安邦-每日金融-第3311期

分析专栏:美债风波警示中国亟待作出战略变革

铁道部债券创下三年来最长连跌纪录几无悬念    3
从银监会下半年工作要点看金融监管的重点    3
银监会出新规调整组建村镇银行核准方式    3
持有银行5%的股东可能将做出支持银行融资的长期承诺    4
中国经济是否“硬着陆”关键看社会及金融稳定    4
发改委PE备案试点范围扩展至重庆    4
广东将对小额贷款公司提供税收优惠和风险补偿    5
鲁比尼仍然认为中国经济软着陆的概率较大    5
标普预计中国保险行业未来三年需融资1100亿元    6
美债评级调降压力增加了国债期货市场的波动    6
港交所总裁称港交所要为内地资金来港做好准备    6
云投集团公告资产重组方案将包含债权人权益保障措施    7
欧洲PE巨头看好中国高档自助餐连锁业    7
外汇市场对美债僵局的担忧日益增加    7
摩根大通预计美国债务违约不会造成新的金融海啸    8
2010年发展中国家外资流入量首超发达国家    8
美国将建立追踪大型交易商活动的制度    8
美国在债务上限问题自缚手脚可能性不大    9
 
〖分析专栏〗
【美债风波警示中国亟待作出战略变革】
正当美国国会为提高债务上线争吵不休之时,部分金融机构悄悄做起了美债违约的准备。虽然目前看来,美国仍然很有可能在最后时刻提高债务上限,且在8月2日债务上限到期之后,政府的现金还能维持两周左右,但从现在开始做一些预防工作也未尝不可。回顾历史,美国曾发生过5次债务违约。除了1979年那次主要是由于政府工作混乱所致外,其余几次都是因为政府没钱了。而结果都是美元不得不贬值,并使美元购买力显著下滑。
即便如此,美国国务卿希拉里•克林顿7月25日仍在香港信心满满地表示,她希望中方放心,美国不会遭遇债务违约。她说:“现在很多人都关心债务问题怎么解决,我却非常有信心,相信国会将达成一致,提高上限,并在奥巴马总统的努力下改善我们的财政状况。”在安邦首席研究员陈功看来,希拉里虽然对中国提供了保证,但希拉里是一个负责外交的政治家,对于美国经济运营她是完全的外行,甚至都不在决策圈里面。我们的外交部门一向重官不重民,对于外交部门获得的保证,必须有保留,否则风险太大。正是因为这个原因,安邦才建议要对现有的美债采取一定的对冲等保险措施,同时也要防止人民币出现剧烈的大幅升值。
不过,考虑到中国手中持有的美国国债数量过于庞大,中国只能针对部分债券采取小规模的对冲措施,否则,成本将极为高昂,风险很大。根据美国财政部公布的数据,截至今年5月末,我国持有美国国债11598亿美元,对这部分存量债券,中国要想在短期内掉转船头,几无可能。这一次美国债务上限纠纷,给中国最现实的启示,应该是加快长远的制度改革,减少对美国债券市场的依赖。这意味着,现有的人民币汇率制度,要逐步走向自由浮动。试想,如果中国央行继续大力干预汇率,并以之换来庞大的外汇储备,除了继续购买美债、欧债等少数的投资品种外,很难找出几个具备足够深度和广度的市场,能够承接庞大外储。这将使中国在外储配置上继续处于被动的局面,对美债、欧债风险亦无能为力。
在此过程中,中国还将在“斯蒂格利茨怪圈”中越陷越深。根据国家外汇管理局公布的2011年3月末中国国际投资头寸表,在中国对外金融资产中,储备资产占71%。而在对外金融负债中,外国来华直接投资(FDI)占62%。这意味着,中国对外金融资产逾七成集中于低收益的储备资产。而对外负债中,高收益的FDI占了逾六成。更重要的是,国际通行的FDI统计法是按照市场价值法,但由于中国的外商直接投资企业大多未上市,没有据以计算的市场价值标准,所以一直采用历史成本法,忽略了巨大的增值部分,从而低估了中国的海外负债,并高估了中国的对外净资产。
不过,要中国央行短期内放弃干预外汇市场,可能性并不大。作为一种可行的解决方案,安邦建议整合中国对非洲的大规模投资计划,尤其是非洲的投资战略,寻求在美欧日之外的发展机遇,寻求在中东和俄罗斯之外的能源解决方案。另一方面,加快人民币可自由兑换进程,提高企业和居民海外投资的自由度,从而增加私人部门的购汇意愿。如此,庞大外储增长的步伐将减缓,甚至发生逆转。外储的资产配置、风险应对等问题也将迎刃而解。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
