安邦-每日金融-第3265期

分析专栏:国开行的未来方向是“政策性银行+主权财富基金”

投资人需警惕VC和PE行业的投资风险    3
香港在人民币离岸中心的争夺中具有政策优势    3
上交所热烈期盼银行参与交易所债市    4
新股破发潮让基金不再视打新为儿戏    4
理财产品成通胀下存款利率自发抬升的渠道    4
创业板在退市机制上不要再投鼠忌器    4
上海清算所欲推出中央对手方清算机制    5
汇丰非常看好人民币业务的前景    5
贵金属衍生品交易年内迎来“出生潮”    6
传闻国泰君安已向港交所申请权证发行商资格    6
外资开始进入快速发展的小额贷款市场    6
我国正式在内幕交易案中运用刑事处罚    7
七八百亿险资参与保障房建设恐是变相的土地储备贷款    7
山西信贷投向对经济转型起到了相反的作用    7
希腊总理“威胁”债务违约期望获得更多的援助    8
新兴经济体债券吸引力上升但风险仍然高于西欧    8
标普下调意大利主权信用评级至“负面”    8
四大原因导致A股市场大幅下跌    9
 
〖分析专栏〗
【国开行的未来方向是“政策性银行+主权财富基金”】
国有商业银行完成市场化改革之后,国家开发银行的市场化改革被提上桌面。从央行2004年专门研究政策性银行改革为始,国开行的改革方案历经数年,经过与财政部、银监会等多个部门反复研讨、修改,其概念和内涵也历经了数次演变。“政策性银行”、“开发性银行”、“综合性开发金融机构”、“商业银行”等等概念如过山车般掠过,但始终都没有找到正确而合适的方向。
在陈元担任董事长之后,国开行开始积极地向商业化金融机构转型,在公司体制上也转制为股份有限公司。但从国开行近来积极与地方政府联姻,提供大量政策性贷款来看,这种转型仍然是不彻底的。2011年5月9日,银监会主席助理阎庆民就表示,对于国家开发银行的未来发展道路,仍需要在今年底或明年初完成商业化改革之后进行评估,然后才能确定其到底是哪一类型模式的银行。他表示,国开行是一个非常特殊的案例,商业化改革完成之后到底要选择何种发展模式需要靠实践走一步看一步,可能会选择一种兼具商业银行功能,同时具有政策性业务的模式。
在安邦高级研究员贺军看来,国开行定位上的摇摆取决于两个原因:首先,中国政府需要这样一家政策性银行。中国并不缺少商业银行,四大行已在市场中了。但在中国参与全球化、大量“走出去”买油、买矿的过程中,一家直接能够听命于政府的政策性金融机构,是发挥金融资本“威力”的最佳工具。这就是国开行的角色,也是政府的需要。其次,国开行转型为商业银行有着致命缺陷:融资问题。1994年,国开行作为投融资体制和金融体制改革的双重产物应运而生之时,就确立了以发行金融债券为主的筹资模式,是中国除了财政部以外的第二大发债主体,在银行间债券市场占四分之一强。过去,国开行的债券一直是中国的“准国债”,其发行的人民币债券风险权重为零,直至债券到期。但如果真的实现市场化,那么融资成本必定大幅上升。如此一来,在不能吸收公众存款的情况下,国开行又拿什么去搞动辄百亿的“批发性”政策贷款?所以,最后的结果是,到2012年底之前,国开行债券依旧可以享受国家信用等级。
不过,国开行并不安心接受政策性定位的结果。近日,一则消息显示,国开行似乎在向主权财富基金的方向靠拢。据英国《金融时报》报道,有知情人士称,国开行已向监管机构提交申请,拟加入新加坡政府投资集团、科威特投资局等一批主权财富基金的行列,购入美国私人股本集团TPG的少数股份。TPG与中国的中投和国家外汇管理局两家机构都有着密切的合作关系,外管局曾在2008年向TPG的旗舰基金投入25亿美元。
