安邦-每日金融-第3317期

分析专栏:“政企银一体化”在“十八大”之后应该破除

中国在人民币自由兑换改革上不应踌躇不前    3
利率市场化改革央行倾向于贷款先行    3
美债风波可能已动摇中国对美国的一贯信心    3
地方自主发债可能享受不了“准国家信用”    4
外管局称下半年要减缓银行结售汇顺差的过快增长    4
人大财经官员呼吁放松小贷公司非公众融资    4
税收优惠将淡化创投企业投资目标的高新技术定性    5
上半年全国保费收入接近于零增长    5
金融创新致信托业资产规模首超零售基金    5
委托贷款成就上市公司“类金融机构”身份    6
全球银行业相继裁员尽显对未来的高度悲观    6
房产与土地升值减小了银行相关存量贷款的风险    6
汇丰称彻底解决地方债需要重新划分中央与地方收入    7
银监会“松口”后融资平台续贷可能仍不顺利    7
美联储若推QE3可能采取新的形式    7
经济持续疲软,欧洲央行维持基准利率不变    8
日本央行向市场“放水”应对日元升值    8
“全球最大高利贷公司”不是单方之错    8
中国市场成为渣打银行盈利增长的重要来源    9
 
〖分析专栏〗
【“政企银一体化”在“十八大”之后应该破除】
国有企业由于体制的问题,长远看来,在任何一个国家都无法取得持续的成功经营。除了中国垄断性的央企(如中国移动、中国石油、中国石化、国家电网等)外,全球销售收入500强企业中,很少有国有企业。如果用技术实力、品牌价值、股本回报率这些综合竞争力指标来找在全球有竞争力的国有企业,就像在陕西找华南虎一样难。
最近有学者指出,2001-2009年全国非国有工业企业净资产收益率为12.9%,而国有企业净资产收益率为8.16%。更何况不少国有企业获得了在行业内的垄断地位,能以明显低于民营企业的利率获得大量的优惠利率贷款。在对中国28万家年销售收入超过5亿元的企业进行抽样后所建立的数据库的研究表明,在过去的数年内,国企所支付的利息率比平均利率要低157个基点,与私企相比要低225个基点,比港澳台资企业低4个基点,比其他外资企业低75个基点,而且这一差距并不随时间而减少。
即使在今年的货币紧缩政策之下,不少国有企业还充分利用了轻易获得的贷款资源,通过各种形式变相贷款给生产力高的民企,从中获利,形成了国有银行体系外的金融系统。
光大证券的测算发现,尽管信贷占社会融资总量的比重已由2002年的92%下降至目前的55%左右,但银行通过表外业务(委托贷款+信托贷款+银行承兑汇票)提供的融资量占27.4%,再加上银行参与的企业债承销及交易,银行直接和间接参与比例依然占社会融资总量90%以上。利差导致的寻租和转贷行为比比皆是。一位银行高管就透露,在银信合作的信托贷款被抑制之后,委托贷款已成为银行最重要的一种创新贷款方式。
不过,安邦首席研究员陈功认为,对国有企业问题的研究不能只停留在上述层面。他认为,现在对国企问题还在做数据分析的人,要么对中国国情缺乏最基本的了解,要么就是大脑存在匪夷所思的疾病。因为这不是一个新的有待研究的问题,而是一个始终没有推进,而且愈演愈烈的老问题。说它愈演愈烈,是指的原来是政企不分,后来是政银不分,而现在则是“政企银一体化”。在银监会要求75%的贷存比的监管指标下,国有企业和政府占用了大量的银行贷款额度,埋下了不良资产的隐患(比如铁道部的巨大负债、海外投资的巨额亏损、地方政府的平台贷款)。
路透社8月3日称,两位消息人士透露,中国政府正考虑成立一个新的部级机构,管理国有银行和非银行类金融企业。新机构将对中国大型国有金融机构(包括银行、证券、保险、信托公司和基金)的管理拥有话语权。两位消息人士中,一位与中国领导层关系密切,另一位则是中国金融业高管。通过建立一个新的银行业监管机构,中央能够分散管理其数量众多、有时不服从管理的国有企业之责任。新机构侧重银行业监管,或将加强政府对高速增长的金融业的控制。消息人士透露,新的监管机构在政治级别上将高于银行业高层。而当前,银监会和央行主管的行政级别一般相当或略低于最大的国有企业主要领导。在我们看来,这样级别的变动目前并不太合适,很可能在明年政府换届后才会行动。
从目前政、企、银的联合及演变来看,陈功相信,这种“政企银一体化”的局面,可能是“十八大”之后中国面临的最大问题,如果不打破,后果不堪设想,要出大乱子,出那种无法收拾局面、也不可能有人站出来收拾局面的大乱子。如何打破?在做法上还是要强化法治、严肃纪律、公平竞争、放开中小银行市场等。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中国国有企业的问题是一个老问题,而且已经发展到了“政企银一体化”的水平,形成了一个个独立王国,成为中国竞争力提高的一大障碍,也降低了中国金融政策的效率。中国迫切需要在“十八大”后大力破除国有企业这种“政企银一体化”。(AHZB)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:中国在人民币自由兑换改革上不应踌躇不前】