美国债务违约风险的升温,给过度依赖美国债券市场的中国再次敲响了警钟。短期内,中国可能需要采取一些风险对冲措施。而要从根本上扭转外储配置的被动局面,深刻的制度变革必不可少。这其中,安邦倡导的中国版非洲“马歇尔计划”,将对人民币汇率制度改革和人民币国际化助益良多。(ACY)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:铁道部债券创下三年来最长连跌纪录几无悬念】
21日,铁道部招标发行的第三期短融券罕见出现未招满,原计划发行200亿元,实际中标量187.3亿元,成为铁道部发债历史上首次流标事件。23日,温州动车出现追尾事故,事故后的首个交易日,铁道部债券交易市场无买盘。大公国际评级部总监刚猛虽然不同意“温州动车事故”对投资者有比较直接、明显的影响,但他承认在短期内,该事故对铁道部债券的交易的局部影响是存在的。英大人寿固定收益部投资经理李婷婷则认为,最近发生的事故铁道部的管理再陷市场各方质疑中,对于铁道部债券的最大购买者银行是一种信用冲击。7月25日、26日,与铁路相关的债券品种报价出现下跌,同时几无买盘。根据美银美林指数,中国铁道部债券7月份已累计下跌0.45%。在整个债市不景气和温州重大事故下,铁道部债券连续第三个月下跌已无多大悬念,或创下2008年以来最长连跌期。李婷婷表示,“铁道债作为超AAA的,信用利差很低,但实际资产负债率很高,管理等方面也不是很乐观,我们普通机构购买积极性一般不是很高。”(RCY)返回目录
【政策:从银监会下半年工作要点看金融监管的重点】
近日,中国银监会召开年中工作会议,银监会主席刘明康要求下半年着重做好六项工作:一是深入推进平台贷款风险防控。对持有不纳入地方财政预算的债务和不做尽职调查、不符合“三个办法一个指引”的行为坚决制止。禁止用信贷资金支持不符合要求的新平台和新项目;对于到期的贷款本息,不得展期和贷新还旧。二是紧抓房地产贷款风险。督促银行业金融机构执行关于土地储备贷款、开发商贷款和个人住房贷款的监管要求。严格落实房地产开发企业“名单式”管理。要求银行业金融机构一定以在建工程为抵押,并及时调整抵押物估值。杜绝各类信贷资金违规流入房地产市场。继续对商业地产和二三线城市房地产风险保持关注和警觉。三是扎实推进贷款科学化管理。对违反贷款“三查”规定,虚做“三个办法一个指引”的,必须进行处罚。必须要求银行对企业集团不折不扣地执行受托支付有关规定,不得委托财务公司进行受托支付。对中央明令禁止以及明文要求暂停并进行检查的项目,不得继续投入信贷资金;不得贷款和还款期限超长,延迟风险暴露,规避责任;中长期贷款合同不得采用固定利率。四是全面防控其他重点风险。继续推动做好银信合作业务转表和信托异地展业监管,禁止商业银行绕过信托公司与第三方开展信托受益权转受让业务,严肃查处违规开展票据业务合作“绕规模”等问题。禁止通过向大众化客户发行标准化的理财产品募集资金发放所谓的“委托贷款”。警惕“担保乱象”向融资性担保行业蔓延。五是积极支持实体经济的重点领域和薄弱环节,包括小企业金融服务方面和涉农金融服务方面等。六是持续完善监管制度机制。推进巴塞尔新资本协议Ⅱ和巴塞尔新资本协议Ⅲ实施。(LHZB)返回目录
【形势要点:银监会出新规调整组建村镇银行核准方式】
银监会27日公告了调整村镇银行组建核准有关事项的通知。通知要求,调整组建村镇银行的核准方式,由现行银监会负责指标管理、银监局确定主发起行和地点并具体实施准入的方式,调整为由银监会确定主发起行及设立数量和地点,由银监局具体实施准入的方式。完善村镇银行挂钩政策,在地点上,由全国范围内的点与点挂钩,调整为省份与省份挂钩;在次序上,按照先西部地区、后东部地区,先欠发达县域、后发达县域的原则组建。银监会称,组建村镇银行的核准方式的调整,有利于遴选优质主发起行,减少组建村镇银行的协调成本,更好地实现规模化、批量化发起设立村镇银行;有利于优化村镇银行布局,加强中西部地区村镇银行的组建,更好地支持欠发达地区农村经济发展。银监会还表示,此次政策调整完善的内容是村镇银行主发起行资质审查和挂钩政策。加强优质主发起行的遴选,更加有利于投资村镇银行的民间资本实现保值增值,将会进一步增强村镇银行对民间资本投资的吸引力。银监会将继续积极支持和鼓励主发起行与民间资本开展合作,共同发起设立村镇银行。(LCY)返回目录
