每日市场评析-2011-06-23

政策取向方面:偏空

1、 【广东交通集团:广深高速收回成本也可继续收费】

交通运输部等五部委共同推动的收费公路专项清理工作于本月20日正式拉开序幕。针对不少车主提出广深高速收费偏高,投入逾百亿元收回200多亿却仍在收费的疑问,广东省交通集团昨日表示,广深高速收费标准不算高,属于经营性公路,即使收回成本也可继续按规定收费,且企业收益是否“暴利”,具体盈利数据属企业内部经营事项,并不需要对外界公布。

点评:收费公路清理,有的蛋糕通过行政渠道能动,有的蛋糕你动不了。

以广东为例,全省只有两条路线属于非经营性公路。用大白话说,其他高速,全都是要赚钱的,属于企业行为。别管企业的性质,既然是企业,都是以营利为第一目标的,对吧?只要合法经营,你凭啥要求人家降价?

广深高速投入100亿,收回成本后还赚了100亿。人家就是要继续收费,虽然未必合理,但是绝对合法,你能奈他何?

广深高速是一个缩影,希望通过收费公路清理大幅降低全国物流成本,效果或许很难如人意。

2、 【奥巴马宣布自阿富汗撤军 计划“分三步走”】

华盛顿消息:据媒体报道,美国总统奥巴马22日晚在白宫向全国发表讲话,宣布他从阿富汗撤离美军的“三步走”计划——7月将撤回1万名士兵;2012年夏天之前,3.3万名作战部队撤离阿富汗,驻阿美军的任务从作战转为提供支持;撤军行动将在2014年结束,完成向阿富汗方面的防务移交。2009年12月,为打击塔利班武装分子,奥巴马曾下令向阿富汗增派3.3万名士兵,并保证第一批美军将在18个月后撤离。美国目前在阿富汗的驻军共10万人,媒体估计美国政府每月为阿富汗战争花费100亿美元。

点评:拉 登同学被击毙的新闻传出,我们曾经在第一时间提出:美国全球战略可能转向。

第一批从阿富汗撤兵1万,2012年前,3.3万名2009年增派的士兵全部撤离,美国全球战略转向的可能在提升。但是,据此下判断美国将战略收缩,又过于草率。即便撤回3.3万人,美军在阿富汗的军事存在依然高达6.7万人。战略威慑力量继续存在,而且在必要的时候,随时能把兵力加上去。

但无论如何,我们必须高度重视这样一种可能:美国已经着手安排全球战略撤退。这种级别的战略部署变化,将深刻改变亚洲的安全格局。

东南亚,美国军事存在退出第一岛链、甚至的第二岛链的可能在明显增加。从这个角度看,未来南海问题吵的再凶,都无法改变咱们吃肉别人喝汤的局面。因为,在那一亩三分地,不存在可以与解放军抗衡的军事力量。

东北亚,美日、美韩军事同盟可能会出现空心化和弱化,东北亚经济一体化将成为不可抗拒的潮流。中国经济增长也将获取新的动力。

3、 【报道称:IAEA将把日核灾提至史无前例的“第八级”】

据媒体报道,国际原子能机构(IAEA)即将把日本福岛的核电站灾害,提升到人类史上未曾有过的“第八级”,超越过前苏联的切尔诺贝利核事故灾害。报道援引IAEA的秘书长天野之弥的话称:日本核电站的灾害,所喷出的辐射线量超越切尔诺贝利好几倍,如果光是以切尔诺贝利的七级来评比日本的核事故,则不足以凸显日本核事故的严重性,因此计划将日本核事故提升到前所未有的第八级。

点评:福岛核事故的危害,大家有目共睹。

切尔诺贝利再惨,也没像日本那样往海里倾倒一万多吨核污水吧。人家充其量不过沿着大气流漂了点核尘埃到大陆另一端,而这点危害,对于日本而言,只能算过家家式的小孩儿把戏。

