安邦-每日金融-第3323期

分析专栏:坏孩子谈“末日特征”

下半年货币政策利率、汇率工具将优先于存款准备金率    3
多个数据显示被夸大的浙江小企业融资难开始改善    3
7月广义货币供应量增速降至2005年4月以来新低    3
银监会下半年欲严查信贷资金流向高利贷    4
证监会颁布新规拓宽基金销售渠道    4
外资眼中投资中国概念的六大法则    4
未来一年人民币升值预期还将不减    5
中国外储投资偏好“重量级”外资    5
城商行上市融资的必要性不高    5
房地产企业资金杠杆率跌至2008年以来的低点    6
期货公司外盘经纪业务开放试点名单初步拟定    6
证监会打击基金管理公司不同投资组合间的对敲行为    7
新兴市场债券基金成为目前仅有的亮点之一    7
意大利与西班牙债务违约的风险双双下降    7
欧洲监管机构禁止对比法意西四国金融股卖空    8
对美国国债风险依然不能过度解读    8
美国房屋止赎、就业与消费情况有所改善    8
标普公司将遭美国监管机构大范围审查    9
 
〖分析专栏〗
【坏孩子谈“末日特征”】
对于当前的经济形势和政策,国内众说纷纭。从政府角度看,现在大家都愿意听好听的,说好话的就是“好孩子”,讲坏话的就是“坏孩子”。作为中国独立的智库机构的首席研究员,陈功愿意扮演一次坦率讲真话的“坏孩子”的角色,因为他要谈的问题是“末日特征”。
不论是在宗教书籍中还是在灾难片中,大家都知道“末日”是很恐怖的。美国学者戴蒙德曾在《崩溃》一书中展示过若干个文明遭遇末日并且消亡的例子,最著名的是复活节岛原始文明的消亡。这些案例的共同特点是,“末日”不是一下子就出现的,而是逐渐积累发生的。因此,要避免末日的来临,就必须谨慎地对待各种“末日特征”——揭示“末日”的各种迹象,而不能大大咧咧地像个大老粗般地不以为然。
陈功表示,他个人坦率地认为,现在的中国是存在“末日特征”的,其中最危险的信号是“以钱炒钱”的金融游戏已经出现。
所谓“以钱炒钱”,在当前的中国市场并不稀罕。从不少的媒体报道中我们可以看到,当听说“有人愿意借高利贷”、“付出的利息很高”时,大家纷纷愿意出借资金,因为做什么生意也没有“收高息”这么容易赚的钱。没有资金怎么样?大家愿意去借高利贷,然后再贷出,因为据说还有愿意借高利贷的人,“可以付出更高的利息”。这样一来,就完全变成了“以钱炒钱”。是不是真的有人借高利贷去做成什么实际的生意?根本没人关心,大家关心的是能够有高息收入就成。
我们在此前的《每日金融》简报中曾对此有过分析。2011年上半年,中国社会融资规模7.76万亿元,比上年同期少3847亿元。其中,人民币贷款增加4.17万亿元,同比少增4497亿元,其占社会融资规模的比例为53.7%,同比低3.2个百分点。即使融资环境变紧,但在10倍左右利率差异的吸引下,仍有无数的“资金掮客”游走于银行和民间借贷市场之间,获取高额利润。有相当一部分资金通过理财产品、委托贷款、信托等渠道,进入民间拆借市场,而且增加迅速。我们了解到,一些担保公司在利润驱使下,将担保业务扔到一边,把主要精力放在了高息借贷之上。不少金融类公司坦言,“今年公司最主要的精力要放在资金拆借这类高收益项目上!”而所谓资金拆借,就是“高利贷”。据了解,通过拆借业务,担保公司可获得30%-50%的净利息收入。
当“以钱炒钱”开始变得普遍时,金融秩序将完全混乱了,利率制度几乎失效,资金处于盲目的体外流转过程中,而且卷入的规模越来越大。陈功警告,这样下去的结果是,最终社会秩序将会崩溃。所谓“末日特征”就是指的这个。很显然的是,最终大家都会发现,做什么生意也不可能有如此高的收入来支付如此高的利息,大家会发现,这一切原来都是假的。
陈功表示,中国金融业现在面临的最大挑战就是这个“以钱炒钱”的问题,大家在失去市场目的性的基础上,完全凭着假想的信息,疯狂地玩资金游戏,这就是一种最危险的“末日特征”。现在监管部门有人以为“以钱炒钱”是高利贷,其实不是,传统的高利贷最终是为了生产,而现在的高利贷则纯粹是为了炒钱。
怎么办?很多人想到了“一刀切”。陈功认为,“一刀切”在政策上容易操作,但问题是现在“以钱炒钱”的游戏卷入的资金已经很大了,从南到北都已出现这种现象。如果断然采取挥刀断水的措施,可能引发巨大的震动,不稳定还是会发生的。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
