安邦-每日金融-第3308期

 〖分析专栏〗

【中央定调后下半年经济政策可能小幅调整】

〖优选信息〗

【形势要点:四大资产管理公司的债务处置之路难以复制】

【形势要点:中国支持欧元区是一种战略考虑】

【形势要点:市况不佳,中国企业暂缓赴美上市】

【形势要点:吉利汽车因巨额负债有可能走向“半国有化”】

【形势要点:央行公布的银行理财产品余额大幅高于银监会数据】

【形势要点:瑞信预计服务业增长将支撑中国经济软着陆】

【形势要点:中国银行入选全球系统重要性银行的呼声很高】

【形势要点:融资融券试点转常规可能与“转融通”一起推出】

【形势要点:温州民间借贷资金一半以上流向生产经营与炒房】

【形势要点:票据交易已成规避信贷规模管制的利器】

【形势要点:消息称港交所有意溢价近5成收购伦敦交易所】

【形势要点:保监会对保险公司银行存款的高集中度感到有风险】

【形势要点:全面禁止破坏性开采导致锑实现价值回归】

【市场:大宗商品重回全球基金视野】

【市场:国际金融公司加大对亚洲的投资力度】

【形势要点:美国两党均表示会避免债务违约】

【形势要点:债务危机已致美国联邦航空局4000人下岗】

【形势要点:欧洲债务问题新一轮应对方案出炉】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【中央定调后下半年经济政策可能小幅调整】
每逢年中,中央总要给上半年的经济把把脉,并为下半年的经济工作定下基调。今年自然也不例外,在中央多位常委赴各地调研、考察之后,下半年经济工作的思路逐渐浮出水面。7月21日,中共中央在中南海召开党外人士座谈会,就当前经济形势和下半年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士的意见和建议。胡锦涛主席主持座谈会并发表重要讲话,并就继续做好经济工作提出六点意见。排在前两位的,一是要继续加强和改善宏观调控,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,增强政策的前瞻性、针对性、有效性,把握好宏观调控的方向、力度、节奏,保持经济平稳较快发展。二是要继续稳定物价总水平,坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,密切观察经济发展和物价上涨的走势,加强市场保障,加大清费减负力度,建立社会救助和保障与物价上涨挂钩联动机制。
    温家宝总理亦指出,稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务,宏观调控的取向不能变。同时,必须根据形势变化,提高宏观经济政策的针对性、灵活性、前瞻性,既要把物价涨幅降下来,又不使经济增速出现大的波动。要继续做好稳定物价总水平的各项工作,坚定不移地把房地产市场调控政策落到实处、确保见到实效,大力推进经济结构调整和经济发展方式的转变,进一步巩固发展的好势头,努力实现今年经济社会发展目标。在我们看来,此次会议基本为下半年的经济政策确定了“相对紧缩,定向宽松”的基调。值得注意的是,中央在强调政策连续性和稳定性的同时,提出了要增强政策的前瞻性。这个“前瞻性”中,可能孕育了下半年政策的一些变数。那么,下半年政策会有哪些变化呢?
    货币政策方面,既然总的基调是保持稳健,那么广义货币供应量(M2)同比增长16%的目标自当不动如山。根据央行的数据,截至6月末,M2同比增长15.9%,基本符合目标。但是,考虑到今年银行理财产品规模大幅增长,现有的M2数据会在一定程度上低估货币供应状况。即便如此,由于货币市场利率持续高企,银行的超额准备金也已经下降甚多,下半年存款准备金率的上调频率将不得不有所降低。同时,CPI环比波动幅度从今年3月起已收窄至0.3%之内,只要能继续保持这一水平,明年此时CPI的同比涨幅将不超过3.7%,这意味着实际利率在一年内基本可以转正。从这个意义上来说,2011年内至多还有加息一次的必要。
    财政政策方面,下半年的变化可能更加明显。二季度以来,财政政策看似“积极”,实则“紧缩”,很多大项目审批进展缓慢,体现“积极”性质的财政预算资金下放得并不多。而到了下半年,“积极”的财政政策将开始发力。实际上,保障房建设和水利建设这两大中央“钦点”的工程,若想取得一定成效的话,财政的支持和配合必不可少。虽然这并不意味着各地能完全不“注水”地完成相应的建设规模,但其中毕竟会有实实在在的工程上马,由此可以部分对冲经济下行的风险。同时,小微企业生存环境的改善、战略性新兴产业的发展等等,都需要财政政策帮把手。由此可见,“定向宽松”的财政政策将成为中央的指挥棒,用以在抗通胀、控楼市的背景下平滑经济波动。
    最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
    中央为上半年经济把脉的结果,是宏观调控的取向不能变。但是,下半年经济政策并非上半年的简单重复,而会根据形势的变化做出一些调整。现在看来,可能的情况是,货币政策收紧的力度弱于上半年,而财政政策比上半年更为积极。(ACY) 

