安邦-每日金融-第2943期

分析专栏:美联储货币政策
的正常化或将提速

银行再融资已形成前仆后继之势    3
二套房收紧新政将与问责银行掌门人挂钩    3
央行连续两周净投放以保春节流动性    3
银行信贷投向呈现出结构性调整    4
央行再次强调适度宽松货币政策不变耐人寻味    4
央行可能已将防通胀列为今年的重要工作    5
国内小企业贷款基本上还是原地踏步    5
今年券商业经纪业务继续增长的空间不大    5
基金盼央行的货币政策“给个话呀”    6
千元大票传闻凸现中国通胀预期强烈    6
1月份A股下跌幅度全球最大    7
破发频现或使得管理层考虑改革新股发行制度    7
外资险企欲抢占中国并购市场    7
奥巴马会否打弱美元牌推动美国出口翻番?    8
印度再度收紧银根备战通胀    8
奥巴马民粹主义让华尔街措手不及    9
傲慢和贪婪让雷曼兄弟公司2008年倒塌    9
麦格理预计短期内资金减少流入亚洲将是常态    9
 
〖分析专栏〗
【美联储货币政策的正常化或将提速】
上周,美联储决定维持0-0.25%的低利率水平不变;同样,美联储主席伯南克的连任任命,也在上周得到美国参议院的通过。这两个事件均与市场预期相符。不过,在貌似风平浪静的决策背后,美国货币政策的转变则已经暗流涌动。
对于美国经济增长的预测,虽然美联储仍显得非常谨慎,但议息会议的声明已比去年12月更加乐观——美联储认为,近期的经济活动已在持续“增强”。不仅如此,在上周的议席会议决定上,公开市场委员会10票中出现了近期罕见的对美联储维持低利率的一个反对票,反对者的担心是目前的低利率水平有可能在中期引发通货膨胀风险。这些迹象的变化,表明美联储加息提前的可能性增大了。
而在加息之前,美联储先要逐步退出量化宽松的货币政策。在去年年底,美联储推出一项针对银行的定期存款工具提案,其所起到的功能相当于中国央行发行的央行票据,能够回收银行系统中的过量货币,这被认为是量化宽松政策退出的一部分。而从今年2月份开始,包括TSLF(Term Securities Lending Facility)在内的多项量化宽松的政策开始到期而且并没有延期,这可视作美联储正式开始退出量化宽松政策的标志了。
而伯南克连任通过的过程中所经历的曲折,很有可能将进一步加快美国货币政策正常化的进程。伯南克虽然涉险过关,但其70对30的票数意味着,反对他连任的票数超过了历届美联储主席。上次在参议院遭遇阻力最大的是美联储前主席、现任总统经济复苏顾问委员会主席的沃尔克,其反对票数才仅有16票。
美国国会常自诩为能代表民意。反对者最大的理由在于,伯南克动用数千亿美元却只救助华尔街的大牌金融机构,而置美国大众的福利于不顾。这种指责势必会使得连任后的伯南克,在进行货币政策决策时遭遇更大的决策压力。随着美国经济的逐步企稳,未来数月内,伯南克面临的最大难题就在于如何在不阻碍经济复苏和保证金融市场稳定的同时,有序地收回过剩的流动性,并使得利率水平回归正常水平。瑞信经济学家陶冬就认为,连任过程的曲折,意味着伯南克下一任施政,必须离行政当局远一点,意味着中期美元利率的正常化速度会略快一点。
在货币政策决策的背后,是美国经济已经出现了较明显复苏的情况——作为经济复苏的滞后性指标,美国去年12月的失业率虽仍维持在10%,但非农就业人数已在11月开始出人意料出现4000人的增加,为近两年来首度回升——要知道,此前美国非农就业人数月均减少的规模曾连续达到60万人。预计在今年,非农就业人数将逐步增加,从而带动美国失业率下降至个位数。而美国去年第四季的GDP已经比前一季成长5.7%,较第三季的2.2%加速,也是2003年第三季以来最高。在我们看来,结合美联储利率决策以及伯南克连任所释放出来的信号,并考虑到美国经济目前较明显的复苏状况,今后一段时间美联储货币政策正常化的趋势有可能会加速,表现为通过各种方式来退出量化宽松的货币政策,以各种渠道回收流动性,甚至在年中开始提升基准利率。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
对于中国来说,由于人民币仍然采取钉住美元的策略,美国货币政策的逐步正常化将使得中国的货币政策拥有更大的操作空间。与此同时,因美国加息预期逐渐浓厚,美元汇率反弹将会使得部分资金回流美国,从而广泛影响大宗商品和新兴国家资本市场的走势——这种影响其实已经在今年1月份的国际市场运行中初步显现,表现为大宗商品和新兴股市的下跌。(ALMX)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:银行再融资已形成前仆后继之势】