陈功的建议是,一方面要打击和压制“以钱炒钱”并且加以宣传,另一方面还是要以市场开放引导资金流出地下金融体系。现在最麻烦的是,紧缩的市场以及国有垄断控制同时发生,导致大量资金就像管道里的老鼠,两头受堵,只能引发资金危险地到处乱转。在陈功看来,国内股市暂时可以发挥一个资金池的作用,只要股价上涨,则资金会流出到比较稳定的市场中。这样,流出一部分,打击一部分,冻结一部分,问题应该可以大致解消。(ACG)返回目录
〖优选信息〗
【政策:下半年货币政策利率、汇率工具将优先于存款准备金率】
面对美债危机后的国内外经济形势,中国央行下半年的货币政策如何?让市场十分关注。央行在8月12日发布的《2011年第二季度中国货币政策执行报告》中,将利率、汇率等价格工具摆在首位,强调“合理运用利率等价格调控手段,调节资金需求和投资储蓄行为,管理通胀预期”。这是美国国债主权评级被下调之后,中国央行首次公开提及货币政策走向。在一季度货币政策报告中,更为强调的是存款准备金率等数量型工具。一季度报告称,准备金工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性,其运用力度和调整空间取决于多个可变条件,因此并不存在绝对上限。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况,综合运用公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具。对此,兴业银行首席经济学家鲁政委认为,央行对利率等价格工具的强调,表明年内继续加息的大门仍然敞开,预计年内有1-2次加息。中金公司的报告也预计,除非经济出现大幅滑坡或CPI环比明显下降,货币政策不会显著放松。宏观调控的收紧力度将减弱,节奏适度放缓,但是年内仍将有一次加息,时点可能从原来预期的8月推后,存款准备金率上调的节奏将显著放缓。(LHZB)返回目录
【形势要点:多个数据显示被夸大的浙江小企业融资难开始改善】
今年以来,关于温州中小企业融资困难的报道不绝于耳。实际上,温州真正倒闭的较有影响的企业屈指可数,而且这些企业的倒闭都是“走钢丝”的结果。三旗集团原以电缆为主业,却投资房地产、酿酒等多行业,最终破产。另一企业的倒闭是因企业主在澳门赌场输得一塌糊涂后,以民间高利贷还赌债。正因媒体的过度关注,会哭的孩子有奶吃的规律再次显现。人民银行温州市中心支行副行长周松山日前表示:“从今年上半年民间借贷综合利率来看,一季度利率上升得确实比较快,到二季度达到阶段性高位。从二季度到目前,温州民间借贷的利率基本上没有明显上浮,处于相对平稳的状态。”对于银行贷款,周松山此前表示,“一季度排队现象确实比较多,但是到二季度前两个月已经有明显缓减。”监管部门已经有意识地引导信贷资金,侧重流向那些质地优良的中小企业。截至今年7月底,浦发银行杭州分行中小企业授信余额同比增67.66%,贷款余额增20.82%,中小企业客户数增幅为25.58%;据招行杭州分行统计,截至6月末,该行中小企业户数占全部对公贷款户数的比例达85.68%,中小企业贷款余额占全部对公贷款余额的比例达59.51%,两项占比均列招行系统内第一位;在中信银行杭州分行,截至7月末,该行新增小企业授信客户508家,增21%,新增小企业贷款52亿元,增27%,高于全部贷款平均增幅16.2个百分点。(RHZB)返回目录
【形势要点:7月广义货币供应量增速降至2005年4月以来新低】
央行日前公布了7月份的金融统计数据:7月末,广义货币(M2)余额77.29万亿元,同比增长14.7%,分别比上月末和上年同期低1.2和2.9个百分点。增幅创2005年4月以来新低;狭义货币(M1)余额27.06万亿元,同比增长11.6%,分别比上月末和上年同期低1.5和11.3个百分点。7月末,本外币贷款余额55.13万亿元,同比增长16.7%。人民币贷款余额51.90万亿元,同比增长16.6%,分别比上月末和上年同期低0.3和1.8个百分点。当月人民币贷款增加4926亿元,同比少增252亿元。分部门看,住户贷款增加1762亿元,其中,短期贷款增加541亿元,中长期贷款增加1221亿元;非金融企业及其他部门贷款增加3157亿元,其中,短期贷款增加1313亿元,中长期贷款增加1042亿元,票据融资增加653亿元。7月末,本外币存款余额79.57万亿元,同比增长16.1%。人民币存款余额77.97万亿元,同比增长16.3%,分别比上月末和上年同期低1.3和2.2个百分点。当月人民币存款减少6687亿元,同比少增8166亿元。其中,住户存款减少6656亿元,非金融企业存款减少4057亿元,财政性存款增加4592亿元。7月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为4.44%,比上月低0.12个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为4.61%,比上月低0.33个百分点。从M2增速创6年最低水平,和企业中长期贷款仅占当月新增贷款约20%的情况来看,通胀继续上行的货币因素已明显缓解。(LHZB)返回目录
