安邦-每日金融-第3306期

分析专栏:“井绳效应”将导致大量中国公司弃美赴港

财政高速增长后充实社保的需求将大大增强    3
审计署为国家“增收节支”的背后是巨额腐败违规    3
农信社发展需要扫除农信社既得利益管理层障碍    3
中国银行卡消费信心指数依旧处于低位    4
连续8年负利率后下半年货币政策只会微调不会放松    4
中国加强小企业金融服务早已不需要空喊    4
内外压力下,国内会计师行业可能掀起审查风暴    5
央行145号文“大战”外管局38号通知    5
外管局称不会以现货方式直接投资大宗商品    5
对系统性重要银行的额外资本要求已成定局    6
A股市场IPO大比例超募资金闲置已成金融市场的毒疮    6
商业银行的不良资产拨备将为地方债风险提供缓冲    7
深圳准备成立一家专门面对中小企业的银行    7
香港金管局总裁撰文力挺人民币离岸市场    7
普华永道预计非洲经济10年倍增佐证安邦主张    7
巨额逃税损失限制了印度经济更快地增长    8
德国资产通过瑞士避税的规模超乎想象    8
金融市场巨大的不确定性导致对冲基金增加现金比例    9
 
〖分析专栏〗
【“井绳效应”将导致大量中国公司弃美赴港】
当“末日博士”鲁比尼开始停止唱空中国时,估计国际资本“做空中国”的风潮也会告一段落。二季度中国经济的强劲增长,给了唱空中国的人响亮的回答。
不过,闪亮的宏观经济数据,并不能挽回遭到做空的中国公司的伤痛。有惨遭美国市场做空的中国公司总结了美国做空的四部曲:第一步,有人写做空报道;第二步,有律师来调查公司;第三步,对冲基金开始做空股票;第四步,在场外的赌博期权做空。反复的做多和做空后,做空者就成功了。
为了做空中国公司,美国一些机构的确花费了不小的心思。据《中国企业家》报道,美国香橼研究为了做空泰富电气,甚至从中国建筑物资总公司的档案柜中找到了一份7年前的泰富电气CEO杨天夫还款所签的《协议书》,以证明杨天夫是一个承认“犯过罪”的骗子。在6月16日此报告公布后,泰富电气的股价被“如约”从14.5美元打压到5美元多,而这一天正是大量看跌期权即将到期的前两天!
被机构质疑和做空后,这些中国公司要花大价钱来找国际知名机构做调查报告,希望能帮自己正名。据一家被摘牌公司的CEO讲,这些机构声称能够45天调查出来结果,但实际上却审计了三个月,每拖一天就意味着公司要付出更多的服务费用。“我已经掏了一千多万美元服务费了,现在他们还在张口跟我要500万美元——我总共融资才融来1亿美元,这些看上去温文尔雅的中介机构,他们是想把我吃得只剩一张皮!”
