安邦-每日金融-第3300期

分析专栏:宏观紧缩之下,金融市场放开尤为重要

温家宝总理要求妥善处理在建项目后续融资问题 3
央行称地方债14万亿的推测方式和结论均不正确 3
6月新增外汇占款明显下降证明人民币升值预期降温 3
上半年企业中长期贷款比例较去年同期大幅下降 4
银监会对信托公司参与股指期货作出详细规定 4
以财政发债购买外汇的建议难以实现 4
银行破产条例的起草尚在初级阶段 5
央行正回购放量降低提准的可能性 5
今年地方债8800亿元的利息支出明显高估 5
市场状况将迫使内地金融机构低调赴港融资 6
中国维稳欧盟金融市场更需增进产业融合 6
美国拟降税推动跨国公司资金回流可能冲击新兴市场 7
香港离岸人民币中心还须配套衍生品交易巩固定价权 7
欧盟“屏蔽”美国评级机构准备来硬的 7
欧元区开始考虑某种形势的违约来解决希腊债务问题 8
国际投资者对大宗商品趋于谨慎 8
穆迪报告引发香港市场多家中国企业股价暴跌 8
意大利债务危机拖累欧洲股市下跌 9

〖分析专栏〗
【宏观紧缩之下,金融市场放开尤为重要】
在持续的宏观紧缩下,中小企业的融资难问题日益难解,虽然4200多万户中小企业提供了75%—80%的工作岗位,每年解决90%的新增就业人口,但对口的金融机构、金融中介组织却严重发育不良。典当业、小额贷款公司、村镇银行和担保公司不是受制于政策困境勉强生存,就是违轨越界以维持生存,甚至滋生了一些严重的金融案件。
近日,有媒体报道,自6月中旬以来,厦门融典担保有限公司涉嫌陷入数十亿元高利贷债务,并涉及银行机构高管的传闻。
担保公司是中小企业融资的利器,这在金融危机时期和货币紧缩的当下更为凸显。银监会数据显示,去年银担合作为中小企业提供的融资性担保贷款余额6894亿元,较上年增长69.9%。其中,为中小企业提供的融资性担保贷款余额占融资性担保贷款总额的77.2%;为14.2万户中小企业提供了融资性担保,户数较上年增长58.3%。
但存在的问题也不小。去年初,银监会融资担保业务部负责人就曾指出,担保行业暴露出相关法律法规和社会信用体系不健全、有效监管缺失、担保机构运作不规范、内部管理松弛、风险识别和控制能力不强以及违法违规抽逃资本金、非法经营金融业务等问题。
究其原因,主要在于政策限制下的担保公司很难赚钱。担保公司的主要收入来源——融资担保费费率目前折合年率一般在2.2%左右,扣除成本和代偿风险几无盈利,而监管部门对担保放大倍数却约束太死。虽然去年初银监会等七部委联合下发的《融资性担保公司暂行管理办法》规定融资性担保的最高放大倍数是10倍,但实际操作中,一般只能放大3-5倍,银监会统计的2010年倍数仅仅只有2.1倍。而一般放大到3倍融资担保业务可以保本,放大到5倍才可以盈利。由此可见,合规经营下的担保公司只能勉强保本。于是,在利润诱惑面前,有些担保公司开始疏远担保业务,而热衷于高风险投资、高息借贷甚至非法集资。
正是诸如对担保业的政策限制,其他众多对口中小企业融资的金融机构无法生长,金融市场发育严重滞后,最终造成了中小企业的融资难问题、民间高利贷盛行,以及众多金融机构不得不违规经营的困境。
但中小企业金融服务的问题却关系国家稳定大局,不能再搁置无解。王岐山副总理近日主持召开小企业金融服务座谈会时强调,就业是民生之本,小企业的生存与发展直接关乎就业增长、经济转型和社会稳定。
原央行副行长、现全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵多年来一直在呼吁发展多种金融服务,今年年初,她更是指出,对吸收少数客户的大额资金的非公众金融机构可以实行有限度的监管。监管的重点是不让他们吸收公众的小额资金,即非法集资或变相非法集资,此类非公众金融机构包括典当行、担保公司、不吸收存款的贷款公司、融资租赁公司、私募投资基金等。这些机构都在做资金融通的业务,但由于不涉及人数众多的小额投资人,一旦出了风险只影响少数人的利益,因而只需进行适度监管。在中国可以由地方政府监管或由行业自律管理。