国开行为何要做第二家“中投”?这对其有什么好处?在我们看来,上述动向所反映的思路可能比较符合国开行目前的特点和需求。其一,如果按照这种模式,国开行提供的大量贷款,就可以转化为股本金,这与主权财富基金的投资途径就相当接近了。其二,主权财富基金可以从政府那里直接拿钱作为资本金,这无疑为今后国开行解决资本金问题,提供了一个可能的办法。实际上,中投的“富裕”就给国开行提供了一个极好的样本。中投除了在成立时获得一次性2000亿美元的注资外,有消息称,财政部将继续发行特别国债购买外汇储备进行“常设性”的注资,每年可达数百亿美元。而如果国开行成功转型,那么中国多达3万亿美元的外汇储备将为其提供无比充足的“弹药”。其三,主权财富基金的商业化性质,也是国开行目前的运营方式可以匹配的,更满足了其多年来的一贯追求。其四,与上市成为彻底的商业银行相比,不那么公开透明的运营模式可能也符合国开行的口味。中投董事长楼继伟就曾坦言,由于各国主权财富基金设立目的、作用、负债结构以及所处监管环境等方面的差异,很难就透明程度进行横向比较。此外,提升透明度也不能损害合法的商业利益。
当然,国开行成为第二家主权财富基金后,也能缓解中国庞大外储的保值增值压力,毕竟,靠中投一家还是势单力薄了一些。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
在政策性和商业性之间摇摆多年的国家开发银行,完全可以找到符合各方要求的一个折中方案,那就是“政策性银行+主权财富基金”的金融混和体。(ALH)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:投资人需警惕VC和PE行业的投资风险】
据CHINAVENTURE的数据显示,2010年中国创业投资(VC)及私募股权投资市场共披露基金359只,募资完成(含首轮募资完成)及开始募资基金规模分别为304.18亿美元及407.56亿美元。创业投资方面,2010年全年披露VC投资案例804起,投资总额56.68亿美元,相比2009年分别上升65.1%和93.3%。据清科集团统计,今年第一季度,私募基金的增长速度再创新高,当季共募资金120亿美元,投出40亿美元。深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁近日表示,随着大量社会闲置资金进入创投业和新的创投基金纷纷成立,已经出现一定程度的无序竞争态势。一些创投基金为尽早实现资金的良性循环和高投资回报,在争夺优质上市企业资源上竞相使出浑身解数,而不惜触动行业道德的红线。有市场人士指出,2010年还能将投资项目的市盈率控制在10倍左右,但现在同行投资的项目已经普遍到了15倍左右。当机构募资越来越多时,投资经理的投资压力随之增大,可能会迫于压力将资金投入高估值高风险的项目。由此,王守仁预言创投基金分化在所难免,更有市场人士预计,现在这股创投热潮并不会持续下去,有可能到明年就会降温。我们认为,中国的创投和PE行业正在迅速泡沫化,短期内涌入的资金过多,但有价值的目标企业相对不足,投资人还需警惕。(NYZR)返回目录
【形势要点:香港在人民币离岸中心的争夺中具有政策优势】
近日,新加坡金管局主席吴作栋会见了中国央行行长周小川,表示了希望新加坡本地银行能成为人民币跨境贸易结算业务清算行的愿望,认为这有助于人民币国际化的进程;而伦敦金融城的市长亦提出,伦敦愿意在人民币离岸市场中“分一杯羹”,设立清算中心。对此,国家外管局国际收支司有关官员解释道:“美元或欧元在成为离岸货币之前,已经成为可兑换货币,或可兑换程度已经很高,所以不需要设立清算中心。之所以需要在境外设立人民币清算中心或清算所,因为人民币还未实现可兑换,还需要很多管理和监测。”尽管如此,接近央行的人士表示,中国明确要扶持的人民币离岸中心,只有香港,“我们不可能再支持别的境外离岸中心。”他认为,清算行的设立,与人民币离岸中心是两回事,“而且这些申请还没有提上日程。”一位央行人士亦透露,香港建立人民币离岸中心写入了国家“十二五”规划,不可能再有第二个离岸中心,“即使在新加坡指定一家清算行,也不一定和香港的清算行地位一样。”业内人士则普遍认为,离岸中心肯定不止一个,但新加坡、香港及伦敦孰优孰劣,要看哪个市场更能吸引市场参与者,并在实体经济和贸易中更多持有和使用人民币。(LCY)返回目录
【形势要点:上交所热烈期盼银行参与交易所债市】
