安邦-每日金融-第3296期

分析专栏:下半年债券市场的三大看点

宏观调控持续,年内第三次加息如期到来 3
国际市场开始全面看空中国银行业 3
上半年新增人民币贷款可能超出全年额度一半 3
新兴经济体均已陷入通胀和经济放缓的两难之中 4
外资大行倾向于认为中国将实现软着陆 4
交通融资平台发债还贷款可能成为普遍选择 5
中型企业开始更多地转向直接融资 5
加息和提准预期的混乱让货币市场大幅波动 5
中国可能首次允许美国监管机构调查在美上市中国公司 6
不可放纵政府补贴保ST公司壳资源圈钱的行为 6
建行董事长称中国银行体系不需要救助 6
基金在A股的影响力逐年下降 7
香港“三板斧”对付沽空内地企业的海外对冲基金 7
新法出台前,部分典当行急于高额转让套现 8
奥巴马明确表示反对临时性提高国债上限 8
澳洲央行保持利率稳定应对经济下滑 8
欧盟计划限制裸卖空主权债信用违约掉期交易 9
穆迪大幅调降葡萄牙长期债券评级 9
高税负令俄罗斯石油产量增长乏力 9

〖分析专栏〗
【下半年债券市场的三大看点】
今年以来,监管层多次强调要发展债券市场。不过,央行的数据显示,前5个月,银行间债券市场累计发行债券3.2万亿元,同比减少19.6%。债市扩容的进程似乎并不理想。另一方面,债券价格依旧坚挺,市场交投活跃。上证国债指数从126.28点起步,6月30日收于128.55点。下半年,债券市场会有哪些变化呢?
首先,企业债发行规模有望大幅增加。今年上半年,国家发改委核准发行了121只企业债券,融资金额为1407.48亿元,而去年上半年发行家数为63只。值得注意的是,在上半年发行的121只企业债中,只有3只是中央企业债,发行金额为55亿元,其余118只均是地方企业债。到下半年,随着铁道债、国家电网债、中石油债等大型央企债陆续面世,全年发行规模有望达到5000亿元。另一方面,企业债被确定为保障性住房融资平台的重要融资工具,发改委已明确表示,支持符合条件的地方政府投融资平台公司和其他企业,通过发行企业债券进行保障性住房项目融资;凡企业债券募集资金用于保障性住房建设的,发改委将优先办理核准手续。在政策的助推下,企业债发行有望加速。
其次,地方自主发债有望破冰。有消息称,目前广东、浙江省正在做地方自行发债的试点工作。财政部官员表示,试点地区应确保今年自行发债试点工作取得成功,为此财政部正在抓紧制定自行发债试点管理办法,同时协助试点地区制定债券发行兑付操作办法。在我们看来,由于今明两年地方融资平台面临较大的还款压力,地方政府在“十二五”初期的投资冲动也较为强烈,因此急需寻找新的融资方式。在此背景下,财政状况较好的地区,完全可以开展地方自主发债试点。这也有助于规范地方政府举债,使隐性债务显性化。但对财政拮据的中西部地区而言,目前是否具备市场化自主发债的条件尚存疑问。如果勉强推出的话,很可能需要付出较高的债券利率,融资效果未必很好。因此,中央下一步可以继续代发这些省份的债券,并适度给予其更多的发债额度。
最后,债券市场的开放有望更进一步。债券发行成功与否,效果如何,需要一个良好的市场环境作配合。由于下半年货币政策不可能出现大幅放松,债券市场需要吸引更多的资金进场,才能实现市场的稳步扩容。实际上,境外机构对于国内债券市场兴趣浓厚,只是苦于额度有限。自去年央行允许三类境外机构进入境内银行间债券市场以来,境外机构买入银行间市场的债券量在不断增加中,截至今年6月,这一规模可能已经超过100亿元。作为首批获准进入银行间债市的境外银行之一,恒生银行总经理兼财资及投资业务主管冯孝忠表示,银行的额度都用来买入并持有债券,基本没有卖出的情况。总部设在香港的盘实基金风险管理总监钱峰表示, “境内市场对于香港的人民币资金应该说有很大的吸引力,境内债市收益率比香港一般要高出2-3个百分点,资金进入境内市场既可以享受较高的收益率,同时还可以获得人民币升值的好处。”而且,这也有助于理顺香港离岸人民币市场的回流机制。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
今年上半年债券市场大体保持了强势状态。下半年,企业债扩容、地方自主发债试点和放宽境外机构额度是三大看点。在这“三驾马车”的拉动下,债券市场将稳步向前发展。(ACY)返回目录

〖优选信息〗
【政策:宏观调控持续,年内第三次加息如期到来】