中国央行货币政策委员会委员夏斌最新表态称,在今后八九年内,中国汇率制度可能将继续选择一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度,而非完全的浮动汇率制度。夏斌认为,实现与本国经济开放度相适应的人民币区域化的战略选择将面临不可回避的困境,因要保持较为稳定的汇率环境,资本项下开放的步伐不宜过快;而资本项下开放步伐不宜过快,决定了人民币就不可能尽快或者说真正实现国际化。“人民币要真正实现国际化,必须允许人民币完全自由兑换,意味着资本项下的管制必须完全放开,也就意味着汇率水平只能基本由国际和国内的市场供求所决定,但这又恰恰是中国经济近阶段所难以接受的。”夏斌的这个最新表态,对于期盼人民币自由兑换改革的市场人士无异于泼了一瓢冷水。作为中国央行的智囊人物,夏斌的表态是来自金融高层的暗示?还是仅仅是他的学者之见?如果是前者,这意味着中国汇率形成机制的改革前景将会放缓,而人民币国际化也会放慢脚步。人民币自由兑换的改革会触动国内不同利益群体的利益,在外向型经济占重要地位的中国,夏斌的看法在当前会很有市场,所有反对人民币自由兑换的人,都会拿“中国经济近阶段难以接受”作为理由。在此前的有关讨论中,官方和市场都曾预期,人民币完全自由兑换改革将在“十二五”期间举得重大突破。如果按照夏斌的说法,将会推迟到“十三五”结束才有戏。但在我们看来,中国经济发展所处的国际形势,已使得人民币自由兑换的背景和形势发生了很大变化。加快推动人民币完全可自由兑换改革,对中国肯定是利大于弊的,抑制通胀、对外投资、中国经济转型、建国际金融中心等多种需要,都要求人民币加快自由兑换的步伐。如果中国政府采纳安邦提出的非洲“马歇尔计划”,人民币可自由兑换就是一把必须的“利器”。因此,相关的改革不能踌躇不前。(AHJ)返回目录
【形势要点:利率市场化改革央行倾向于贷款先行】
中国利率市场化目前已进行到最后两步,即存贷款基准利率市场化。对此,中国央行一个课题组撰文称,中国实施利率市场化的时机已日益成熟,应逐步放松对存贷款利率的管制。中国央行调查统计司司长盛松成及上述课题组其他成员在最新一期《中国金融》杂志发表文章称,中国应逐步使存贷款利率体系市场化,但存款利率市场化需要稳步推进,因为一旦存款利率大幅上升,将使企业成本增加,物价上涨。该课题组还表示,应抓住时机扩大利率浮动区间,而不是一次性完全放松利率管制。对于贷款利率市场化改革,文章认为,简化放宽贷款利率下限和贷款利率档次是推进贷款利率市场化的主要方式。可将贷款利率下限由现行的贷款基准利率0.9倍放宽至0.8倍,一方面可扩大金融机构自主定价空间,另一方面也可防止利率下限过低可能造成的非理性竞争风险。利率逐步市场化是政府为2011-2015年制定的五年计划的目标之一,但监管部门尚未给出具体时间表。(RCY)返回目录
【形势要点:美债风波可能已动摇中国对美国的一贯信心】
美国债务上限问题虽已得到解决,但还是给持有大量美元资产的中国敲响了警钟。摩根士丹利亚洲非执行主席斯蒂芬•罗奇认为,作为美国政府债券最大海外持有者的中国很快就会说“够了”。长期以来,中国人都很羡慕美国的经济活力。但他们对美国政府和其无能的经济管理却已失去了信心。罗奇最近到北京、上海、重庆和香港时,这样的信息是再清楚不过了。他指出,中国高级官员对美国居然容许政治压倒金融稳定感到惊讶。一名高级中国政策制定者于7月中旬说:“这实在令人震惊……政治我们懂,但你们的政府一而再再而三的鲁莽行径太让人惊讶了。”罗奇认为,中国很可能出现减持美元,刺激内需来应对,而不是促使人民币升值。人民银行行长周小川就8月2日美国国会参众两院通过《2011年预算控制法案》一事表示:“我们希望美国政府和国会从自身和全球利益出发,切实采取负责任的政策措施,妥善处理债务问题,保障美国国债投资安全和市场正常运行,维护全球投资者信心,实现在G20达成共识的强劲、可持续、平衡增长。”截至2011年6月末,中国外汇储备规模逼近3.2万亿美元,达到31975亿美元,同比增长30%。比去年末的2.85万亿美元增加了近3500亿美元。目前,中国是美国国债的最大持有国,截至2011年5月末,中国持有美国国债约为11598亿美元,去年12月末,中国持有美国国债11601亿美元。即上半年中国外汇储备增长近3500亿美元的情况下,1-5月美国国债的比例明显下降。去年末,中国外汇储备中美国国债的比例是40.71%,假设6月中国持有的美国国债金额不变,则6月末降至36.27%,半年下降了近4.4个百分点。(RCY)返回目录
