安邦-每日金融-第2893期


分析专栏:保险资金今后有接盘

资产泡沫的风险

中国央行已经考虑到尽快加息的可能性_____________________ 3

银监会开始要求特定银行要控制贷款规模___________________ 3

资金扩容也是中投今年频频”出海”的动力_________________ 3

商业银行响应监管层号召为不良贷款找出路_________________ 4

热钱疯狂涌入香港已到了”前所未见”的程度_______________ 4

保险机构投资无担保债将真正进入实施阶段_________________ 5

国企大玩金融资源配置游戏的做法值得警惕_________________ 5

一波QDII基金的募集热潮明年可能出现____________________ 6

新兴市场国家围堵国际热钱忙____________________________ 6

人民币基金起飞或将改变中国创投格局_____________________ 6

保险资金10月份继续看多A股市场_______________________ 7

大陆机构”扫货”香港本土金融资产_______________________ 7

工行正式获准在马来西亚设立子行________________________ 7

美联储零利率政策可能要维持两年________________________ 8

欧央行将逐步退出以防通胀______________________________ 8

华尔街恢复元气速度超乎预期____________________________ 8

三月期美债负收益率再现经济凶兆________________________ 9


〖分析专栏〗

【保险资金今后有接盘资产泡沫的风险】

近一段时间以来,保险资金的运用范围已经从原来的银行存款、国债、金融债等”传统”投资领域拓展到了无担保企业债、股权以及不动产和基础设施建设等高风险领域,这使得保险资金的可获得收益率大为提高。不过,与之相伴随的投资风险也在大幅增加,这不能不引起保险公司和监管当局的警觉。

由于原来投资渠道的狭窄,以及监管当局的审慎监管措施,目前保险资金在运用整体上仍是颇为保守的–截至今年9月末,保险资金投资中债券投资占了五成,银行存款占了近三成,而投资股票和基金的投资合计仅有17%。这样的资产配置显然安全性更高,但收益较低,会限制保险公司的盈利能力。因而,监管层和保险公司都有了扩张可投资领域的动机。

总结起来,近期保险资金投资领域的突破主要体现在以下几个领域:在债券投资方面,今年3月监管层下发通知,将无担保债券正式纳入了保险资金的可投资范围;今年9月,保监会放宽了保险公司投资企业债的比例,由不超过上季末总资产的30%调整为40%。在股权投资方面,2007年保监会将保险公司投资股票的比率上调为10%。在不动产方面,刚刚实施的新《保险法》打开了保险资金直接投资不动产的大门,未来保险公司在商业地产上有望成为一支重要的购买力量。在基础设施建设方面,继2006年放开以受托人设立投资计划的方式,允许保险资金间接投资除基础设施项目之后,2008年保监会将此领域间接投资的比率上调为8%。

保险资金投资领域的逐渐放开,体现了保险企业投资经营市场化的要求,这个改革的大方向是值得肯定的。不过,虽然大方向正确,但政策放开的轻重缓急以及措施出台的时点,则需要管理层仔细斟酌;保险公司对保险资金的投资,也需要更加关注其中所蕴含的风险。

作为与”承保业务”同样重要的投资行为,是要求保险公司能够对经济运行趋势、产业发展方向等经济情况的变化,有明确认知的。对于一个成功的投资行为,选择一个恰当的时点显得至关重要–中投在2007年下半年接连投资黑石和大摩,到后来引起大规模的浮亏,最重要的原因就是投资时点选择错误,最终成为了泡沫最高峰时的接盘者。与2007年中投初次出海时的”青涩”相比,部分保险公司在无担保企业债、基建项目以及不动产领域同样也是经验不足的,而这些资产价格的变化又是明显顺周期的,价格波动幅度很大,这就给保险资金的运用带来了很大亏损风险。

不仅如此。政府这一轮大规模的基建投资,使得地方投融资平台和地方政府的债务状况普遍恶化,基建项目也存在投资过剩、回收投资堪虞的风险。保险公司在目前阶段若盲目地大规模介入无担保企业债和基建项目的投资,未来可能因经济再度调整而遭受到严重损失。目前虽允许保险资金投资不动产,但相关细则也还没有出台,预期到明后年保险资金直投不动产才能进入到实质性操作状态;不过,今年以来楼市泡沫已在开始酝酿,若明后年保险资金大规模入市,则有可能成为楼市泡沫的最终接盘者。在这方面,因海外投资经验欠缺和对经济周期的判断失误,所导致的平安投资富通集团超过200亿元亏损的教训,应引起各保险公司的重视。