〖优选信息〗

【形势要点:四大资产管理公司的债务处置之路难以复制】
1999年,中国四大国有银行开始着手设立资产管理公司,用于承载它们的不良贷款。这些债务处置机构包括信达、华融、长城和东方。据英国《金融时报》报道,在它们成立初期,一些外国投资者蜂拥来到北京,希望以超低折扣价从这些公司手中购买不良贷款,却失望地发现它们显然不愿意出售。“他们越快处理掉这些贷款,就等于越快给自己挖好坟墓,他们干嘛要找死?”一位常驻香港的银行家表示。这位银行家与这些资产管理公司有着广泛的业务往来。现在看来,当初不愿贱卖这些不良贷款颇有先见之明,因为借款的许多国有企业如今生意兴旺,这使得各家资产管理公司得以延长寿命。从不吉利的起点出发后,四家资产管理公司所走的道路全都远远偏离了处置不良债务的初衷,而摇身变成了“准精品”投资银行。它们都拥有多个业务平台,可能涵盖租赁、证券经纪、房地产和信托等领域,帮助它们实现多元化。在我们看来,如今中国又面临着新一轮的债务处理问题。不过,类似于设立资产管理公司这样的“成功经验”恐怕难以复制。因为,从2001年起,中国经历了加入WTO后的高速经济增长。在此期间,国企的做大做强和房地产大牛市带来的土地升值,都使曾经的“不良资产”慢慢被“消毒”,而这一切在下一个十年中难以重现。(ACY) 

【形势要点:中国支持欧元区是一种战略考虑】
中国人民银行行长周小川23日对欧元区和欧盟机构领导人峰会成果发表评价称,“为恢复欧元区债务可持续性和防止债务危机风险传染,7月21日,欧元区和欧盟机构领导人峰会就对希腊的第二轮救助贷款安排和增强欧元区危机救助机制达成一致,我们对此表示欢迎。”周小川说,“这些措施将有助于推动解决欧元区主权债务问题,保持欧元区及其成员国的金融稳定,维护市场信心,促进欧盟乃至全球经济复苏和强劲、可持续、平衡增长。我们支持欧盟和欧元区国家为应对全球金融危机和加强财政整顿所做出的努力。”他表示,“我们一贯认为,一个繁荣稳定的欧洲对世界稳定和发展具有不可替代的重要意义。我们愿与欧盟(EU)、欧洲中央银行(ECB)和欧洲金融稳定基金(EFSF)加强合作,共同探讨各种积极有效的合作方式。中国作为国际金融市场负责任的投资者,对欧元区和欧元一直保持信心,并将继续在国际金融市场上发挥积极和稳定的作用。”整体而言,金融危机削弱了美国和欧盟在全球经济中的领先地位,但美国作为一个经济、军事和政治上的全球“霸主”,丝毫不愿意放弃其领导地位,并对中国的崛起抱有强烈的怀疑态度。中国如果加大对欧元区的金融支持,持有更多的欧元区资产,有可能获得更多的“平衡美国”的资源和环境。这对中国而言,也是一种战略上的考虑。(RCY) 