【政策:银监会下半年欲严查信贷资金流向高利贷】
在近日银监系统内部会议上,银监会相关负责人要求商业银行在下半年要严格落实“三个办法一个指引”,扩大贷款人受托支付的比例,并要求商业银行严防信贷资金进入高利贷领域,加强对集团客户的资金监控,禁止固定资产贷款自主支付的资金进入集团客户资金池,并明确禁止财务公司受托支付。根据过去两年公布的“三个办法一个指引”贷款新规,贷款资金将由过去直接支付给借款人转变为由银行根据企业交易对方按合同规定的交易金额,将企业的贷款划至其交易对方的账户,即俗称“贷款人受托支付”。按照银监会的要求,今年新增贷款按新规走款的比重达到80%以上。对于比较难管的企业集团贷款,该负责人表示固定资产贷款自主支付的资金,不得进入企业集团的资金池,进行统筹调配;流动资金贷款自主支付1000万元是上限,而商业银行根据自身状况对具体数额进行设定。该负责人还警示,目前浙江等省高利贷资金有很大一部分来自于银行给大型企业的贷款,这些大型企业通过利用银行管理漏洞和虚构项目的方式,从银行套取低成本贷款,然后放高利贷赚取巨额利差,一些国有的担保公司和财务公司实际成为高利贷市场从银行融资的平台,利用国有银行的资金,偷偷地放高利贷。这位负责人透露目前这一规模已经达到3万亿元,对此监管部门目前已经采取措施。与此同时,为了督促商业银行更好地执行“三个办法一个指引”,严防信贷资金被挪用,银监会还将组织由不同银行组成的联合小组,开展督察交流,采取互相检查,互相监督的方式共同提高,对于违反规定的行为进行严厉查处。(RYZR)返回目录
【政策:证监会颁布新规拓宽基金销售渠道】
为降低支付成本,保护基金投资人利益,证监会12日颁布新规,支持第三方支付机构为基金销售机构提供支付服务,鼓励基金销售机构与第三方支付机构合作。证监会日前起草了《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定》,面向社会公开征求意见。证监会相关负责人透露,这一新规,旨在增强对基金销售结算资金的安全有序管理,主要做了以下几方面安排。引入销售账户的监督机构。《暂行规定》对监督机构的条件和监督义务做出规定,要求监督机构和账户开立人签订监督协议,并在违约责任约定不明时承担连带责任。规范销售账户的开立、使用、变更、撤销等账户运作行为。销售账户的日常运作应当遵循“封闭运行、定向划付、同基金投资人返还、自有资金分开交易、禁止担保”等一系列原则。支持第三方支付机构为基金销售机构提供支付服务。鼓励基金销售机构与第三方支付机构合作,降低支付成本,保护基金投资人利益。规范交收流程及时点。部分基金交易中资金在途时间比之前有所缩减。上述负责人表示,考虑到最新修订的《证券投资基金销售管理办法》定于2011年10月1日开始实施,《暂行规定》的实施时间也同步定在10月1日。(LLH)返回目录
【形势要点:外资眼中投资中国概念的六大法则】
在美债危机之后,全球资本市场必然会受到投资者的一轮重估。在安邦研究团队看来,因为中国经济一枝独秀,“中国故事”必将吸引国际资本更多的关注。这种大背景下,外资如何看待中国市场?会如何来投资中国概念?这就涉及到一些投资策略问题。《华尔街日报》日前从选择中国股票的角度,提供了六大经验法则:1、关注会计透明的公司。过去的一些会计丑闻打击了投资者对中国股票的信心。有外资提出,应该找那些财务比较透明的中国公司,这种公司往往能在大型全球股票交易所找到,这些“超级模范公司”往往都有走向海外的倾向。而且,那些在香港和纽约交易所上市的公司要比深圳和上海交易所的更可靠。2、挑选分红股。支付股息的公司为投资者多提供了一个客观考察工具,因为股息不可能造假,派发股息的公司一般有着更好的管理团队,对股东也更有友好,其公司治理和资产负债表往往也有上佳表现。3、关注中国政府的下一步棋。专业人士提醒,对于那些可能会因中国政府下一步举动的不确定性而产生波动的行业要倍加小心。比如,虽然传统上房地产是对抗通胀的一种手段,但投资者显然不要长期持有中国房地产开发商的股票。4、对科技股多一个心眼。投资者和媒体已经对中国互联网公司倾注了太多热情(如新浪、百度今年的涨幅已太大),还要警惕那些试图为互联网引进颠覆性模式的小公司。5、保持投资的广泛多元化。保持投资的广泛多元化可以降低那些波动大和表现低迷的类股对投资组合的不利影响。可以考虑投资一些中国各类企业的指数基金。6、奉行“投资中国的胆小鬼策略”。投资者可考虑投资那些正在向中国注入资源的跨国公司,这可以减轻一些投资在中国当地上市的中国公司所承受的风险。(LHJ)返回目录
