每日市场评析-2011-07-28

政策取向方面:偏空
1、 【银监会部署下半年六项重点工作】
近日,中国银监会召开年中工作(电视电话)会议,银监会党委书记、主席刘明康出席会议并发表重要讲话,总结通报上半年主要工作,安排部署下半年重点任务。
一是深入推进平台贷款风险防控。禁止用信贷资金支持不符合要求的新平台和新项目;对于到期的贷款本息,不得展期和贷新还旧。
二是紧抓房地产贷款风险。严格落实房地产开发企业“名单式”管理。杜绝各类信贷资金违规流入房地产市场。同时,继续对商业地产和二三线城市房地产风险保持关注和警觉。继续加大保障性住房建设支持力度。
三是扎实推进贷款科学化管理。不得继续投入信贷资金;不得贷款和还款期限超长,延迟风险暴露,规避责任;中长期贷款合同不得采用固定利率。
四是全面防控其他重点风险。禁止银行通过相互购买理财产品或发行理财产品投资另一款理财产品变相调节监管指标,禁止通过向大众化客户发行标准化的理财产品
募集资金发放所谓的“委托贷款”,禁止通过理财产品或其它任何方式变相高息揽储和违规揽储。杜绝以贷还贷、以贷还息现象,保障贷款安全。
五是积极支持实体经济的重点领域和薄弱环节。力争今年小企业贷款不低于全部贷款平均增速。督促银行业金融机构继续做好西藏、新疆等边疆少数民族地区的金融服务和风险防范工作,认真做好大运会金融服务工作。
六是持续完善监管制度机制。抓紧修订和出台《商业银行公司治理指引》等法规制度,推进巴塞尔新资本协议Ⅱ和巴塞尔新资本协议Ⅲ实施。
刘明康指出,坚持严防系统性和区域性风险。一是做实融资平台贷款清理规范。二是做细房地产贷款风险分类防控,深化“名单式”管理。引导加强信贷支持保障性
住房建设,并对房地产信托业务监管等做出专门部署。三是做深贷款科学化管理,突出法人导向,落实“三个办法、一个指引”。四是狠抓案件、集中度和影子银行
等风险的管控。及时推进信托公司融资类业务监管、银信合作业务转表等工作,严禁违规表外“合作”,严禁向理财产品提供变相担保和备用信用支持,并对信贷资
产转让进一步加强监管。
点评:银监会年中工作会议,粗略扫完一遍,满眼除了风险,还是风险。
第一点,关于平台贷款处理事宜。俺看到这一条,才开始彻底放心:“对于到期的贷款本息,不得展期和贷新还旧”。咱们用逆向思维,如果平台贷的风险真像某些
评级机构渲染的那么大。俺相信,这一条一定不会出现在处理原则中。原因很简单,我打个比方,大家就明白了。给你10个馍馍,馍馍的保质期只有3天,如果你
有能力在3天内吃完,自然不必放冰箱。对于平台贷款而言,窟窿是馍馍,展期和贷新还旧就是那个传说中的冰箱。烂帐足够大的话,谁敢拍胸脯说贷款期限内解决
问题?
第二点,关于影子银行的问题。大家知道,国内企业融资主要靠啥?靠银行贷款。这时候,每当货币当局试图紧货币,就会死死卡住银行的脖子。只要银行不放或者
少放贷款,M1和M2增速都会乖乖降下来。但是,最近几年,通过理财产品这根管道,央行信贷额度管理对货币创造能力的影响明显趋于弱化。银监会把影子银行
作为“重点风险”来抓,俺只能很遗憾的告诉大家:到目前为止,在执行层面看不到紧缩微调的迹象。紧日子,还将继续。但是,虽然现在说似乎有点早,俺必须告
诉大家的是:不要失去希望,继续这样搞下去,年底前具备紧缩微调所需条件的概率很高。

2、 【京沪广深新建商品住宅库存同比增18%】
上海易居房地产研究院最新报告显示,截至2011年6月底,北京、上海、广州和深圳新建商品住宅库存总量高达2331万平方米,同比增长约18%。其中,
北京新建商品住宅库存855万平方米,同比增长22.9%;上海库存为790万平方米,同比增长36.2%;广州新建商品住宅库存467万平方米,同比下
降1.9%;深圳的库存仅为219万平方米,同比增长0.74%。
根据近期销售速度计算得出,上述4个城市的存销比分别为9.95、10.05、5.38、9.94。
截至今年6月底,杭州、武汉、长沙、郑州新建商品住宅库存总量为1127万平方米,同比增长22.2%。其中,杭州新建商品住宅库存234万平方米,同比增幅达107.1%,市场的消化期达到14个月。报告认为,综合来看,下半年多数典型城市的库存将继续高企。。
点评:俺始终认为:对中国房地产市场而言,最有效的调控就是四个字:增供缩需。
事实上,在过去将近十年的地产牛市里,我们见到过层出不穷的各类调控措施。但是,这是第一次,真正从增加供给压缩需求入手解决问题。
深圳新房从价格坚挺到“限价日光”,再从“限价日光”到“限价不光”,仅仅用去半年时间。我想,再迟钝的人,都应该嗅到了市场转向的味道。
作为一个全民参与的投机性市场,没有什么会比供需逆转更为可怕。这一点,再过半年,大家一定会有更深刻的认识。

