每日市场评析-2011-06-28

政策取向方面:偏空

1、 【美参院:“强烈反对”中国在南海争端中使用武力】

华盛顿消息:据媒体报道,美国参议院27日就一致通过了一项决议,旨在“强烈反对中国军舰在南海争端中使用武力”。 美国参议院批准的这项象征性决议“对中国海军和海上安全舰艇在南海使用武力表示强烈反对和遗憾”,并敦促“通过多边和平程序解决南海争端”。而中国一再强调与菲律宾等南海国家就争端进行一对一商谈,并拒绝进行美国提出的多边谈判。该决议还“赞成美国武装力量基于支持在南海的国际水域俄空域的航行自由权而继续行动”。 报道称,美国参议员借此次决议再次表达对“和平解决”南海争端的“强烈支持”,并敦促争端各方“勿在伸张领土主张时以武力相威胁或诉诸武力”。

点评:所谓世界警察,就是把地球村无论哪个犄角旮旯的事情,都当成是自己的事情。问题是,警察有财政拨款,拨款来自老百姓上交的税收。世界警察的活动经费哪里来?两大块:一块叫铸币税,地球人都知道,村里买东西要用钱,这种名为美元的绿纸片树上和田里都不产,必须拿东西跟警察家换。;一块叫白条,学名是美国国债。肯定有人要问:美联储“量化宽松”算啥呢?额,这个相当于摊派,还是额外的那种。

介绍完背景,咱们还得就事论事议论一番:

首先呢,美参院决议反对 “中国使用武力”,成年人和小孩摩擦,你劝架该拉谁的手?就这么一句话,说明在南海这一亩三分地,甭看某些国家嗓门大,真到见真章的时候,是咱们揍人,别人挨揍。

其次呢,明明是咱们和邻居之间的事情,美国人为啥要插一杠子?一方面,用这种办法维持权威;另一方面,南海至少等于一个沙特,让中国顺顺利利抢到如此海量的能源储备,以后还如何掐脖子?

2、 【中国支持拉加德竞选IMF总裁】

中国央行行长周小川6月27日表示,中国全力支持法国财政部长拉加德角逐国际货币基金组织(IMF)总裁职位。
日前,拉加德表示,在担任IMF总裁后,对寻求援助的欧洲国家将持公正态度,并给予新兴经济体更大的话语权。

点评:忽然间有种感触:政治,乃是这个星球上最复杂最唯利是图的游戏。

5月19日,卡恩事件爆发,IMF主席出缺;

5月26日,金砖五国发布联合声明,明确反对欧洲人连任IMF主席;

6月2日,墨西哥央行行长出面竞选IMF主席一职;

过程跌宕起伏,现在水落石出,正好回顾一遍:

第一步,美国人下绊子,凭空创造出一个桃子,供新兴市场国家和欧洲争夺;

第二步,金砖五国发表异常强硬的声明,做出一副誓死争夺的架势。实际上,所谓联合声明,不过是烟幕弹和抬价工具,大家都等着敲欧盟竹杠呢。果不其然,拉嘉德出马飞赴金砖五国,纷纷许诺好处。

第三步,大家都法国的开价都很满意,但是演戏要演足。于是,推出一个墨西哥央行来竞选,墨西哥不是金砖五国的一员,明眼人一望便知:这是凑数顶缸的。

整个过程,美国人略有失望,欧盟破财消灾,金砖五国用一个联合声明骗到手实实在在的好处。为何欧盟和金砖五国之间能达成一致?一方面,固然是因为拉嘉德许诺了一车好处;另一方面,从根本上讲,是因为大家都明白现在的游戏原则:扶弱除强。这个弱就是欧元和欧盟,而对应的强就是美元和美国。

3、 【美财政部不会推迟提高举债上限截止日期】

熟悉美国政府工作的消息人士周一称,财长盖特纳预计不会大幅推迟提高债务上限的截止日期8月2日。奥巴马政府和国会仍有大约一个月的时间来达成协议,上调14.3万亿美元的政府举债上限。盖特纳上周表示,有信心国会仍能达成预算和发债上限协议,但不能完全排除加税的可能。
标普研究显示,若美国失去AAA评级,美国国债就可能贬值,幅度可能达1000亿美元。

