安邦-每日金融-第3287期

〖分析专栏〗

【中国的宏观经济政策不能随风倒】

〖优选信息〗

【形势要点:银监会要求银行坚持四大原则防范房贷风险】

【形势要点:人民币FDI目前进不了房地产和金融行业】

【形势要点:本周央行在金融市场实现资金净投放】

【形势要点:银行“创新”让监管部门疲于奔命】

【形势要点:中国公共债务被加了“膨大剂”】

【形势要点:银行房贷额度向利率大幅上浮的企业贷款转移】

【形势要点:中国年内将实现500个空白乡镇金融机构覆盖】

【形势要点:花旗称中国持有美国国债的数量被大幅低估】

【形势要点:货币紧缩之下,银行高息理财实为饮鸩止渴】

【形势要点:RBS称中国银行业发生系统性危机的概率很低】

【形势要点:香港人民币IPO将实行双轨制】

【形势要点:未来三年外资行看好中国资产管理业】

【形势要点:市场传工行将发380亿次级债以补充资本金】

【形势要点:美联储表示最早也要过三个月以后才会加息】

【形势要点:艺术品份额交易的“泡泡”开始破灭】

【形势要点:美国商业与住宅地产市场形势不尽相同】

【形势要点:欧债危机拖慢了亚洲经济体的加息步伐】

【形势要点:美国证监会将大型对冲基金纳入监管体系】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【中国的宏观经济政策不能随风倒】
目前的中国经济形势异常复杂,不仅决策层在分析斟酌,市场更是渐渐形成两派截然相反的观点:继续紧缩抑或放松调控。随着一些外资机构人士和政府官员的加入,这种争论正变得更加激烈和纷乱。
客观来看,今年以来的经济表现的确让人很难把握。一方面,央行为了控制通胀,从去年底开始密集实施紧缩政策。近8个月来共上调9次存款准备金率,幅度达4.5%;并且升息4次,每次上调存贷款利率0.25个百分点。但通胀依然像牛皮糖一样难以甩掉,市场纷纷预测6月份CPI可能突破6%,就连国家发改委也提前吹风6月价格总水平同比涨幅将高于5月。另一方面,国内股市持续低迷、中小企业生存艰难,以及地方政府土地收入锐减等问题又在不断敲打着决策层的神经。
值得注意的是,担心经济放缓、反对紧缩政策的呼声有加强的趋势。与国内投资机构相比,首先是“唱空”中国经济的外来声音越来越多。“末日博士”鲁比尼再次放言中国经济将“硬着陆”,投资大师索罗斯也声称中国已经错失了抑制通货膨胀的机会。6月15日,标普将中国房地产业的评级展望由稳定调降至负面,原因是“信贷收紧及严厉的调控政策,都加剧了楼市的低迷”。而此前,高盛、汇丰等也曾下调过中国经济今年的增速预期。值得注意的是,部分政府官员的态度也转到对经济增速放缓的担忧上。商务部副部长钟山最近称,随着政府给经济降温的宏观调控政策开始奏效,未来数月,中国进口增速或将放慢,出口前景也不容乐观。此外,财政部财科所副所长刘尚希也指出,将货币政策简单与居民消费价格指数(CPI)持钩,容易产生调控失误,若持续收紧可能导致中国经济出现“滞涨”。
对紧缩政策是否应该继续的怀疑,直接催生了一种呼声,即要求建立一个宏观调控决策风险评估机制。早在今年“两会”期间,已有建立决策风险评估机制的相关提议。当时政协委员许善达提出,最近几个五年规划中,经济的实际增速都超过预期,可是很多政策和目标又都是根据预期来制定的,这些政策是否还适应?不过,在我们看来,目前的建议还是建立在对当前紧缩政策的怀疑上。路透社消息指出,部分学者认为,迫于通胀长期化以及实体经济不振的现实压力,中国政策调控重心由“抗通胀”转为“稳增长”可能为时不远。消息引述一位政府官员称,“5月份的新增信贷及M2均低于预期,市场现在已经普遍感受到资金面的紧张。持续收紧的银根也没有让CPI明显回落,反倒让一些结构性矛盾更加突现,有病没病的都一起跟着吃药。”一位研究政策的不具名官员也表示,“现在一说宏观调控,往往就是强制的行政手段配合金融政策,危机来临的特殊时期用用还行,正常时期应该逐渐弱化。”他还指出,本来宏观调控是为了抚平经济波动的幅度,但事实上往往又成为下一波经济大起大落的诱因。
说到底,上述言论其实还是担心经济放缓,试图否定当前的宏观调控政策,尤其是紧缩的货币政策。在我们看来,宏观调控决策风险评估机制的确应该建立,这也是决策科学化的表现。但是在中国,情况的复杂程度并非建立一个所谓的评估机制就能解决。
首先是中国真正独立研究的政策学者并不多,大部分政策学者都从属于某个利益集团,代表部门利益或企业利益在说话。他们能否客观把握宏观形势的关键脉搏?能否站在中立的立场来分析情况?这是值得严重怀疑的。其次,中国政府系统内部的部门利益分化严重,基本上是“屁股决定脑袋”,很少有全局观、大局观,缺乏系统性,像近期商务部与财政部在奢侈品进口关税下调问题上的分歧就是个证明。更严重的是,基于部门利益的政策建议可能会产生一定程度的误导。如果决策层在评估经济形势时,如就电荒问题询问国家电网,得到的回答是不能全信的。第三,国内的决策研究机制,往往批评性意见多,建设性意见少。一到要拿出战略解决方案的时候,大家都没辙了。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
因此,在缺乏高水平的独立客观的政策研究和决策支持机制的现实约束下,中国的宏观政策最终还得依靠少数精英官员的判断。“兼听则明,偏信则暗”是亘古不变的真理,但一个智慧的决策者绝不会在潮水般的建言中迷失方向。中国宏观经济政策的基调,还是要按照中国“十二五”规划确定的战略方向,结合当前具体的经济形势,来系统地、有条不紊地推进。(ALH)