相隔不到一周,又一家上市银行公布了再融资进程。1月30日招商银行公布公司拟不超220亿元再融资方案2月1日上会。而1月22日中行刚刚公布400亿再融资计划。据《大众证券报》统计,截至1月30日,已经明确再融资计划的银行还有深发展向中国平安定向增发、宁波银行共75亿元次级债和金融债计划、南京银行和兴业银行每10股不超过2.5股的配股计划(预计分别募集50亿元和180亿元左右),以及中信银行不超过250亿元次级债和混合资本债融资计划等,这些融资规模约达800亿元。此外,预计2010年进行IPO的银行包括目前行业内预期最为强烈的杭州银行、厦门国际银行以及农业银行。另外,浦发银行在2009年定向增发150亿元后尚有100亿元资本缺口,该行高层也明确表示过H股上市的意愿,这些银行首发的总规模预期也会超过1000亿元。毫无疑问,一场银行再融资潮已经悄然而至。根据招商银行的计划,此次配股总融资额将不少于180亿元、不超过220亿元,配股比例为每10股配售不超过2.5股。“招行配股方案获得批准悬念不大。”一家券商投行人士表示,“听说已经委任摩通、美银美林、瑞银及法巴担任H股的承销商,A股这块承销商是由中信证券、招商证券、中金及高盛负责的。”事实上,此前在招商银行召开的股东大会上,该行股东也以超过99%以上的赞成票通过了“不少于180亿元,且不超过220亿元”的融资方案。知情人士透露,在招行之后,交通银行也在排队融资,争在一季度末至二季度初完成融资。而有千亿元募资、“A+H”股上市计划的农业银行,要让路于其他已上市同业,待中行等在首季至第二季初完成融资后,最快在5、6月才会启动招股程序。(LCHW)返回目录
【形势要点:二套房收紧新政将与问责银行掌门人挂钩】
日前,银监会召开2010年第一次经济金融形势分析通报会议,一位旁听了会议的银行高管证实,目前银监会已全面收紧二套房贷款政策,包括所谓改善型住房在内的所有二套房均要执行首付四成的比例,一旦出现违规,行长将被问责。银行高管透露,会上,银监会对于今年的信贷政策进行了明确定调,其中调整个人房贷和开发贷是今年的重点工作。而对于此前有部分银行对于改善型住房还存在界定不清的情况,银监会方面已经明确表态,无论是不是改善型住房,只要是二套房就一律要实行首付四成的比例。该人士表示,一直以来,高息揽储、贷款直接流向股市是银行业的两条高压红线,而此次对于二套房贷款政策的严控程度,已经可以算是第三条红线了,二套房首付四成的比例是铁定的,各家银行都不能触线。如果违规,将直接找行长进行问责。据悉,这是二套房贷政策出炉以来,监管部门对银行下达的最严厉指令之一。(LCHW)返回目录
【市场:央行连续两周净投放以保春节流动性】
中国央行1月29日称,去年四季度内地货币流动性明显加强。去年12月末,货币流动性再次攀升至36.3%,是2008年2月份以来的最高水平。但上周央行流动性回收力度趋缓,市场资金已连续两周净投放。去年12月末,M1(狭义货币供应量)和M2(广义货币供应量)同比分别增逾32%、27%,这两项数据已分别连续6个月和10个月在25%的增速以上运行。不过,消除季节因素后,M1及M2增速均呈高位趋缓状态。央行在当日的报告中也重申,2010年将保持货币信贷合理充裕。春节临近,央行在公开市场操作方面已经连续两周净投放资金,本周两次发行央行票据,但未进行正回购操作。市场人士认为,为保佳节资金充裕,国内资金回笼暂缓。(LCHW)返回目录
【形势要点:银行信贷投向呈现出结构性调整】
2010年1月份前20天1.45万亿银行天量信贷投放距上年1月份1.62万亿的数据只一步之遥。但一年之隔,环境也冷热迥异,而货币政策松紧变迁让商业银行信贷投向发生了较大的变化。据《21世纪经济报道》,多位银行人士表示,2010年年初信贷投放尽管凶猛,但信贷结构性差异愈发明显,主要表现在:一是不同银行的增长差距缩小;二是不同地区信贷投放不平衡的局面有所扭转,2009年年初信贷投放的“冷门”地区开始变“热门”;三是2009年年初商业银行纷纷采取以票据冲规模的做法稍显改善。从新增贷款区域分布看,2010年年初与去年同期相比变化明显。建设银行北京分行一位人士介绍,“各家银行在北京区域贷款投放并不是特别多,信贷投放主要集中在经济热点地区,如广东和长三角。另外,部分贷款还投向了中西部地区资源较多的地方,主要为去年延伸下来的项目。”而在2009年1月份,身陷金融危机冲击的制造业重地长三角和珠三角却备受商业银行冷落,以外向型经济为主、大项目落地少的地区,信贷增长乏力,甚至出现了负增长。上述国有大行人士还介绍,2010年初贷款流向上一个很大的变化是,“主要以企业流动资金贷款为主,而去年是项目贷款多”。据商业银行人士介绍,2010年初的信贷投放集中在两块:一是去年尚未完工项目的后续贷款;二是企业流动资金贷款;而之前信贷投向重点——地方投融资平台,商业银行介入较少。建行人士透露,对于地方投融资平台,各家商业银行2010年均有所控制或者部分叫停,监管部门也有这个要求。(BLMX)返回目录
