安邦-每日金融-第3283期

分析专栏:社保资金入市会不会成为“炮灰”?

市场猜测央行可能以人民币更多升值缓解通胀    3
股指期货市场将对信托公司敞开大门    3
不断泛滥的交易所将遭中央政府全面整顿    3
证监会打击内幕交易的步伐过于缓慢    4
中国金融学会将8000亿资金外逃转化为学术问题    4
央行声明中国已完全放弃强制结售汇政策    4
流动性紧张导致国债和企业金融债先后流标    5
香港楼市有下跌的风险但难以崩溃    5
安邦再次强调保险企业“走出去”亟需研究推进    5
开发商频频涉足矿产,为未来市场洗牌做准备    6
全球主要金融机构的风险资产准备将进一步提高    6
在港中资券商倡议设立专项QDII    6
市场预计美国将推出QE3的替代计划    7
英国银行业将回归分业经营以化解系统性风险    7
国际资金开始大量撤离亚洲市场,回流美国    7
136只中国概念股总市值低于单只A股个股市值    8
继QDII之后,理财产品竞赛外资又垫了底    8
西班牙与意大利政府债务规模双双创出新高    8
美国可能通过结束玉米价格牛市的法令    9
 
〖分析专栏〗
【社保资金入市会不会成为“炮灰”?】
中国属于未富先老的人口大国,未来面临巨大的养老金缺口。2004年,当时的劳动和社会保障部郑斯林部长曾透露,当时中国养老金缺口达2.5万亿。中国人民大学一项研究表明,在新旧养老制度的转轨过程中,产生了约8万亿元的养老金债务总额。显然,中国社保基金存在较大的保值增值压力,而超过32万亿的居民储蓄存款中也有相当大比例的资金是为未来养老留的储备,需要通过投资增加收益,增厚养老储备。
证监会研究中心主任祁斌日前透露,正在拟订的资本市场“十二五”规划中,包括了充分发挥资本市场资源配置作用,引入长期资金入市(实施中国的“401”计划),让社保基金和养老基金大规模入市,从而增加资本市场的稳定性的安排。虽然西方成熟资本市场中,社保基金和养老基金大量入市,获得了良好的长期回报,也增强了资本市场的稳定性,但中国资本市场如无重大的、根本性的改革,中国不大可能成功复制成熟资本市场的这种经验。
在几乎所有的资本市场,股市长期来看就是一国经济的晴雨表,但中国股市恰恰不是。2001-2010年,金砖国家中,巴西、俄罗斯、印度股市分别大涨3.5倍、11.4倍和4.2倍,而中国在此期间经济增长速度要高于这三个国家,但上证指数仅从2073点涨至2808点,仅上涨了35%。如果同期社保基金大量入市,虽然累计回报与五年期银行存款相差无几,但长期亏损,不仅居民因养老金缩水风险可能导致内需不振,社保基金会甚至政府都会面临较大的社会压力。
长期以来,中国股市并未体现回报性,圈钱市的本质却愈来愈明晰,不仅IPO的公司数量多,而且长期高溢价圈钱,留给市场的只是糖分和水分已被吮吸得差不多的甘蔗渣。
美国股市自从19世纪初设立后,直到190年后的1996年(当时美国股市的大牛市已经持续了10年以上),证券化率(证券市场总市值与GDP的比例)才首次超过了100%。考虑到美国标普500指数的上市公司一半的利润来自于海外,因此实际的美国证券化率更低。但中国股市自1990年设立至今,不过20年的时间,以2011年3月末A股总市值27.7万亿和2010年中国39.8万亿的GDP来看,证券化率已达70%。2010年底,中国上市公司数量已达2063家,而同年底,美国纽约证交所和纳斯达克交易所的上市公司数量分别也只有2317家和2778家。
如果中国股市IPO的公司数量较多,但向市场提供了廉价的股票,投资者也能获得不菲的回报。从美国股市的长期数据来看,非常适合社保基金和养老基金的大规模入市。1871-2003年,美国标普指数上市公司的长期平均的股息率高达4.6%(在大萧条时期股息率甚至超过13%),同期长期平均的市盈率仅14.77倍。而A股市场如此高的股息率从未出现过(目前股市持续下跌后,也只有少数几只个股的股息率能达到这个水平),不到15倍的市盈率水平往往要在大熊市的末期才能出现。
因此,中国股市如不能进行根本的改革,令投资者得到长期合理的回报,引入社保基金、养老基金等长期资金,不仅不能增加中国未来的养老金储备,还可能因这些资金的长期亏损产生社会不和谐因素。从中国央企、上海国资等全面加速整体上市的计划来看,中国股市将坚定不移地大扩容。而且证监会对新股三高(高价格、高市盈、高超募比例)发行及退市制度上作为不多,PE腐败未得到有效整治,这种情况下,社保基金和养老基金入市恐怕会成为为A股市场的扩容服务的“炮灰”。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中国未来存在非常大的养老金缺口,同时资金性质也决定了社保基金和养老基金是赚得起、亏不起的基金。在中国股市制度不能保证长期合理回报之前,不宜引入长期资金来为IPO接盘。(AHZB)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:市场猜测央行可能以人民币更多升值缓解通胀】