〖优选信息〗

【形势要点:银监会要求银行坚持四大原则防范房贷风险】
银监会上海监管局局长廖岷23日表示,目前中国银行业面临的挑战和问题主要包括期限错配、政府融资平台贷款、房地产贷款和对国际上新的监管规则的本地实施。在谈到房地产贷款风险时,廖岷称,在中国近两年工业化和城市化的副作用影响下,很多地方政府把房地产作为支柱行业,所以银行资产负债表上有很多房地产贷款并不奇怪。为了应对房地产贷款风险,银监会要求银行一方面要切实贯彻中央政府对于房地产市场的宏观政策,另一方面也要求银行做好房地产风险的防控。总体来说,银监会要求银行对房地产贷款风险防范采取四个措施,即对贷款成数有明确要求;要求银行使用在建工程作为抵押而不是土地;要求银行减少对房地产开发商的贷款;要求贷款一定要达到现金流全覆盖。这说明,为应对房地产贷款的风险,银监会已进一步加强对该类贷款的监管。统计局的数据显示,1-5月份,房企资金来源中,贷款有5803亿元,增长4.6%;个人按揭贷款3443亿元,下降8%。预计银行会在新增贷款中进一步调降房地产贷款比例。(LHZB)

【形势要点:人民币FDI目前进不了房地产和金融行业】
人民币FDI已经成为现实。央行相关监管人士透露,央行正在与有关部门协调推进《外商直接投资人民币结算试点(人民币FDI)管理办法》,“希望今年可以出台”。如果人民币FDI试点管理办法正式出台,将意味着外商直接投资人民币结算业务将有章可循,相关申请和审批环节也有望进一步简化。这也是除外商投资股东贷款、三类机构进银行间债券市场等渠道外,离岸人民币资金的又一个回流渠道。在人民币FDI试点阶段,海外人民币资金直接投资的范围有一定限制,监管部门则希望FDI资金服务于实体经济。根据上述《通知》要求,人民币外商直接投资业务试点对国家限制类和重点调控类项目暂不受理。目前受理的业务范围包括新设企业出资、并购境内企业(不含返程并购)、股权转让、增资、提供股东贷款。对此,上述监管人士解释称,暂不受理的“重点调控项目”包括房地产、金融业,其中金融类包括银行、证券、保险和金融衍生品,以及融资担保和融资租赁行业等。此外,对于部分产能过剩行业的人民币FDI审批也会有所收紧。此外,在人民币FDI个案试点阶段,企业申请相关业务依照上述《通知》规定流程,即外国投资者或境内外商投资企业的境内结算银行应当向当地中国人民银行副省级城市中心支行以上分支机构提交个案试点书面申请以及商务主管部门的批准文件或批准证书。(RLH)