上海证券交易所总经理张育军21日在“2011陆家嘴论坛”上表示,希望目前分割比较明显的交易所债市和银行间债市,今年能在互联互通上有实质性进展。张育军称,债券质押式回购交易平台正在准备当中,有望今年内推出。“今年上证所确定的两项工作重点,一个叫作国际板筹备,一个叫作交易所债券市场发展。”目前投资人和转托管的互联互通有一定突破,“到今年上半年,预计大概有一半上市银行能进入交易所债市,全年争取16家已上市的商业银行进入交易所债市。”他认为,交易所债市具有三大优势:一是以个人投资者为基础,可把债券推销到最终投资者手里;二是连续竞价,连续交易机制对价格形成机制、价格连续性和价格发现有独特优势,有助于形成真正的价格曲线和收益率曲线;三是交易所债券市场高度透明。(RCY)返回目录
【形势要点:新股破发潮让基金不再视打新为儿戏】
“打新股无风险收益时代基本已过去,未来基金经理要对新股标的进行深入研究。”深圳一位基金经理日前表示,目前该公司加强了对研究员在新股上的考核力度。该基金经理还表示,新股破发频现是市场整体估值水平下移以后,市场对原来新股发行市盈率偏高的一种必然反应。一方面新股发行市盈率肯定是要降下来的,目前也已经出现了这一趋势;另一方面,上市公司的质地确实差别较大,需要加强对新股的研究深度。该基金公司已加强了对研究员新股定价报告的考核力度,研究员报价低了导致未打中新股,或定价过高产生的损失,都会影响研究员绩效考核,也会影响收入。基金公司研究员此前确定新股价格的方法如同儿戏,基本是参考承销商提供的卖方报告,即使做自行估算也方法简单,一般为“公司最近一期年度每股收益乘以行业平均PE再打7.5折”。“如果研究员对新股报价和绩效直接挂钩,必然会加强去上市公司实地调研的力度。”另一位基金研究员表示。基金公司加强研究员考核力度,主要原因是打新股的赚钱效应不断降低,基金4月打新还产生逾2亿元浮亏。基金在新股发行中,与泡沫共舞,一方面是业绩压力使然,在最近的破发潮中产生浮亏,也是自作自受。在新股发行制度不变的情况下,破发导致新股定价趋于理性也有利于减小市场的资金压力。(LHZB)返回目录
【形势要点:理财产品成通胀下存款利率自发抬升的渠道】
今年理财产品发行爆发式增长超出了市场预期,一季度理财产品发行规模已经超过2010年全年银行理财产品发行规模的一半以上,发展势头迅猛。一家商业银行理财师表示,4月该行即销售理财产品约40亿元,创下了近两年来的新高。“现在的理财产品,只要利率高于一年期存款利率,都很好销售。”社科院金融研究所博士后杜征征认为,居民存款出现减少与负利率有关。虽然经过几次加息后,一年期存款利率达到3.25%,但4月份全国CPI同比涨5.3%。也就是说,老百姓把钱存在银行吃利息,还是跑不赢物价上涨。负利率使得老百姓将资金分散到更多的投资渠道,如购买信托类理财产品、银行超短期理财产品。在此过程中,银行理财产品的门槛明显提高,大笔资金也能带来更高的收益率。往年,银行理财产品的一般购买起点都为5万元或者10万元,而今年,起点20万元、50万元甚至100万元的产品不在少数,甚至部分银行还有起点500万元的产品面向公众推出。一位银行理财师告诉记者,购买理财产品对资金比较大的投资者比较划算,而对于闲置资金较少的人来说,确实较为尴尬。(RCY)返回目录
【形势要点:创业板在退市机制上不要再投鼠忌器】
WIND统计显示,截至5月20日收盘,上证指数今年以来累计上涨了1.79%,深证成指累计下跌了2.39%,相比之下,创业板指数累计下滑幅度却达到了惊人的23.05%。来自深交所的数据显示,截至5月20日收盘,创业板上市公司已经达到了218家,上述218家创业板上市公司的平均市盈率则在45.18倍,相对于本年最高的80.01倍而言,几近腰斩。曾经自诩为高增长的创业板如今已然成为股民的“绞肉机”。“创业板的估值下降是一个长期的过程。”国泰君安首席宏观经济学家李迅雷表示,对比国外市场的情况来看,国内创业板的整体估值水平仍然偏高,而未来伴随着扩容的进行,市场供给不断增加,再加上通胀压力和企业盈利水平下滑的影响,都将对创业板的整体估值水平造成压力。创业板整体估值不断下滑,业绩频频“变脸”,股东和高管也纷纷离场,在这种情况下,创业板发行制度的改革和退市制度的推出愈发显得迫切。然而,从第一批创业板企业上市至今已有超过一年半的时间,市场期待已久的创业板退市制度却迟迟未能推出。一位日前参加深交所“新股估值定价研讨会”的专家表示,创业板退市制度推出目前仍然面临随着一些阻力,短期来看并没有推出的可能。在安邦研究团队看来,创业板刚诞生一年多就陷入这种不上不下的局面,十分尴尬。我们曾多次建议,创业板应该“有进有出”,宽上市,严格执行退市机制。现在游戏规则只建了一半,以至于对造假者、变脸者缺乏惩戒。要改变困局,必须尽快出台退市制度。(RCY)返回目录
