安邦-每日金融-第3320期

〖分析专栏〗

【中国应对国际金融市场动荡需以稳健为主】

〖优选信息〗

【形势要点:地方自行发债恐年内无望】

【形势要点:不少银行对低收益、高风险的公租房贷款毫无兴趣】

【形势要点:二季度银行业信用卡业务风险进一步积累】

【形势要点:地方寄希望于通胀能成为最“有效”的还贷途径】

【形势要点:上海银行界以隐性门槛全面限制房贷的发放】

【形势要点:上海金交所未雨绸缪防范市场风险】

【形势要点:陈功提醒大公国际的评级准则应该更重视市场的反映】

【形势要点:外界借美债危机继续向人民币汇率改革施加压力】

【形势要点:标普的评级工作实际上是信息分析活动】

【形势要点:穆迪称如美国不能进一步减赤中期内将降美国评级】

【形势要点:齐鲁银行因金融票证伪造案不良资产大幅增加】

【形势要点:天津市联手洛克菲勒家族打造金融地标】

【市场:国内首个投资于美国房地产的公募基金发行】

【形势要点:美国“两房”评级下调危及5万多亿美元相关债券评级】

【形势要点:欧洲央行终于出手力挺欧洲债市】

【市场:美国“债王”做多美债,“股神”多做股市】

【市场:韩国、希腊双双出台临时性股市卖空禁令】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【中国应对国际金融市场动荡需以稳健为主】
根据国家统计局8月9日发布的数据,2011年7月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.5%,环比上涨0.5%。同时,7月份全国工业生产者出厂价格(PPI),同比上涨7.5%,环比持平。此前,市场对7月CPI同比涨幅的预期中值为6.3%,PPI则为7.3%。从结果上看,两个数据都略高于预期。但由于大部分机构对CPI的预测值都落在6.3%-6.5%的区间,这一结果不算太出人意料。从8月9日的市场反应看,在CPI和PPI数据公布后,A股市场仍一路反弹,最终,上证指数收复2500点,在早盘大幅低开的情况下仅微跌了0.03%。
在我们看来,7月通胀数据继续走高,可能是受到以下三个因素的推动。第一,暑期旅游市场的火热带动非食品价格环比上涨。6月份,娱乐教育文化用品及服务环比持平,但到了7月,该类价格环比涨幅达0.6%,拉动CPI环比涨幅接近0.1个百分点。第二,大宗商品,特别是有色金属价格,在7月迎来一轮强劲反弹。伦敦期铜从6月底9000美元左右快速攀升,7月中旬一度达到9800美元,升幅近10%,伦敦期铝7月也录得最高逾5%的升幅。纽约原油期货价格7月份大多在94-100美元的区间交投。这使得原材料购进价格再度上涨。在7月工业生产者购进价格中,有色金属材料类价格环比上涨1.3%。这将增加产品提价压力。第三,价格管制解除后的补涨因素。国家发改委于今年4月开始的对下游行业的非正式价格干预大部分于上半年末结束。由此,一些下游产品有补涨的冲动。但要注意的是,由于在二季度许多行业已实现了或明或暗的价格上涨(比如改变产品规格、容量等),而且下游行业通常竞争激烈,因此三季度进一步补涨的空间有限。
从上述分析可看出,第一项、第三项属于短期因素,有望在七八月后明显消退。而第二项,取决于国际大宗商品市场的价格波动。从7月底开始,全球商品市场和股票市场出现了一轮大幅下跌。到8月9日,伦敦期铜已跌破9000美元,纽约期油更是跌至80美元附近。考虑到欧美央行随后进一步放松货币政策的可能性较大,大宗商品市场有望随之止跌企稳。但要在短期内超越7月的价格水平可能性较小。因此,通胀于三季度见顶的可能性仍然较大。
在此过程中,国内的货币政策可能发生小幅调整。一方面,由于G7和G20都承诺将采取必要措施保持金融市场稳定,中国不太可能在主要经济体都倾向于放松的情况下“大唱反调”。另一方面,美欧若进一步放松货币政策,将在事实上部分削弱国内紧缩政策的效力,2010年下半年外汇占款迅速上升的局面可能重演。因此,国内货币政策更需要把握平衡。既要保持一定的紧缩力度,又要不伤及市场稳定和市场信心。我们认为,目前的情况不足以大幅放松货币政策,更没有必要推出类似2008年的大规模刺激计划。国内通胀形势的发展虽不至于失控,但不可掉以轻心,稳健的货币政策仍需坚持。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
7月CPI同比涨幅创出新高,环比也有所扩大,令通胀形势趋于复杂。不过,考虑到驱动7月通胀走高的因素多不具备可持续性,且大宗商品市场在大跌之后暂难恢复元气,三季度通胀见顶的可能性仍较大。在此期间,中国虽要配合G20稳定市场信心,但货币政策保持稳健仍是必要的。(ACY)