在市场一致的预期下,央行终于选择在本周加息。来自央行网站的最新公告表示,自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。此次加息并不令人奇怪,尤其是在6月份CPI数据预期将达峰值后,业内专家普遍预计,宏观调控的基调近期不会轻易改变,在法定存款准备金率已达21.5%的历史高位下,进一步拓展的空间已不大,为应对通胀峰值,加息或已箭在弦上。实际上,在今年二季度的央行例会上,央行报告已经指出,我国经济继续平稳较快发展,但通胀压力仍然处在高位。不久前,国务院总理温家宝在英国《金融时报》上再次重申“中国已将限制价格上涨作为宏观经济调控的首要任务”。算下来,这已是央行今年以来第三次加息。前两次分别为4月6日和2月9日。不过,央行此次加息的时间不像以前那样,放在周末。兴业银行资深经济学家鲁政委指出,前两次存款准备金率调整不是在周末,说明央行在防范泄密上做了功夫,预测准确的日期将很难。实际上,央行本次加息也给货币政策定了调,也让众多建议中国放松宏观调控和货币政策的经济学家们跌了眼镜。在我们看来,这是对中国宏观形势看错了方向。正如安邦一直所强调的,控制通胀是今年中国宏观政策的首要任务,而收紧货币就是与之相配的必须实行的政策。同时,宏观调控与“十二五”经济转型、结构调整的战略目标一致。如果这些基本背景不变,下半年中国的货币政策不应该,也不会做出方向性的调整。(LLH)返回目录
【形势要点:国际市场开始全面看空中国银行业】
最近针对中国银行业的负面消息不少。据消息人士透露,新加坡国有投资公司淡马锡将出售所持中国两家大银行的股票,以筹资至多36亿美元。其中包括价值24 亿美元的中国银行股票,以及12亿美元的中国建设银行股票。据称,2月份,淡马锡完成了针对其中国战略的内部审议,研究了该集团所持的中国大型国有银行的股份。如果淡马锡出售中行和建行股票是其投资策略调整的话,说明这是淡马锡慎重考虑的结果。一个证据是,评级机构穆迪公司5日表示,中国可能低估了地方政府的债务负担,低估幅度达到3.5万亿元人民币,而其中多达四分之三可能变成不良贷款。穆迪认为,中国公共财政的这一缺口可能对各银行造成损害,把中国各银行的不良贷款率推高至8%-12%,远高于目前的1%多一点。在安邦的研究团队看来,这些现象并不是孤立的,显示了国际上对中国银行业开始集体看空。在过去两年的刺激政策下,中国的银行业投放了超过17万亿元的信贷,今年即使在紧缩,全年新增信贷弄不好也会突破8万亿。在过去匆忙放出的贷款中,有多少是潜在的坏账?在我们看来,不一定有穆迪估计的那样高,但可以肯定的是,当前1%的坏账率被大大低估了。这种情况下,看空中国的银行业迟早会到来,差别只是由什么东西来触发而已。而这次的地方债务成了一个触发点。看空中国的浪潮已有涌动之势,身居敏感领域的中国银行业,可能继续面临资本市场的用脚投票。(AHJ)返回目录
【形势要点:上半年新增人民币贷款可能超出全年额度一半】
今年上半年的新增人民币贷款会达到多大规模?交通银行首席经济学家连平认为,6月货币政策维持偏紧,贷款增长继续受控,同时日均存贷比考核实施,加之季末监管考核压力,预计新增贷款与5月基本持平,为5500亿元,难以明显上升。不过,花旗银行中国经济学家丁爽认为,虽然6月开始实施日均存贷比考核限制了银行过度贷款能力,但是5月人民币存款大幅增加,为贷款的2倍,也给贷款增加提供空间。按照今年全年贷款7万亿元,并且上半年发放60%来测算,丁爽预计 6月人民币新增贷款为6500亿元。瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为,虽然银行贷款和M2增速显著放缓,但是由于表外信贷活动的扩张以及银行间市场贷款证券化地增长,整体流动性收紧的幅度依然较为温和。此外,《中国证券报》周三(6日)援引金融机构提供的数据报道称,6月份中国新增人民币贷款规模约为人民币5500亿元,由此上半年新增贷款规模在人民币4万亿元左右。按照央行此前公布的贷款投放节奏估算,今年全年新增贷款规模将低于人民币7.5万亿元。报道引述知情人士消息称,下半年货币政策的基调将是保持整体流动性调控的相对紧缩,但在诸如中小企业融资、地方政府融资平台资金链、汽车产业等领域,推动政策定向宽松。而下半年随着保障性住房全面开工建设,对信贷资金的需求将变得非常旺盛,信贷资源将变得更为紧俏。(RLH)返回目录