【形势要点:上海清算所欲推出中央对手方清算机制】
据报道,银行间市场清算所董事长许臻表示,中央对手方清算机制将于下半年正式推出,超短期融资券将会首先实行中央清算机制。所谓中央清算机制,也即集中清算机制,是相对于双边清算机制而言的,由某一清算机构充当中央对手方,成为原交易双方的交易对手的清算机制,以此提供集中的对手方信用风险管理和违约管理服务。据悉,目前银行间债券市场双边自主清算出现的问题越来越大,一是结算环节相对较多,二是双边授信的方式导致交易的活跃程度降低,三是监管方难以全面掌握场外市场的信息,不利于监管。专家认为,在中国债券市场引入集中清算机制,将为衍生产品的创新创造有利条件。通过引入中央清算机制,实现净额、轧差清算,取代原来的全额清算,还有利于释放流动性,通过资金的释放,提高做市商做市的意愿,以及提高价格透明度。许臻最后指出,实现净额结算,相对于全额结算对流动性释放程度可达90%以上。(RYZR)返回目录
【形势要点:汇丰非常看好人民币业务的前景】
汇丰环球银行及资本市场(GBM)行政总裁安思明(Samir Assaf)日前坦言,对人民币的发展前景相当乐观,届时该行GBM的收入中,估计高达30%-35%会来自人民币业务。汇丰表明未来将以本身的环球网络,抢占全球资本流动及贸易发展所带来的商机,而亚洲经济崛起及人民币国际化,无疑是其必须掌握的重要机遇。安思明表示,他本人对于人民币国际化的进程比较乐观,相对于市场估计人民币会在2020年达至全面兑换,他相信最快可望在5年内达到目标。有利必有弊,安思明指出,自由兑换意味中国在控制资本流入流出的难度将会增加,汇率及经济的波动性亦会大增。若以美国及日本为例,也可以看到本身货币作为国际主要货币对经济所带来的好处,以及问题出现时的影响。另外,外资银行于在岸人民币市场的参与上,困难重重,交易仍集中在离岸市场。今年以来,汇丰首次超越香港人民币清算行中银香港,进占“点心债”(在港发行的人民币债券)市场的首席地位。该行今年以来安排了22宗点心债交易,涉及140.19亿元人民币,市占率为28.8%,远高于次席苏格兰皇家银行的12%。(BCY)返回目录
【形势要点:贵金属衍生品交易年内迎来“出生潮”】
据媒体消息,通胀预期加重了市场对大宗商品价格上涨的预期,也造就了今年黄金价从年初的每盎司1050美元升至1513美元,白银更是追随黄金走出一波史上最“牛”行情。上海黄金交易所理事长、总经理王喆近日在2011陆家嘴论坛上表示,希望尽快推出黄金ETF。上海期货交易所总经理杨迈军也在参加该论坛期间表示,上期所最快将在年内推出白银期货交易。王喆指出,由于现在黄金交易的监管者是央行,而ETF的二级市场交易的监管者是证监会,这个产品就面临向谁汇报的问题。不过“我们在想办法,希望能找到一种双赢的方式,尽快把这个产品推出来。”他说。而杨迈军则表示,上期所在白银期货方面筹备已久,在一些分析人士看来,由于当前市场对白银的关注度较高,推出白银期货交易的时机逐渐成熟。上海黄金交易所的白银现货延期交易数据显示,受今年来白银价格持续火爆的带动,上海黄金交易所的白银延期业务日交易量已超过200万公斤,接近于去年同期的10倍。今年年初,铅期货已经上市。此前杨迈军还曾透露,上期所将在推出铅和白银等产品的基础上,推出有色金属指数及期货品种期权。业内人士认为,上海四大交易所金融创新今年将全线启动,除了上述的上海期货交易所年内推出白银期货、上海黄金交易所筹备推出黄金ETF外,中国金融期货交易所也正在对多项金融期货和期权等产品做前期研究准备。(LLH)返回目录
【形势要点:传闻国泰君安已向港交所申请权证发行商资格】