〖优选信息〗

【形势要点:地方自行发债恐年内无望】
在延迟一年后,预算法修订立法仍难成行。将于8月底举行的全国人大常委会会议,不会审议预算法修订草案。全国人大常委会官员表示,“何时提交审议,并没有确定的时间表。”本次预算法修订,列入十一届全国人大常委会五年立法规划,于本届人大上任就已开始。全国人大财经委副主任委员高强此前表示,此次修订预算法重点解决三大问题,即预算管理的统一完整性、预算执行的严格规范性以及预算监督的严肃有效性。学术界、社会公众更关注预算公开透明和预算修正案问题,地方政府更关注地方政府发债问题。现行预算法规定,地方各级政府预算不列赤字,除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券。根据例外规定,2009年为应对国际金融危机,开始由财政部代理发行地方政府债券,年度发行总规模由中央政府确定。2009-2011年,全国人大每年批准的地方政府债规模均为2000亿元。在财政部代理发行地方债两年后,政府部门开始讨论“让地方自行发债”,即在部分东部发达省份,尝试介于中央代理发行和完全自主发行的过渡形式,由中央规定发债规模甚至利率区间,让部分地方政府自行在市场发债。但据《财新网》从国家发改委获悉,今年地方政府债券发行,将继续由财政部代理发行,不会让地方政府自行发债。目前关于地方政府发债,仅有允许未来发行的共识,具体操作未有方案。(LLH)

【形势要点:不少银行对低收益、高风险的公租房贷款毫无兴趣】
近日,央行与银监会联合发布了关于金融机构参与公租房贷款的相关通知,要求地级市的公租房项目,银行可在省级政府对还款来源做出统筹安排后,由省级政府指定一家省级融资平台公司按规定统一借款,利率也可下浮为基准利率的0.9倍。安邦曾经指然,该通知并非如媒体解读的鼓励银行发放公租房贷款,实际上是监管层反对高危公租房贷款的发放,反对银行为地方政府的公租房建设责任买单。事实上,银行对公租房贷款也缺乏兴趣。“公租房贷款项目的现金流很难实现全覆盖,仅项目本身的条件商业银行可能很难参与,发放贷款的机构主要是政策性银行及金融机构。”一位股份制银行公司业务部负责人表示。另有多位公司银行业务人士都表示,商业银行参与公租房项目的积极性很低,主要问题是偿付能力的问题,除非对现金补偿等保障方式有新的规定,例如土地出让金补偿作为补充,风险控制要求更严格,否则银行对参与公租房项目会非常谨慎,甚至集体缺席。而利率下浮在货币紧缩的环境下也不现实,上述公司银行部负责人表示,该行对保障性住房贷款的新增规模几乎没有。“贷款利率不可能有优惠,基准利率水平已经是底线。即使已经转为一般贷款的地方融资平台贷款,其利率也肯定是在基准之上的。”(LHZB)

