每日市场评析-2011-07-29

政策取向方面:偏空
1、 【国务院出台8方面措施减缓生猪价格波动】
国务院办公厅最新发布《关于促进生猪生产平稳健康持续发展防止市场供应和价格大幅波动的通知》,公出台8个方面措施,要求各地区、各有关部门要着力构建防止价格大起大落、生产大上大下的长效机制,减缓生猪市场的周期性波动,促进生猪生产平稳健康持续发展。
通知提出要切实加强生猪疫病公共防控体系建设,实行免费强制免疫,并完善生猪防疫扑杀和无害化处理政策。中央财政对基层动物防疫员的工作经费补助标准由每
人每年1000元提高到1200元,地方财政也要给予相应补助;提高因防疫需要而扑杀的生猪补助标准,由目前的每头600元提高到800元。进一步强化信
贷和保险对生猪生产的支持,保障生猪生产必要的资金投入,落实好能繁母猪保险政策。
通知要求建立和完善生猪市场调控机制,加强市场、质量和价格监管。加大中央和地方政府猪肉储备总量,要以增加活体储备为主,适当增加储备冻猪肉数量,中央和地方财政要研究支持部分骨干企业建立商业储备,作为政府调控市场的补充资源,保障政府和商业储备的长期稳定运行。
点评:俺猜,如果猪肉价格再涨一倍,就该国务院常务会议出措施控肉价了。再涨四倍,会不会成为政治局常委会的主题呢?
作为一个单一品种,生猪生产及价格波动隔三差五引发国务院层面的重视,也算是蝎子拉屎—-毒(独)一份。看似不经的背后,是这样一个事实:猪肉价格可以极大影响中国CPI的走势。而就在一周前,政治局定调下半年经济工作的首位依然是控物价。
从经济运行和管理的角度看问题,把政策建立在通胀走势的基础上,是否合适呢?或许,全世界每个央行都会有自己的看法。但是,作为一名独立思考的分析师,俺认为在成本拉上型通胀周期里,这样做很可能是欠妥的。
2、 【外管局:不追求大规模外汇储备】
国家外汇管理局网站7月28日发布《外汇储备热点问答(三)》,文中称截至2011年6月底,我国外汇储备达到31974.91亿美元。外汇储备的增长,
是在当前所处的经济发展阶段下,国际收支“双顺差”的客观结果。我们不追求大规模的外汇储备,也不追求国际收支的长期顺差。
一国持有多少外汇储备算是合理水平,国际和国内都没有统一的标准,需综合考虑本国的宏观经济条件、经济开放程度、利用外资和国际融资能力、经济金融体系的
成熟程度等多方面因素。我国是一个发展中大国,保持充足的外汇储备对于确保国际清偿能力、提高风险应对能力、维护国家经济金融安全等具有重大的意义。
“十二五”期间,加快转变经济发展方式是我国科学发展的主线,将贯穿经济社会各个领域。我们将采取综合措施,推进经济结构调整,转变经济发展方式,从根本上减缓外汇资金流入压力,促进国际收支趋于基本平衡。
点评:十二五期间的目标,就值得我们深思。
外管局提出,在十二五期间,要转变经济发展方式,从根本上减缓外汇资金流入压力,促进国际收支趋于基本平衡。我们都知道,外储快速增长的原因一共两条:贸易顺差+资本流入。
转变经济增长方式意味着启动内需,进口增速将持续快于出口,最终消除大规模贸易顺差。
问题是,如何解决投资和热钱大量流入的问题?投资好办,正向这两年所做的那样,在吸引外资的同时,加大对外投资。热钱呢?人家之所以挤破脑袋要混进国门,
是因为有利可图。这个利来自于人民币升值和利差,十二五看上去很长,搬手指头算算,也就2011-2015年这么几年功夫。2015年前,我们能够消除利
差和升值的动力么?俺有一个猜想,在未来的全球货币新框架或许是这样的:欧元美元作为金融货币的代表,而人民币成为实物商品货币的代表。金融商品双足取代
欧元美元双足,整个过程中,全球对人民币需求将不断上台阶,人民币币值长期保持坚挺。在这种背景下,资本流入的问题有解么?

3、 【经济学家称债限风险或令美国再次陷入衰退】
据CNNMoney的一项调查显示,大多数经济学家表示,目前美国借债上限谈判僵局已经导致美国GDP下降了不到1个百分点。如果美国政府能在8月2日之
后的短暂时间内就债限问题达成一致,那么短暂违约也不会给美国经济带来很大的影响。但如果谈判长时间陷入僵局,那么美国经济有可能会滑入新的衰退周期,而
新的衰退周期将会带来更大的威胁。
根据两党政策中心作出的分析,在8月份的剩余时间里,政府有大约3070亿美元的债务需要偿还,但同期的政府收入预计仅为1720亿美元左右,这意味着联邦政府将无法支付44%的账单,这足以对美国经济造成重大的影响。
近一周来美国信用违约掉期(CDS)的交易量飙升近八成。
据美国存款信托和结算公司(DTCC)提供的数据,7月22日起的一周时间内,交易者买入和卖出了41份CDS合同,每日平均为2.5亿美元美债提供保
险,而上月该数字只有1.4亿美元。在DTCC追踪的1000家发债实体中,美国债务CDS的交易量排名第十,目前未平仓合约为1063份,涉及49亿美
元美国国债,后者相当于德国CDS所涉国债总额的三分之一。
点评:指望债限谈判破裂、美债危机爆发的同学们,可能要失望了。
甭看外面口水纷飞,舆论媒体黑云压城,大有2012提前到来的架势。大家看看这个数,估计会有全新的认识。“据美国存款信托和结算公司(DTCC)提供的
数据,7月22日起,每日平均为2.5亿美元美债提供保险,目前未平仓CDS合约为1063份,涉及49亿美元美国国债”。美国国债的存量规模有多大
呢?14万亿!有空的可以拿计算器敲敲,占比才多大?
换句话说,到目前为止,完全看不到投资者大规模给手中美国国债上保险的迹象。华尔街的人精都没着急,咱们这些打酱油的急啥?