尽管香港权证市场近日事故频生,但香港作为全球最大成交权证市场,去年成交金额更重返2008年水平,当然惹来众多银行以至中资券商垂涎,希望可从一向由外资行主导的市场中分一杯羹。据市场消息人士透露,国泰君安近日就正式向港交所申请成为权证发行商。事实上,近年来多间中资券商已见蠢蠢欲动,均先后于公开场合表示,有意投身发行人之列。当中除国泰君安外,招商证券及海通证券于早前亦表示,有意投身权证发行人之列,并且透露已积极筹备当中。据了解,招商证券也准备向港交所申请成为权证发行商,并且早前已成功聘请朱红为招商证券衍生产品部市场销售主管。至于海通证券,据知早前亦已聘请部门主管“坐镇”,但权证部其他员工仍在招募中,海通未肯透露是否已递交申请成为权证发行商。不过,对于中资券商国泰君安申请一事,不少同业均表示“不感意外”,并坦言只是迟早的事,相信在未来一年,最少会有额外两至三间中资券商递交申请。中银国际副执行总裁谢涌海也认为,中资券商申请成为权证发行商不足为奇,只要具一定资产规模,加上有持牌人,便可以申请。(BCY)返回目录
【形势要点:外资开始进入快速发展的小额贷款市场】
2011年5月10日,日本非银行金融巨头邦民株式会社以及“邦民快易贷”业务正式落户沈阳市。这是沈阳市的第一家外资非金融机构宣布进驻。就在外资的非金融机构进入了沈阳市场的同时,本地的小额贷款公司也纷纷打出广告进行宣传。在网上搜索无抵押贷款,立即出现几十家贷款公司的介绍。邦民快易贷之所以选择了沈阳,是因为他们看好了沈阳这个市场的发展潜力。从央行公布的2011年1季度小额贷款公司数据统计报告也可以看出,辽宁的小额贷款公司不仅数量上增加不少,业务量也有明显提升。报告显示,截至2011年3月31日,辽宁共有小额贷款公司236家,实收资本103.48亿元,贷款余额77.06亿元。而2010年,辽宁的小额贷款公司数量只有204家,实收资本为86.88亿元,贷款余额为64.96亿元。今年第一季度里的成绩十分显著。目前的小额贷款公司主要的贷款方向分为个人无抵押贷款、企业无抵押贷款、个体户无抵押贷款、个人综合消费贷款、教育无抵押助学贷款、汽车无抵押贷款等几个方向。(RCY)返回目录
【形势要点:我国正式在内幕交易案中运用刑事处罚】
中国第一起基金从业人员利用未公开信息违规交易被追究刑事责任的案件已经审定。近期深圳市福田区人民法院作出公开判决,38岁的基金经理韩刚被判有期徒刑一年,没收其违法所得并处罚金31万元。2009年8月,深圳证监局在现场检查中发现了基金经理韩刚、涂强、刘海涉嫌违法行为并进行立案稽查。后两者在韩刚案审结前已被处以行政处罚和市场禁入,韩刚则因情节严重被中国证监会移送公安机关侦办,成为首例基金经理“老鼠仓”入刑案。本月中旬,深圳证监局发布《关于汲取教训,加强守法诚信教育的通知》,要求辖区基金从业人员以违规违法者惨痛代价为戒,珍惜从业生涯,诚信守法,以免重蹈覆辙;要求基金管理公司加强内控管理,完善自我约束机制,形成良好的合规文化,从源头上防控“老鼠仓”等违法违规行为发生。法律界人士认为,违法交易发生时间是否在2009年2月28日之后是决定处罚的一个关键因素。在2009年2月28日后,韩刚仍存在多次违规交易行为,获利较大,无论从时间、金额还是情节严重度上都应严惩。(RCY)返回目录
【形势要点:七八百亿险资参与保障房建设恐是变相的土地储备贷款】
从保障房的性质和保险资金追求安全性与收益性的角度来看,保险资金不大可能大举介入保障房建设。但《京华日报》23日报道称,7家保险公司将筹集700亿-800亿元的保险资金投向北京保障房建设。该项目为保险公司与北京市政府合作,以北京市的土地储备作为抵押,按基础设施债权投资的方式进行运作。而首批高达100亿元的债权发行计划或于本月底实施。北京于去年年底启动名为“蓝德计划(LAND)”的债权投资计划,即北京市国土资源局旗下的北京市土地储备整理中心与国内7家保险公司签订的总金额为700亿-800亿元的债权投资计划,期限为7年。此次参与其中的7家保险公司,由太平洋保险旗下太平洋资产管理公司牵头,另外还包括中国人寿、中国人保、华泰保险、泰康人寿、中国平安、中国太平等6家保险资产管理公司。具体运行方式为,由上述7家保险资产管理公司通过发行债权计划把数百亿的保险资金借贷给北京市土地储备整理中心,由后者利用这些资金为北京市保障房建设提供前期的土地供应,但不参与后期二级市场的开发。可见,这种投资方式,其实是变相的土地储备贷款,风险虽然小,但对保障房建设的促进作用并不大。值得注意的是,今年北京土地储备机构投资为800亿元(市级350亿元、县区450亿元),如果保险公司的七八百亿资金不是分几年投入,恐怕未必全部用于保障房的土地储备。(LHZB)返回目录