这种观点很有见地。安邦去年就曾指出,中小企业融资困境的背后是政府失职。正如担保业乱象主因在于政策约束下的担保放大倍数不足,致使担保公司按合规经营无法盈利而被迫违轨越界一样,其他金融机构的违规问题也主要为政策约束所逼。正如国内所呼吁,国家应该放开金融管制,要让地下金融合法化,要多办小银行,不能让大银行垄断金融,如果不改,中小企业贷款难根本不可能缓解。显然,小额贷款公司和村镇银行的大力放开应当先行。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
解决中小企业融资难问题,关键还在于要大力放开对口金融机构的数量限制和经营约束,完善金融市场生态,奠定金融市场健康发展的基础,然后才是适度监管和行业自律。而不是像现在,首先进行过度的限制和监管。(AYZR)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:温家宝总理要求妥善处理在建项目后续融资问题】
7月4-11日,国务院总理温家宝先后召开四次经济形势座谈会,分别听取部分省政府负责人、企业界负责人和经济专家意见和建议。温家宝强调,要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系,既要把物价涨幅降下来,又不使经济增速出现大的波动。加强对跨境资本的有效监控。强化银行表外业务监管。避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加,对下一阶段实体经济产生大的影响。加强对地方政府性债务监管,继续规范地方政府融资平台公司,严格控制增量,逐步消化存量,有效化解债务风险。妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题。要统筹做好关系全局的几项重点工作。一是保持物价总水平基本稳定。管住货币总量外,抓好农产品生产、特别是食品供应,促进供求平衡;切实降低过高的流通成本,规范发展住房租赁市场,合理把握政府管理价格的调整时机和力度;加强价格监管,稳定通胀预期。二是坚定不移地把房地产市场调控政策落到实处。继续抑制不合理的住房需求,重点抓好保障性住房和普通商品房建设,落实好1000万套保障性住房开工建设计划。三是毫不放松地抓好农业和粮食生产。四是抓好结构调整和节能减排相关工作。五是努力保持对外贸易稳定增长,促进对外贸易基本平衡。(LHZB)返回目录
【形势要点:央行称地方债14万亿的推测方式和结论均不正确】
关于地方债务14万亿的推测,央行新闻发言人日前出面澄清,推测方法和结论都是错误的。《2010年中国区域金融运行报告》发布后,有人根据该报告中提到的“各地区政府融资平台贷款占当地人民币各项贷款余额的比例基本不超过30%”,简单的以去年底全国人民币各项贷款余额47万亿乘以30%,推算出平台贷款总量为14万亿左右。央行官员表示,各地区政府融资平台贷款占当地人民币各项贷款余额的比例有高有低,有的省远远低于30%,即使最高的比例也未超过30%,因此,不能用30%来作为全国的比例;而且当地人民币各项贷款余额汇总数不等于全国人民币各项贷款余额数,前者不包括全国性商业银行总行等部门直接发放的贷款,比全国人民币各项贷款余额数47万亿要小,因此,也不能用全国人民币各项贷款余额数作为当地人民币各项贷款余额汇总数。央行官员还表示,各地根据国务院要求已全面推进地方政府融资平台清理规范工作,平台贷款已有收缩,若还是以2010年末的有关数据来推算当前地方政府融资平台贷款总额,肯定是不准确的。央行表示,地方融资平台贷款的风险总体是可控的。地方融资平台资金主要投向具有经济和社会效益的项目,相当部分项目能够产生稳定和充足的现金流收入,完全可以覆盖债务本息,部分项目建设和周边、沿线产业开发相结合,综合收益也可满足债务偿还需求,这些项目都是具有自偿性的,只有少部分项目需要财政予以支持。(LHZB)返回目录
【形势要点:6月新增外汇占款明显下降证明人民币升值预期降温】
央行12日公布的数据显示,2011年6月末,中国外汇储备余额为31975亿美元,同比大幅增长30.3%。去年末中国外汇储备余额为28473亿美元,即上半年中国外汇储备增加了3502亿美元。从去年第一季度开始的6个季度内,中国外汇储备分别增加了479亿美元、72亿美元、1940亿美元、1990亿美元、1380亿美元和2122亿美元。可见,自从中国自去年6月19日宣布“二次汇改”以来,随着人民币升值预期的重新升温,国际“热钱”持续流入中国境内。不过根据央行同时公布的人民币信贷收支表,在6月中国外贸顺差明显超出预期(222.7亿美元)的情况下,当月新增外汇占款只有2773亿元,不仅明显低于5月的3764亿,也低于4月的3107亿元。这或许说明在国际市场上人民币的升值预期已有所下降。事实上不久前国际市场上已有机构开始作空人民币。人民币升值预期的下降,不仅能缓解央行对冲外汇占款的压力,还能提高中国货币政策的独立性。(LHZB)返回目录
