安邦-每日金融-第3274期

〖分析专栏〗

【国际板短期内贸然推出未必是明智之举】

〖优选信息〗

【形势要点:高层正加紧摸底地方土地债务】

【形势要点:传闻高层开始追查经济数据泄密事件】

【形势要点:地方融资平台问题继续拖延的空间已不大】

【形势要点:“不名誉的预测”正在损毁国际投行的声誉】

【政策:银监会通过四项优惠政策推动银行放发小企业贷款】

【形势要点:券商国际板投行团队渐次成型】

【形势要点:银行应以外汇衍生品与贷款定价应对汇兑风险】

【形势要点:中资PE在人民币基金的募集上明显占优】

【形势要点:5月中国非制造业PMI显露通胀企稳迹象】

【形势要点:市场预计第三批在港发行国债的利率可能略微调升】

【形势要点:5月房地产信托吸金能力仍高居榜首】

【形势要点:建行董事长称未来五年可实现人民币资本项目可兑换】

【形势要点:美国失业率连升两月可能仍难催生QE3】

【形势要点:市场预期巴西提前加息其他发达经济体尚有待观察】

【形势要点:欧洲央行行长建议欧盟向统一财政迈进】

【形势要点:评级公司罕见干预美国政府的国债政策】

【市场:建行未提供有力证据否认美银抛售建行股份的传言】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【国际板短期内贸然推出未必是明智之举】
在5月23日之前的陆家嘴金融论坛上,由于建设上海国际金融中心的迫切愿望和证监会扩大监管权限等因素,一些高官纷纷表示国际板很快就要推出。随后,5月23日,A股市场破位大跌,截至6月3日,上证指数最深下跌了近183点。
    早在去年6月,安邦就提出,国际板如果还没有准备好,就不要轻易推出。国际板不是一推了事,这涉及到人民币资本账的重大开放,是一个综合配套改革的问题。安邦首席研究员陈功指出,由于国际板以人民币计价资产,将使国际板公司的股价受到人民币汇率波动的影响。而人民币汇率的形成机制远没有市场化,这等于是把一个麻烦与另一个麻烦捆绑在一起,变成一个更大的麻烦。
    而国务院6月3日发布的《国务院批转发展改革委关于2011年深化经济体制改革重点工作意见的通知》提出要“推进场外交易市场建设,研究建立国际板市场,进一步完善多层次资本市场体系”。既然国际板市场仍处于“研究建立”的阶段,短期内推出的可能性不大。事实上,国际板的成功应当在条件成熟和制度完备的情况下推出,否则短期的热闹后很有可能被边缘化。事实上目前国际板推出的条件并不成熟。
    目前市场上不少学者和市场人士建议以美元作为国际板的计价货币,理由主要有:一是美元计价有利于分流热钱,降低央行对冲的压力;二是人民币计价将对估值较高的A股市场形成压力。然而事实是,任何一个国际金融中心的资本市场,均以本国货币作为计价单位。国际板如以美元计价不利于人民币国际化,反而沦为巩固了美元地位的嫁衣。即使是香港股市,也只是在今年,为建设人民币离岸市场,首次推出人民币计价的股票。如以美元计价,虽然有利于国际板快速推出,但随着人民币国际化的推进和上海资本市场的发展,国际板将面临弃美元转人民币的选择和巨大成本。从人民币国际化和建设上海国际金融中心的长远目标来考虑,国际板以人民币计价是必然选择。
    事实上,证监会办公厅副主任王建军和上海金融办主任方星海均明确表示,国际板必定将以人民币作为计价货币。
    目前即使是存量快速增长的香港,人民币存款截至4月末也不过5100亿元,不足以支持人民币IPO的全面推行。在海外人民币存量不足的情况下,贸然开设国际板,恐怕只能吸引外国公司在国际板的IPO,但却无法吸引足够的外国投资者的进入。这将对A股市场形成巨大的资金分流压力。
    高盛日前称,假设2011年年底前有3-4例国际板IPO成行,意味着融资总规模会达到1100亿元人民币,相比于预计的非国际板4700亿元的IPO融资规模和总计8400亿元的股权融资规模,潜在影响较为有限。显然,有可能成为国际板主要承销商的高盛有误导之嫌。A股4700亿元的IPO假设平均分配,下半年只有2370亿元,这种情况下,下半年1100亿元的国际板融资额,将对A股构成重压。
    A股市场长期以来有“炒新”的恶习,最终导致市场损失惨重的权证、创业板,莫不如此。但自2010年以来,A股市场在沉重的融资压力下,对大盘股普遍退避三舍,显然缺乏足够的热情与资金参与流通市值相当大的国际板公司的炒作。从目前同时在香港和A股上市的银行、保险股,H股股价显著高于A股(如6月3日收盘,中国平安H股与A股收盘价分别为80.85港元和47.68元)的情况来看,这时推出国际板,很可能外国公司国际板股价明显低于国际市场。
    就估值而言,目前中小板与创业板市场估值较高,但大盘股公司的估值甚至低于成熟资本市场。以香港上市的汇丰为例,静态市盈率超过14.2倍,而工行、建行分别为11倍和10.7倍。而且相对于国内公司利润动辄每年二三成的增幅,外国公司的成长性明显不足。
    这样,目前如贸然推出国际板,外国公司的股价很可能以较大的折扣交易,这有损于这些公司的市场形象。而外国公司如想成功在国际板上市,可能要被迫以低于国际市场的价格IPO,否则很有可能因认购不足导致IPO失败。而折价IPO,将面临老股东的压力。这样,外国公司在国际板上市的热情可能明显下降,国际板的发展可能陷入停滞。
    另外,A股市场作为一个圈钱市,国际板的推出,将挤占国内市场的宝贵圈钱资源,资金面已不堪重负的A股市场将危如累卵,融资功能将大受影响。
    最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
    由于海外人民币存量不足,国际板目前推出主要只能靠国内资金的参与。由于外国公司估值较国内大企业不具有优势,国际板可能将面临交易清淡,外国公司IPO申请消极的局面。事实上,人民币资本项目不可兑换,是国际板设立的最大障碍,这种情况下贸然设立国际板,很可能欲速不达。(AHZB) 