调查完之后,还要面临诉讼,这又是一大笔巨大的开销。诉讼之后,公司还将面临是否离开美国资本市场的选择,这就涉及私有化。被做空扒掉了部分中国公司的一层皮,于是一些公司想通过私有化退出美国股市。但没想到,私有化的成本更是高得惊人。正在实行私有化的泰富电气CEO杨天夫称,上市6年来,泰富电气的净融资额为1.2亿美元。但如果要私有化,杨天夫则要用4.5亿美元把公司买回来。
整体来看,遭遇做空的中国公司在赴美上市的中国公司中只是一小部分,大部分有规模、业务模式易于理解、运作健康、信息相对透明的公司,并未遭到做空。但是,这一轮做空背后血淋淋的事实,却让一大批中国中小企业的管理者们感到震撼,有不少企业老板表示,没想到美国的资本市场也会表现得这样野蛮和血腥。经此一役,在很多中国企业家的心目中已形成这样一种印象:在一个中国企业并不熟悉的资本市场,一旦出现被做空的情形,中国企业几乎成了没有还手之力的鱼肉,只能等着资本游戏者来宰割。
美国资本市场既不是天堂,也不是地狱,客观来看,它就是一个有复杂游戏规则的发达的资本市场。有“阴谋论”者认为,美国存在一大批做空中国的神秘力量,浑水、香橼这些研究公司只不过是跑龙套的小角色,还有更大的力量在看空中国。“阴谋论”者认为,做空中国的力量是先从美国上市的有问题的中国公司开始,先把投资人信心打下去,然后再搞那些基本面还不错、但估值有问题的中国公司。做空到一定程度,市场就会对中国所有公司失去信心,这时做空者再打压中国的金融或银行业,逼迫大型国有商业银行的外资股东大批撤退。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
不过在我们看来,情况并不像“阴谋论”者看的这样简单,中国经济增长的事实、全球经济的格局都摆在这里,国际金融巨头不会无视这些基本事实,更不会放弃与中国做生意的战略需求。但可以肯定的是,在这一轮“做空中国”的残酷游戏之后,许多准备到美国上市的中国公司,将会对陌生的美国资本市场的复杂多变感到胆寒,“井绳效应”将会在未来相当长一段时间在中国公司间蔓延。这种格局之下,香港股市将成为中国公司境外上市的最佳选择。因此,中国公司涌向香港股市的情形,将会再度出现。(AHJ)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:财政高速增长后充实社保的需求将大大增强】
中国的社保账户一直存在历史欠账。有媒体披露,在1998年前后,世界银行和国务院体改办课题组分别对社保欠账的数目进行过估算,一个比较接近的数目是2万亿元。在后来的几年里,他们一再建言,解决国有企业老职工的社保欠账问题和建立公正完善的社会保障基金。2000年初,国家体改办曾设计了一个计划,拟划拨近2万亿元国有资产存量“做实”老职工的社会保障个人账户,然而,几经波折,这一计划最终还是流产。近几年,国家财政收入高速增长,自2005年站上3万亿元后,更是超常规成长,2010年突破8万亿,今年上半年便已超过5万亿,全年可望突破10万亿元。可是财政部依然年年赤字,完全不顾国家财政周期所应当考虑的中长期平衡预算,社保账户也未予以充实。自90年代国企下岗分流后,政策缺乏延续性,在国有企业好起来之后也没有反哺社会,在蛋糕已经做大的今天,分好蛋糕已经显得尤其重要,高速增长的财政收入应首先充实社保基金账户,这才是民生的头等大事。我们估计,在财政收入高速增长之后,国内要求充实社保的压力和呼声都会大大增强!(AYZR)返回目录
【形势要点:审计署为国家“增收节支”的背后是巨额腐败违规】
近日,审计署发布了2011年上半年审计情况统计结果。2011年上半年,全国审计机关共审计(调查)48540个单位。各级审计机关共出具审计报告46194份,报送专项审计调查报告2671份,向社会发布审计结果公告1398篇;提交审计专题报告、综合性报告和信息简报共59820篇,其中被党政领导和有关部门批示、采用34813篇次,占58.2%。向被审计单位或有关单位提出审计建议78314条,其中已被采纳54068条,占69%。被审计单位根据审计建议制定整改措施2993项,建立健全规章制度1277项。通过审计,帮助被审计单位和有关单位挽回或避免损失73.8亿元,核减固定资产投资项目投资或结算额235.6亿元。通过审计,为国家增收节支189.8亿元,其中已上交财政118.8亿元,已减少财政拨款或补贴26.1亿元,已归还原渠道资金44.9亿元;向司法、纪检监察机关移送事项268件,涉及人员278人。平均看来,人均涉案规模超过6800万元之巨,都是大手笔。如果国家要靠审计署来大量“增收节支”,背后一定反映出大量的腐败和违规。(AYZR)返回目录