【形势要点:二季度银行业信用卡业务风险进一步积累】
人民银行8月8日发布了2011年第二季度支付体系运行总体情况,数据显示,截至第二季度末,全国信用卡期末应偿信贷总额(信用卡透支余额)5851.06亿元,同比增长103.3%,较第一季度增加1113.24亿元,增长23.5%。信用卡逾期半年未偿信贷总额99.29亿元,同比增长36%,较第一季度增加17.22亿元,增长21%;信用卡逾期半年未偿信贷总额占期末应偿信贷总额的1.7%,占比与第一季度持平。与国有商业银行相比,股份制商业银行信用卡逾期半年未偿信贷总额占期末应偿信贷总额的比例更高。全国信用卡授信总额2.3万亿元,同比增长40%,较第一季度增加2065.34亿元,增长9.9%。即使信用卡使用率有所提高,但考虑到社会消费同比增速不到20%,因此信用卡透支余额同比增加103%也是不正常的。复旦大学经济学院副院长孙立坚对此认为,信用卡逾期未偿数额的增长是紧缩货币政策的“后遗症”,“正常渠道贷款规模的收缩培育了这种‘以钱养钱’的方式。”目前多数信用卡违约并不是因为借款人“还不起”,而是需要通过透支的方式缓解投资资金短缺的难题,宁可承担高额的惩罚性利息;另一方面,银行对于信用卡违约行为实际上是宽容的态度,因可征收惩罚性利息“以价补量”,增加利润。假如未来货币政策持续偏紧,信用卡贷款积累的风险可能将暴露。(RHZB)

【形势要点:地方寄希望于通胀能成为最“有效”的还贷途径】
面对地方债务今明两年的到期高峰,银监会到期平台贷款“不得展期和贷新偿旧”的表态正在引起坊间对债权银行的坏账担忧。在研究人士看来,尽管地方债务风险总体可控,但若非监管政策,在今明两年的债务到期高峰中,将会有更多违约延期案例。一方面的违约来自于部分平台项目的偿债能力不足,“很多项目都是依靠银行与财政,自身很难产生盈利,一旦财政或银行信贷支撑不足,项目立即烂尾。”有中行总行人士如此表示。除了偿债能力不足,在部分银行人士看来,相当的违约威胁还来自于地方政府的还款不积极。“政府有偿还责任的债务超过60%。地方政府可支配的财政收入、国有资产是不少的,但在安排上,还款却被置后。在地方上,很多平台债务一开始就做好了展期或者借新偿旧的打算,根本没在财政支出计划之内。”某三四线的城商行人士认为,这甚至要大于偿债能力不足的威胁。地方政府何以对这些据称“连利息都快付不起的”的有偿资金留恋不舍?工行总行信贷人士认为,主要是受一直以来超发货币的财政对冲影响。“平台借款期限都比较长,大量的平台债务都没在还款的打算之中,超发货币的通胀就变成了最有‘效’的还贷、减贷途径。所以不着急还,也就不奇怪了。”受此影响,即便是大力调控通胀的当前,该工行人士对未来的通胀形势也并不乐观。而这也成为了银监会逐步清理存量债务的直接原因。(RLH)

【形势要点:上海银行界以隐性门槛全面限制房贷的发放】
长期以来,个人购房贷款业务由于违约率低,一直是各银行竞相发展的对象。而在货币紧缩导致的银行贷款利率全线上浮的情况下,房贷业务已成“鸡肋”。在上海,虽然银行并未一刀切式地停止新增房贷业务,但隐性的门槛普遍提高。“我们原则上已经不再向分行报批房贷业务。”8日,上海一股份制银行的个贷经理称,“即便优质客户,恐怕也要半年后才拿到贷款了。”建行最近要求首次购房首付五成,利率上浮10%。建行一大堂经理透露,首套房的利率上个月还有优惠,但仅仅面向类似结算账户放在建设银行的企业主。即使上浮10%后,批下来的时间目前也“说不准”。中原地产上海分公司一名交易员反映:“利率上浮后,不少客户不堪重负,放弃了买房。”他还透露,首套房贷几乎没有银行设优惠利率,普遍是上浮10%。对二套房贷,大部分银行上浮20%-40%。其他上海不少知名中介机构的资深交易人员透露,目前,包括工行、建行、兴业、中行等在内的多所中资大型商业银行房贷业务已基本处于“冻结”状态。统计局9日公布的最新数据显示,1-7月,在全国住宅销售额同比增长24.5%(24144亿元)的情况下,个人按揭贷款同比下降5.1%(4869亿元)。很显然,银行减少房贷的发放,有利于提高贷款的收益率,却将进一步增加房企的资金压力。(RHZB)