【形势要点:央行再次强调适度宽松货币政策不变耐人寻味】
央行1月29日发布的《2009年四季度中国宏观经济形势分析报告》称,2010年,中国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,继续执行2008年末启动的4万亿一揽子经济刺激计划。保持货币信贷合理充裕,引导金融机构均衡投放,优化信贷结构和维护国际收支平衡至关重要。《报告》指出,2009年中国经济经受了国际金融危机的严峻考验,国民经济企稳向好,投资快速增长、消费市场活跃、进出口在下半年快速回升,工业生产明显恢复。与此同时,房地产价格上涨较快,通胀预期增强。2010年宏观调控面临的局势更为复杂,保持物价稳定,优化信贷结构,防范和化解系统性金融风险,实现国际收支平衡,促进国民经济平稳较快发展的任务更为艰巨。依据人民银行调查统计司测算的经济景气指数,目前工业增加值的一致合成指数、先行合成指数都已经显著回升,显示出未来经济将延续企稳回升的趋势。消费方面,2009年四季度人民银行储户问卷调查显示,居民消费意愿小幅回升,居民投资意愿略有增长,储蓄意愿有所回落。外贸方面,2010年世界经济缓慢复苏,中国对外贸易将出现恢复性增长,但也应看到当前全球经济复苏的基础尚不稳固,国际贸易保护主义频发,中国贸易条件重新恶化,中国对外贸易形势仍比较严峻。物价变动趋势。人民银行监测的5000户工业企业产品销售价格景气指数从2009年三季度的48.8%上升至四季度的51%,已经连续三个季度上升。人民银行储户问卷调查显示,2009年四季度对未来物价预期指数达73.4%,已经连续四个季度上升。在我们看来,从近期央行的一系列政策操作来看,货币政策趋紧的态势是比较明显的,也引发资本市场的大幅波动。央行现在再次强调政策宽松基调,是真的适度宽松,还是明松暗紧,就很耐人寻味了。值得注意的是,在央行发布《报告》之前,国务院副总理李克强近日重申了2010年中央“双宽”的政策基调。(ACHW)返回目录
【形势要点:央行可能已将防通胀列为今年的重要工作】
中国央行副行长朱民1月30日在“全球经济展望”分论坛上表示,尽管通胀在中国还未到来,但是现在人们对通胀的预期却很明确,这一点对2010年的中国是个很大的挑战。朱民表示,去年中国长期的增长达到了30%,增长非常强,有大量流动性进入到了市场中,去年中国的通胀是百分之零点几,但到12月份时就上升到了1.9%,油价是90美元一桶,食品价格也在上涨,此外还要改革水电的价格结构,过去几个月里现金供应量(M1)的增长超过了其他总货币量的供应,钱很多。朱民认为,产能过剩也是未来一年中国需要重点解决的问题。从朱民所透明的信息和央行近期货币政策趋紧的态势看,央行可能已将防通胀列为今年的重要任务了。此前,央行储户问卷调查显示,2009年四季度对未来物价预期指数达73.4%,已经连续四个季度上升。(ACHW)返回目录
【形势要点:国内小企业贷款基本上还是原地踏步】
安邦此前强调,由于统计标准的差异,中小企业融资的真正难点在于小企业贷款难,这一观点也得到了相关部门的佐证。全国工商联1月30日称,小企业融资基本没有解决,如果将中、小企业融资问题混在一起,必然导致认识判断与政策决策的失误,全国工商联在《中国小企业融资状况调查》一书中,指出了小企业融资环境的恶劣。首先是大银行的小企业客户数量非常少。根据工商银行的数据,到2009年6月,其中型和小型企业客户为1.9万多家和3.4万家,占企业客户的31.9%和55.9%,贷款余额为16262亿和4041亿,占企业贷款的39.36%和9.78%,平均一个网点只有2.2个小企业客户。“全国资产信贷规模最大、客户覆盖面最广的工行才有3万多家小企业客户,其他国有商业银行的小企业客户更少。”工商联有关人士说。其次是小企业贷款比重仍然很低。2008年,我国中小企业贷款余额占全部企业贷款的53.1%,其中小企业贷款余额只占中小企业贷款的16%,占全部企业贷款的8.5%。2009年第一季度,中小企业新增贷款1.16万亿元,占全部企业新增贷款的17.6%,但按照银监会的统计口径,小企业贷款占全部贷款增加额的比例只有3.75%,甚至低于2008年5%的比例。在金融危机冲击下,小企业贷款更为艰难。2008年全年小企业贷款余额比2007年增长15%,但到第四季度,全国小企业贷款总额同比减少1325.5亿元,减幅为7.4%。去年一季度,工、农、中、建四大银行信贷增长34%,但小企业的品种贷款增速只有6.6%,部分地方小企业贷款甚至在下降,如广东省2008年小企业贷款下降6.4%。上述人士说,而我国银行贷款主要集中在大中型企业,其中大型企业覆盖率为100%,中型企业为90%以上,小型企业不到20%,规模或限额以下企业还不到5%。(LCHW)返回目录