【形势要点:本周央行在金融市场实现资金净投放】
中国人民银22日公告称,定期每周四发行的三月期央票23日将停发,这为最近5个月来首次。同时,全国银行间同业拆借中心发布的数据显示,7天回购利率攀升至三年多来最高水准8.93%,在过去6天内上涨逾一倍。国泰君安首席经济学家李迅雷认为,暂停央票发行有两点信息:第一是流动性紧张,金融机构本身缺钱;第二是结合周21日一年期央票利率上浮近10个基点,此次暂停发行又进一步释放了加息信号。法国兴业银行驻香港固定收益策略师Wee-Khoon Chong同时预计,央行23日可能不会发行任何回购协议,以防流动性状况恶化。数据显示,本周公开市场到期资金为830亿元(人民币,下同),21日仅发行10亿元一年期央票,由此央行本周将向金融市场实现资金净投放。招商首席金融分析师罗毅也认为,选择在这个时机暂停央票发行是因为现在市场流动性太紧了。“是有史以来最紧的时候,暂停央票发行可以看作是一个信号:紧缩的力度不会加码,流动性会逐步改善。”他认为这种暂停应该会持续一段时间,待到银行间市场利率有所松动。但他同时指出,此次暂停央票发行跟加息没有必然联系,主要目的是缓和银行流动性。市场普遍预计本月CPI(消费者物价指数)将突破6%。央行货币政策委员会委员夏斌月中也预计,本月CPI仍然“不是很好看的数据”。目前,多家机构预测6-7月期间内地将再加息一次。(LLH)

【形势要点:银行“创新”让监管部门疲于奔命】
今年6月开始,银监会对银行的存贷比考核已由季末和月末集中考核转变为日均考核,不过考核标准是月末日均,因此,银行月末揽存的冲动还是很大。不少银行发行高收益率的短期理财产品,以冲击规模。6月初,做外贸生意的刘新向某城商行申请一笔5000万的5年期贷款,客户经理告诉他,“现在是非常时期,你如果能给银行拉来存款,贷款会很快批下来。”刘新哭笑不得,问银行要钱,得先给银行送钱?一家支行负责人透露,每月、每季银行内部都有既定存款任务需要完成,为了冲量存款,每个月末、季末的存款“奖励”相对更高。一般情况下,一天的活期存款就可以达到万分之五,甚至高达千分之一的“返现”,且次日就可将存款“搬家”。此外,利用理财产品变相“揽储”的现象也比比皆是。各大银行正不惜成本将理财产品收益率提高至5%-6%,使得近期理财产品市场火爆异常。有消息人士指出,对于抑制活期存款贴息行为,监管部门已在研究要求银行将每月最后5天和下个月前5天的数据上报。银监会对银行的监管基本上已经事无巨细。但问题是,能管得过来吗?在我们看来,问题恰恰就出在管得太多上。在利率尚未完全市场化,监管层仍然热衷于诸如“窗口指导”、“电话监管”的时候,银行业的手脚被严重束缚,为了生存与发展,自然要不断寻找打擦边球的机会。中国监管部门确实很“辛苦”,但利益刺激下,银行的“创新”更加丰富多彩,监管部门最终不得不疲于奔命。(ALH)

【形势要点:中国公共债务被加了“膨大剂”】
最近国际上唱空中国经济的言论不少。香港研究机构GaveKal Asia日前发布的报告中,更指出称,中国目前的公共债务负担已达到占2010年GDP 90%的水平。报告显示,到2009年,包括银行贷款和发行的债券,中国铁道部的负债总计达到人民币1.2万亿元。铁道部截至2010年底的最终债券规模尚未公布,估计其负债扩大至人民币1.6万亿元。铁道部负债占GDP的比重达4%。中国三大政策性银行2010年发行在外的债券总计人民币5.2万亿元,占GDP的13%,几乎相当于中国财政部的债务规模。在2008-2010年经济刺激计划实施期间,中国地方政府的债务余额扩大了一倍以上,达到近人民币11万亿元。在2005-2008年间,地方政府融资平台的债务占GDP的比例基本稳定在14%左右,但这一比例现在已达到约27%,超过了中央政府正规债务的规模。报告称,如果把对未来不良贷款的预期包括在内,中国目前的公共债务负担已达到占2010年GDP 90%的水平。按该机构的思路,中国政府在四大国有银行中占有绝大多数股份,四大行吸收的存款是对储户的负债,这样中国政府债务占GDP的比例岂不是超过了200%?中国有较多的国有企业(包括政策性和商业银行)和国有资产,在这些净资产之上,有一些必要的负债非常正常,如果以这些债务来计算中国公共债务的思路是错误的。否则中国公共债务占GDP的比例(90%)已超过了西班牙,为何中国的形势要比西班牙要好得多?(RHZB)