【形势要点:新兴经济体均已陷入通胀和经济放缓的两难之中】
6月初,市场刚刚在担忧新兴经济体是否要经历一波“加息”风潮,而如今新兴经济体通缩政策逐步起效,美欧经济的拖累又加深了人们对经济放缓的担忧。4日,越南突然宣布将基准利率下调100个基点至14%。如此大规模地进行“逆向”调控,大大出乎市场预料。实际上,越南高企的通胀已经创下世界之最,根据越南统计总局公布的最新数据显示,今年上半年,越南CPI同比大幅增长16.03%。仅仅在两天之前,越南的《西贡解放报》还援引了越计划投资部部长武鸿福的话,表示了紧缩银根的决心。而越南统计总局日前公布的数据已经显示,该国今年上半年GDP环比虽然增长5.57%,但同比已经出现了0.61%的下降。许多人已经不担心通胀杀死越南了,因为更多人认为越南经济会在此之前彻底崩溃。一位不愿具名的经济学家表示。不过,行走在宏观政策钢丝上的何止越南一国,广大新兴经济体可说是同病相怜。印度央行日前已表明,它可能会放慢其在亚洲主要国家中最积极的货币紧缩政策,并说“政策行动的范围需要在通胀与全球近期发展的逆向运动中取得平衡”。韩国央行董事会成员姜明宪在6月中旬就表示:“如果全球经济的不确定性加深”,韩国的货币紧缩步伐可能需要放缓。而中国和菲律宾在6月都选择提高银行存款准备金率,而不是基准贷款利率,也表明了对经济放缓的担忧。按下葫芦,浮起瓢。如何在控制通货膨胀与保持经济增长之间寻求平衡,依然是所有亚洲经济需要长期面临的话题。(RLH)返回目录
【形势要点:外资大行倾向于认为中国将实现软着陆】
对中国经济硬着陆的担忧似乎正在消退。德意志银行、美银美林、瑞士银行等一些外资机构近期纷纷“应声附和”中国经济将软着陆的观点。基于存货调整、信贷紧缩及电力短缺等因素影响,德意志银行在其新近研究报告中调低2011年中国GDP增速0.3个百分点,至9.1%。报告同时认为,目前投资者最担心五大 “硬着陆风险”,包括电力短缺、汽车销售放缓、中国制造业采购经理人指数(PMI)放缓、房地产市场下滑,以及货币政策紧缩。但是,德意志银行研究认为,上述风险多为短期的,预计夏季后将消退。再者,这些下行风险对经济的影响也并不像市场担心的那样难以控制。中国经济最可能的情况是“软着陆”。6月29 日,美银美林美国证券策略首席经济学家戴维•比安科认为,中国经济不会硬着陆。他说,中国经济虽然会有所放缓,但其绝对增速仍很快,对大宗商品、资本以及消费品的需求也将继续保持强劲。瑞银董事总经理兼亚太区首席投资策略师浦永灏也于6月22日表示,中国经济下半年不太可能硬着陆,因为国内投资增长逐渐加强,同时政府也有足够财政资源支持经济,压下通胀,但结构性通胀仍将是未来10年亚洲的一个长期问题。(RCY)返回目录
【形势要点:交通融资平台发债还贷款可能成为普遍选择】
地方政府交通投融资平台第一波偿付压力已来临。据数据显示,过去两年公路投资高达1.2万亿。6月份多家省级交通控股平台公司在银行间市场发行多只短期融资券和中票,其募集资金部分将用于偿还或置换银行贷款。7月5日,广西省级投融资平台——省交通投资集团旗下的广西五洲交通股份有限公司公告称,下周该公司将在银行间市场发行一笔5年期总额为10亿元的中期票据,所募集的资金中60%将用于置换该公司现有贷款。五洲交通资产负债率呈上升的趋势,近三年发行人资产负债率分别为37.63%、39.93%和72.90%。某城投公司副总称:“高扩张导致高负债,而负债规模、利息支出大幅增加,流动性急剧下降,一旦遭遇资金链危机,出现还不起本息的现象不足为奇。”目前像陕西、云南等中西部省份的省级交通平台,还本付息已出现了难以为继的情况。据交通运输部的统计,2010年1-11月,全社会累计完成公路水路交通固定资产投资1.16万亿元,同比增长18.8%;分区域看,东、中、西部公路水路固定资产投资同比分别增长9.1%、17.9%和32.3%,资金投向继续向西部地区倾斜。某评级人士称,过去两年间,仍然有大量的流动资金贷款投向了公路等基础设施建设,短贷长用带来的后果还将逐渐显现。在现金流不足,银监会禁止平台贷款新贷还旧贷,并禁止新发平台贷款的情况下,以债券还贷款可能成为交通融资平台的普遍选择。(LHZB)返回目录
【形势要点:中型企业开始更多地转向直接融资】