【形势要点:市况不佳,中国企业暂缓赴美上市】
在何时上市这个问题上,“迅雷”与自己的名称似乎有点不太相符。在过去的五六年间,一波又一波的中国互联网公司赴美上市,却一直不见迅雷的身影。7月20日,就在登陆纳斯达克“临门一脚”的时刻,迅雷却给自己“亮出黄牌”,突然宣布暂缓IPO。令人大感讶异的是,计划于下周在美上市并融资2亿美元的盛大文学竟也在同一日推迟了IPO计划。今年6月9日,迅雷向美国SEC递交了上市申请,计划在纳斯达克IPO,主承销商为摩根大通和德意志银行。公司计划发行760万份ADS(美国存托股份,此外券商将有114万份超额认购权)。迅雷公司副总裁王珊娜21日表示,因美国股市近期表现欠佳,迅雷此时上市,估值将无法体现企业价值,因此选择暂缓公开市场募资,将等待并选择更加合适的上市时机。盛大文学是中国最大的网络文学社区平台之一,拥有7家文学网站,属盛大集团旗下。今年5月盛大文学递交了在纽交所上市的招股文件,计划最多募集2亿美元。公司于近两周开始路演,不过就在此间,作为其主承销商之一的美银美林突然退出承销,继而由中金顶上,担任IPO交易的联合承销商。消息人士称,盛大文学的IPO暂缓原因为美国市场近期环境不佳,上市时间视市场改善的情况而定。业内普遍的观点认为,前期的一系列财务、信誉丑闻影响了中国企业的整体声誉,造成投资者对中国概念股的信心减退,5月以来,新近上市的海外中概股纷纷破发;与此同时,美国市场又因失业率、欧债危机等因素影响而表现恶劣。有分析人士认为,中国互联网公司赴美上市的窗口或将短暂关闭。(RLH) 

【形势要点:吉利汽车因巨额负债有可能走向“半国有化”】
沃尔沃被中国吉利汽车收购以来,业绩持续改善让沃尔沃多了几分自信。不过,吉利集团却为此背上了沉重的债务包袱。根据吉利集团不久前披露的近3年合并负债资产表显示,吉利集团的负债总额从2008年的47.8亿元,2009年的160.5亿元,到2010年已陡升到710.7亿元,而在这710.7亿元负债中,流动负债为479.7亿元,也就是说这一年内需要偿还的债务高达近500亿元。报表解释,2010年增加的债务主要是由收购沃尔沃项目所产生,而2010年3月吉利汽车收购沃尔沃100%的股权以及相关资产花费是18亿美元,其余300余亿元显然是以此事件为由头负债融资而成。而问题就在于,如此巨额的投资并未换来销售的高速成长。报表显示,上半年吉利汽车累计总销量为21.3万辆,只完成其全年销量目标的44.5%。公司2010年实现销量41.58万辆,同比增长27%。然而,去年中国的乘用车市场平均增长幅度为34%。2011年上半年,沃尔沃汽车二季度实现营运利润76亿瑞典克朗(与人民币基本等值),在中国销量为2.1万多辆,同比增长36%,但这样的销量和增幅与宝马、奔驰等竞争对手相比却并不出众。此外,吉利仅仅在成都、上海、大庆三地的沃尔沃项目上总投资额就已经接近130亿元。而大庆方面已表示不再往沃尔沃项目上注资,上海和成都两地的政府部门都未向吉利集团承诺注资。吉利集团资产负债率高达73.4%,使得它已很难从外界融资,余下的选项或许只剩下债转股或股权融资。如果地方政府不愿意再增资、银行又关上信贷大门,吉利必将面临严重的资金链问题。不过,吉利收购沃尔沃有工信部的背书,现在欠债700多亿,已经到了“大而不能倒”的地步。政府及各方可能都不会给吉利断粮,最后可能还是会继续输血。在这种情况下,吉利可能事实上走向“半国有化”,这也许是吉利掌门人李书福所期待的。(NYZR) 

【形势要点:央行公布的银行理财产品余额大幅高于银监会数据】
针对中国银行业今年上半年理财产品发行十几万亿元的报道,人民银行有关部门负责人23日表示,6月末理财产品资金余额为3.57万亿元,占同期存款余额(78.6万亿元)的4.5%,比上年末增加8000多亿元。其中,大部分资金投入债券、股票等资本市场,促进了直接融资的发展。该负责人并强调,由于多数理财产品期限较短、不断到期兑付滚动发行,因此发行额会远远大于余额,更远大于余额的增量,上半年理财产品的累计发生额较大。遗憾的是,该负责人回避了理财业务尤其是表外理财业务的发展对宏观调控造成的影响这一重要问题,该负责人称,央行今年以来加强了对社会融资总量的统计,理财产品用于实体经济的资金已涵盖在社会融资总量中,能够较好地解决商业银行利用表外业务规避宏观调控的问题。值得关注的是,银监会6月29日曾透露,截至今年一季度末,由银行开发的理财产品销售余额为1.9万亿元。但央行负责人透露的数据显示,截至去年末,银行理财产品余额就已高达约2.8万亿元。对于中国的银行业来说,信息不透明已成为影响银行业估值的因素之一,而银监会与央行在银行业数据上的差异,同样影响市场对银行业风险的判断。(LHZB) 