【形势要点:持有银行5%的股东可能将做出支持银行融资的长期承诺】
银监会日前公布《商业银行公司治理指引(征求意见稿)》,其中明确要求持股逾5%的银行主要股东,应支持银行所制定的合理资本规划,包括要以书面形式“做出资本补充及流动性支持的长期承诺”。香港市场有分析员指称,这可能会触发有资金需要的策略股东,抛售中资银行股,其中以建行主要股东美国银行可能性最大。美国银行的禁售期将在指引咨询期过后届满。2009年信贷规模膨胀,触发银行去年于沪港两地进行密集式股本融资,集资金额接近3000亿元。市场传闻称作为三大国有银行大股东的汇金公司,由于最初对于是否参与三大行再融资计划态度不明,以致中行及工行原来的集资方案中,未考虑采取A+H配股方式,及至去年4月底,汇金才表态支持,以及同意三大行将2009年的现金分红比例由50%降至45%。中行及工行其后修改融资计划。如银监会硬性规定主要股东支持银行融资计划,意味上述情况可避免。农行董事长项俊波上周曾表示,要避免银行派高息的同时,又经常伸手向市场融资。(RHZB)返回目录
【学界观点:中国经济是否“硬着陆”关键看社会及金融稳定】
对于最近很多人担心中国经济会出现“硬着陆”,央行货币政策委员会委员夏斌表示,在中国目前,观察是否“硬着陆”,关键看两条:当采取宏观紧缩政策后,经济增速出现放缓,一是是否直接影响了社会的稳定;二是是否直接影响了整个金融体系的稳定。只要整个金融体系是基本稳定的(个别小金融机构经营困难是自然的市场现象),社会是基本稳定的,就不必担心“硬着陆”。夏斌进一步解释道,由此意义上也可以说,是否“硬着陆”,实际上不能仅仅看货币政策的松紧程度,还要看对失业人群的再就业、失业保险、失业救助、社会保障等各项财政政策的落实情况。对于中国经济增长速度,夏斌表示,从趋势看,我国经济也正处于一个从过去两位数高增长平台,逐步迈向相对趋缓增长的平台。这一趋势并不是经济周期性问题,也不是宏观政策力量所能支配、调控的。对于下一步的财政政策,夏斌建议一是应该采取更加“积极”的态度,二是应该加快财政自身支出结构的改革。只有进一步改善财政政策,才能真正确保中国经济结构的转型。关于货币政策,今后一个时期,中国都应采取适度偏紧,或者说稳健的货币政策,且在市场上各种实际利率已大幅上浮的现实下,应逐步使基准存款利率转负为正。相比于国内许多经济学家对“硬着陆”、“软着陆”的胡喷,夏斌的看法是比较客观的,符合中国的真实决策环境。(LHZB)返回目录
【形势要点:发改委PE备案试点范围扩展至重庆】
近日,国家发改委以《关于重庆市开展股权投资企业备案管理试点工作有关问题的函》,明确将重庆市纳入股权投资企业备案管理试点地区。重庆市成为继北京市、天津市、上海市、江苏省、浙江省、湖北省之后的第7个试点地区。自今年3月份发改委重启PE(私募股权投资)基金备案以来,已有9只基金完成备案。从已备案基金性质来看,外资机构主导成立的人民币基金占据半数以上,由于在国家发改委备案能够使基金获得社保基金投资资格,因此,这一现状也揭示出外资机构人民币基金倾向的募资策略。比如,7月13日,凯雷投资集团旗下人民币基金已在发改委完成备案,成为首个在发改委批准备案的境外股权投资基金。该只名为北京凯雷投资中心的机构由凯雷的亚洲并购团队和北京市政府合作成立,拟募集50亿元。作为第一家在发改委备案的全球性股权投资企业,凯雷投资集团董事总经理、凯雷亚洲基金联合主管杨向东表示:“在发改委备案是对凯雷投资品牌实力和本土化运作的认可。它将有助于我们在中国加强与大型企业和像社保基金这样的大型机构投资人合作,从而使我们的投资和融资能力得到进一步加强。”(RCY)返回目录