〖优选信息〗

【形势要点:高层正加紧摸底地方土地债务】
房地产泡沫与地方债务风险叠加会发生什么?中国相关部委及智囊机构正在考量这一问题。《经济观察报》获悉,根据国内一权威研究机构做的一份地方土地债务压力测试方案,相关部委机构或将于本月起对地方与土地及土地收益相关债务情况进行摸底,之后,将全面测算地方土地债务情况。同时,这份方案涉及了对债务未来可能的解决方式,即中央政府介入处理地方土地债务。但其可行性未充分论证,也存在多种不同意见。知情人士称,这只是目前规范地方融资平台的举措之一,此外地方融资平台公司的整顿等工作亦在进行中。“这次压力测试来源于统计局未公开的几个数据,政府决策层意识到了房地产泡沫和地方债务之间存在着一定程度的风险。”一位消息人士透露。于是,决策层委托上述研究机构做了这份压力测试的方案,并在一个极小范围的闭门会中进行了讨论。压力测试有两个目的:第一是想宏观上控制地方债务规模不要继续扩张;第二是评估卖地收入对地方债务的影响。假设房地产市场下滑,地方政府在没有土地收入的情况下,地方债务违约的规模会有多大。上述消息人士说:“目前地方政府负债率过高,一些地区融资负债率高达300%,大大高于国际风险警戒线80%-120%的水平。”(LCY) 

【形势要点:传闻高层开始追查经济数据泄密事件】
现在又到了月初的经济数据披露期,在宏观部门的正式数据出台之前,各大券商都要发布各自的数据预测报告,不过,今后一段时间这些报告的命中率应该不会太高,因为在最近的统计风暴中刚刚挖出了潜伏在宏观经济部门的“鼹鼠”。据《经济参考报》报道,一位内部人士称,“今年的几次数据泄密事件引起了政府高层的重视,在3月底就有宏观部门的涉及人员相继落马。这些人职位不高,多是处级干部,但都位于能提早接触到数据的核心部门,虽然还没有最后的定论,但应该是作为公诉的刑事案件处理。”该人士表示,统计局办公室和央行研究局的一些人员已经相继离岗。不过,对于是否追究涉事券商的责任仍未有定论,而且这些机构一般都是通过中间人收买资料,比较容易撇清关系。其实,一些政府官员与金融机构之间过于密切的关系早已是公开的秘密,许多券商乐于聘请政府宏观部门的官员在公司担任职务,不少券商的首席经济学家也多有政府背景。早在2010年6月9日,在一场券商的策略报告会上,央行的一位经济学家,以个人观点的方式,公布了一组5月份数据,包括市场极度敏感的CPI、信贷以及出口数据,这组数据与2天后国家统计局公布的5月份数据高度相似。而在数据泄漏的当天,沪指上涨了2.78%。(RCY) 