【形势要点:瑞信预计服务业增长将支撑中国经济软着陆】
汇丰21日公布,7月份汇丰中国制造业采购经理人指数的预览指数降至28个月来最低水平48.9,6月份终值为50.1,表明中国制造业活动自2010年7月份以来首次出现萎缩。瑞士信贷22日称,7月该预览指数跌破50并不令人吃惊,但下降的幅度却令人感到意外。瑞信预计该指数的重挫是由于小型制造业企业财务紧张造成的,它们成为紧缩措施的牺牲品,因银行放弃边缘性客户,而继续为其最好的客户大型国企提供贷款服务。瑞信表示,8月1日公布的7月官方采购经理人指数将由6月的50.9回落至50-50.4区间内。官方采购经理人指数将更大的权重放在表现好于中小企业的大型国企,但也不排除官方指数未来跌破50的可能性。瑞信预计,中国经济放缓可能不足以令货币政策发生逆转。并不支持中国经济将硬着陆的观点,因中国的服务业采购经理人指数具有其韧性。薪资增长,再加上减税将支持消费强劲,这应令中国经济不会出现硬着陆。(RCY) 

【形势要点:中国银行入选全球系统重要性银行的呼声很高】
巴塞尔银行监管委员会7月19日公布了全球系统重要性银行评定标准和附加资本要求征求意见稿。根据该标准,巴塞尔委员会圈定了28家需要满足附加资本要求的全球系统重要性银行,但未正式公布这些银行的名单。与此同时,市场纷纷猜测规模相对较大的中国工商银行和国际化程度相对较高的中国银行会否入围全球系统性重要银行。根据巴塞尔委员会对外发布的文件,全球系统性重要银行的主要评定标准包括五大方面:规模、跨司法管辖区活跃度、互联度、可替代性和业务复杂程度。这五大方面的计分权重均为20%。其中,各家银行的规模、互联度和可替代性将和国际货币基金组织、FSB和巴塞尔委员会2009年10月提供给G20的报告一致。若考虑资产规模,中国工商银行无疑可能性最大,但从和其他银行的关联性来看,中国银行又高于工商银行。此前,有消息称,中资大型银行无一被列入其中。不过,财新网22日援引多位本地银行业人士的话报道,中国银行很可能入选全球系统重要性银行,进而将面临更高的资本金要求和更为严格的监管。按资产规模计,中国银行在国内银行业中排名第三,但其海外业务规模超过任何其他中资金融机构,其大约1/5的净利润来自中国大陆以外业务。不过,入选并非是好事,此前,工商银行董事长姜建清曾在公开场合表示,全球系统重要性银行应在全球业务中发挥大的影响,而中国的商业银行如工商银行,在海外的盈利业务比重一般都在5%以内,其海外业务还没占到足够大比重之前,不应作为“全球系统重要性银行”而再加上一份额外的资本要求。有业内人士认为,姜建清的表态一定程度上代表了中国监管部门的态度。(RLH) 

【形势要点:融资融券试点转常规可能与“转融通”一起推出】
消息人士日前透露,监管层目前已经批准了融资融券试点转常规和“转融通”方案,两项业务或将同时推出。据了解,从7月初开始,部分券商已接到有关部门调查统计通知,全面摸底截至6月30日的融资融券业务试点情况。这次调查也被业内认为是证监会进一步推进融资融券业务的前奏。今年初,证监会有关人士曾表示,融资融券业务将在今年转为常规业务,并抓紧研究“转融通”业务方案。据悉,目前“转融通”方案基本已经完成,很快会在业内征求意见。目前业内流传的转融通方案内容是:拟成立的证券金融公司将由深沪交易所和中登公司共同出资60亿元联合组建。该公司属于非盈利机构,主管融资融券业务,不直接面对终端客户,只承担向券商“批发”资金和券种的功能,再由券商“零售”给投资者。而上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算公司目前已经做好转融通各环节的技术准备工作。“技术系统的改变不会太大,我们只要对交易所对接就可以了。”一位券商融资融券部的负责人表示,“目前推出转融通没有任何障碍”。有分析师表示,“转融通”业务推行后融资融券规模将大幅提高,可供融资的资金及可供融券的股票数量都将是现在的几十倍甚至几百倍。(LCY) 

