每日市场评析-2011-07-18

政策取向方面:偏空

1、 【住建部将起草楼市限购二三线城市名单】

7月15日,住建部下发《关于开展保障性安居工程建设政策落实情况监督检查工作的通知》,要求省级住建部门、监察机关落实各项工作措施,在7月集中组织开展保障房落实情况监督检查,并于7月31日前将监督检查工作情况上报住建部、监察部。9月,住建部、监察部将对部分地区进行督促检查。政策落实不到位、建设进度缓慢地区的相关政府负责人将被约谈。
通知内容显示,监督检查工作内容包括:住建部代表保障性安居工程协调小组与各地签订住房保障工作目标责任书的目标任务、保障措施落实情况,政府资金是否及时到位(包括中央补助资金分配、使用、管理情况,地方政府财政预算安排、土地出让收入和住房公积金增值收益安排、地方债券优先用于保障性安居工程建设项目等情况),以及土地、税费等政策是否到位。
住建部一位内部人士日前透露,近期住建部将派调研组对一线城市和二线重点、热点城市的房地产市场情况进行政策摸底和调研,下半年根据市场变化,部分政策或将微调。
住建部已经开始调查分析部分二三线城市和中小城市房价快速上涨的成因,并据此草拟新一轮的限购城市的名单。对于未主动采取限购政策的二三线城市,住建部将施加相应的“影响”。住建部已经获得了对未按规定执行限购城市行政负责人进行“约谈”的权力。
另有消息称,今年上半年全国及各地楼市情况的调研报告和情况说明已经都上报至住建部,根据目前的数据汇总,住建部对调控效果比较满意。限购令在未来一段时间内不会退出,但是地方限购政策的实施细则可能会被允许调整。

点评:加入限购名单有一个条件:房价过快增长。

二三线城市为啥会上涨?一方面,你得承认,他们的确受益于城市化进程。相比于一线城市,二三线城市的空间更大。另一方面,或许和资金流动有关。一线城市限购,你又想投资房地产,咋办?那就去二三线城市。

考虑到“房价过快增长”这个前提,限购名单会变长,但不大可能纳入所有二三线城市。资金从一线城市向外流动的格局,应该不会根本改变。

2、 【纽约期金八连升再创新高周涨3.15%】

纽约黄金期货价格上周五连续第八日上涨,连续四日创下收盘历史新高。
纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格报收于每盎司1590.10美元,上涨80美分,涨0.05%,当周累计上涨3.15%。

点评:上周五的评析中,我们曾经稍微提及了黄金。许多读者批评论述过于简略,同时提出了一些问题。

俺翻出去年和前年的几段评论,分别回答几个问题:

如何判断黄金大方向:“黄金价格是温度计,国际政治和经济秩序混乱程度的温度计。抓住这一点,在金价战略判断上,就不会出大问题。否则,你就是天天盯住SPDR持仓、天天盯住黄金产量、天天盯住技术分析,都难免会犯下方向性错误。”

黄金牛市会如何发展:“2009年是各国央行首次从黄金净卖出变为净买入,这说明了什么?这说明全球信用货币的发行方、游戏规则的制定者们对全球货币体系的信心发生了动摇!他们是第一批嗅到危险味道的人,接下来,将是全球有钱人醒悟过来,最后,才是后知后觉的老百姓。通常而言,他们入场,盛宴才会迎来尾声。”

如何看待黄金与美元同涨:“2009年,所有人都认同黄金价格上涨的元凶是美元贬值;2010年上半年,大家用去一个季度的时间才明白过来,原来美元与黄金是可以同涨的;现在,大家只能尴尬地承认,原来美元跌又成为黄金上涨的动力。盯住美元涨跌预测黄金,你永远不知道规律何时会“变脸”。返观我们的预测结论,无论是去年的中期上涨,还是今年的中期上涨,都与事实相契合。坚信资产定价的模型的同学,估计很难理解“最糟糕的资产”、“不产生现金流回报的资产”为何能成为过去十年这个星球上“表现最好的资产”。”

3、 【IEA将讨论是否进一步释放石油储备】

国际能源署(IEA)将于7月23日前召集成员国讨论是否进一步释放原油储备,法国政府人士预计届时德国和意大利将予以反对。
有德国官员上周五表示,所释放的石油迄今并未全部派上用场。另有一位外交人员表示,战略储备不应该用作干预市场的手段。不过即使IEA成员国没有就石油储备释放达成一致,美国也可采取单边行动。

点评:为何IEA要讨论是否进一步释放储备?

第一:因为油价没跌;

第二:因为美国还在继续释放储备;

潜台词很明显,既然美国能源部持续释放都无法把油价压下去,咱们这些打酱油的这么积极干嘛。

基本面数据方面:中性

1、 【央行:今年上半年社会融资规模为7.76万亿元】

中国人民银行网站7月15日公布了《2011年上半年社会融资规模统计数据报告》,全文如下:
初步统计,2011年上半年社会融资规模为7.76万亿元,比上年同期少3847亿元。其中,人民币贷款增加4.17万亿元,同比少增4497亿元;外币贷款折合人民币增加3361亿元,同比多增1179亿元;委托贷款增加7028亿元,同比多增3829亿元;信托贷款增加913亿元,同比少增5102亿元;银行承兑汇票增加1.33万亿元,同比少增441亿元;企业债券净融资6588亿元,同比多90亿元;非金融企业境内股票融资2677亿元,同比多 274亿元。
从结构看,上半年人民币贷款占社会融资规模的53.7%,同比低3.2个百分点;外币贷款占比4.3%,同比高2.0个百分点;委托贷款占比9.1%,同比高5.1个百分点;信托贷款占比1.2%,同比低6.2个百分点;银行承兑汇票占比17.1%,同比高0.2个百分点;企业债券占比8.5%,同比高 0.5个百分点;非金融企业境内股票融资占比3.4%,同比高0.5个百分点。

点评:社会融资规模是个不错的观察窗口。

第一:相比去年上半年,融资总规模下降5%,但资金价格上涨了多少呢?民间融资的数据,公说公有理婆说婆有理,每人手上拿一份,谁也说服不了谁,咱们还是看shibor和票据。票据贴现利率:上涨154%,shibor1月期:上涨124%。每天上网,俺总能看到“钱多”的观点。很多人喜欢张口就提“天量流动性”,静下心来去看看实体经济层面,去看看银行头寸,你会发现:目前的紧张程度,只有2008年上半年可比。

第二:新增贷款是大头,占据将近半壁江山。新增贷款对全社会流动性的意义,依然是决定性的。

资金及流向方面:中性

1、 【本周公开市场将有550亿资金到期环比减近六成】

据Wind资讯统计,本周(7月18日-7月24日),将有550亿元央票到期,没有正回购到期,共计到期资金550亿元,较本周的到期资金1250亿元,环比减少56%,在7月份单周到期资金中处于中间水平。
央行周四发行了3个月期个3年期央票,共计510亿元,另外还进行了500亿元正回购。本周净回笼资金860亿元,结束此前连续八周的净投放,实现九周首度净回笼。

点评:俺去翻了下数据库,从5月中旬开始,央行连续8周净投放。

算起来,累计净投放6320亿,平均每周790亿。何苦来?一边拼命上调准备金率,一边被迫放水缓解银行体系的资金紧张度。

当然,我们都明白,除了总量帐,还有一笔乘数帐。准备金率不断上调的过程,银行体系货币创造能力不断衰竭。为防止银行渴死,不断通过公开市场操作放水润嗓子。

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分类: 经济 标签:
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