【形势要点:地方融资平台问题继续拖延的空间已不大】
对地方融资平台还款风险的关注,近期骤然升温。据上海《东方早报》了解,已有地方政府融资平台在向银行申请展期,但银行因可能计提更多拨备而拒绝为地方融资平台展期,双方陷入尴尬境地。而此前多个地方融资平台的主办行向当地银监局申报材料,希望通过多重举措主动调高相关地方融资平台贷款评级的申请,有相当部分也被否,银行面临进一步提高拨备的压力。近日,某国有大型银行即拒绝了一大型地方融资平台的贷款展期申请。知情人士分析说:“如果展期,这笔贷款就要从正常级调成关注级,银行则需要计提更多拨备。”上述地方融资平台还款资金告急并非个例,尤其对于无法转成公司贷、现金流较差的地方融资平台而言,由于银行贷款基本停滞,而工程项目仍不断需要资金运转,存量资金难以维持较长时间。多位银行业内人士表示,目前地方融资平台出现还款风险只是局部现象,本轮地方融资平台的增长大多是在2009年,而借款期限大多是3-5年期的中长期贷款,地方融资平台大规模的还款风险可能在2012年之后出现。在我们看来,地方政府、商业银行、监管部门的三方僵局,只有在中央介入后才能有望打破。而从还款高峰期的时点来看,留给中央拿出解决方案的时间已不多了。(RCY) 

【形势要点:“不名誉的预测”正在损毁国际投行的声誉】
据透露,今年的几次数据泄密事件引起了政府高层的重视,在3月底就有宏观部门的涉及人员相继落马,牵涉不少处级干部。在中国经济数据屡次泄密事件中,招牌金光闪闪的国际投行时常牵涉其中。2007年5月下旬,有关提高印花税的传闻由外国投资机构提前透露,精确到“证券交易印花税率由1‰提高到3‰”。而5月30号中国财政部公布的印花税调整信息印证了这一传闻。一个著名的“预测”案例是,2008年8月,当时中国还处于从紧的货币政策时期,摩根大通经济学家龚方雄在发给客户的报告中称,中国的政策制定者们一直在考虑一项总金额至少为人民币2000亿-4000亿元的经济刺激方案,并可能于年底前放松货币政策。这一报告轰动了市场,也为事后的政策出台所应证。但很显然,龚方雄的准确预测不可能是宏观研究的结果,只能是“搞情报”的结果。还有一例是,今年3月中国CPI同比增长5.4%。但在统计局公布数据之前,就有境外媒体披露,3月CPI同比增长5.3%-5.4%,新增人民币贷款6800亿元人民币,M 2同比增幅为16.6%。这些数据惊人地吻合了实际数据。而在此之前,美银美林经济学家陆挺也准确预测,中国3月份CPI从2月份4.9%的水平回落的可能性非常小,预计将在5.5%左右。国际投行不仅能提前“挖”到数据,还参与中国一些数据的编制,据称,国家统计局的景气动向指数就由由中国经济景气监测中心和高盛(亚洲)联合开发的。这种情况下,高盛在获得数据上当然是近水楼台了。对于西方投行搞情报的能力,曾供职摩根士丹利的经济学家谢国忠曾表示,国有投资机构不要与海外投行交手,“因为投行在某些方面比摩萨德还厉害,他们能拿到摩萨德拿不到的东西。”虽然中国的政策出台经常出其不意,但每逢中国有重大政策出台或调整之际,国际投行都能押准。在我们看来,国际投行近年在研究上花的功夫在急剧下降,但在“搞情报”的能力上却迅速提高。既然有更方便地获知中国政策动向的途径,为什么还要辛辛苦苦搞研究呢?在我们看来,国际投行现在除了砸钱吸引短期人才之外,真实的声誉已经降到最低点了。近年来不少人才离开国际投行,转投他处,就是这些投行声誉下降的一个迹象。对于这些假装预测的经济学家们,我们可以称之为“不名誉的预测”、“不名誉的经济学家”,而这些投行也是“不名誉的投行”。(NHJ) 