【形势要点:农信社发展需要扫除农信社既得利益管理层障碍】
日前,银监会否认了媒体所说的九成农信社濒临倒闭的不实报道,事实上农信社整体上资本充足率已达到了8%以上,不过农信社的经营能力仍相当差。刚刚就任广州某小额贷款公司董事长一职的原瑞银证券中国区副总经理张化桥,日前撰文披露了他在代表某财团欲收购中部一信用联社时,与该社信用联社理事长的对话。该联社有存款56亿元,但资不抵债相差9亿元。理事长称,“张总啊,虽然我们亏空9亿元,但是在未来,我们县的经济增长率会很高,我们信用社的业绩也会大大改善的。”张化桥说,“是吗?你们未来的增长率会比过去30年还高吗?过去30年里,那么高的增长率你们都把信用社搞垮了,我怎样才能相信在经济放慢时你们信用社的业绩会改善呢?”“那些亏空都是历史遗留问题。你要向前看。”“我们入股45%很有诚意,但是,我们要控制管理权,要当法人代表,要改革。否则免谈。”“张总啊!那就没法谈了。我们要留住团队和人才,不能出乱子。还有啊!你们把当地的金融市场搞乱了,谁负责呢?你们把存款卷走了,谁负责呢?”“你们的团队早就该炒鱿鱼!你们还没有引咎辞职,真是奇怪。任何新来的团队即使想要比你们做的更差,也实在太难了。而且,让我们把钱拱手交给一班被证明失败了的管理层,你说可能吗?你凭什么认为我们进来就一定要把信用社搞乱呢?我们掏了钱如果是为了来惹麻烦,我们有精神病吗?你们把信用社搞垮了,有谁付了任何责任吗?”“你真是太不懂中国国情啦!你不应该在中国生活。”(LHZB)返回目录
【形势要点:中国银行卡消费信心指数依旧处于低位】
中国银联日前发布2011年6月份“新华•银联中国银行卡消费信心指数”(BCCI)。数据显示,2011年6月份的BCCI为86.06,同比和环比分别下降0.24和0.05。以农产品为主的食品价格继续上涨,是6月BCCI微幅下降的主要原因。根据国家统计局最新发布的数据,6月份,中国食品类价格同比上涨14.4%,其中猪肉价格涨幅显著,同比上涨57.1%,6月份CPI高达6.4,为近三年以来的最高点。而农业部农产品批发价格指数也从6月初的187.2上涨至月底的194.5,涨幅7.3,居今年最高水平。受此影响,6月份持卡人在超市类商户的消费支出占比较上月小幅上涨0.04个百分点,持卡人的生活必需品消费支出占比继续提升。另一方面,持卡人在非生活必需品领域的消费支出则相对减少。BCCI统计样本的商户交易数据显示,6月份餐饮、珠宝、娱乐类商户的消费支出占比为12.68%,较上月下滑0.84个百分点。上述因素共同作用下,BCCI运行值继续走低。不过,随着政府调控物价的决心以及政策效力的逐步显现,尽管6月份BCCI继续走低,但跌幅在收窄,呈现出企稳迹象,持卡人消费信心有望回升。(RCY)返回目录
【学界观点:连续8年负利率后下半年货币政策只会微调不会放松】
对于下半年的货币政策,社科院金融实验研究室主任刘煜辉日前表示会微调,不过是紧缩调控方式的结构调整,而不是如市场所预期的再次放松货币。经济下行是投入型经济模式的客观规律,成本长期高企,如果没有技术创新所致的全要素生产率的贡献的话,投入型的经济必然是会产出减速的,这很正常。这种情况下,如果再次放松货币条件,于产出的改善毫无意义,相反会顶住高企成本,产出会进一步减速,这样的搭配最不好。而且从1996-2002年期间,中国经济的平均真实利率为2.93%。2003年至今,中国经济的平均真实利率是-0.3%,8年中的96个月中有53个月的时间中国经济处于负利率中。中国的通胀有其清晰的逻辑路径:货币胀-楼价涨-物价涨。这是一个长期货币超量累积的过程,不仅仅是某一个时点货币超量了,因为这段时间是新中国经济史上超宽松货币政策时期。土地和房地产价格起来后,才通过相应的传递渠道向物价的各个领域扩散。这需要一个时间的累积,也决定了中国通胀已经成为一种长期压力。(RHZB)返回目录
【形势要点:中国加强小企业金融服务早已不需要空喊】