最终分析结论(Final Analysis Conclusion):

监管层近期拓展了保险资金对基建、不动产以及企业债等领域的投资限制,这在总体上是符合市场化改革方向的。不过,这其中隐藏的风险更需引起监管层和保险公司的重视。因不动产、无担保企业债等领域的风险已经开始酝酿,且保险资金在这些领域并没有积累太多的投资经验,相关的投资应慎之又慎,否则保险机构有可能在今后成为泡沫的接盘者。(ALMX) 返回目录

〖优选信息〗

【形势要点:中国央行已经考虑到尽快加息的可能性】

在2009全球CEO年会上,中国央行行长周小川表示,”对于金融社会来讲,要保持金融系统向实体经济提供服务的压力和动力。这次危机中我们也观察到,利率,特别是存款利率过低或者将近零利率的时候,就会减少金融机构向实体经济进行服务的压力。”周小川是在讲到金融系统如何更好地为实体经济服务时作出如上表述的。他表示,金融体系能否更好地为实体经济服务,首先一个关键因素是金融机构自己本身的健康性。而要保持金融经济的健康性,资本、不良资产和杠杆率,也就是融资的方式,这三个方面是非常重要的。周小川说,”针对中国我们也考虑到这样的现象,存款利率已经降到2%,再降下去究竟对金融体系是好还是不好?活期存款已经很低了,金融市场短期拆借利率也很低,但定期存款一年期还在2%左右。这当然也有好处,金融机构拿到了存款就一定要考虑用出去,因为要付2%给储户,这样就有了压力,也就使得金融机构能够看到为实体经济服务的时候得到收入、得到利润,能够充实自己,在利差方面还要保持一定的水平。”周小川此番表态,站在学术理论上来说,没有什么探讨的意义,但从央行政策方向上说,意味着随着经济回暖,中国央行考虑尽快加息的可能了。(LXB) 返回目录

【政策:银监会开始要求特定银行要控制贷款规模】

据道琼斯通讯社20日看到的一份银行内部备忘录显示,中国银行业监管机构已向国内一家中型商业银行提出指示,要求该行在今年最后两个月控制放贷规模,该国有银行的管理人士19日传阅了该备忘录。备忘录称,上述决定是政策要求,不可提出异议;银监会指示,该行11月和12月份的已发放贷款规模不得超过10月末水平;备忘录还称,该行必须确保其资本充足率不低于10%。这份备忘录是由一位银行管理人士向道琼斯通讯社展示的,但要求不得公布该银行的名称。目前尚不清楚银监会的此项规定是单独针对这家今年贷款增速高于平均水平的银行,还是银监会控制贷款风险的举措之一。不过,其他中资银行的管理人士称,他们尚未收到类似指示。在政府经济刺激计划的推动下,中国今年新增贷款大幅上升,这令市场普遍对信贷激增可能引发的资产泡沫及其给银行系统带来的风险感到担忧。不过,中国央行之前表示,不会采取控制新增贷款总量等硬性规定来控制信贷增长。为了防止经济过热,监管机构确实在2007年底不公开地对银行贷款设置数量限制,但此举随后受到了市场的广泛批评。上述备忘录并不一定意味着该行不能发放新的贷款,因为该行可以用新发放的贷款来替代11月份和12月份到期的贷款。(LLMX) 返回目录