【形势要点:今年券商业经纪业务继续增长的空间不大】
经纪业务市场份额进一步向大券商集中,券商系前10名的市场份额总和提高至48.7%。其中,银河证券、国泰君安以及国信证券分别以5.45%、4.93%、4.70%稳居前三。国信证券经济研究所分析师王一峰指出,2009年受益于充沛的流动性、市场估值水平提升、投资者交易活跃和新增流通股权影响,证券公司经纪业务收入大幅增长,交易额推动行业盈利整体上行。但是,今年券商经纪业务将受到交易量与佣金率的双重挤压,流动性增量不足的特征更加明显,佣金率的下行趋势难以扭转。据中国证券业协会2008年末统计,我国证券公司共有营业部3160家,服务部1040家,可以预计,2010年以服务部升级改造主导的营业分支机构增加,将引发市场对存量客户的激烈争夺。在市场容量有限、服务同质化和网络交易主导的情况下,使用价格竞争用以扩张市场份额,从而造成相对产能过剩的现象,使得佣金率在2010年仍存在较大的下行压力。“目前,市场平均佣金率为0.125%,综合考虑客户敏感度、营业网点扩容速度、实际经营成本,按照2007-2009年的下降速度,2010年佣金率下滑应在7%以上,至0.115%。”王一峰预计,“随着营业网点逐步增加,净手续费率逐年下滑已成必然。”王一峰指出,在流动性增量不足、换手率处于高位、估值驱动弱化的情况下,证券市场交易量的继续提升存在较大的压力,2010年日均股票交易量近似估计的上沿在2500亿元;使用2007-2008年度市场单边下行的悲观算法,假设上证指数下行至2000点,则交易量在2010年的下行比例约25%,日均低点在1600亿元。采用佣金率0.115%为中值估计,券商2010年经纪业务收入较2009年的波动区间为-31%-+6%,经纪业务继续增长的可能不大。(BLMX)返回目录
【市场:基金盼央行的货币政策“给个话呀”】
“给个话呀”是热映大片《孔子》里的经典台词。新年以来的货币政策也影响着A股走势。货币政策的举棋不定让基金经理操作陷入两难。从基金经理的最新言论来看,基金正盼着央行“给个话呀”。新年以来,央行动作频频,三次上调央票利率,并突然宣布上调准备金率。使得新年的市场流动性略显吃紧,最近央行调控闸门有所松动,继上周净投放资金880亿元后,本周央行再度实现资金净投放860亿元。货币政策要紧还是要松?央行没有明确“给个话”。在一些基金看来,这种政策不确定性已经给市场带来负面影响。对于新年初由于政策不确定性的市场调整,广发基金副总经理朱平表示,对信贷额度进行控制,对流动性应该会有一些影响。就实体经济而言,有些企业的项目早在去年12月就做好预算,项目已经铺开,订单也已经下了,但目前银行收紧信贷额度,其项目进展可能就会受到一些影响。同时,企业的流动资金也会受到影响,有些企业可能收到货物却暂时无法支付货款,对方企业的货款只能显示为应收账款,并不能真正变成流动资金。总体而言,收紧银行信贷会使得经济降温,但这过程会有一定的时滞,在一段时间后,才体现为企业的经济扩张行为有所收缩,并反映在企业的业绩方面。信贷收紧对股市也会有不利的影响,但影响的程度有多大,还要看信贷资金有多少进入股市中。(LXB)返回目录
【市场:千元大票传闻凸现中国通胀预期强烈】
最近网络上盛传我国即将发行第六套人民币,百度一下,你会发现相关网页已经达到惊人的6万余页。网络上“第六代人民币”图样已经广泛流传,不但图案跟第五套相比有很大变化,还包含500元、1000元这样的大面值钞票。消息尽管不实,网民的热议却从一个侧面印证出老百姓非常关注的一个问题——在通胀和通缩的双重压力下,2010年,或者就在不久的将来,“大钞票时代”滚滚而来了吗?抑或是渐行渐远?“现在看来,一角钱已经OUT(落伍、淘汰)了,生活中几乎没什么地方用得着一角钱。”在武昌某高校读大三的璐璐连连叹息表示。她的储钱罐里剩下的几乎都是一角钱的硬币,有好几百个了,但都用不出去。璐璐说,在她爷爷生活的年代,一角钱能买到好几天的粮食,也可以买到一块很好的布料。