【形势要点:上半年企业中长期贷款比例较去年同期大幅下降】
央行12日公布的2011年上半年金融统计数据报告显示。6月末,广义货币(M2)余额78.08万亿元,同比增长15.9%,比上月末高0.8个百分点,比上年末低3.8个百分点;狭义货币(M1)余额27.47万亿元,同比增长13.1%,比上月末高0.4个百分点,比上年末低8.1个百分点。上半年净回笼现金110亿元。6月末,人民币贷款余额51.40万亿元,同比增长16.9%,分别比上月末和上年末低0.2和3.0个百分点。上半年人民币贷款增加4.17万亿元,同比少增4497亿元。住户贷款增加1.46万亿元,其中,短期贷款增加5965亿元,中长期贷款增加8588亿元;非金融企业及其他部门贷款增加2.70万亿元,其中,短期贷款增加1.34万亿元,中长期贷款增加1.43万亿元,票据融资减少1422亿元。6月份人民币贷款增加6339亿元,同比多增207亿元。6月末,人民币存款余额78.64万亿元,同比增长17.6%,比上月末高0.5个百分点,比上年末低2.6个百分点。上半年人民币存款增加7.34万亿元,同比少增1846亿元。其中,住户存款增加3.28万亿元,非金融企业存款增加1.64万亿元,财政性存款增加9748亿元。6月份人民币存款增加1.91万亿元,同比多增5685亿元。上半年企业贷款中中长期贷款仅53%为中长期贷款,而去年上半年高达95%,说明地方政府和企业的投资需求被抑制,下半年的通胀压力将减小,经济增速也会进一步下滑。(LHZB)返回目录
【形势要点:银监会对信托公司参与股指期货作出详细规定】
日前银监会正式公布《信托公司参与股指期货业务交易指引》,此举意味着参与股指期货的机构投资者中又增加了一位新成员。根据《指引》,信托公司固有业务不得参与股指期货交易。信托公司集合信托业务可以套期保值和套利为目的参与股指期货交易。信托公司单一信托业务可以套期保值、套利和投机为目的开展股指期货交易。对于参与股指期货交易的信托公司资格,银监会有着十分严格的要求。比如,申请以投机为目的开展股指期货交易的信托公司,要求最近年度监管评级应当达到2C级(含)以上,且已开展套期保值或套利业务一年以上;具有接受相关期货交易技能专门培训半年以上、通过期货从业资格考试、从事相关期货交易1年以上的交易人员至少2名,相关风险分析和管理人员至少1名,熟悉套期会计操作程序和制度规范的人员至少1名,以上人员相互不得兼任,且无不良记录等等。“信托公司参与股指期货意味信托公司可以从事一项新的业务,这对于信托公司来说是很好的事情。”上海一家大型信托公司的负责人表示。据了解,该公司目前已经为参与股指期货进行了前期准备,包括人员、IT系统等,“目前我们正在设计相关产品,股指期货将会是我们未来很重要的一块业务领域。”(RCY)返回目录
【形势要点:以财政发债购买外汇的建议难以实现】
央行网站今日公布的2011年上半年金融统计数据报告显示,6月末中国外汇储备余额为31975亿美元,同比增长30.3%,增速较一季度继续提高。二季度,中国外储新增1528亿美元,较一季度的1974亿美元下降22.6%。根据海关总署数据,6月当月贸易顺差为222亿美元,今年上半年累计顺差449.3亿美元,同比收窄18.2%。尽管顺差收窄,但外汇占款仍然保持高速增长,今年前5月,外汇占款余额增长39137.94亿元,比上年多增了10956.11亿元。外储管理问题再次引起争议。中国投资有限责任公司董事长楼继伟在财新网发表文章称,中国应该用财政发债,把外汇储备买下,委托央行运营,这样就可以自然对冲外汇储备的增长,更多地用公开市场操作而不是用准备金率,用利率不是用汇率调节总需求,使经济更加稳定。有意思的是,央行顾问周其仁在去年也曾表示,用基础货币来购买外汇的代价太高。认为,央行应该专注于人民币的币值,汇率目标应该由财政资金或通过发债来达成。机制上应逐步形成央行少买,财政部多买的机制。原理上来说,基础货币与财政资金有着明显的不同,用财政的资金购买外汇不会影响货币的总供求。在我们看来,上述建议实际上是把购汇和售汇职能从央行分出去,交由财政部来管,也就是把外汇流入引发的问题交给了国家财政来应对。这样对中投可能有一个好处,财政部可以方便地通过持有的外汇资产来做很多事,比方说向中投再度注资。但这样做对于中国庞大的外储其实起不到太大作用,中国2010年的财政收入是83080亿元,远远不能满足外储增长的需求,如果要继续维持对汇率的管理,拥有印钞权的央行还是更方便一些。(RLH)返回目录
