7条属于拿好处部分,一共两个关键词“市场”和“技术”。前三条好处属于我们的出价,后面4条属于我们的要价。答不答应,关键不在韩国,关键在日本。日本同意,韩国不参与也得参与,否则就等着被中日联手挤压市场。日本不同意,韩国不会轻易答应。毕竟,美国人一脸寒冰在旁边杵着呢。

任何一个国家,家里驻扎着别国军队的时候,都是无法纯粹基于本国利益做战略选择的。韩国如此,日本亦如此。中国这么大的一个市场,中国与日本韩国的产业竞争不激烈,互补性却十分明显。建立自贸区对中日韩三国都是利大于弊的事情,偏偏是这么一件好事,大家能一直边聊边拖,茶话会一开就是N年。谁叫某人背后有个暗自不爽的后台老板呢?

2、 【周小川:人民币对资本项目可兑换需讨论】

陆家嘴论坛于5月19-21日在上海举行。中国人民银行行长周小川先生在“全体大会一:“十二五”时期中国金融改革与经济发展”上致开幕辞。周小川表示,人民币的跨境使用为促进上海金融中心的建设提供了一个新的契机。人民币跨境使用首先主要是指在贸易和投资中的运用,同时也小心谨慎地允许在金融交易中逐步有所运用,希望主要还是以支持实体经济为主。周小川表示,我国储蓄率比较高,有可能支持较高的投资,容易导致经济过热和产能过剩。同时,同时,中国是一个转轨经济,仍有一些财务软约束的现象,可能会造成潜在的、过热的冲动。因此,中国需要采纳和运用宏观审慎性政策。我国的周期和发达国家所处的周期有可能不一样。我们需要有一种与发达经济体有所不同的逆周期调节措施。 周小川表示,在物价指数上行或者处于较高位置的情况下,在全球大宗商品市场价格比较高的情况下,我们确实需要宏观管理的针对性有一定的转向,并在这种转向中找到一个新的、既促进经济增长、又能控制通货膨胀的一个平衡点。

周小川称,中国在1996年已经宣布实现了人民币在经常项目上的可兑换,下面就是面对资本项目的可兑换,这方面也是一个中长期的发展进程,但既带来很多新的机遇,也带来很多新的问题需要去讨论。

点评:饭要一口一口吃,路要一里一里走。

人民币走出去速度有目共睹,但是人民币走出去的战略,大家还属于迷蒙状态。就发展阶段而言,所有的货币,可以分成几个阶段:幼儿园阶段,为了稳定的币值,盯住美元;小学阶段,与单一货币脱钩,开始接受浮动;初中阶段,在贸易领域成为结算货币;高中阶段,投资领域成为结算货币;大学阶段,金融交易领域成为结算货币;放眼望去,地球村将近200号人,敢说自己本科毕业的,也就美国一家,别无分号。

除去人民币国际化,还有一个非常重要的信息隐藏在字里行间。周小川说要寻求“既促进经济增长、又能控制通货膨胀的一个平衡点”,与此前反复提及的“把控制通胀放在更加突出的位置上”相比,大家有没有看出微妙的倾向性变化?控通胀的声音在弱下去,保增长的声音在大起来。现在就下结论货币政策要微调,那是言之尚早。但是,这个苗头已经清晰可见。俺猜:6月份,或许将不再上调准备金率。

3、 【IMF下月底公布新总裁人选】

国际货币基金组织(IMF)发声明宣布,将于23日正式启动下任总裁候选人提名工作,遴选时将秉承开放、择优及透明原则,强调无地域偏见,并拟于下月30日公布最后人选。
IMF执行董事会主任沙阿兰(Shakour Shaalan)表示,执行董事会将负责总裁遴选工作。候选人提名时间是5月23日至6月10日,可由IMF官员或执行董事提名,候选人必须在高端经济决策方面有杰出表现,具备出色专业背景以及带领国际机构所需管理和外交才能。
若被提名候选人数超过3人,IMF将对候选人名单保密,直至筛选出最出色的3位。届时执行董事会将在华盛顿对这三人进行面试,再投票决定最后人选。IMF声明强调,投票结果将按IMF投票权重计算,不会有地域偏见,预期结果将于6月30日揭晓。
1946年后IMF的10任总裁都来自欧洲,欧洲具备29%IMF投票权,远高于其在全球国内生产总值(GDP)中20%的占比。而新兴市场份额仍远远不够,好比中国的经济产出占全球GDP的14%,却只有6%的投票权。
目前,法国财长拉加德已成为IMF新任总裁最有力的角逐者。意大利、瑞典、德国和英国政府已公开表示支持拉加德接任此职。但巴西、南非及智利等国财长已经先后开腔,呼吁下任总裁来自新兴市场国家。
IMF前总裁卡恩因涉嫌性侵犯在纽约被诉,并于19日凌晨宣布辞职。20日他离开纽约里克斯岛监狱,在纽约曼哈顿下城某住处取保候审,同日IMF宣布向他支付25万美元“分手费”。