除了通过传统的点对点贷款方式给中小企业融资外,越来越多的银行业开始另辟蹊径,向中小企业推介其投资银行业务来吸引客户。“我们的另类融资产品,比如一家生产红酒的企业,希望把红酒做大成一个品牌,建行有广大的客户群体,通过做成理财产品,既可以帮助宣传品牌,又可以卖这个产品。购买理财产品的顾客有选择权,到期后客户可以选择兑现收益,也可以选择低价格的买这款红酒。”中国建设银行投资银行部副总经理黄曦表示,投行业务可以给客户提供三大类的融资服务,债权类融资、股权类融资和私募融资。现在,直接融资渠道逐渐开始受到实力较强的中型企业的关注和欢迎,根据银行间市场协会统计,截至2011年6月,今年仅浙江省企业债务融资工具发行就有1065.6亿元。有越来越多的企业开始尝试使用短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等投资银行产品。此外,集聚了一定资本的中型企业开始关注更多的投资渠道。一位已上市的纺织企业董事长表示,该公司从其长期合作的商业银行获得贷款并不难,融资成本也不算高,但他现在更关注产业资本与金融资本如何对接的问题,使资金的使用更有效率。(RCY)返回目录
【形势要点:加息和提准预期的混乱让货币市场大幅波动】
受到例行准备金每月5日、15日、25日补缴(或退还)的影响,5日隔夜资金需求猛增。当天质押式回购利率全线猛涨,且涨幅远超此前最困难的时刻。隔夜利率昨日走高306个基点至5.9178%,7天、14天亦分别上涨208个和317个基点至6.8815%和7.5029%。6日,7天拆借利率和回购利率继续攀升至7%以上。有观点指出,市场目前普遍认为7月份加息的概率或大过上调准备金率,但考虑到加息对地方融资平台清理的不利影响,提准的可能也无法完全排除。基于此预期,部分机构也倾向于吝惜拆出中短期限资金,因而回购利率不降反升。南京银行金融市场部首席分析师黄艳红认为,9月季末与12月年末是关键时点,因为银行存款规模的大幅波动,会造成目前较高水平准备金率的边际效应被放大。预计央行会避开季末与年末时点兑现相关政策,这至少不会加剧上述时点的紧张局面。对此,中国农业银行高级研究员马永波表示,银行间市场资金价格是由银行表内资产状况决定的,由于理财产品等的分流,又进一步加剧了表内偏紧的态势。而作为一种循环,表内偏紧带动回购利率走高,表外价格中枢也会跟随提升。(RCY)返回目录
【形势要点:中国可能首次允许美国监管机构调查在美上市中国公司】
据彭博社6日报道,中、美双方将讨论是否历史上首次授权美国证券监管机构对中国在美上市公司进行必要调查。彭博称,这一消息来自直接知晓双方计划的两位中国官员,他们指出,7月11-12日,来自美国证交会(SEC)和上市公司财会监管委员会(PCAOB)的代表将与中国证监会的对等官员在北京开会,讨论上述问题。PCAOB的发言人布伦兰表示,SEC和PCAOB的联合代表团将与中方共享“审计调查和跨境监管方面的技术和实用信息,希望这将推进已启动的针对中国审计公司的调查。”今年以来,包括中国生物科技在内的数十家在美上市中国公司都出现了审计师行辞职或财会违规的问题,这导致它们的股票被暂停交易或上市资格被剥夺。SEC已启动的对这类公司的部分调查已被迫中断,因为美国证监机构无法在中国境内取证。两位官员表示,下周的会议将讨论美国监管机构对中国审计师行和公司进行现场调查的可行性。还有官员指出,双方讨论的重点将是那些通过反向收购(即借壳上市)在美上市的公司。一位向彭博透露消息的中国官员指出,美国监管机构对中国公司的调查并不符合中国现有法律,而中国监管机构已获得在美国进行现场调查的许可。不过在安邦看来,中国允许外国监管机构在中国境内进行独立调查的可能性不大。(LHZB)返回目录
【形势要点:不可放纵政府补贴保ST公司壳资源圈钱的行为】
中国上市公司资源的相对稀缺性和落后的退市制度,保垃圾壳公司资源的拙劣游戏不断上演。有统计显示,2010年去年67家濒临退市的ST公司共获各项政府补贴近22亿元,平均每家3200万元。其中,*ST南化获得的补贴最多,高达3.35亿元。业内人士认为,由于大部分ST公司的业绩都不甚理想,单靠重组来实现保壳可能时间紧迫,每年年末,都会出现大量ST公司大秀“财技”以扭亏的闹剧,“利器”主要就是当地政府的大额补贴,以及债务减免和资产出售。据悉,国内A股退市的量化执行标准是:连续3年亏损该股票将被“暂停上市”,在“暂停上市”后,未能在法定期限内披露最近一期年度报告,或是在法定期限内披露的最近一期年度报告显示公司亏损,则该股票必须退市。于是,现行暂停上市、退市的条款,被不少公司钻了空子。在报表上做文章让公司实现盈利,地方政府的补贴成为有效良方,而地方政府也是有求必应,共同期待未来圈钱机会,实际坑的是投资者的利益,损害的是中国资本市场的健康发展。监管层应该加强财务评价监管指标体系予以制止此类行为。(AYZR)返回目录