【形势要点:银行破产条例的起草尚在初级阶段】
《银行业金融机构破产条例》的起草工作近期已重新启动,由银监会负责牵头起草。据银监会有关人士透露,目前正在参照其他国家的银行破产情况以及相关先进法律制度,做一些前期的研究工作,包括一些框架原则、条文等,离广泛征求各部门意见尚早。作为中国银行业法规条例的重要部分,《银行业金融机构破产条例》年初已纳入了《国务院2011年立法工作计划》,“但是何时会推出,是否会和存款保险条例同时出台,还没有时间表,要看国务院的安排。”前述人士表示。中国尚未建立金融机构市场化退出机制,在探索这一退出机制时,一个不容回避的制度安排就是存款保险制度。其核心在于,建立市场化的风险补偿机制。因此,存款保险制度是《银行业金融机构破产条例》的先行条件。据了解,2010年,央行已将存款保险机制的方案上报国务院,但目前何时推出仍无时间表。此前,中国金融史上第一家被行政关闭的商业银行海南发展银行,至今13年来仍在清算过程中。对于处置问题银行时的市场退出效率的低下,世界银行东亚和太平洋金融发展局首席金融专家王君指出,目前在处置问题银行的思路上,监管部门是按照“谁的孩子谁抱”这样一种处置方式,“只能是权宜之计,很难实现有效率、低成本的重组问题银行。”(LCY)返回目录
【形势要点:央行正回购放量降低提准的可能性】
中国人民银行12日进行了990亿期限为28天的央票正回购操作,较上周的220亿大幅增加770亿元。本周公开市场到期资金1250亿元。申银万国证券首席宏观分析师李慧勇表示,本月到期央票较多,且集中在上旬,需要手段进行对冲,但现在上调存款准备金率空间已经不大,采取正回购操作可以阶段性缓解流动性压力,为加息、发行到期时间较长的央票留出时间。光大银行首席分析师盛洪清指出,从央票发行规模来看,公开市场回收流动性功能基本恢复。今天7天回购利率开盘4.9%,开盘成交16亿资金量;1天利率开盘2.3%,资金面软着陆的趋势越来越明显。而且外部经济环境不是很好。估计未来法定准备金步伐将减缓,7月份可能不再上调准备金率。12日上午发行的人民币110亿元的1年期央票收益率持平于上周的3.4982%。公开市场操作各个品种的利率已在当前水平维持一段时间。上周,央行通过公开市场净投放资金180亿元,为连续第八周净投放资金,八周累计净投放资金6320亿元。(LCY)返回目录
【形势要点:今年地方债8800亿元的利息支出明显高估】
渣打银行日前发报告称,截至2010年底中国政府债务约为28万亿,约为GDP的71%。中国政府债务积累状况好于很多国家。事实上,穆迪像顽童以玩七巧板的态度玩魔方一样声称中国地方债务被低估了3.5万亿,中国银行业不良贷款率将大幅上升的结论发布后,几乎没有任何一家有一定市场声望的金融机构认同。不过渣打银行报告又指出,假定地方融资平台贷款大多数是期末一次性偿还贷款,期限是3到5年,现在尚无偿还本金的压力,但到2012-2013年期间就有了还本的压力。地方政府或地方融资平台债务的利率大约是6%,设想地方债总额为14.7万亿,今年应交利息约8800亿元。这显然与事实相差甚远。一方面,审计署报告中非常明确地指出,2010年底地方债中,2011年到期偿还的占24.49%,今年有不小的还本压力。同时央行已明确指出14万亿的地方债规模是明显高估的,审计数据显示所有的地方债余额为10.7万亿。地方债的利率也明显被高估。以财政部11日代发行的地方债为例,3年期固息债中标利率为3.93%,而5年期中标利率为3.84%。更何况2008-2009年大量的地方债是以较基准利率下浮的水平贷出的。以招行向陕西高速发放的4亿元贷款为例,年利率为4.86%,借款期限为2008年到2010年。当时1-3年期贷款基准利率为5.4%。大量的平台贷款是以固定利率发放的,即使央行已5次加息,也不能加重这部分贷款的利息负担。(RHZB)返回目录