【政策:广东将对小额贷款公司提供税收优惠和风险补偿】
广东省政府6月下发了《关于促进小额贷款公司平稳较快发展的意见(讨论稿)》,酝酿对小贷公司实行税收和风险补偿的优惠政策,让小贷公司减轻部分负担。广东一家小贷公司的负责人表示,风险补偿对小贷公司是有要求的,比如投向某些规定行业的贷款若发生损失才能获得补偿。对小贷公司来说,目前全行业整体股本回报率并不高,最大的桎梏就在于银行融资杠杆放不开,以及税收重。当前,包括营业税、企业所得税等在内,小贷公司的税负约占营业收入的30%左右。而在资本金方面,除了注册资本之外,仅可以从金融机构融入不超过资本净额50%的资金,使得小额贷款公司可贷资金受到很大限制。广东一小额贷款公司负责人表示,去年其所在城市的小额贷款公司,税前资本回报率平均不到8%。若能解决股本回报率低的问题,则行业整体的发展速度会大大提升。广东省这份讨论稿中提及对小贷公司实施财政补贴政策,表述为“小贷公司自设立营业之日起,5年内缴纳的所得税地方留成部分和营业税,由省、市财政按其完成税总额以列入财政支出的方式予以全额补助。”浙江已对小贷公司实施类似相关优惠政策。该省将小贷公司定义为地方金融机构,在税收方面参照农村信用社,财税补助政策上实行三年营业税全部返还,并按照贷款余额0.5%进行风险补助。(LHZB)返回目录
【形势要点:鲁比尼仍然认为中国经济软着陆的概率较大】
因准确预测美国次贷危机被称为“末日博士”的美国著名经济学家努里尔•鲁比尼,26日在上海表示,他对中国经济的短期走势比较乐观。“今年、明年硬着陆的可能性很低”,有85%的可能性实现“软着陆”。然而,鲁比尼对2013年后的中国经济似乎更为担忧。他曾在多个场合表示,中国经济在2013年之后可能出现硬着陆。他直言,担心中国是否能将通胀率控制在5%之下。在他看来,中国经济需要进一步改革,改变目前过于依赖固定资产投资拉动经济的局面,同时提高国内消费水平、降低储蓄率,否则目前的过度投资、未来可能的不良贷款及公共债务可能导致中国经济增长放缓。他将2013年后中国经济“硬着陆”的可能性调高到40%。谈及近期美国提高债务上限的问题,鲁比尼说:“美国国会、奥巴马、民主党、共和党会达成妥协”。他并不认为美国国债会违约,否则将“是灾难性的后果”,对美国的利率、评级、借债以及美元的储备货币地位都会产生巨大影响。但他也直言,即使美国提高了债务上限,也不能解决长期的债务问题,因为美国现在的预算是不能持续的。“我还担心一个风险,就是我们已经没有有效的政策工具了。”他说,市场没有办法自救,这意味着美国、欧盟、日本可能面临更严重的经济下滑。(RCY)返回目录
【形势要点:标普预计中国保险行业未来三年需融资1100亿元】
26日标准普尔发布报告称,由于中国的保险公司对利润水平越来越关注,相对而言,规模扩展的脚步将放慢,加之中国经济增长速度正在逐渐放缓,保险行业的整体增长率将在未来2年有所放缓。标准普尔高级董事、信用分析师黄如白认为,最近几年,中国险企通过盈利和资本市场融资支撑其快速发展,假设未来三年没有外部资金注入,资产和股东权益同时保持15%的增长,中资保险公司将产生超过1100亿元人民币的融资需求,其中寿险公司约为320亿元,财险公司约为820亿元。目前,标普对中国寿险和财险行业的信用状况评级分别为稳定和正面,但考虑到保险公司未来可能会面临一些行业风险,未来两年内,不会考虑调升其信用评级。黄如白称:“中国保险公司未来1-2年的经营表现将保持在良好的水平。但是,由于它们的资本实力处于较低至一般的水平,同时风险管理水平欠佳,资产和负债管理的渠道有限,因为它们仍面临较高的行业风险。”报告还称,中国近期的加息将有助于提高保险公司的投资收益。但这也会导致保费规模的增长步伐放缓,因与保险产品相比,利率上升周期中银行产品更具吸引力。另有知情人士透露,27日凯雷以每股30.90港元的价格出售了24912亿股中国太保H股,较其26日收盘价31.95港元折价了3.29%。安邦早在去年11月就曾判断中国保险业将在资本金和监管的约束下,迎来规范经营、中速发展的新阶段。(LHZB)返回目录