那个时候如果有个十块八块的已经是富人家;在她爸爸生活的年代,一角钱是一天的工钱,在公社里或者在村里干活,一天的报酬也就是一角钱;在她小时候,一角钱可以买到两块糖,还可以买到一支铅笔。现在呢,什么都买不到了。采访中,有不少市民感慨:“路上看到一角钱,都懒得弯腰捡。”他们表示,现在一角钱没有什么用处了。一个馒头也得两角五分钱,在超市里还要贵一点。有时候买菜,会把一角钱给抹掉。一元钱还能买到什么呢?在一家IT公司上班的白领赵先生思考良久后列出了这样一份清单:一个烧饼、一杯豆浆、三个小得像汤圆一样的煎包、一串烤串、少数没有空调的公共汽车车票、一根特普通的冰棍、一个卤蛋、一枚游戏币、半小时上网时间,或者一份报纸。他说,根据武汉目前的消费水平和实际生活经验,现在一元钱不够过个早,不够坐一次公交。他的切身感受就是一元钱的购买力不断贬值,只能买到为数不多的几样东西了,处在被社会生活“边缘化”的位置。(RXB)返回目录
【市场:1月份A股下跌幅度全球最大】
由于提高存款准备金率、收紧二套房贷等多重利空,使得今年1月陆港股市灰头土脸。上证综指1月跌幅近9%,表现在全球股市吊车尾;港股1月累计跌幅8%,也创下金融海啸后最高单月跌幅纪录。沪深股市1月以大跌方式结束连续四个月上涨,沪深两市连连失守重要关口。从全月表现看,深成指跌11.41%、沪深300指数跌10.39%,上证指跌8.78%,无论哪个指数在全球主要股票市场1月的表现都敬陪末座。香港《大公报》报道,股民调侃:“辛辛苦苦三个月,(股指)元月回到国庆前”。沪深股市流通市值,去年底以来已经缩水5%,至人民币14.5万亿元。受A股左右的港股,最近14个交易日有12日交易日下跌,使得恒生指数1月累计下跌8%或1750点,为2008年10月金融海啸发生以来,表现最差的一个月。国金证券策略分析师李贵军表示,政策收紧预期、新股扩容加速,是1月市场下跌的主要原因。从1月初至27日共计有35档新股发行,新股首发数量27.30亿股,募集资金约人民币424.71亿元。(BLMX)返回目录
【形势要点:破发频现或使得管理层考虑改革新股发行制度】
猜不到开头,更难预测结尾。1月28日,中国西电由此成为2009年6月新股发行制度改革以来,首只上市当日破发股;上次出现类似情况,还是2006年8月18日的中国国航。在业内人士看来,新股首日破发并非完全坏事,而破发潮可能“倒逼”的新股发行制度再改革更应引起关注。上海一家券商的投行负责人表示,去年新股发行体制改革之后,监管部门希望一级和二级市场价格接轨的目标已逐步实现,代价是发行市盈率大幅提升,令一级市场定价过高,严重压缩了二级市场股价的上行空间。而在这其中扮演重要角色的询价机制将成为此后改革的一个重要方面。据东吴证券的统计,最近半年内A股加速扩容同时,高价发行趋势愈演愈烈,市场首发新股的市盈率已从平均30倍上升到60倍的水平,甚至大盘股的发行市盈率也超过了40倍。东吴证券策略分析师们甚至认为,“上市新股涨幅日益降低,破发个股不断出现,国内资本市场正在陷入‘高价发行-微幅上涨-破发-继续发行’的恶性循环状态,长此以往,对国内资本市场的发展有百害而无一利。”监管部门自然不会无睹这一恶性循环。1月29日,由中国证券业协会和沪深交易所联合主办的一场关于新股发行体制改革的研讨会将在上海召开,其间包括各家参与承销商代表、参与配售的询价机构(保险、基金和券商等)代表、上市公司代表和相关专家将就“新股询价与定价”、“理性看待新股发行”等话题进行研讨,讨论重点将集中在去年6月份IPO恢复之后市场参与各方对于新股发行机制的看法和意见。根据会议日程,证监会和上海市各一位主要领导均计划出席。一位拟参与当日讨论的基金公司人士表示,“新股发行机制的症结还在于询价机制,目前市场中该机制流于形式,哄抬价格的现象时有发生,通过制度性规范来完善已经刻不容缓,毕竟保护一级市场的收益同样重要。”(BLMX)返回目录
【市场:外资险企欲抢占中国并购市场】
当中资财险对国内每年高达千亿元并购项目视若无睹的时候,外资却已准备“掘金”这一块巨大的并购市场保险资源。29日,苏黎世保险推出首款“并购保证及补偿保险”,向中国保监会进行了产品报备,帮助企业在境内外并购中,有效规避风险、减少损失,提高成功率。根据公开数据显示,仅2009年一年,中国企业就成功进行了超过40起海外并购,总金额约为1250亿元人民币;另外据麦肯锡统计数据显示,在过去20年的全球大型企业并购或者兼并事件中,真正取得预期效果的只有50%,而中国有67%的海外收购不成功,经济损失数额巨大,这无疑成为外资保险机构向市场推出并购保证赔偿保险的主要原因。作为国际上也才推出十年的新兴险种,其保险保障内容相当复杂且都为专业术语,达信保险经纪高级副总裁魏刚称,投保这款产品,须具备包括保险、保险经纪、法律、税务等多领域的联合团队,仅凭保险公司一家显然无法操作成功。相关专家提醒,鉴于并购保证及补偿保险在国内尚属创新类金融保险产品,金额相对较高,承保期限长,企业应谨慎下单。(RLH)返回目录