【形势要点:银行房贷额度向利率大幅上浮的企业贷款转移】
在信贷额度紧张的情况下,商业银行普遍重新审视安全但收益率低的个人购房贷款。央视在山东调查发现,有些银行从2月份开始就已基本不办理房贷业务了,即便办理门槛也比较高。一些超过20年的“高龄”二手房和面积低于60平方米的二手房几乎都被屏蔽出贷款范围。有的银行就公开以未婚(还款能力差)、不是公务员等理由拒绝放房贷。尽管一些资金相对充裕的国有大银行没有停止放贷业务,但上浮了放贷利率,并增收了放贷手续费。中国银行济南某支行个贷经理说,首付30%,利率上浮10%,还要收一个贷款总额的3%的手续费。这是从3月份开始执行的。很多银行在收紧对外放贷的同时,还想出了很多办法尽快回收房贷,比如放宽提前还款的预约时间,以及减免了提前还款的违约金等等。银行之所以对购房贷款不积极,原因在于盈利性差。工商银行济南支行个贷经理则说,房贷这块业务,说白了就是银行赚不着钱。他表示,如果做一笔房贷的话,首套房的利率是基准利率。如果是做一笔经营性贷款,国家要求上浮利率30%,如银行议价能力更强的话,可做到利率上浮100%。我们认为,银行充房贷支持公司贷,既是银行经营自主权的体现,也是房地产调控政策的需要,而且有利于缓解中小民营企业的融资困难。(RHZB)

【形势要点:中国年内将实现500个空白乡镇金融机构覆盖】
银监会23日发布消息称,银监会副主席周慕冰强调,今年内我国要力争再解决500个金融机构空白乡镇的机构覆盖问题,力促农村金融服务均等化建设。周慕冰要求,东、中部省份要力争年内全部解决空白乡镇的机构覆盖问题,西部省份要适当提速。2009年10月,银监会启动了全国金融机构空白乡镇基础金融服务全覆盖工作,目前金融机构空白乡镇已从2945个减少到2299个,已有16个省份(含计划单列市)实现了机构全覆盖,原有708个服务空白乡镇服务缺失问题总体得到解决,全国所有省份均已提前实现乡镇基础金融服务全覆盖。要重点引导鼓励社会各类资本到机构空白乡镇发起设立村镇银行等新型农村金融机构。对在机构空白乡镇设立新型农村金融机构的,不受现有规划指标限制,优先准入;对村镇银行在机构空白乡镇设立分支机构的,优先准入;对同步在机构空白乡镇布设分支机构的村镇银行,优先准入。凡在机构空白乡镇设置机构网点的银行业金融机构,对其在省内和地市范围内新增机构网点给予支持,对其开办新业务申请予以优先受理审批。对银行业金融机构在机构空白乡镇设立分支机构的,在营运资金拨付和相关监管指标要求方面可适当降低门槛。对在空白乡镇设置机构网点的地方法人金融机构,在主要监管指标考核上,在一定期限内合理设置监管容忍度。(LHZB)

【形势要点:花旗称中国持有美国国债的数量被大幅低估】
针对最近国际金融市场部分机构做空人民币汇率一事,台湾媒体报道,花旗集团6月22日表示,参考中国持有美国国债部位的月度报告而做空美元恐怕出手太早。花旗十国集团汇率策略部门主管Steven Englander在报告中称,“我不会以美国国债月度数字作为买进或卖出美元的指标。”因为关于哪个国家买,哪个国家卖,美债月度数据容易让人误会。相关信息不足,要到今年稍后的年度基准数据出炉后才比较明朗。Englander还指出,外界猜测中国卖出美债可能是言之过早,因为外界过份低估中国买进的美债的数量。“我们观察到每年6月,中国持有的美债部位会大幅上修。”美国财政部的初步报告是基于国际买卖的发生地,之后将根据受益人地点修正。根据美国财政部6月15日公布的2011年4月国际资本流动报告(TIC)显示,中国较3月增持了76亿美元美国国债,至1.153万亿美元。这是自2010年10月以来(5个月来)中国首次增持美国国债。3月份中国净抛售92亿美元美国国债。截至当月底中国共持有1.1525万亿美元美国国债,仍是美国国债最大持有者。(LHZB)

