每日市场评析-2011-06-15

政策取向方面:偏空

1、 【央行发布2011年中国金融稳定报告】

据央行网站消息,中国人民银行14日发布《2011年中国金融稳定报告》。
央行表示,2010年,宏观经济总体良好。银行业继续优化信贷结构,整体运行稳健。证券经营机构稳健运营,股票市场规模稳步扩大,融资功能显著增强。股指期货顺利推出,融资融券业务试点启动,新股发行体制改革继续深化,期货市场功能不断完善。保险业继续保持良好的发展势头,资产规模继续扩大,保费收入大幅增长,经营体系更加健全,保险覆盖面不断扩大,监管进一步加强,基础性制度建设取得新进展。保险公司偿付能力整体充足,保险市场结构进一步优化。政府、企业、住户财务状况表明,政府债务水平总体良好,财政赤字和国债占GDP的比重较低。
下一阶段,银行业要落实好稳健的货币政策,继续深化改革,加强宏观审慎管理,强化杠杆率监管,完善资本补充和约束机制,着力防范和化解重点领域潜在风险,全面提升银行业综合实力和整体抗风险能力。证券方面,要继续推进市场机制建设,进一步加强监管,强化投资者保护,扩大直接融资规模,稳步推进资本市场创新,促进资本市场更好地服务经济社会发展全局。要抓住保险业快速发展机遇期,推动业务结构调整和产品创新,加快建立巨灾保险体系,建立多渠道资本补充机制,强化偿付能力监管,提高资金运用水平,防范投资风险,规范市场秩序,更好地发挥经济补偿和社会风险管理功能。支付体系方面,应进一步建立健全支付结算制度,完善金融法律体系,加快会计标准建设,优化社会信用环境,提高反洗钱力度和成效。

点评:魔鬼就隐藏在细节里。

第一个细节:央行报告提出“2011年宏观经济政策要积极稳健、审慎灵活,稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通货膨胀预期的关系,防范各类潜在风险,避免经济大起大落。 ”,关键词“避免经济大起大落”,这个提法的来源在哪儿呢?4月初,温家宝在浙江调研时首提防止大起大落。短短几日后,4月13日,国务院常务会议出炉:“要充分估计货币政策的滞后效应,提高政策的前瞻性,避免政策叠加对下一阶段实体经济产生过大的负面影响”。

第二个细节:5月14日盛来运答记者问,提及这样一句话:“实践证明,促增长、防通胀大的宏观调控政策取向仍然是正确的、科学的、有力的”。关键词“促增长、防通胀大的宏观调控政策”。一不小心,“促增长”溜到了“防通胀”前头。2010年4季度高调抗通胀以来,第一次从正式官方口径发生改变。注:年初以来的提法是“稳定物价作为今年的首要任务”。

2、 【卡斯滕斯和拉加德成IMF总裁最终候选人】

国际货币基金组织(IMF)总裁候选名单终于出炉。当地时间13日晚间,IMF发表声明宣布,墨西哥央行行长卡斯滕斯和法国财长拉加德成为最终的两位候选人。舆论普遍预计,拉加德此次胜出的概率较高。

点评:卡斯腾斯出马,IMF主席之争几无悬念。

如果真想代表新兴市场国家抢这个宝座,好歹推个有分量的哥们出来吧?金砖五国,随便拎一个出来,也比墨西哥央行行长有希望。更重要的是,金砖五国候选人至少可以保证金砖5过自己的选票。不像墨西哥,谁给他投票?

3、 【报道称:越南政府自1979年后首度颁布新征兵条令】

河内消息:据英国路透社6月14日报道,越南总理阮晋勇日前发布了越南最新的征兵条令。有媒体分析称,这是越南政府自1979年对华战争(即中国对越自卫反击战)32年以来首次颁布的此类命令。

点评:短短数周,海南问题急剧升温。

越南海上军事演习;

越南征兵令;

美国将与东南亚6国举行为期10天的海上联合军演;

为啥会这样?这得从南海资源说起,大家都说南海有油,到底有多少呢?一个不完全统计是跟沙特阿拉伯差不多,而沙特恰好是全球第一大石油开采国。这哪里是一片不毛之地,分明是第二个波斯湾!但问题是,南海的油,不好采,属于深海油田,放眼全球,有那本事去深海开采的国家屈指可数,而东南亚各国恰恰都不在名单之列,包括中国。

进入2011年,情况开始发生变化,中海油的深海平台981近期在上海完工,几个月内大概就可以出现在南海某处。你说,越南、菲律宾等国能不着急么?

甭管石油是否会成为夕阳能源,至少,在目前,他是不可替代的战略资源。面对如此丰厚的利益,我们没有理由放弃。

基本面数据方面:中性

1、 【统计局:生猪价格是5月CPI上涨主要推力】

国家统计局发言人盛来运14日表示,5月份CPI同比上涨5.5%,其中,5月份食品价格上涨是11.7%,影响CPI上涨是3.5个百分点,占CPI同比涨幅的63.6%。在食品价格中,生猪和鲜蛋涨幅比较大,其中生猪同比价格上涨了40.4%,对CPI的贡献将近20%。而蔬菜价格在5月份由于正是南北蔬菜供应旺季,所以全月价格是回落的,回落了7.1%,但是由于5月份大部分地区受旱灾和一部分地区受涝灾的影响,蔬菜价格在5月下旬出现了较快上涨,下旬价格比中旬涨了百分之十几左右。

点评:咱们今天展开一段有点狡辩的逻辑:

在全球大宗商品高位震荡的时候,CPI走势第一推动力是啥?是猪肉价格。猪肉价格谁说了算?农户说了算,养猪的人多了,价格就会下来。反之亦然,喜欢理论的同学可以去翻看“蛛网模型”。于此同时呢,有一种提法广为流传:CPI创新高,央行应该加息。咱们掐头去尾,呵呵。搞笑的一幕出现了:农户不养猪,所以央行应该加息。

俺一直有个看法:宏观经济学不是科学,它应该归入人文社科。经济学研究,数字很重要,因为数据才能支持定性分析,而定性分析,才是宏观经济研究最核心的咚咚。打个可能不恰当的比方:身体残疾,你可以成为霍金。没有灵魂和思想,只能躺在医院做植物人。

资金及流向方面:中性

1、 【shibor持续走高】

央行昨日宣布上调存款准备金率0.5个百分点,上海银行间同业拆借利率(Shibor)15日全线上升。其中,隔夜Shibor上升50.36个基点至3.9878厘;1周Shibor升202.33个基点至6.1825厘;一个月Shibor升198.16个基点至6.2858厘;三个月Shibor升172.08个基点至7.1625厘。

点评:6月1日以来,市场资金价格持续走高。

Shibor(1月期)从4.429上升至7.16。

票据贴现利率从5.1上升6.2。

如果说是准备金率调整的原因,整个上旬为何持续上涨?怎么看,都难以理解。或许,我们只能归结于两点:

一,连续紧缩的累计效应;

二,加息预期;

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分类: 经济 标签:
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