点评:债务上限之争的背后,是“宽松”和“紧缩”路线之争。

基本上,双方力量对比很悬殊。所以呢,指望大幅加税或者大刀阔斧削减2012财年支出,或许可能性并不大。

更为重要的是,时间在美联储、财政部以及华尔街一边。相对确定的经济下行,将为“紧缩”制造越来越大的障碍,同时为“宽松”拓展出越来越大得空间。

基本面数据方面:中性

1、 【审计署:地方政府仍有能力偿债】

国家审计署6月27日公布《全国地方政府性债务审计结果》显示,截至2010年底,全国地方政府性债务余额107174.91亿元,其中:政府负有偿还责任的债务67109.51亿元,占62.62%;政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元,占21.80%;政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16695.66亿元,占15.58%。
截至2010年底,全国省级、市级和县级政府性债务余额分别为32111.94亿元、46632.06亿元和28430.91亿元,分别占29.96%、43.51%和26.53%。东部11个省(直辖市)和5个计划单列市政府性债务余额53208.39亿元,占49.65%;中部8个省政府性债务余额为24716.35亿元,占23.06%;西部12个省(自治区、直辖市)政府性债务余额29250.17亿元,占27.29%。
2010年底地方政府性债务余额中,融资平台公司、政府部门和机构举借的分别为49710.68亿元和24975.59亿元,占比共计69.69%。2010年底地方政府性债务余额中,银行贷款为84679.99亿元,占79.01%。2011年、2012年到期偿还的占24.49%和17.17%,2013年至2015年到期偿还的分别占11.37%、9.28%和7.48%,2016年以后到期偿还的占30.21%。
国家审计署审计长刘家义6月27日在第十一届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议作《关于2010年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》。他指出,总体看,地方政府性债务负担尚未超出其偿债能力。至2010年底,按地方政府负有担保责任的债务全部转化为政府偿债责任计算,债务率为70.45%。有78个市级和99个县级政府债务率高于100%;有4个市级政府和23个县级政府逾期债务率超过10%;有22个市级政府和20个县级政府的借新还旧率超过20%。
刘家义表示,地方政府融资平台公司数量多,管理不规范。至2010年底,全国省、市、县三级政府设立融资平台公司6576家。审计的6576家融资平台公司中,有358家存在借新还旧问题,借新还旧率平均为55.20%;有148家存在逾期债务80.04亿元,债务逾期率平均为16.26%;有1033家存在虚假出资、注册资本未到位等问题,涉及金额2441.5亿元。
对于庞大的地方债务,审计署建议,要按照谁举债谁负责的原则,不得再通过融资平台公司变相举借政府负有偿还责任的债务,坚决制止地方政府违规担保行为。

点评:点评:数据挺复杂,更重要的是,似乎有不同声音质疑。姑且不论数据本身是否完备,可以拿出来分析的有:

一,数据没有前期大家说的那么玄乎,什么14万亿啊之类的。相对来说,风险也没有原先预期的那么大。

二,发达地区举债规模明显大于中西部地区,应该和土地价值有关,也和发达地区财政收入高有关。

三,退一万步讲,做最坏打算,按照20%的坏账率,2万亿烂帐,中央和地方两级政府能抗的动么?分成三年,每年7000亿。而未来三年,光土地出让金这一项,收入有望达到5-7万亿,拿出14-10%来,应该就能填平。

资金及流向方面:中性

1、 【1-5月份规模以上工业企业利润同比增长27.9%】

据国家统计局,1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润19203亿元,同比增长27.9%。在39个工业大类行业中,37个行业利润同比增长,2个行业同比下降。主要行业利润增长情况:石油和天然气开采业利润同比增长37%,黑色金属矿采选业增长55.9%,化学原料及化学制品制造业增长57.4%,化学纤维制造业增长56.9%,有色金属冶炼及压延加工业增长35.3%,交通运输设备制造业增长11.8%,通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长2.5%,电力、热力的生产和供应业增长7.8%,石油加工、炼焦及核燃料加工业下降51%,黑色金属冶炼及压延加工业下降1.1%。

点评:不知不觉,工业企业利润增速连续一年多持续下行。

2010年2月,工业企业利润累计同比增速见顶119.46%。此后,一路下行,至今年5月,增速跌至27.9%。

距目前最近的三次回落:

00年2月-02年2月,从+180%至-11.31%;

03年2月-05年4月,从+115.24%至15.62%;

07年2月-09年2月,从+43.78%至-37.27%;

几乎每次都延续整两年,最好的一次是05年,见底时增速依然为正,其余两次都看到了负增长。这一次,关键看下半年。

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.