做好小企业金融服务一直是各级政府鼓励的事项,但却也是一直没做好的事。近日,银监会主席助理阎庆民在江苏调研时强调,小企业是就业主渠道,事关民生和社会稳定,做好小企业金融服务不仅要算经济账,也要算社会账;除信贷支持外,更要加大非信贷服务的比重;城市商业银行是小企业金融服务的主力军,在战略上要将小企业作为主要目标客户,支持符合国家产业政策和环保政策、有还贷意愿和还贷能力、商业可持续发展的小企业。在我们看来,加强对中小企业的金融服务已是骨灰级的问题,已经不需要有关部门的空喊了,关键在于落实政策。城市商业银行早已沦为各级政府的融资平台,并不是小企业金融服务的主体。要做好小企业金融服务,关键还在于加强金融市场开放。安邦过去曾指出,只要利率足够市场化,鼓励小额贷款公司、村镇银行、典当行和担保公司的发展,让民间金融得以正规化,并放宽金融工具如银行存兑汇票、供应链担保贷款、存单质押、保理、中小企业债券,即使宏观紧缩也无碍中小企业融资。(AYZR)返回目录
【形势要点:内外压力下,国内会计师行业可能掀起审查风暴】
今年以来,外资一度刮起了做空中国海外上市企业的歪风,并指责中国会计师事务所的执业质量问题。20日,财政部网站公布了中国注册会计师协会发布的《会计师事务所执业质量检查制度改革方案》(以下简称改革方案)及新修订的《会计师事务所执业质量检查制度》和《中国注册会计师协会会员执业违规行为惩戒办法》。改革方案指出,自2004年以来,中注协积极推进执业质量检查制度建设,行业执业质量明显提高,但目前事务所和注册会计师执业质量还参差不齐,执业质量检查工作也存在一些薄弱环节,迫切需要通过深化改革、健全机制、完善制度加以解决。为此,改革方案提出了执业质量检查制度改革的总体要求是:一是质量控制体系检查与业务项目检查并重;二是技术程序检查与职业道德检查并重;三是完善检查技术与建立检查质量保证机制并重;四是检查制度改革与检查专家队伍建设并重;五是落实审计责任与落实注协监管责任并重。为此,行业将通过对事务所实施分类分级监管,加强专兼职检查队伍建设,强化事前事中监管,加强现场检查指导等手段,来大力提升行业执业质量水平和社会公信力,巩固监管制度国际趋同成果。中注协此举,实际在内外压力下的一个回应,这种压力也是改进中国会计师行业执业质量的有力力量。(NYZR)返回目录
【形势要点:央行145号文“大战”外管局38号通知】
在人民币国际化的过程中,不同部门对开放步伐的理解似乎并不一致。香港《信报》7月20日载文指出,6月8号中国人民银行发给各内地银行一份属于跨境人民币业务的通知(145号文),该文在人民币资本账户开放问题上,是向前走了重要一步,而国家外汇管理局在4月份出了一份38号通知,结果,145号文把外管局的通知全部否定。先看央行怎样推翻外管局的规定。要推动人民币作为国际贸易货币,开出人民币进口信用证是自然的事,信用证到期找海外银行做代付,或其他的协议的延期付款,是正常贸易融资借贷之法。可是外管局要把他们通通纳入银行现有的外币外债指标管理,即所谓规模限制。对此,145号文斩钉截铁地把所有人民币负债项目提出外债管理范畴。第二个要点,就是明确了外商以人民币投资国内项目的审批程序。投资项目在得到商务主管部门批准后,向当地人行副省级城市中心或以上的支行申请,分支行上报总行,由跨境投融资办的定期例会审批,通过就可进行结算。这个“可以进行结算”至为重要,也是回应了外管局的38号文。外管局在38号文中,要求外商在得到商务部批文后,要到当地的外管局登记。根据以往经验,有关部门都有诸多借口拖慢或不予登记。而按近期经验,因担心热钱流入,外管局只会拖慢登记进程。(BCY)返回目录
【形势要点:外管局称不会以现货方式直接投资大宗商品】
美国财政部的报告显示中国在4月和5月连续增持美国国债,外管局20日在其官方网站表示,外汇储备持有美国国债是市场投资行为,根据市场状况动态调整,增持或减持都是正常的投资操作。关于为何不投资黄金、石油等国际大宗商品的问题,外汇局称,国际大宗商品价格波动较大、市场容量相对有限、交易和收储成本较高,外汇储备投资组合中已包含与之相关的投资,国内另有专门的机构已经在从事大宗商品收储等相关的工作,与外汇储备投资形成互补。另外,中国居民和企业对黄金、石油等的消费量非常大,外汇储备直接大规模投资于这些领域,可能会推升其市场价格,反而不利于我国居民消费和经济发展。关于人民币升值导致外汇储备损失的问题,外汇局称,人民币对美元汇率变动,导致了外汇储备折算成人民币的账面价值变动,并不是实际损益,也不直接影响外汇储备的对外实际购买力,而只是用人民币还是美元作为报告货币所导致的账面差别。只有在将外汇储备调回并兑换回人民币的情况下,才会发生汇兑方面的实际变化。不过安邦曾指出,人民币国际化后,外汇储备早晚要换为人民币,因此浮亏并非浮云。(LHZB)返回目录