【形势要点:建行董事长称中国银行体系不需要救助】
建设银行董事长郭树清6日对媒体表示,目前政府融资平台从积累的规模、用途和结构来讲,其问题并不严重。郭树清表示,整体上地方平台融资10万多亿,或者更多,与40万亿GDP相比不高,而中国财政增长收入很快。另外,地方政府无公开发债,债务负担不重,且平台贷款多用于有经济和社会效益的基础设施上。因此,目前中国银行体系不需要救助方案。针对有关淡马锡减持建行股份的报道,郭树清表示,淡马锡只是出售了建行的一部分股权,可能是出于持股组合或者现金平衡的考虑,并不会影响建行与淡马锡的关系。对于中行与建行的股份被抛售,法国巴黎银行也认为目前是积累中国银行股头寸的好时机,分析师陈睆明表示:“中国银行业盈利增长强劲,其资产质量仍将保持稳定,市场夸大了地方政府融资平台的风险。”瑞穗证券银行分析师安托斯表示:“淡马锡对建设银行的减持半小时成交,对中国银行的减持在一小时内完成。”这表明市场对这两家银行的股票和银行股的长期需求仍然旺盛。(LHZB)返回目录
【形势要点:基金在A股的影响力逐年下降】
股票方向基金资产净值占A股流通市值比例指标反映了基金对于A股市场的影响力。该指标越高,表明基金的影响力越大。根据银河证券基金研究中心统计的数据,从近三年的数据来看,基金对A股市场的影响力逐年降低。截至2011年6月30日,沪深A股流通市值合计20.086万亿元,按照资产净值口径计算,股票方向基金(不含QDII)资产净值为19427.05亿元,以国内A股为主要投资方向的基金占A股流通市值的比例为9.67%。对比半年前的数据,即截至 2010年12月31日,沪深A股流通市值合计19.311万亿元左右,按照资产净值口径计算,股票方向基金(不含QDII)资产净值21101.91亿元,占A股流通市值的10.93%。半年间,基金持股占比减少近1.3个百分点。而对比2009年的数据,截至2009年12月31日,沪深A股流通市值合计14.843万亿元,股票投资方向基金以21893.33亿元的资产净值占到A股流通市值14.75%的比例。再对比2008年年底的水平,这一数字则为28.83%。三年间基金占A股流通市值比缩水了近1/3。从数据看,A股流通市值不断增长、基金管理的股票资产不增反减是基金资产净值占比下降的重要原因。与2009年年底相比,截至2011年6月30日的数据显示,A股流通市值增加5.24万亿,增长了35.3%,而股票方向基金资产净值却减少了 2466.28亿元,缩水11.26%。此消彼长,导致基金影响力逐级下降。此外,今年上半年,基金业延续强者恒强格局。据天相投顾统计显示,截至今年中期,全部62家基金公司合计管理资产规模(不包括ETF联接基金)为2.3279万亿元,其中规模最大的前10家公司合计管理规模达到1.1359万亿元,占基金行业总规模的比例为48.80%,这一比例比去年底的47.85%提升了0.95个百分点,显示基金资源向大型公司集中的趋势。(LLH)返回目录
【形势要点:香港“三板斧”对付沽空内地企业的海外对冲基金】
据香港明报报道,继加拿大上市的中国民企嘉汉林业被研究机构“浑水”揭发资产及账目问题,遭大手沽售和抛空后,香港上市的内地企业如雨润、华宝等亦相继遭到对冲基金以即将有不利报告发表为由狙击,事件引起港府及监管机构高度关注,已拟定3招对付来港觅食的海外对冲基金,包括要求受传言困扰的内地民企第一时间解释、由证监会出手调查沽空交易、由交易所及港府对外厘清本港上市监管水平高于海外借壳上市等。港府高层分析,浑水发表针对内地民企的调查,不管是否独立,客观上已为对冲基金提供了一个制造信心危机和恐慌性抛售的机会,令对冲基金可以借这些消息在香港进行大规模的抛售及沽空,港府如不介入维持秩序,对于内地企业维持来港上市的信心极为不利。据了解,证监会已加强对沽空活动的监察,每天针对沽空比率最高的股份,研究是否有不寻常的原因,例如有人发布失实消息后进行沽空,若发现这种情况便会提出检控。政府高层认为,香港上市的内企都是“明媒正娶”,通过严格的新股上市审查机制,企业质素有一定保证。相比之下,到海外上市的中国企业较良莠不齐,不少是通过注入资产借壳上市,基本上都是“走后门上市”,美国或加拿大监管当局并没有进行过严格的上市审查,质量审查先天较弱,与香港上市的内地企业在质素把关上不能相提并论。市场不应将两种民企混淆,一听到不利消息便跟随群众沽售或沽空。政府已责成港交所及证监会等机构,设法说明上述的区别,帮助公众区分内企危机。(LLH)返回目录