【形势要点:温州民间借贷资金一半以上流向生产经营与炒房】
央行温州支行日前发布《温州民间借贷市场报告》,该报告基于对近1000家融资中介的1300多个银行账户的监测。报告显示,温州民间借贷的规模为1100亿元,占温州全市银行贷款额的20%。去年的调查显示,当时的民间借贷规模约800亿元,这意味着短短1年间,除了通过民间借贷增值约200亿(假设民间借贷年利率为25%)外,又有100亿元资金涌入地下金融市场。温州的民间借贷资金主要来源于民营企业主和普通家庭的闲置资金,包括温州当地生产生活结余的资金、在全国各地温州人的投资回流资金以及温州在世界各地华侨汇回的资金等。此外,也不排除有少量银行信贷资金间接流入。在民间借贷资金流向方面,具体可分为5类:用于一般生产经营的占35%,即380多亿元,主要是一般社会主体直接借出和小额贷款公司放贷的资金;用于房地产项目投资或集资炒房的占20%,即220亿元,包括一些人以融资中介名义,或者由多家融资中介联手,在社会上筹集资金,用于外地房产项目投资,也包括一些个人在亲友中集资炒房;由一般社会主体(以个人为主)借给民间中介的占20%,即220亿元;由民间中介借出,被借款人用于还贷垫款、票据保证金垫款、验资垫款等短期周转的占20%,即220亿元;另有5%即60亿元为其他投资、投机及不明用途等。(LHZB) 

【形势要点:票据交易已成规避信贷规模管制的利器】
国内正收紧流动性,给银行套上信贷规模的“紧箍咒”。怎样在这个信贷数字上变魔术呢?票据市场是途径之一。路透社指出,商业银行可以通过先卖断再回购的方式,将票据转给交易对手农村信用社,从而成功将信贷规模从自身报表中消除;而对手方的农信社则借其独有的会计核算漏洞优势,将占用信贷规模的票据转贴(买断)与不占规模的票据回购混在一起核算,也避开了信贷规模。一边是商业银行在与农信社交易后,将这部分贴现票据剔除出信贷;一边是农信社接手后将其与回购放在非贷款类科目,也成功规避了纳入信贷规模。本应计入信贷报表资金,就这样消失于无形。在商业银行和农信社享受着这些票据业务带来利差收益的同时,这部分流动性绕过监管部门统计的信贷规模,悄然向市场提供了资金。神秘消失的票据贴现有多少?央行对票据的统计数据或可提供一些线索。截至2010年末,纳入银行统计口径的商业汇票签发余额达到5.6万亿元人民币,而贴现余额仅1.48万亿元,两者之差高达4.12万亿元。而2009年年末上述两者之差仅不足2万亿,一年之间差额倍增。“票据签发量和贴现量之间4万亿元的差额,有很大一部分通过机构间的回购交易规避掉了(信贷)规模”,华东一银行票据业务人士说。(LCY) 

【形势要点:消息称港交所有意溢价近5成收购伦敦交易所】
英国《独立报》引述来自交易员的消息指,香港证交所有意出价每股15英镑以上,收购伦敦交易所,作价较伦交所19日收市价高出近47%。伦交所行政总裁Xavier Rolet被问及与新加坡交易所或港交所的购并机会时,他不愿置评,只表示对购并持开放态度,放眼亚洲的机会已临,合并有助降低成本和提升产品多元化。英国《独立报》引述市场传言指,新加坡交易所有意购并伦交所,上周初伦交所已跟新加坡交易所展开谈判,最新的市场传言是指港交所在中国支持下,有意击退新交所,以夺取伦交所控制权。不过,分析员指出,亚洲交易所与西方的大型交易所合并,虽然看似是一个合理方案,但伦交所的衍生工具业务并不活跃,对于潜在买家来说,是一大弱点。伦交所上月收购多伦多交易所及其母公司TMX,最后在未有足够股东支持下失败,有市场人士估计伦交所要向股东交代,会不排除进行其他购并或成为被收购对象。港交所高层已多次强调不会为收购而收购,该所曾指出,若情况适合,港交所或会寻求与科技供应商、以致区内及国际同业进行战略联盟,以加快实现港交所各项增长业务的工作计划。今年全球交易所的合并目前为止均以失败收场。今年4月,由于受到澳洲政府反对,新交所与澳交所的合并交易被迫取消;5月,因美国司法部反垄断局的质疑,纳斯达克OMX集团对纽约泛欧交易所发起的恶意收购也告吹。(BHZB) 