【形势要点:对系统性重要银行的额外资本要求已成定局】
巴黎时间7月19日,包括中国在内所有G20成员国组成的金融稳定委员会批准了巴塞尔银行委员会起草的提案,“大而不能倒”的银行将被要求持有最多2.5%的额外资本。金融稳定委员会表示,这种额外资本规定是有必要的,因为这些银行一旦倒闭,全球经济都将遭到威胁。与此同时,该委员会还批准了债权人减记等其他一些措施,以便保护纳税人免于对银行业进行援救。额外资本规定的出台引发部分银行的反对,后者认为此种规定可能会对全球经济复苏造成损害。摩根大通首席执行官杰米•戴蒙和美国银行首席执行官布莱恩•莫伊尼汉等银行家都已表示,这项新的规定将会对贷款活动形成限制,进而损害经济增长。20国集团于去年要求增加额外资本的规定,作为解决“大而不能倒”银行问题更广泛计划的部分内容。巴塞尔银行委员会上个月宣布,该委员会已经完成了这项计划的起草过程,并将其提交给金融稳定委员会进行审批。英国央行副行长保罗•塔克表示,新规定将为监管部门提供“标准工具箱”,将面临危机的银行划分为可存活与不可存活两部分。此外,新规定包括在注销股本后减记债务要求的价值。普华永道分析师表示,此次增加额外资本要比之前更为严格,因为这次并不仅仅是在目前8%资本充足率的基础上额外提高1%或者2%。由于对于银行可用资本的规定日益收紧,“今天的8%可能也就是明天的4%”。(RLH)返回目录
【形势要点:A股市场IPO大比例超募资金闲置已成金融市场的毒疮】
中国股市面世以来,就一直是个先天不足的“畸形儿”,目前仍未脱胎换骨。目前A股市场IPO的超募问题不仅未能优化资金资源的配置,反而导致资金的错配。自2010年四季度以来,央行先后5次加息,并12次上调存款准备金率,不仅银行间资金紧张的局面加剧,从长三角地区到珠三角地区,中小企业融资难已经成为了不争的事实,融资成本急剧上升。但对于今年上市的上市公司而言,却有大量的钱在银行里睡大觉。今年以来共计172家公司首发上市,募集资金合计为1646.62亿元,其中超募资金合计高达808.44亿元,占比为49.10%。截至2011年7月19日,92家公司披露了超募资金使用情况,包括157项投资项目,合计利用资金209.81亿元。也就是说,在808.44亿元巨额超募资金中,尚有598.63亿元存放在银行,占超募资金的比重为74%。按照目前的一年期存款利率3.50%计算,172只新股每年凭借超募资金“吃利息”可获利逾20亿元。在157项投资项目中,超募资金主要用于补充流动资金、偿还贷款、购置房产和土地,以及项目投资。其中,转为归还银行贷款、补充流动资金的资金分别为71.40亿元和61.22亿元,占比分别为34%和29%。很显然,A股IPO超募问题已是中国金融市场的一个毒疮。(LHZB)返回目录
【形势要点:商业银行的不良资产拨备将为地方债风险提供缓冲】
虽然审计署动用4万多名工作人员,在两三个月内对全国的地方债务进行了审计,发布了比较可信的地方债务审计报告,然而并未缓解人们对银行相关贷款质量的忧虑。在香港市场,自6月以来,中国建设银行H股已下跌了逾1/5,跌幅远大于恒生指数的下跌8%。同期中国工商银行下跌15%,而中国银行和中国农业银行跌幅均在20%左右。不过部分分析师表示,目前对中国的商业银行体质的担忧已经被夸大了。中国银行体系目前的坏账拨备覆盖率约为220%,总额约1.2万亿元人民币,而2008年末和去年则分别为80%和150%。就商业银行的管理而言,在制度上也对地方政府债务的风险也做了一定的安排。以工行为例,所有1000万元以上的贷款都需要北京总行风控部门的审批。该行还称,截至去年底,其对地方政府融资平台的坏账拨备覆盖比率高达1009%。这意味着,即使相关不良资产余额激增10倍,工行仍拥有充足的拨备来弥补全部损失。(LHZB)返回目录
【形势要点:深圳准备成立一家专门面对中小企业的银行】