【形势要点:资金扩容也是中投今年频频”出海”的动力】

据《经济观察报》称,一位消息人士透露,中投近期的频频出手多为对方主动找上门的项目,某种程度上,中投或许应该制定更为细化的投资组合策略。”我们会密切观察市场变化,出现不利情况时就会做出积极调整。”中投董事长楼继伟10月底在一个论坛上表示,中投的投资以研究和资产配置为驱动,将根据国际经济形势和金融市场的变化,不断调整投资重点。”中投急于要把手中的外汇投资出去,除美元贬值预期升温原因之外,也有希望向国家申请新外汇资金的考虑。”消息人士称。楼继伟表示,不排除向中央政府申请更多外汇资金的可能性。一位消息人士称,中投拟申请的额度不低于现有2000亿美元,但取决于其今年的投资业绩。目前,中投尚余500亿美元,正在加快投资进程,欲将手中的剩余资金尽快投出去,以便申请新的外汇资金。目前中投所投资项目多为中长期,5年内很难评估结果。按照目前的节奏,投资环境不变的情况下,500亿美元很快就会用完。不可能等到5年后,投资业绩显著时再申请。更大的难题还在于,外汇储备快速增长引发的难题。”现在外汇储备那么多,保值增值压力很大。”一位官员表示。中投2007年成立之际,注册资本为2000亿美元,当时外储规模为1.4万亿元。截至今年三季度末,已达2.27万亿,比上年末增加3266亿美元,其中第三季度新增外汇储备1410亿美元。一位中投人士说:”申请新的外汇资金尚未形成正式文件上报,但我们会为此做出努力。”(LCHW) 返回目录

【形势要点:商业银行响应监管层号召为不良贷款找出路】

中国工商银行行长杨凯生21日在”21世纪亚洲金融年会”开幕致词中表示,今年以来由于实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策,我国银行业的信贷资产迅速增加,这导致了银行业的资本充足率水平的明显下降。拿今年中期和今年年初银行间的资本水平相比较,大概下降了200个基点。即使按照前些年相对平稳的银行的信贷增长规模来看,我国银行业的资本充足率的水平也将面临着重要的考验。这是进入后危机时期必须认真思考和解决的一个问题,解决不了这个问题,中国银行业的可持续发展将成为一句空话。他认为,中国银行业的风险资产,主要是信贷资产,随着经济增长会继续呈现持续较快的增长。中国的上市银行规模又相对庞大,这就决定了在资本市场连续进行增资扩股融资的难度非常大。解决这些问题可以寄希望于我国的金融市场、资本市场进一步成熟,但这还需假以时日,而银行业的资本充足水平的提升却是一个紧迫问题。杨凯生认为,在这些困难下,银行的贷款和资产应该有它的二级市场,应该可以流通,这就是银行信贷资产证券化。他表示,也许是由于这次金融危机发端于美国的次贷危机,因此人们谈到证券化的时候有一种天然的厌恶、排斥甚至防范的心理,但如何从技术上、产品设计上、管理上来防范好信贷资产证券化所可能带来的风险,是一个可以讨论的问题,也是一个有办法可以解决的问题。在我们看来,在今年的信贷狂潮下,新一轮银行业不良资产潮正在发酵,尤其是在融资平台贷款中,项目贷款余额近5万亿元,占全部融资平台贷款的比例已经超过80%,坏账风险不容忽视。此前央行和银监会官员都明确表示,商业银行可以对融资平台的贷款进行贷款证券化,现在银行也开始大力发展银行信贷的资产证券化,显然是醉翁之意不在酒,欲将银行坏账风险向市场来转移了。(ACHW) 返回目录

【形势要点:热钱疯狂涌入香港已到了”前所未见”的程度】

美元走弱,大量逐利热钱涌入香港等市场。19日,香港金管局承接美元抛盘,再度向市场注入38.75亿港元,致使本周一(23日)香港银行体系结余破纪录地增至3199.29亿港元。据《上海证券报》的报道称,去年10月1日至今,有超过5000亿港元资金流入香港。19日,香港金管局总裁陈德霖在出席香港立法会财经事务委员会会议时,用”前所未见、闻所未闻”来形容。热钱的疯狂涌入,迫使港汇频频触及强方保证水平。为此,香港金管局不得不通过以买入美元卖出港元的方式,向市场注入流动性。在截至19日的一个月里,香港金管局已向市场注入了2233.31亿港元。银行体系的结余,也因注资,从10月初的不足2000亿直冲至上周末的3000亿,本周则增至有记录以来的最高水平。陈德霖说,这部分流入香港的资金主要投放在股市或楼市。严重泛滥的流动性也使得香港的银行体系、楼市和股市出现”水浸”。港元三个月银行同业拆息逐步下滑,现已降至约0.12厘的水平;港股在过去的一个月里新高迭起,恒指近日已兵临23000点城下;而香港的豪宅物业价格在10月底更是爆出每平米70万港元的天价。”大量资金流入,使得香港处于两难局面。”陈德霖表示,”若资金过剩问题长期存在,将催生资产泡沫。但一旦加息,可能引来更多资金,谋取存款利息套利。所以,目前只能针对市场风险,做好监管工作。”那会不会考虑调整联汇制?香港金管局发言人表示,金管局并没有计划对联汇制作出改变。当前没有证据显示,联汇制是令资产价格上升的成因。这位发言人还说,资金持续流入,主要是受到人民币升值预期的吸引。此外,近期大量新股招股,也吸引了大量资金流入。在我们看来,目前两个渠道的流动性在涌入香港:一是人民币升值的预期和内地经济快速复苏的故事,这使得国际热钱大量流入香港;二是贷款暴增使得内地的流动性状况也极为宽松,内地充裕的货币流动性也在通过各种渠道流入香港。(ALMX) 返回目录