【形势要点:美债评级调降压力增加了国债期货市场的波动】
为遏制美债违约忧虑升温带来的市场动荡,芝加哥商业交易所(CME)宣布提高美国国债期货交易门槛。该交易所已于22日宣布调高对美国国债期货保证金的要求,25日晚间又表示将在28日结束营业时提高美国国债担保品的“扣减率”。芝加哥商业交易所最近一次采取提高国债期货交易门槛的措施是在2007年12月,当时正值次贷危机发酵之时。该举措意味着交易商和投资者必须以更多美国国债来担保其在芝加哥商业交易所期货或期权的持仓。近日来,美国国债市场弥漫着一股紧张的气氛,全球投资者焦急地观望着美国债务是否会在下个月初发生违约。26日亚洲交易时段,美国国债价格小幅下挫,10年期美国国债收益率徘徊在3.04%左右,高于25日纽约尾盘的3%。收益率通常与债券价格成反比,这意味着美国国债遭遇投资者抛售。而此前一个交易日,美国较长期国债价格大跌。25日,30年期国债收益率从22日尾盘的4.26%升至4.32%,盘中收益率一度触及日内高位4.35%。海外媒体分析认为,这暗示着市场对美国违约及美国可能失去AAA债信评级的忧虑正在加剧。(RCY)返回目录
【形势要点:港交所总裁称港交所要为内地资金来港做好准备】
针对香港金融界反对港交所对延长交易时间等措施的呼声,26日,港交所总裁李小加撰文指出,港交所的发展战略是成为内地企业的“首选海外集资中心”、内地资本的“首要海外投资中心”、“全方位的国际金融中心”。改革措施实可归为三类,即为了提高香港交易所核心实力的改革、为了实现与内地互联互通的改革、为了提高国际竞争力的改革。李小加认为,内地资金投资海外的速度将会加速,人民币国际化是大势所趋,内地在未来几年会进入一个从贸易项下开放到资本项下开放的渐进的快车道。香港迫切需要适时推出多样化的人民币计价投资及风险管理产品,以成为内地资本投放境外的首选平台和第一站。当内地资本聚集香港的时候,在香港上市企业的估值相对于现有水平就有可能渐渐产生一定的溢价,可吸引更多的主流国际企业来港上市,与内地资本形成良性互动。这一次转型可为香港带来巨大商机:第一,无论以什么形式的“直通车”来港,内地资金将会促进香港市场大扩容;第二,内地资金来到香港以后,会带动香港的成交量。若要吸引内地资本来香港,就必须做到:一是争取两地市场互联互通,在硬件软件上能够接轨。二是提升自身的能力以准备市场的扩容。三是为应对即将到来的竞争做好准备。市场的扩大必将带来国际交易所和另类交易平台对香港交易所及整体香港市场的竞争。从港交所的雄心来看,内地资本市场贸然开设国际板,恐不具备与港交所竞争的优势。(LHZB)返回目录
【市场:云投集团公告资产重组方案将包含债权人权益保障措施】
近期云投债风波的主角——云南省投资控股集团公司26日公告称,该公司相关资产划转方案正在拟定当中,方案包括对债权人权益保障措施。云投集团称,根据云南省政府2011年第56次常务会议,云南省决定组建云南省能源投资集团有限公司。该组建方案涉及云投集团部分资产划转。此次划转主要是为了进一步做强做大能源产业,将云南省资源优势转化为经济优势。市场人士对此看法不一。上海某投资公司人士认为,市场近期被担忧城投债违约风险的气氛笼罩,该公告有助于稳定市场信心。城投债最终违约的可能性很小,近期市场的恐慌情绪放大了风险。不过,作为云投债发行人,云投集团此次并未公布具体资产划转方案以及对债权人权益的具体保障措施,因此一些机构对此仍持观望态度。平安证券固定收益事业部研究主管石磊认为,云投集团划转资产纯粹是为了整合地方资源,还是增加融资平台“圈钱”尚难判断。该公告未明确划转后采取何种措施保障债权人权益。估计采取的措施可能是向云投集团注入其他资产,也有可能采取云南省国资委旗下公司进行担保等增信措施。(RCY)返回目录
【市场:欧洲PE巨头看好中国高档自助餐连锁业】