【形势要点:货币紧缩之下,银行高息理财实为饮鸩止渴】
货币紧缩之下,主要银行的法定存款准备金率已高达21.5%,而日均存贷比不得超过75%的考核也更加严厉,低利率又导致存款搬家,银行在重压之下,主动积极推高理财产品收益。许多银行4天期理财产品年化收益率已有破8%,7天回购利率跃升至8.8%,致使理财产品和回购利率双冲8%。据悉,22日上海银行间隔夜拆放利率已经达到7.1375%;而跨期至7月初加息敏感时间窗口的14天期利率报8.59%,涨幅104个基点。22日,某股份制银行发行一款7天期理财产品,300万元起购,预期年化收益率高达8%。6月11-17日,38家银行共发行了280款理财产品,较此前一周增加24款,其中37家中资银行发行277款,平均每家发行的产品数量超过了7款,其余3款由1家外资银行发行。实际上,理财产品不同于存款,经济放缓和房地产调控让理财产品的投资加大了风险,虽然银行两头不吃亏,但这必然累积整个银行业的信用风险,瑞信就因为理财这类表外业务的剧增而调低中国银行业的评级至负面。中国银行业如此通过高息理财来补充流动性,实际上是饮鸩止渴。(AYZR)

【形势要点:RBS称中国银行业发生系统性危机的概率很低】
最近唱空中国银行业的观点比较流行。惠誉亚太区主权评级主管高瀚德甚至将中国银行业不良贷款比率虚构为达6%-7%(实际一季度为1.1%)。苏格兰皇家银行(RBS)首席中国经济学家崔历却在23日发表的一份研究报告中称,中国银行业发生系统性危机的概率非常低。崔历分析称,中国银行业过去两年贷款量增加,但并未涉及企业或家庭负债率的大幅上升。实际上,中国企业整体上财务状况良好,负债率水平在过去三年中实际上一直在下降,大部分行业的杠杆率有所下降。房地产开发行业是杠杆率唯一上升的主要行业,但房地产开发贷款仅占全部贷款的大约6%。实际上,中国公司的平均负债率是主要经济体和新兴市场国家中最低的。过去两年中国贷款上升的主要原因是政府融资平台为基础设施项目建设进行融资的贷款。崔历指出,目前中国政府的财政状况良好,有很大的政策出手空间,对于估计的占全部贷款大约6%的不良贷款率,如果政府全部接手,政府债务占GDP的比例将不到30%,远低于大部分发达经济体和新兴市场国家的负债水平。从现金流上看,中国银行业的盈利能力非常好,中国的银行利润率是主要经济体中最高的之一,而中国经济的稳定增长和银行在金融中介行业所占据的主导地位,有助于银行随着时间推移加强资本金状况。此外,当前中国的贷款正在减速,这将有助于降低新增坏账的风险。(LHZB)

【形势要点:香港人民币IPO将实行双轨制】
香港交易所22日公布,人民币股票在香港的招股模式,将会分为“单币单股”及“双币双股”两种模式同时开展。港交所解释称,“单币单股”是指交易所原则上赞成人民币IPO,同时接受以港元认购,允许以港元认购人民币计价的股票,但其主要集资货币仍然为人民币,因此规定以人民币认购的金额必须达到某一最低水平。在“单币单股”模式下,发行人需要在招股章程中清楚披露,尤其是港元与人民币换算过程中产生的相关费用及风险。“单币单股”模式同时可允许港元孖展认购,预计该模式可以在有关新股出现超额认购时,降低对香港人民币离岸市场造成的压力。而在“双币双股”模式下,发行人同时通过人民币交易股票与港币交易股票进行首次公开招股,所有股票属于同等类别,股东待遇相同,但需要分开在两个柜台买卖,在中央结算系统也需要分开交收。“双币双股”的股东可以选择收取人民币或港元股息,因此“双币双股”的发行人可让全体股东自由选择所派股息的货币。“双币双股”模式与公司双重上市类似,只不过是在同一市场上运作。“双币双股”允许股票在两个柜台互换,预计将有助于促进高效率的套利活动,更可保障投资者面临离岸人民币不利政策带来风险时,可以拥有更多投资选择。港交所特别提示,上述两种模式的股票定价,需要保证在两种货币换算后仍处于相同水平,股息政策也需相同。发行人需要注意,人民币股票筹集资金目前仍需要内地相关机构审批,才能汇入内地。(LLH)