【形势要点:未来一年人民币升值预期还将不减】
近日人民币对美元升值步伐明显加快。中国外汇交易中心公布数据,本周5个交易日人民币兑美元累计上升了479个基点,12日报1美元兑6.3972元人民币。今年迄今为止,人民币对美元已升值3.3%,自2005年初以来已升值近30%。人民币一年期NDF11日创下一年来最大单日涨幅,收6.2940元兑1美元,意味外汇市场预期一年后人民币将升值1.6%。中金公司预测,人民币对美元汇率到年底可能会升值到6.23,升幅6%;瑞银证券也预计,当前中国贸易顺差居高,通胀压力加大,会给人民币带来加速升值的动力,预计到2011年底人民币兑美元汇率将达到6.2。但人民币升值给中国带来巨大压力,12日国家外汇管理局国际收支司副司长王春英表示,从中国外汇出版规模增长可以看出,目前资金流入压力很大,下半年重点工作之一仍是打击违规资金和跨境套利资金的流入。安邦高级研究员贺军指出,美债危机还会不断发酵,这将会持续削弱美元对人民币的汇率走势;欧元区情况也许更糟糕,欧债危机不断,就业压力增大,传统的福利经济受到挑战,目前英国的骚乱就是传统欧洲国家的缩影。这种情况下,欧元走势也难言上扬。因此,只要中国保持经济政治稳定,人民币未来相当一段时间应该是持续走强的,这种情况可能至少维持一年的时间。未来人民币汇率的波幅,仍将取决于中国央行所能给予的空间。(NYZR)返回目录
【形势要点:中国外储投资偏好“重量级”外资】
中国近3.2万亿美元外汇储备的构成被视作国家机密,中国国家外汇管理局(SAFE)千方百计“隐瞒”其在全球各地的资产购买情况和投资组合头寸,很少让自己在上市公司的持股比例突破规定要求的披露下限。一般认为,外管局专注于非常保守、能够保障国家外储安全的投资,据信其中高达70%投资于美元资产,大多数是流动性强、被认为较为安全的美国国债。不过,近年来要求减少对美债依赖的呼声增多,中国有关投资也在做多元化调整。日前,慕尼黑再保险(Munich Re)透露,负责管理外汇储备的中国外管局已成为该公司最重要的股东之一。慕尼黑再保险披露,作为中国央行下属机构,外管局在慕尼黑再保险的持股比例略高于3%。按照每年收取的保费金额衡量,这家德国再保险公司是全球最大的再保险服务提供商。在外管局增持慕尼黑再保险之前的一段时间,美国投资者沃伦•巴菲特也在增持该公司的股份。在去年突破3%之后,巴菲特目前持股比例高于10%。中国外管局声称,无意对海外公司进行战略性持股。迄今,中国政府还多次承诺将购买希腊和葡萄牙等国政府债券,以帮助欧洲度过债务危机难关。从现在中国投资慕尼黑再保险来看,中国的外汇投资(包括中投公司的投资)正在加大对欧洲的投资规模,而且中国偏好那些重量级的外资公司,以及未来能给中国带来政治收益的领域(如欧洲国家政府债券)。(AHJ)返回目录
【形势要点:城商行上市融资的必要性不高】
近年来城商行异地扩张速度异常迅猛。2009年底,全国共有42家城商行在省内外设立分行115家,其中32家城商行跨省设立了分行;而2010年则有62家城商行跨区域设立了103家异地分支行。城商行的疯狂扩张态势很快引起了监管部门的高度重视。监管部门相关人士曾于今年4月份表示,今后将审慎推进城商行跨区域经营,内控不健全的城商行新设网点申请将暂停审批。随后,城商行的IPO申报材料亦被暂缓审批。目前共有江苏银行、重庆银行、盛京银行三家城商行已递交了申报材料。北京一家大型投行负责人指出,“商业银行上市融资一般有两个用途,一个是补充核心资本,另一个则是用于跨区域开设新网点。但对城商行而言,目前这两种募集资金投向均失去了意义。”据方正证券的统计数据显示,2010年城商行的资本充足率高达12.8%,远高于商业银行同期水平。“城商行目前的状况与高档餐馆很像,都不具备或已丧失异地复制能力,上市融资没有用处,因此都在暂缓审批范围之内。”一家已申报城商行项目材料的投行人士表示,“我们也只能无限期等待。”城商行的经营风险也是上市的障碍之一。不少城商行的实际控制人或重要股东均是地方政府,在地方融资平台贷款上的风险较大。徽商银行、重庆银行、哈尔滨银行和上海银行的地方政府持股比例均超过了30%。(LHZB)返回目录
【形势要点:房地产企业资金杠杆率跌至2008年以来的低点】