点评:今天上网,瞅见几个很有趣的细节:

第一,卡恩辞职前,不允许保释。卡恩辞职后,顺利保释;

第二,卡恩辞职后,IMF谁当家呢?第一副总裁美国人利普斯基,来自摩根史丹利的利普斯基。第一次,IMF和世界银行同时由美国人来当家,机不可失时不再来,评级机构再次登台。希腊长期外币和本币发行人违约评级被下调,意大利主权评级展望被下调。

不怕在阴谋论的窠臼里瞎猜,就怕把事情串起来。有时候,你会发现:脉络是如此的清晰。

基本面数据方面:中性

1、 【汇丰5月中国PMI指数降至10个月低点】

汇丰(HSBC)周一宣布,5月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)的预览指数降至10个月低点,显示中国制造业扩张势头进一步减慢。
报告显示,5月份汇丰中国制造业PMI预览指数为51.1,低于4月份51.8的终值,为该指数2010年7月份以来的最低水平。
汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为,尽管5月份汇丰中国制造业采购经理人指数的预览指数降至2010年7月以来的新低,但没必要担心中国经济硬着路,中国政府的政策着力点仍应是抗通货膨胀。
屈宏斌预计,未来几个月中国仍将维持当前的紧缩货币政策。
不过,5月份预览指数显示该指数仍是连续第十个月位于50分界线上方,意味着中国制造业的扩张势头已维持十个月。
今年2月份,汇丰中国制造业采购经理人指数终值从1月份的54.5骤然降至51.7这一7个月低点,之后3月份和4月份该指数均维持在51.8。
另外预览指数中的分类指数显示,5月份的制造业产出指数为50.9,低于上个月的51.8,也是10个月来的新低。

点评:PMI指数基本上可以看成是经济扩张的同步指标。

从2006年以来,5月PMI最低值出现在2009年,51.2。如果这一次终值为51.1,那么无论从哪个角度看,经济增速放缓、尤其是制造业放缓的势头都已经十分明显。

现在的悬念是:还需要多久,央行才会正式作出反应?

资金及流向方面:中性

1、 【戴相龙确认新增100亿社保基金入市】

全国社会保障基金理事会理事长戴相龙5月20日在陆家嘴论坛表示,社保基金确实新增了100亿元投资股市和债市,未来还将选择机会扩大投资。
戴相龙说,全国社保基金股票约有三分之一额度投资股票,原有10家管理人,现在为选择更多基金管理人而新增8家,其中委托6家买股票,委托2家买债券,一共100亿元。
他还表示,百亿资金入市是社保基金自身决定,不是来自政府部门,说社保基金是股市“国家主力队”的说法不全面。增加100亿元投资由投资决策委员会决定,而基金管理人买什么股票、买多少由管理人自己决定。

点评:国际版传闻面世,股市大跌。

俺去数了数,一共19家股票跌停,指数跌幅近3%。无论从哪个角度看,今天都算大跌。问题是,后面会如何?

如果选择相信社保的择时效应,100亿资金入市,后面持续下跌的概率不会很大。

如果相信市场情绪,新股破发率和跌停板家数都明白无误的指向一个结论:市场悲观情绪严重。

如果相信资金面变化,那么,在当前的宏观背景下,资金面出现有利微调的概率在不断增加。

至于估值,反正俺向来认为这是结果不是原因,所以直接忽略。综合起来看,现在不应该是悲观的时候。逢跌,要敢于买入。

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分类: 经济 标签:
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