【形势要点:市场状况将迫使内地金融机构低调赴港融资】
对于内地金融机构来说,今年以来赴港融资已成主流。据港媒报道,预计光大银行最快将于下周赴港启动上市程序,集资额达468亿港元。另外,广发银行将于第三季度启动A+H上市程序,预计募集总额为350亿元人民币。三季度赴港IPO可能性较大的还包括中信证券、新华人寿等。据了解,中信证券H股融资额度或在153亿-229亿港元之间,如一切顺利,将在9月登陆港股市场。除首发外,中资银行再融资的阵地也在向香港市场倾斜。其中就包括中信、民生、招商银行等。另外,除股权融资外,内地金融机构赴港发债也逐渐成为主流。分析认为,由于香港实施联系汇率制,各类货币利率均参照美元制定,导致香港人民币利率远低于内地,吸引内地金融机构赴港发债。不过,近期中资金融股走势却并不理想。截至11日收盘,6月以来恒生中国H股金融指数已下跌9.5%,下跌幅度远大于同期恒生指数5.6%的跌幅。受近期融资平台贷款以及大型机构减持的影响,银行股跌幅更是首当其冲。近期大型机构的减持行为以及穆迪下调对中国银行股、债券的评级,体现了海外投资者对地方融资平台问题的担忧,这种看法并不是在短期内就能改变的。建银国际研究部高级策略分析师刘红哿称,在目前各种不利因素下,发行定价是内地金融股赴港融资的关键。她表示,“只要银行股定价合理,还是会受到投资者的认可,毕竟香港市场不缺资金。比如说,在定价策略上,按照定价区间的下限发行”。(RLH)返回目录
【形势要点:中国维稳欧盟金融市场更需增进产业融合】
近日,欧盟的债务危机不断发酵并扩散。这对中国既是机遇也是挑战,机遇在于,中国或可借此机会实现与欧盟产业的进一步融合;而挑战在于,中国可能不得不为欧盟的金融维稳付出一定的代价。7月11日,中国人民银行副行长易纲表示,中国是欧盟重要的经贸合作伙伴,对欧元区和欧元保持信心,且无论过去现在还是将来,欧洲金融市场都是中国主要投资市场之一。这正是上述观点最好的注脚。但欧债危机的挑战更不容忽视,英国《金融时报》近日指出,“自6月初以来,意大利10年期国债收益率已上升65个基点至5.27%,为9年来最高水平,仅比西班牙10年期国债收益率低约40个基点。政策制定者们明白,对于那些寻求从市场融资的国家而言,当10年期国债收益率远超过7%的时候,融资成本就变得过于昂贵。避免这种破坏性蔓延应被当作压倒一切的任务。目前的紧急要务是阻止危机蔓延至意大利、西班牙或比利时,而不是避免希腊不可避免的违约。”安邦一直在呼吁中国利用强大的金融实力推动中国企业和商品“走出去”,在欧盟,这同样适用。中国可以利用欧洲经济低迷的机会,实现与欧盟实业和技术在股权上的进一步融合,并为消费力不足的欧洲提供廉价的中国商品,同时要求欧盟为中国商品市场提供行政和法律上的鼓励与保护。与此同时,中国必然需为欧洲稳定基金提供股权和债权相结合的金融支撑,但不适合做国别债券投资,尤其是欧盟外围高负债国家。(AYZR)返回目录
【形势要点:美国拟降税推动跨国公司资金回流可能冲击新兴市场】
近期美国国会正在讨论一项议案,核心是允许美国的跨国公司将海外的留存利润汇到美国国内,加强美国国内的投资和就业。为了吸引资金回流,美国政府打算给予投资海外的企业可观的税收优惠,税率从35%降低到了5.5%。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为,如此大的削减比例必定会转动巨额的资本,新兴市场受到的影响不可低估。巴曙松称,根据JP摩根等机构一些测算,可以回流的金额大概达到1.4万亿美元,哪怕只有30%或者40%的回流,短期内的回流,对金融市场冲击非常大的。很多人反思亚洲金融危机之所以爆发其实是大量的美元流出,它可能从总量上未必有很大的规模,但因是非常集中地在短期内流出,对新兴市场的冲击应该是不容忽视的。2004年,美国曾颁布了“美国就业机会创造法案”,规定了一年的减税期,即如美国公司在指定的一年期内把海外利润汇回国内,这部分利润就可以享受5.25%的税率,而不是35%的现行税率。该法案吸引了美国企业的海外利润大举回流本国,2005年的总额达到1800亿-2100亿美元。(LHZB)返回目录