【形势要点:山西信贷投向对经济转型起到了相反的作用】
“如果说全世界都在抓转型、全中国都在抓转型,那么山西就更应该抓转型。坚定不移抓转型是山西的命运、前途之所在。”这是山西省委书记袁纯清在山西省第十一届人大五次会议上所作的宣言。产业结构调整构成转型的核心所在,建设国家新型能源和重工业基地成为山西孜孜以求的梦想。但山西仍未走出资源供应的老路子。2010年7月29日,山西全省领导干部大会上,袁纯清提出“以煤为基,多元发展”,并具体细化为工业新型化的“七条路径”。从这些政策安排和豪言壮语上,我们清晰地看到山西经济结构转型的决心。但事实却并未验证这一点。山西省社科院专家的调研曾发现,地方县乡级政府转型最为困难。目前,山西资源尚未枯竭,煤焦冶电仍是GDP的主要来源。而一个更有力的证据是,山西的信贷结构仍然在向传统的煤炭倾斜。据《中国证券报》报道,山西一位煤矿主老陈表示,“山西除了和煤炭整合相关的项目可以贷到款外,其他项目都很难获得贷款,现在连洗煤项目都很难贷到款了。”2011年以来,货币政策收紧使得该省其他行业明显感受到资金紧张。“还有什么行业能像煤炭一样稳定、利润高、回本快?”老陈强调。他说,煤炭企业一直是省内信贷资源重点投向的领域,在信贷资源紧张时更是如此。如果真实情况如上所述,山西转型堪忧。(RLH)返回目录
【形势要点:希腊总理“威胁”债务违约期望获得更多的援助】
对于本国沉重的财政负担,希腊方面通过债务违约的风险妄图获得更多的援助。希腊总理帕潘德里欧首次承认,2012年希腊未必能够利用债券市场满足其借贷需求,欧元区领导机构正敦促这个负债累累的国家成立一个受欧盟监督的独立私营机构,其任务是降低其不断膨胀的债务水平。帕潘德里欧称,“目前看来,希腊似乎不能在2012年通过债券市场满足其一般借贷要求。”作为其与欧盟和国际货币基金组织达成的1100亿欧元救助协议的一部分,希腊预计将要融资270亿欧元,以帮助其支付2012年账单。帕潘德里欧还承认,如果1100亿欧元救助方案中的第五批贷款没有如期发放,则希腊“很可能会”债务违约。在经过一次6月重新评估之后,欧盟、IMF和欧洲央行将就这部分120亿欧元救助贷款做出决定。帕潘德里欧还表示,只有在实现基本预算盈余之后,希腊才能返回债券市场。他还暗示出,希腊将需要债权人的进一步帮助,至少可能在该国本意于2012年融资的270亿欧元上需要帮助。帕潘德里欧还指责了欧盟对这场危机的管理,他呼吁建立一套综合经济政策,并呼吁欧央行发行联合欧洲主权债券。(LHZB)返回目录
【形势要点:新兴经济体债券吸引力上升但风险仍然高于西欧】
新兴国家债券的吸引力最近在不断提高。据基金数据提供商EPFR透露,连续8周的净流入,使今年新兴市场债券基金的总投资额达到了79亿美元。数据显示新兴市场债券融资成本和风险都在下降。在成本方面,巴克莱资本的数据,在全球总体收益率小幅上升的情况下,新兴市场以美元计价的主权债券和公司债券的年均收益率却已降至5.48%,低于一年前的6.14%。印度尼西亚新发行的25亿美元债券,收益率为4.7%,低于意大利和西班牙同等期限、以欧元计价的债券;巴西和墨西哥政府债券的收益率,也相当于或低于比利时和韩国类似条件的主权债券。在风险方面,15个主要新兴市场国家的信用违约互换(CDS)指数下跌了1/3至206,而ITRAXX SOVX西欧信用违约互换指数则攀升至将近190。不过我们仍然应当注意到的是,虽然新兴市场债券的吸引力在不断提高,但CDS指数显示新兴市场债券的风险仍然高于债务危机不断泛滥的西欧。(AYZR)返回目录
【形势要点:标普下调意大利主权信用评级至“负面”】