真正值得关心的问题,是为何现在提定8级?日本福岛事故正在逐渐淡出全球舆论视野的时候,又被IAEA翻了出来。俺相信,这背后一定有故事。

基本面数据方面:中性

1、 【美联储宣布维持利率不变】

美联储在结束为期两天的议息会议后于周三宣布,联邦公开市场委员会(FOMC)一致投票同意维持利率0-0.25%的区间不变;同时,第二轮6000亿美元定量宽松政策(QE2)将如期在6月30日结束。
美联储下调了对2011年和2012年美国GDP增长速度的预期,分别下调至2.7%-2.9%(前一次预估为3.1%-3.3%)和3.3%-3.7%(前一次预估为3.5%-4.2%)。美联储还表示,用于衡量个人消费者支出的物价指数今年将上升2.3%到2.5%,4月份预期为上升2.1%到2.8%。今年美国的核心通胀率将在1.5%到1.8%之间,高于此前预期的1.3%到1.6%。2011年失业率将在8.6%到8.9%之间,高于4月份预期的8.4%到8.7%。
对此,德银高级经济学家里卡多纳表示,预计2012年一季度美联储可能加息。
美联储主席伯南克在会后举行的新闻发布会上表示,经济放缓仍有可能,例如房地产市场的问题和其他一些因素将持续影响2012年美国经济;一些不利因素,例如金融行业和地产市场的问题的影响程度可能将超过此前预期。但他同时表示,进一步的宽松政策不在美联储计划安排之内,美联储无意推出QE3。

点评:联储议息会议声明,值得我们逐字逐句咂摸。

最关键的东西,我们明天再说。今天只把美联储对经济的判断翻译一遍:

第一:经济增速慢于美联储预期,美联储将原因归结为物价上涨和日本地震导致的供给缺口。

第二,通胀方面,衡量CPI的是同比数据,美联储预计随着时间的推移,目前较高的进口价格和能源价格引发的通胀上行将告一段落。但是,就目前的通胀绝对水平而言,并不算低。因此,连续近半年出现的“衡量基底通货膨胀的各项指标在某种程度上处于较低水平”表述从美联储声明中被剔除。

简单来说,美联储认为当前的物价上涨速度以及日本供给因素导致美国经济增长低于预期,同时预计物价上行和供给问题不具有持续性,因此未来经济增长将重回较快区间。

问题是:美联储的判断,会对么?如果,未来通胀水平维持高位,同时经济复苏放缓之态不变,该如何处理?或许,这才是美联储不提退出也不提加码的根本原因。

资金及流向方面:中性

1、 【流动性告急央票本周四再度停发】

央行周三发布公告称,本周四央票暂停发行,此举为央行今年以来第二次暂停央票发行。前次被暂停的时间为今年1月中下旬,当时正处在春节之前。分析人士认为,央票暂停发行主要是迫于短期流动性压力。
资金面异常紧张局面在银行间市场中得到印证,银行间市场资金面回购利率22日继续攀升,其中,隔夜和7天回购利率平均水平又分别涨至7.46%和8.81%的水平,盘中最高曾触及9%和9.5%的高位,创下近期新高。

点评:目前的状况,和1月下旬有可比之处。

1月下旬,市场利率停下创新高的脚步,整个下旬市场资金价格维持高位。但是股市从1月26日开始反弹,一直持续到4月中旬,正好和和市场资金价格见底的时间相一致。

1月下旬,市场资金价格创新高,引发央行干预,1月中下旬公开市场操作连续两周天量净投放(紧缩周期里,我们将逾1000亿投放定义为天量)。这一次,上周央行净投放1180亿,本周数据有待明日确认。

如果说,在目前全社会流动性偏紧的条件下,资金面变化成为股市边际走向最为关键的变量,那么,几乎可以确定:3季度会出现比较相像的反弹。因为,shibor目前处于有史以来的第三高位,票据利率同样处于有史以来的第三高位。而历史经验表明:这么紧张的局面,往往是不可持续的。

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分类: 经济 标签:
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