【形势要点:上海金交所未雨绸缪防范市场风险】
8日上海黄金交易所发布《关于调整黄金延期合约保证金比例的通知》,提升了黄金(T+D)合约的保证金。在黄金价格迭创历史新高的同时,金交所的举措说明市场已经意识到了金价高启的风险。金交所对黄金价格已进入风险防范阶段。《通知》表示,今年以来,黄金市场价格涨幅较大,市场风险增加。为了防范黄金延期合约的交易风险、保持市场稳定、维护投资者利益,根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定,交易所自2011年8月11日(星期四)日终清算时起,调整黄金AU(T+D)、AU(T+N1)和AU(T+N2)合约的保证金比例至11%。如果黄金价格波动继续加大,交易所将根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》进一步采取相应的风险控制措施防范市场风险。金交所表示,8月11日日终清算时,交易所对黄金AU(T+D)、AU(T+N1)和AU(T+N2)合约的持仓按调整后的标准计算保证金,请持有该合约的会员和客户提前做好相应的资金准备。美国主权信用评级被三大评级机构之一的标准普尔调降后,投资者的信心降入谷底,黄金市场成为唯一的避风港。现货黄金8日早盘继续高开高走,大幅上涨。高盛美国经济研究团队8月7日发布研报表示,他们将把3个月、6个月、12个月黄金现货价格分别调高到每盎司1645美元、1730美元、1860美元。(RLH)

【形势要点:陈功提醒大公国际的评级准则应该更重视市场的反映】
标普8月5日下调的美国主权信用评级不仅震惊了白宫,也给全球金融市场带来了巨大的冲击,同时也提醒人们注意另一家“后起之秀”:中国的大公国际,因为在标普行动之前,大公国际就做出了同样的选择。大公国际资信评估有限公司董事长关建中表示,大公国际在10年7月首次评级时就已经认清美国2008年危机后持续衰退,借钱消费难以增长的经济模式,因此给予了当时低于中国等国的AA级,并给予负面展望。值得注意的是,关建中强调,大公国际的国家信用评级标准的核心要素是国家管理能力、经济实力、金融实力、财政实力和外汇实力。而国际三大评级机构的标准则是政治、经济、财政、货币政策及外汇资产,实际上并没有脱离政治和意识形态的影响。这次的标普降级也并非对这种评级标准的根本改变,而是压力之下的选择。对此,安邦首席研究员陈功持有不同的看法。他表示,“我一直对这家公司的评级活动感觉不解,也不认为市场已经接受了这家评级公司的基本准则。”总的来说,似乎这家公司并不认为,市场对一家评级公司的看法,“关键在于接受并信赖你的全套评级准则,而不是你的什么值得大吹特吹的官方背景。”陈功强调,这种拿中国与美国对比的评级方式,认为美国经济比中国经济差,本身就是错误的,无助于别人接受大公的评级准则。大公必须要清楚两个问题:一是一国经济好坏与资产并无直接关系,“我在一个垃圾经济的国家里面生活,不会影响我持有的黄金价值吧?”二是“借钱消费”纯粹是一个陈词滥调,那指的美国人,而不是美国。美国的发钞方式就是通过债券实现的,不发债如何实现发钞?“你能发钞,别人就不允许发钞了?”当然,陈功也不是在纯粹地批评大公国际,说这么多,还是希望大公能够办好,但这只有在改进的基础上才能实现。(RLH)