在国内关于调整货币政策应对通胀的争论中,提升人民币汇率是一个政策选择。不过,由于担心人民币大幅升值的冲击太大,政策部门在汇率政策上一直十分谨慎。2010年6月19日汇改重新启动以来,2010年人民币兑美元全年累计升值3.6%。截至今年6月17日,汇改重启一年来,人民币兑美元中间价从6.8257元升至6.4716元,升值5.2%。值得注意的是,在以人民币升值来应对通胀的问题上,官方表态更加明显。国内通胀压力居高不下,官方已多次表明可通过人民币升值缓解进口商品价格上涨,在此意图指引下,5月人民币兑美元、日元、欧元前三大贸易伙伴货币均表现为升值,且兑欧元升幅甚至超过3%。16日,人民币兑美元汇率因此一扫此前希腊债务危机升级、美元反弹的阴霾,尾盘创下汇改以来新高,全天收报6.4744。17日,人民币兑美元升势依旧,当日人民币兑美元汇率中间价报6.4716。此外,国际清算银行16日公布的数据显示,5月人民币实际有效汇率指数为118.26,环比上升1.19%,扭转了此前连续两个月下滑的态势。5月人民币名义有效汇率指数为111.89,微升0.14%。至此,人民币汇率再创汇改以来新高,今年以来人民币兑美元已升值2.28%。5月份欧洲债务危机继续发酵,严重拖累欧元走势,人民币当月对欧元升值是在情理之中,但美元反弹并未压制人民币升值的步伐。市场人士认为,这可能意味着央行希望通过人民币全线升值,缓解来自主要贸易伙伴进口商品价格上涨的压力。而国家外管局最近也表态称,今年顺差仍很大,“人民币升值压力还是不小”,相关报告还提出,未来将“逐步增强人民币汇率弹性”。可以预期,人民币汇率今后将有更大波动空间。(LHJ)返回目录
【政策:股指期货市场将对信托公司敞开大门】
银监会非银部副主任闵路浩日前透露,《信托公司参与股指期货交易指引》已在银监会主席办公会上获得通过,近日将出台。股指期货上市以来,场内机构投资者始终占比较小,监管层有意改变目前的局面。闵路浩表示,之所以出台信托公司参与股指期货指引,是希望信托公司获得与其他机构相同的待遇,不让信托公司在财富管理领域输在起跑线上。不过北京数家信托公司人士表示,公司在短时间内不会大规模介入,在《指引》正式推出后,前期会采取观望的态度。此前曾经有媒体针对40家信托公司进行过一项调查,结果显示只有1/4的信托公司会在政策放行后的1个月内投资股指期货,将近四成的受访信托公司表示会在6个月内考虑参与。实际上,目前信托公司已经有不少通过“曲线路径”参与到股指期货当中,除了以法人或个人身份开户从事股指期货自营与代客理财外,主要是借道合伙制绕道进入。信托资金进场仍然存在障碍也是信托公司目前态度不甚积极的一个因素。目前证监会对信托公司证券账户的“暂停”令尚未解除,账号资源稀缺使信托公司无法做大股指期货产品。针对业内不时出现的“银监会欲出台房地产信托监管新政”传言,闵路浩明确指出:“今年信托业不会再有新的监管政策出台,要给信托公司发展留有空间。”(LHZB)返回目录
【政策:不断泛滥的交易所将遭中央政府全面整顿】
目前,全国各类交易所瞄准“三不管”地带纷纷上马。近期,央行在全国范围对要素市场进行了全面调查,一位权威人士透露,央行的调研结果认为,一般性质的企业产权交易没有问题,但是一旦参照国内A股将这些产权进行证券化、标准化、连续化之后,涉及的人多了,很多缺少风险识别、承受能力弱的中小投资者也参与进来了,这给交易所本身带来不稳定的因素;此外,这些要素交易是否能够防止出现市场操纵行为也不好说。两个月的调研,最终或以国务院一纸文件的方式落地。6月初,国务院向多个部委下发了一份关于进一步整顿产权、股权市场的征求意见稿,对于规范产、股权交易行为作出了规定,其中最硬性的条款要求交易所内份额交易不能超200份上限。“200份的上限能有效地将交易所业务规范在一般的产权、股权转让平台上,那些依靠散户投机生存的交易所就没有生存空间了。”一家地方交易所人士说。关于一些已经出现问题甚至被勒令停止交易的交易所怎样善后也是中央最关心的问题之一,据透露,最后很有可能采取的方式是由地方政府出资,按一定价格回购交易标的,为出现问题的地方性交易所买单。接近央行人士透露,比较有代表性的是,对于股权结构、交易模式和合法性都备受质疑的天津贵金属交易所,央行亦是坚定出手。(LHZB)返回目录