【形势要点:保险机构投资无担保债将真正进入实施阶段】

平安资产管理公司的”信用风险管理能力”备案19日获得中国保监会通过,成为业内首批获得无担保债投资资格的保险系资产管理公司之一,该资格的取得为平安资产的固定收益投资和第三方资产管理业务打开了全新的空间。《中国证券报》报道称,对平安数千亿保险资金而言,由于目前相当一部分无担保债的信用利差足以覆盖其信用风险,无担保债投资有利于其在信用风险可控的情况下有效提升整体投资收益。此次保监会批准”信用风险管理能力”备案意味着保险机构投资无担保债将真正进入实施阶段,将极大丰富保险机构的产品设计,为保险机构提供了更多样化、个性化的风险/收益匹配产品选择,能有效提高保险资金运用效率与灵活性。(LLMX) 返回目录

【形势要点:国企大玩金融资源配置游戏的做法值得警惕】

重庆”打黑行动”已告一段落,但揭示的问题则远未完结,其中之一就是重庆有国企在金融资源分配上放”水钱”。重庆的高利贷很发达,因为市场需求很大,”水钱”泛滥。1990年代中期,重庆曾大力整顿”三金(农村合作基金、乡镇企业投资公司、供销社股金服务部)、三乱(乱集资、乱批设金融机构和乱办金融业务)”,堵住了民间无序吸纳资金的管道,却并未为民企融资打开新窗口。重庆近年强化国企资产重组经营的举措,如从2002年末开始组建的”八大投”,客观上令金融资源更加向国企集中。由于”八大投”的国企身份,银行更愿意与这些机构合作,”八大投”因此吸纳了大量金融资源。不过,也有少数公司凭借国企身份,大玩金融资源游戏。据《中国企业家》的调查,某公司早期发债做项目,欠了银行数亿,到期无力偿还,只能把不良资产剥离给另外一个机构,将优质资产保留,而且并没有征得贷方同意。等到其资产质量提高,又去找银行增加贷款,以贷款将到期债务偿还。另一家公司的子公司成立之初没有钱,从重庆某商业银行借了10个亿作为资本金,转身就用这笔钱来收购了商业银行的不良资产包。业内人士感叹,这种游戏,民营企业是玩不起的,只有国企敢玩。其实,不仅是重庆,在国内不少地方,国资系统都是”水钱”的出口之一。有国企以基建之名拿到利率很低的资金,然后略抬高几个点,拆借给”中介”,中介再以更高的利息放给中小企业或者个人。有知情人士称,一些国有公司”上面母公司是红的,到下面子孙公司就是灰的,或者黑的,它们就是高利贷的水龙头”。(BHJ) 返回目录