【政策:银监会通过四项优惠政策推动银行放发小企业贷款】
今年以来货币紧缩政策导致中小民营企业融资难度加大。在这种情况下,银监会近日下发了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》,重点对单户金额500万元(含)以下的小企业贷款加大支持力度。《通知》主要内容包含四点:第一,对于运用内部评级法计算资本充足率的商业银行,允许其将单户500万元(含)以下的小企业贷款视同零售贷款处理。对于未使用内部评级法计算资本充足率的商业银行,对于单户500万元(含)以下的小企业贷款在满足一定标准的前提下,可视为零售贷款。第二,在计算存贷比时,对于商业银行发行金融债所对应的单户500万元(含)以下的小企业贷款,可不纳入存贷比考核范围。第三,根据商业银行小企业贷款的风险、成本和核销等具体情况,对小企业不良贷款比率实行差异化考核,适当提高小企业不良贷款比率容忍度。第四,积极支持小企业金融服务网点的扩张,对连续两年实现小企业贷款投放增速不低于全部贷款。平均增速且风险管控良好的商业银行,在满足审慎监管要求的条件下,积极支持其增设分支机构。新政策将缓解银行的贷存比压力,提高银行的资本充足率,并显著提高银行发放小企业贷款的积极性。(RHZB) 

【形势要点:券商国际板投行团队渐次成型】
5月30日,总部位于无锡的合资券商华英证券宣布开业。6月,摩根士丹利华鑫证券、第一创业摩根大通两家合资券商也将正式挂牌。华英证券注册资金8亿元,其中由国联证券持股66.7%,苏格兰皇家银行(RBS)持股33.3%。根据《华夏时报》的报道,有华英证券的内部人士表示,这个“开业时间比原定计划提前了一个月,力图赶在大小摩的前头。”而国联证券董事长雷建辉表示,“合资公司成立之后,国联证券原有的投行部门将剥离进入华英,并嫁接RBS的国际客户资源,投行队伍也会进行扩张。”合资券商对于国际板兴趣明显,RBS亚太区主席JOHN MCCORMICK表示:“他们可以全面参与中国证券市场的开放,并更好地服务全球客户。”RBS大中华区主席蓝玉权透露:今年上半年RBS在香港组建了新的投行团队,其首要任务就是将RBS代理的欧洲乃至全球的客户介绍到亚洲,而未来上海的国际板将是他重要的目标之一。此外,中金已从大摩挖来王庆备战国际板。这意味着,大型中资券商、合资券商、外资券商未来将围绕国际板业务展开激烈争夺。(RCY) 

【形势要点:银行应以外汇衍生品与贷款定价应对汇兑风险】
对于在海外在举扩张的金融企业而言,随着外币资产的增加,汇率风险成为新的课题。国开行近日发布的2010年年报显示,2010年国开行实现净利润同比增长16.48%。但在2010年年报中,国开行分析称,一旦人民币兑美元汇率上升1%,国开行每年将出现55.44亿元的汇兑损失。而整个2010年度,人民币兑美元升值3.01%。受此影响,去年国开行汇兑净损失为人民币189.77亿元,从账面来看,占去年净利润的一半以上。该行透露,通过外汇衍生金融工具,有效对冲了部分人民币兑美元汇价升值带来的账面汇兑损失。即人民币升值带来的实际汇兑损失更多。四大国有银行中,外币资产比例最大的中行也长期承受汇兑损失。在2006-2008年,中行先后出现了141.58亿元、269.23亿元和256.95亿元的汇兑损失。不过,在2009年和2010年,随着人民币升值步伐放缓,该行汇兑损失显著下降,分别降至19.38亿元和6.61亿元。在目前人民币升值预期之下,国开行表示,“在现有外汇敞口下,如果人民币升值幅度增大,本集团面临的汇率风险可能增加”。去年国开行生息资产平均收益率4.70%,较上年下降0.27个百分点;净息差1.85%,较上年下降0.04个百分点。我们认为,对持有较多外币资产的银行而言,除了要积极利用衍生工具对冲汇率风险外,在贷款定价上也要以溢价充分体现这一风险。(RHZB) 