【形势要点:奥巴马会否打弱美元牌推动美国出口翻番?】
奥巴马1月28日发表的《国情咨文》,有一点值得投资者留意:奥巴马承诺增加美国的出口,这是否意味华府将采取弱美元政策?《信报》的文章称,奥巴马把增加出口跟其“头号政策重点”——创造就业挂钩,扬言美国出口于未来五年内要翻一番。如何做到此点,奥巴马没有解释,但最正常的推断是推低美元。外汇市场30日曾有短暂反应,美元兑欧元曾升穿1.4美元兑1欧元水平。除了推低美元,奥巴马也可能押注亚洲,因为他提出加强与亚洲的贸易关系。若综合这两点,日本似乎将是最大受害者。美元偏软,意味日元上升,打击日本出口,欧元(至少今年)则应该不受太大影响,因为希腊等欧元区多国财政屡传不稳,欧元今年很难上升。至少对华方面,为了创造就业,奥巴马会否进一步迫中国让人民币升值,以便美国货品在华市场有更大优势呢?中国一向表示对美国的高科技产品需求十分强劲,但美国担心性质敏感的军事技术流入中国,美国又如何可增加对华出口呢?奥巴马的说法仍十分含糊,可能因为增加出口与不少政策矛盾。美元下跌固然可刺激出口,但也令外资不再投资美元资产;他提倡贸易,但避用自由贸易协议一词,因为支持他的自由派中,十分抗拒自由贸易协议。而要求人家开放市场的同时,自己也要开放市场,美国能做到吗?(BCHW)返回目录
【形势要点:印度再度收紧银根备战通胀】
美国上季GDP增长较预期理想,而远在亚洲的印度同样稳步复苏,而且通胀预期上升。印度央行继去年12月后,再度推出收紧银根措施,1月29日宣布调升存款准备金率0.75个百分点,至5.75%,增长高于分析预测的0.5个百分点。印度业界预期,央行可能在下次议息会议(4月20日)前加息。新加坡摩根士丹利经济师Chetan Ahya表示,印度可能在2月加息,预期今年会加息1.5厘。印度央行指出,提升存款准备金率,可从金融系统抽走78亿美元。央行决定指标回购利率维持4.75厘,将逆向回购利率维持在3.25厘不变。印度央行总裁苏巴拉奥指印度经济增长或于明年加速,加大通胀压力,调高截至3月底的通胀及经济增长预期。印度财长穆克吉预测,今年经济增长达7.7%,较去年升1个百分点。亚洲多国复苏步伐较欧美快,通胀压力增加,这些国家央行不得不放弃一贯做法,先于美联储开始部署加息。然而,上述做法存在一定风险,或令通胀及资产泡沫恶化。亚洲国家要密切注意中国政策动向。人民币与美元挂钩,使亚洲国家货币因加息升值后,出口竞争力不如中国。另一方面,美国息口处于极低水平,亚洲国家加息吸引资金流入,推高货币息率,或令通胀及资产泡沫齐齐升温,令央行加息遏抑通胀的效果大打折扣。分析认为中国调节货币政策,弹性较亚洲部分国家大,如可让人民币升值,印尼、泰国及韩国等央行才能有较大空间去加息及让本国货币升值。(BCHW)返回目录
【市场:奥巴马民粹主义让华尔街措手不及】
近期国际金融市场再现动荡,动荡根源是欧洲信贷局势转差、中国收紧银根以及向左转的美国政局。前两者在市场预期之中,只是发生的时点或事态发展稍为偏离市场预计。后者则是市场始料不及的,也会对未来全球金融市场发展有着较为深远的影响。美国民主党接连遭遇政治挫败。去年11月地方选举中,新泽西州及弗吉尼亚州长选举同告落败,1月原属民主党票仓的麻省参议员补选又告败北,选民对奥巴马政府施政不满,引来奥巴马的激烈反扑,祭出民主党反大企业的民粹令旗。继早前提出对银行业征税的方案后,奥巴马又计划限制银行的规模与经营范围,这些新的限制措施实际是要恢复大萧条时期制定的《1933年银行法》,也称“格拉斯-斯蒂格尔法案”,此举更被投资市场形容为“向华尔街宣战”。奥巴马的提议可能迫使银行剥离那些可能为其创造巨额利润但同时也蕴藏极大风险的业务。其中包括:具有银行业务的银行或金融机构,不得投资或资助对冲基金及私募股权基金;银行不得动用自有账户从事自营交易业务。这种禁止银行同时经营商业银行和投资银行业务的方案,立即引起华尔街的强烈抗议,美国股市及商品市场应声急挫。明眼人都知道,奥巴马对华尔街“动刀”主要是为了安抚公众情绪,挽回急速流失的政治资本,但企业界难免会担心这些措施会导致银行紧缩放款,导致企业融资困难,进而拖累就业市场和整体经济的复苏。(LXB)返回目录
【市场:傲慢和贪婪让雷曼兄弟公司2008年倒塌】