【形势要点:地方自主发债可能享受不了“准国家信用”】
庞大的地方债始终是悬在中国经济头上的一把利剑,如何破解成为当前的一大核心问题。在新增地方融资平台贷款被基本上叫停,卖地收入又在房地产调控下锐减的情况下,中央总得给地方政府融资留条“活路”。而允许地方自主发债确实是为数不多的办法之一。此前据《经济观察报》报道,目前广东、浙江省正在做地方自行发债的试点工作。为此财政部正在抓紧制定自行发债试点管理办法,同时协助试点地区制定债券发行兑付操作办法。广东省自行发债的额度与中央代发2000亿地方债中广东省分配额度相同,为110亿,只是发债主体变成广东省政府。但随后,对于地方自行发债又没了下文。不过,该来的终究会来。《21世纪经济报道》4日称,地方政府自主发债试点方案已初步形成,这为清理规范地方投融资平台贷款提供了新途径。报道援引权威人士的话称,“财政部已拿出了同意部分省试点发债的初步方案。”而据接近财政部的知情人士表示,发债的主体是地方政府,而非地方融资平台,操作规程将和目前财政部代理发行地方政府债券的模式有较大差别。“不过,财政部也只是形成了原则性意见,详细方案尚未出台。”该知情人士指出。报道称,地方政府直接发债是要占用年初确定的中央代地方发债2000亿元的“盘子”,还是由国务院另外特批额度,目前尚无确信。报道还称,与城投债相类似的是,酝酿中的地方债还款来源都是来自于地方财政收入,但投资者是否买账,取决于地方政府的财务状况的透明程度。真正的地方政府债,其评级可能会低于中央代发地方债的“准国家信用”。(RLH)返回目录
【形势要点:外管局称下半年要减缓银行结售汇顺差的过快增长】
日前,国家外汇管理局分局长座谈会在江西南昌召开。会议认为,下半年我国外汇收支可能仍将面临较大净流入压力。会议提出,下半年要把减缓银行结售汇顺差过快增长摆在更加突出的位置,加快转变外汇管理理念和方式,以防范和打击“热钱”流入、稳步推进进出口核销制度改革为重点。重点要做好两项工作:一是严厉打击“热钱”等违法违规资金和跨境套利资金流入。进一步统一思想,增强宏观意识和大局观念,继续保持打击“热钱”的高压态势,严厉打击外汇违规收结汇。同时,采取积极措施,鼓励和便利购付汇,抑制市场主体套利性跨境资产运作,减缓结售汇顺差过快增长。对合法合规的外汇资金流动,要继续给予政策便利。二是稳步推进进出口核销制度改革。扎实推进进出口核销改革试点的准备工作,稳步推进进出口核销改革。进一步加强贸易管理部门间联动协调机制,为进出口核销整体改革奠定基础。不过,上半年外管局虽然加大对“热钱”等违法违规资金流入的打击力度,重点对金融机构、大型企业等市场主体和资本金结汇、短期外债等项目开展专项检查,查办重大违规案件,严厉打击地下钱庄、网络炒汇等外汇违法犯罪活动,但上半年共结案1865件,涉案金额仅160多亿美元。(LHZB)返回目录
【形势要点:人大财经官员呼吁放松小贷公司非公众融资】
面对中小企业融资难问题,前央行副行长、现全国人大财经委副主任委员吴晓灵一直主张改革金融监管、放松对金融中介机构的管制。这是她“宏观紧货币,微观松市场”思路的体现。8月4日,吴晓灵在第二届中国小额信贷创新论坛上表示,要明确小贷公司非公众金融机构地位,对小贷公司的外源融资从两个金融机构扩展到两个金融机构和1-2个非金融机构,杠杆率实行按信用级别逐年扩大的方式。要提高信贷市场的融资效率,金融机构必须错位竞争。她提出,现在大银行为了降低成本,开发计算机筛选系统进行小额放贷,这很难对小微企业生效,也不利于控制风险;小额贷款技术的核心就是由信贷员现场考核编制企业的现金流量表,这是一项劳动密集型的业务,因而发展沉下身来为小企业服务的社区银行和培育贷款零售商是当务之急。目前,小额贷款公司的发展遇到一些困难:一是机构身份尴尬,融资困难,融资成本高;二是税收负担重,杠杆率过低,经营有困难。吴晓灵表示,几年的实践证明,只要经营得当,大多数小贷公司是可以盈利的。她透露,截至2011年6月份的小贷公司统计显示,3366家小贷公司仅356家亏损,占比为10.58%,而全国小贷公司年化资本利润率7.76%,江苏、浙江、上海资本利润率高于全国,分别为10.70%、15.68%和11.56%。安邦也一直认为,中小企业融资难问题的根本原因是微观金融市场没有放开,开放金融市场,尤其是放开金融中介机构和村镇银行设立是重要法门。在这一点上,安邦赞同吴晓灵女士的看法。(RYZR)返回目录
【形势要点:税收优惠将淡化创投企业投资目标的高新技术定性】