【形势要点:证监会打击内幕交易的步伐过于缓慢】
内幕交易自上世纪股票市场开盘以来就有,中国也不例外。而国内监管层虽然一直有所行动,但配套措施一直行动迟缓、跟不上。去年11月中旬,国务院办公厅转发证监会等五部门关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见,该意见主要涉及内幕交易信息保密和打击内幕交易两方面,同时,五部委也拿出了自己具体的打击内幕交易的措施。虽然这样的政策力度前所未有,而且今年还一度让一些内幕交易案件进入了刑事。不过,好多基础监管制度依然不配套,比如要求上市公司建立知情人登记制度,中国证监会15日才发布《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定(征求意见稿)》,要求上市公司加强内幕信息管理并建立内幕信息知情人档案。实际上,随着全流通形势下市场化程度的不断提高,市场参与各方主体的利益与二级市场股价紧密相连,大股东、管理层等股价敏感信息知情人员利用信息优势地位进行内幕交易和市场操纵的动机也大大增强。据了解,在日常监管中早就已经发现存在利用上市公司对外报送的未公开信息进行内幕交易的违法违规现象。显然,证监会打击内幕交易的步伐过于缓慢。(AYZR)返回目录
【形势要点:中国金融学会将8000亿资金外逃转化为学术问题】
6月14日,央行网站刊发名为《我国腐败分子向境外转移资产的途径及监测方法研究》的报告精简版本。报告引用中国社科院的调研资料披露:从上世纪90年代中期以来,外逃党政干部,公安、司法干部和国家事业单位、国有企业高层管理人员,以及驻外中资机构外逃、失踪人员数目高达16000-18000人,携带款项达8000亿元人民币。6月17日,中国金融学会网站发布消息称,中国金融学会第九届全国优秀金融论文及调研报告评审委员会通过该网站发表声明,经查《我国腐败分子向境外转移资产的途径及监测方法研究》一文中有关外逃贪官、金额的数据不实。该声称称:“中国金融学会第九届全国优秀金融论文及调研报告评选拟获奖文章对外公示期间,一些读者反映,《我国腐败分子向境外转移资产的途径及监测方法研究》一文引用的有关外逃贪官、金额的数据有误。经查,该数据来源于网上未经确认的不实消息。近日,有媒体将该文引用的错误数据摘编为新闻刊发,并被多家媒体引用转载,以讹传讹,造成严重负面影响。对此,《我国腐败分子向境外转移资产的途径及监测方法研究》作者向公众诚恳致歉并郑重声明,文中有关外逃贪官、金额的数据严重失实,希望媒体及公众勿要采信。”不过,如果中国金融学会认定8000亿元外逃资金的数据不对,那么真实的资金外逃数据又是多少?中国金融学会这样一干预,把资金外逃问题巧妙的转化为一个学术问题——数据引用问题。不过,即使这样,也不能真正为资金外逃灭火。(LHZB)返回目录
【形势要点:央行声明中国已完全放弃强制结售汇政策】
长期以来,中国实行的强制结售汇政策,这是中国累积巨额外汇储备的重要原因。不过,国家外汇管理局局长易纲日前表示,中国已不再实施强制结售汇制度。易纲解释,强制结售汇制度是外汇短缺时代的产物,建立于1994年,当时要求企业的经常项目外汇收入,除国家允许开立外汇账户予以保留的外,均应全部卖给外汇指定银行。此后,外汇局不断放宽企业经常项目外汇账户开户条件,提高账户限额。2008年,修订后的《外汇管理条例》明确规定,企业经常项目外汇收入可以自行保留或者卖给银行。2011年起,企业出口收入可以存放境外,无须调回境内。因此,我国已不再实施强制结售汇制度,强制结售汇已经是一个历史概念。易纲表示,外汇储备的增长,是我国在当前经济发展阶段下国际收支“双顺差”的客观结果,与所谓的“强制结售汇”无关。以2010年为例,中国国际收支继续呈现“双顺差”格局。其中,经常项目顺差3054亿美元,较上年增长17%;资本和金融项目顺差2260亿美元,增长25%。2010年末我国外汇储备余额为28473亿美元。2010年全年国际收支交易总规模为5.6万亿美元,创历史新高。易纲所说的政策内容并非新信息,但值得注意的是,他在中国放弃强制结售汇政策的框架下重提此事,意在强调这一政策已完全转变,同时也是在解释,当前通胀压力的来源并非央行主动的外汇管理制度。正如国家外汇管理局日前公布的《国家外汇管理局年报2010》所指出,国际收支大额顺差的问题已成为当前宏观调控的主要矛盾之一。(LHJ)返回目录