在一系列房地产调控政策的影响下,房地产企业的融资环境越来越严峻。天相投顾日前发布的房地产报告显示,今年以来,房地产企业进一步去杠杆化,杠杆率进一步下降,1-7月该指标为2.48,较今年上半年下降了0.01,已达到2008年的最低点。天相投顾的房地产企业资金杠杆指标算法为本年资金来源/自筹资金,用以反映房地产企业筹资的难易程度。今年1-7月资金杠杆率为2.48,意味着对于房地产企业来说,全部资金来源中的四成要靠自筹资金维持。国家统计局的数据显示,今年1-7月,全国房地产企业本年资金来源4.79万亿元,同比增长23.1%,增速较1-6月提高1.5个百分点,增速有所回升,但仍处于相对低点。在房地产企业各资金来源中,国内贷款8018亿元,同比增长6.4%;利用外资500亿元,同比增长65.8%,增速有所回落;自筹资金19293亿元,同比增长34.0%,增速有所回落;其他资金20040亿元,同比增长20.4%,增速有所上升。其他资金中主要是按揭贷款和定金及预售款,定金及预售款12080亿元,个人按揭贷款4869亿元。很显然,如房地产调控政策不放松,房地产企业的资金风险将进一步加大。其实在货币紧缩的背景下,即使房地产调控政策有所放松,银行也难以像2009年那样大力发展房地产贷款业务。(LHZB)返回目录
【形势要点:期货公司外盘经纪业务开放试点名单初步拟定】
据《经济观察报》报道,近期证监会正加快讨论开放期货公司外盘经纪业务,将选取3-4家期货公司作为试点,试点名单或在下个月确定。接近监管层人士透露,此次试点公司的选择标准将与分类监管的评级相关。目前,各主要参选的期货公司尚未上报方案,正紧张等候监管层的通知。今年2月,中国证监会曾就《期货公司期货投资咨询业务试行办法》向社会公开征求意见。当时,证监会有关部门负责人表示,在期货投资咨询业务推出后,证监会将进一步深入研究期货公司外盘经纪等期货创新业务。能否获得外盘经营牌照,对国内期货公司来说无疑是至关重要。对于此次的试点名单,各参选的期货公司也是摩拳擦掌,严阵以待。据知情人士透露,此次可能入选的三家试点公司是:中粮期货、中国国际期货和南华期货。其中一家上述期货公司负责人表示,若开放外盘业务,好处自然多多。但估计监管细则也会比较多,如什么样的客户可以参与交易,能有多大的交易额度等,可能都会有所规定。而他认为,监管层选择的标准则会与分类监管的评级相关。近年来,外盘期货交易在国内再度活跃。不少投资者都通过各种渠道参与境外期货市场交易,如通过在香港设立分公司的期货公司或交易平台。而在国内,中国期货业协会最新统计资料表明,1-7月份全国期货市场累计成交量为576378669手,同比下降29.62%。随着成交量的下降,期货行业今年上半年利润亦大不如前。而不少当初只是把香港分公司当作“国际化”窗口的公司,去年以来已开始尝到窗口盈利的甜头。某合资期货公司人士表示,外盘业务的开放,对国内期货市场肯定能带来促进和改善。(LLH)返回目录
【形势要点:证监会打击基金管理公司不同投资组合间的对敲行为】
继证监会出台措施防范公募基金向私募基金的利益输送行为后,日前对同一基金管理公司不同投资组合的利益输送行为也提出了防范措施。12日,中国证监会公布了新修订的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,以促进基金行业更加有效地执行公平交易,保护投资者合法权益。证监会有关部门负责人介绍,目前公平交易制度实施过程中尚存在一些问题,突出表现在:随着基金管理公司管理的投资组合数量增多,投资策略的日益多样化,应完善基金管理公司不同投资组合之间同日反向交易的约束机制,防范可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易;修订前的指导意见对不同投资组合之间同向交易价差分析的规定比较原则,并未明确同向交易价差的控制要求;基金定期报告中公平交易相关信息披露内容简单笼统、流于形式。修订后的意见考虑到不同组合之间可能通过同日反向交易,尤其是在一些中小市值股票上的同日反向交易进行利益输送和市场操纵,规定基金管理公司应严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易,公司应要求相关投资组合经理提供决策依据,并留存记录备查。该负责人表示,公平交易管理不仅需要保证过程可控制,而且需要保证结果可核查。基金管理公司应通过加强投资决策和交易执行的内部控制来实现过程公平,同时应通过同向交易价差分析等方法实现对于公平交易结果的核查。此次修改进一步明确公司内部在每季度和每年度开展同向交易价差分析的具体要求。(RYZR)返回目录