目前中国对高新技术企业的条件限制得比较严格,同时高新技术企业实际上已有很多的优惠政策,比如可执行15%的税率。当前主要反映比较多的是中小企业融资难问题,而且对于所谓高新企业的认定更是带来不少寻租现象的产生。《中国证券报》4日引述消息人士的话称,国税总局正在研究评估相关政策,给创投企业更大税收优惠,例如创投企业投资于符合一定条件但不一定是高新技术企业的未上市中小企业,就可给予税收优惠。目前中国对创投企业的税收优惠,是执行国家税务总局“关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知”。根据该通知,创投企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业两年以上,符合条件的,可按照其投资额的70%,在股权持有满两年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额;当年不足抵扣的,可在以后纳税年度结转抵扣。一些国内知名创投企业合伙人表示,“只有当创投基金所投企业符合‘中小’和‘高新’两项标准时,才能以该被投企业投资额来申报应纳税所得抵扣额。但投资时,很多企业不具有高新技术企业资质,所以有一个甄别的问题。”更有一些创投企业人士直言,中小企业由于规模小,在创业初期很难达到高新技术企业认定标准,因此要同时满足“中小”和“高新”标准的企业并不多,创投企业很难获得真正的税收优惠。分析人士认为,税收认定标准的放宽,对创投企业或形成利好,但相关政策出台的时间、力度尚难判定,利好程度较难把握。(RLH)返回目录
【形势要点:上半年全国保费收入接近于零增长】
保监会最新公布的数据显示,今年上半年全国保险业实现保费收入8056亿元,同比仅增长0.7%,较去年同期33.6%的增幅大幅下滑近33个百分点。其中人身险实现保费收入5612亿元,财险保费收入2444亿元。上半年人身险和财险有喜有忧。人身险在进一步优化产品结构的同时,保费收入却同比下降4.74%,较去年同期的增幅33.7%大幅下降近38个百分点。保费下降主要由于银保新规作用显现致使银保渠道保费收入下滑,同时负利率环境下大量理财产品和信托产品的发行降低了寿险产品吸引力。财险虽然有所增长,但增速相较去年还是有所下滑。今年上半年财险同比增长仅16.9%,而这一数据在2010年为33.47%。财险保费收入增速之所以下滑主要是受汽车销量增速下滑拖累。车险占了整个财险保费收入七成左右,相比去年的高速增长,今年汽车销量明显缩水,接近于零增长。(LHZB)返回目录
【形势要点:金融创新致信托业资产规模首超零售基金】
由于广国投和海国投的倒闭,信托业历经清理整顿以及《信托法》的出台,2009-2010年迎来了前所未有的高速增长,2010年更是自2007年各信托公司重新获得牌照以来发展势头最好的一年。近日,毕马威发布了《2011年中国信托业调查报告》,涵盖了65家中国注册信托公司中的56家公司的财务概要。报告显示,2009-2010年,中国各信托公司管理的资产规模增加了一倍,有的甚至实现双倍增长。截至2010年末,中国信托公司管理的资产规模总计已达到4800亿美元(3.1万亿元人民币),同期零售基金管理公司管理的资产规模总计为4000亿美元,中国信托公司已经首次在资产管理规模上超越零售基金公司。据中国信托业协会的数据,截至2011年6月底,中国仅有65家信托公司,2009年底和2008年底管理的资产规模分别为人民币2万亿元和1.24万亿元。毕马威中国负责金融服务业的经理诸葛森(JASON BEDFORD)指出,目前信托公司已经成为中国金融创新的主要推动力之一。他们提供了更加多样化的产品,其中包含套利基金、阳光私募基金(私人管理的股权基金)、基础设施基金和房地产基金等。信托公司是金融业的百货公司,居民财富膨胀到60余万亿之巨后,信托或将成为居民资产管理的最主要选择之一。(AYZR)返回目录
【形势要点:委托贷款成就上市公司“类金融机构”身份】
今年以来,越来越多的上市公司热衷发放委托贷款,有的公司来自委托贷款的收益甚至超过了主业。有统计显示,截至8月1日,深沪两市共有50个委托贷款关联交易,涉及资金188亿元。其中有27个委托贷款关联交易的利率围绕着银行同期基准贷款利率打转,低者为银行同期基准贷款利率的基础上下浮20%,高者则是上浮20%。另外21个则明确约定了具体利率,大多数与银行同期基准贷款利率相近,在6%-7%之间。央行数据显示,今年上半年委托贷款额增加7028亿元,同比增加3829亿元,同比增长近120%。从结构上看,上半年委托贷款占社会融资总量的比重达9.1%,同比提高5.1个百分点,成为2005年以来的历史最高点。上市公司委托贷款业务的受托人,大部分是工行、农行、建行等大型国有商业银行,城商行很少涉及。从已经公告的委托贷款来看,房地产、制造业企业最为缺钱,是资金的主要需求方。截至7月底,上市公司发布的委托贷款公告有七成涉及房地产业务,房地产商对委托贷款额度需求量大,普遍愿意支付超过15%的年利率,有的甚至超过20%。分析人士表示,上市公司普遍热衷于委托贷款,除了手头资金充裕,还有就是上市公司由于资信状况较好,从银行获得贷款的利率较低,而转手将资金贷出去就能轻松获得不菲收益,不少上市公司获得银行贷款利率仅为同期银行贷款的基准利率。如此一来,今年上市公司居然演变成了“类金融机构”。(AYZR)返回目录