【形势要点:外界借美债危机继续向人民币汇率改革施加压力】
美国国债评级遭下调的消息引爆了整个全球金融市场,作为美国最大的债主,中国这次的表现格外激烈。官媒新华社指出,中国作为美国最大的债权国,有权要求美国处理好债务问题,亦有权要求美国保障中国持有美元资产的安全。这篇措辞强硬的英文评论文章被西方多家主流媒体所引用,《纽约时报》的文章题目为“中国告诉美国必须戒债瘾”,《华盛顿邮报》也用了类似的标题。文章指出,美国政府“必须面对痛苦的事实,他们可以轻松借钱了事、解决自己造的孽,这种好日子终于一去不复返”。但英国《金融时报》也做出了“反击”:中国政府在一定程度上也要对目前华盛顿的财政混乱负责。文章认为,中国指责美国没有“量入为出”的观点很难反驳,但若没有慷慨的毒贩,瘾君子本不至于如此上瘾。中国一直是廉价债务的主要供应者,美国无法抗拒这种“毒品”的诱惑。文章强调,中国对于美国债务无止境的欲望,是其扭曲的汇率制度的直接结果——中国凭借其扭曲的汇率制度,大举购入流入本国的外汇,以此压低人民币汇率,接着再用外汇投资美国国债。如果人民币更加以市场为导向,本可以产生不同的结果。中国外汇储备的增长必然会慢一些,可想而知,美国的贸易逆差也会小一些。这样,即便世界经济仍然会存在问题,但立足点会更稳定一些。在我们看来,类似的观点,再次把美债问题导向了人民币汇率改革,这对国内政策部门将形成一定的压力。(RLH)

【形势要点:标普的评级工作实际上是信息分析活动】
标准普尔日前下调美国主权信用评级,导致全球股市大跌。在市场争论未来金融市场和经济走势的同时,标普如何得出评级结论?也颇引人关注。从《华尔街日报》的报道来看,我们可以窥探到一些“内幕”。在对标普此次评级情况进行分析之后,安邦的研究团队认为,标普进行的评级工作,其实不像人们所想象的那样存在很多的技术性工作。安邦首席研究员陈功认为,这项工作的关键词,实际上就那么几个:1、调研活动。比如,标普公司的一位负责人在8月1日给美国国会办公室打电话,询问关于美国国债报告的细节。在美国财政部官员对标普的评级表示异议时,标普团队曾从纽约到华盛顿与财政部官员进行交流。这都是标准的调研活动,以掌握评级的关键信息。2、比较的方法与基准线。据报道,标普公司曾打电话给美国国会预算办公室,向其询问各种不同的债务“基准线”。标普用基准线来评估政策决定对未来赤字的影响。例如,如果评估认为政府开支增速将超过通胀率,那么赤字问题就会愈加严重。在基准线基础上进行比较分析,是标普得出结论的重要方法。3、沟通与讨论。对于此项影响重大的降级,在内部标普有频繁的沟通和讨论,在外部与美国国会和美国财政部也有密切的沟通和讨论;4、研究团队。这是一项团队研究活动的结果,而不是来自少数明星分析师的天才。在安邦看来,上述关键环节展示的工作特点,就是一项信息分析工作,标普要通过政府部门积极配合的调研活动来掌握基本资料,在技术上要做的工作就是建立一个基准线的清单。数年前,安邦也尝试做过评级方面的产品和市场测试,但没有正式推出产品,安邦的做法也是类似的。陈功强调,这种研究通常总是比较法的应用,再就是要有充分的沟通和讨论。当然,最后标普还是坚持了专业原则,并没有为美国财政官员的恫吓所动摇。(NHJ)

【形势要点:穆迪称如美国不能进一步减赤中期内将降美国评级】
三大评级公司之一的美国穆迪投资服务公司(MOODY”S)8月8日再次警告称,若美国财政和经济前景大幅恶化,可能在2013年前调降美国评级。在标普5日下调美国AAA评级后,穆迪发布声明称,8月2日确认美国AAA评级的决定,是基于预期美国将进一步削减赤字。美国面临着进一步削减债务的艰困任务,才能保住穆迪给予的AAA评级,不过美国政府在2013年之前达成新的债务削减协议并非完全不可能。两家评级机构看法不一致的核心要点在于,美国国会议员能否在明年就进一步削减预算达成协议。标准普尔认为府会于8月2日达成的债务协议与预期有落差,因此调降美国信用评级至AA+;但穆迪则愿意给予政府更多解决债务问题的时间。从目前来看,美国似乎很难受惠于经济增长而削减债务,而共和党也不大可能同意增加富人的税收来减少财政赤字。看来,如果穆迪的观点不变,很可能在2013年前下调美国评级。(RHZB)