【形势要点:香港离岸人民币中心还须配套衍生品交易巩固定价权】
人民币的定价权不仅在于现货利率和汇率,更主要的还在于预期,而这正是期货、期权和远期结合而成的人民币衍生产品。7月11日,全球最大的商品交易所——芝加哥商品交易所(CME)集团宣布推出全新的人民币计价外汇期货合约。这些期货产品遵守场外市场无本金交割远期合约的规范,同时可降低交易所衍生品交易的对手风险。这些将在CME挂牌上市并受其规则与规章条例制约的新货币产品,将于2011年8月22日(星期一)在CME国际货币市场(IMM)开始挂牌交易,并于2011年9月交割。CME集团外汇产品董事总经理罗杰•卢瑟福(ROGERRUTHERFORD)指出:“鉴于人民币朝着可自由兑换的方向发展,而且人民币在香港的离岸交易量也越来越大,CME集团开发了这些创新化的新人民币期货合约。我们此次所推出的新人民币合约产品与成熟市场和新兴市场均密切相关,彰显CME集团对于全球客户的一贯承诺。我们相信此次新合约产品将延续我们在其他新兴市场相似产品的成功,例如我们的俄罗斯卢布和巴西雷亚尔相关产品今年迄今的增长率分别达到了350%和450%。”据悉,CME的国际货币市场(IMM)主导了LIBOR的利率形成,并由此决定了全球主要货币的价格,此番欲图人民币定价权野心昭昭。香港作为人民币离岸中心,具有与大陆管制完全不同的是金融衍生品发展的政策和国际化人才环境,应当在扩大现有无本金交割远期合约(NDF)的基础上,利用离岸人民币现货中心的优势,大力开发并鼓励人民币衍生产品交易,实现人民币现货和衍生品定价权的完美结合。(AYZR)返回目录
【形势要点:欧盟“屏蔽”美国评级机构准备来硬的】
欧盟委员会负责内部市场和服务事务的委员米歇尔•巴尼耶(Michel Barnier)当地时间11日表示,由于国际信用评级机构在欧洲主权债务危机中影响“恶劣”,他将建议欧盟禁止信用评级机构对接受救助的欧元区国家进行信用评级,同时将向欧盟轮值主席国波兰建议将国际信用评级机构管理问题列入欧盟财长会议议题,但是有关禁令的可行性和形式有待进一步研究。他强调,并不是因为一些国家出现健康问题就要打破温度计,但当一个欧盟成员国接受外部援助同时遵循要求进行改革的时候,欧盟不能不考虑这一现实,也不能不考虑是否允许国际信用评级机构在非正常情况下再进行正常评级。巴尼耶表示,欧盟将强化对信用评级机构的管理,进一步加强有关主权债务信用评级的透明度,甚至要求相关国家提前提供完整信息,以便核查评级机构使用的数据及来源。欧盟还考虑允许投资者在评级机构出现疏忽或违反操作规程时起诉它们。此外,欧盟也将在新的指令中尽可能削弱信用评级的参考作用,并要求银行加强自主风险评估,避免机械地依赖信用评级机构。欧洲爆发主权债务危机以来,美国的信用评级机构多次下调陷入困境的欧元区国家信用评级,导致这些国家融资成本进一步上升,从而引起欧盟及德国、法国、希腊、葡萄牙等国的强烈批评。此番欧盟打算禁止对受援国评级,实际上是为屏蔽美国评级机构来硬的。(LLH)返回目录
【形势要点:欧元区开始考虑某种形势的违约来解决希腊债务问题】
欧元区首次承认,可能需要某种形式的希腊违约才能削减该国债务。荷兰财政部长德亚赫12日称,欧元区各国财政部长已在实际上承认,如他们希望让私人部门参与针对希腊的第二项援助计划,那么就很可能需要一种选择性的债务违约,但欧洲央行对这样的举措表示强烈反对。他表示:“我们已经设法打开了绳结,这是一个很难打开的结。”在被问及选择性的债务违约现在是否已经变得很有可能时,德亚赫回答称:“这种可能性已不再被排除在外。很明显,欧洲央行已经发表声明称其将坚持自己的立场,但欧元区各国财政部长不再排除这种可能性,因此我们拥有更多选择。”布鲁塞尔财政部长会议的与会者表示,在法国方面一项复杂的债务展期计划没有取得进展的情况下,欧盟正在考虑两种措施,一是在二级市场上买回希腊债券,二是接受德国方面的一项计划,以即将到期的债券来交换到期时间更长的债券。但是,这两种措施都很可能会被信用评级服务机构视为违约,或至少是一种选择性违约,这可能会对金融市场造成深远的影响。(LHZB)返回目录
【形势要点:国际投资者对大宗商品趋于谨慎】
