每日市场评析-2011-06-27

政策取向方面:偏空

1、 【温家宝:有信心将全年CPI控制在5%以下】

中国总理温家宝27日表示,中国已将限制价格上涨作为宏观经济调控的首要任务,为此推出针对性的政策已经奏效。
温总理当天在接受香港有限电视台驻伦敦关于中国社会论坛的采访时表示,今年价格上涨将得到有力的控制,虽然难以使通胀控制在4%下方,但通过努力,对中国全年通胀控制在5%以下仍然有信心。
温总理上周表示,总体价格水平目前处在一个可控的区间,且预计将稳步下降。

点评:年初以来,一直难产的CPI控制目标,终于出炉。

短短一句话,蕴含的信息量巨大。所谓内行看门道,外行看热闹。咱们装一把内行人:

第一,为何整个上半年迟迟不公布通胀目标?很简单,中央心里自己也没谱。为啥中国政府自己心里都没谱?这个得看通胀结构,中国的通胀问题,说到底一共两个根源:劳动力成本上涨+基础原材料上涨。前者取决于人口结构和三农政策,没有操作空间。后者取决于国际大宗商品价格,咱们还是说了不算。如果今年油价干到200美元,你说CPI会不会过两位数?政府迟迟不公布通胀目标的背后,是对通胀实际控制能的缺失。

第二,为何现在忽然高调公布目标,并且温总在金融时报上撰文表示通胀控制已奏效?没有金刚钻,不揽瓷器活儿。心里没谱,国务院总理会信口开河么?显然,背后一定有充分的理由。这个理由,很可能与美国能源部抛售原油储备所展现的态度有关。

第三,既然通胀目标为5%,明显高于去年;既然温总预计通胀将持续下行;接下来,还有必要维持上半年的紧缩力度么?如果说,一个月前俺们撰文预计下半年紧缩微调的时候其实心里还在忐忑,那么,迄今为止的信息已经让我们越来越笃定。

2、 【“十二五”耕地红线定为18.18亿亩】

国土资源部网站消息,日前,国土资源部正式印发《国土资源“十二五”规划纲要》,确定了未来五年国土资源管理的总体目标。
《纲要》确立了国土资源“十二五”的主要目标:国土资源保护成效显著,国土资源保障能力明显增强,资源节约集约利用水平不断提升,国土资源服务民生取得重大进展,国土资源管理秩序进一步好转,国土资源市场配置和宏观调控机制进一步完善。
《纲要》确立的 “十二五”期间土地、矿产、地质、海洋、测绘等方面的重大指标包括:全国耕地保有量保持在18.18亿亩,基本农田不低于15.6亿亩,建设高标准基本农田4亿亩,补充耕地2400万亩。新增建设用地总量控制在3450万亩,单位国内生产总值建设用地面积降低30%,新增石油探明地质储量65亿吨,新发现大中型矿产地500处以上,矿产资源总回收率提高5个百分点等,矿山地质环境治理恢复率为35%以上,完成1∶25万区域地质调查修测200万平方千米,海洋生产总值占国内生产总值的比重为12%,1∶5万基础地理信息覆盖率达95%等。
《纲要》提出,3600万套保障性住房用地优先保障;同时,将完善征地制度,征地范围将逐步缩小,补偿标准会逐步提高。

点评:18亿亩耕地红线,不变。

粮食问题,在平时,那就是毫不起眼的问题。因为他便宜,去年全年,江西省大米产量总计670万吨,按照2000元/吨来估算,才区区134亿。134亿,按照10000元/平方计算,也就134万平方,开发两个大型楼盘就能收回这些钱。134亿,按照江西省9435亿GDP计算,占比才区区1.4%。

粮食问题,放在动荡期,那就是生死攸关的问题。因为他重要,没好房子,我最多住差点,是在不行,桥洞地下也能待人。没有粮食,那我只能起来造反,总不能活活饿死吧?

1945年以来,地球已经承平一个多甲子。问题是,这种和平会永远持续下去么?动荡期,会再次回来么?

3、 【穆迪考虑下调意大利银行信用评级】

评级机构穆迪上周五(6月24日)表示考虑下调意大利银行的信用评级。
当天意大利银行股大幅下跌,两只银行股由于股价下跌触及跌幅限制,盘中被暂停交易。此前,穆迪已将意大利的主权债务评级加入负面观察名单。
英国央行行长金恩表示,英国金融系统所面临的最严重的风险,来自于几个欧元区国家的主权债务危机。
由于主权债务危机影响,同时,欧盟即将公布“压力测试”结果,欧元区银行股的表现走弱。

点评:这是一个信号,非常值得关注。

下半年,如果美联储停止输血,同时进入2012财年后政府支出难以有效削减。那么美国财政部将不得不面临一个或许很难有解的问题:上哪儿借钱?依靠国内对美国国债的需求么?反正中国的态度很清晰:不要指望我们大幅增持。

馍馍只有一个,美欧两家都虎视眈眈。咋办?下绊子,让欧盟摔倒在债务危机的泥潭。必须关注这种可能性,以及由此带来的欧债危机大幅升级的风险。

基本面数据方面:中性

1、 【IMF:中国应退出货币财政刺激政策】

6月25日,国际货币基金组织(IMF)代理执行总裁利普斯基表示,IMF对中国今明两年的经济增长预测维持在9.5%左右。中国仍是全球经济增长的亮点。利普斯基表示,中国现在应退出货币及财政刺激措施。
利普斯基还指出,虽然中国政府对房地产市场采取的抑制措施,但储蓄率高等多重原因导致中国确实容易出现房地产泡沫。

点评:IMF靠得住,母猪会上树。

俺不知道啥叫“退出”,今年年初以来,不断收紧的货币与信贷算不算?中央央行可没加入量化宽松俱乐部,资产负债表上没有多少国债可卖。衡量货币政策,只能用利率和准备金。去年到今年,一共4次上调利率基准,12次上调准备金率,难道不算退出“刺激政策”?

明眼人都能感觉到全球复苏趋缓的步伐,鼻子零的也能嗅到下半年二次探底的危险,这时候忽悠咱们“退出”,我晕。

资金及流向方面:中性

1、 【中金:A股下半年将有转机】

综合媒体报道,中金公司董事长李剑阁在25日-26日举行的第二届全球智库峰会上表示,去年全球IPO市场中,中国以4800亿人民币融资额居首,说明中国市场吸引力上升。他称,A股有望下半年有转机。中金公司此前发布报告称,维持全年2600-3200点的判断,预计A股三季度有反弹行情。

点评:三季报,官透:

美国宏观经济展望:

一,大宗商品调整,通胀下行;

二,美国经济复苏出现比较明显探底调整;

三,关于“退出”讨论逐渐淡出视野,关于“刺激”的讨论将逐渐进入舆论视野;

中国宏观经济展望:

一,3季度通胀有望下行,一旦导致去库存周期开启,我们还将看到越来越糟糕的经济增长数据;

二,伴随经济增长明显下行,紧缩微调有望出现;

我们认为,可以预期的宏观紧缩力度放松、以及流动性比较确定会出现的环比放松,很可能导致三季度出现一轮规模以上的反弹。

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分类: 经济 标签:
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