【形势要点:全球银行业相继裁员尽显对未来的高度悲观】
近期,不断传出国际大型金融机构裁员的消息。英国《金融时报》3日报道称,随着对荷兰银行(ABN Amro)的整合进入尾声,苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of Scotland Group PLC,RBS.LN)计划在投资银行业务部门裁员2000人。苏格兰皇家银行集团2007年10月份收购了荷兰银行部分业务,但随后爆发的金融危机披露出了这部分业务存在的严重问题。报道称,苏格兰皇家银行集团全球银行和市场部门负责人John Hourican表示,他认为规模较小并较为专一的业务模式能够带来更稳定的利润。对此,安邦首席研究员陈功称,“我最担心的情况已经出现了”。在汇丰银行裁员之后,陈功就发出警告,其他银行可能跟进裁员,现在苏格兰皇家银行也采取了裁员行动,而其他更多的银行还有可能跟进。汇丰控股7月31日称,将把表现不佳的美国分支网络砍去近一半,以约10亿美元的价格出售,同时关闭另外13家。8月1日更是宣布,其在拉美、美国、英国、法国和中东的业务重组中,已经裁减5000个职位,从目前到2013年止,将再裁掉25000个。陈功指出,银行业的这一行动,预示的前景相当不妙,这意味着全球银行业集体不看好未来,对未来是高度悲观的。现在还是有很多人在做各种预测,其实银行业已经用行动来证明了自己对未来的预测,我们必须高度警惕未来的形势,如果继续恶化下去,全球金融业集体破产的可能性也是存在的。(ALH)返回目录
【形势要点:房产与土地升值减小了银行相关存量贷款的风险】
银监会主席刘明康日前透露,根据二季度新一轮房地产压力测试结果显示,即使房价下跌五成,银行业对不良贷款也可以承受。一供职于股份制银行的研究人员则表示,从广义来看,如果房价下跌五成,商业银行势必将承受巨大冲击,从而导致整个银行业的不良率将上升2个百分点,增加1倍多。但一季度末中国银行业不良资产率只有1.1%。一位国有大行研究人员表示,房价下跌五成,银行业是可以承受的。一方面,大部分按揭贷款都属于刚性需求的住房,中国的按揭房贷首付比例较高,大部分人不会舍弃首付让银行收掉房子;另一方面,“目前抵押给银行的房产七成以上是三年前的,现在房子和土地的价格涨得很厉害,即便是跌50%,也不会跌破银行当初所给的贷款控制线。”另一股份制银行研究人士指出,银行目前的房贷80%是2009年以前的贷款,剩余20%是房价上涨后的贷款,而2008年以前的房产价格是现在的1/2。从目前房价水平来看,房价下跌主要会影响20%这部分房贷。从这个层面而言,银行是可以承受的。而一位股份制银行经济学家公开宣称,“没有见过那家银行承受住房价全面下跌30%以上的冲击,该国银行没有破产的。”而安邦最近也指出,房价暴跌不能仅看房地产贷款的风险,还要看以房产或土地抵押的其他贷款(包括地方融资平台贷款)的风险。(LHZB)返回目录
【形势要点:汇丰称彻底解决地方债需要重新划分中央与地方收入】
8月3日,汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌发布报告,认为中国地方债务水平仍属可控状态,但由于银行借款的期限结构与长期基建项目的投资回收周期不匹配,使得地方债务存在着流动性风险。另外,过半的债务都会在2013年年底到期,未来政府需要着手重组地方债务并防止发生对银行的重大违约。对此,他提出三个解决方案以避免出现违约风险。短期方案是“发行市政债券并以其收益偿还银行贷款”。地方政府可以发行新债以偿还旧债,缓解对银行的违约风险。他指出,由于中国家庭积聚的大量储蓄,对地方债券的需求不是问题。中期解决方案是“盘活政府资产”。从中期来看,地方政府可以出售公有资产为偿还债务筹集资金。除把地方国有企业推向上市的选择外,还可以对地方政府的资产进行证券化,诸如公共事业公司、医院和土地都可以成为证券化的目标。目前地方政府拥有两万多家国有企业,其中70%以上均有盈利,地方政府有强大的金融实力来避免偿付能力的风险。长期、最终解决方案是“在中央和地方政府之间重新调整收入分配”。他指出,要从长期解决地方债务问题,需要强化地方政府的财政地位,不能仅依赖于土地出让收入、中央政府转移支付或地方政府融资工具。他举例说,在一些地方试点中引入物业税和资源税之类的新税种,就是一个很好的路径。(LHZB)返回目录