【形势要点:流动性紧张导致国债和企业金融债先后流标】
中国央行今年以来已六次上调存款准备金率,再加上加息预期浓厚,资金紧张的情况已殃及国债和企业金融债的发行。财政部17日招标的200亿元人民币的1年续发国债,投标量144.7亿元,实际发行量只有133.5亿元,出现部分国债发行流标。业内人士透露,该期债加权中标收益率为3.9576厘,最优的中标利率的4.08厘。此前,受资金紧张的拖累,国家开发银行在16日已紧急叫停其浮息债的发行,这在金融债券发行史实属罕见。市场人士分析认为,在流动性趋紧和上海同业拆息(SHIBOR)浮息债二级市场持续走弱下,市场对金融债的选择权不确定,是国开行在招标当日选择取消投标的原因。市场人士称,此前主流机构对本期浮息债给出的利差预测就分歧较大,从-60bp到-110bp之间都有机构预测,而如果16日本期浮息债正常招标的话,预计最终中标利差将有可能落在-60bp到-70bp一线,这对于发行人来说很不合算。事实上,在加息预期居高不下、资金面悲观预期继续加深等负面因素推动下,各期限品种收益率全面大幅上扬,其中在短期资金利率再度暴涨的示范效应下,短券品种跌势尤其剧烈。截至16日,3年期国债收益率水平已上行至4%附近,交易员普遍认为,在市场极为疲弱的环境下,新债发行利率水平将不可避免地大幅度走高。(BHJ)返回目录
【形势要点:香港楼市有下跌的风险但难以崩溃】
今年以来,香港楼价超越了1997年的历史高位。香港金管局总裁陈德霖认为,从利息环境看,当前楼市风险已经超过1997年。陈德霖介绍,从2009年开始,金管局已经采取四轮措施,收紧按揭贷款。6月10日开始的最新一轮措施,全面上调购房贷款首付比例。新措施中最引人瞩目的,是规定如果按揭贷款申请人的主要收入并非来自香港,其贷款的最高按揭成数,要按所适用的标准下调至少一成。陈德霖分析称,当前楼价很高,利率却很低。贷款买楼的市民现在感觉每个月还款负担较轻。但当前利率降无可降。将来一旦楼价下跌,利率再上升,还款负担反而会加重。而以前可以通过拉长还款周期减低还款压力,但如今的按揭贷款还款周期已经很长,没有多大调节余地了。香港特首曾荫权日前表示,香港楼价在过去30个月增幅达每月2%,情况“相当可怕”。香港的房屋问题主要是中产人士难以置业,政府有责任解决这问题,会再出招为楼市降温,但他强调不会推出措施摧毁楼市。香港媒体报道,曾荫权将在10月发表新一份施政报告时,宣布复建居屋(政府出售的公共住屋)。我们认为,香港楼市下跌的风险较大,但不大可能重现1997年泡沫破灭后65%的崩溃式大跌。一是香港经过14年的经济增长,居民购买力已有所上升;二是来自大陆的购买力对楼价形成支撑;三是香港政府不会重新推出新的巨量公屋建设计划。(RHZB)返回目录
【形势要点:安邦再次强调保险企业“走出去”亟需研究推进】
针对国际保险巨头推出争夺中国海外投资保险业务、中国保险业国际化“乏力”的情况,引起了中国众多部门和海外企业的关注。有数据显示,我国银行业已在全球50多个国家和地区设立近2000家分支机构,且以我国在海外发展的企业为主要客户。但中国保险业却动作迟缓,目前在海外布局的中资保险公司仅为个位数,产品设计和服务能力等各方面还有待提升。根据安邦的调研,中国在海外的投资企业对保险需求和当地市场风险信息需求很是强烈,包括在非洲地区。而目前除了人保、太保、平安等公司在海外有些分支机构,大部分保险公司都将着眼点放在国内。中资保险公司不仅观念上相对落后,而且企业财产险的承保能力不断下降,客观上造成海外布局动力不足。据悉,国内的企业财产险保费占总保费收入的比例从五年前的15%下滑到现在的8%,承保技术下降,人才缺乏,业务能力退化,更无意海外拓展。而从20年前就已走出去的中国人保,基本上还是只做华侨的业务,很少做当地其他的业务,也很难融入当地保险市场。安邦较早前就曾提醒并研究海外保险企业“走出去”的问题,以及通过金融实力帮助中国企业“走出去”,可以为保险企业走出去提供借鉴。(AYZR)返回目录
【形势要点:开发商频频涉足矿产,为未来市场洗牌做准备】