【形势要点:中资PE在人民币基金的募集上明显占优】
在过去一年中,包括黑石集团、凯雷投资集团和德太投资在内的世界投资巨头纷纷通过与中国合作伙伴合资的方式推出了针对中国机构和富裕个人的人民币基金。但是,《华尔街日报》指出,到目前为止,这些投资巨头在募集资金方面普遍落后于中国本土基金。据清科研究的数据,今年第一季度,中国私募股权投资公司完成了16只人民币基金的资金募集,总计筹资人民币1645亿元(合254亿美元)。而同期境外私募股权投资公司仅完成7只人民币基金的募集工作,筹集资金大约32亿美元。今年1月份,中信证券所属的中信产业投资基金管理有限公司推出了迄今中国最大的一只人民币基金,筹资人民币90亿元,差不多是最大的外资人民币基金(人民币50亿元)的一倍。在募集人民币基金方面,中国本土私募股权投资公司不仅在获得中国社保基金等本土投资者支持方面占据天时地利,而且在投资对象方面也几乎没有遭遇到任何来自监管的限制。这些公司中就包括了总部设在北京的中信、获得大批本土企业集团支持的弘毅投资,以及中国私募股权产业中的领军企业鼎晖投资。弘毅投资认为推出人民币基金是在竞争日趋激烈的行业中保持不败的关键,其创始人兼总裁赵令欢最终与投资人一道总结了一条“黄金定律”,即超前、透明和回报。(LCY) 

【形势要点:5月中国非制造业PMI显露通胀企稳迹象】
2011年5月,中国物流与采购联合会发布的中国非制造业商务活动指数为61.9%,比上月回落0.6个百分点。其中,新订单指数有所回落。2011年5月新订单指数为56.5%,比上月回调1.8个百分点。分行业来看,建筑业最高,为64.2%;生产性服务业次之,为56.7%;消费性服务业最低,为53.9%。中间投入价格指数降幅最大。2011年5月中间投入价格指数为62.0%,环比回落4.7个百分点。对此,中国物流与采购联合会副会长蔡进认为,5月份商务活动指数显示非制造业仍高位运行。建筑装饰业和房屋及土木工程建筑业表现较为突出,表明建筑业活动依然强劲。旺季效应拉动零售业表现良好,但其指数水平较历史同期有所降低,显示在通胀压力下,居民消费趋于谨慎。本月,中间投入价格指数和收费价格指数双双出现较明显回落是一个利好信号,对缓解通胀压力具有积极作用。虽然未来市场仍面临较大的通胀压力,但两个指数回落或许表明过快的价格涨势开始得到控制,价格走势开始呈现高位趋稳的基本特征。(LCY) 

【形势要点:市场预计第三批在港发行国债的利率可能略微调升】
随着境外人民币市场逐步深化,过去两年均有在香港发行国债的财政部,正准备赴港发行第三批国债。据港媒报道,有消息指出,这批国债的规模不超过100亿元(人民币,下同),但最终时间表及金额仍未落实。消息人士指出,内地一直与香港的各分销银行联系紧密,详细第三批国债的发行“一定无须等到第四季,而且详情很快会公布”。香港财经事务及库务局局长陈家强也确认有关计划,并表示若财政部能定期发债,将可增加市场流通量,市场能预期何时有国债发行,对人民币资本市场的发展也有帮助。过去两年在港发行的国债票面息率每况愈下,去年3年期机构部分息率仅为1厘,而2年期零售部分债息也只有1.6厘,认购情况明显降温。消息人士指出,去年国债息率已经“低无可低”,虽然市场资金仍然充裕,对人民币投资产品需求仍大,但预期今年国债将不会挑战去年的低息率,“即使不能高于去年,也可能是和去年差不多”。事实上,以港铁向机构投资者发行的2年期点心债为例,息率便低至0.625厘,可能是有史以来最低的息率水平;即使是参考二手市场债券孽息率,以中国银行于2013年到期的点心债为例,目前孽息率也仅有0.68厘。市场人士指出,内地调低香港的人民币存款利率,似乎是可以容忍债券有一个更低的利率,但近期不交收远期合约(NDF)的数据显示,市场对人民币升值憧憬有放缓迹象,若利率偏低,将会打击海外投资者持有人民币的意愿,不利于人民币的国际化进程,因此可能略微调升利率,以平衡供求双方的需求,例如推出较长年期的国债。(BLH) 