深圳市统战部工商经济联络处处长薛兴强19日透露,深圳拟将原“互保金”进行市场化运作,成立一家面向中小企业的民企银行。接近深圳工商联的知情人士表示,预计此事最快两三个月后或有进一步进展。他表示,现在国家的银行体系逐步完善,深圳将探索一个适合深圳民营经济发展、按市场化运作又适合深圳产业发展导向这么一个金融服务机构。薛兴强称,深圳拟将“互保金”模式按市场化运作,在现有联系制度基础上,成立深圳的民企银行或深商银行,按照国家政策,并遵行市场规则来发展运作,预计成立的这一银行可能叫深商银行,也可能是其他的名字。几年前,为解决中小企业融资难题,深圳在全国首创了一个民营企业“互保金”的新模式。通过引导深圳比较大的民营企业,出资形成一个“担保池”,再通过金融办、财委等政府给予担保,中小企业可通过银行体系获得较低利息的融资贷款。目前互保金账户资金近4亿元,200余家企业获贷130多亿元。(LLH)返回目录
【形势要点:香港金管局总裁撰文力挺人民币离岸市场】
香港金管局总裁陈德霖19日撰文表示,香港已形成一个略具规模的人民币离岸中心,人民币存款已从去年初的600多亿元人民币增加到2011年5月底的5400多亿元人民币,另外香港又成为离岸人民币债券的发行中心。在岸巿场必须要与离岸巿场联系,既要有有序的流出安排,也要有良性回流机制,才可以将人民币实现逐步国际化的目标。人民币在国际化的初期,肯定要有足够的人民币流出境外,否则离岸市场根本没法形成,人民币也没可能国际化了,因此不必担忧人民币大量流出境外。香港的人民币存款只占内地人民币存款总额的0.72%,即使能持续增加,也只会占内地存款的一小部分。对于有人担心境外日益增加的人民币资金可能有一天会突然大量涌回内地,从而对内地的金融稳定带来影响。他说,资金流向主要取决于境内外多方面的经济基本因素,而非境外是否存有人民币。当有资金流入压力时,就算境外没有人民币,资金也会以外币的形式流入,重点是要对不同币种的跨境资金流动有合适和相应的监测和管理安排。(LCY)返回目录
【形势要点:普华永道预计非洲经济10年倍增佐证安邦主张】
非洲的未来增长前景不断被看好,继世行认为中国在未来3-5年内将有8300万-8500万个轻工业领域的就业岗位流向以非洲为主的海外后,全球著名会计事务所普华永道更是预测,非洲经济总量到2020年将较目前翻一番,非洲目前已经成为经济增长的重要前沿。该公司为适应这种增长业已大举加大投资。日前,普华永道董事长丹尼斯•纳利表示,未来三年内将对非洲投资1亿美元,用于人力资源及办公基础设施扩容。丹尼斯•纳利指出,上述资金将首先帮助公司在非洲建立世界水平的业务队伍,培养本土化人才,从人力及基础设施方面提升普华永道在非洲的业务实力。他同时表示,未来五年内,普华永道计划在非新招募合伙人及员工总数将达8000人。据悉,普华永道在非洲的运营历史已经长达65年,而调查显示非洲地区69%的公司执行总裁认为普华永道在非业务利润在未来三年将实现连续增长。安邦一直在呼吁中国政府推出非洲“马歇尔计划”,综合利用金融实力和实业优势,推出10年4000亿美元援助计划,推动人民币和中国商品流向非洲,并推动中国企业到非洲投资设厂。普华永道的投资计划再一次佐证了安邦的政策主张。(AYZR)返回目录
【形势要点:巨额逃税损失限制了印度经济更快地增长】
印度每年因逃税损失14万亿卢比(3140亿美元)税收,使得投资于道路、港口和电力等基础设施的资金不足。由于税收不足,政府必须靠更多地借债才能为1万亿美元的5年基建项目筹集资金,而该项目对于确保印度总理辛格提出的持续经济增长率10%的目标至关重要。辛格正在推动2012年4月之前完成一项立法,缩小免税范围和降低个人与企业税率,以提高依法纳税的比例。这将是印度半个世纪以来规模最大的所得税改革。新德里尼赫鲁大学经济学教授Arun Kumar表示:“过去35年中,印度每年都损失5个百分点的增长。我们的增长率不应该是7.5%,而是12.5%。如果不是因为逃税问题,中国和东南亚国家所实现的经济增长,印度也可能已经实现。”印度10年期国债收益率从财年起始日4月1日至今已攀升27个基点,达到8.26%,这部分源于投资者担心印度2011-2012年借款额可能超过其4.17万亿卢比的目标。目前最高档个人所得税率为30%,而1971年时曾高达97.5%。IMF数据显示,印度的债务目前依然超过其他“金砖”国家。根据IMF的数据,印度政府税收占GDP的比重为18%,而巴西为36%,俄罗斯为37%,中国为21%。印度债务比率为68%,而中国为17%,俄罗斯为8.5%,巴西为66%。印度人均收入为5万卢比,所得税起征点为18万卢比,在印度12亿人口中,只有3%的人纳税。(LHZB)返回目录