【形势要点:未来三年外资行看好中国资产管理业】
22日,普华永道发布调研报告称,多数外资银行预计其2011年收入增长在20%以上,未来三年都将保持强劲的增长势头,并将重点关注证券等领域的并购机会。这份基于对42家外资银行高管人士进行调研的报告称,外资行对并购的兴趣浓厚,未来三年重点关注的并购领域可能还包括信托公司和资产管理公司等。报告分析原因称,这主要考虑到国际板即将开设,海外机构来华上市融资带来的机会,以及网点规模小的情况下可通过参股信托公司拓展融资渠道等。75%的受访银行还提到,流动性紧缩已经影响到他们的贷款业务,存款准备金率上调带来的影响即将显现。在政策趋紧的情况下,企业经由贷款融资的难度增加。而债券市场仍被外资行视作未来机遇最大的领域,目前公司发行的各种债券仅占信贷资产规模的约4%,而这一市场未来将有3-6倍的增长机会。报告还提到,人民币走向可自由兑换,则会在货币掉期和利率掉期等领域为外资行带来较大机会,要完全实现人民币可自由兑换则还需要5-10年的时间。调查还显示,绝大多数外资银行认为企业与消费信贷将保持稳定,他们将重点发展私人银行和投资品、房屋抵押等业务。(RYZR)

【形势要点:市场传工行将发380亿次级债以补充资本金】
随着存款准备金率接近天花板,银行出现大规模的资金短缺。有外电报道,工商银行将发行不超过380亿元的次级债。一季度末,工行的资本充足率为11.77%。广发证券银行业分析师沐华预计,此次发债完成后,工行的资本充足率将提高0.5个百分点。央行数据显示,一季度新增贷款总额为人民币2.24万亿元,较上年末的增幅为4.74%,同比少增3524亿元。工行一季度境内分行人民币贷款增加2105.16亿元,增幅仅为3.39%,低于全行业新增贷款增速。为补充资本,近期包括5家大型商业银行在内的14家上市银行均有再融资计划。大行以次级债发行为主,招行等部分股份制银行涉及增发等股本融资,公布的资本金缺口共约5000亿元。工行的发债实属预料之中,尽管还没有正式的发债公告,但外媒称,工行此次债券的发行已获银监会,正在等待央行的发行批文。该期次级债券分为的两个品种,分别为15年期和20年期,初设发行规模分别为250亿元和130亿元。就工行而言,2009年至今,已共计发行次级债620亿元。2008年10月,该行股东大会批准其在2011年底前分期发行不超过1000亿元人民币、期限不短于五年的次级债券用于补充附属资本。目前,工行刚好还有380亿的额度没有用完。据悉,工行委任了中信证券担任此次级债券独家簿记管理人,并与中银国际证券和中金公司担任联席主承销商。中诚信给予工行和本债项评级均为AAA级。由于存款准备金率的上调和加息预期的强烈,商业银行的发债成本也水涨船高,据悉该次级债询价区间约在5.30%-5.80%左右。(BLH)

【形势要点:美联储表示最早也要过三个月以后才会加息】
美联储主席伯南克22日表示,美联储仍有多种工具能用来进一步刺激经济增长,但这些方法都带有风险或是要付出很大代价。比如,美联储可以购买更多证券,下调向商业银行存款准备金支付的利息,给出缩小资产负债规模的指导或设定加息时间表。如果情况必要,美联储会采取进一步的措施。伯南克称,围绕经济增速问题有很多的不确定性,在做政策决定前先观望一段时间是有好处的。他还透露,联邦公开市场委员会至少还要等两到三次会议(美联储公开市场委员会每一个半月会举行一次会议)才会加息。何时加息将取决于经济形势如何发展及通货膨胀和就业的情况,现在距离加息可能还很遥远。央行不会定下加息时间表。他指出,解决财政问题最有效且可行的办法是在长期内削减预算,而不是着眼于在短期内大幅削减预算,这点非常重要。迅速且大幅削减预算很可能会对就业增长造成冲击。他还称,一个削减未来预算赤字的可信计划能够防止利率上升,并增强市场信心。关于美国经济,伯南克称,食品和能源价格上涨尤其削弱了消费者的购买力,日本地震和海啸也给全球供应链造成问题。但他指出,汽油价格目前正在回落,日本地震的影响也在消退。(RHZB)