【形势要点:5月房地产信托吸金能力仍高居榜首】
净资本告急,房地产信托被“窗口指导”,信托行业房地产信托的火热在产品上得到验证。好买基金研究中心的数据显示,5月份信托产品数量环比回落两成,但房地产信托仍然是其中吸金最多的品种。数据显示,5月份54家信托公司共成立284只固定收益信托产品,成立数量环比减少22.6%。好买基金对于纳入统计的175只产品分析显示,这175只产品总规模353.96亿元,其中投向房地产的信托募集资金达到96.24亿元,平均单个募集资金3.7亿元,远远超过其他信托募集规模。5月份固定收益信托的平均募集规模不足2亿元。不过从数量上看,投资于工商企业的信托产品在数量上已经连续两个月超过房地产信托,这在一定程度上显示出政策调控的效果。但由于信托数量和资金规模大增,房地产信托火爆,问题也随着凸显。此前信托公司公布年报显示,全行业净资本规模最大的平安信托净资本告急,业务收入最多的中融信托面临至少16亿元的净资本缺口。而房地产信托业务,也因目前规模过大而受到“窗口指导”,此前有10家信托公司被叫停房地产信托业务。(LLH) 

【形势要点:建行董事长称未来五年可实现人民币资本项目可兑换】
日前,建设银行董事长郭树清表示,未来五年,随着中国政府试图拓宽人民币在国际市场的使用范围,中国很有可能明显加快开放人民币体系。郭树清说,未来五年新兴的人民币离岸市场将继续以“非常快”的速度发展。他还提供了一张人民币资本项目可兑换时间表,取消目前在证券投资等领域的人民币与美元或其他外币互相兑换的广泛限制。郭树清说,相信未来五年能够实现资本项目下人民币的可兑换。这并不意味着没有监管,但跨境贸易可能会变得像其他国家一样正常。中国需要开放其金融体系的一个原因是中国的外汇储备规模过大。截至今年3月超过3万亿美元的外储是“供过于求”,中国在配置外储资产上存在困难。另外不断增加的外汇储备也导致了通货膨胀,因为为了吸收外汇,中国央行必须印发新的人民币,这增加了货币供应量。但郭树清同时指出,汇率变化过大可能损害中国经济,并说目前的速度是合适的。郭树清去年12月在一次演讲中表示,从实际交易的角度来看,估计人民币资本项下70%以上已实现可兑换,而剩下的那些项目在可控的条件下可以放开。(LHZB) 

【形势要点:美国失业率连升两月可能仍难催生QE3】
当地时间6月3日,美国劳工部发布的经济数据显示,美国5月新增非农就业岗位5.4万个,为去年9月以来的最小增幅,远远低于经济学家此前预计的15万个。美国当月失业率环比上升1%达到9.1%,创下自去年12月以来的新高。这一消息严重打击市场信心,投资者担心美国的经济复苏或已见顶。分析人士认为,美国经济仍在增长,但显然增速已经放缓,无法消化所有的就业需求。受此利空消息影响,3日美股低开,盘中道琼斯指数最多曾下跌140点。最终道指跌0.79%,标准普尔500指数跌0.97%。当天,美国总统奥巴马还表示,美国经济要走出衰退还有很长一段路,而且“复苏之路会有坎坷”。他指出,在过去的15个月中,美国政府创造了超过200万个就业岗位,经济也在逐步回升,但美国有时仍将面临一些困难,需要一段时间来逐渐恢复元气。近期美国一系列经济数据让市场对QE3(第三轮量化宽松)的猜测再起,但在我们看来,现在美国的通胀率已突破3%,与去年此时频临通缩的状态截然不同。再考虑到进一步的量化宽松对劳动力市场刺激有限,QE3推出的可能性仍然较低。(RCY) 

