每日市场评析-2011-05-25

政策取向方面:偏空

1、 【央行称中国货币政策下半年有望松动】

中国人民银行研究生部党组书纪焦瑾璞预计,下半年或会迎来货币政策的松动,届时稳定经济可能成为政策的主基调。
他在周二称,从物价走势看,下半年会趋于回落,CPI涨幅全年预计在4.5%左右,而全面收紧的银根也会迫于现实的压力有所放松,加息的预期亦会随之淡化。
“目前不光是中小企业普遍感受到资金链偏紧,金融机构亦头寸偏紧;收紧的银根也不可能一直绷着,有可能到了6-7月份会有所松动,要保持信贷资金的合理增长。”焦瑾璞称。
焦瑾璞预计,5月份CPI可能会略有回落,而6月份受翘尾因素影响亦会维持高位,下半年整体趋势会有所回落,加之人民币汇率的升值因素,均会相应淡化加息预期。
此外,目前高达21%的存款准备金率虽然从理论上仍有继续上调的空间,但如此高的水平也大大挤压了商业银行的利润空间,从保证实体经济合理的资金需求看货币政策继续收紧的空间也不大。
他并认为,从拉动中国经济的增长力量以及经济周期看,投资依然首当其冲,尽管中央政府强调要控制投资,但地方政府的投资冲动不减,而筹资渠道亦相当活泛,预计中国今年GDP增幅不会低于8%,仍会在9-10%。

点评:俺搞宏观研究以来,第一次遇上如此立竿见影的肯定。

话说在过去一个多月里,一直有个问题萦绕在脑中,迟迟未有结论:2月和4月宏观经济数据的异动到底是咋回事?当时的看法是去库存以及持续紧缩叠加。后来,当俺老老实实开始翻全国各地存货数据的时候,忽然发现,原来所谓的去库存,还仅仅停留在臆测阶段。再往前翻,才发现库存周期事实上取决于通胀周期,过去五年的经验是:只要通胀没到顶,再库存的进度会一直持续下去。现在大家都在说6月会出现通胀高点,那么下半年出现去库存化的可能性不容忽视。逻辑推演到这里,俺才真正开始感到恐慌:上半年,再库存的过程中全社会总需求旺盛,在持续紧缩的政策打击下,经济扩张明显放缓。下半年,一旦去库存化叠加宏观调控,会发生什么?于是,俺开始猜测,下半年,央行的紧缩政策是否会出现微调。

昨天晚上11:30发表报告,今天早上居然看到央行官员放风下半年放松政策,呵呵,这点儿踩的,不买彩票都浪费咯。

2、 【住建部锁定楼市调控方向】

24日,住建部住房改革与发展司司长倪虹指出,针对部分城市房价过快上涨的现象,国务院出台的一系列加强房地产市场调控的政策措施已取得初步成效,但成果尚需巩固。
下一步,“房地产市场调控的方向与目标可以概括为‘三基本、两协调、一严控’。”倪虹进一步解释称,其具体表现为:供需保持基本平衡、结构保持基本合理、价格保持基本稳定,与经济社会发展相协调、与住宅产业发展相协调,严格控制投机投资型需求。
倪虹指出,房价的平稳是房地产市场健康发展的一个重要标志。影响中国房价平稳的因素主要有以下两点:第一,一般情况下,商品价格由供需关系决定。供需平衡,价格就稳定;供需失衡或者扭曲,价格就会波动。第二,商品的本质属性也会影响到供需关系,进而影响商品价格。住房具有消费品和投资品的双重属性,既有居住功能,也有投资功能。当投资型住房需求达到一定比例的时候,正常的住房供需关系被扭曲了,进而价格也可能被扭曲了。
因此,“要想让房价保持平稳,达到一个合理的水平,就要抑制投机投资性需求,鼓励和引导自住型和改善型住房需求。”倪虹指出。“搞好房地产市场调控,是当前一项重要任务,也是一项长期任务。”在倪虹看来,要实现上述目标,就需要从增加供给、加大保障型住房建设力度,调节需求、完善差别化税收信贷政策,加强监管、规范房地产市场秩序等方面共同“给力”。

点评:大家注意住建部定调:“已取得初步成效,但成果尚需巩固”。

住建部是干啥的?那可是房地产的主管部门。此前,统计局说过类似的话,人民日报也说类似的话。基本上,可以认为,在中央这个层面,已经统一了认识。

饭可以乱吃,话不可以乱讲。讲完是要负责任的,既然定调为初见成效,那么后面重磅加码的调控的概率已然不大。看来,中央对增加供给的政策充满信心。至少认为,在目前的情况下,房价已经难以出现大幅上涨。