21日,国际评级公司标普在一份声明中称,因认为意大利政府的债务削减计划面临的下行风险加大,标普宣布将意大利主权信用评级前景从“稳定”下调至“负面”。标普同时确认意大利的长期和短期主权债务评级分别为A+和A-1+,其转移及可兑换性评级依然为AAA。标普称:“意大利经济增长前景暗淡,潜在政治僵局可能导致财政状况恶化。因此,我们相信,意大利削减政府负债的可能性降低。”虽然在2008年全球金融危机中意大利遭受的创伤轻于周边国家,然而近十年来,其经济增长却低于欧元区平均增长水平。2011年第一季度,意大利增长率几乎接近为零,国内生产总值增长0.1%,而同期德国和法国的增长率分别为1.5%和1%,即使饱受债务危机困扰的希腊增长率也在0.8%。2011年4月,意大利下调2011年、2012年和2013年的经济增长预期,上调这些年份的公共债务预期。2011年,意大利经济增长预期由之前的1.3%下调修正至现在的1.1%。而2012年国内生产总值增长预期则由之前的2.1%下调修正至1.3%。2011年国内公共债务规模预期将达国内生产总值的120%,2012年将降至119.4%。针对标普的评级,意大利方面称,经济增长和公共账户方面的数据显示意大利“一直比预想的要好”。并称国际上另外一些机构,如国际货币基金组织和欧盟委员会等都给出了与标普完全不同的看法。(LHZB)返回目录
【市场:四大原因导致A股市场大幅下跌】
23日,A股在持续了十一个交易日的弱势整理之后,最终选择了破位下行。上证指数全天大跌83.89点,跌幅高达2.93%,不仅一举跌破2800点的重要整数关口,还创了本轮调整的新低。综合来看,下跌的动力来自于四个方面:一是国际板预热再度升温,预计世界500强打头阵。只顾上海建设国际金融中心,不顾A股市场资金面压力,再次反映了A股圈钱市的本质,引起市场强烈的反感。二是经济滞涨忧虑未见好转,并有加重预期。电荒和干旱使得未来经济增速将继续回落预计加重,同时通胀短期看不到回落的迹象。当天公布的5月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)的初值为51.1,较4月份的汇丰中国PMI终值51.8明显回落,而且是10个月以来的最低水平,反映中国制造业景气程度正在降温,而中国经济前景也将面临压力。三是通胀居高不下且看不清拐点,导致政策面拐点预期延后。同时自年内第五次上调存款准备金率后,市场资金面上涨的趋势依旧延续,当日上海银行间同业拆放利率中,除隔夜利率外其他品种全线上扬,其中,1周及2周Shibor涨幅明显,显示资金面趋紧。四是希腊和意大利的评级遭降,欧债危机加重,美元指数大幅上行并创出本轮反弹新高,亚太股市集体杀跌,空头氛围浓厚。(LHZB)返回目录
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最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    5月23日    2774.57    -83.89(2.94%)↓
深圳成份指数    5月23日    11742.19    -418.84(3.44%)↓
上证B股指数    5月23日    289.52    -10.45(3.48%)↓
深成份B股指数    5月23日    5369.61    -181.85(3.28%)↓
沪深300指数    5月23日    3022.98    -98.62(3.16%)↓
香港恒生指数    5月23日    22711.02    -488.37(2.10%)↓
恒生国企股指数    5月23日    12624.16    -323.78(2.50%)↓
恒生中资企业    5月23日    4191.29    -87.22(2.04%)↓
台湾指数    5月23日    8747.51    -89.52(1.01%)↓
英国金融时报指数    5月20日    5948.49    -7.50(0.13%)↓
德国法兰克福指数    5月20日    7266.82    -91.41(1.24%)↓
日经指数    5月23日    9460.63    -146.45(1.52%)↓
美国道琼斯指数    5月20日    12512.04    -93.28(0.74%)↓