【形势要点:新法出台前,部分典当行急于高额转让套现】
在银根收紧、贷款缺乏的当下,典当行已经成为中小企业重要的融资方向。有媒体报道,典当业务的火爆,引起了许多投资者的关注,但是不少投资者并没有获取典当执照的资格,所以在利益的驱使下,就出现了许多高价转让牌照的现象。转让者一般分为两类,一类是没有开设典当行的意向只为转让赚取高额的差价;另一类是由于经营不善等多方面原因转让。之所以这种交易有需求、有市场,主要在于每年商务部都有固定的典当行开设指标,申请标准也很严格,很多投资者并不符合要求,只能从符合资格的人手中购买。而随着典当业监管更为严厉的法规出台,更加大了这种需求。据悉,今年5月初,监管部门向公众征求意见的《典当行管理条例(征求意见稿)》已经进入最后研讨阶段,如果不出意料,这将提高典当行的准入门槛,典当行开业3年内将不得对外转让股权,而且典当行股权结构变更的时间间隔也提到了1年以上。由此,典当业的高风险特性和调整快的历史教训被忽视,部分典当行在越来越多的新来者的需求下,恰好可以实现高额转让套现。(AYZR)返回目录
【形势要点:奥巴马明确表示反对临时性提高国债上限】
根据美国财政部的报告,截至5月16日,美国联邦政府已达到法定的14.29万亿美元公共债务上限,美财政部正在采取一些临时措施,以维持联邦政府履行包括偿还国债利息等法定义务。如果国会不能在8月2日前提高公共债务上限,美国将面临债务违约的风险。美国共和党领导人之一,德州参议员康宁3日曾表示,虽然共和党更希望达成长期解决方案,但是在万不得已的情况下,也会接受短期协议。然而,美国总统奥巴马在7月5日表示,反对国会采取临时性提高公共债务上限的做法。奥巴马认为,临时性提高公共债务上限是不负责任的拖延做法。美国在减赤的过程需要强调“平衡”,政府既要避免寅吃卯粮的财政习惯,也不应当牺牲在关键领域内的投资,以帮助美国经济复苏。奥巴马表示,他将于7日与国会两党领导人在白宫继续就削减赤字和提高公共债务上限议题举行商讨,他强调两党要通过合作来推进谈判进程。国际货币基金组织(IMF)已警告称,如果美国政府不能迅速采取行动,上调其法定债务上限,那将对全球金融市场造成“严重冲击”。 IMF建议,削减赤字应当采取长期战略,而非在短期大幅削减开支或增税。如果过快削减赤字,将使美国经济复苏减慢。(LHZB)返回目录
【形势要点:澳洲央行保持利率稳定应对经济下滑】
尽管通胀压力依然严峻,但澳大利亚央行5日宣布维持基准利率在4.75%的水平不变,这是该行连续第7次按兵不动。受洪灾等因素影响,今年一季度澳大利亚经济环比萎缩1.2%,创下自1991年第一季度以来最大季度跌幅。近期澳大利亚公布的多项经济数据均不如预期,澳大利亚统计局公布的数据显示,5月澳大利亚零售额环比下降0.6%,远不及经济学家此前预期的增长0.3%。与此同时,5月澳大利亚营建许可环比下降7.9%,澳大利亚6月企业景气指数更跌至近13年来的最低水平。经济数据不及预期再次显示消费者的谨慎情绪,这进一步支持了市场对澳大利亚央行近期不会加息的预期。西太平洋银行高级经济学家安德鲁表示,澳大利亚央行下一次加息时间或推迟至11月。在我们看来,由于新兴市场国家经济均出现了不同程度的放缓,再加上天灾的影响,澳大利亚经济难免陷入疲弱。不过,如果今年下半年新兴市场国家经济能重拾升势,澳大利亚应该就能从衰退中走出。(RCY)返回目录
【形势要点:欧盟计划限制裸卖空主权债信用违约掉期交易】