【形势要点:一波QDII基金的募集热潮明年可能出现】

QDII基金业绩今年来全面回暖,估计将有十支以上的QDII已上报证监会,可望在明年带动一波QDII基金募集热潮。《中国证券报》报道,大基金公司已报批超过十文件的QDII新产品,估计将在明年获中国证监会批准成立。业内人士透露,暂停了一年多的QDII基金发行审批明年或将放行,主要原因是今年QDII基金业绩的全面回暖,一些QDII基金的业绩比A股基金也毫不逊色,提升了基民的投资信心。据有关部门统计资料,目前大陆有十家基金公司已发行投资海外的QDII基金、共计十文件,资产规模为人民币1097亿元。若以投资上限10%来计算,约有人民币100多亿元的大陆资金,可选择借道QDII基金间接投资台股。若明年大陆再新增十支QDII基金,明年4月下旬两岸金融合作监理MOU正式生效后,进入台股投资的大陆QDII潜在资金量将倍增到新台币千亿元以上。万得信息(WIND)统计显示,截至11月17日,可比的九支QDII基金,今年以来平均收益率达到60.54%,其中居QDII之首的海富通中国海外已经达到90.68%,而自2008年11月14日至2009年11月13日一年间,该基金的净值增长率已经超过了110%。不过除摩根上投亚太优势基金外,目前运作的多数QDII基金合同中,并未把台湾作为投资区域,投资台股尚需变更合同。(BLMX) 返回目录

【形势要点:新兴市场国家围堵国际热钱忙】

海外热钱持续流入新兴市场,不少新兴市场(特别是亚洲国家)已不胜负荷,担心货币升值和形成资产泡沫,韩国监管部门20日公布一系列外汇控制措施,旨在加强当地银行的外汇资产质素,以减低外来震动对当地外汇市场的影响。而这些措施将于明年分阶段实施。政府此举,是希望国内外资金水平不会大起大落。回想去年,南韩就一度出现小型外汇危机,外界担心当地银行是否有能力偿还到期的短期外债。当中一项措施,是限制当地银行和外资银行分行不得买卖价值超过出口价值125%的远期外汇,以限制投机性外汇买卖。有交易商指,这将可减少当地出口商的远期美元沽盘,20日美元兑韩元亦受这消息左右而报升,1美元高见1160元。而其他一些新兴市场亦已推出限制外资流向的措施。在18日,巴西再宣布加强针对外资流入炒卖资产的新措施,主要向外资提高购买债券与股票征收较高的税率。巴西财长曼蒂加称,课税旨在避免股市与资本市场炒作。台湾金融监督管理委员会本月10日亦宣布,禁止境外投资者将资金转为定期存款。台湾此举是表明不想海外投资者的热钱流入以短线炒卖外汇,只期望外资是投资长期资产。此外,近期市场亦有谣传指印尼央行研究不让外资购入政府的短期债券,以减低热钱流入的风险。央行见势色不对,被迫出言淡化有关传闻。(BXB) 返回目录

【形势要点:人民币基金起飞或将改变中国创投格局】

“这个会头一分钟里出现的话题就是人民币基金”,作为全球PE北京论坛分论坛主持人,Asia Alternatives的共同创始人、董事总经理徐红江说。和最近大大小小的股权投资论坛、会议一样,”人民币基金与外币基金在中国的发展及相互关系”这样的题目不可避免的出现在今年的全球PE北京论坛中。清科集团最近发布的2009年第三季度创业投资和私募股权投资研究报告显示:在2009年第三季度新设的24只可投资于中国大陆地区的创业投资及私募股权基金中,有23只是以人民币募集的基金,占新募基金总数的95.8%,较2009年第二季度68.2%的占比上升了27.6个百分点,较去年同期占比的70.6%则增加了25.2个百分点;从募资金额来看,人民币募资35.29亿美元,占募资总额的94.6%,较上季度人民币募资占比的19.5%大幅提升了75.1%,较去年同期69.2%的占比则上升了25.4个百分点。这是人民币基金有史以来第一次在新募基金数量和募资金额上双双大比例超过外币基金。毫无疑问,无论论坛内外,人民币基金都是热门。创业板开启前,中华创业投资协会曾公布过一份调查报告显示:比例高达97.4%的参与调查的VC/PE机构表示目前有兴趣或考虑未来设立人民币基金,只有2.6%的外资VC/PE机构没有兴趣设立人民币基金。当然,虽然政策环境越发向好,但就目前两种主要的境外投资”上岸”方式来说,无论是纯人民币基金还是中外合资的人民币基金,要实现顺畅的落地,还是有很多障碍要突破。(LCHW) 返回目录