【形势要点:银监会“松口”后融资平台续贷可能仍不顺利】
行至年中,地方债问题随着债券市场的混乱陷入胶着状态。银监会于近日召开的经济金融形势通报会指出,平台贷款的处置强调四贷四不贷:符合公路法、国有土地资产管理办法、保障房项目、国务院审批的重大项目等可以继续贷款。对此,多位银行人士表示,未来银行将谨慎对待相关监管政策允许续贷的地方政府融资平台项目,“如果多家银行一起组团介入,我们会愿意进入;如果同行均不介入,我们将谨慎考虑其中的风险。”而且,目前的实际情况仍将制约银行向地方融资平台公司重启贷款通道。某国有银行广东分行公司部人士说,“一是我们目前的信贷额度有限;二是到目前为止,许多平台公司的账并没有理清楚,贸然进入并不理性;三是监管上整体的口径还是较严的,只有少数项目才在监管允许的范围之内。”实际上,对于目前大规模的存量贷款如何处置问题上,监管部门尚未有明确的框架,部分银行的担忧仍未散去,在这一时点上偏向于选择回避。某股份行总行风险管理部负责人直言,“我们也吃不准未来政策走向,如果此时进入平台贷通道遭遇损失,那肯定是落到银行的头上。”(LCY)返回目录
【形势要点:美联储若推QE3可能采取新的形式】
美国经济近期疲态尽显,美联储的政策动向随之成为市场关注的焦点。两大基金公司太平洋投资管理公司(Pimco)和贝莱德(BlackRock)都认为,美国经济正在放缓,美联储正准备措施振兴经济。Pimco联席投资总监格罗斯8月2日表示,新一轮量化宽松(QE)将与前两次以购买债券资产为主的形式不同,美联储可能会明确宣布,只要通胀维持在2.5%或以下,便会把利率维持在0.25%以下,如果是这样,政府债券价格可能从现在开始上升。这将令美联储处于危险境地,因为美元持续下跌,通胀可能失控。贝莱德固定收入部门主管费希尔则表示,美国经济几乎停滞不前,美联储可能需要向外界暗示利率将更长时间维持在低水平,如果经济没有改善,美联储将推出应变措施。苏格兰皇家银行(RBS)美洲策略主管John Richards表示,现在全盘推出QE3是言之尚早,亦不是向外界表达忧虑的时候,如果延长市场对利率长期处于低水平的观感,则会压低长期利率。富国证劵首席经济师John Silvia则认为,现在美联储正处于两难局面,因通胀正高于平常水平增长却低于预期。(BCY)返回目录
【形势要点:经济持续疲软,欧洲央行维持基准利率不变】
欧洲央行4日决定将其基准利率维持不变,原因是经济增长速度有所放缓,且欧元区的主权债务危机蔓延至意大利和西班牙,从而提高了欧洲央行理事重新开始购买债券的压力。欧洲央行此前曾两次加息,但由于近来的数据显示欧元区7月服务业和制造业双双遭遇近2年来最差表现,令市场担忧欧元区经济复苏正失去动能。与此同时,塞浦路斯或已然加入“欧猪”集团,欧债危机正愈演愈烈。但市场关注的焦点在于央行会不会暗示今后也停止加息,随着意大利和西班牙国债收益率的不断飙升和德国经济显现疲软迹象,投资者对于欧洲央行年内进一步加息的预期已经动摇。道琼斯最新调查显示,在所有受访专家中,目前预计今年10月前加息的专家寥寥无几,有一些专家预计今年12月将是下一次加息的时间点。在所有受访银行中,2/3的受访银行预计欧洲央行在今年四季度末加息至1.75%。荷兰国际集团(ING)高级经济学家Carsten Brzeski表示,欧洲央行目前正处在“十字路口”,该央行需要判断目前欧元区经济放缓是暂时的软性疲软,还是一次困难的硬着陆。Brzeski指出,最近欧元区疲软的经济数据已经令欧洲央行加息的可能性减小,欧元区7月制造业PMI降至22个月新低,显示欧元区经济增长接近停滞,而欧元区7月CPI显示通胀上行压力回落,而欧元区6月PPI也同样显示通胀趋势有望回落。(LLH)返回目录
【形势要点:日本央行向市场“放水”应对日元升值】