【市场:新兴市场债券基金成为目前仅有的亮点之一】
投资于本币计价新兴市场债券的基金是最近市场动荡形势中仅有的亮点之一,其他投资于所有主要资产类别的基金则都表现不佳。根据苏格兰皇家银行集团(RBS)对基金追踪机构EPFR Global数据进行分析的结果表明,截至8月10日当周本币债券基金的资金流入量为1.09亿美元,使得这种资产类别成为全球市场动荡形势下一个不同寻常的避风港;与此相比,新兴市场股票基金的资金流出量为77亿美元,发达市场股票基金的资金流出量为190亿美元,发达市场债券基金的资金流出量为98亿美元。甚至就连新兴市场硬通货债券基金的资金流出量也达4.6亿美元,是继连续22周资金流入以来首次流出。在过去几个交易日中,全球大多数市场和资产类别均蒙受重创,原因是投资者对发达国家的沉重债务负担感到担心。标准普尔上周下调了美国政府的主权信用评级,从而让美国债务问题重新成为市场关注的焦点。意大利和西班牙国债均告承压,原因是投资者担心欧元区的主权债务危机正在蔓延。分析师指出,新兴市场本币债券的表现超出预期,这表明投资者认为增长迅速的新兴市场国家的风险较小。(LLH)返回目录
【形势要点:意大利与西班牙债务违约的风险双双下降】
意大利政府12日晚召开紧急会议,批准新的财政紧缩方案:2012年和2013年将分别削减开支200亿欧元和255亿欧元。为实现目标,政府部门打算两年内削减大约85亿欧元开支,包括撤销一些较小的省市政级行政机构。年收入9万-15万欧元(13万-21万美元)的人群两年内将增税5%,年收入超过15万欧元的人群将增税10%。另外意大利政府将遏制逃税;提高私营部门女性退休年龄,从原定2020年开始实施提前至2016年;减少公共假日,以增加每年工作日数量。意大利经济和财政部长说,希望这一系列举措能把预算赤字所占国内生产总值的比例从今年3.8%降至2012年1.4%,2013年为零。这是意大利政府两个月内第二次出台财政紧缩方案。今年7月,意大利政府推出一套财政紧缩方案,计划削减开支480亿欧元。意大利总理贝卢斯科尼说:“我们决定满足欧洲央行对我们提出的要求,向其他欧洲国家证明自己,尤其是德国、荷兰和芬兰。”新一轮紧缩方案需在60天内递交议会批准,然后生效。而西班牙的金融市场的形势也有所好转。西班牙10年期国债风险溢价在8月初超越400点高峰后已连续六个交易日下跌,12日其盈利率自2010年11月后首次降至5%以下,因欧洲央行收购意大利和西班牙债券的决定近日来逐渐为市场找回了信心。(RHZB)返回目录
【形势要点:欧洲监管机构禁止对比法意西四国金融股卖空】
随着欧债危机的不断发酵,以及市场对法国主权信用评级可能调降的担心,为防范市场卖空继续打压金融市场信心,当地时间11日晚,欧洲证券和市场管理局(EMSA)发布声明称,从12日开始将禁止对比利时、法国、意大利和西班牙四个国家的金融股卖空,不过该禁令对各国的实施细节不同。法国和西班牙将禁止卖空金融股15天,比利时将禁止卖空4只金融股,具体时间未定。意大利目前尚未公布禁令详情。此前,市场谣传、借款成本上升加之紧急融资陡增,一起冲击市场。EMSA称,“虽然卖空可以被视为一种正当的交易策略,但当其与散播市场虚假谣言相配合使用时,就变成了明显的滥用。”卖空禁令“目的或是为了限制散布虚假谣传可以带来的好处。或者是为了在监管层面维护公平”。不过,市场的信心还在下沉,银行业消息人士称,一家亚洲银行已经调降给予法国大银行的信贷额度,另有五家银行正在重审交易和对手风险。市场人士也在质疑EMSA,投资者之所以会对欧洲银行的资产负债表感到不安,在很大程度上正是由欧洲监管当局自己的行为引发的,因为当初公布银行业压力测试结果时,并未反映出各银行持有的希腊等陷入困境国政府债券可能给债权人造成的损失,许多投资者对这些银行的财务实力并不很清楚。当然,要不是欧元区国家过去一年多始终未能解决已威胁到欧元存亡的财政问题,欧洲的金融机构也不会陷入如此的困境。(RYZR)返回目录
【形势要点:对美国国债风险依然不能过度解读】