【形势要点:德国资产通过瑞士避税的规模超乎想象】
近日,《德国商报》称,瑞士各银行将向德国税务部门预付不超过40亿欧元的资金,加上余下的资金,这些银行最高可能向德国支付总计100亿欧元,这是两国政府就解决德国有关方面通过瑞士银行账户避税的问题所达成协议的一部分。据悉,自2006年初有人提供秘密光盘举报德国资产通过列支敦士登避税的资料后,2008年2月开始,德国税务稽查部门掀起了一场打击逃税的调查风暴,在全国范围内对近千名涉嫌逃税者的家庭及相关银行进行了搜查,德国情报机构全程参与了这次“德国历史上最大规模的财务调查”。德国是世界上税收较高的国家之一,个人所得税税率从20%到49%不等。高税收给德国人带来了高福利,却引起了许多高收入者的不满,他们想方设法地合理避税甚至非法逃税,而位于欧洲中部的瑞士和列支敦士登,金融管理相对宽松,成为逃税者的天堂。德国税务工会(DSTG)的数据显示,德国人逃税问题严重,每年逃税金额达300亿欧元。中国的香港要成为超越纽约的全球金融中心,必须维持税率优惠以吸引全球财富,尤其在离岸人民币中心不断壮大后,税率优势更不能抛弃。(RYZR)返回目录
【形势要点:金融市场巨大的不确定性导致对冲基金增加现金比例】
在金融市场,人们常常引用这样一句话“华尔街中没有新鲜事”,然而自从2008年金融危机以来,人们面对的是一个前所未见的金融市场。最近,即使是市场中的“老狐狸”,大投机家索罗斯也选择了回避风险。索罗斯基金管理公司麾下的旗舰基金:量子捐赠基金的现金持有比例高达75%。据两位匿名的知情人士透露,6月中旬,负责运营价值255亿美元量子捐赠基金的安德森要求减少交易量,毕竟进入今年以来基金已亏损6%。索罗斯和摩尔资本管理公司都是削减了投资额的知名对冲基金公司之一,它们纷纷减少了在股票、债券和货币市场的仓位,等待一系列全球性事件尘埃落地,其中包括欧洲债务危机、中国努力迎战通胀和美国债务上限僵局等。依据美国银行上个月发布的一份调查报告,包括对冲基金在内,约有18%的资产管理商目前都超配现金,这一比例是过去一年来最高的,明显高于今年5月的6%。现年80岁的索罗斯不久前表示:“我发现,与金融危机最严重时期相比,当前的局势越发变幻不定,越发难以预测。市场似乎天然不稳定。市场当然不会马上崩溃,但也无法立刻找到一个解决方案。”贝肯麾下拥有150亿美元资产的摩尔资本也选择降低风险敞口,截至6月30日,该公司旗舰基金:摩尔环球对冲基金亏损了6%,这些损失全部发生在5月和6月。(LHZB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    7月20日    2794.20    -2.78(0.10%)↓
深圳成份指数    7月20日    12393.99    +12.53(0.10%)↑
上证B股指数    7月20日    286.68    +1.92(0.67%)↑
深成份B股指数    7月20日    5452.37    +47.36(0.88%)↑
沪深300指数    7月20日    3091.57    -3.56(0.12%)↓
香港恒生指数    7月20日    22003.69    +101.29(0.46%)↑
恒生国企股指数    7月20日    12382.67    +85.71(0.70%)↑
恒生中资企业    7月20日    4182.10    +42.31(1.02%)↑
台湾指数    7月20日    8706.17    +181.60(2.13%)↑
英国金融时报指数    7月19日    5789.99    +37.18(0.65%)↑
德国法兰克福指数    7月19日    7192.67    +84.75(1.19%)↑
日经指数    7月20日    10005.90    +116.18(1.17%)↑