【市场:保险资金10月份继续看多A股市场】

受10月股市震荡上扬影响,保险资金10月继续看好市场,新增投资848亿元,推动保险总资产增加388亿元至3.82万亿;银行存款没有延续9月的增势,减少了205亿元。另据中国债券信息网数据显示,10月银行间市场保险资金债券持有量增加435.7亿元,连续第四个月出现大规模加仓,且幅度继9月之后再度刷新年内高点。中金公司的研究报告显示,增持的品种以企业债和政策性金融债为主。保监会20日公布的数据还显示,10月保险保费收入继续稳步回升,保费收入达9361亿元,较9月增加780亿元。截至9月底,保险资金实现投资收益率为4.81%,较上半年的3.44%进一步提升。截至9月底,中国保险资金的运用余额是3.4万亿元,其中银行存款占29.3%,债券占50.6%,基金占6.49%,股票股权占10.8%。(LXB) 返回目录

【市场:大陆机构”扫货”香港本土金融资产】

大福证券控股权出售已经进入排他性收购谈判。11月19日,香港大福证券某高层证实,海通证券提出的交易价格已获得大福证券控股股东新创建集团的认可。近年来内资银行不断挺进香港本土金融市场,如招商银行收购香港永隆银行;建行通过其银行业务子公司建行亚洲对美国国际信贷公司(AIGF)的整体收购;工行与东亚银行针对旗下子公司之间的股权买卖;还有农行也在整合现有在港机构的基础上,成立投行子公司农银国际等等,中资金融机构对香港市场的兴趣正在升温,一家股权出售往往引来诸多竞购者参与。香港本土金融资产炙手可热,这背后是竞争越来越激烈的金融环境和本土金融机构股权高度分散的结构特征。无论是银行还是证券,本地机构的生存陷入困境,大股东们持续经营的意愿逐渐淡却,只要机会合适就纷纷变现。据悉,此次新创建集团转售大福证券全部股权也是因为其有意调整业务结构,将金融资产变现投资于地产、基建、水务等其他核心业务上。”香港券商行业现在不好做,数目多,竞争激烈,业务量不断萎缩。过去的十几年来本土券商的发展趋势已经反映出,大型融资有国际大投行在做,而中小型的融资全部都是内地企业的融资,几乎都由中金、中银国际这样的中资背景的投行在做,港资投行根本就没有竞争能力,现在不退出,以后的环境会更加艰难。”有市场人士表示,”不光是大福证券,香港很多本土券商都有意将券商业务卖出去,近来与内地金融机构的走动也比较频繁。”(LXB) 返回目录

【市场:工行正式获准在马来西亚设立子行】

11月20日,马来西亚中央银行宣布向中国工商银行马来西亚有限公司颁发经营牌照。工行获颁马来西亚子行经营牌照,标志着工行的国际化经营战略取得重大突破,工行在亚洲地区包括港澳、日韩、东盟、中东和中亚等五大板块的区域布局进一步完善,成为能在全亚洲范围内为客户提供综合金融服务的银行。按照”壮大亚洲、巩固欧洲、突破美洲”的国际化战略发展布局,工行首先选择的是文化相近、经贸往来密切的亚洲市场,然后逐渐进入欧洲市场、美洲市场。工行董事长姜建清说:”我们去海外发展的首条原则是先了解当地市场,通过实地做细致的调研、找到恰当的切入点和好的发展策略后才会进入。亚洲国家与中国有相似的文化背景,互补型经济结构,良好的客户基础,密切的双边贸易关系,这是我们在国际化发展中首选亚洲国家的重要原因。”自工行第一家海外经营机构–新加坡分行1993年成立以来,工行在亚洲地区已拥有东京分行、多哈分行、工银阿拉木图、工银印尼、工银中东等11家海外经营机构。截至今年9月末,工行亚洲地区海外机构总资产达3077.06亿元,在其全部海外资产中的比重超过90%。对于马来西亚子行的获批,姜建清表示,中国目前已成为马来西亚最大的贸易伙伴,而马来西亚则是中国在东盟国家中的第一大贸易伙伴国。工行有很多客户都与马来西亚有经贸往来,工行进入当地市场后,将致力于服务中马两国间的经贸往来,为客户提供更加便利的金融服务。(LCHW) 返回目录