美国主权信用评级下调对全球金融市场造成巨大冲击。市场信心被再度打击,但市场也需认识到,AA+评级依然是很高的级别,起码比中国等绝大多数国家要高得多。这在美国国债发行上也可见一斑。美国东部时间8月11日,美国财政部标售160亿美元30年债券,收益率3.75%,尽管高于交易商的普遍预测,但仍创下去年10月份以来的最低水平。此次国债超额认购倍数为2.08倍,是自2009年2月以来最低的,此前四次国债发行的超额认购平均倍数为2.51倍。市场过度解读了美国国债的风险,这次30年债券发行超额认购倍数起码还有2.08倍,说明美国国债根本还不愁卖。实际上,美国财政部8月10日标售的240亿美元10年期国债,虽然为标普下调美国信用评级后首次发售10年期国债,但该次交易中的国债收益率也曾创下历史最低水平,收益率为2.140%,低于在2009年1月份创下的2.419%的前一历史低点,即使此后出现连续上涨,10年期国债收益率也只有2.31%,30年期国债收益率一度飙升25个基点也只有3.77%,依然比中国和大多数国家都低。(AYZR)返回目录
【形势要点:美国房屋止赎、就业与消费情况有所改善】
在标普下调美国评级之后,美国经济基本面并未继续恶化。在房地产市场,根据统计机构美国房地产追踪公司8月10日公布的数据,今年7月美国房屋止赎文件数量为21.28万份,触及44个月低点。其规模环比下降4%,同比下降35%。至此,美国房屋止赎文件数量已经连续10个月下降。房地产追踪公司首席执行官萨卡西奥表示,止赎文件数量持续下降最初是由“机器人签名”事件爆发引起的,这导致银行明显放缓止赎进程,此外政府也制定相关政策,允许房主延缓止赎。萨卡西奥表示:“止赎数量的下降并非建立在房地产市场强劲复苏的基础上,而是由于政府的短期干预以及银行的拖延。这将令房地产市场的疲弱状态至少延续到2012年。”他同时称,经济稳定及就业市场改善是美国房地产市场长期复苏的关键。为解决止赎问题给房地产市场带来的影响,白宫10日表示,将征求投资者意见,讨论如何将超过9.2万套的止赎房屋转变为租赁房产。在就业市场,美国劳工部的数据显示,经季节性因素调整后,截至8月6日当周的首次申请失业救济人数降至395000人,为四个月来的最低水平。不过美国邮政一位官员12日表示,为摆脱财务困境,公司考虑在2015年之前削减22万个全职工作岗位并关闭300家处理中心。而美国商务部12日公布的报告显示,今年7月份经季节调整后的美国商品零售额环比增长0.5%,与去年同期相比,7月份商品零售额增长8.5%至3904亿美元。(RHZB)返回目录
【形势要点:标普公司将遭美国监管机构大范围审查】
很多中国人恐怕无法理解在美国经营的公司敢下调美国政府的评级。但标普仍在下调美国评级后遭遇了麻烦。8月13日,《华尔街日报》援引消息人士的话说,美国证券交易委员会(SEC)将对标普进行大范围的审查,审查内容包括标普在下调美国长期政府债务评级时使用的数学模型,和标普哪些员工提前知道此次下调评级的信息等。此前,美国财政部曾称,标普对美国评级的计算存在2万亿美元的错误。SEC是直属美国联邦的独立准司法机构,负责美国的证券监督和管理工作,是美国证券行业的最高机构。SEC已于8月12日正式推出“举报者网站,供了解内情的人士举报违规行为。不过SEC针对评级机构的整顿行动,在标普下调美国主权信用评级前已经展开。新华社8月11日的一篇报道称,美国证交会正依据金融监管改革法案,评估一份517页的方案,意在改善评级机构的评级质量。这份方案早在今年5月即已拟定。按照该方案,一旦评级机构在评定信用级别的方法和程序中出现“重大失误”,需要在网站上予以公开。按路透社说法,评估这一全新方案与这次美国信用降级没有直接联系,主要缘于全球三大评级机构标普、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级有限公司在2007年美国次级抵押贷款危机和2008年金融危机前后的表现。(LHZB)返回目录
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    8月12日    2593.17    +11.66(0.45%)↑
深圳成份指数    8月12日    11651.29    +23.80(0.20%)↑
上证B股指数    8月12日    266.33    +3.60(1.37%)↑
深成份B股指数    8月12日    4952.39    +29.85(0.61%)↑
沪深300指数    8月12日    2875.37    +8.44(0.29%)↑
香港恒生指数    8月12日    19620.01    +24.87(0.13%)↑
恒生国企股指数    8月12日    10452.64    -50.09(0.48%)↓
恒生中资企业    8月12日    3785.87    +2.08(0.05%)↑
台湾指数    8月12日    7637.02    -82.07(1.06%)↓
英国金融时报指数    8月12日    5320.03    +157.20(3.04%)↑