26日,欧洲最大的私募股权投资集团安佰深宣布,旗下基金已完成对中国餐饮连锁企业金钱豹的收购投资,知情人士透露收购金额为2.5亿美元。据悉,成立于2003年的金钱豹是一家以高档自助餐为主要特色的餐饮企业,总部在上海,其经营区域覆盖上海、北京、深圳、沈阳、南京、武汉等城市;在提供自助餐的同时,金钱豹还提供婚宴与商务宴会服务,金钱豹官网上目前共列出了19家门店。而安佰深公司是一家于1972年同时创建于欧洲和美国的风险投资机构,目前管理着120亿欧元的风险投资资本,主要专注于电讯、信息科技、传媒、健康与生物科技、零售与消费产品和金融服务等领域的投资。安佰深全球合伙人兼大中华区总裁张曦轲表示:“安佰深非常注重捕捉那些能够借助中国持续发展的经济以及内需而谋取巨大发展的零售及消费品领域的投资机会,金钱豹拥有独具吸引力的商业模式及优秀的经营业绩。”PE收购金钱豹,看中的还是中国消费概念,未来还是要走上市之路的。来自金钱豹内部的消息显示,金钱豹酝酿上市已有好几年,但一直未能如愿。业内人士表示,“通过出售股份,可以顺利地将董事长换为其他人。再利用基金公司,就有可能完成上市。”(RYZR)返回目录
【形势要点:外汇市场对美债僵局的担忧日益增加】
全球投资者对美国未能达成一项债务协议感到不满,导致美元兑多种货币下跌。美元兑瑞士法郎及新加坡元跌至历史最低水平,兑欧元、澳元和加元贬值,兑马来西亚林吉特跌至14年来新低。据知情交易员说,美元兑韩元、泰铢和菲律宾比索跌至或接近金融危机前水平,促使这些国家的央行干预汇市以抑制跌势。表明金融市场弥漫着担忧情绪的一个迹象是,菲律宾说正为美国未能解决僵局可能造成的动荡做准备。菲律宾财政部长普里西马说,美国未能达成一项债务协议正导致人们对美元失去信心,并可能促使人们加快寻找替代储备货币。菲律宾拥有690亿美元外汇储备,并且与大多数国家一样,其中大部分应该都是美国国债。花旗集团驻伦敦外汇策略师Valentin Marinov说,投资者似乎不大在乎美国评级遭下调的可能性对全球经济的影响,他们更关注对美元的消极影响;这可能意味着美元会进一步下跌。此外,越来越多的人一致认为,即使美国债务上限得以上调,如果让步不包括一项长期方案,美国政府令人羡慕的AAA评级也可能面临危险;假如评级下调,则意味着随着投资者转向那些依然保持最高评级的资产,美元可能会进一步下跌。(RCY)返回目录
【形势要点:摩根大通预计美国债务违约不会造成新的金融海啸】
目前美国民主、共和两党在提高美国债务上限的问题上进入博弈的最后阶段。26日美国政府发出威胁称,巴拉克-奥巴马(Barack Obama)总统可能会动用其否决权来否决众议院议长、俄亥俄州共和党议员约翰-博纳(John Boehner)提出的一项计划,其内容包括分两步走调高联邦政府的借债上限,以及将政府支出削减3万亿美元等。在不少人看来,美国债务违约是比雷曼公司倒闭对金融市场冲击更大的事件。不过,27日摩根大通固定收益部门的全球策略主管特里-贝尔顿在证券业与金融市场协会召开的电话会议上表示,如果美国的主权信用评级遭下调,可能会导致国债收益率在“中期”内上升60-70个基点,从而使美国政府融资成本增加1000亿美元,从而令政府不得不减少其他商品与服务方面的支出。这或许说明在美国金融市场上,不少金融机构并不认为美国债务违约是一个系统性的大风险,不会引发新的金融海啸。(LHZB)返回目录
【形势要点:2010年发展中国家外资流入量首超发达国家】
联合国贸易和发展会议(贸发会议)26日发布的《2011年世界投资报告》显示,2010年全球外国直接投资流入量上升5%,达到1.24万亿美元,发展中国家吸引外资量首次超过发达国家。报告称,2010年全球外国直接投资流入量仍比金融危机前平均水平(1.47万亿美元)低15%,且较2007年达到的峰值低37%。总体来看,全球投资增长滞后于工业产出和贸易增长。发展中经济体受内部需求强劲、经济加速增长和南南投资上扬影响,2010年外国直接投资流入量上升12%,达5740亿美元,占当年全球外国直接投资流入总量的52%,首次超过发达国家。报告预计,如果全球经济不遭受其他意外冲击,全球外国直接投资将在今年内恢复到危机前平均水平,增至1.4万亿-1.6万亿美元,2012年达到1.7万亿美元,2013年达1.9万亿美元。(LHZB)返回目录
