每日市场评析-2011-06-10

政策取向方面:偏空

1、 【住建部:11月底前1000万套保障房须全面开工】

6月9日来自中国住房和城乡建设部的消息说,住房和城乡建设部部长姜伟新要求,今年的1000万套保障性安居工程建设任务是中央政府向全国人民的承诺,是改善民生的标志性工程,各地必须在11月末以前全面开工。
为确保地方政府按时按量完成年度保障房开工计划,住房和城乡建设部上个月下发通知,要求各地方政府在6月6日前必须公布保障房的项目进程,包括年度保障房计划、开工项目以及竣工项目信息等。
姜伟新在全国保障性安居工程质量管理电视电话会议上还强调,要加强保障性安居工程的入住、运营和退出管理,做到公开、公正、公平,切实把保障性安居工程这件好事真正做好。
按照此前住建部文件的有关要求,6月9日就是公开城镇保障性安居工程建设信息的最后期限,但四大一线城市中只有上海6月9日晚公布了前5月的开工情况,但仍比较笼统;其他重点城市中只有天津按时公布了已开工保障性住房项目信息。不过有关人士透露,北京可能在近日公布保障房建设的最新信息。

点评:不知道您有没有这样的经历:一个项目,交由其他部门完成。如果您隔三差五催一下,一般都能按时完成任务。如果期间不闻不问,到期一看,好嘛,进度落后N多。

住建部心里很清楚,平时不搞小考,直接来个期末考试,各地方政府十之八九会交不及格的答卷上来。于是开始搞小考,不成想,人家根本瞧不上小考,连卷子都懒得交。北上广深四大刺头,只有上海糊弄性地交了份答卷。

都是缺钱惹的祸,筹钱需要时间;寻找愿意开发限价房和经适房的开发商,更需要时间。

2、 【欧洲英国央行双双维持利率不变】

欧洲央行9日宣布,维持基准利率在1.25%不变。维持隔夜存款利率在0.5%不变,维持隔夜贷款利率在2.0%不变。
欧洲央行行长特里谢在新闻发布会上表示,欧洲央行将继续密切关注价格上行风险,适时作出相应决定。特里谢还称,欧央行过去的努力成功稳定了通胀预期,且欧元区各国也从中受益,而维持价格稳定对稳定市场信心非常重要。有分析称,特里谢的讲话暗示,为应对持续加大的通胀压力,欧洲央行很有可能于下月提高主导利率。
英国央行货币政策委员会(MPC)同日宣布,维持利率在0.50%不变。同时,英国央行决议仍维持量化宽松规模在2000亿英镑不变。利率和量化宽松规模均的本次决定符合预期。
英国央行在决议后没有发表相关声明。

点评:事实再次证明:欧洲央行是生猛的,英国央行是跟班的。

欧洲核心CPI才1.6,继4月加息后,特里谢再提“高度警惕”,大家心知肚明:7月份,欧元区将再度加息。

英国核心CPI高达3.7,加息喊了至少大半年,至今仍停留在口头上。

夹在美欧之间,英国央行左右为难。盯住CPI吧,不得不加息。美国人说小样,货币政策不跟俺一致,你想干嘛?不盯住CPI吧,大家纷纷批评:通胀这么高,还不加息,你想干嘛?

有时候,所谓独立性,的确需要建立在国际金融综合实力之上。

3、 【成品油定价权或向三大油企下放】

国家发改委体改司副司长连启华6月8日在“2011年深化经济体制改革重点工作意见”通气会上透露,新的成品油定价机制以及阶梯电价等资源性产品价格改革将在年内推出。
据了解,调整成品油定价机制的讨论方案中有,当原油价格在130美元/桶以下的时候,政府有可能向三大公司下放定价权。

点评:唉,这是嫌通胀不够高呢。

这几年搞资源品价格改革,不是添乱是干嘛?跌价的时候搞,老百姓能得到实惠。涨价的时候搞,不是转嫁成本是啥?