德国法兰克福指数    8月12日    5997.74    +200.08(3.45%)↑
日经指数    8月12日    8963.72    -18.22(0.20%)↓
美国道琼斯指数    8月12日    11269.02    +125.71(1.13%)↑
纳斯达克指数    8月12日    2507.98    +15.30(0.61%)↑
标准普尔500指数    8月12日    1178.81    +6.17(0.53%)↑
最新外汇牌价:2011年8月12日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.39080    丹麦克郎    5.22700    瑞典克郎    6.50700    台币    28.9760
日元    76.6600    加拿大元    0.98670    欧元    0.70205    澳元    0.96590
港币    7.79285    新加坡元    1.21110    瑞士法郎    0.77740    英镑    0.61455

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.10306    丹麦克郎    7.44534    瑞典克郎    9.26857    台币    41.2734
日元    109.195    加拿大元    1.40546    美元    1.42440    澳元    1.37583
港币    11.1001    新加坡元    1.72509    瑞士法郎    1.10733    英镑    0.87537
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)8月12日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.20833    0.24978    0.29006    0.45672    0.77283
英镑    0.64781    0.72219    0.85094    1.13688    1.60625
日元    0.13969    0.15688    0.19313    0.33563    0.55500
瑞士法郎    0.02083    0.03250    0.05167    0.11833    0.37333
欧元    1.30625    1.36500    1.48875    1.70825    2.05125
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)8月12日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.22000    0.28000    0.37857
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年8月12日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    2.7942    5.04↑
1周(1W)    3.0825    1.42↓
2周(2W)    3.6125    8.08↑
1个月(1M)    4.9842    1.17↑
3个月(3M)    5.5257    6.26↓
6个月(6M)    5.2753    5.10↑
9个月(9M)    5.1930    0.21↑
1年(1Y)    5.2252    0.04↓
NYMEX原油期货价格每桶85.38美元(8月12日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶108.03美元 (8月12日收盘价)
COMEX 金=1742.60美元(8月12日收盘价)
1人民币=4.53402新台币  100人民币=10.9853欧元 100人民币=15.6475美元
[外币100] 美元639.72 英镑1038.01 日元8.3086 港币82.07 澳元659.46 欧元908.66
(中国银行2011.8.12)
 
声   明
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