【形势要点:市场预期巴西提前加息其他发达经济体尚有待观察】
在美国非农就业等数据远低于市场预期美联储加息预期降温的当下,巴西可能要走在美联储前面了。由于巴西通膨依旧高涨,经济学家几已一致预期央行本周将升息1码(0.25%),为今年来第四度升息,高盛预期巴西到年底将升息至13.25%。道琼社访调的14名经济学家一致认为,巴西央行8日将升息1码至12.25%;央行上次升息是在4月升息1码。欧洲央行(ECB)订9日召开利率决策会议,市场普遍预期,随着希腊债信危机获得控制,加上欧元区经济表现稳健,央行可能在会中暗示升息。彭博访调的51名经济学家一致预测,欧洲央行9日将决定利率维持在1.25%不变。另项调查则显示,ECB可能在7月的利率决策会议宣布升息1码。英国央行(BOE)9日也将公布利率决策。市场预料,该行考虑到全球经济显露疲态和国内经济成长停滞,将宣布利率维持在0.5%不变。花旗集团欧元首席经济学家米契尔说:“希腊情势不会大幅影响欧洲央行7月升息决心。欧元区经济稳健,因此央行须调整利率。央行得做好准备,尤其是确保其公信力。”欧盟本周将公布对欧元区17国的经济预测。3月该行预估今年欧元区通膨率平均为2.3%,略高于目标值2%;今明两年经济成长将为1.7%和1.8%。(RYZR) 

【形势要点:欧洲央行行长建议欧盟向统一财政迈进】
由于没有统一财政的支撑,欧元运行长期处于跛脚状态,尤其在金融危机中部分国家不负责任的借贷更使欧元区频临崩溃的边缘,目前欧债危机还远未结束。2日,欧洲中央银行行长特里谢提议,欧盟在经济上已实现统一市场,使用统一货币并建立统一央行,但应在此基础上建立欧盟财政部任命财长,以确保所有成员国切实执行欧盟有关财政政策和竞争力的规定,否则他有权实施干预。虽然任何单一的财政部未必就能处理得好庞大的预算,但至少能在三方面尽到责任。首先能监督财政困难国家的财政政策和竞争力政策,还有直接责任。其次,能实施该部门所有典型的责任,全面整合财政;第三,能在国际金融机构中代表欧元。他同时承认,设立具有实权的欧盟财长势必会对成员国经济主权构成挑战,将引起成员国激烈反应。但欧盟国家之间的相互依存关系,意味着成员国实际上已丧失经济主权,因为其无法避免其他成员国实施不良政策而引发的经济危机。市场人士认为10月份即将退休的特里谢显然是想借此机会提出他对加强管理欧元的看法,并不看好此建议能够成真。前ECB经济学家–现在伦敦大和资本市场工作的布兰特纳表示,身为欧洲主要出资国的德国和法国不可能这么做。德国总理默克尔2日表示,欧洲没有货币问题,有的是债务问题,因为市场怀疑部分欧盟国家处理长期债务的能力,德国致力于捍卫欧元,而欧元很稳定。我们认为,统一财政是维持欧元国际地位的战略支撑,也应该是欧元区的终极目标,但各国围绕利益的博弈将呈现长期而复杂的局面,也即要在经济弱国放弃部分财政权利与强国实施财政转移支付之间寻求平衡。(AYZR) 

【形势要点:评级公司罕见干预美国政府的国债政策】
自1962年3月以来,已经74次提高国债上限的美国近期还想继续上调,否则技术上将陷入破产,并且得到了市场的认同。2日,穆迪警告,如果白宫和国会7月前不能就提高举债上限问题获得进展,穆迪最快下个月将开始检讨调降美国的债信评级。穆迪资深主管海斯说,穆迪通常不事先提出这类警告,但投资人想知道未能提高举债上限的后果,促使穆迪发出警告。全球另一大评级机构标普4月已下调其对美国的债信评级展望至“负面”,为标准普尔近70年来首次下调美国的信用评级展望,并警告,除非决策者同意在2013年以前削减预算赤字和国家债务的计划,否则美国AAA的顶级债信可能遭降级。据悉,5月31日美国众议院否决了HR1954议案,该议案建议提高美国国债上限从14.29万亿-16.7万亿美元。美国财长盖特纳估计,即使挪用退休基金支付日常开支,目前国债上限只容许美国政府运作至2011年8月2日。我们认为,市场短期内希望美国上调国债上限以缓解当期财政难关,从而刺激经济,但从长期内希望美国削减预算赤字和国家债务,美国应该在长期内树立平衡预算的战略。(AYZR) 