【形势要点:齐鲁银行因金融票证伪造案不良资产大幅增加】
去年末,齐鲁银行发生了金融票证伪造案,该案甚至影响了较多城商行的上市和跨区发展。8月8日,大公国际披露,虽然齐鲁银行实际涉案损失还不能确定,但案件已经给其资产质量造成明显影响。截至2011年6月末,齐鲁银行不良贷款余额和不良贷款均出现大幅上升,其中不良贷款率升至4.26%,比年初上升了3.14个百分点,已经逼近监管红线,也对其未来业务拓展造成了压力。截至2010年末,齐鲁银行各项贷款余额为421.53亿元,较2009年末增加68.77亿元,增长率达到19.49%。考虑到2011年城商行贷款规模增长有限,乐观估计齐鲁银行不良贷款在19亿元上下,较2009年末7.04亿元的不良贷款余额多出10亿元以上。2011年以来,该行各项存贷款业务较年初已经明显下降,其盈利水平明显低于上年同期水平。而到6月末,其资本充足率和核心资本充足率也较年初分别下降1.72和1.48个百分点,分别降至12.52%和10.79%。大公国际称,案发后齐鲁银行已强化了风险集中控制和业务流程控制,但目前整改时间较短,实际效果仍有待观察。尽管齐鲁银行可能获得地方政府的一定支持,但考虑到其未来偿债能力下降的可能性,将其2009年发行的7个亿10年期次级债评级展望调整为负面,但维持了目前AA-的评级。(LHZB)

【形势要点:天津市联手洛克菲勒家族打造金融地标】
虽然北京金融业的实力远超天津,但天津滨海新区金融业的发展仍不容小觑。8月8日,美国洛克菲勒家族全资公司罗斯洛克资本有限公司宣布,与天津于家堡金融区城市运营商天津新金融合资成立罗斯洛克(天津)股权投资基金管理有限公司。合资公司将采用人民币和美元平行基金的形式,首期募集资金将在年底前结束,预计今年募资约50亿元人民币,包括人民币和美元,整体募资约20亿美元。商业地产投资一直是洛克菲勒家族的长项。据了解,新公司此次募资将主要用于兴建于家堡罗斯洛克金融中心,这个金融中心的目标是成为东北亚地区的地标性建筑,计划于2011年底之前动工。双方没有透露各自的股权比例和管理架构,但表示,罗斯洛克将负责日常管理、运营,新金融则更多是协调和争取相关政策支持。而洛克菲勒家族的加盟则被视为金融中心吸引更多海外投资者的“金字招牌”。罗斯洛克(天津)股权投资基金管理有限公司负责人表示,斯蒂文•洛克菲勒三世将其家族的一些珍贵资料提供给设计公司。“在中国没有比这个项目更重要的了。”以石油起家的洛克菲勒家族有“世界财富标记”之称,世界上第一个亿万富翁就诞生在这个家族,此后又进入风险投资领域,在华尔街占有一席之地。(RCY)

【市场:国内首个投资于美国房地产的公募基金发行】
在目前股市低迷,房地产调控短期内不大可能放松的情况下,国内资金将可能通过公募基金投资于美国的房地产。日前,国内首只投资美国房地产的基金——鹏华美国房地产证券投资基金获准发行,该基金将主要投资于美国上市的REITs(房地产信托凭证)。鹏华基金国际业务负责人介绍,REITs涵盖了住宅地产和商业地产的各个领域,包括写字楼、工业厂房、购物中心和百货商场、住宅和酒店式公寓、酒店及度假中心、仓储、养老院、健康医疗设施等等,基本上都属于商业地产;重要的一点是,REITs在税收上享有上市公司没有的优势,不用支付企业所得税和资本利得税。鹏华基金表示,从2006年7月份开始,美国住宅地产下跌超过三分之一,2007年2季度美国商业地产见顶后,到目前最大跌幅也达40%,美国房地产目前的估值水平和收益率都处于合理的范围。在我们看来,目前投资于美国房地产或许是个好机会,但千万不能以最近十年中国房地产投资的丰厚回报的历史来预期美国房地产的回报率,并且收益还要扣除基金的管理费和银行的托管费,再考虑到人民币兑美元的升值前景。(LHZB)