【形势要点:美国将建立追踪大型交易商活动的制度】
26日,美国证券交易委员会(SEC)以5∶0的投票结果通过了一项监管新规,将建立一套追踪大型交易商交易活动的制度,以加强对市场交易活动的监控,防范操纵市场等不法行为。这项新规最初是在2010年5月美国股市发生“闪电崩盘”的三周前所提出的。去年5月6日,美国股指在5分钟内暴跌超过600点,造成美股市值蒸发8620亿美元。新规定将适用于每天交易至少200万股或2000万美元的交易商以及每月交易至少2亿美元的交易商。根据新规内容,美证交会将有权要求交易商提供相关交易的非公开信息。这项新规将在两个月后生效,约有400家大型交易商将需在规定生效后的60天内进行注册。而证券经纪公司将需开始着手保留7个月内的交易记录,并承担追踪交易数据及上报美证交会的大部分成本。美证交会预计,这项新规将给整个行业带来3500万美元的前期费用及每年约1700万美元的合规成本。(LHZB)返回目录
【形势要点:美国在债务上限问题自缚手脚可能性不大】
美国国会和政府之间关于提升债务上限的问题仍未达成一致,这引发了市场对美国债务违约的担心。为了应对美国国会未能提高债务上限的情况,美国的货币市场基金正在大量筹集现金。巴克莱资本称,仅持有政府债券的货币市场基金正在快速提高手中持有的用于满足一周内赎回需求的现金,使其从3月底占总资产的48%,提高到现在的68%。富达货币市场业务负责人罗伯特•布朗透露:“在债务上限问题大限来临之前,我们正在切切实实地积攒流动性。”由于担忧无法提升债务上限可能引发信用评级降低,并可能造成违约,银行也提高了持有现金的水平。同时美国企业也推迟了投资决策,原因在于有关现金投资去处的不确定性。货币市场基金纷纷回避将于8月4日和8月11日到期的1月期短期国债。巴克莱资本策略师约瑟夫•阿倍特指出:“如果出现某种变化,那些债券是最容易受到冲击的。”这两只1月期债券的利率,比9月份到期的3月期国债的利率高出1倍多。尽管市场的担忧加剧而且采取了一定的行动,但我们估计,美国国会在债务上限问题上自缚手脚的可能性不大。虽然共和党控制的众议院与奥巴马政府在艰难地讨价还价,为明年的大选埋下伏笔,但如果因此而导致美国国债信用违约,哪个党派都会吃不了、兜着走,不会得到选民的原谅。话说回来,对于早就习惯于负债消费、不断印钞的美国政府来说,债务上限问题并不是个原则问题,只有坏与更坏的程度之分。在这个问题上自缚手脚,从策略上看太不明智了。(AHJ)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    7月27日    2723.49    +20.47(0.76%)↑
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深成份B股指数    7月27日    5431.47    +46.81(0.87%)↑
沪深300指数    7月27日    3000.05    +22.29(0.75%)↑
香港恒生指数    7月27日    22541.69    -30.39(0.14%)↓
恒生国企股指数    7月27日    12587.66    -17.02(0.14%)↓
恒生中资企业    7月27日    4297.81    +21.62(0.51%)↑
台湾指数    7月27日    8817.49    +23.25(0.26%)↑
英国金融时报指数    7月26日    5929.73    +4.47(0.08%)↑
德国法兰克福指数    7月26日    7349.45    +4.91(0.07%)↑
日经指数    7月27日    10047.20    -50.53(0.50%)↓
美国道琼斯指数    7月26日    12501.30    -91.50(0.73%)↓
纳斯达克指数    7月26日    2839.96    -2.84(0.10%)↓