投资者似乎开始对大宗商品产生审美疲劳。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,投资者看涨大宗商品仓位在6月底已降至一年来最低水平。自4月初以来,押注大宗商品价格上涨的仓位已下降了37%。过去两个月,投资者撤离大宗商品的速度创金融危机以来最快水平。巴克莱资本在一研究报告中估计,投资者仅在今年5月就从大宗商品市场撤离了69亿美元资金。而在金融危机高峰时的2008年第四季度,投资者在3个月内从大宗商品市场撤资80亿美元。当时全球经济陷入大衰退,市场对原材料需求跌至谷底。油价在半年内就从每桶150美元跌至30美元。CFTC数据显示,投资者在今年6月最后一个星期将18种美国大宗商品的净多头仓位削减了15%,这是去年7月13日以来的最低水平。其中,做多大豆的净仓位降低了惊人的67%,做多白银的净仓位下降了26%。商品指数标普GSCI的24种原材料价格在过去一个季度中下跌7.6%,为2008年来最大跌幅。CFTC数据显示,美国商品期货中的未偿付合同或曰“开放合同”的数量也降到了去年夏天以来的最低位。在美国之外,洲际交易所(ICE)和伦敦金属交易所(LME)的数据也显示了同样的趋势。投资者逃离并不是只发生在商品期货市场上,股票投资者也在减持他们在商品上的风险敞口;外汇投资者则削减了看涨澳元的仓位。基金管理巨头贝莱德公司最近建议投资者避开澳元,称澳元已失去了吸引力。投资者对大宗商品谨慎的原因与其近期撤离其他风险资产的原因基本相同:美国和欧洲的经济增长前景变得更为悲观,担心中国等新兴经济体硬着陆。(RLH)返回目录
【形势要点:穆迪报告引发香港市场多家中国企业股价暴跌】
国际评级机构穆迪对数十家中国小型企业的会计和公司治理风险提出的警告,引发这些企业股票和债券于12日下跌。穆迪11日指出,其审视了中国49家垃圾级公司和另外几家投资级公司,为20个问题亮红灯,归结为五类:公司治理薄弱、业务模式风险高、迅速增长策略、盈利质量不佳以及审计担忧。这些公司大多数是小型公司,且主要在香港上市。被穆迪点名的公司所发行之股、债12日均受卖压冲击。处于穆迪名单上的龙湖地产一度重挫16%至11.54港元。被穆迪亮出12盏红灯的西部水泥一度暴跌26.5%至去年8月以来低点。中国森林也被亮同样数量的红灯,其股票自1月以来一直停牌,之前香港证监会称,已启动针对该公司行政总裁的诉讼程序。该公司拥有凯雷集团的支持。在穆迪名单上的还有几家中资矿产和化工企业。永晖焦煤一度下滑12.7%至纪录低点2.81港元,旭光高新材料暴跌13%至四个月低点。(RCY)返回目录
【市场:意大利债务危机拖累欧洲股市下跌】
北京时间12日凌晨,欧洲股市大幅下滑,因债务危机已蔓延至意大利,银行与保险股遭抛。意大利银行股遭重挫,延续了上周五的暴跌趋势,因股价下跌幅度过大,上周五部分股票交易一度暂停。意大利联合圣保罗银行下跌7.7%,因借款成本提高以及欧洲银行压力测试结果即将公布,该股上周下跌14%。裕信银行下跌6.3%,盘中振荡剧烈。City Index分析师Joshua Raymond指出,“意大利成为市场最为关注的对象,债务问题给了投资者充分理由离开市场。”他表示,信用评级公司不可预计的反应也加重了投资者的忧虑。意大利金融时报MIB指数下跌了4%,收报18295.19点。意大利政府国债收益率继续上升。Mediobanca分析师认为对冲基金在买进德国国债并卖空意大利国债的同时也卖空意大利银行股。分析师在给客户的一封短信中表示,“卖空意大利银行股是间接影响意大利国债息差的简单手段。在通常情况下,信贷市场会影响银行股,但当前是银行股反过来影响信贷市场。”此外,法国巴黎银行下跌了6.8%,德国商业银行下跌了8.6%,比利时德克夏银行下跌8%。不过12日意大利财政部成功发售67.5亿欧元一年期国债,意大利股市盘中大幅反弹,截至12日21点,反弹幅度超过6%,欧股整体跌幅也有所收窄。(LCY)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 7月12日 2754.58 -48.11(1.72%)↓
深圳成份指数 7月12日 12268.19 -170.38(1.37%)↓
上证B股指数 7月12日 277.94 -8.88(3.10%)↓
深成份B股指数 7月12日 5367.05 -130.43(2.37%)↓
沪深300指数 7月12日 3056.91 -56.30(1.81%)↓