【形势要点:美联储零利率政策可能要维持两年】

美国联邦储备局一名官员日前表示,如果联储局遵循此前两次经济衰退后的应对模式,美国联邦利率在2012年之前会一直保持在当前水平不变。美国圣路易斯联邦储备银行行长布拉德在密苏里州克莱顿召开的商业银行经济早餐会上表示,假定此轮衰退已于今年夏季结束,那么加息日期或将在很久之后。联储局公开市场委员会可能采取此前两次经济衰退时的做法,即等2年半至3年后才上调利率。但他警告称,这种做法并不是既定选择,因联储局官员会考虑到低利率水平保持太长时间,可能造成资产泡沫。联储局未来货币政策面临的主要风险,将是如何在利率接近零的情况下,调整总值1.725万亿美元的资产购买计划,同时不引发通胀,并依然能支撑经济。(LXB) 返回目录

【形势要点:欧央行将逐步退出以防通胀】

欧洲央行行长特里谢20日说,欧洲央行将逐步撤回旨在增加市场流动性的应急措施,以确保其不会导致通货膨胀。特里谢当天在法兰克福举行的欧洲银行会议上表示,虽然现在说金融危机已经过去还为时尚早,但随着金融市场的好转,紧急增加流动性的必要性已经较危机时有明显降低,那些威胁价格稳定的非常规货币政策则应该被明确而快速的收回。他指出,危机中的特别措施对金融稳定起到了关键作用,但私有部门并不能长期依赖于这些措施。此外,特里谢还表示,尽管各国央行不应对资产价格盲目干预,但也不能对资产价格采取放任的态度。他认为央行对防止资产泡沫产生和处理泡沫破灭应有一套系统性方法。特里谢此前已暗示明年将不再继续实施12月期限无限制再融资操作,不过他表示退出应急措施并不代表欧洲央行将提高基准利率。(LNLF) 返回目录

【市场:华尔街恢复元气速度超乎预期】

纽约州审计长迪纳波利本周公布了一份针对华尔街的”体检报告”,结果显示,去年赔得血本无归并欠了纳税人一屁股债的华尔街金融机构,在短短一年间已重新实现了盈利。总体上,华尔街的复苏速度要远远快过”主街”–美国实体经济。迪纳波利的报告显示,截至今年9月30日,纽约城的四大投行累计实现盈利226亿美元,而在去年,这些银行巨亏403亿美元。尽管华尔街目前的状况并不尽如人意,但相比实体经济,金融业的恢复速度仍快得超乎预期。迪纳波利的报告还显示,纽约证券行业在这轮金融危机中损失的就业人数大大低于此前的预期,预计减少的就业可能不超过3.5万人,与2001年经济衰退和”9·11″事件后的就业损失相当,而此前的官方预期为减少4.7万人。而且,在9月份,纽约证券行业就业岗位增长了3600个,增幅为2002年以来最大。9月份华尔街就业岗位总量较8月份的15.73万上升了2.3%。迪纳波利表示,华尔街的复元速度超出预想,失业情况可能不会有当局之前预计的那样严重。根据最新报告,截至今年9月,纽约证券行业损失就业岗位2.83万,相当于2007年11月的前峰值18.92万的15%。而在此前的2000年至2003年期间,华尔街就业岗位曾经从19.54万降至16.13万,降幅达到17.5%。分析师称,华尔街企业雇工数量的反弹,反映了各家公司收入和利润的回升。收入增长带来的还有薪酬的回升。美国一家薪酬咨询公司本月公布研究报告说,全球资本市场发展向好对各大投资银行业绩产生积极影响,预计华尔街企业2009年向职工派发的分红将比去年增长约40%。(LXB) 返回目录

【市场:三月期美债负收益率再现经济凶兆】

三个月期美国国债收益率19日转为负值,为2008年信贷冻结迄今首次,因经济增长前景引发股票和商品等价格过高的忧虑。Jefferies & Co.债券交易员Sarah Sobeck证实,19日,2010年1月到期的一些合约收益率转为负值。Jefferies & Co.是与美联储直接交易的18个一级交易商之一。19日,太平洋投资管理公司联席首席投资官、有”债券之王”之称的格罗斯称,在美联储将基准利率维持于历史低点的形势下,新资产泡沫的”系统性风险”正在上升。瑞穗资产管理公司资深基金经理Hiromasa Nakamur称,美联储的低利率政策可能持续两年时间,预计经济出现双底衰退,国债收益率将维持下行。2008年12月,三个月期国债收益率自1929年拍卖以来首现负值,因投资者在雷曼兄弟破产后涌向”避险天堂”美国国债。(LNLF)返回目录