30日,前雷曼兄弟公司副总裁劳伦斯•麦克唐纳作为雷曼兄弟公司的破产亲历者,讲述了雷曼破产的根源,并且从第一视角揭露了华尔街金融机构一些不为人知的内幕,“我认为根源就是1999年《格拉斯-斯蒂格尔法》的废除。”劳伦斯说,“1933年制定的《格拉斯-斯蒂格尔法》,禁止商业银行同投资银行合并,从而令手段高超的投资家们没有机会把手伸向无限量的存款人的钱。该法主要是为了防止某些投资银行将巨资投给像安然那样的公司,然后席卷不计其数的小存款人的现金轰然倒下。”但美国的大银行想要废除《格拉斯-斯蒂格尔法》。它们在1988-1996年间历经3次失败后成功游说美国政府于1999年11月废止了该法。取而代之的是克林顿总统签署的全新的《金融服务现代化法》。这位前雷曼兄弟副总裁表示,即使抛开制度漏洞,雷曼兄弟的破产也是可以避免的。劳伦斯表示,在2008年春天同时任美国财长保尔森的私人晚宴上,如果前雷曼兄弟主席兼首席执行官小理查德•富尔德能控制住他对保尔森的怨气和粗鲁,尤其是不说那句我在雷曼这个位置上比你在高盛的位置上待的久得多,你有什么资格指责我,教我如何做事情?也许结果会不同。也许就是从那时起,保尔森就下定决心绝不出手拯救由富尔德控制的银行。劳伦斯在其新作《常识之败》中提到,如果富尔德能够听从内部建议,及时结束只梦想利润不切实际地加速上升的恐怖执政,抑或如果当初11个执行董事反对他的秘密行动在2008年6月前几个月发生,雷曼大船的航向就很可能改变。即便是在最后关头,雷曼仍拥有秘密武器——时任美国总统小布什的表兄弟乔治•沃克布什。劳伦斯说:“如果当初在银行递交破产保护申请的前夜,小布什总统能接起来自富尔德办公室,由他的表兄弟亲自打的最后求助电话,结果或许不同。”(LXB)返回目录
【市场:麦格理预计短期内资金减少流入亚洲将是常态】
麦格理上周发表报告,指部分欧洲国家的财赤问题令人忧虑,加上美国拟对金融界作出新的规管,导致投资者风险胃纳回落,继而令最近数星期流入亚洲(日本除外)的资金逐渐减少。截至1月20日,流入亚洲(日本除外)的资金虽然仍较流出的多,但在中国股票基金出现大规模赎回的情况下,资金流入量不多。麦格理更预期,亚洲(日本除外)即将出现资金外流。数据显示,基金经理于上月逐渐减少减持韩国及台湾市场,而投入两地的资金则来自对减持香港及中国市场。麦格理指出,市场忧虑中国收紧流动性,估计1月资金仍会维持上述趋势。资金流向转变也影响行业投资分布,麦格理发现,基金增持周期性股份,如科技及工业股,并减持消费必需品及物料类股份,原因是不少投资者都转而增持一些能够受惠于外围需求的股份,并减持那些与中国有关的股份。麦格理是亚太区首屈一指的股票衍生产品发行商,于1994年在港设立分公司。目前麦格理集团在香港聘用了逾750名职员。(BCHW)返回目录
〖调整与修正〗
【通知:安邦力推《2009年中国企业家犯罪报告》】
在中国刺激经济保增长的2009年,却有近百位中国企业家因为犯罪而倒下了。他们因何而出事?在中国政商利益纠葛的环境中,企业家们触动了哪些红线?哪些平衡没有掌握好?哪些风险点被他们忽视了?安邦咨询最新全力推出信息整合专题报告《2009年中国企业家犯罪报告》,在对公开信息进行大量整合的基础上,对2009年官商犯罪情况进行了总体统计与分析,从不同角度着重对典型案例进行了深入解剖,试图厘清在中国特殊国情下,国内企业家面临的复杂利益关系网络,指明企业家“栽跟头”的高风险点。在春节难得的假期里,商界和政界人士如果能静下心来翻阅本报告,相信能从中获得不少的借鉴和反思,对未来的实际工作将会大有裨益。如有需要,请与我们联系。(订购热线:010-59001200-8600;联系人:张小姐)

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    1月29日    2989.29    -4.85(0.16%)↓
深圳成份指数    1月29日    12137.20    +16.73(0.14%)↑
上证B股指数    1月29日    242.63    -6.05(2.43%)↓
深成份B股指数    1月29日    4201.97    +40.28(0.97%)↑
沪深300指数    1月29日    3204.16    -2.42(0.07%)↓
香港恒生指数    1月29日    20121.99    -234.38(1.15%)↓
恒生国企股指数    1月29日    11498.20    -137.83(1.18%)↓
恒生中资企业    1月29日    3875.55    -44.27(1.13%)↓