在A股市场处于震荡调整的时候,涉矿炒作成为热点。而受国家严厉调控的房地产开发商在资金紧张的情况下,却频频涉足矿产,不盖房子去挖石头。在绿景地产放弃房地产业务转向投资矿产资源后,莱茵置业和鼎力股份也纷纷加入上市开发商开矿的大军中。鼎立股份最新公告称,公司将收购桂林恭城鑫盛矿业有限公司持有的桂林恭城鑫宝矿业有限公司51%的股权,收购价格为1.78亿元,全部由公司自有资金支付。而同为房地产开发的莱茵置业也表示,公司拟在贵州成立一家全资子公司,进行矿业投资、煤业投资和矿产品销售等。据统计,在不到一个月的时间内,共有7家上市房企表示要进军矿产领域,其中4家公司动用的资金达到12亿元。有消息称,目前有多达近20家的房地产上市公司涉足矿业,占全部房地产上市公司的一成多,而这些房企在矿业上的投资总金额也超过了200亿元。万联证券房地产行业分析师黄鹏表示,由于楼市遭到非常严的调控,这些上市房企也开始谋划转型,看到作为重要资源的矿产,未来价格还有上涨空间。在我们看来,随着调控的深入,国内房地产业发展的黄金期难以延续,大量中小开发商在市场洗牌中存在较大风险,在此情况下,谋求业务转型是市场的正常表现。即使短期内仍然不会将开矿作为主业,但长期来讲,尽早做好准备还是善谋之举。(LLH)返回目录
【形势要点:全球主要金融机构的风险资产准备将进一步提高】
全球监管机构正准备设立一项新的分层级的制度,用以规范大约30家全球最大型银行的附加资本要求。这是它们为确保未来的金融危机能够得到遏制而做出的最新努力。对至少8家银行(3家美国银行和5家欧洲银行)来说,除了要执行全球监管机构去年在《巴塞尔协议Ⅲ》(BASELⅢ)中规定的核心一级资本充足率最低为7%的要求,还将需要使附加资本金至少保持在其风险加权资产的2.5%。两名了解上述提议的人士表示,如果提议获得通过,花旗集团(CITIGROUP)、摩根大通(JPMORGAN)、美国银行(BANK OF AMERICA)、德意志银行(DEUTSCHE BANK)、汇丰(HSBC)、法国巴黎银行(BNP PARIBAS)、苏格兰皇家银行(RBS)和巴克莱(BARCLAYS)将需要保持9.5%的核心一级资本充足率。高盛(GOLDMAN SACHS)、摩根士丹利(MORGAN STANLEY)、瑞银(UBS)和瑞信(CREDIT SUISSE)将属于下一层级,附加资本金要求为2%,总的核心一级资本充足率最低为9%。作为让所谓“具有全球系统重要性的金融机构”变得更具弹性之努力的一部分,还将有10-15家银行可能面临0.5%-2%的附加资本金要求。监管机构认为,这些银行规模庞大、对全球经济十分重要,如果它们遇到麻烦,很可能不得不动用纳税人的钱进行救助。参与上述进程的人士警告称,层级名单并没有最终确定下来,监管机构下周末在瑞士开会讨论时还可能进行改动。有关方面仍在进行大力的游说,而且提议的层级是根据稍显过时的数据编制的,因而未能反映一些银行在减少风险和剥离资产方面付出的努力。(RLH)返回目录
【形势要点:在港中资券商倡议设立专项QDII】
港股受欧美跌市及内地收紧银根连日夹击之际,市场却传出新版港股直通车建议再度萌动的好消息。据报道,已有在港中资券商向证监会提交方案,建议利用现有合资境内机构投资者(QDII)额度,设立(专项QDII)渠道,让内地投资者直接投资包括港股在内的全球市场。建议中的方案是由中资券商的内地营业部直接为内地居民开立账户,并通过香港子公司的平台进行全球多个市场股票投资的一站式交易。与现有QDII基金不同的是,这种变相的港股直通车方案毋须通过提供基金的投资产品,而是提供直接买卖海外上市股票的投资服务。为控制相关风险,有建议初期只限富裕人士参与,开户资金门槛为500万元人民币,而投资币种可选用人民币或外币。报道引述在港中资券商总裁的话透露,该方案建议证监会可利用现有QDII额度,但更佳的选择是另外发起一个比如100亿美元规模的(小QDII)。目前,证监会共批准9家券商的QDII资格,其中中金公司、国泰君安、招商证券、华泰证券、光大证券、和东方证券已受批外汇额度,这6家券商均已在香港设立子公司。中银国际副总裁谢永海认为,针对港股直通车,可以通过专户管理控制风险,放在这个股票账户中的资金,只可以回到内地或者留在这个账户持续投资,不能转移出账户用于别处,比如做炒楼用途。他续称,内地大户早有不受监管的渠道将钱转移出境外投资,不如从政策上规范这些海外投资渠道,“让大户的钱明明白白出来”。(BLH)返回目录
【形势要点:市场预计美国将推出QE3的替代计划】