〖调整与修正〗

〖每日数据〗

本数据仅供客户参考,不作为投资依据。

最新股市行情

日 期

收盘指数

涨跌点数

上证指数

11月20日

3308.35

-12.27(0.37%)↓

深圳成份指数

11月20日

13695.15

-4.40(0.03%)↓

上证B股指数

11月20日

262.81

-0.49(0.19%)↓

深成份B股指数

11月20日

4594.00

-42.06(0.91%)↓

沪深300指数

11月20日

3631.01

-11.42(0.31%)↓

香港恒生指数

11月20日

22455.84

-187.32(0.83%)↓

恒生国企股指数

11月20日

13329.66

-141.32(1.05%)↓

恒生中资企业

11月20日

4133.47

-30.03(0.72%)↓

台湾指数

11月20日

7682.97

-77.01(0.99%)↓

英国金融时报指数

11月20日

5251.41

-16.29(0.31%)↓

德国法兰克福指数

11月20日

5663.15

-39.03(0.68%)↓

日经指数

11月20日

9497.68

-51.79(0.54%)↓

美国道琼斯指数

11月20日

10318.16

-14.28(0.14%)↓

纳斯达克指数

11月20日

2146.04

-10.78(0.50%)↓

标准普尔500指数

11月20日

1091.38

-3.52(0.32%)↓

最新外汇牌价:20091120 5:30pm

1美元

1美元

1美元

1美元

人民币

6.8279

丹麦克郎

5.007

瑞典克郎

6.9306

台币

32.333

日元

88.885

加拿大元

1.0706

欧元

0.6729

澳元

1.0933

港币

7.7503

新加坡元

1.3888

瑞士法郎

1.0179

英镑

0.6059

1欧元

1欧元

1欧元

1欧元

人民币

10.1476

丹麦克郎

7.4414

瑞典克郎

10.3003

台币

48.0533

日元

132.1009

加拿大元

1.5911

美元

1.4862

澳元

1.6248

港币

11.5185

新加坡元

2.064

瑞士法郎

1.5129

英镑

0.9005

伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR1120

一个月

二个月

三个月

六个月

一年

美元

0.23594

0.24688

0.26219

0.48938

1.02125

英镑

0.51375

0.54313

0.61250

0.82750

1.20750

日元

0.15750

0.22750

0.30438

0.50500

0.72625

瑞士法郎

0.09000

0.17667

0.25167

0.35167

0.64667

欧元

0.40125

0.53688

0.67313

0.97625

1.21375

LIBOR数据为伦敦时间每日下午200之后提供(国内媒体转载)

香港银行同业港元拆息(%1120

隔夜钱

1个月

3个月

6个月

0.05000

0.06929

0.12036

0.30929

HIBOR数据由香港银行公会于每日早上11 时(香港时间)后公布

上海银行间同业拆放利率2009年11月20日11:30

期限

Shibor(%)

涨跌(BP)

隔夜(O/N)

1.1925

0.13↓

1周(1W)

1.4384

4.76↑

2周(2W)

1.4530

1.11↓

1个月(1M)

1.7175

0.40↑

3个月(3M)

1.8021

0.14↑

6个月(6M)

1.8946

0.09↑

9个月(9M)

2.0445

0.11↑

1年(1Y)

2.2367

0.06↑

ICE 01月布伦特原油期货价格每桶77.20美元(11月20日收盘价)

NYMEX 01月原油期货价格每桶77.47美元(11月20日收盘价)

COMEX 金12月=1151.2美元(11月20日收盘价)

1人民币=4.7355新台币 100人民币=9.8546欧元100人民币=14.6459美元

[外币100] 美元682.78 英镑1138.06 日元7.6695 港币88.1 澳元626.52 欧元1019.56

(中国银行2009.11.20)

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 2014年5月6日14:19 | #1

    求版主的泡面传奇,本来想自己翻翻拷贝一下的,结果这个1800多页太多了 邮箱 foreastsit@126.com不甚感激

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