种植园土:关于美国国债违约的一些细节分析

美国众议院今晚会投票关于提高国债上限的提案,之所以博纳的上一份提案未能在昨天表决,是因为其内容还不够比较迎合“保守派(实则茶党等派系)”的口味,看上去预算还不够“平衡”,也就是对奥黑折腾得不够歹毒。

那么有三种可能,1是众议院通不过,回炉修改,再投票;2是众议院通过,民主党的参议院否决;3是民主党忍气吞声,接受这份提案,债务上限提高。

考虑到民主党和共和党在互相推责任,估计第一种可能性小一点,因为此情况下共和党为主的众议院要背黑锅。2情况下,表面上共和民主两党都有错,各打50大板。3情况下,奥黑估计下一任日子会极其难过。似乎共和党的策略是,借口死猪不怕开水烫的茶党不配合,拖延到最后一分钟,抛出一份方案,逼民主党在2、3之中火急火燎的状态下选择其一。

对于外界而言,1和2都意味着债务上限不能提高;3意味着债务危机暂且渡过。

现在我们就分析一下1、2情况下,即债务上限不能提高时的细节情况。

债务上限不能提高是不是立即导致到期国债违约呢?

不是的。此情况下财政部会把对外支付分成优先级:

第一优先是还本付息。联邦净税收收入每月约2000亿美元,国债利息大约每月200亿美元左右。14.3万亿国债到期部分的本金支付(按平均60个月摊销计算),大约2300亿/月,但本金部分归还与续借,如果找不到投资者购买,可以获得联储的认购(央行直接借钱给财政部),并不影响债务上限。

所以真实影响是,财政部必须以1800亿美元支付所有政府费用,由于每月政府大约需要3000亿,那么每月至少有1200亿的不足。这1200亿将决定哪些部门关闭–黄石公园、退伍军人津贴?

因为上述数字是根据年度数字/12倒推的,实际情况可能不同,另外退税也是要押后的,所以税收收入可能要更好一点。

总之,未能提高债务上限,如联储不直接购买到期续借的本金部分,则税收2000<200利息+2300亿本金,债务违约,而且联邦政府彻底关闭;但如果联储直接购买,意味着QE3的启动,此种情况下,联邦政府都要关闭一部分,以结余出大约每月1200亿。

由于联邦政府彻底关闭是不现实的,所以债务上限不能调整自动意味着QE3的启动。

在QE3启动的情况下,美债支付危机不会发生,但是利息会上涨,引发全球金融市场大幅下跌,直至两院批准债务增加。

对中国而言,美债上限不调整,会导致利息上涨,因此手中持有的国债价格下跌,以1.2万亿,损失3-5%计算,则因利息上升导致的损失额在360-600亿美元之间,如美元贬值则会另外损失外汇储备3万亿*贬值百分比的损失,如贬值5%,则损失1500亿。但如果这样的时间发生,中国就可以借口少买或者不买美国国债了。

但如果美国调整上限,外资认购份额不足,同样意味着联储开闸放水。中国似乎继续要当冤大头。

总之,美元贬值是必然的。如果债务上限不批准,那么金融市场会跌(实际上已经在连续下跌了);如果同时造成恐慌,那么可能出现短期的流动性短缺,短期利率暴涨。但如果美债弱势如此,似乎美元想中间跃升一次再掉头向下比较难了。

也就是说,美元要继续下行了。
—–
大戏在上演,人人都喊冤

博纳说,他为了达成协议把脖子伸出1英里,但民主党就是不合作。

但里德说,众议院的方案连一票民主党赞成都没有,不是两党合作方案,没有诚意。

更重要的是,在民主党参议员试图和共和党商量时,共和党参议员采取了filibuster策略。根据cloture条款,共和党参议员可以阻碍30个小时不投票,这意味到周日凌晨1点参议院内部才可以再投一轮票。

现在看来,通不过法案已是大概率事件了。原因有三:

(1)故意浪费时间。共和党众议员从周二拖到周三、周四、最好到周五,从两党方案变成单方方案。共和党参议员又祭出filibuster-cloture大杀器。最早周日凌晨才第一轮参议院投票,时间不足了。

(2)方案本身还距离10万8千里呢,详见前文分析–民主党专砍共和党的军事预算,共和党则存心拿预算案两度消遣奥黑,要奥黑明年再一次重新调整平衡预算。双方都没诚意,都在做戏。

(3)双方工作重点已放在指责对方造成问题了。

虽然不排除发生奇迹的可能性,但还是预备好周一股票大跌吧。然后准备好现金,准备逢低入场!!!!
—-
的确是不可能赶在2日之前通过法案啦

那样的话,道指要大跌,美元估计也是跌。按照你的分析违约一时不会发生,那美元就是跌。

同时除了黄金白银,有色和石油也将是跌。

呵呵,哇哈哈哈。黄金股可能会涨,大盘要跌啊。
——
。。

华尔街现在手中现金不少,估计不一定发生现金恐慌(但也不排除短期恐慌的可能性)。但利率上涨是一定的。房价股价下跌也是一定的。
—–
不错,现金实际上不缺

只要不发生技术性违约,那么不会发生实质性的资金锁死。
—-
快讯:众议院刚刚通过博纳修订后的议案

不出所料,方案2、3中选一。
—-
博纳方案是分两步到2012年底提供

2.5万亿美元的国债额度,其中本轮提高9000亿额度,但削减下一个十年预算共9170亿;明年提高1.6万亿额度,削减下一个十年预算1.6万亿。

里德的参议院方案是削减1.8万亿预算,其中1万亿来自于削减伊拉克和阿富汗军费,7510亿来自于削减其它预算,在这7510亿美元中,3750亿是今后十年计划节省的利息支出。

然后里德要求一次性提高国债额度2.2万亿美元。

博纳的方案在于削减赤字规模比较大,而且分两步折磨奥巴马。

里德的问题在于,削减的全是与国防工业有关的预算,而且是战费,能不能省下来全是未知数。如省不下来,3750亿就比较扯淡。里德真正削减的民主党看重的医疗等预算不过3760亿而已.

刚刚看到消息,参议院瞬间59:41否决了众议院方案,要求周末加班再谈一轮。如果谈拢,就算达成妥协了。如果谈不拢,那么就要做好违约准备(实际上的支付违约未必发生,见正文分析)。看来民主党是想避免在2、3中被动选一个,但共和党借口茶党反对拖延一天就是为了逼民主党选择。预计共和党周末会有意作梗,继续逼民主党向2和3中的一个方案靠拢。
——
美元下行外加经济下行

应是定局了。以此设计投资方案吧。呵呵。

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济 标签: ,
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.