美国债务上限问题持续发酵。美国总统奥巴马和美联储主席伯南克均警告称,如果8月2日的最后期限到来之前未能调高债务上限,可能会带来破坏性的经济后果。美国财政部此前表示,从8月2日开始,美国政府将无力继续偿付所有债务。国际评级机构也屡敲警钟:如果不能迅速采取行动,美国的主权债信评级可能被下调。眼下,分析师们普遍认为,尽管经济前景显得更加黯淡,但至少美国主权债务违约的可能性非常小。业内人士预计,美国国债将成为美联储实行宽松政策的新工具。太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯表示,由于经济增长乏力,如果有可能,美联储下周或会暗示设定利率上限。“第三轮量化宽松政策(QE3)可能以‘限制两、三年期国债收益率上限’的形式推出。”海外媒体评论认为,美联储进行政策调控的选择不止是推出另一个债券购买计划,指导公众了解其政策走向也是选择之一。目前,美联储已向投资者保证,将短期利率“长时间”保持在接近零的水平。美联储官员认为,这一保证有助于保持金融环境的宽松。在即将到来的议息会议上,美联储可能会强化其继续保持低利率,继续持有大量证券的承诺。(LLH)返回目录
【形势要点:英国银行业将回归分业经营以化解系统性风险】
分业经营作为商业银行和投资银行风险绝缘的价值,目前正在被重新评估。当地时间15日,英国财政大臣乔治奥斯本宣布重大银行业改革措施,同意隔绝零售银行和投资银行业务,以期避免全球金融危机重演。他说:“今天,我们将令银行业作出这些调整,以期将来保护纳税人。”但奥斯本也说,他做决定前处于两难境地。一方面,伦敦是创造数以千计就业岗位的金融中心,银行和金融服务业成功发展符合英国的经济利益;另一方面,银行业对英国整体经济的稳定和繁荣构成风险,这样的代价英国付不起。据业内人士介绍,银行利用零售业务分支机构吸纳的钱款支持投资银行业务,这一做法被视作全球银行业危机的罪魁祸首之一。奥斯本上述声明意味英国领先美国,明确隔绝传统储蓄服务和风险性更大却利润诱人的交易业务。这表明,在2008年金融危机后,英国银行业开始重新回归分业经营传统以化解系统性风险。(AYZR)返回目录
【市场:国际资金开始大量撤离亚洲市场,回流美国】
在中国内地加息的阴霾之下,国际资金开始争相撤离亚洲市场。到6月17日,香港股市已经连跌五周,是自2008年10月以来最长的跌市。而港元汇率也持续偏软,反映资金正不断流走。据摩根大通日前发布的报告显示,在从6月9日-15日的统计中,新兴市场已连续第二周出现资金流走,新兴市场基金在上周共录得超过8.29亿美元的赎回。其中全球新兴市场基金资金流出最多,共有5.37亿美元赎回。流走的资金都转而投入美国市场,美国股票及债市基金认购额都有大跃进,分别录得93亿美元及26亿美元的认购。值得注意的是,资金流出香港的另一个影响因素是中国内地经济。虽然中国央行刚提升了存款准备金率,但市场对于加息仍有预期,担心中国央行会按常规于19日加息,因此在17日提前撤出股市。另外,内地收紧银根后,股市资金面较为紧张,加上新股上市数目仍然较多,使得二级市场的投资情绪减弱。因此市场人士预计,A股市场的反弹幅度也有限。(BHJ)返回目录
【市场:136只中国概念股总市值低于单只A股个股市值】
最近,中国概念股在美国被全面否定,甚至有被妖魔化的倾向。而一些做空者却大发横财。日前在洛杉矶贝弗利山一次专门为反向收购举办的活动中,一群卖空者大肆宣扬自己的成功,其中许多人都在发布研究报告,指称中国企业存在欺诈行为,随后就做空它们的股票,以期从股价下跌中牟利。一名为JOHN BIRD的投机者直言不讳地说:“这种操作创造的财富远远超出你的想象。”连续的暴跌后,部分中国企业的估值已低得离谱:中网在线市盈率只有0.56倍,索昂生物市盈率只有0.61倍,盛大科技市盈率只有0.63倍,天一药业市盈率也只有0.93倍。另外,圣恺工业、神阳科技、福麒国际、西安保润、中电光伏等市盈率不足1.5倍,还有中国陶瓷、江波制药等12家公司市盈率在1.5倍-2倍之间。九洲大药房连锁有限公司上周四收盘1.91美元,其总股本只有1322万股,总市值仅2525万美元。而其最近一个财年每股收益0.46美元,市盈率只有4.15倍。在美国上市的中国概念股中,除了被停牌的公司外,有65只总市值在5000万美元以下。包括酷6等46只公司市值在1亿美元以下。同济堂、第九城市等25家公司市值不足1.5亿美元。目前沪深A股总市值最低的是银信科技,总市值为9.69亿元。即有136家在美国上市的中国概念股市值比A股最便宜的银信科技还要低。(LHZB)返回目录
【市场:继QDII之后,理财产品竞赛外资又垫了底】