基本面数据方面:中性

1、 【前5月进出口总值1.4万亿美元 同比增27.4%】

海关总署今天发布今年前5个月我国外贸进出口情况。据海关统计,1至5月,我国进出口总值14017.9亿美元,比去年同期(下同)增长27.4%。其中出口7123.8亿美元,增长25.5%;进口6894.1亿美元,增长29.4%。累计贸易顺差229.7亿美元,减少35.1%。海关统计显示,5月份我国进出口总值3012.7亿美元,增长23.5%。其中出口1571.6亿美元,增长19.4%;进口1441.1亿美元,增长28.4%。当月贸易顺差130.5亿美元。

点评:进出口数据出炉,印证了几个看法:

第一:截至5月份,我们依然处于再库存周期。何谓再库存,简单点理解,在通胀预期的影响下,产业链条上下游都在增加存货,于是全社会总需求处于扩张区间。体现在进口数据上,5月进口环比下降0.11%,明显低于过去三年的均值-3.68%。至少,并没有出现进口需求大幅下降的一幕。

第二:顺差步入增长期。中国制造的竞争力依然存在,长期逆差的尚不具备。

第三:外需相对平稳,出口表现尚可。

资金及流向方面:中性

1、 【美国第一季度家庭财富增加9430亿美元】

美联储周四公布报告称,第一季度中美国家庭财富增加9430亿美元,主要由于股票价格的上涨压倒了住房价值的下滑。
据美联储周四发布的资金流量(Flow of Funds)报告显示,第一季度中美国家庭和非营利组织的净财富总额年率增长6.8%,至58.1万亿美元,这一增长速度不及上一季度的年率增长19%。报告还表明,美国家庭债务连续第12个季度有所下降。美联储从1952年开始每季度编纂美国家庭净财富数据。
在第一季度中,标普500指数上涨5.4%,这对美国家庭财富起到了提振作用,但家庭财富仍旧处于低于最近一次衰退周期以前的水平。在当前季度中,股市的下跌、住房市场的走软以及失业率的上升很可能意味着美国家庭将继续提高储蓄和削减债务,进而导致在美国经济中占70%比例的消费者支出的增长速度放缓。
自从在2009年第三季度触及49.4万亿美元的5年低点以来,美国家庭净财富总额已经增长了8.7万亿美元。但与2007年第二季度中触及的65.8万亿美元的历史高点相比,第一季度的家庭净财富总额仍有7.7万亿美元的差距。美国经济最近一次的衰退周期始于2007年12月份。
报告显示,美国家庭第一季度中持有的金融资产(包括股票和养老金等)价值比上一季度增加1.16万亿美元,主要由于美联储在6月底以前购买6000亿美元美国国债的计划继续推动投资者买入风险性更高的资产。第一季度中不动产价值下滑2985亿美元,上一季度为减少844亿美元。

点评:金融海啸之后,面对千疮百孔的资产负债表,面对满目疮痍的实体经济,你会怎么办?

短期,解决金融体系的有毒资产问题,这个简单,美联储入市,将各金融机构资产负债表上的问题资产转移到自己身上。

中期,解决实体经济的增长问题,这个简单,通过刺激性的财政政策,政府支出支撑起经济复苏所需的总需求。

长期,修复住户部门的资产负债表。这个麻烦,因为住户部门的财富主要是两项:股市相关类资产+不动产。股市在跌,楼市也在跌,怎么办?没办法,那就继续量化宽松。有用么?

2009年3月-11月,美联储持有的国债持续上扬,道琼斯指数旱地拔葱一路向北;

2009年11月-2010年8月,美联储持有的国债余额停止增长,道琼斯指数宽幅震荡,涨势受阻;

2010年8月至今,美联储重新增持国债,道琼斯指数重归上升通道;

姑且不论原因,至少从经验结果看,量化宽松和美国股市之间高度正相关,而且一目了然。行文至此,俺有一个想法。在美国房地产市场起来之前,美联储或许没有足够勇气去削减资产负债表。如果房地产市场起来的时间足够晚,甚至可能导致QE3.0。为啥这么说?因为美国家庭财富总量增减决定住户部门的消费偏好,而居民消费决定GDP增长。

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分类: 经济 标签:
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