【形势要点:美国“两房”评级下调危及5万多亿美元相关债券评级】
继5日将美国主权信用评级由AAA下调至AA+后,标准普尔公司8日又将美国贷款抵押融资公司房利美、房地美、美国存管信托公司(DTC)、国家证券结算公司(NSCC)、固定收益结算公司(FICC)的评级从AAA下调到AA+。标普在声明中表示,下调房地美和房利美的评级反映了它们与美国政府的依赖关系,从2008年被接管以来,房地美和房利美的运营就在政府的管理之下,其进行融资以维持运营的能力严重依赖于美国政府。RBS美国策略研究团队认为,“两房”发行的机构债及抵押贷款支持债券(MBS)评级也应当被下调,因为机构MBS的评级隐含着美国政府担保,但对债市直接影响较小,预计不会出现机构大举抛售美国国债、GSE债券及其他固定收益产品的现象。“两房”拥有和担保的资产规模约5.5万亿美元。在“两房”债券投资者中,70%以上是养老基金、共同基金、商业银行和保险公司等美国国内投资者。中国约持有“两房”3000亿美元的债券。(RHZB)

【形势要点:欧洲央行终于出手力挺欧洲债市】
由于“欧洲金融稳定安排”(EFSF)机制资金来源的局限性,越来越多的人士开始要求欧洲央行承担起最后贷款人的角色,通过购买欧元区国家债务的方式来化解欧债危机。不过,欧洲央行维护“稳定的欧元”这一信念难以改变。然而,随着总负债超过3万亿欧元的意大利和西班牙债务危机的发酵,欧洲央行也终于坐不住了。8日,欧洲央行进入债券市场购买意大利和西班牙的国债,以支持旨在避免债务危机在欧元区蔓延的西班牙和意大利,西班牙和意大利的国债收益率下跌,欧元扩大涨幅。据悉,意大利和西班牙超过德国债务债券的息差大幅收窄,信贷违约掉期下跌,西班牙和意大利的股票上涨了3%以上。欧元升值0.42%,至1.4341美元。意大利10年期国债的收益率下跌了71个基点,西班牙国债收益率下滑82个基点。而此前,欧洲央行一直不愿意加紧购买不良债务,因担心这会被视为挥霍无度的政府看到了一张空白支票。购买债券的方案去年5月开始,欧洲央行买了只有80亿欧元的债券,而意大利和西班牙的债务总额约600亿美元。之前,欧洲央行已连续18周未购买欧元区国债,意大利和西班牙的国债收益率均已超过6%,几近无法持续。正是在这样的情况下,欧洲央行终于出手力挺欧洲债市,这种做法值得肯定,这将大大提高各国化解欧债危机的信心。(AYZR)

【市场:美国“债王”做多美债,“股神”多做股市】
美国太平洋投资管理公司8月8日称,该公司联席首席投资官、有“债券之王”之称的比尔-格罗斯在7月份提高了所持美国国债数量,这个月中美国国债价格创下自2010年8月份以来的最高月度涨幅,当时美国正面临着债务违约的可能性。格罗斯将Total Return Fund基金7月份的美国国债数量在该基金中所占比例从上个月的8%提高至10%;与此同时,格罗斯将所持现金等价物和货币市场证券所占比例从29%下调至15%,创下自1月份以来的最低水平。截至6月份为止,Total Return Fund基金管理的资产总额为1.34万亿美元。8日,投资者的避险需求将两年期国债的收益率推低至0.23%的历史最低水平。10年期美国国债的收益率为2.37%,此前曾在8月5日下跌至2.33%,创下自2010年10月份以来的最低水平。据美国银行梅林公司编纂的指数数据显示,美国国债价格在7月份上涨1.8%,创下自2010年8月份上涨2%以来的最高月度涨幅。不过格罗斯对标准普尔下调美国主权信用评级表示支持。截至6月份为止,Total Return Fund基金管理的资产总额为1.34万亿美元。有“股神”之称的巴菲特旗下的伯克希尔公司日前公布的财报显示,二季度该公司买入总市值约为36.2亿美元的股票,是2008年第三季度该公司斥资39.4亿美元购买股票以来的最大单季买入额。(LHZB)