美国道琼斯指数    7月19日    12587.42    +202.26(1.63%)↑
纳斯达克指数    7月19日    2826.52    +61.41(2.22%)↑
标准普尔500指数    7月19日    1326.73    +21.29(1.63%)↑
最新外汇牌价:2011年7月20日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.45800    丹麦克郎    5.25142    瑞典克郎    6.46689    台币    28.8700
日元    78.8731    加拿大元    0.94857    欧元    0.70425    澳元    0.93098
港币    7.79254    新加坡元    1.21430    瑞士法郎    0.82206    英镑    0.62163

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.17006    丹麦克郎    7.45525    瑞典克郎    9.18277    台币    40.9941
日元    111.996    加拿大元    1.34692    美元    1.41995    澳元    1.32195
港币    11.0651    新加坡元    1.72332    瑞士法郎    1.16729    英镑    0.88268
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月19日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.18625    0.21875    0.25200    0.42300    0.74975
英镑    0.63063    0.70531    0.82906    1.10981    1.58531
日元    0.14031    0.15844    0.19531    0.34031    0.55938
瑞士法郎    0.12750    0.14917    0.17500    0.23833    0.53000
欧元    1.41125    1.44000    1.55375    1.79063    2.16188
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)7月20日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.20000    0.26000    0.35000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年7月20日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    4.7383    30.83↑
1周(1W)    5.3533    77.16↑
2周(2W)    5.7367    48.09↑
1个月(1M)    5.9083    46.33↑
3个月(3M)    5.9694    1.16↓
6个月(6M)    5.2909    1.24↑
9个月(9M)    5.1957    0.59↑
1年(1Y)    5.2093    0.25↑
NYMEX原油期货价格每桶97.50美元(7月19日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶117.06美元 (7月19日收盘价)
COMEX 金=1601.10美元(7月19日收盘价)
1人民币=4.47043新台币 100人民币=10.9123欧元 100人民币=15.4835美元
[外币100] 美元645.92 英镑1040.58 日元8.1437 港币82.89 澳元693.94 欧元914.07
(中国银行2011.7.20)
 
声   明
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