【形势要点:保监会对保险公司银行存款的高集中度感到有风险】
保监会22日表示,近年来,市场上出现的大案要案、恶性竞争、数据不真实的问题,从一个侧面反映出部分公司财会工作薄弱、内控不严,给各类违规行为的发生提供了温床。为此,保监会发布了《保险公司财会工作指引(征求意见稿)》。《指引》要求保险公司资金管理实行“收支两条线”、“集中支付”和“零现金支付”制度,堵塞资金管理的漏洞。结合齐鲁银行案例所暴露出的部分保险公司银行存款集中度过高的问题,要求保险公司在一家非全国性商业银行、所有非全国性商业银行、关联方的存款分别不得超过银行存款总额的20%、60%和40%,以降低集中度风险。针对目前资金管理中出现的第三方支付业务,《指引》要求保险公司通过一家第三方支付公司和所有第三方支付公司划转的资金量,分别不得超过公司资金总量的20%、60%。《指引》还要求保险公司应当以偿付能力充足为前提条件,编制各项预算;保险公司应当编制资本预算,预计公司资本需求,合理安排资本补充。以偿付能力充足和流动性充足为条件,制定投资策略,安排投资资产结构。(LHZB) 

【形势要点:全面禁止破坏性开采导致锑实现价值回归】
破坏性开采与走私导致的包括稀土在内的矿产资源价格长期偏低的局面正在改变。湖南冷水江市的锡矿山地区有“世界锑都”之誉,目前锑矿资源保有储量约30万吨,占全球比重的20%。湖南振强锑业董事长陈松云称,大量违规生产的小企业不仅逃税,不少产品还走私出境。这些产品不交增值税和关税,成本远低于合法生产企业,在国际市场上扰乱了我国产品的定价报价。相对混乱的锑产品开发也留下了巨大的环境包袱。去年3月份开始的冶炼企业整顿行动中,94家污染较重的锑产品冶炼企业和采矿厂被关闭,此外145户散落在锡矿山各个角落的采选“小作坊”也陆续被关掉。目前锡矿山地区只留下了9家环保设施达标、技改过关的锑产品冶炼、加工企业。冷水江市市长何志光称:“我们的目的,是要使资源优势真正转变为经济优势。通过对产业的有力整顿,使锡矿山地区锑产品逐步取得国际定价的话语权。”湖南省有色金属管理局统计,规范开采秩序后,锡矿山的锑品国际竞争力明显增强。锡矿山地区的锑产品国际市场占有率从去年年初的54%提高到目前约70%的水平。锑产品价格也在快速回升。目前锑价为每吨8万元左右,在2010年冷水江市整顿冶炼企业的高峰期,锑价一度达到每吨近10万元。而2008年至2009年初,锑产品交易价一度低至2万元左右。(RHZB) 

【市场:大宗商品重回全球基金视野】
投资者本月已开始从股票和债券转向大宗商品,资金流动的方向与第二季恰好相反。这波转场打破了股市和商品指数之间为期数月的正相关,当时受美国第二轮经济刺激政策释出的流动性刺激,资金涌向所有的市场。去年第三季迄今摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股市指数已挫跌1.2%,但路透-Jefferies商品研究局指数则上涨2.5%。基金经理和分析师指出,大宗商品的表现料将继续跑赢股市,因为在通胀上升,以及欧洲和美国受到债务危机困扰引发纸币疲弱之际,商品被投资者视为比较没那麽糟的选择。“我们进入一个新模式。”伦敦一家主要投资商品的基金公司VOC Capital Management合伙人Christiaen van Lanschot指出。“股市和商品之间的强烈正相关近期似乎已终止。”据基金追踪机构EPFR Global数据,投资于实货产品、期货或矿商等商品企业之股票的大宗商品基金,7月前两周全球净流入14.65亿美元。这笔资金主要在7月13日当周流入,当时正值欧元区债务危机升级。累积流入的规模占基金总资产百分比的幅度,在各类基金中最大,超过债券、股票和货币市场基金。该机构表示,“大宗商品基金的投资组合报酬率当周超过3%,独占鳌头,而EPFR Global追踪的其他17种主要股票和行业基金均亏损。”资金7月涌入大宗商品的热潮,逆转了第二季的撤离之势。根据巴克莱资本的数据,第二季大宗商品市场净流出39亿美元。汇丰私人银行英国区投资策略主管Willem Sels说,“全球的避险天堂越来越少,所以资金流势必会集中到仅存的少数避风港,比如黄金。”(RLH) 