【形势要点:艺术品份额交易的“泡泡”开始破灭】
前段时间异常火爆的份额文化艺术品交易正在慢慢趋冷。郑州文化艺术品近日公告,首批份额产品《蓝田泥塑》通过交通银行(601328,股吧)河南分行对外发售160份,中签者已认购127份,根据相关规定启动候补中签认购程序。这一冷清局面,与过去销售火爆形成鲜明对比。据投资者反映,一些没有出现在候补名单中的投资者近日也接到郑州文交所的兜售电话。同时,备受争议的《全辽图》和《王铎诗稿》也并没有完全发售完毕。在此情况下,最新的第二批份额艺术品《中国名人》资产包开始6折销售。而在天津文交所的交易数据中,最近两周来交易一直持续低迷,有多只艺术品股票显示的是零成交,有成交的股票价格有涨有跌。活跃在天津文交所QQ群里的投资者最近一周讨论并不热烈,一名天津的投资者表示,现在许多投资艺术品股票的人都去炒黄金了,或者转战到其他地区的文交所去了。一位天津文交所的元老级人物表示,天津文交所是全国第一家文交所,刚开的时候成为资金追逐的热点,但开业后遭到质疑而修改规则,在修改规则期间全国先后开了多家文交所,现在即使公布了新规则,投资者有更多的投资渠道可以选择,不说大势已去,也很难看到希望。实际上,郑州和天津文交所的相对冷清也与中央的态度有关。此前,一位权威人士透露,央行对全国交易所进行了调研,结果认为,一般性质的企业产权交易没有问题,但是一旦参照国内A股将这些产权进行证券化、标准化、连续化之后,涉及的人多了,很多缺少风险识别、承受能力弱的中小投资者也参与进来了,这给交易所本身带来不稳定的因素;此外,这些要素交易是否能够防止出现市场操纵行为也不好说。而这些问题都能够在上述文化艺术品交易中找到影子。(RLH)

【形势要点:美国商业与住宅地产市场形势不尽相同】
穆迪投资者服务公司日前表示,美国4月份商业地产价格下跌3.7%,不良房屋的价格疲软掩盖了大型优质房屋价格的回升。与居住地产领域一样,商业地产领域也继续面临需求大幅降低的困扰。4月份穆迪/Real Estate Analytics LLC商业地产价格指数连续第五个月下跌,不过始于一年前的优质地产价格回升趋势仍不变。穆迪商业地产研究部门负责人特德?菲利普表示,4月份商业地产市场仍延续强者更强、弱者更弱的局面,优质资产/主要市场的价格已收复了见顶回落以来的逾一半跌幅,但不良房屋交易价格仍在低点附近徘徊。4月美国商业地产不良房屋出售数量连续第17个月达到重复销售房屋交易量的至少20%。在住宅市场,市场似乎出现曙光。美国联邦住房金融局(FHFA)周三公布的4月房价指数较前月增长0.8%,为2010年5月来首次按月上扬。巴克莱资本分析师MICHAEL GAPEN称:“4月份房价指数的上涨出人意料,是近一年来房市的首批正面消息之一。”住宅市场影子库存数据也温和改善,可能即将进入市场销售的房屋数量降至170万套,与5月的供给相当,低于去年同期的190万套。美联储主席伯南克指出,更加严格的信贷规定使得1/3的美国人无法得到购房抵押贷款,而过去他们曾有资格获得贷款,这进一步打压了需求。(LHZB)

【形势要点:欧债危机拖慢了亚洲经济体的加息步伐】
愈演愈烈的欧洲债务危机以及美国疲弱的经济增长都使得亚洲国家的出口需求出现下降。而亚洲各央行已无暇顾及通胀对国民消费的潜在影响,或将放慢加息步伐。本月的几份报告显示,印、韩、泰三国出口增长已开始放缓。瑞士信贷认为今夏中国出口增长也可能停滞不前。为支持国内经济发展、保护出口产业,政策制定者可能会推迟进一步加息措施,而这或使得通胀继续加剧。汇丰控股有限公司亚洲经济研究部联席主管Frederic Neumann表示:“如果西方经济数据持续恶化,亚洲国家央行可能选择暂不采取紧缩政策。而我们认为这最终会使通胀进一步恶化。”韩、印央行领导人上周均表示,未来加息动作将会放缓。而澳大利亚央行21日公布的6月7日会议纪要也显示,将衡量欧债危机、国内经济增长预期以及通胀,进而决定是否加息。目前,印度是亚洲国家中控制通胀态度最坚决的国家。自2010年初,印央行已十度上调关键利率,回购利率和反向回购利率累计上调幅度分别为275和325个基点。印央行表示,“尽管央行抗通胀还需继续,但是政策调整的幅度还要权衡两方面因素,一是通胀对经济的负面影响,二是近期全球经济的动向对国内经济增长轨迹的潜在冲击。”该行还指出,主要经济指标显示发达国家和新兴经济体经济增长有所放缓,且欧盟主权债务危机的不确定性不断上升。由于加息预期开始降温,投资者开始转向国债市场。21日,澳两年期国债收益率下降25个基点,至4.67%;印度一年期国债收益率也有明显下降。(LLH)