北京时间7月6日凌晨消息,欧盟各国的国会议员已提出一项倡议,内容是限制交易商利用信用违约掉期来获利于他们并未持有的主权债券的违约。与此同时,欧洲议会也已投票支持一项禁止在欧盟内部进行国债裸卖空交易的禁令,除非交易商在计划出售国债以前至少曾事先“定位于和保留”这些债券。负责在欧洲议会中制定这项法律的法国国会议员帕斯卡-坎菲恩在投票完成以后表示:“今天我们发出了一条非常强烈的政治信息。”他还表示,欧盟27个成员国将在下周继续就这项措施展开谈判。在此以前,德国总理安格拉-默克尔和法国总统尼古拉斯-萨科齐等欧盟国家的领导人都已指出,裸卖空和信用违约掉期导致欧元区的主权债务危机更加恶化,并呼吁欧盟对这些交易加以限制。所谓“裸卖空”,是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票,在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。进行“裸卖空”的交易者只要在交割日期前买入股票,交易即获成功。由于“裸卖空”卖出的是不存在的股票,其交易量可能非常大,因此会对股价造成剧烈冲击。信用违约掉期(CDS)则是由信用卡贷款所衍生出来的一种金融衍生产品,可以被看作是一种金融资产的违约保险,债权人通过这种合同将债务风险出售,合同价格就是保费。与大多数欧盟国家政府所支持的裸卖空和主权债券CDS限制性规定相比,欧洲议会所寻求出台的规定要更加严格。根据欧洲议会的提议,欧盟各国政府债券的信用违约掉期合约的买入和卖出活动将会面临一项禁令,除非买方拥有这种债券或市场价格与这种债券紧密关联的其他资产。(LLH)返回目录
【形势要点:穆迪大幅调降葡萄牙长期债券评级】
国际评级机构穆迪投资者服务公司5日将葡萄牙政府长期债券的评级连降4级,调至垃圾级。穆迪当天发表声明说,鉴于葡萄牙在资本市场融资困难,未来很有可能需要第二轮资金援助,所以将葡萄牙政府长期债券评级从之前的BAA1降至BA2,并维持评级前景为负面。穆迪调降葡萄牙评级的另一个主要原因是该公司担心葡萄牙无法完成减赤目标。葡萄牙去年在接受欧盟和国际货币基金组织援助时承诺,在2013年之前将财政赤字占国内生产总值的比例从9.1%降至3%,但穆迪认为,葡萄牙目前在削减开支、增加税收、维持经济增长和维护银行系统等方面面临巨大挑战,可能无法兑现减赤承诺。惠誉评级公司和标准普尔评级公司目前对葡萄牙政府长期债券的评级均为BBB-,为投资级别最低等级,比穆迪的最新评级高两级。当天,欧元因此大幅下挫,对美元汇率下跌0.8%左右。(RCY)返回目录
【形势要点:高税负令俄罗斯石油产量增长乏力】
作为全球最大原油出产国,受制于高税负,俄罗斯的原油产量在未来数年难以大幅增长。目前,俄罗斯新的后备项目缺乏,而现有的油田已经进入成熟期。由于新油田投产,俄罗斯2011年上半年原油增产1.2%,稍微高于路透调查预测的1.1%的全年增幅。不过分析师称,增长量仍然很小,因为产油商在尽力弥补现有油田产量的持续减少。国际能源署分析师JULIUS WALKER称:“俄罗斯产量的增长赶不上全球需求增长的步伐。由于俄罗斯成熟油田的基数太大,仅弥补减产就需要很多新项目。”俄罗斯总理普京曾表示,该国需要逾8.6万亿卢布(3087亿美元)的投资才能在2020年之前维持目前的原油产出水平,而该国能源部也警告称,若不进行大规模投资,产量可能下跌 20%。俄罗斯对油气企业制定的税率要高于其他行业,石油与天然气公司利润中分别有78%与56%要拿来缴税。围绕多元化征税方式以及基于利润来征税的提案讨论迟迟没有进展,而与此同时,政府还希望增加税赋。俄罗斯从5月起取消了包括Rosneft旗下Vankor的多个油田的出口关税优惠,该油田是 2010年刚投产的新油田,已成为石油产出增长的主要来源。俄罗斯对石油开采企业的高税负虽然抑制了石油投资和产量的增长,但来自于石油开采业的税收却显著增加了财政收入。而且俄罗斯石油产量下降的预期有利于国际原油保持相对的高位。相对而言,中国石油开采业对财政的贡献就少得多。(LHZB)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
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最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 7月6日 2810.48 -5.88(0.21%)↓
深圳成份指数 7月6日 12425.68 -14.69(0.12%)↓
上证B股指数 7月6日 282.97 +1.66(0.59%)↑
深成份B股指数 7月6日 5533.06 +29.43(0.54%)↑