【市场:国际金融公司加大对亚洲的投资力度】
世界银行旗下的国际金融公司(IFC)21日在香港发布的数据显示,在截至6月30日的2010/2011财年,国际金融公司在亚太区的计划投资创下历史新高,全部120个项目预计总投资39亿美元,这些项目一旦建成投入运营,有望创造3万就业机会,惠及84万名农民,并向总资产约合210亿美元的中小企业提供贷款。在中国内地,国际金融公司共为25个项目提供资金支持,涉及总投资6.7亿美元。这些项目涵盖能效融资、风电设备制造、清洁技术、农村金融、农业、水务以及医疗等行业。数据显示,在此财年内,国际金融公司在亚洲的投资项目数量同比增长11%,其中2/3项目位于亚洲最贫穷的国家,涉及投资额也由上一财年的14亿美元增加到17亿。而在全球范围内,国际金融公司为513个项目提供资金,涉及总投资额187亿美元。过去的五年间,国际金融公司在全球各地的总投资已经翻了一番。此外,国际金融公司还首次设立专门负责亚太区业务的副总裁职位,由卡琳•芬克勒斯顿(冯桂婷)担任。冯桂婷于1996年加入国际金融公司,并于2000年至2006年之间担任国际金融公司中蒙区首席代表。(RCY) 

【形势要点:美国两党均表示会避免债务违约】
美国白宫23日发表声明称,奥巴马总统重申反对短期提高债务上限,同时敦促国会结束危险的政治游戏,以免美国政府出现违约。奥巴马当天上午在白宫再次召集国会两党领导人就提高债务上限和削减赤字方案举行会谈。奥巴马在声明中说,短期提高债务上限有害于美国经济,将使美国主权债务评级遭致下调,使每个美国人的信用卡、住房和汽车贷款利率上升。如果短短几个月后,两党再就债务上限问题斗争,这对国家和经济是不负责任的。当天参加会谈的参议院共和党领袖麦康奈尔表示,两党议员将共同努力达成一项提高债务上限和削减赤字的新方案。众议院议长博纳也在当天表示,他将在24小时内与白宫达成协议,确保美国的信誉。22日,博纳曾宣布中止与奥巴马谈判,博纳指责奥巴马狮子大开口,在谈判的最后,将原本协议的10年增加税收8000亿美元提高到1.2万亿美元。根据美国财政部声明,到今年5月16日,美国联邦政府已达法定的14.29万亿美元公共债务上限;如果国会不能在8月2日前提高公共债务上限,美国将面临债务违约风险。不过巴克莱资本分析团队指出,由于近周税务收入高于预期,美国实际“断水”日期可望延至8月10日。(LHZB) 

【形势要点:债务危机已致美国联邦航空局4000人下岗】
美国提高债务上限的问题虽然全球金融市场产生了一些微妙的影响,但美国债务违约的可能性并不大,不过,这并不意味着美国政府各有关部门都能够正常运转。23日,美国联邦航空局宣布大约4000名员工开始停薪放假。据悉,联邦航空局的部分拨款来自一项税收,延长这项税收的议案22日未能在国会参议院获得通过,因此联邦航空局23日不得不暂时遣散部分员工,而这份议案先前已在国会众议院通过。该议案将税收时限延长到了9月16日,但禁止航空局向蒙大拿州、内华达州和新墨西哥州的3家小机场提供补贴,同时还取消了其他10个小型机场的补贴,因为它们距离中型或大型机场的距离不足140公里。面对航空局员工因国会原因被迫“下岗”的情况,由共和党控制的众议院和由民主党控制的参议院已经展开了相互指责。美国运输部长拉胡德在一份声明中説,他对国会未能通过航空局拨款相关议案感到失望,但他同时保证,暂时遣散的并非事关航空安全与机场运营的核心人员,航空安全不会受到影响。不过,这可能是一相情愿。(RYZR) 