【市场:韩国、希腊双双出台临时性股市卖空禁令】
8月9日,韩国金融服务委员会当日在一份电子邮件声明中称,将从8月10日至11月9日实施卖空禁令,并将暂时取消公司股票回购规模上限,该卖空禁令适用于韩国综合指数和Kosdaq指数的成分股。受标准普尔下调美国评级影响,韩国股市连续两个交易日暴跌,主板市场韩国首尔股市综合指数和创业板市场高斯达克指数均连续两天被暂时停盘,韩元同时大幅贬值。9日,韩国首尔综合指数收盘下跌3.63%。韩国曾在2008年9月实行过卖空禁令,并于2009年6月解除禁令,但对金融股仍然保持禁令。无独有偶,希腊股市监管机构8月8日也发表声明称,将于8月9日起两个月内禁止卖空在雅典交易所上市的股票。声明称,“希腊资本市场委员会在仔细研究当前希腊市场的动荡市况后,决定采取暂时性的股市卖空禁令。”(LHZB)

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

最新股市行情
日期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 8月9日 2526.07 -0.75(0.03%)↓
深圳成份指数 8月9日 11315.08 +2.46(0.02%)↑
上证B股指数 8月9日 258.63 +0.21(0.08%)↑
深成份B股指数 8月9日 4852.54 -107.27(2.16%)↓
沪深300指数 8月9日 2798.19 +4.29(0.15%)↑
香港恒生指数 8月9日 19330.70 -1159.87(5.66%)↓
恒生国企股指数 8月9日 10426.07 -687.38(6.19%)↓
恒生中资企业 8月9日 3712.45 -162.29(4.19%)↓
台湾指数 8月9日 7493.12 -59.68(0.79%)↓
美国道琼斯指数 8月8日 10809.85 -634.76(5.55%)↓
纳斯达克指数 8月8日 2357.69 -174.72(6.90%)↓
标准普尔500 8月8日 1119.46 -79.92(6.66%)↓

伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)8月8日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.20578 0.23578 0.27478 0.44333 0.76667
英镑 0.64188 0.71625 0.83813 1.12531 1.59781
日元 0.14156 0.15844 0.19531 0.33906 0.55813
瑞士法郎 0.06500 0.08083 0.09833 0.16333 0.45283
欧元 1.34688 1.39938 1.51813 1.74500 2.09375
LIBOR 数据为伦敦时间8日下午 2:00 之后提供国内媒体转载

香港银行同业港元拆息(%)8月9日 17:30
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05000 0.22000 0.27964 0.36000

[石油现货] 北海布兰特石油价格每桶103.74美元 (8月8日收盘价)
[石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶81.31美元(8月8日收盘价)
[黄金] 1盎司黄金=1713.20美元 ; 1人民币=4.51192新台币
外币 100 1 美元兑
美元 643.35 英镑 0.61158
英镑 1047.98 欧元 0.70241
日元 8.3061 澳元 0.98657
港币 82.38 瑞郎 0.74134
澳元 649.74 日元 77.0795
欧元 910.92 加元 0.99925

上海银行间同业拆放利率 2011年08月09日 11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 2.7368 0.82↑
1周(1W) 3.0933 9.33↑
2周(2W) 3.4017 11.59↑
1个月(1M) 5.0583 2.70↑
3个月(3M) 5.6908 5.55↓
6个月(6M) 5.2286 0.47↑
9个月(9M) 5.1883 0.27↑
1年(1Y) 5.2249 0.12↑

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