3、 【美议员称伯南克不应插手债务谈判】
外电报道,美国国会议员们日前表示,美联储主席伯南克应该与债务上限上调的政治争论保持距离,不应卷入其中;如果伯南克参与讨论并在税收和开支计划方面提
出意见,或者重复其在2008年施压财政援助的行动,就可能会有激怒政客并导致市场波动的风险。参议院共和党二号人物Jon
Kyl认为,身为美联储主席,伯南克应该超出政治之外。新墨西哥州民主党参议员Jeff
Bingaman表示,伯南克不应作出更强姿态迫使国会立法者达成协议,这不是他的工作,他的份内事是在接受国会咨询时给出自己的观点,而不是去说服国
会。有分析师指出,美联储与举债上限保持距离可能令其无约束地向美国经济注资,或延迟撤销货币刺激政策。
点评:两军对垒,一触即发。其中一方将领施施然跃马阵前,冲对对方领军将领大喊一声:STOP,你怎么能出现在战场上?赖皮,犯规!俺强烈要求你退场。
美联储作为宽松路线的水军前敌总指挥部,伯南克施压债限谈判是分内之事,甩手不管才是咄咄怪事咧,议员们岂会不知?既然知道,还祭出如此丢人的法宝—“你丫不能参赛”,就说明,这一回合真的已近尾声。你都show hand 了,还有啥好说的?
押上所有筹码后,就老老实实等开盅吧。

基本面数据方面:中性
1、 【美联储褐皮书:多数地区经济增长放缓】
美联储当地时间7月27日公布褐皮书报告称,6月及和7月初,美国大多数地区经济成长放缓,原因是购物者缩减支出,且工厂生产也有所下滑。许多联储地区通胀压力开始放缓,就业市场保持疲软。
报告称,12个联储地区中有8个地区报告经济成长放缓,高于上一份褐皮书报告中的4家。报告显示,6月企业支出计划疲弱暗示疲弱不振的经济复苏并未如经济学家预计的那样积聚动能。
报告指出,许多地方联储都称其所在地区的制造业增长速度有所放缓或保持稳定;与此同时,在美国GDP总额中所占比例高达70%的消费者支出小幅增长,但汽车销售则有所放缓。
多数联储地区房地产市场活动持续疲软,但建筑、住宅租赁活动继续改善,多数地区报称房价平稳或还在下滑。
报告显示,尽管多数地区招聘小幅增加,但就业市场保持疲软。一些联储地区报告大多数薪资压力保持缓和,多数联储地区物价压力有所缓和。不过一些企业表示,可能会将成本增长转嫁给消费者。
当日公布的这份褐皮书报告所反映的是12家地方联储在7月中旬以前所收集到的信息。另外,美国政府将于7月29日公布GDP报告,经济学家预计报告公布的上一季度美国经济的增长率将为1.8%,创下一年以来的最低水平。
点评:几句话,可以概括出目前美国经济的态势:
第一,经济增速在放缓,问题出在老百姓削减支出,而现象背后的原因就在第二和第三点。
第二,就业市场在疲软,问题出在政府雇佣这块。导致老百姓工资性收入增长有限;
第三,股票市场表现不佳,房地产市场依然疲软。导致老百姓财产性收入增长有限;
结论:继续向下走。

资金及流向方面:中性
1、 【本周央票地量发行增强8月上调存款准备率预期】
央行7月27日宣布于28日发行10亿元三个月期央票,较上周同期60亿元缩量逾八成。央行于7月26日招标发行的10亿元人民币一年期央票,对应收益率连续四周持平于3.4982%,没有进行正回购操作,由此本周央行发行的两期央票一共仅20亿元。
Wind资讯统计显示,本周(7月25日-7月31日)将有340亿元央行票据到期,无正回购到期,共计到期资金340亿元。本周到期资金较上一周减少210亿元。
对此,多位分析师认为,地量发行央票,令央行很有可能在8月份再次上调存款准备金率。2011年以来,央行以每月一次的频率,连续六次上调存款准备金率,最近一次6月14日宣布上调存款准备金率0.5个百分点。
点评:目前这状况,想上调准备金率,是有难度的。
干任何事情都有一个能力与意愿的问题。俺老爹给俺起名叫徐彪,那是希望俺长成一个彪形大汉,属于美好的意愿。奈何事与愿违,俺从小到大都坐前三排(严格按个子大小排序,调皮捣蛋的除外),长大后只能用“浓缩才是精华”安慰自己,嗯,这属于能力问题。
央行也一样,他倒是想每月坚持一调准备金。问题是,现在缺钱缺成啥样了都。央行不想成为继铁道部、财政部之后第三个收不到足额资金的苦主。上一次栽跟头,
离现在可一点也不远。年初,同样是shibor和票据贴现利率高企,同样是资金紧张,央行毅然决然上调准备金,事后多家银行无法按时按量缴钱,那场乌龙闹
的现在还余音绕梁咧。
所以呢,可以做出的推断是:资金越紧,调准概率越低。但是,别高兴那么早,即便7月最终没调,8月中上旬资金紧张程度全面回落的时候,上调准备金迟早会卷土重来滴。

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分类: 经济 标签:
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