基本面数据方面:中性
1、 【发改委:上半年东西中部地区工业增加值增速减缓】
发改委网站7月28日公布上半年东西中部地区工业生产增长情况。
上半年,东部地区规模以上工业增加值同比增长12.4%,增速同比减缓4.3个百分点,比一季度减缓0.5个百分点。11个省份同比均增长,增速较快的天
津、福建分别增长21.1%和19.2%。与上年同期相比,11个省份增速均减缓,上海、北京分别减缓15.6和10.9个百分点。与一季度相比,3个省
份增速加快,山东、辽宁分别加快0.8和0.2个百分点;8个省份增速减缓,海南、上海分别减缓9.4和2.9个百分点。
上半年,西部地区规模以上工业增加值同比增长17.3%,增速同比减缓0.3个百分点,比一季度加快0.7个百分点。12个省份同比均增长,增速较快的西
藏、重庆分别增长30.2%和22.8%。与上年同期相比,2个省区增速加快,西藏、贵州分别加快16.1和3.5个百分点;10个省份增速减缓,其中宁
夏、陕西分别减缓15.1和7.8个百分点。与一季度相比(贵州缺一季度数据),7个省份增速加快,甘肃、内蒙分别加快3.8和3个百分点;4个省份增速
减缓,西藏、陕西分别减缓9.9和0.5个百分点。
上半年,中部地区规模以上工业增加值同比增长17.8%,增速同比减缓2.9个百分点,比一季度加快0.7个百分点。8个省份同比均增长,增速较快的湖
北、湖南分别增长20.5%和20.4%。与上年同期相比,8个省份增速均减缓,山西、吉林分别减缓11和7.3个百分点。与一季度相比,5个省份增速加
快,山西、吉林分别加快2.6和1.6个百分点;3个省份增速减缓,湖南、湖北分别减缓1.4和1.1个百分点。
点评:工业增长的区域分布特点:
第一,看绝对增速:中部快于西部,西部快于东部;
第二,看增速回落:东部快于中部,中部快于西部;
为啥会出现这种态势呢?
东部属于重灾区,经济增速最慢,同时增速下滑最快。这是因为供给和需求两端都有问题,供给方面,因为经济最为发达,资金与用电、用工本来就紧,受宏观调控
的影响最大,电荒、贷款荒的新闻最早从浙江传出。需求方面,虽然出口累计增速维持较高水位,但是在连续升值的背景下,外向型企业们普遍不敢接长单,短单为
主的情况下愿意大幅扩张的企业就少。绝对增速最慢,同时增速回落最快。
中部地区是产业转移的第一受益者,所受影响主要体现在供给端。工业与要素之间的缺口处于中游水平,所以增速绝对水平最快,但是增速下滑速度居中。
西部地区工业发展水平最低,要素缺口最小,所以受宏观调控影响最小,增速回落最少。为何西部地区工业增速快于东部呢?这个或许和经济发展阶段有关,东部发
达地区已经开始遭遇环境、人力、资源、市场等多方因素的天花板。在未来很长一段时间里,中西部地区的增速应该都会快于东部。

资金及流向方面:中性
1、 【刘明康:银行业可承受房价下跌五成】
银监会主席刘明康近日称,根据银监会二季度进行的新一轮的房地产贷款压力测试显示,即使出现最坏的情况,房价下跌五成,银行业的不良贷款都可以承受,不存在银行业被房地产商裹挟这一说。
银监会27日在年中工作(电视电话)会议中提出要紧抓房地产贷款风险。严格落实房地产开发企业“名单式”管理。杜绝各类信贷资金违规流入房地产市场。同时,继续对商业地产和二三线城市房地产风险保持关注和警觉。继续加大保障性住房建设支持力度。
点评:刘明康讲话的重点在前提假设“下跌五成”。
俺不知道真的房价跌五成,银行系统能否安然无恙。刘主席心里也未必真的有那么笃定,说下跌五成依然可以承受,表达的是将楼市资金调控进行到底的决心。颇有点宜将剩勇追穷寇的檄文味道。
最后说点传闻:据说,住房按揭贷款的额度,已经越来越难搞到。照这种趋势下去,会不会变得跟2007年末一样呢?提前还款一笔才能新放一笔贷款。

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分类: 经济 标签:
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