香港恒生指数 7月12日 21663.16 -684.07(3.06%)↓
恒生国企股指数 7月12日 12032.03 -465.29(3.72%)↓
恒生中资企业 7月12日 4127.57 -178.24(4.14%)↓
台湾指数 7月12日 8491.01 -174.84(2.02%)↓
英国金融时报指数 7月11日 5929.16 -61.42(1.03%)↓
德国法兰克福指数 7月11日 7230.25 -172.48(2.33%)↓
日经指数 7月12日 9925.92 -143.61(1.43%)↓
美国道琼斯指数 7月11日 12505.76 -151.44(1.20%)↓
纳斯达克指数 7月11日 2802.62 -57.19(2.00%)↓
标准普尔500指数 7月11日 1319.49 -24.31(1.81%)↓
最新外汇牌价:2011年7月12日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.47348 丹麦克郎 5.38135 瑞典克郎 6.68267 台币 28.9200
日元 79.3669 加拿大元 0.97642 欧元 0.72199 澳元 0.94868
港币 7.79921 新加坡元 1.23069 瑞士法郎 0.83569 英镑 0.63253

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 8.96617 丹麦克郎 7.45786 瑞典克郎 9.25723 台币 40.0560
日元 109.928 加拿大元 1.35241 美元 1.38506 澳元 1.31398
港币 10.8024 新加坡元 1.70482 瑞士法郎 1.15748 英镑 0.87610
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月11日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.18575 0.21695 0.24605 0.40275 0.73475
英镑 0.62813 0.70375 0.82625 1.10438 1.57906
日元 0.14000 0.15844 0.19531 0.34156 0.56000
瑞士法郎 0.12583 0.14917 0.17500 0.23833 0.53000
欧元 1.38125 1.42750 1.54563 1.79188 2.17438
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)7月12日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05000 0.20000 0.26000 0.34000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年7月12日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 2.4325 158.25↓
1周(1W) 4.8683 46.00↓
2周(2W) 5.1858 13.75↓
1个月(1M) 5.3214 22.36↓
3个月(3M) 6.1912 4.86↓
6个月(6M) 5.2435 0.25↑
9个月(9M) 5.1775 0.14↓
1年(1Y) 5.2016 0.11↓
NYMEX原油期货价格每桶95.15美元(7月11日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶117.24美元 (7月11日收盘价)
COMEX 金=1549.20美元(7月11日收盘价)
1人民币=4.46746新台币 100人民币=11.1485欧元 100人民币=15.4481美元
[外币100] 美元647.48 英镑1029.72 日元8.0738 港币83.13 澳元686.86 欧元907.99
(中国银行2011.7.12)

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