一直到不久之前,日本央行都信心满满,认为在支撑经济方面已经做得足够,并认为凭借重建支出及出口复苏的扶持,日本在今年稍晚应能摆脱衰退。但过去一个月以来,日元累计升近5%,令市场对这种情境产生怀疑。4日,日本央行决定,将目前的资产购买计划规模扩大5万亿日元至15万亿日元,并决定将其用于购买资产和发放低息贷款的特别基金总计扩大10万亿日元,以减轻日元走强对经济的负面影响。日本央行货币政策委员会还一致通过将无担保隔夜拆款利率目标维持在0.0%-0.1%不变。在日本央行决定公布后,美元/日元大幅上涨,从77.00上涨至80.00上方。日本央行称,该行认为有必要进一步放松货币政策,以确保日本经济在保持价格稳定的情况下从地震后的复苏阶段顺利回归到可持续的增长轨道。为打消市场对投资信心恶化的担忧,并推低长期利率,日本央行一直在购买包括政府和企业债券、上市交易基金、日本房地产投资信托在内的各类金融资产。资产购买计划扩大后,该行将把长期国债购买规模提高2万亿日元,把短期国债规模提高1.5万亿日元,把商业票据和公司债购买规模分别提高1000亿日元和9000亿日元。该行还将再购买5000亿日元上市交易基金、100亿日元房地产投资信托。除此之外,日本央行还决定将六个月期固息资金操作规模从10万亿日元扩大至15万亿日元。此外,日本央行还可以通过一个3个月期固息资金供应工具向市场提供资金20万亿日元。所有这些加起来,央行特别基金的总规模将增加10万亿日元,至50万亿日元。(LLH)返回目录
【形势要点:“全球最大高利贷公司”不是单方之错】
近日,建行深圳分行饱受指责,新星化工冶金材料(深圳)有限公司(下称新星化工)董事长陈学敏怒斥其为“全球最大的高利贷公司”。2009年6月25日,新星化工公司获建行深圳分行3000万元贷款。其中有一份名为“期权财务顾问协议”的合同。建行借此以极低价格对即将上市的新星化工公司拥有3%比例期权。新星化工公司目前的股权价值已经达到每1%对应1000万元人民币,建行深圳分行可直接获取的利润为2688.82万元,加上296.79万元的常规利息,再加上建行深圳分行的仲裁反请求申请书中要求新星化工公司支付投资入股总价款两倍的违约金835.3228万元,算下来,3000万贷款的代价是6918.13万。问题到底出在哪?据《时代周报》调查,期权财务顾问协议的最后一页只有孤零零的签字和盖章,无任何条款内容,且日期显示为2010年10月13日。最令人怀疑的是,有争议的期权合同一式四份都在建行深圳分行手里。2010年8月,建行深圳分行投行部李霞告诉陈学敏,如果要继续在建行贷款必须签署一份期权财务顾问协议,在陈学敏拒绝后李霞表示,“现在后悔已经晚了,您已经签过了。”据称,2010年10月13日,李霞打电话表示,“如果有期权合同在手上市很麻烦。”卢现友去建行想把合同带回来,但李霞当着卢现友的面签字并盖上了建行深圳分行的公章。由此,才让新星化工分外愤怒。客观的来看,新星化工在急于获得贷款的情况下确实签署了合同,这也是其不谨慎的表现。更何况,其当时也没有想到有一天能够上市。当然,建行应该履行充分告知的义务,否则,同样有霸王条款之嫌。(RLH)返回目录
【市场:中国市场成为渣打银行盈利增长的重要来源】
今年欧美各大银行的日子并不好过,但也不乏例外的。8月3日,渣打银行公布2011年半年报显示,该集团期内获得净利润为25.16亿美元,较去年同期增长20%,创出纪录新高。纵观欧洲各家大型跨国银行今年的半年报,在这些银行普遍表现差强人意的基调下,渣打双位数的同比增幅显得尤为惹眼。渣打半年报显示,渣打银行上半年实现营业收入87.64亿美元,较去年同期的79.24亿美元增长10.5%。除税前盈利36.36亿美元,同比增长16.68%。贷款及其他信用风险拨备4.12亿美元,同比减少5.7%。得益于上半年同比20%的净利润增长,渣打宣布将在今年下半年增加约1000个工作岗位。不过,此前有境外媒体报道,渣打在今年前5个月已经裁员约1300人,只是并未有官方公开信息披露。渣打半年报还显示,上半年渣打亚太地区(除香港外)、中国香港市场、中东市场已然成为渣打集团最主要的利润来源。上半年渣打集团在中国收入同比增长16%至4.04亿美元,税前盈利(包括渤海银行)增长76%至1.37亿美元。一位中资银行分析师表示,“可以预见,类似渣打、汇丰等这些大型跨国银行未来将业务重心移至亚太等新兴市场的步伐将进一步加快。”(RCY)返回目录
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    8月4日    2684.04    +5.55(0.21%)↑
深圳成份指数    8月4日    11934.41    +12.04(0.10%)↑
上证B股指数    8月4日    283.55    +1.92(0.68%)↑
深成份B股指数    8月4日    5389.83    +25.35(0.47%)↑
沪深300指数    8月4日    2960.31    +5.44(0.18%)↑
香港恒生指数    8月4日    21884.74    -107.98(0.49%)↓
恒生国企股指数    8月4日    11893.50    -113.60(0.95%)↓
恒生中资企业    8月4日    4162.99    -4.20(0.10%)↓