沪深300指数 7月6日 3113.71 -8.79(0.28%)↓
香港恒生指数 7月6日 22517.55 -230.40(1.01%)↓
恒生国企股指数 7月6日 12598.34 -244.05(1.90%)↓
恒生中资企业 7月6日 4297.63 -24.68(0.57%)↓
台湾指数 7月6日 8824.44 +40.00(0.46%)↑
英国金融时报指数 7月5日 6024.03 +6.49(0.11%)↑
德国法兰克福指数 7月5日 7439.44 -3.52(0.05%)↓
日经指数 7月6日 10082.50 +110.02(1.10%)↑
美国道琼斯指数 7月5日 12569.87 -12.90(0.10%)↓
纳斯达克指数 7月5日 2825.77 +9.74(0.35%)↑
标准普尔500指数 7月5日 1337.88 -1.79(0.13%)↓
最新外汇牌价:2011年7月6日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.46810 丹麦克郎 5.19112 瑞典克郎 6.31744 台币 28.8200
日元 80.9408 加拿大元 0.96358 欧元 0.69558 澳元 0.93424
港币 7.78272 新加坡元 1.22787 瑞士法郎 0.84124 英镑 0.62395

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 9.29891 丹麦克郎 7.45902 瑞典克郎 9.07720 台币 41.4333
日元 116.365 加拿大元 1.38530 美元 1.43766 澳元 1.34311
港币 11.1889 新加坡元 1.76390 瑞士法郎 1.20942 英镑 0.89702
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月5日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.18505 0.21675 0.24575 0.39725 0.73450
英镑 0.62813 0.70188 0.82563 1.10438 1.57875
日元 0.14000 0.15844 0.19531 0.34156 0.56000
瑞士法郎 0.12750 0.15083 0.17583 0.24000 0.53500
欧元 1.29750 1.37938 1.51438 1.77688 2.15838
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)7月6日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05000 0.20000 0.26000 0.34000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年7月6日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 5.5817 25.75↓
1周(1W) 7.4367 63.75↑
2周(2W) 7.4983 0.09↓
1个月(1M) 6.4292 3.32↑
3个月(3M) 6.3333 1.48↓
6个月(6M) 5.2105 0.36↑
9个月(9M) 5.1163 0.16↑
1年(1Y) 5.1466 0.30↓
NYMEX原油期货价格每桶96.89美元(7月5日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶113.61美元 (7月5日收盘价)
COMEX 金=1512.70美元(7月5日收盘价)
1人民币=4.45572新台币 100人民币=10.7605欧元 100人民币=15.4605美元
[外币100] 美元647.15 英镑1039.84 日元7.9959 港币83.17 澳元692.14 欧元934.65
(中国银行2011.7.6)

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