台湾指数    1月29日    7640.44    -54.14(0.70%)↓
英国金融时报指数    1月29日    5188.52    +42.78(0.83%)↑
德国法兰克福指数    1月29日    5608.79    +68.46(1.24%)↑
日经指数    1月29日    10198.04    -216.25(2.08%)↓
美国道琼斯指数    1月29日    10067.33    -53.13(0.52%)↓
纳斯达克指数    1月29日    2147.35    -31.65(1.45%)↓
标准普尔500指数    1月29日    1073.87    -10.66(0.98%)↓
最新外汇牌价:2010年1月29日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8269    丹麦克郎    5.3707    瑞典克郎    7.3877    台币    31.941
日元    90.267    加拿大元    1.0704    欧元    0.7214    澳元    1.1315
港币    7.7645    新加坡元    1.4072    瑞士法郎    1.0606    英镑    0.6255

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.4639    丹麦克郎    7.4452    瑞典克郎    10.2414    台币    44.2789
日元    125.1344    加拿大元    1.4839    美元    1.3863    澳元    1.5686
港币    10.7636    新加坡元    1.9508    瑞士法郎    1.4703    英镑    0.8672
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)1月29日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.22906    0.23906    0.24906    0.38438    0.84625
英镑    0.51688    0.54688    0.61625    0.84375    1.26375
日元    0.15563    0.19563    0.25500    0.46250    0.68375
瑞士法郎    0.10000    0.17667    0.25000    0.33000    0.62833
欧元    0.39000    0.47750    0.60875    0.92625    1.20250
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)1月29日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.07964    0.13000    0.24929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年1月29日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.3592    0.04↑
1周(1W)    1.8542    0.34↑
2周(2W)    1.8633    0.17↓
1个月(1M)    1.8129    0.55↑
3个月(3M)    1.9048    0.31↑
6个月(6M)    1.9867    0.46↑
9个月(9M)    2.1403    0.22↑
1年(1Y)    2.3326    0.15↑
NYMEX 03月原油期货价格每桶72.89美元(1月29日收盘价)
ICE 03月布伦特原油期货价格每桶71.46美元 (1月29日收盘价)
COMEX 金04月=1081.7美元(1月29日收盘价)
1人民币=4.6787新台币  100人民币=10.5665欧元 100人民币=14.648美元
[外币100] 美元682.7 英镑1100.68 日元7.6075 港币87.83 澳元608.04 欧元950.49
(中国银行2010.1.29)
 
声   明
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