【形势要点:欧洲债务问题新一轮应对方案出炉】
经过长达8个小时的磋商,欧元区领导人21日公布了一项“双管齐下”的危机救助新方案。根据欧盟的声明,新援助方案主要包括两部分,其中最重要的一部分是针对希腊。按照新方案,希腊将再获得总额1590亿欧元的援助,其中1090亿欧元来自欧盟和国际货币基金组织(IMF),另外500亿欧元则来自民间债权人,主要是欧洲的金融机构,后者将通过一系列的债券转换、回购等措施帮助削减500亿欧元的希腊债务。而且,从这次峰会透露出的信息看,各方已经不再抵触希腊的“选择性违约”。欧洲央行行长特里谢21日表示,一旦希腊发生违约,欧洲央行仍可以接受希腊国债作为抵押品,这将确保希腊的银行仍可以用希腊国债作为担保向欧洲央行获得融资。方案的另一部分,是对去年设立的4400亿欧元的欧洲金融稳定基金(EFSF)进行了改革,赋予该基金新的权限。根据协议,欧洲金融稳定基金可以介入二级市场购买欧元区国家的债券,不仅限于希腊、葡萄牙和爱尔兰等接受救助的国家。此外,EFSF今后为希腊等国家提供贷款的条件也更加优厚。上述方案帮助减少和消除了近期困扰市场的诸多不确定性,欧元兑美元21日大幅上涨超过1%,欧美股市21日也纷纷走高,并带动22日的亚太市场全线上扬。(RCY) 

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〖每日数据〗

最新股市行情
     日期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    7月22日    2770.79    +4.90(0.18%)↑
深圳成份指数    7月22日    12352.50    +51.10(0.41%)↑
上证B股指数    7月22日    285.55    +1.70(0.60%)↑
深成份B股指数    7月22日    5488.88    +4.84(0.09%)↑
沪深300指数    7月22日    3067.99    +8.85(0.29%)↑
香港恒生指数    7月22日    22444.80    +457.51(2.08%)↑
恒生国企股指数    7月22日    12598.77    +276.52(2.24%)↑
恒生中资企业    7月22日    4262.44    +90.00(2.16%)↑
台湾指数    7月22日    8765.32    +48.18(0.55%)↑
美国道琼斯指数    7月22日    12681.16    -43.25(0.34%)↓
纳斯达克指数    7月22日    2858.83    +24.40(0.86%)↑
标准普尔500    7月22日    1345.02    +1.22(0.09%)↑

伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月22日
     一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.18725    0.21925    0.25300    0.42250    0.75225
英镑    0.63188    0.70656    0.83281    1.11388    1.58844
日元    0.14031    0.15969    0.19531    0.34031    0.55938
瑞士法郎    0.12750    0.14917    0.17500    0.23833    0.53333
欧元    1.39500    1.43813    1.55563    1.79750    2.17688
LIBOR 数据为伦敦时间22日下午 2:00 之后提供国内媒体转载

香港银行同业港元拆息(%)7月22日 17:30
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.20000    0.26000    0.35000

[石油现货] 北海布兰特石油价格每桶118.67美元 (7月22日收盘价)
[石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶99.87美元(7月22日收盘价)
[黄金] 1盎司黄金=1601.50美元  ; 1人民币=4.46843新台币
 外币 100          1 美元兑     
 美元    644.95     英镑    0.61361
 英镑     1052.07     欧元    0.69648
 日元    8.2081     澳元    0.92140
 港币    82.77     瑞郎    0.81870
 澳元    698.08     日元    78.5300
 欧元    928.15     加元    0.94760

上海银行间同业拆放利率 2011年07月22日 11:30
 期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
 隔夜(O/N)    5.2967    12.41↓
 1周(1W)    5.4200    35.42↓
 2周(2W)    6.4183    3.75↑
 1个月(1M)    6.9975    38.58↑
 3个月(3M)    5.9688    1.28↑
 6个月(6M)    5.2807    1.56↓
 9个月(9M)    5.1918    1.12↓
 1年(1Y)    5.2197    0.72↑

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