标准普尔500指数    7月26日    1331.94    -5.49(0.41%)↓
最新外汇牌价:2011年7月27日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.44317    丹麦克郎    5.14460    瑞典克郎    6.25751    台币    28.7760
日元    77.6452    加拿大元    0.94243    欧元    0.69030    澳元    0.90365
港币    7.79023    新加坡元    1.20030    瑞士法郎    0.79983    英镑    0.60870

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.33390    丹麦克郎    7.45306    瑞典克郎    9.06482    台币    41.6864
日元    112.481    加拿大元    1.36525    美元    1.44865    澳元    1.30907
港币    11.2853    新加坡元    1.73895    瑞士法郎    1.15867    英镑    0.88180
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)7月26日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.18725    0.21925    0.25260    0.42500    0.75475
英镑    0.63188    0.70656    0.83281    1.11388    1.58813
日元    0.14031    0.15969    0.19531    0.34031    0.55938
瑞士法郎    0.12750    0.14917    0.17500    0.24167    0.52867
欧元    1.39375    1.44125    1.56000    1.80375    2.17813
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)7月27日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.20000    0.26679    0.35714
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年7月27日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    4.1483    46.67↓
1周(1W)    4.9583    3.25↓
2周(2W)    6.4000    23.83↑
1个月(1M)    6.5833    8.59↓
3个月(3M)    6.0198    0.85↓
6个月(6M)    5.2763    0.93↓
9个月(9M)    5.1957    0.07↓
1年(1Y)    5.2296    0.03↑
NYMEX原油期货价格每桶99.59美元(7月26日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶118.28美元 (7月26日收盘价)
COMEX 金=1616.80美元(7月26日收盘价)
1人民币=4.46612新台币  100人民币=10.7128欧元 100人民币=15.5204美元
[外币100] 美元644.26 英镑1058.84 日元8.2666 港币82.71 澳元705.88 欧元935.56
(中国银行2011.7.27)
 
声   明
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