3、 【金砖五国:IMF总裁来自欧洲传统应废除】

巴西、俄罗斯、印度、中国和南非驻国际货币基金组织(IMF)执行董事24日发布了有关选任该组织总裁的声明。声明表示,现在是时候废除国际货币基金组织总裁应来自于欧洲地区的传统。
声明全文如下:
我们——巴西、俄罗斯、印度、中国和南非驻国际货币基金组织执行董事——就选任国际货币基金组织下一任总裁的问题达成了如下共识:
1、总裁职务在实际上基于国籍来选任的惯例破坏了国际货币基金组织的合法性;
2、最近一次金融危机在发达国家中爆发,这突出表明了改革国际金融机构的紧迫性,由此也反映出发展中国家在世界经济中地位的上升;
3、相应地,多项国际协议已经呼吁建立一个真正透明的、基于业绩的和竞争性的程序,来选出国际货币基金组织总裁以及布雷顿森林体系机构中其他高级职务的人选,这就要求我们放弃陈腐的、不成文的惯例,即要求国际货币基金组织总裁必须来自于欧洲地区。我们对欧洲高层官员最近以来发布的公开声明感到担心,其大意是国际货币基金组织总裁应继续由欧洲人担任;
4、这些声明与2007年发布的公开声明相抵触,当时多米尼克-斯特劳斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)被选任为国际货币基金组织总裁。欧元集团主席让-克洛德-容克(Jean-Claude Juncker)当时宣布:“下一任总裁肯定不会是一位欧洲人”,“在欧元集团中和欧盟各国财政部长之间,所有人都清楚斯特劳斯-卡恩将很可能是在可以预见的未来出任国际货币基金组织总裁的最后一名欧洲人”。
5、我们认为,如果国际货币基金组织想要拥有可信度和合法性的话,那么该组织总裁就应在与其成员国进行广泛的磋商后选出。磋商的结果应该是最可胜任这一职务的人被指定为总裁,而无视他或她的国籍。我们还认为,对于国际货币基金组织的合法性和有效性来说,该组织管理层中应当有比例适当的新兴市场和发达国家成员代表,这一点至关重要;
6、国际货币基金组织下一任总裁不仅应是非常符合资格的一位人选,拥有可靠的技术背景和政治敏锐度,此外还应是一位将会致力于继续实施该机构改革程序的人选,从而使其适应世界经济最新的现实情况。
——俄罗斯执行董事Aleksei Mozhin、印度执行董事阿尔温德-维尔马尼(Arvind Virmani)、中国执行董事何建雄、南非执行董事Moeketsi Majoro、巴西执行董事Paulo Nogueira Batista Jr。

点评:重磅级新闻,金砖五国抱团,让拉嘉德情何以堪?

你得承认,美国人打开了一个所有人都志在必得的缺口。对欧洲而言,IMF主席必须掌握在手中,欧债危机还没结束呢,大把事情需要协调。你总不能事事通过投票权来搞定吧?对于金砖五国而言,竞争IMF主席是个良好突破口。用IMF中国执行董事何建雄的话说“发生了这么大的危机,国际货币基金组织一定不能一成不变”,变化可以包括很多方面,最为关键的无非两个字“权力”。投票权是权力,主席宝座也是权力。对美国而言,先把战火点燃,看欧盟和混战,优哉游哉。至于明年世界银行换班会不会陷入欧盟同样的困境,那是以后的事情,没必要现在担心。

狼烟已起,金融海啸后全球金融主导权争夺战,即将出现第一个高潮。

基本面数据方面:中性

1、 【食品价格普遍上涨通胀压力难缓解】

国家统计局24日公布的对50个城市主要食品平均价格监测数据显示,5月中旬,猪肉价格与上期相比继续上涨,同比涨幅扩大至3.3%,已是连续三期上涨。与此同时,叶类蔬菜出现较大幅度的上涨,部分种类涨幅高达16.4%。商务部24日发布监测数据显示,淡水鱼平均批发价格连续3周环比上涨。
有关专家认为,由于部分地区干旱,多类食品再次出现价格上涨。随着旱情持续,蔬菜、水产品和猪肉价格的上涨趋势仍将继续。由于食品价格在CPI中占比最大,未来通胀压力仍然较大。

点评:食品价格的变动,既有季节性因素,也有结构性因素。

每年3月份开始,都会出现一轮食品价格回落。今年也不例外,这叫季节性因素。2010年3月开始,连续4个月回落。2009年,连续5个月回落。2008年9个月回落。今年,很可能只有连续2个月回落,至5月嘎然而止。一年比一年回落时间缩短,这叫结构性因素。说明有深层次的原因在作怪,这个原因既有劳动力成本上升的因素,也有农业生产资料价格上升的因素,还有国际农产品价格传导的因素。把它们综合起来,统称结构性因素。

资金及流向方面:中性

1、 【CFTC指控三能源企业操纵油价牟利】

美国商品期货交易委员会(CFTC)在纽约南区美国地方法庭对三家能源企业提出民事指控,称它们涉嫌非法操纵和试图操纵原油期货价格。
受到指控的三家企业包括帕农能源公司,英国阿卡迪亚石油公司和阿卡迪亚能源瑞士公司。同时受到商品期货交易委员会指控的还有詹姆斯戴尔(James Dyer)和尼古拉斯怀德戈斯(Nicholas Wildgoose),两人被控在2008年1月到4月间,非法操纵和试图非法操纵纽约商品交易所原油期货价格。
美国商品期货交易委员会在声明中指出,“根据指控,被告通过一个进行操纵周期操作,推高原油期货价格至一个高点并再次打压至一个低点,从中获得非法利润。”

点评:说实话,这则新闻俺是当山海经来看的。

指控能源企业操纵油价,方法是控制原油期货价格。如果指控他们操纵现货,俺信。毕竟,你胳膊拧不过大腿。只可惜,目前的能源定价其实很简单,期货价格怎么走,现货价格就怎么走。俺不排除这三家能源企业参与了原油期货价格操纵,但是,如果谁跟俺说,他们才是传说中的带头大哥。俺是不信的,感情华尔街都给能源企业打工?随随便便都能拆个上千亿美元的大投行们,会愿意放弃原油定价权?要知道,这东西可是操纵国际通胀形势、影响原油输出国财政、撬动中东地缘格局变动的不二法宝。往高里说,能源定价权是大宗商品定价权这个现代金融皇冠上最耀眼的明珠。

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.