5月以来,理财产品风险凸显,发行量也有所下降。据银率网数据库统计,各商业银行在5月份共发行产品1425款,环比下降11.3%,但理财产品发行数量继续维持高位,持续五个月发行量超过1000款。其中,5月份发行人民币产品1224款,环比下降8.2%;外币产品发行201款,环比下降26.4%:其中澳元产品下降明显,环比降幅44.1%;其次为英镑产品,发行量环比下降33.3%;港币产品环比下降24.5%;欧元产品环比下降21.3%;加币产品由于发行数量微小,故下降明显,4月份发行3款,本月发行1款,环比下降66.7%。银率网分析师认为,由于欧债危机的深化,海外投资标的风险增加以及外币汇率风险增加,故外币发行数量走低。从经营情况来看,据银率网数据库整理统计,5月份到期的各银行理财产品信息发现,5月份1352款产品到期,1269款产品披露了到期产品数据,披露率达93.9%。在披露到期收益数据的1269款产品中,1265款产品达到了预期收益,4款产品未达到预期收益率,达标率为99.7%。据悉,这四款产品均为结构性理财产品,主要挂钩标的为大宗商品及海外基金,其中东亚银行一款,法兴银行一款,花旗银行两款。看来,自2008年金融危机QDII让中国投资大量亏损后,在今年的理财产品竞赛中,外资又垫了底。(AYZR)返回目录
【形势要点:西班牙与意大利政府债务规模双双创出新高】
西班牙央行17日公布的数据显示,第一季度西班牙政府债务规模占GDP的比例升至63.6%,为13年来最高水平。数据显示,国债规模占GDP比例上升很大一部分是因为地方政府赤字规模扩大;地方政府赤字规模去年占GDP比例为3.4%,高于2009年的2%。第一季度地方政府债务规模占GDP比例升至11.4%,高于去年第四季度的10.8%,创纪录最高水平。而意大利央行公布的报告显示,今年4月底意大利的公共债务再创历史新高,达到1.8906万亿欧元。报告说,今年4月底意大利的公共债务比上个月增加224亿欧元,与去年4月底相比则增加752亿欧元。今年4月底意大利地方政府的公共债务达到1140亿欧元,这一数值已逼近去年5月份创下的最高纪录。和去年底的水平相比,意大利地方政府的公共债务增长了2.7%。意大利的公共债务长期居高不下,2010年其公共债务占GDP的比例高达119%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的上限。穆迪上周五已将意大利“Aa2”的本币和外币政府债券评级列入负面观察名单。从数据来看,西班牙政府债务与GDP的比例虽然创了13年以来新高,但只是刚刚超过60%的警戒线。(LHZB)返回目录
【形势要点:美国可能通过结束玉米价格牛市的法令】
美国参议院日前通过了旨在取消乙醇生产商享受的60亿美元税额的议案。根据美国的乙醇抵税额政策,炼油企业在汽油中每掺入1加仑乙醇,可获得45美分的税收抵免,该政策也是导致近几年玉米价格上涨的原因之一。如议案最终成为法律,则美国针对每加仑进口乙醇征收的54美分关税也将被取消,这将令美国的乙醇行业失去一重保护。分析师称,对玉米乙醇产业界的工业酒精强劲需求是导致玉米库存剧降的一个重要因素。美国一直鼓励使用乙醇作为美国的能源混合物的一部分。美国还每年从加勒比和巴西大量进口乙醇以满足国内需求。美国农业部在最新月度报告中称,2011年全球玉米库存将下降至自2004年以来最低水平。从基本面看本年度全球玉米库存消费比下降至15%警戒线之下,供求情况紧张。而作为全球主要玉米出口国的美国,因燃料乙醇的使用量飙升,玉米库存使用比更是降低到极低水平。这些因素导致芝加哥期货交易所玉米期价一度触及每蒲式耳7.9975美元的历史新高。但分析人士表示该议案是附加在另一项不相关的法案上,后一法案旨在重新启动一项将联邦政府资金用于美国一些资金匮乏的地区,以帮助地方政府吸引私人投资。因此该法案最终成为法律仍存在不确实性,但一旦成为现实,玉米价格的牛市很有可能就此结束。(LHZB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    6月17日    2642.82    -21.46(0.81%)↓
深圳成份指数    6月17日    11409.16    -26.83(0.23%)↓
上证B股指数    6月17日    247.33    -0.27(0.11%)↓
深成份B股指数    6月17日    5119.15    -70.06(1.35%)↓
沪深300指数    6月17日    2892.16    -25.42(0.87%)↓
香港恒生指数    6月17日    21695.26    -257.85(1.17%)↓
恒生国企股指数    6月17日    12045.05    -116.37(0.96%)↓
恒生中资企业    6月17日    3957.19    -57.04(1.42%)↓
台湾指数    6月17日    8636.10    -18.33(0.21%)↓
英国金融时报指数    6月17日    5714.94    +16.13(0.28%)↑