纳斯达克指数    5月20日    2803.32    -19.99(0.71%)↓
标准普尔500指数    5月20日    1333.27    -10.33(0.77%)↓
最新外汇牌价:2011年5月23日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.50375    丹麦克郎    5.32031    瑞典克郎    6.36840    台币    28.9250
日元    81.5299    加拿大元    0.97844    欧元    0.71333    澳元    0.94726
港币    7.77589    新加坡元    1.24698    瑞士法郎    0.88277    英镑    0.61922

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.11749    丹麦克郎    7.45779    瑞典克郎    8.92657    台币    40.5494
日元    114.295    加拿大元    1.37165    美元    1.40188    澳元    1.32795
港币    10.9009    新加坡元    1.74798    瑞士法郎    1.23754    英镑    0.86808
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)5月20日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.19475    0.22775    0.25750    0.40725    0.73300
英镑    0.62500    0.69938    0.82438    1.10938    1.58719
日元    0.14063    0.16000    0.19563    0.34313    0.56188
瑞士法郎    0.12833    0.15333    0.17833    0.25167    0.54500
欧元    1.19500    1.24125    1.38625    1.67638    2.12625
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)5月23日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.18893    0.25893    0.33929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年5月23日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    4.0008    0.42↓
1周(1W)    4.7108    72.16↑
2周(2W)    4.9900    77.67↑
1个月(1M)    4.8900    39.51↑
3个月(3M)    4.5682    0.57↑
6个月(6M)    4.6996    1.55↑
9个月(9M)    4.7697    0.30↑
1年(1Y)    4.8746    1.06↑
NYMEX原油期货价格每桶99.49美元(5月20日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶112.39美元 (5月20日收盘价)
COMEX 金=1508.90美元(5月20日收盘价)
1人民币=4.44743新台币  100人民币=10.9710欧元 100人民币=15.3753美元
[外币100] 美元649.98 英镑1054.46 日元7.9416 港币83.61 澳元687.75 欧元917.77
(中国银行2011.5.23)
 
声   明
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