台湾指数    8月4日    8317.27    -139.59(1.65%)↓
英国金融时报指数    8月3日    5584.51    -133.88(2.34%)↓
德国法兰克福指数    8月3日    6640.59    -156.16(2.30%)↓
日经指数    8月4日    9659.18    +22.04(0.23%)↑
美国道琼斯指数    8月3日    11896.40    +29.82(0.25%)↑
纳斯达克指数    8月3日    2693.07    +23.83(0.89%)↑
标准普尔500指数    8月3日    1260.34    +6.29(0.50%)↑
最新外汇牌价:2011年8月4日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.43895    丹麦克郎    5.23117    瑞典克郎    6.39571    台币    28.9400
日元    79.9593    加拿大元    0.96790    欧元    0.70214    澳元    0.94093
港币    7.79934    新加坡元    1.21276    瑞士法郎    0.77756    英镑    0.61175

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.17044    丹麦克郎    7.44888    瑞典克郎    9.10815    台币    41.2168
日元    113.879    加拿大元    1.37849    美元    1.42421    澳元    1.34009
港币    11.1079    新加坡元    1.72700    瑞士法郎    1.10742    英镑    0.87127
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)8月3日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.20556    0.23256    0.26828    0.44028    0.76500
英镑    0.63375    0.70813    0.83438    1.11875    1.59344
日元    0.14156    0.15969    0.19531    0.34031    0.55938
瑞士法郎    0.09750    0.11833    0.13750    0.21833    0.50033
欧元    1.37000    1.43125    1.55438    1.79263    2.16000
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)8月4日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.20000    0.27000    0.36000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年8月4日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    2.8442    3.09↑
1周(1W)    3.2666    83.26↓
2周(2W)    3.9967    50.33↓
1个月(1M)    5.0100    18.33↓
3个月(3M)    5.8493    4.04↓
6个月(6M)    5.2395    0.51↓
9个月(9M)    5.1895    0.13↓
1年(1Y)    5.2257    0.28↓
NYMEX原油期货价格每桶91.93美元(8月3日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶113.23美元 (8月3日收盘价)
COMEX 金=1666.30美元(8月3日收盘价)
1人民币=4.49452新台币  100人民币=10.9025欧元 100人民币=15.5305美元
[外币100] 美元643.86 英镑1058.06 日元8.3493 港币82.57 澳元689.81 欧元924.23
(中国银行2011.8.4)
 
声   明
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