【市场:建行未提供有力证据否认美银抛售建行股份的传言】
美国银行现持有建行的255.8亿股H股将在今年8月29日到期,有媒体报道称美银正就出售建行股份在市场试盘。2009年,美银曾出售135亿股建行H股,套现567亿港元,以缓解金融危机带来的困境。2010年,在建行配股期间,美银将其17.9亿股的建行配股权出售给了淡马锡。外媒对美银可能的举动解释为其自身需要这笔钱。花旗的报告指出,美银为回购按揭贷款大约需要100亿美元资金,另外美银还将为在房屋查封过程中文书出现失信问题需支付80亿美元罚款。为此,报告预计美银可能出售其持有的建行股份套现。美银持有建行H股总市值达高达1800亿港元左右,折合约230亿美元。与减持传闻相对的是,建行与美国银行的合作仍在继续深化。建行提供的材料显示,2011年,双方仍将设立人力资源部的岗位管理等四个合作项目,美国银行将继续向信息技术、电子银行和财富管理与私人银行三个领域派驻专家。双方拟在信用卡、投资银行等业务领域安排4期跟岗培训。此外,双方还计划安排20个连续型经验分享项目和20个一般型经验分享项目以及若干期赴美的短期培训。不过从双方合作的内容来看,与近1800亿港元的股权价值并不相称,恐怕无法排除美银全面退出的可能。(LHZB) 

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〖每日数据〗

最新股市行情
     日期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    6月3日    2728.02    +22.84(0.84%)↑
深圳成份指数    6月3日    11642.40    +135.88(1.18%)↑
上证B股指数    6月3日    286.51    +2.31(0.81%)↑
深成份B股指数    6月3日    5528.99    +64.11(1.17%)↑
沪深300指数    6月3日    2986.35    +30.64(1.04%)↑
香港恒生指数    6月3日    22949.56    -304.28(1.31%)↓
恒生国企股指数    6月3日    12750.66    -226.20(1.74%)↓
恒生中资企业    6月3日    4194.48    -49.30(1.16%)↓
台湾指数    6月3日    9046.28    +54.92(0.61%)↑
美国道琼斯指数    6月3日    12151.26    -97.29(0.79%)↓
纳斯达克指数    6月3日    2732.78    -40.53(1.46%)↓
标准普尔500    6月3日    1300.16    -12.78(0.97%)↓

伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)6月3日
     一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.18980    0.22325    0.25200    0.40100    0.72725
英镑    0.62500    0.70000    0.82625    1.10500    1.58250
日元    0.13875    0.16000    0.19531    0.34156    0.56000
瑞士法郎    0.12667    0.14917    0.17583    0.24667    0.54167
欧元    1.17875    1.24375    1.38313    1.66825    2.10625
LIBOR 数据为伦敦时间3日下午 2:00 之后提供国内媒体转载

香港银行同业港元拆息(%)6月3日 17:30
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.20893    0.26000    0.34000

[石油现货] 北海布兰特石油价格每桶115.96美元 (6月3日收盘价)
[石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶100.22美元(6月3日收盘价)
[黄金] 1盎司黄金=1542.40美元  ; 1人民币=4.41804新台币
 外币 100          1 美元兑     
 美元    648.46     英镑    0.60941
 英镑     1061.59     欧元    0.68393
 日元    8.0205     澳元    0.93195
 港币    83.37     瑞郎    0.83475
 澳元    692.54     日元    80.1486
 欧元    940.4     加元    0.98122

上海银行间同业拆放利率 2011年06月03日 11:30
 期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
 隔夜(O/N)    2.5050    33.86↓
 1周(1W)    3.5075    0.42↑
 2周(2W)    4.1392    8.66↓
 1个月(1M)    4.5840    8.86↑
 3个月(3M)    4.5925    0.77↓
 6个月(6M)    4.7150    0.41↓
 9个月(9M)    4.7829    0.91↓
 1年(1Y)    4.8835    0.67↓

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