德国法兰克福指数    6月17日    7164.05    +53.85(0.76%)↑
日经指数    6月17日    9351.40    -59.88(0.64%)↓
美国道琼斯指数    6月17日    12004.36    +42.84(0.36%)↑
纳斯达克指数    6月17日    2616.48    -7.22(0.28%)↓
标准普尔500指数    6月17日    1271.50    +3.86(0.30%)↑
最新外汇牌价:2011年6月17日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.47000    丹麦克郎    5.21515    瑞典克郎    6.41000    台币    28.9850
日元    80.0200    加拿大元    0.97930    欧元    0.69901    澳元    0.94153
港币    7.78950    新加坡元    1.23350    瑞士法郎    0.84860    英镑    0.61767

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.25598    丹麦克郎    7.46079    瑞典克郎    9.17015    台币    41.4659
日元    114.477    加拿大元    1.40099    美元    1.43060    澳元    1.34695
港币    11.1437    新加坡元    1.76465    瑞士法郎    1.21401    英镑    0.88363
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)6月17日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.18580    0.21750    0.24650    0.39500    0.72775
英镑    0.62750    0.70125    0.82500    1.10250    1.57688
日元    0.14031    0.15844    0.19531    0.34156    0.56000
瑞士法郎    0.12833    0.15083    0.17583    0.24167    0.53667
欧元    1.27688    1.32750    1.45000    1.71513    2.11563
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)6月17日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.21000    0.26000    0.35000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年6月17日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    3.9850    1.07↓
1周(1W)    6.6842    8.42↑
2周(2W)    7.0119    1.06↓
1个月(1M)    7.3895    1.87↑
3个月(3M)    5.6733    8.49↑
6个月(6M)    5.0152    3.21↑
9个月(9M)    4.9496    2.29↑
1年(1Y)    4.9913    1.42↑
NYMEX原油期货价格每桶93.01美元(6月17日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶113.21美元 (6月17日收盘价)
COMEX 金=1539.10美元(6月17日收盘价)
1人民币=4.47991新台币  100人民币=10.8038欧元 100人民币=15.4560美元
[外币100] 美元647.16 英镑1046 日元8.0278 港币82.94 澳元684.04 欧元919.78
(中国银行2011.6.17)
 
声   明
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