【形势要点:美国证监会将大型对冲基金纳入监管体系】
美国证券交易委员会(SEC)22日通过了市场期望已久的将美国大型对冲基金纳入监管的提案。该提案最早在去年11月提出,要求资产在1.5亿美元以上或有15个客户以上的美国对冲基金与私募股权管理公司在美国证券交易委员会登记备案。大约有750只大型基金符合这一条件。新规定要求美国证券交易委员会可对这些基金进行突击检查,基金管理者从2012年开始需要向该委员会提交有关基金的报告以及可能的利益冲突。根据新规定,资产小于1亿美元的基金将由州政府监管。美国证券交易委员会估计大约有3200家自愿在美国证券交易委员会登记的小型基金将取消登记并受各州监管。资产在1亿-1.5亿美元的基金可自主选择在美国证券交易委员会登记或接受州政府监管。目前在美国证券交易委员会登记的基金管理公司数量大约为1.15万家。新规定基于多德-弗兰克法案,这一法案要求基金在7月12月前完成登记工作,但美国证券交易委员会决定将登记最后期限推迟至2012年第一季度。不过,也有观察家警告,虽然许多小基金不再受美国证券交易委员会监管,但大型基金的加入将迫使美国证券交易委员会投入更多的人、时间与精力进行监管,以确保这些基金一旦倒闭不会对经济与金融系统造成大的冲击。(RLH)

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

最新股市行情
日期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 6月23日 2688.25 +38.93(1.47%)↑
深圳成份指数 6月23日 11775.32 +231.66(2.01%)↑
上证B股指数 6月23日 264.83 +6.44(2.49%)↑
深成份B股指数 6月23日 5249.84 +114.62(2.23%)↑
沪深300指数 6月23日 2957.63 +49.05(1.69%)↑
香港恒生指数 6月23日 21759.14 -100.83(0.46%)↓
恒生国企股指数 6月23日 12066.52 -82.42(0.68%)↓
恒生中资企业 6月23日 3993.42 -6.58(0.16%)↓
台湾指数 6月23日 8567.28 -53.76(0.62%)↓
美国道琼斯指数 6月22日 12109.67 -80.34(0.66%)↓
纳斯达克指数 6月22日 2669.19 -18.07(0.67%)↓
标准普尔500 6月22日 1287.14 -8.38(0.65%)↓

伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)6月22日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.18580 0.21750 0.24550 0.39475 0.72625
英镑 0.62750 0.70125 0.82500 1.10125 1.57500
日元 0.14031 0.15844 0.19531 0.34156 0.56000
瑞士法郎 0.13000 0.15083 0.17583 0.23833 0.53667
欧元 1.27250 1.34125 1.46813 1.72688 2.11813
LIBOR 数据为伦敦时间22日下午 2:00 之后提供国内媒体转载

香港银行同业港元拆息(%)6月23日 17:30
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05000 0.20000 0.25964 0.34000

[石油现货] 北海布兰特石油价格每桶114.21美元 (6月22日收盘价)
[石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶95.41美元(6月22日收盘价)
[黄金] 1盎司黄金=1553.40美元 ; 1人民币=4.46327新台币
外币 100 1 美元兑
美元 647.36 英镑 0.62375
英镑 1038.07 欧元 0.70090
日元 8.0467 澳元 0.94905
港币 83.11 瑞郎 0.84011
澳元 682.67 日元 80.5296
欧元 926.66 加元 0.97344

上海银行间同业拆放利率 2011年06月23日 11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 7.3325 13.75↓
1周(1W) 9.0708 23.58↑
2周(2W) 9.0642 191.00↑
1个月(1M) 7.9167 34.84↑
3个月(3M) 6.3830 32.36↑
6个月(6M) 5.1547 4.46↑
9个月(9M) 5.0483 2.50↑
1年(1Y) 5.0813 2.38↑

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